Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Mục lục lời nói đầu Ch¬ng I: Tỉng quan công ty chứng khoán 1.1 Khái niÖm 1.1.1 Mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán 1.1.2 .Khái niệm phân loại công ty chứng kho¸n 1.1.3 .Hình thức pháp lý công ty chøng kho¸n 1.1.4 .Vai trß 1.1.5 Nguyªn tắc hoạt động .10 1.1.6 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán 11 1.2 Hoạt động công ty chøng kho¸n 13 1.2.1 .Hoạt động môi giới t vấn .13 1.2.2 Ho¹t động tự doanh quản lý danh mục đầu t 18 1.2.3 .Hoạt động bảo lãnh, đại lý phát hành .20 1.2.4 Các hoạt động phụ trợ khác 24 1.3 Điều kiện để phát triển hoạt động công ty chứng khoán .26 Chơng II: Thực trạng hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển BSC .28 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 2.1 Lịch sử hình thành phát triển 28 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triÓn 28 2.1.2 LÜnh vùc kinh doanh 29 2.1.3 C¬ cÊu tỉ chøc 30 2.1.4 M«i trêng cạnh tranh 30 2.1.5 Khách hµng .33 2.2 Thùc trạng hoạt động 33 2.2.1 Hoạt ®éng m«i giíi 33 2.2.2 Hoạt động tự doanh 35 2.2.3 Hoạt động t vấn .36 2.2.4 Quản lý danh mục đầu t 36 2.2.5 Bảo lãnh, đại lý phát hành 37 2.2.6 Lu ký chøng kho¸n 38 2.3 Đánh giá kết hoạt động 38 2.3.1 Kết hoạt động 38 2.3.2.Tồn nguyên nhân .47 Chơng III: Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển - BSC .52 3.1 Định hớng công ty chứng kho¸n thêi gian tíi .52 3.2 Giải pháp phát triển hoạt động 52 3.2.1 Đa dạng phát triển đồng hoạt động 52 3.2.2 Xây dựng chiến lợc khách hàng toàn diện, hợp lý .57 3.2.3 Chính sách đào tạo sử dụng nguồn nhân lực 61 3.2.4 Hiện đại hóa sở vật chất, phơng tiện hoạt động kinh doanh hoàn thiện hệ thống tin học cho công ty 63 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 3.2.5 Tăng cờng xây dựng mối quan hệ đối ngoại 65 3.3 Mét sè kiÕn nghÞ .66 3.3.1 Hoàn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trờng chứng khoán 66 3.2.2 C«ng khai th«ng tin 69 3.3.3.Tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán 71 3.3.4 Đẩy mạnh cổ phần hóa 72 Tài liệu tham khảo .76 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT lời nói đầu Cho đến thị trờng chứng khoán tợng xa lạ nớc có kinh tế thị trờng Để hình thành phát triển thị trờng chứng khoán có hiệu quả, yếu tố thiếu đợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trờng chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trờng chứng khoán thu hút vốn đầu t dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do vậy, để thúc đẩy thị trờng chứng khoán hoạt động cách có trật tự, công hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khoán Điều đặc biệt với Việt Nam mà thị trờng chứng khoán đời hoạt động bối cảnh khó khăn: lợng hàng hoá ít, trình độ hiểu biết công chúng chứng khoán thị trờng chứng khoán hạn chế, Vì vậy, thời gian thực tập công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển, em chọn đề tài : Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển nhằm vận dụng kiến thức học trờng vào thực tế Nội dung luận văn đợc trình bày nh sau: Chơng I: Tổng quan công ty chứng khoán Chơng II: Thực trạng hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam Chơng III: Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển việt nam Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo Ts Trần Đăng Khâm anh chị phòng phân tích công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển tận tình bảo hớng dẫn em hoàn thành luận văn Hà Nội, ngày 25 tháng năm Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 2016 Sinh viên Phạm Thị Lệ Thi Chơng I: Tổng quan công ty chứng khoán 1.1 Khái niệm 1.1.1 Mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán Hoạt động công ty chứng khoán đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thơng mại thông thờng công ty chứng khoán định chế tài đặc biệt Vì vậy, vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh công ty chứng khoán có nhiều đặc điểm khác vận dụng cho khối thị trờng có mức độ phát triển khác (thị trờng cổ điển, thị trờng nổi, thị trờng nớc chuyển đổi) Tuy nhiên khái quát mô hình tổ chức kinh doanh công ty chứng khoán theo hai nhóm sau: 1.1.1.1 Mô hình ngân hàng đa Theo mô hình này, ngân hàng thơng mại hoạt động với t cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mô hình đợc biểu dới hai hình thức: Loại đa phần: ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty hoạt động độc lập Mô hình gọi mô hình kiểu Anh Các công ty có đợc hỗ trợ lớn từ ngân hàng mẹ đặc biệt vốn nhân Bên cạnh đó, công ty tận dụng đợc uy tín, khách hàng, mạng lới kinh doanh, trang thiết bị kỹ thuật ngân hàng mẹ Điều quan trọng hình thành phát triển công ty chứng khoán Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Loại đa hoàn toàn: ngân hàng đợc phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ nh dịch vụ tài khác (mô hình gọi mô hình kiểu Đức) Ưu điểm mô hình ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hóa đầu t Ngoài ra, mô hình có u điểm tăng khả chịu đựng ngân hàng trớc biến động thị trờng tài Mặt khác, ngân hàng tận dụng đợc lợi tỉ chøc kinh doanh tiỊn tƯ cã vèn lín, c¬ sở vật chất đại hiểu biết rõ khách hàng nh doanh nghiệp họ thực hoạt động cấp tín dụng tài trợ dự án Tuy nhiên, mô hình có hạn chế vừa tổ chức tín dụng vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán nên khả chuyên môn không sâu nh công ty chứng khoán chuyên doanh khác Điều làm cho thị trờng chứng khoán phát triển ngân hàng thờng có xu hớng bảo thủ lợi ích ngân hàng dùng vốn huy động đợc vay lấy lãi nên họ thích hoạt động cho vay thực hoạt động thị trờng chứng khoán nh bảo lãnh phát hành chứng khoán, t vấn đầu t chứng khoán, quản lý danh mục đầu t Đồng thời, khó tách bạch đợc hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán, điều kiện môi trờng pháp lý không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trờng biến động thị trờng chứng khoán tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trờng tài Bên cạnh đó, tách biệt rõ ràng nguồn vốn, chứng khoán, thị trờng chứng khoán biến động theo chiều hớng xấu tác động tới công chúng thông qua việc ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng khả chi trả Do hạn chế nh vậy, nên sau khủng hoảng thị trờng tài 1929-1933, nớc Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT chuyển sang mô hình chuyên doanh, có số thị trờng (nh Đức) áp dụng mô hình 1.1.1.2 Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hóa lĩnh vực chứng khoán đảm trách; ngân hàng không đợc tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình hạn chế đợc rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho công ty chứng khoán vào chuyên môn hóa sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trờng phát triển Mô hình đợc ¸p dơng kh¸ phỉ biÕn ë c¸c thÞ trêng Mü, Nhật, thị trờng nh Hàn Quốc, Thái Lan Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đoàn tài khổng lồ nên ngày số thị trờng cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm, nhng đợc tổ chức thành công ty mẹ, công ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tơng đối độc lập với 1.1.2 Khái niệm phân loại công ty chứng khoán Công ty chứng khoán tổ chức kinh doanh chứng khoán, có t cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép ủy ban chứng khoán Nhà nớc cấp Việt Nam, theo định 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, công ty chứng khoán công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc ủy ban chứng khoán nhà nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Các công ty chứng khoán thờng đợc phân loại theo hình thức kinh doanh mà công ty tiến hành: Công ty môi giới chứng khoán: Loại công ty đợc gọi công ty thành viên thành viên Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT sở giao dịch chứng khoán Công việc kinh doanh chủ yếu công ty môi giới mua bán chứng khoán cho khách hàng họ sở giao dịch chứng khoán mà công ty thành viên Công ty đầu t ngân hàng: Loại công ty phân phối chứng khoán đợc phát hành cho công chúng qua việc mua chứng khoán công ty cổ phần phát hành bán lại cho công chúng theo giá tính gộp lợi nhuận công ty Vì vậy, công ty gọi nhà bảo lãnh phát hành Công ty chứng khoán không tập trung công ty chứng khoán hoạt động chủ yếu thị trờng OTC Hiện nhiều công ty chứng khoán có vốn lớn đợc luật pháp cho phép hoạt động ba lĩnh vực Công ty dịch vụ đa năng: Những công ty không bị giới hạn hoạt động lĩnh vực ngành công nghiệp chứng khoán Ngoài ba dịch vụ trên, họ cung cấp cho khách hàng dịch vụ t vấn đầu t chứng khoán, niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán, ủy nhiệm giao dịch buôn bán cho khách hàng thị trờng OTC Sự kết hợp sản phẩm kinh nghiệm công ty định sở dịch vụ mà họ cung cấp cho khách hàng Công ty buôn bán chứng khoán: Là công ty đứng mua bán chứng khoán với chi phí công ty tự chịu Công ty phải cố gắng bán chứng khoán với giá cao giá mua vào Vì vậy, loại công ty hoạt động với t cách ngời uỷ thác đại lý nhận ủy thác Công ty buôn bán chứng khoán không nhận hoa hồng: Loại công ty nhận chênh lệch giá qua việc buôn bán chứng khoán, họ đợc gọi nhà tạo thị trờng, thị trờng giao dịch OTC Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 1.1.3 Hình thức pháp lý công ty chứng khoán Hiện có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần 1.1.3.1 Công ty hợp danh: Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên Thành viên tham gia vào trình đa định quản lý có quyền nhân danh công ty để tiến hành hoạt động kinh doanh đợc gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn khoản nợ công ty, nghĩa phải chịu trách nhiệm toàn tài sản Ngợc lại, thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty, họ phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Thông thờng khả huy động vốn công ty không lớn, giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp Công ty hợp danh không đợc phép phát hành loại chứng khoán 1.1.3.2 Công ty trách nhiệm hữu hạn Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Về phơng diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh đợc phép phát hành trái phiếu Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lý động hơn, không bị bó hẹp số đối tác nh công ty hợp danh 1.1.3.3 Công ty cổ phần Là pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty (là cổ đông) Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách công ty Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo sách lợc kinh doanh đề Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu) công chúng theo quy định pháp luật chứng khoán hành Giấy chứng nhận cổ phiếu nợ công ty mà thể quyền lợi chủ sở hữu tài sản công ty Công ty tồn quyền sở hữu công ty bị thay đổi So với hai loại hình trên, công ty cổ phần có u điểm bản: Nó tồn liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu đợc giới hạn mức độ định Nếu công ty thua lỗ, phá sản, cổ đông chịu thiệt hại mức vốn đóng góp Quyền sở hữu đợc chuyển đổi dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu Ngoài ra, công ty chứng khoán, tổ chức theo hình thức công ty cổ phần đợc niêm yết sở giao dịch danh tiếng họ đợc công chúng biết đến nhiều hơn, nh vậy, hoạt động kinh doanh thuận lợi nhiều Hình thức tổ chức quản lý, chế độ báo cáo thông tin tốt hai loại hình 1.1.4 Vai trò Hoạt động thị trờng chứng khoán trớc hết cần ngời môi giới trung gian, công ty chứng khoán định chế tài thị trờng chứng khoán, có hoạt động chuyên môn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trò trung gian môi giới mua - bán chứng khoán, t vấn đầu t thực số dịch vụ khác cho ngời đầu t lẫn tổ chức phát hành 10 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT thông tin bảo mật nhân viên phải có đủ chuyên môn kỹ thuật để nắm bắt, vận hành có hiệu Về nguyên tắc, giải pháp tin học cho việc hoạt động, quản lý giám sát công ty phải đáp ứng yêu cầu sau: Tăng tốc độ, khối lợng quy mô thực giao dịch chứng khoán Bảo đảm chi phí giao dịch chứng khoán cho khách hàng mức độ thấp Bảo đảm thời gian thực giao dịch chứng khoán ngắn Bảo đảm khả kiểm soát tốt tài khoản khách hàng tài khoản công ty, nh việc đăng ký, lu giữ chứng khoán cho khách hàng Giảm thiểu rủi ro việc thực giao dịch chứng khoán tăng khả toán cho công ty Bảo đảm khả kiểm soát nội cách hữu hiệu quản lý tốt việc phân cấp hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán Cho phép quan quản lý Nhà nớc chứng khoán thực quản lý giám sát việc chấp hành tiêu chuẩn hạn mức kinh doanh công ty chứng khoán Hiện nay, công ty chứng khoán giới quan tâm đầu t mạnh mẽ cho việc tự động hóa hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm tăng tốc độ giao dịch, giảm chi phí giao dịch tăng cờng áp dụng mô hình kinh doanh, quản lý đợc tự động hóa để quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán Mặt khác, việc nhiều công ty chứng khoán toàn giới bắt đầu thực giao dịch chứng khoán mạng Internet đặt yêu cầu hệ thống tin học cho hoạt động kinh doanh chứng khoán Vì vậy, BSC nên phối hợp với công ty chứng khoán khác thực chơng trình tự động hóa Điều kiện tơng đối thuận lợi chi phí cho hệ thống tin học cho hoạt động kinh doanh quản lý ngày có 81 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT xu hớng giảm Tuy nhiên thời gian đầu, thị trờng chứng khoán Việt Nam cha sôi động, quy mô giao dịch nhỏ, công ty cha có lãi nhiều nên để tiết kiệm lắp đặt hệ thống tự động có công suất xử lý thông tin vừa phải, song phải hệ thống mở để cần thiết tăng công suất Cách làm cho phép tiết kiệm đợc chi phí hoạt động công ty đảm bảo khả cấp phát triển liên tục hệ thống tin học công ty thị trờng phát triển Tóm lại, giải pháp công nghệ thông tin cần tập trung vào mặt: Tiêu chuẩn hóa hệ thống thông tin khách hàng bao gồm nhiều nguồn liệu khác nhau, phân loại thông tin để phục vụ cho mục đích sử dụng khác Thiết kế cài đặt mạng cục nh mạng toàn diện để việc trao đổi thông tin đợc diễn nhanh chóng, thuận lợi, an toàn Có chơng trình dự phòng kế hoạch sẵn sàng ứng phó với tình trạng bị xâm nhập bất hợp pháp, bị liên lạc giao dịch nh trờng hợp khẩn cấp 3.2.5 Tăng cờng xây dựng mối quan hệ đối ngoại Để giữ vững tăng cờng uy tín đối ngoại BSC, cần đẩy mạnh việc xây dựng quan hệ đối ngoại, mở rộng quan hệ để tranh thủ kỹ thuật, kinh nghiệm quản lý công ty chứng khoán nớc ngoài: Củng cố mở rộng quan hệ đối ngoại vốn có Lựa chọn công ty chứng khoán, đối tác nớc phù hợp với lĩnh vực ®èi ngo¹i cđa tõng khu vùc ®Ĩ thiÕt lËp mèi quan hệ chặt chẽ với công ty có uy tín cao Tăng cờng nghiên cứu trao đổi kinh nghiệm, nắm bắt nhanh nhạy diễn biến tài chính, tiền tệ giới nhằm cập nhật thông tin, nắm bắt xu thị trờng để thích ứng có đối sách kịp thời có biến động Mở rộng quan hệ song phơng đa phơng, xây dựng phát triển quan hệ chặt chẽ với công ty chứng 82 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT khoán nớc Asean, đặc biệt với công ty chứng kho¸n cđa c¸c níc l¸ng giỊng nh Th¸i Lan, Trung Quốc 3.3 Một số kiến nghị Để công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển thực trở thành định chế trung gian hoạt động có hiệu thị trờng chứng khoán, phát huy tích cực vai trò việc thúc đẩy phát triển thị trờng chứng khoán nói riêng kinh tế nói chung, với nỗ lực thân công ty cha đủ mà cần phải có phối hợp đồng cấp, ngành có thẩm quyền liên quan Dĩ nhiên, quan tâm phủ cần thiết Trên sở tồn tại, hạn chế, nhu cầu cha đợc đáp ứng công ty trình hoạt động, viết xin đợc đa số kiến nghị phủ, ủy ban chứng khoán Nhà nớc nh ngành, quan liên quan nhằm tạo điều kiện cho công ty phát triển cách toàn diện 3.3.1 Hoàn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam, nh thị trờng yếu tố sản xuất khác (nh thị trờng sức lao động, thị trờng bất động sản, thị trờng công nghệ, chất xám), thị trờng chứng khoán mẻ Do vậy, sở hình thành mảng pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán thị trờng đặc thù sơ khai nói chung, manh mún Cho đến nay, sở pháp lý trực tiếp điều chỉnh việc thành lập giám sát hoạt động công ty chứng khoán là: Luật công ty (từ 1/1/2000 áp dụng luật doanh nghiệp) quy định nguyên tắc việc thành lập, hoạt động quản lý công ty (công ty cổ phần, công ty TNHH, công ty t nhân), luật doanh nghiệp Nhà nớc quy định nguyên tắc việc thành lập, hoạt động quản lý doanh nghiệp Nhà nớc; luật ngân hàng Nhà nớc luật tổ chức tín dụng quy định nguyên tắc 83 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT việc thành lập, hoạt động quản lý ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng Các luật nh luật dân sự, luật thơng mại, luật phá sản, luật đầu t nớc ngoài, luật hợp đồng quy định quyền sở hữu chứng khoán, phơng thức chuyển giao quyền sở hữu vấn đề phá sản công ty chứng khoán Các văn quy phạm pháp luật điều chỉnh chứng khoán thị trờng chứng khoán kể tới vài chục văn bản, nằm rải rác nhiều lĩnh vực, nhiều cấp có thẩm quyền ban hành, dới hình thức khác (nghị định, thông t, định) Tuy nhiên, văn quy phạm pháp luật chủ yếu, trực tiếp điều chỉnh quan hệ phát sinh trình phát hành, kinh doanh quản lý Nhà nớc chứng khoán văn có giá trị dới luật, văn điều chỉnh trực tiếp quan trọng nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 chứng khoán thị trờng chứng khoán Nhìn tổng thể, cha có đạo luật chung phát hành kinh doanh chứng khoán nh ë mét sè níc trªn thÕ giíi, nhng trªn thùc tÕ, khung ph¸p lý vỊ chøng kho¸n víi ba bé phận cấu thành tối thiểu cần có nó, gồm: Những quy định tiêu chuẩn hàng hoá điều kiện phát hành - Điều kiện thể thức kinh doanh Quản lý Nhà nớc giám sát chứng khoán thị trờng chứng khoán hình thành Tuy nhiên mặt nội dung, quy định bộc lộ nhiều hạn chế Hệ thống văn quy phạm chứng khoán thị trờng chứng khoán hầu hết văn dới luật, có giá trị pháp lý thấp Các văn thiếu tính hệ thống manh mún, chắp vá, thiếu tính đồng mâu thuẫn chồng chéo quy định 84 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Còn bỏ ngỏ nhiều vấn đề thuộc chứng khoán quan hệ thị trờng chứng khoán cha đợc luật pháp quy định, điều chỉnh.Ví dụ: luật dân không cho phép bán tài sản không thuộc sở hữu ngời bán, nh cho phép công ty chứng khoán thực bán khống Bộ luật hình cha có quy định rõ ràng tội danh mua hoạt động thị trờng chứng khoán - Hầu hết quy định đợc xây dựng sở tham khảo, học tập kinh nghiệm luật pháp, kinh nghiệm tổ chức thị trờng chứng khoán nớc mà cha đợc hay kiểm nghiệm qua thực tế ViƯt Nam Do ®ã, em xin ®Ị xt mét sè ý kiến nh sau: Về lâu dài phải xây dựng luật chứng khoán thị trờng chứng khoán với hiệu lực pháp lý cao Tuy nhiên, việc xây dựng tốn thời gian dài để sửa đổi, bổ sung cho phù hợp với thị trờng chứng khoán theo tõng thêi kú Theo kinh nghiƯm cđa c¸c níc có thị trờng chứng khoán xây dựng, phần lớn họ ban hành văn dới hình thức quy định phủ để linh hoạt thuận tiện cho việc xử lý vấn đề thị trờng giai đoạn đầu hoạt động, sau nâng dần lên thành luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Hiện nay, hiệu lực nghị định phủ cha cao, cha giải đợc điểm mâu thuẫn với văn luật, pháp lệnh khác, phạm vi ®iỊu chØnh còng ë diƯn hĐp Do ®ã, tríc mắt, nên xây dựng pháp lệnh chứng khoán thị trờng chứng khoán ủy ban chứng khoán Nhà nớc cần nhanh chóng kiến nghị với phủ có kế hoạch trình ủy ban thờng vụ quốc hội, đa việc xây dựng pháp lệnh chứng khoán thị trờng chứng khoán vào chơng trình xây dựng lt, ph¸p lƯnh cđa qc héi NÕu ph¸p lƯnh vỊ chứng khoán thị trờng chứng khoán đợc ban hành văn pháp lý cao ngành chứng khoán thời gian trớc mắt, tạo nên thống cao ổn định hệ thống pháp luật, tạo sở pháp lý thuận lợi cho vận hành 85 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam, tạo lòng tin cho tổ chức ngời đầu t an tâm tham gia thị trờng Việc xây dựng pháp lệnh nên thực quy định pháp lý có nh quy định phát hành chứng khoán, công ty chứng khoán, công khai thông tin sửa đổi bổ sung phần cần thiết nh điều kiện để chứng khoán đợc niêm yết thị trờng chứng khoán tập trung trờng hợp chứng khoán bị hủy bỏ niêm yết Các luật nội dung khác cần xem xét để tạo thống hệ thống pháp luật điều chỉnh chứng khoán thị trờng chứng khoán, bao gồm: Luật doanh nghiệp ban hành ngày 12/6/1999, ý vấn đề quy định phát hành chứng khoán , chế độ công bố thông tin, báo cáo doanh nghiệp Luật đầu t nớc (sửa đổi năm 2000), ý tới vấn đề hình thức đầu t nớc gián tiếp, phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp có vốn đầu t nớc Bộ luật hình sự: ý tới vấn đề tội danh thị trờng chứng khoán nh mua bán nội gián, phát hành chứng khoán công chúng mà cha có giấy phép - Luật tổ chức tín dụng ngày 26/12/1997, ý tới vấn đề phát hành chuyển nhợng chứng khoán tổ chức tự doanh Bộ luật dân ngày 28/10/1995, ý tới vấn đề định nghĩa tài sản, hợp đồng gửi giữ tài sản Luật doanh nghiệp Nhà nớc ngày 20/4/1995 ý tới vấn đề thay đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp Nhà nớc phát hành cổ phiếu - 3.2.2 Công khai thông tin Thông tin thị trờng chứng khoán sở cho hoạt động thị trờng chứng khoán, yếu tố để nhà 86 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT đầu t định giá mua bán chứng khoán Các thông tin sai lệch thị trờng chứng khoán gây nên biến động lớn hoạt động thị trờng nh hoảng loạn tâm lý nhà đầu t, đẩy thị trờng đến đột biến giá, tạo nên sốc hệ thống tài quốc gia, ảnh hởng xấu đến kinh tế Trong giai đoạn toàn cầu hóa kinh tế nay, thông tin không minh bạch gây nên xáo trộn thị trờng, dẫn đến phản ứng xấu thị trờng chứng khoán kinh tế quốc gia Chính vậy, công khai thông tin đợc coi nguyên tắc quan trọng thị trờng chứng khoán Ngay từ giai đoạn đầu xây dựng thị trờng chứng khoán Việt Nam, ủy ban chứng khoán Nhà nớc coi trọng nguyên tắc này, có quy định cụ thể việc bắt buộc công khai thông tin thị trờng chứng khoán Nguồn thông tin đầy đủ, xác, kịp thời mà công ty tiếp nhận để cung cấp cho khách hàng nguồn tin từ quan quản lý thị trờng, từ tổ chức quản lý hoạt động kinh doanh chứng khoán sàn, từ tổ chức phát hành chứng khoánHiện nay, công ty cung cấp cho khách hàng tin liên quan đến chứng khoán thị trờng chứng khoán công ty tự xử lý sở thông tin tập hợp đợc tõ nhiỊu ngn chÝnh thøc kh¸c nh tõ tỉ chức phát hành, từ chủ thể tham gia thị trờng từ điều tra thân công ty Những tin không dừng lại việc nêu số kiện mà đa nhận định phân tích mang tính chuyên nghiệp, giúp ích nhiều cho nhà đầu t đa định đầu t Tuy nhiên, xét cách tổng thể, nói công ty cha làm tốt đợc vai trò công bố thông tin Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, có nguyên nhân từ phía công ty, có nguyên nhân khách quan từ bên Để công ty thực đợc 87 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT tốt chức cần có phối hợp giúp đỡ từ phía có liên quan, cụ thể nh sau: Về phía ủy ban chứng khoán Nhà nớc trung tâm giao dịch chứng khoán: ủy ban chứng khoán Nhà nớc trung tâm giao dịch chứng khoán cần nghiên cứu bổ sung, sửa đổi, cụ thể hóa quy định công bố thông tin, đặc biệt liên quan đến vấn đề nh phát hành cổ phiếu mới, thay đổi chế độ kế toán, hợp báo cáo tài chính, công bố ấn phẩm thờng niên, công bố báo Những quy định cần cụ thể phù hợp với thực tế để tạo điều kiện cho công ty niêm yết thực đợc tốt ủy ban chứng khoán Nhà nớc trung tâm giao dịch cần tăng cờng thông tin thị trờng để định hớng ngời đầu t, bác bỏ thông tin sai lệch, gây hoang mang gây nhiễu Cần sớm xây dựng tờ thông tin thức ủy ban chứng khoán Nhà nớc, bên cạnh tờ tin thị trờng chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán với việc cập nhật trang Web thông tin để đa quan điểm thức ủy ban chứng khoán Nhà nớc vấn đề chứng khoán thị trờng chứng khoán, tạo điều kiện cho công chúng đầu t ngời muốn tìm hiểu lĩnh vực có đợc thông tin đáng tin cậy Một số vấn đề công bố thông tin quy định quy chế thành viên niêm yết công bố thông tin Thông t 79/2000/ TT-UBCK cha rõ ràng cha đầy đủ so với thực tế phát sinh, cần có điều chỉnh phù hợp kịp thời Cần xử lý nghiêm hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin thị trờng chứng khoán, công khai vi phạm mức độ xử lý công bố thông tin tổ chức niêm yết đối tợng khác có liên quan phơng tiện thông tin đại chúng - Về phía công ty niêm yết: 88 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Mỗi công ty cần xây dựng quy trình công bố thông tin sở quy trình công bố thông tin mẫu trung tâm giao dịch Ngoài quy trình công bố thông tin, để nâng cao chất lợng công bố thông tin, công ty cần lập phận chuyên trách theo dõi việc công bè th«ng tin TiÕn tíi chn mùc hãa chøc vơ, tiêu chuẩn ngời chịu trách nhiệm công bố thông tin (nh phải có hiểu biết kinh tế- tài chính, luật pháp công nghệ thông tin) Cần phổ biến vấn đề công bố thông tin nội công ty, đồng thời tăng cờng giám sát để hạn chế việc rò rỉ thông tin bên báo chí trớc báo cáo với ủy ban chứng khoán Nhà nớc, trung tâm giao dịch chứng khoán công khai thị trờng - Về phía Nhà nớc: Cần chỉnh sửa pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán để thống quản lý Nhà nớc việc phát hành kinh doanh chứng khoán, khắc phục bất bình đẳng công ty niêm yết không niêm yết nghĩa vụ công bố thông tin phát hành chứng khoán công chúng áp dụng chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế vào Việt Nam, đồng thời ban hành quy định bắt buộc doanh nghiệp Nhà nớc công ty cổ phần có mức vốn định trở lên phải thực kiểm toán báo cáo tài hàng năm công khai công chúng Bên cạnh đó, cần tăng cờng kỷ luật tài doanh nghiệp xử lý nghiêm hành vi vi phạm 89 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 3.3.3 Tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán Việc tuyên truyền quảng bá rộng rãi kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán cho công chúng điều quan trọng không nên xem nhẹ ngời ta tham gia chơi mà họ tin hiểu luật chơi biết cách tự giành chiến thắng chơi Theo điều tra ủy ban chứng khoán Nhà nớc, công chúng cho rằng: thị trờng chứng khoán lĩnh vực mẻ, chứa đựng nhiều rủi ro nhng tiềm đáng trông đợi Đa số nhà đầu t tổ chức, cho dù có hay ý định huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán, mong muốn có đợc hiểu biết chứng khoán thị trờng chứng khoán Đối với nhà đầu t cá nhân, phần lớn cha qua đào tạo kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán nên nhu cầu đào tạo lớn Ngoài ra, thông tin chứng khoán thị trờng chứng khoán mà công chúng tiếp nhận đợc chủ yếu thông qua phơng tiện thông tin đại chúng buổi nói chuyện chuyên đề nên hiểu biết họ hạn chế: nghe nói hoạt động cha hiểu biết đợc chí nguyên tắc chứng khoán thị trờng chứng khoán Điều phản ánh thực tế công tác thông tin tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán cha đợc triển khai mạnh mẽ hiệu Nhìn chung nhu cầu học hỏi kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán nhà đầu t lớn công chúng bắt kịp đợc phát triển chứng khoán thị trờng chứng khoán ủy ban chứng khoán Nhà nớc cần phối hợp với quan chức để tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán cách có hiệu cấp địa phơng, ủy ban chứng khoán Nhà nớc nên phối hợp với ban ngành địa phơng tổ chức lớp phổ biến 90 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán, cần thức tỉnh cho doanh nghiệp u điểm hạn chế tham gia huy động vốn thị trờng Nếu việc làm đạt kết tốt khuyến khích, thúc đẩy doanh nghiệp cổ phần tham gia niêm yết thị trờng, góp phần làm tăng nguồn cung cho thị trờng chứng khoán, tạo điều kiện cho công ty chứng khoán thực hoạt động bảo lãnh phát hành quy mô lớn hơn, phải có biện pháp đẩy mạnh trình phổ biến kiến thức vào đông đảo tầng lớp nhân dân kinh tế xã hội, đặc biệt phải khuyến khích chơng trình đào tạo chứng khoán thị trờng chứng khoán, nh khóa huấn luyện nâng cao cho lớp cán khoa học đào tạo nớc ngoài, cấp vốn cho trung tâm nghiên cứu kinh tế chứng khoán, qua tạo hạt nhân giỏi, phục vụ trình nghiên cứu, tham mu vấn đề ngành công nghiệp chứng khoán 3.3.4 Đẩy mạnh cổ phần hóa Tăng cung cho thị trờng chứng khoán tạo điều kiện cho công ty chứng khoán phát triển, cổ phần hóa tạo thêm hàng hoá cho thị trờng chứng khoán nh công ty chứng khoán Tuy nhiên, công tác cổ phần hóa cha thực đem lại cho thị trờng chứng khoán nhiều loại hàng hoá mà dừng lại số khiêm tốn: 21 cổ phiếu 43 trái phiếu Nguyên nhân gây ách tắc công tác cổ phần hóa là: Về t tởng: doanh nghiệp Nhà nớc từ giám ®èc ®Õn ngêi lao ®éng ®Ịu mn tr× h×nh thức doanh nghiệp Nhà nớc, không muốn chuyển đổi chế độ sở hữu vấn đề liên quan đến quyền lợi Các doanh nghiệp Nhà nớc đợc hởng u đãi định Nhà nớc, doanh nghiệp gặp khó khăn, thua lỗ đợc Nhà nớc trợ giúp nhiều mặt Bản thân giám đốc doanh nghiệp Nhà nớc đợc bổ nhiệm quen với chế cũ, ỷ lại Nhà nớc Chuyển 91 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT doanh nghiệp Nhà nớc thành công ty cổ phần, giám đốc không đợc thêm quyền lợi gì, chí đứng trớc nguy bãi miễn không đủ khả lãnh đạo Hơn nữa, phải đối mặt với môi trờng kinh doanh mới, đầy rủi ro cạnh tranh cao, mô hình quản lý đòi hỏi tính công khai chế giám sát chặt chẽ, giám đốc không động, ngại ®ỉi míi thêng tá thê ¬ víi chđ tr¬ng cổ phần hóa Nhà nớc Ngời lao động doanh nghiệp Nhà nớc có kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán, phần lớn họ quan tâm đến lợi ích trớc mắt lợi ích thu đợc doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa Tài sản doanh nghiệp Nhà nớc đợc hình thành từ nhiều nguồn khác nhau, việc xác định nguồn gốc cách tính nguồn vốn (vốn cđa Nhµ níc vµ vèn tù cã cđa doanh nghiƯp) thờng gặp nhiều khó khăn, đó, tình trạng doanh nghiệp nhng quan khác đa kết định giá khác không Vì vậy, việc xác định giá trị doanh nghiệp kéo dài thời gian cổ phần hóa Khó khăn viƯc lùa chän c¸c doanh nghiƯp, c¸c lÜnh vùc cổ phần hóa làm giảm tiến độ cổ phần hóa Các bộ, ngành, địa phơng chọn doanh nghiệp kinh doanh có hiệu để tiến hành cổ phần hóa ảnh hởng tới tiêu nộp ngân sách Nhà nớc nhiều lợi ích trực tiếp họ Thế nhng, đa doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, trang thiết bị lạc hậu, khả cạnh tranh để cổ phần hóa nhà đầu t lại không muốn mua cổ phần doanh nghiệp đó, làm chậm lại trình cổ phần hóa Các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc kinh doanh hiệu quả, có thị trờng xuất thị trờng nội địa ổn định, có công nghệ đại trình độ quản lý tiên tiến lại không đợc phép cổ phần hóa Để tháo gỡ khó khăn trên, đồng thời tạo thêm hàng hoá cho thị trờng phát triển Nhà nớc cần phải: 92 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Tạo sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế, không phân biệt doanh nghiệp quốc doanh hay doanh nghiệp quốc doanh Điều tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh cho doanh nghiệp Nhà nớc, động lực thúc đẩy doanh nghiệp Nhà nớc phải đổi chế quản lý, đổi phơng thức sản xuất kinh doanh nhằm nâng cao hiệu kinh doanh Coi cổ phần hóa biện pháp bắt buộc việc xếp lại doanh nghiệp Nhà nớc, loại bớt doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả, làm giảm gánh nặng cho ngân sách Nhà nớc mà tạo đợc lòng tin nhà đầu t Sự bắt buộc phải đợc thực sở xem xét phân tích kỹ lỡng thực trạng doanh nghiệp trớc định Đề nguyên tắc bản, tiêu chuẩn tiêu chí cụ thể, thống làm sở để xác định giá trị doanh nghiệp Cố gắng rút ngắn thời gian xem xét, định giá doanh nghiệp nhng đảm bảo xác tơng ®èi Cã thĨ thùc hiƯn b¸n ®Êu gi¸ doanh nghiƯp thị trờng chứng khoán - Trong thời gian đầu, tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp có quy mô vừa nhỏ, hoạt động tơng đối tốt, có tiềm triển vọng sau cỉ phÇn hãa Cho phÐp cỉ phÇn hãa mét sè doanh nghiệp phận doanh nghiệp ngành có nhịp độ tăng trởng cao nh: Tổng công ty đầu khí Việt Nam, tổng công ty điện lực Việt Nam, tổng công ty hàng không Việt Nam, tổng công ty bu viễn thông Việt Nam Các công ty có vị quy mô lớn, hoạt động tơng đối ổn định, hiệu cao tạo đợc khối lợng chứng khoán lớn có độ tin cậy cao thị trờng Thực thí điểm chuyển đổi số doanh nghiệp có vốn đầu t nớc thành công ty cổ phần để phát hành cổ phiếu trái phiếu, 93 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT loại chứng khoán hấp dẫn nhà đầu t Nếu thành công có thĨ nh©n diƯn réng KÕt ln ë ViƯt Nam, công ty chứng khoán giai đoạn đầu nhiều bỡ ngỡ tham gia vào thị trờng chứng khoán Cho dù gặp không khó khăn hoạt động nhng công ty tích lũy đợc nhiều kinh nghiệm để phát triển tốt tơng lai không xa Từ buổi đầu thành lập công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triĨn ViƯt Nam ®· tõng bíc kinh doanh cã hiƯu tạo đợc lòng tin nơi khách hàng nh lòng tin công chúng đầu t Tuy nhiên, chặng đờng trớc mắt công ty khó khăn đầy thử thách Do đó, công ty cần phải có bớc cụ thể để tự vợt qua khó khăn thử thách hớng tới phát triển vững mạnh Qua thời gian nghiên cứu thực tập công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam, em hiểu phần hoạt động kinh doanh mạnh dạn đề số giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu kinh doanh công ty Em mong nhận đợc nhiều ý kiến đóng góp thầy cô, cán công ty để em hoàn thiện đề tài tơng lại Em xin chân thành cảm ơn! 94 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT Tài liệu tham khảo Chứng khoán thị trờng chứng khoán- kiến thức bản-Tài liệu UBCKNN- Trung tâm nghiên cứu bồi dỡng hoạt động Luật áp dụng ngành chứng khoán - Tài liệu UBCKNN- Trung tâm nghiên cứu bồi dỡng hoạt động Tạp chí chứng khoán Việt Nam số năm 2001, 2002, 2003 Tạp chí đầu t chứng khoán số năm 2001, 2002, 2003 Giáo trình thị trờng chứng khoán- Trờng đại học kinh tế quốc dân Hà Nội 95 ... biết công chúng chứng khoán thị trờng chứng khoán hạn chế, Vì vậy, thời gian thực tập công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển, em chọn đề tài : Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng. .. II: Thực trạng hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam Chơng III: Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển việt nam Em xin chân thành... hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng ĐT&PT 1.1.3 Hình thức pháp lý công ty chứng khoán Hiện có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty