PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Những nội dung Các phương pháp phân tích tài Phân loại hệ số tài Phân tích hệ số tài Phân tích DuPont (tích hợp hệ số) Các phương pháp phân tích tài Tổng tài sản Tổng nợ vốn chủ sở hữu Tài Sản ngắn hạn (Lưu động) Tiền phải thu Khách hàng Tồn kho Nợ ngắn hạn Phải trả khác Phải trả nhà cung cấp Vay ngắn hạn Tài sản dài hạn (Cố định) Nhà xưởng thiết bị Tài sản dài hạn khác Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn góp ban đầu Lợi nhuận giữ lại Vốn lưu động ròng = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn Các phương pháp phân tích tài Doanh thu Trừ = Lợi nhuận gộp Trừ = Thu nhập hoạt động (EBIT) Trừ = Thu nhập trước thuế Trừ = Thu nhập trước cổ tức ưu đãi Trừ = Thu nhập ròng cho cổ đơng phổ thông Chia Thu nhập cổ phần (EPS) Báo cáo Kết Kinh doanh Hoạt động tài trợ Các phương pháp phân tích tài Dòng tiền vào Dòng tiền Tạo quỹ từ hoạt động sxkd bình thường Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (1) + Bán máy móc, thiết bị Thanh lý khoản đầu tư dài hạn Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (2) Bán trái phiếu, cổ phiếu chứng khốn khác Dòng tiền từ hoạt động tài trợ (3) + Chi tiêu quỹ cho hoạt động sxkd bình thường Mua máy móc thiết bị Đầu tư dài hạn Thanh lý mua lại trái phiếu, cổ phiếu chứng khoán khác Trả cổ tức tiền = (1) + (2) + (3) = Tăng (giảm) ròng tiền mặt Báo cáo Lưu chuyển Tiền tệ Các phương pháp phân tích tài Một vài dạng phân tích  Phân tích xu hướng: Báo cáo tài có chung năm gốc Chọn năm làm năm gốc, liệu năm gốc đặt 1, liệu năm khác muốn so sánh với gốc tính theo số tương đối, 1,07 hay 0,08  Xem xét diễn biến hệ số qua thời gian  → tình trạng tài tốt lên hay xấu  Phân tích đồng quy mơ  Quy tất khoản mục bảng CĐKT thành % tài sản  Quy tất khoản mục BCKQKD thành tỷ lệ % doanh thu  Cho phép so sánh báo cáo tài cơng ty khác quy mơ  Kết hợp phân tích đồng quy mô năm gốc Các phương pháp phân tích tài So sánh chọn chuẩn  Phân tích hệ số liên quan tới phép so sánh  Hệ số công ty so sánh với:  Hệ số cơng ty khác ngành, tức so với bình quân ngành,  Hệ số tập hợp nhỏ hơn, gồm công ty hàng đầu ngành (benchmarking) Phân loại hệ số tài  Hệ số tài mối quan hệ xác định dựa thơng tin tài cơng ty sử dụng cho mục đích so sánh  Cho phép so sánh phát mối quan hệ mẫu thông tin tài khác  Có vơ số số liệu kế tốn nên có vơ số hệ số tính ra, tùy thuộc vào ý thích người phân tích  Cần cách tính hệ số biết rõ số tính tốn Phân loại hệ số tài Với hệ số      Cách tính? Đo lường gì? Vì quan tâm? Đơn vị đo? Một giá trị cao (thấp) nói lên điều gì? Có thể gây hiểu lầm gì? Có thể cải thiện giá trị khơng? Phân loại hệ số tài Các nhóm hệ số  Các hệ số khả toán ngắn hạn (hệ số khoản)  Các hệ số quản trị nợ (khả tốn dài hạn; đòn bẩy tài chính)  Các hệ số quản trị tài sản (vòng quay)  Các hệ số khả sinh lợi  Các hệ số giá trị thị trường Phân tích hệ số tài Hệ số khả trả lãi (TIE) = Hệ số dịch vụ nợ tổng thể EBIT Chi phí lãi vay EBITDA + Thanh toán thuê tài sản = Nợ gốc + Chi phí lãi +Thanh tốn th tài sản Phân tích hệ số tài Các hệ số quản trị tài sản Vòng quay hàng = tồn kho Vòng quay khoản = phải thu Doanh thu Bình quân giá trị hàng tồn kho Doanh thu Bình quân giá trị khoản phải thu Phân tích hệ số tài Vòng quay vốn lưu động ròng = Vòng quay tài sản cố định Doanh thu Bình qn vốn lưu động ròng Doanh thu = Bình qn tài sản cố định ròng (là giá trị TSCĐ lại sau trừ khấu hao) Vòng quay tổng tài sản Doanh thu = Bình quân giá trị tổng tài sản Phân tích hệ số tài Các hệ số khả sinh lợi Thu nhập ròng Biên lợi nhuận (PM) = Hệ số sức sinh lợi = = Thu nhập hoạt động Doanh thu Doanh thu Thu nhập hoạt động (BQ) tổng tài sản X Doanh thu (BQ) tổng tài sản = hệ số lợi nhuận hoạt động x vòng quay tổng tài sản Phân tích hệ số tài Hệ số lợi nhuận ròng tài sản = Thu nhập ròng (BQ) tổng tài sản (ROA) Hệ số lợi nhuận ròng = vốn CSH (ROE) Thu nhập ròng (BQ) vốn CSH phổ thơng Phân tích hệ số tài  Hệ số lợi nhuận ròng (Biên lợi nhuận): Nếu yếu tố khác không thay đổi, hệ số lợi nhuận ròng cao tốt  Nhưng yếu tố khác thường thay đổi, nên hệ số lợi nhuận ròng giảm khơng thiết xấu Ví dụ:  Giảm giá bán hàng → tăng khối lượng đơn vị bán + giảm tỷ suất lợi nhuận ròng Nếu đặt giá bán cao, biên lợi nhuận đơn vị sản phẩm cao, tổng doanh thu lại thấp  Giải thích trường hợp cơng ty có PM thấp?  Phân tích hệ số tài Hệ số sức sinh lời bản: Được sử dụng so sánh cơng ty có mức độ đòn bẩy tài khác tình trạng thuế khác  Lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA): Hệ số cao tốt, thấp khơng thiết xấu kết định tăng đòn bẩy tài (tăng nợ, giảm thu nhập ròng tương đối)  22 Phân tích hệ số tài ROA: đo lợi nhuận/đơn vị tài sản (tiền)  ROE: đo lường lợi ích cổ đông năm  Cả hai thước đo đo mức sinh lời kế toán (sổ sách)  Khi ROE > ROA: phản ánh việc công ty sử dụng đòn bẩy tài  Phân tích hệ số tài Các thước đo giá trị thị trường EPS = thu nhập ròng/ số cổ phần lưu hành  Hệ số P/E : cho thấy NĐT sẵn sàng trả tiền cho đồng thu nhập công ty P/E cao chứng tỏ kỳ vọng mạnh vào tương lai cơng ty  Lưu ý: Nếu cơng ty khơng có thu nhập, thu nhập thấp P/E lớn → cần thận trọng nhận định hệ số P/E = Giá thị trường /cổ phần EPS Phân tích hệ số tài  Hệ số M/B: cho biết quan hệ giá trị thị trường giá trị sổ sách công ty  M/B = Giá thị trường cổ phiếu Giáthìtrịthịsổ sách M/B >1 cao trường đánhcổ giáphiếu cao triển vọng công ty  M/B < 1: công ty không thành công việc tạo giá trị cho cổ đơng Phân tích hệ số tài Những hạn chế phân tích hệ số      Với công ty đa ngành, khó xây dựng số bình qn ngành Lạm phát làm méo mó bảng cân đối kế tốn; tác động tới chi phí khấu hao, chi phí tồn kho lợi nhuận báo cáo Các yếu tố thời vụ Các kỹ thuật “window dressing” làm đẹp BCTC Những lựa chọn thơng lệ kế tốn khác cơng ty → Khi phân tích hệ số cần thận trọng đưa nhận định thấu đáo 26 Phân tích Du Pont   Khái niệm: Là kỹ thuật phân tích chia nhỏ ROA ROE thành phận có liên hệ với để đánh giá tác động phận lên kết sau cùng, từ nhận biết cần phải tác động tới khâu để cải thiện tình hình tài cơng ty Có thể lựa chọn phân tích hệ số phân tích Du Pont Phân tích Du Pont ROA = Biên lợi nhuận x Vòng quay tổng tài sản Thu nhập ròng Doanh thu x Bình quân tổng tài sản Doanh thu Biên lợi x Vòng quay Số nhân x ROE = nhuận vốn CSH tổng tài sản = Thu nhập ròng = Doanh thu Doanh thu x x BQ tổng tài sản = ROA x Số nhân vốn CSH BQ tổng tài sản BQ vốn CSH Phân tích Du Pont  Xem xét chuỗi Du Pont:    ROE chịu tác động yếu tố Yếu hiệu hoạt động sử dụng tài sản (hoặc hai) thể ROA giảm sút, từ ROE giảm sút Tăng nợ cải thiện ROE (tăng số nhân VCSH); mặt khác, tăng nợ → tăng chi phí lãi → giảm Biên lợi nhuận → giảm ROE 29 THANKS FOR YOUR ATTENTION ... dung Các phương pháp phân tích tài Phân loại hệ số tài Phân tích hệ số tài Phân tích DuPont (tích hợp hệ số) Các phương pháp phân tích tài Tổng tài sản Tổng nợ vốn chủ sở hữu Tài Sản ngắn hạn (Lưu... + (2) + (3) = Tăng (giảm) ròng tiền mặt Báo cáo Lưu chuyển Tiền tệ Các phương pháp phân tích tài Một vài dạng phân tích  Phân tích xu hướng: Báo cáo tài có chung năm gốc Chọn năm làm năm gốc,... động (BQ) tổng tài sản X Doanh thu (BQ) tổng tài sản = hệ số lợi nhuận hoạt động x vòng quay tổng tài sản Phân tích hệ số tài Hệ số lợi nhuận ròng tài sản = Thu nhập ròng (BQ) tổng tài sản (ROA)