chương 7 CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TRUNG GIAN

CHƯƠNG CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TRUNG GIAN TS Nguyễn Hồi Phương Phuong.fbf@gmail.com Nội dung chương • Tổng quan tổ chức tài trung gian • Các tổ chức tài trung gian phi ngân hàng • Các tổ chức tài trung gian ngân hàng I Tổng quan tổ chức tài trung gian Phân tích kinh tế cấu trúc tài - Nguồn tài trợ doanh nghiệp Cổ phiếu Trái phiếu Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Các nguồn tài trợ khác Nguồn tài trợ chiếm tỷ trọng lớn ? Việc phát hành chứng khốn thị trường tài khơng phải biện pháp tài trợ hàng đầu doanh nghiệp Tài gián tiếp quan trọng nhiều so với tài trực tiếp I Tổng quan tổ chức tài trung gian Phân tích kinh tế cấu trúc tài Nghiên cứu VD: “Anh An có tỷ muốn cho vay An sống Hà Nội Chị Bình sống TP Hồ Chí Minh người có nhu cầu cần vay tiền.” Vấn đề gặp phải giao dịch TRỰC TIẾP vốn anh An chị Bình gì? - Các vấn đề phát sinh giao dịch TRỰC TIẾP - Chi phí giao dịch ( Transaction cost) - Sự lựa chọn đối nghịch (Adverse selection) - Rủi ro đạo đức ( Moral hazard ) Các giải pháp làm giảm rủi ro • Thơng tin “miễn phí” Chất lượng thơng tin • Sự điều hành Chính phủ – Bắt buộc khuyến nghị việc cung cấp thông tin => phụ thuộc vào “ đạo đức” người cung cấp thông tin Vấn đề “lựa chọn đối nghịch“…… tồn Các giải pháp làm giảm rủi ro • Cung cấp bán thông tin tự thị trường => “kẻ ăn theo” (free – rider problem) Sự thất bại thị trường Sự xuất tổ chức tài trung gian giao dịch vốn Làm để tổ chức tài trung gian giảm chi phí giao dịch, hạn chế rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch? • Mạng lưới (network) • Tiết kiệm quy mô (economies of scale) • Chun mơn hóa (expertise) • Đa dạng hóa danh mục đầu tư (diversify investment catalogue) Bảo lãnh phát hành Một số cơng ty chứng khốn • • • • • • Cơng ty chứng khốn dầu khí Cơng ty chứng khốn Bảo Việt Cơng ty chứng khốn Hải Phòng Cơng ty chứng khốn Kim Long Cơng ty chứng khốn FPT Cơng ty chứng khốn Vndirect II Các tổ chức tài trung gian phi ngân hàng • Quỹ đầu tư tương hỗ ( Mutual funds) – Huy động vốn qua chứng góp vốn – Đầu tư quản lý quỹ chuyên gia • Mua bán với số lượng lớn • Đa dạng hóa danh mục đầu tư – Hình thành quỹ đầu tư chun biệt • Quỹ đầu tư vào chứng khốn Nợ… • Quỹ đầu tư vào cổ phiếu thường… II Các tổ chức tài trung gian phi ngân hàng • Các loại hình quỹ đầu tư tương hỗ – Quỹ đầu tư mở ( open – end fund) • Phát hành thêm chứng đầu tư • Hồn lại vốn cho chứng cũ theo giá trị tài sản ròng (Net Asset Value - NAV) ∑Giá trị chứng khốn • NAV = -∑ Chứng phát hành – Quỹ đầu tư đóng ( closed – end fund) • Khơng phát hành thêm chứng đầu tư • Khơng hồn lại vốn • Được mua bán thị trường Một số quỹ đầu tư • Saigon Asset Management Corporation’s Vietnam Equity Holding (VEH) • Bao Tin Capital’s Bao Tin Equity Fund • Bao Viet Fund Management Co.’s Bao Viet Investment Fund • Blackhorse Asset Management's Blackhorse Enhanced Vietnam Inc • BIDV-Vietnam Partners' Vietnam Investment Fund • Deutsche Bank's DWS Vietnam Fund • Deutsche Bank's DWS Vietnam Fund • Dragon Capital Management's Vietnam Enterprise Investments Ltd (VEIL) III Các tổ chức tài trung gian ngân hàng A Các loại hình ngân hàng khác Ngân hàng đầu tư ( Investment bank) - Bảo lãnh phát hành chứng khoán cho doanh nghiệp lớn phủ - Hỗ trợ hoạt động M&A ( Merger and Acquisition) VD: Gold man, Morgan Stanley, Merrill Lynch… ? Các Ngân hàng đầu tư Mỹ, Đức Việt Nam III Các tổ chức tài trung gian ngân hàng Quỹ tín dụng (Credit Funds) Quỹ tín dụng nhân dân tổ chức tín dụng pháp nhân, cá nhân hộ gia đình tự nguyện thành lập hình thức hợp tác xã, để thực số hoạt động ngân hàng theo quy định Luật tổ chức tín dụng Luật hợp tác xã nhằm mục tiêu chủ yếu tương trợ phát triển sản xuất, kinh doanh đời sống III Các tổ chức tài trung gian ngân hàng Quỹ tín dụng (Credit Funds) - Hoạt động theo hình thức góp vốn cổ phần - Các thành viên góp tiền vào quỹ hình thức mua thẻ thành viên - Được huy động vốn từ thành viên đối tượng khác - Thành viên vay tiền quỹ - Thông thường quỹ khơng cho người ngồi vay tiền (muốn cho vay phải Đại hội thành viên chấp thuận) III Các tổ chức tài trung gian ngân hàng Các ngân hàng hoạt động phi lợi nhuận - Mục tiêu: Hỗ trợ cho phát triển kinh tế - xã hội quốc gia (Ngân hàng phát triển) - Mục tiêu: Thực sách kinh tế Nhà nước ( Ngân hàng Chính sách) III Các tổ chức tài trung gian ngân hàng B Ngân hàng thương mại ( Commercial Bank) Khái niệm • Mỹ: NHTM công ty kinh doanh chuyên cung cấp dịch vụ tài hoạt động ngành dịch vụ tài • Việt Nam (theo Luật tổ chức tín dụng 2010) NHTM loại hình ngân hàng thực tất hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh khác theo quy định Luật nhằm mục tiêu lợi nhuận Bảng cân đối kế toán (rút gọn) NHTM Tài sản Dự trữ: - Dự trữ bắt buộc - Dự trữ vượt Tiền mặt trình thu Nguồn vốn Tiền gửi: - Giao dịch - Phi giao dịch Các khoản tiền vay Tiền gửi ngân hàng Chứng khốn Các cho vay Tài sản khác Vốn chủ sở hữu Chức NHTM * Chức trung gian toán Thực toán cho cá nhân, tổ chức kinh tế doanh nghiệp cách mở tài khoản tiền gửi Khách hàng: Hạn chế rủi ro, thuận tiện việc toán với nhiều hình thức : Séc, thẻ, Ủy nhiệm chi… NHTM: Có lợi nhuận từ phí tốn làm tăng nguồn vốn ngân hàng Nền kinh tế: Thúc đẩy lưu thơng hàng hóa, đẩy nhanh tốc độ tốn, tốc độ luân chuyển vốn góp phần phát triển kinh tế Chức NHTM * Chức trung gian tài Cung ứng dịch vụ tài chính, thực việc luân chuyển vốn kinh tế * Chức tạo tiền gửi Từ số tiền gửi , qua hoạt động tín dụng hệ thống NHTM, tạo số tiền gấp nhiều lần so với số tiền ban đầu Hoạt động NHTM - Huy động vốn - Sử dụng vốn - Hoạt động ngân quỹ - Hoạt động đầu tư - Hoạt động cho vay - Các hoạt động khác - Cung cấp dịch vụ tài - Ủy thác - Tư vấn - Bảo lãnh - Chuyển tiền… So sánh giống khác tổ chức tài trung gian ngân hàng tổ chức tài trung gian phi ngân hàng? Tiêu chí so sánh Nguồn huy động Chức Sự kiểm sốt Chính Phủ NHTM Tổ chức TCTG phi NH ... gian - Các tổ chức tài trung gian phi ngân hàng - Cơng ty bảo hiểm - Cơng ty tài - Cơng ty chứng khoán - Quỹ đầu tư tương hỗ - Các tổ chức tài trung gian ngân hàng - Ngân hàng thương mại - Ngân... phiếu – Sử dụng vốn Hoạt động cơng ty tài - Cho vay - Cho th thuê mua - Cầm cố hàng hóa, giấy tờ có giá - Tư vấn, marketing - Kinh doanh vàng bạc, đá q - Bảo lãnh Các loại hình cơng ty tài • Cơng... TRỰC TIẾP vốn anh An chị Bình gì? - Các vấn đề phát sinh giao dịch TRỰC TIẾP - Chi phí giao dịch ( Transaction cost) - Sự lựa chọn đối nghịch (Adverse selection) - Rủi ro đạo đức ( Moral hazard