LUẬN VĂN: Giải pháp phát triển hoạt động của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển docx

LUẬN VĂN: Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư phát triển Lời nói đầu Cho đến thị trường chứng khốn tượng xa lạ nước có kinh tế thị trường Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trường chứng khốn thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động cách có trật tự, cơng hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khoán Điều đặc biệt với Việt Nam mà thị trường chứng khoán đời hoạt động bối cảnh khó khăn: lượng hàng hố cịn q ít, trình độ hiểu biết cơng chúng chứng khốn thị trường chứng khốn cịn hạn chế,… Vì vậy, thời gian thực tập cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển, em chọn đề tài : “Giải pháp phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển” nhằm vận dụng kiến thức học trường vào thực tế Nội dung luận văn trình bày sau: Chương I: Tổng quan cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển việt nam Chương I: Tổng quan cơng ty chứng khốn 1.1 Khái niệm 1.1.1 Mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn Hoạt động cơng ty chứng khốn đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thơng thường cơng ty chứng khốn định chế tài đặc biệt Vì vậy, vấn đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh cơng ty chứng khốn có nhiều đặc điểm khác vận dụng cho khối thị trường có mức độ phát triển khác (thị trường cổ điển, thị trường nổi, thị trường nước chuyển đổi) Tuy nhiên khái qt mơ hình tổ chức kinh doanh cơng ty chứng khốn theo hai nhóm sau: 1.1.1.1 Mơ hình ngân hàng đa Theo mơ hình này, ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mơ hình biểu hai hình thức:  Loại đa phần: ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty hoạt động độc lập Mơ hình cịn gọi mơ hình kiểu Anh Các cơng ty có hỗ trợ lớn từ ngân hàng mẹ đặc biệt vốn nhân Bên cạnh đó, cơng ty cịn tận dụng uy tín, khách hàng, mạng lưới kinh doanh, trang thiết bị kỹ thuật ngân hàng mẹ Điều quan trọng hình thành phát triển cơng ty chứng khốn  Loại đa hoàn toàn: ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác (mơ hình cịn gọi mơ hình kiểu Đức) Ưu điểm mơ hình ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hóa đầu tư Ngồi ra, mơ hình cịn có ưu điểm tăng khả chịu đựng ngân hàng trước biến động thị trường tài Mặt khác, ngân hàng tận dụng lợi tổ chức kinh doanh tiền tệ có vốn lớn, sở vật chất đại hiểu biết rõ khách hàng doanh nghiệp họ thực hoạt động cấp tín dụng tài trợ dự án Tuy nhiên, mơ hình có hạn chế vừa tổ chức tín dụng vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán nên khả chuyên môn không sâu công ty chứng khoán chuyên doanh khác Điều làm cho thị trường chứng khốn phát triển ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ lợi ích ngân hàng dùng vốn huy động vay lấy lãi nên họ thích hoạt động cho vay thực hoạt động thị trường chứng khoán bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Đồng thời, khó tách bạch hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khốn, điều kiện mơi trường pháp lý khơng lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường biến động thị trường chứng khoán tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài Bên cạnh đó, khơng có tách biệt rõ ràng nguồn vốn, chứng khoán, thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu tác động tới công chúng thông qua việc ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng khả chi trả Do hạn chế vậy, nên sau khủng hoảng thị trường tài 1929-1933, nước chuyển sang mơ hình chun doanh, có số thị trường (như Đức) cịn áp dụng mơ hình 1.1.1.2 Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập chun mơn hóa lĩnh vực chứng khoán đảm trách; ngân hàng khơng tham gia kinh doanh chứng khốn Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn vào chun mơn hóa sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển Mơ hình áp dụng phổ biến thị trường Mỹ, Nhật, thị trường Hàn Quốc, Thái Lan… Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đồn tài khổng lồ nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm, tổ chức thành cơng ty mẹ, cơng ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập với 1.1.2 Khái niệm phân loại cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức kinh doanh chứng khốn, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp Việt Nam, theo định 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn Các cơng ty chứng khốn thường phân loại theo hình thức kinh doanh mà công ty tiến hành:  Công ty môi giới chứng khốn: Loại cơng ty cịn gọi cơng ty thành viên thành viên sở giao dịch chứng khốn Cơng việc kinh doanh chủ yếu công ty môi giới mua bán chứng khoán cho khách hàng họ sở giao dịch chứng khốn mà cơng ty thành viên  Công ty đầu tư ngân hàng: Loại công ty phân phối chứng khoán phát hành cho cơng chúng qua việc mua chứng khốn công ty cổ phần phát hành bán lại cho cơng chúng theo giá tính gộp lợi nhuận cơng ty Vì vậy, cơng ty cịn gọi nhà bảo lãnh phát hành  Cơng ty chứng khốn khơng tập trung cơng ty chứng khốn hoạt động chủ yếu thị trường OTC Hiện nhiều cơng ty chứng khốn có vốn lớn luật pháp cho phép hoạt động ba lĩnh vực  Công ty dịch vụ đa năng: Những công ty không bị giới hạn hoạt động lĩnh vực ngành cơng nghiệp chứng khốn Ngồi ba dịch vụ trên, họ cung cấp cho khách hàng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán, ủy nhiệm giao dịch buôn bán cho khách hàng thị trường OTC Sự kết hợp sản phẩm kinh nghiệm công ty định sở dịch vụ mà họ cung cấp cho khách hàng  Cơng ty bn bán chứng khốn: Là cơng ty đứng mua bán chứng khốn với chi phí công ty tự chịu Công ty phải cố gắng bán chứng khoán với giá cao giá mua vào Vì vậy, loại cơng ty hoạt động với tư cách người uỷ thác đại lý nhận ủy thác  Công ty buôn bán chứng khốn khơng nhận hoa hồng: Loại cơng ty nhận chênh lệch giá qua việc bn bán chứng khốn, họ cịn gọi nhà tạo thị trường, thị trường giao dịch OTC 1.1.3 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Hiện có ba loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn, cơng ty hợp danh, cơng ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần 1.1.3.1 Cơng ty hợp danh: Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên Thành viên tham gia vào trình đưa định quản lý có quyền nhân danh cơng ty để tiến hành hoạt động kinh doanh gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn khoản nợ công ty, nghĩa phải chịu trách nhiệm toàn tài sản Ngược lại, thành viên góp vốn khơng tham gia điều hành công ty, họ phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Thông thường khả huy động vốn công ty không lớn, giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp Cơng ty hợp danh khơng phép phát hành loại chứng khoán 1.1.3.2 Công ty trách nhiệm hữu hạn Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Về phương diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh phép phát hành trái phiếu Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lý động hơn, khơng bị bó hẹp số đối tác công ty hợp danh 1.1.3.3 Công ty cổ phần Là pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty (là cổ đông) Đại hội cổ đơng có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách công ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo sách lược kinh doanh đề Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) công chúng theo quy định pháp luật chứng khoán hành Giấy chứng nhận cổ phiếu khơng thể nợ cơng ty mà thể quyền lợi chủ sở hữu tài sản công ty Công ty tồn quyền sở hữu công ty bị thay đổi So với hai loại hình trên, cơng ty cổ phần có ưu điểm bản:  Nó tồn liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông  Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu giới hạn mức độ định Nếu công ty thua lỗ, phá sản, cổ đông chịu thiệt hại mức vốn đóng góp  Quyền sở hữu chuyển đổi dễ dàng thơng qua việc mua bán cổ phiếu  Ngồi ra, cơng ty chứng khốn, tổ chức theo hình thức cơng ty cổ phần niêm yết sở giao dịch danh tiếng họ công chúng biết đến nhiều hơn, vậy, hoạt động kinh doanh thuận lợi nhiều  Hình thức tổ chức quản lý, chế độ báo cáo thơng tin tốt hai loại hình 1.1.4 Vai trò Hoạt động thị trường chứng khốn trước hết cần người mơi giới trung gian, cơng ty chứng khốn – định chế tài thị trường chứng khốn, có hoạt động chuyên môn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trị trung gian mơi giới mua - bán chứng khốn, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư lẫn tổ chức phát hành Cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Nhờ cơng ty chứng khốn mà chứng khốn lưu thông từ nhà phát hành tới người đầu tư, qua vốn huy động từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Cơng ty chứng khốn có vai trị quan trọng chủ thể khác thị trường chứng khoán 1.1.4.1 Đối với tổ chức phát hành: Mục tiêu tham gia thị trường chứng khoán tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khốn Vì vậy, thơng qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, cơng ty chứng khốn có vai trị tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà phát hành không mua bán trực tiếp mà phải thông qua trung gian mua bán Các cơng ty chứng khốn thực vai trò trung gian cho người đầu tư nhà phát hành Và thực công việc này, cơng ty chứng khốn tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thị trường chứng khốn 1.1.4.2 Đối với nhà đầu tư: Thơng qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, công ty chứng khốn có vai trị làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Đối với hàng hố thơng thường, mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho người mua người bán Tuy nhiên, thị trường chứng khoán, biến đổi thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, cơng sức thời gian tìm hiểu thơng tin trước định đầu tư Nhưng thông qua cơng ty chứng khốn, với trình độ chun mơn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách có hiệu 1.1.4.3 Đối với thị trường chứng khoán: Đối với thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn thể hai vai trị chính: - Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thơng qua cơng ty chứng khốn họ khơng tham gia trực tiếp vào q trình mua bán Các cơng ty chứng khốn thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, cơng ty chứng khốn với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khốn giao dịch có tham gia định giá cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều cơng ty chứng khốn dành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trị bình ổn thị trường - Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài Trên thị trường cấp 1, thực hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khốn hóa, cơng ty chứng khốn huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành Trên thị trường cấp 2, thực giao dịch mua bán cơng ty chứng khốn giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt cách thiệt hại ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản tài 1.1.4.4 Đối với quan quản lý thị trường: Cơng ty chứng khốn có vai trị cung cấp thơng tin thị trường chứng khoán cho quan quản lý thị trường Các cơng ty chứng khốn thực vai trị họ vừa người bảo lãnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu thị trường chứng khốn thơng tin cần phải cơng khai hóa giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa ngun tắc nghề nghiệp cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khốn cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin công ty chứng khốn cung cấp bao gồm thơng tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, cơng ty chứng khốn tổ chức chun nghiệp thị trường chứng khốn, có vai trị cần thiết quan trọng thị trường chứng khốn nói chung Những vai trị thể thơng qua hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.5 Ngun tắc hoạt động Cơng ty chứng khốn hoạt động theo hai nguyên tắc nhóm nguyên tắc đạo đức nhóm ngun tắc tài 1.1.5.1 Nhóm ngun tắc đạo đức: - Cơng ty chứng khốn phải đảm bảo giao dịch trung thực cơng lợi ích khách hàng - Kinh doanh có kỹ năng, tận tụy, có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh cơng ty - Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng chưa khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý Nhà nước - Cơng ty chứng khốn thực hoạt động tư vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời họ không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tư vấn - Công ty chứng khốn khơng phép nhận khoản thù lao ngồi khoản thù lao thơng thường cho dịch vụ tư vấn Hiện nay, cơng ty chứng khoán giới quan tâm đầu tư mạnh mẽ cho việc tự động hóa hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm tăng tốc độ giao dịch, giảm chi phí giao dịch tăng cường áp dụng mơ hình kinh doanh, quản lý tự động hóa để quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn Mặt khác, việc nhiều cơng ty chứng khốn tồn giới bắt đầu thực giao dịch chứng khoán mạng Internet đặt yêu cầu hệ thống tin học cho hoạt động kinh doanh chứng khốn Vì vậy, BSC nên phối hợp với cơng ty chứng khốn khác thực chương trình tự động hóa Điều kiện tương đối thuận lợi chi phí cho hệ thống tin học cho hoạt động kinh doanh quản lý ngày có xu hướng giảm Tuy nhiên thời gian đầu, thị trường chứng khốn Việt Nam chưa sơi động, quy mơ giao dịch cịn nhỏ, cơng ty chưa có lãi nhiều nên để tiết kiệm lắp đặt hệ thống tự động có cơng suất xử lý thông tin vừa phải, song phải hệ thống mở để cần thiết tăng cơng suất Cách làm cho phép tiết kiệm chi phí hoạt động cơng ty đảm bảo khả cấp phát triển liên tục hệ thống tin học công ty thị trường phát triển Tóm lại, giải pháp cơng nghệ thơng tin cần tập trung vào mặt: - Tiêu chuẩn hóa hệ thống thông tin khách hàng bao gồm nhiều nguồn liệu khác nhau, phân loại thông tin để phục vụ cho mục đích sử dụng khác - Thiết kế cài đặt mạng cục mạng tồn diện để việc trao đổi thơng tin diễn nhanh chóng, thuận lợi, an tồn - Có chương trình dự phịng kế hoạch sẵn sàng ứng phó với tình trạng bị xâm nhập bất hợp pháp, bị liên lạc giao dịch trường hợp khẩn cấp 3.2.5 Tăng cường xây dựng mối quan hệ đối ngoại Để giữ vững tăng cường uy tín đối ngoại BSC, cần đẩy mạnh việc xây dựng quan hệ đối ngoại, mở rộng quan hệ để tranh thủ kỹ thuật, kinh nghiệm quản lý cơng ty chứng khốn nước ngồi: - Củng cố mở rộng quan hệ đối ngoại vốn có Lựa chọn cơng ty chứng khốn, đối tác nước phù hợp với lĩnh vực đối ngoại khu vực để thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với cơng ty có uy tín cao Tăng cường nghiên cứu trao đổi kinh nghiệm, nắm bắt nhanh nhạy diễn biến tài chính, tiền tệ giới nhằm cập nhật thông tin, nắm bắt xu thị trường để thích ứng có đối sách kịp thời có biến động - Mở rộng quan hệ song phương đa phương, xây dựng phát triển quan hệ chặt chẽ với cơng ty chứng khốn nước Asean, đặc biệt với cơng ty chứng khốn nước láng giềng Thái Lan, Trung Quốc 3.3 Một số kiến nghị Để cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển thực trở thành định chế trung gian hoạt động có hiệu thị trường chứng khốn, phát huy tích cực vai trị việc thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế nói chung, với nỗ lực thân công ty chưa đủ mà cần phải có phối hợp đồng cấp, ngành có thẩm quyền liên quan Dĩ nhiên, quan tâm phủ cần thiết Trên sở tồn tại, hạn chế, nhu cầu chưa đáp ứng cơng ty q trình hoạt động, viết xin đưa số kiến nghị phủ, ủy ban chứng khoán Nhà nước ngành, quan liên quan nhằm tạo điều kiện cho cơng ty phát triển cách tồn diện 3.3.1 Hồn thiện khung pháp lý chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường yếu tố sản xuất khác (như thị trường sức lao động, thị trường bất động sản, thị trường công nghệ, chất xám…), thị trường chứng khốn cịn mẻ Do vậy, sở hình thành mảng pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán thị trường đặc thù cịn sơ khai nói chung, manh mún Cho đến nay, sở pháp lý trực tiếp điều chỉnh việc thành lập giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn là: - Luật công ty (từ 1/1/2000 áp dụng luật doanh nghiệp) quy định nguyên tắc việc thành lập, hoạt động quản lý công ty (công ty cổ phần, công ty TNHH, công ty tư nhân), luật doanh nghiệp Nhà nước quy định nguyên tắc việc thành lập, hoạt động quản lý doanh nghiệp Nhà nước; luật ngân hàng Nhà nước luật tổ chức tín dụng quy định nguyên tắc việc thành lập, hoạt động quản lý ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng - Các luật luật dân sự, luật thương mại, luật phá sản, luật đầu tư nước ngoài, luật hợp đồng quy định quyền sở hữu chứng khoán, phương thức chuyển giao quyền sở hữu vấn đề phá sản cơng ty chứng khốn - Các văn quy phạm pháp luật điều chỉnh chứng khốn thị trường chứng khốn kể tới vài chục văn bản, nằm rải rác nhiều lĩnh vực, nhiều cấp có thẩm quyền ban hành, hình thức khác (nghị định, thơng tư, định) Tuy nhiên, văn quy phạm pháp luật chủ yếu, trực tiếp điều chỉnh quan hệ phát sinh trình phát hành, kinh doanh quản lý Nhà nước chứng khoán văn có giá trị luật, văn điều chỉnh trực tiếp quan trọng nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 chứng khoán thị trường chứng khốn Nhìn tổng thể, chưa có đạo luật chung phát hành kinh doanh chứng khoán số nước giới, thực tế, khung pháp lý chứng khoán với ba phận cấu thành tối thiểu cần có nó, gồm: - Những quy định tiêu chuẩn hàng hoá điều kiện phát hành - Điều kiện thể thức kinh doanh - Quản lý Nhà nước giám sát chứng khoán thị trường chứng khoán hình thành Tuy nhiên mặt nội dung, quy định bộc lộ nhiều hạn chế - Hệ thống văn quy phạm chứng khoán thị trường chứng khoán hầu hết văn luật, có giá trị pháp lý thấp - Các văn thiếu tính hệ thống cịn manh mún, chắp vá, thiếu tính đồng cịn mâu thuẫn chồng chéo quy định - Còn bỏ ngỏ nhiều vấn đề thuộc chứng khoán quan hệ thị trường chứng khoán chưa luật pháp quy định, điều chỉnh.Ví dụ: luật dân khơng cho phép bán tài sản không thuộc sở hữu người bán, cho phép công ty chứng khốn thực bán khống Bộ luật hình cịn chưa có quy định rõ ràng tội danh mua hoạt động thị trường chứng khoán - Hầu hết quy định xây dựng sở tham khảo, học tập kinh nghiệm luật pháp, kinh nghiệm tổ chức thị trường chứng khoán nước ngồi mà chưa hay cịn kiểm nghiệm qua thực tế Việt Nam Do đó, em xin đề xuất số ý kiến sau: - Về lâu dài phải xây dựng luật chứng khoán thị trường chứng khoán với hiệu lực pháp lý cao Tuy nhiên, việc xây dựng tốn thời gian dài để sửa đổi, bổ sung cho phù hợp với thị trường chứng khoán theo thời kỳ Theo kinh nghiệm nước có thị trường chứng khốn xây dựng, phần lớn họ ban hành văn hình thức quy định phủ để linh hoạt thuận tiện cho việc xử lý vấn đề thị trường giai đoạn đầu hoạt động, sau nâng dần lên thành luật chứng khoán thị trường chứng khoán - Hiện nay, hiệu lực nghị định phủ chưa cao, chưa giải điểm mâu thuẫn với văn luật, pháp lệnh khác, phạm vi điều chỉnh diện hẹp Do đó, trước mắt, nên xây dựng pháp lệnh chứng khoán thị trường chứng khoán ủy ban chứng khoán Nhà nước cần nhanh chóng kiến nghị với phủ có kế hoạch trình ủy ban thường vụ quốc hội, đưa việc xây dựng pháp lệnh chứng khoán thị trường chứng khoán vào chương trình xây dựng luật, pháp lệnh quốc hội Nếu pháp lệnh chứng khoán thị trường chứng khốn ban hành văn pháp lý cao ngành chứng khoán thời gian trước mắt, tạo nên thống cao ổn định hệ thống pháp luật, tạo sở pháp lý thuận lợi cho vận hành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo lòng tin cho tổ chức người đầu tư an tâm tham gia thị trường Việc xây dựng pháp lệnh nên thực quy định pháp lý có quy định phát hành chứng khốn, cơng ty chứng khốn, cơng khai thơng tin… sửa đổi bổ sung phần cần thiết điều kiện để chứng khoán niêm yết thị trường chứng khoán tập trung trường hợp chứng khoán bị hủy bỏ niêm yết Các luật nội dung khác cần xem xét để tạo thống hệ thống pháp luật điều chỉnh chứng khoán thị trường chứng khoán, bao gồm: - Luật doanh nghiệp ban hành ngày 12/6/1999, ý vấn đề quy định phát hành chứng khoán , chế độ công bố thông tin, báo cáo doanh nghiệp - Luật đầu tư nước (sửa đổi năm 2000), ý tới vấn đề hình thức đầu tư nước gián tiếp, phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi - Bộ luật hình sự: ý tới vấn đề tội danh thị trường chứng khoán mua bán nội gián, phát hành chứng khoán cơng chúng mà chưa có giấy phép… - Luật tổ chức tín dụng ngày 26/12/1997, ý tới vấn đề phát hành chuyển nhượng chứng khoán tổ chức tự doanh - Bộ luật dân ngày 28/10/1995, ý tới vấn đề định nghĩa tài sản, hợp đồng gửi giữ tài sản - Luật doanh nghiệp Nhà nước ngày 20/4/1995 ý tới vấn đề thay đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp Nhà nước phát hành cổ phiếu 3.2.2 Công khai thông tin Thơng tin thị trường chứng khốn sở cho hoạt động thị trường chứng khoán, yếu tố để nhà đầu tư định giá mua bán chứng khốn Các thơng tin sai lệch thị trường chứng khốn gây nên biến động lớn hoạt động thị trường hoảng loạn tâm lý nhà đầu tư, đẩy thị trường đến đột biến giá, tạo nên sốc hệ thống tài quốc gia, ảnh hưởng xấu đến kinh tế Trong giai đoạn tồn cầu hóa kinh tế nay, thơng tin khơng minh bạch gây nên xáo trộn thị trường, dẫn đến phản ứng xấu thị trường chứng khoán kinh tế quốc gia Chính vậy, cơng khai thơng tin coi nguyên tắc quan trọng thị trường chứng khoán Ngay từ giai đoạn đầu xây dựng thị trường chứng khoán Việt Nam, ủy ban chứng khoán Nhà nước ln coi trọng ngun tắc này, có quy định cụ thể việc bắt buộc công khai thơng tin thị trường chứng khốn Nguồn thơng tin đầy đủ, xác, kịp thời mà cơng ty tiếp nhận để cung cấp cho khách hàng nguồn tin từ quan quản lý thị trường, từ tổ chức quản lý hoạt động kinh doanh chứng khoán sàn, từ tổ chức phát hành chứng khốn…Hiện nay, cơng ty cung cấp cho khách hàng tin liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khốn cơng ty tự xử lý sở thông tin tập hợp từ nhiều nguồn thức khác từ tổ chức phát hành, từ chủ thể tham gia thị trường từ điều tra thân cơng ty Những tin không dừng lại việc nêu số kiện mà đưa nhận định phân tích mang tính chuyên nghiệp, giúp ích nhiều cho nhà đầu tư đưa định đầu tư Tuy nhiên, xét cách tổng thể, nói cơng ty chưa làm tốt vai trị cơng bố thơng tin Có nhiều ngun nhân dẫn đến tình trạng này, có ngun nhân từ phía cơng ty, có ngun nhân khách quan từ bên ngồi Để cơng ty thực tốt chức cần có phối hợp giúp đỡ từ phía có liên quan, cụ thể sau: - Về phía ủy ban chứng khoán Nhà nước trung tâm giao dịch chứng khoán:  ủy ban chứng khoán Nhà nước trung tâm giao dịch chứng khoán cần nghiên cứu bổ sung, sửa đổi, cụ thể hóa quy định cơng bố thông tin, đặc biệt liên quan đến vấn đề phát hành cổ phiếu mới, thay đổi chế độ kế tốn, hợp báo cáo tài chính, cơng bố ấn phẩm thường niên, công bố báo… Những quy định cần cụ thể phù hợp với thực tế để tạo điều kiện cho công ty niêm yết thực tốt  ủy ban chứng khoán Nhà nước trung tâm giao dịch cần tăng cường thông tin thị trường để định hướng người đầu tư, bác bỏ thông tin sai lệch, gây hoang mang gây nhiễu Cần sớm xây dựng tờ thơng tin thức ủy ban chứng khốn Nhà nước, bên cạnh tờ tin thị trường chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán với việc cập nhật trang Web thông tin để đưa quan điểm thức ủy ban chứng khốn Nhà nước vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, tạo điều kiện cho cơng chúng đầu tư người muốn tìm hiểu lĩnh vực có thông tin đáng tin cậy  Một số vấn đề công bố thông tin quy định quy chế thành viên niêm yết công bố thông tin Thơng tư 79/2000/ TT-UBCK cịn chưa rõ ràng chưa đầy đủ so với thực tế phát sinh, cần có điều chỉnh phù hợp kịp thời  Cần xử lý nghiêm hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin thị trường chứng khốn, cơng khai vi phạm mức độ xử lý công bố thông tin tổ chức niêm yết đối tượng khác có liên quan phương tiện thơng tin đại chúng - Về phía cơng ty niêm yết:  Mỗi cơng ty cần xây dựng quy trình cơng bố thơng tin sở quy trình cơng bố thơng tin mẫu trung tâm giao dịch  Ngồi quy trình cơng bố thơng tin, để nâng cao chất lượng công bố thông tin, công ty cần lập phận chuyên trách theo dõi việc công bố thơng tin Tiến tới chuẩn mực hóa chức vụ, tiêu chuẩn người chịu trách nhiệm công bố thông tin (như phải có hiểu biết kinh tế- tài chính, luật pháp cơng nghệ thơng tin…)  Cần phổ biến vấn đề công bố thông tin nội công ty, đồng thời tăng cường giám sát để hạn chế việc rị rỉ thơng tin bên ngồi báo chí trước báo cáo với ủy ban chứng khoán Nhà nước, trung tâm giao dịch chứng khốn cơng khai thị trường  Về phía Nhà nước: Cần chỉnh sửa pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán để thống quản lý Nhà nước việc phát hành kinh doanh chứng khốn, khắc phục bất bình đẳng công ty niêm yết không niêm yết nghĩa vụ công bố thông tin phát hành chứng khốn cơng chúng  áp dụng chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế vào Việt Nam, đồng thời ban hành quy định bắt buộc doanh nghiệp Nhà nước cơng ty cổ phần có mức vốn định trở lên phải thực kiểm toán báo cáo tài hàng năm cơng khai cơng chúng Bên cạnh đó, cần tăng cường kỷ luật tài doanh nghiệp xử lý nghiêm hành vi vi phạm 3.3.3 Tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán Việc tuyên truyền quảng bá rộng rãi kiến thức chứng khốn thị trường chứng khốn cho cơng chúng điều quan trọng không nên xem nhẹ người ta tham gia “cuộc chơi” mà họ tin hiểu “luật chơi” biết cách tự giành chiến thắng “cuộc chơi” Theo điều tra ủy ban chứng khốn Nhà nước, cơng chúng cho rằng: thị trường chứng khốn cịn lĩnh vực mẻ, chứa đựng nhiều rủi ro tiềm đáng trông đợi Đa số nhà đầu tư tổ chức, cho dù có hay khơng có ý định huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn, mong muốn có hiểu biết chứng khoán thị trường chứng khoán Đối với nhà đầu tư cá nhân, phần lớn chưa qua đào tạo kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán nên nhu cầu đào tạo lớn Ngồi ra, thơng tin chứng khốn thị trường chứng khốn mà cơng chúng tiếp nhận chủ yếu thông qua phương tiện thông tin đại chúng buổi nói chuyện chuyên đề nên hiểu biết họ cịn hạn chế: nghe nói hoạt động chưa hiểu biết chí nguyên tắc chứng khoán thị trường chứng khoán Điều phản ánh thực tế công tác thông tin tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán chưa triển khai mạnh mẽ hiệu Nhìn chung nhu cầu học hỏi kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán nhà đầu tư lớn công chúng bắt kịp phát triển chứng khoán thị trường chứng khốn ủy ban chứng khốn Nhà nước cần phối hợp với quan chức để tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trường chứng khốn cách có hiệu cấp địa phương, ủy ban chứng khoán Nhà nước nên phối hợp với ban ngành địa phương tổ chức lớp phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khốn, cần thức tỉnh cho doanh nghiệp ưu điểm hạn chế tham gia huy động vốn thị trường Nếu việc làm đạt kết tốt khuyến khích, thúc đẩy doanh nghiệp cổ phần tham gia niêm yết thị trường, góp phần làm tăng nguồn cung cho thị trường chứng khốn, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khoán thực hoạt động bảo lãnh phát hành quy mơ lớn hơn, phải có biện pháp đẩy mạnh trình phổ biến kiến thức vào đông đảo tầng lớp nhân dân kinh tế xã hội, đặc biệt phải khuyến khích chương trình đào tạo chứng khốn thị trường chứng khốn, khóa huấn luyện nâng cao cho lớp cán khoa học đào tạo nước ngoài, cấp vốn cho trung tâm nghiên cứu kinh tế chứng khốn, qua tạo hạt nhân giỏi, phục vụ trình nghiên cứu, tham mưu vấn đề ngành cơng nghiệp chứng khốn 3.3.4 Đẩy mạnh cổ phần hóa Tăng cung cho thị trường chứng khốn tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn phát triển, cổ phần hóa tạo thêm hàng hoá cho thị trường chứng khoán cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, cơng tác cổ phần hóa chưa thực đem lại cho thị trường chứng khoán nhiều loại hàng hoá mà dừng lại số khiêm tốn: 21 cổ phiếu 43 trái phiếu Nguyên nhân gây ách tắc cơng tác cổ phần hóa là: - Về tư tưởng: doanh nghiệp Nhà nước từ giám đốc đến người lao động muốn trì hình thức doanh nghiệp Nhà nước, không muốn chuyển đổi chế độ sở hữu vấn đề liên quan đến quyền lợi Các doanh nghiệp Nhà nước hưởng ưu đãi định Nhà nước, doanh nghiệp gặp khó khăn, thua lỗ Nhà nước trợ giúp nhiều mặt - Bản thân giám đốc doanh nghiệp Nhà nước bổ nhiệm quen với chế cũ, ỷ lại Nhà nước Chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần, giám đốc khơng thêm quyền lợi gì, chí cịn đứng trước nguy bãi miễn không đủ khả lãnh đạo Hơn nữa, phải đối mặt với môi trường kinh doanh mới, đầy rủi ro cạnh tranh cao, mơ hình quản lý địi hỏi tính công khai chế giám sát chặt chẽ, giám đốc không động, ngại đổi thường tỏ thờ với chủ trương cổ phần hóa Nhà nước - Người lao động doanh nghiệp Nhà nước có kiến thức chứng khốn thị trường chứng khoán, phần lớn họ quan tâm đến lợi ích trước mắt lợi ích thu doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa - Tài sản doanh nghiệp Nhà nước hình thành từ nhiều nguồn khác nhau, việc xác định nguồn gốc cách tính nguồn vốn (vốn Nhà nước vốn tự có doanh nghiệp) thường gặp nhiều khó khăn, đó, tình trạng doanh nghiệp quan khác đưa kết định giá khác khơng Vì vậy, việc xác định giá trị doanh nghiệp kéo dài thời gian cổ phần hóa - Khó khăn việc lựa chọn doanh nghiệp, lĩnh vực cổ phần hóa làm giảm tiến độ cổ phần hóa Các bộ, ngành, địa phương chọn doanh nghiệp kinh doanh có hiệu để tiến hành cổ phần hóa ảnh hưởng tới tiêu nộp ngân sách Nhà nước nhiều lợi ích trực tiếp họ Thế nhưng, đưa doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, trang thiết bị lạc hậu, khả cạnh tranh để cổ phần hóa nhà đầu tư lại không muốn mua cổ phần doanh nghiệp đó, làm chậm lại q trình cổ phần hóa - Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi kinh doanh hiệu quả, có thị trường xuất thị trường nội địa ổn định, có cơng nghệ đại trình độ quản lý tiên tiến lại khơng phép cổ phần hóa Để tháo gỡ khó khăn trên, đồng thời tạo thêm hàng hố cho thị trường phát triển Nhà nước cần phải: - Tạo sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế, không phân biệt doanh nghiệp quốc doanh hay doanh nghiệp ngồi quốc doanh Điều tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh cho doanh nghiệp Nhà nước, động lực thúc đẩy doanh nghiệp Nhà nước phải đổi chế quản lý, đổi phương thức sản xuất kinh doanh nhằm nâng cao hiệu kinh doanh - Coi cổ phần hóa biện pháp bắt buộc việc xếp lại doanh nghiệp Nhà nước, loại bớt doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả, làm giảm gánh nặng cho ngân sách Nhà nước mà tạo lòng tin nhà đầu tư Sự bắt buộc phải thực sở xem xét phân tích kỹ lưỡng thực trạng doanh nghiệp trước định - Đề nguyên tắc bản, tiêu chuẩn tiêu chí cụ thể, thống làm sở để xác định giá trị doanh nghiệp Cố gắng rút ngắn thời gian xem xét, định giá doanh nghiệp đảm bảo xác tương đối Có thể thực bán đấu giá doanh nghiệp thị trường chứng khốn - Trong thời gian đầu, tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp có quy mô vừa nhỏ, hoạt động tương đối tốt, có tiềm triển vọng sau cổ phần hóa - Cho phép cổ phần hóa số doanh nghiệp phận doanh nghiệp ngành có nhịp độ tăng trưởng cao như: Tổng công ty đầu khí Việt Nam, tổng cơng ty điện lực Việt Nam, tổng công ty hàng không Việt Nam, tổng công ty bưu viễn thơng Việt Nam… Các cơng ty có vị quy mơ lớn, hoạt động tương đối ổn định, hiệu cao tạo khối lượng chứng khốn lớn có độ tin cậy cao thị trường - Thực thí điểm chuyển đổi số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần để phát hành cổ phiếu trái phiếu, loại chứng khoán hấp dẫn nhà đầu tư Nếu thành cơng nhân diện rộng Kết luận Việt Nam, công ty chứng khốn cịn giai đoạn đầu cịn nhiều bỡ ngỡ tham gia vào thị trường chứng khốn Cho dù gặp khơng khó khăn hoạt động cơng ty tích lũy nhiều kinh nghiệm để phát triển tốt tương lai không xa Từ buổi đầu thành lập cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam bước kinh doanh có hiệu tạo lịng tin nơi khách hàng lịng tin cơng chúng đầu tư Tuy nhiên, chặng đường trước mắt cơng ty khó khăn đầy thử thách Do đó, cơng ty cần phải có bước cụ thể để tự vượt qua khó khăn thử thách hướng tới phát triển vững mạnh Tài liệu tham khảo Chứng khoán thị trường chứng khoán- kiến thức bản-Tài liệu UBCKNN- Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng hoạt động Luật áp dụng ngành chứng khoán - Tài liệu UBCKNN- Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng hoạt động Tạp chí chứng khốn Việt Nam số năm 2001, 2002, 2003 Tạp chí đầu tư chứng khốn số năm 2001, 2002, 2003 Giáo trình thị trường chứng khoán- Trường đại học kinh tế quốc dân Hà Nội Mục lục lời nói đầu Chương I: Tổng quan công ty chứng khoán 1.1 Khái niệm 1.1.1 Mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khoán 1.1.2 Khái niệm phân loại công ty chứng khốn 1.1.3 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn 1.1.4 Vai trò 1.1.5 Nguyên tắc hoạt động 10 1.1.6 Điều kiện thành lập cơng ty chứng khốn 11 1.2 Hoạt động cơng ty chứng khốn 14 1.2.1 .Hoạt động môi giới tư vấn 14 1.2.2 Hoạt động tự doanh quản lý danh mục đầu tư 19 1.2.3 Hoạt động bảo lãnh, đại lý phát hành 22 1.2.4 Các hoạt động phụ trợ khác 26 1.3 Điều kiện để phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn 28 Chương II: Thực trạng hoạt động công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư phát triển BSC 30 2.1 Lịch sử hình thành phát triển 30 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 30 2.1.2 Lĩnh vực kinh doanh 31 2.1.3 Cơ cấu tổ chức 32 2.1.4 Môi trường cạnh tranh 33 2.1.5 Khách hàng 36 2.2 Thực trạng hoạt động 36 2.2.1 Hoạt động môi giới 36 2.2.2 Hoạt động tự doanh 39 2.2.3 Hoạt động tư vấn 39 2.2.4 Quản lý danh mục đầu tư 40 2.2.5 Bảo lãnh, đại lý phát hành 41 2.2.6 Lưu ký chứng khoán 41 2.3 Đánh giá kết hoạt động 42 2.3.1 Kết hoạt động 42 2.3.2.Tồn nguyên nhân 51 Chương III: Giải pháp phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển - BSC 58 3.1 Định hướng cơng ty chứng khốn thời gian tới 58 3.2 Giải pháp phát triển hoạt động 58 3.2.1 Đa dạng phát triển đồng hoạt động 58 3.2.2 Xây dựng chiến lược khách hàng toàn diện, hợp lý 64 3.2.3 Chính sách đào tạo sử dụng nguồn nhân lực 68 3.2.4 Hiện đại hóa sở vật chất, phương tiện hoạt động kinh doanh hoàn thiện hệ thống tin học cho công ty 71 3.2.5 Tăng cường xây dựng mối quan hệ đối ngoại 73 3.3 Một số kiến nghị 74 3.3.1 Hồn thiện khung pháp lý chứng khốn thị trường chứng khốn 74 3.2.2 Cơng khai thơng tin 77 3.3.3.Tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán 80 3.3.4 Đẩy mạnh cổ phần hóa 81 Tài liệu tham khảo 85 ... ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển việt nam Chương I: Tổng quan cơng ty chứng khốn 1.1... tài sản quỹ đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Cơng ty chứng khốn thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư 1.3 Điều kiện để phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn Tùy hoạt động mà cơng ty chứng khốn... chứng khốn thị trường chứng khốn cịn hạn chế,… Vì vậy, thời gian thực tập cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển, em chọn đề tài : ? ?Giải pháp phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn ngân