Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 A Mở đầu Thị trờng chứng khoán (TTCK) đời cách đà lâu giữ vai trò quan träng nỊn kinh tÕ c¶ níc, cã lùc lợng sản xuất phát triển Còn VN năm 2003 năm thứ t TTCK vào vận hành, thị trờng (TT) hình thành nhng đà trở thành hội tốt, tạo nhiều biến động cho TT tài nớc ta phát triển.Tuy thế, TTCK VN phạm trù kinh tế mẻ mặt lý thuyết nh thực hành Do đó, quan quản lý, chủ thể tham gia TT, nhà đầu t thiếu kinh nghiệm thực tiễn nên không tránh khỏi thách thức, khó khăn, lúng túng giai đoạn đầu Để vợt qua đợc tất mặt hạn chế Chính phủ cần phải xây dựng nên biện pháp khắc phục tối u để TTCK ngày phát triển mạnh mẽ trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu t phát triển tơng lai gần? Đó vấn đề mà tất quan tâm Qua thời gian tìm hiểu, khám phá, nghiên cứu học tập em đà chọn đề tài để làm tiểu luận Do khuôn khổ viết có giới hạn hạn chế hiểu biết viết em trình bày kiến thức sơ lợc chứng khoán TTCK VN Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 B Nội dung I Chứng khoán loại chứng khoán: Khái niệm: Chứng khoán (CK) loại giấy có giá, loại chứng từ xác nhận quyền sở hữu vốn ngời chủ đầu t nhờ họ đợc hởng quyền lợi từ chủ thể phát hành chứng khoán Phân loại chứng khoán: - Căn vào nội dung kinh tế CK, ngời ta phân biệt chứng khoán nợ chứng khoán vốn CK nợ bao gồm loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Ngân hàng trái phiếu công ty CK vốn bao gồm loại cổ phiếu cổ phiếu thờng cổ phiếu u đÃi - Căn vào hình thức, ngời ta phân biệt loại CK: CK ghi tên CK không ghi tên - Căn vào lợi tức, ngời ta phân biệt loại CK: CK có lợi tức cố định (các loại CK nợ loại cổ phiếu u đÃi) CK có lợi tức không cố định (cổ phiếu thờng) II Thị trờng chứng khoán (TTCK): Khái niệm: TTCK hoạt động giao dịch mua bán loại CK dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu) có tổ chức, theo luật pháp (luật giao dịch CK) TTCK nơi chấp nối quan hệ cung cầu vốn đầu t dài hạn cđa nỊn kinh tÕ qc gia vµ qc tÕ, lµ nơi gặp gỡ, giao dịch ngời cần huy động vốn đầu t Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 (ngời muốn mua CK) nh nhà kinh doanh CK với Chức TTCK: - Chắp nối tích luỹ với đầu t: TTCK nơi thu hút mạnh mẽ nguồn vốn nhàn rỗi , tạm thời nhàn rỗi , nớc chuyển giao nguồn cho nhu cầu đầu t phát triển - Điều hoà vốn đầu t: Do tác động cung cầu, TTCK tự động điều hoà luồng vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, tự động giải linh hoạt, nhanh chóng mâu thuẫn tình trạng thừa thiếu vốn đầu t ngành, thành phần kinh tế, khu vực nớc nớc - Cung cấp thông tin kinh tế: TTCK nơi cung cấp kịp thời, vô t tơng đối xác nguồn thông tin có liên quan đến việc mua bán, kinh doanh CK thành viên TT Các chuyên gia nghiên cứu, phân tích kinh tế, tài chính, TT, tiền tệ, giá cung cấp thông tin nhằm bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu t, giúp họ không bị thiệt hại tin đồn thất thiệt bọn đầu CK - Cung cấp dịch vụ cho việc mua bán CK: Bằng dịch vụ kỹ thuật tính toán, thông tin đại, TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho thành viên TT giao dịch với đợc nhanh chóng, dễ dàng, giảm đợc lÃng phí tổn thất thời gian tiền bạc Nguyên tắc hoạt động TTCK: - Việc giao dịch CK đợc thực qua ngời môi giới: Nguyên tắc nhằm đảm bảo quyền lợi cho ngời Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 mua CK, bảo đảm cho tất loại CK đem bán TT CK hợp pháp, đà đăng ký TT - Cạnh tranh hoàn toàn: Việc mua bán CK đợc thực thông qua đấu giá ngời môi giới với Giá CK TT đợc hình thành sở cung cầu, không ngời nào, tổ chức có quyền áp đặt, độc đoán định giá theo ý đợc - Công khai: Mọi hoạt động TT tiến hành công khai cho thành viên TT cho công chúng biết, không chi tiết đợc giữ bí mật Đây nguyên tắc quan trọng TTCK - Thực chế độ kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế: Những công ty đà đăng ký có cổ phiếu niêm yết TTCK phải thực chế độ báo cáo định kỳ, tiêu chuẩn Các báo cáo có giá trị sau đà đợc tổ chức kiểm toán xem xét xác nhận Các tài liệu đợc công bố công khai TT phải đợc kiểm toán - Pháp chế hoá giao dịch: Mọi nhiệm vụ giao dịch đợc quy định đạo luật, quy chế, điều lệ TTCK, nhằm bảo vệ nhà đầu t III Những hội thách thức TTCK Việt Nam giải pháp phát triển TT Cơ hội: Năm 2003 năm thứ t TTCKVN vào vận hành năm đợc đánh giá "kết thúc có hậu" cho tất ngời quan tâm đến TT: Sự tăng trởng đột phá Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mü H¹nh - Líp 706 TT thêi gian tháng cuối năm, đà tạo động lực tốt thúc đẩy tăng trởng TTCK năm 2004 Có nhiều ý kiến khác tăng trởng đột phá TT thêi gian võa qua, cã nh÷ng ý kiÕn tÝch cùc nhng ®ång thêi ®ã cịng cã nhiỊu ý kiến tiêu cực Nào cổ phiếu tăng giá tâm lý "adua" nhà đầu t, nhà đầu t nớc "adua" theo nhà đầu t nớc ngoài, tăng giá cổ phiếu có tính thời, không vững dấu hiệu làm giá có trờng hợp tất 22 cổ phiếu tăng giá cao mức tối đa, bất chấp hiệu kinh doanh công ty cao hay thấp Và có ý kiến nhận xét thời gian tới, giá cổ phiếu tăng mức tăng không nóng nh thời gian vừa qua Cũng có ý kiến lạc quan cho với phát triển đất nớc, TTCK phục hồi cách chắn phát triển ổn định Tuy nhiên, xét dới góc độ kinh tế kỹ thuật, có nhiều yếu tố cho phép khẳng định tăng giá cổ phiếu thời gian qua có sở: Sức cầu đầu t CK gia tăng mạnh thời gian gần kênh đầu t lâu thu hút nhiều giới đầu nh vàng, ngoại tệ, bất động sản, tiết kiệm đà trở nên hấp dẫn, nhiều tổ chức đầu t lớn nh Sacombank, quỹ đầu t nớc hình thành đà thổi luồng sinh khí vào TTCK Mặt khác, sau gần năm suy giảm liên tục, cổ phiếu đợc niêm yết TTCKVN đà xuống tới mức thấp có thể, việc tăng giá tất yếu phần lớn công ty niêm yết có kết kế hoạch hoạt động Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 kinh doanh rõ ràng, ổn định Đây hội tốt mà phải tận dụng để phát triển TTCK Yếu tố tác động tích cực đến phát triển TTCK theo ông Vũ Bằng, phó chủ tịch Uỷ ban chứng khoán Nhà Nớc (UBCKNN) tăng trởng kinh tế Đó thời quan trọng tác động mạnh đến phát triển TTCK Đảng Chính phủ đà thấy rõ vai trò TTCK, Nghị TW9 đà quan tâm đạo cụ thể công tác cổ phần hoá phát triển TT Một yếu tố tích cực TTCK đà bắt đầu khôi phục lòng tin nhà đầu t đà tăng lên, bên tham gia TT đà thu đợc kết tốt, điều khích lệ tham gia vào TT Và TT bất động sản trầm lắng không hấp dẫn, nhiều ngời đà chuyển vốn đầu t vào TTCK Qua năm hoạt động, TTCK đà xác lập đợc sở ban đầu cho hoạt động, hệ thống lu ký CK, hệ thống công ty CK đa dạng hình thức Ngân hàng có vai trò tích cực t vấn đầu t Các tổ chức niêm yết rút nhiều kinh nghiệm vấn đề công bố thông tin, quản ký doanh nghiệp, phát triển doanh nghiệp , khung pháp lý đà đựợc điều chỉnh, chiến lợc phát triển dài hạn TTCK đà đợc xây dựng tạo thuận lợi cho phát triển TTCK năm năm Từ hội nên qua đợt tổng kết trình hoạt động sau năm TTCK với nhiều biến ®éng lín, cã chiỊu híng tèt Cho ®Õn ngµy 20/12/2003, trung tâm giao dịch CK đà tổ chức đợc 692 phiên giao dịch CK liên tục, an Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 toàn với trị giá CK giao dịch đạt 5.189 tỷ đồng Riêng năm 2003, tổ chức đợc 239 phiên giao dịch, với tổng giá trị giao dịch đạt 2.991 tỷ đồng, bình quân 12,5 tỷ đồng/ phiên giao dịch, doanh số giao dịch tăng 2,76 lần so với doanh số giao dịch năm 2002 Đà huy động đợc khối lợng vốn cho ngân sách Nhà Nớc thông qua bảo lÃnh phát hành, đấu thầu 100 loại trái phiếu Chính phủ niêm yết trung tâm giao dịch CK với khối lợng 11.000 tỷ đồng (trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quỹ hỗ trợ phát triển) để niêm yết TT Đà có 23 công ty cổ phần niêm yết TTCK với tổng giá trị cổ phiếu niêm yết 1.120 tỷ đồng Tổng giá trị CK niêm yết (cổ phiếu, trái phiếu) tính theo mệnh giá 12.397 tỷ đồng, chiếm 2,32% GDP năm 2002 Thách thức: Các hội tốt đà tạo cho TTCK đạt đợc số kết nh nêu nhng năm 2003 hoạt động TTCKVN nhiều thách thức trớc mắt mà cần vợt qua Theo ông Nguyễn Sơn, vụ phó vụ phát triển TTCK, quy mô TT nhỏ bé Chính quy mô nhỏ nên tính rủi ro cao, TT dễ bị tổn thơng tác động bên lẫn bên Các công ty niêm yết phần lớn công ty nhỏ, nhiều công ty đà bộc lộ yếu quản trị kinh doanh, kiến thức hiểu biết công chúng TTCK hạn chế Mặc dù tăng trởng kinh tế năm 2003 khả quan nhng nhìn chung kinh tế VN chủ yếu phát triển Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 theo chiều rộng, tăng số lợng nhng chậm chuyển biến chất lợng, cha đảm bảo phát triển bền vững, thêm vào thu nhập dân chúng thấp, cha có sách phù hợp để khai thác nguồn lực tài dân Tỷ trọng CK niêm yết chiếm 2,32% so với GDP năm 2002 Rồi cạnh tranh cđa c¸c doanh nghiƯp tríc sù héi nhËp cịng thách thức lớn, doanh nghiệp VN cha thực chủ động huy động vốn qua TTCK mà phần lớn trông chờ ỷ lại vào nguồn vốn vay u đÃi Nhà Nớc Nhiều doanh nghiệp e ngại kiểm toán công bố thông tin niêm yết TTCK ác doanh nghiệp niêm yết doanh nghiệp lớn, có khả phát triển hấp dẫn ngời đầu t Ngoài ra, số công ty niêm yết tỷ lệ vốn thuộc sở hữu Nhà Nớc cao, khối lợng cổ phiếu thực đa vào giao dịch thấp Đảng Chính phủ chủ trơng phát triển hệ thống TT tài (trong có hệ thống TT vốn, TTCK), nhiên điều hành thực tiễn hệ thống TT bị chia cắt: TT tiền tệ Ngân hàng Nhà Nớc quản lý, TT bảo hiểm tài điều hành, TTCK UBCKNN quản lý, giám sát Các ngành xây dựng chiến lợc phát triển ngành mình, song cha có tổng hợp thống chiến lợc phát triển TT tài nói chung Vì vậy, định hớng giải pháp thực thiếu đồng bộ, cha trọng việc phát triển TT vốn Công tác xây dựng ban hành văn quy phạm pháp luật để điều chỉnh hoạt động TT chậm, có nguyên nhân khách quan UBCKNN chức ban hành văn Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 quy phạm pháp luật, việc ban hành văn bộ, ngành khác thực hiện, gây nên tình trạng chạm trễ việc thực thi pháp luật Các công ty CK có mặt tỉnh thành phố lớn, chủ yếu triển khai nghiệp vụ môi giới, hoạt động nghiệp vụ khác nh bảo lÃnh phát hành, t vấn đầu t hạn chế Công tác công khai hoá thông tin TT nói chung công ty niêm yết nói riêng cha đáp ứng đợc mong đợi nhà đầu t, ảnh hởng đến lòng tin công chúng Vì TTCK cha thực trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu t phát triển TTCK lĩnh vực mới, việc triển khai, chớp lấy hội nh vợt qua khó khăn, thách thức tránh sử dụng biện pháp hành ®Ĩ ®iỊu hµnh TT qua bµi häc võa qua lµ việc cần phải làm "Thời đến bất chợt, thời điểm ngắn không nhiều, thách thức tồn bắt buộc phải đơng đầu với Đối với TT hình thành nh TTCKVN, muốn phát triển vấn đề quan trọng phải chớp lấy thời đến có biện pháp xử lý thách thức cách dài hạn, tạo bớc tăng trởng cho TT" - theo lời ông Vũ Bằng đà phát biểu Các giải pháp phát triển TT: Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 Theo chiến lợc phát triển TTCK đến năm 2010 đà đợc Thủ tớng Chính phủ phê chuẩn, giải pháp chủ yếu thúc đẩy phát triển TTCK thời gian tới là: Phối hợp với Bộ kế hoạch - đầu t, ban ®ỉi míi doanh nghiƯp lùa chän mét sè doanh nghiệp lớn vào niêm yết TTCK theo hớng gắn cổ phần hoá với phát hành CK công chúng niêm yết TTCK Bên cạnh việc đa cổ phiếu vào niêm yết, cần mở rộng kênh huy động vèn b»ng tr¸i phiÕu ChÝnh phđ, tr¸i phiÕu chÝnh qun địa phơng, trái phiếu công ty Phấn đấu đa tổng giá trị TT chiếm khoảng 2-3% GDP vào năm 2005 10-15% GDP vào năm 2010 Phối hợp với Ngân hàng Nhà Nớc nghiên cứu, ban hành quy định hớng dẫn để thí điểm lựa chọn số Ngân hàng Thơng mại cổ phần tham gia niêm yết TTCK thực biện pháp hỗ trợ phát triển thông qua dịch vụ TTCK Phối hợp với Bộ tài nghiên cứu ban hành theo thẩm quyền trình Chính phủ ban hành sách thuế để khuyến khích tạo điều kiện thuận lợi đối tợng tham gia TTCK UBCKNN chủ động phối hợp với quan liên quan nghiên cứu đề xuất cụ thể mô hình tổ chức hoạt động công ty CK Nhà Nớc, quỹ bình ổn giá CK để trình Thủ tớng Chính phủ xem xét định, tạo điều kiện hình thành tổ chức đầu t Nhà Nớc can thiệp định hớng đầu t cho TT Mở rộng mạng lới quy mô, phạm vi hoạt động, nâng cao chất lợng dịch vụ công ty CK, thành lập số công 10 Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 ty quản lý quỹ quỹ đầu t CK phát hành chứng công chúng, niêm yết TTCK Hoàn thiện tõng bíc c¬ së vËt chÊt - kü tht cđa TT cách nâng cấp, đại hoá hệ thống giao dịch giám sát TT trung tâm giao dịch CK, tự động hoá bớc hệ thống lu ký toán bù trừ CK Tăng cờng quản lý, giám sát TT thông qua việc tổ chức hoàn thiện hoạt động theo dõi, kiểm tra, tra hoạt động TT để kịp thời ban hành sách điều chỉnh phù hợp xử lý hành vi vi phạm pháp luật Tăng cờng hoạt động công bố thông tin cho công chúng, nhà đầu t để có định đầu t hợp lý 11 Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 C KếT LUậN Để tiến hành công nghiệp hoá đại hoá đất nớc thành công, tăng trởng kinh tế tảng bền vững, bớc nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập TT tài khu vực nói riêng giới nói chung cần phải phát triển TT tài nớc lớn mạnh TTCK kênh huy động vốn trung dài hạn thiếu quy mô lẫn chất lợng Tuy nhiên, việc phát triển TTCK VN đà gặp không thách thức Do vậy, xuất phát từ nhu cầu khách quan vốn đầu t trung dài hạn kinh tế, sở chiến lợc phát triển TTCKVN đến năm 2010 đà đợc phê duyệt, dới đạo sát Chính phủ phối hợp đồng Bộ, ngành điều kiện khung pháp lý cho hoạt động TT đà đợc hoàn thiện bớc, TTCKVN bớc đợc phát triển để trở thành kênh huy động vốn đầu t cho kinh tế nh đóng vai trò tích cực trình công khai thông tin doanh nghiệp có nhiều khả đạt đợc mục tiêu phấn đấu theo định hớng chiến lợc đà đặt 12 Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 13 Tiểu luận Tài Chính Mai Thị Mỹ Hạnh - Lớp 706 Tài liệu tham khảo Giáo trình Tài ( ĐH QL& KD HN) Thời báo Kinh Tế VN ( sè 32 - 25/2/2004) Kinh TÕ ViÖt Nam & ThÕ Giíi 2003 - 2004 14 ... ngời ta phân biệt loại CK: CK ghi tên CK không ghi tên - Căn vào lợi tức, ngời ta phân biệt loại CK: CK có lợi tức cố định (các loại CK nợ loại cổ phiếu u đÃi) CK có lợi tức không cố định (cổ phiếu... II Thị trờng chứng khoán (TTCK): Khái niệm: TTCK hoạt động giao dịch mua bán loại CK dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu) có tổ chức, theo luật pháp (luật giao dịch CK) TTCK nơi chấp nối quan hệ cung... cho nhà đầu t, giúp họ không bị thi? ??t hại tin đồn thất thi? ??t bọn đầu CK - Cung cấp dịch vụ cho việc mua bán CK: Bằng dịch vụ kỹ thuật tính toán, thông tin đại, TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho