Mối liên hệ giữa hành vi đầu tư và tính thận trọng trong công tác kế toán doanh nghiệp nghiên cứu tại các công ty phi tài chính được niêm yết tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ VĨNH HẰNG MỐI LIÊN HỆ GIỮA HÀNH VI ĐẦU TƯ VÀ TÍNH THẬN TRỌNG TRONG CƠNG TÁC KẾ TỐN DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU TẠI CÁC CƠNG TY PHI TÀI CHÍNH ĐƯỢC NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ VĨNH HẰNG MỐI LIÊN HỆ GIỮA HÀNH VI ĐẦU TƯ VÀ TÍNH THẬN TRỌNG TRONG CƠNG TÁC KẾ TỐN DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU TẠI CÁC CƠNG TY PHI TÀI CHÍNH ĐƯỢC NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN XUÂN HƯNG Tp Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan đề tài nghiên cứu tơi thực hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Xuân Hưng Toàn số liệu kết nghiên cứu luận văn hoàn toàn trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Các kết luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu Đồng thời, tất phần kế thừa nghiên cứu trước đề có trích dẫn nguồn cụ thể danh mục tài liệu tham khảo TP Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2017 Người thực luận văn BÙI THỊ VĨNH HẰNG MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG PHẦN MỞ ĐẦU…………………………………………………………………… 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 2.1 Mục tiêu nghiên cứu 2.2 Câu hỏi nghiên cứu: 3 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu .4 3.3 Phương pháp nghiên cứu .4 Đóng góp nghiên cứu 5 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước 1.2 Tổng quan nghiên cứu nước 22 1.3 Tổng hợp kết nghiên cứu 26 1.4 Nhận xét nghiên cứu nước, xác định khe hổng nghiên cứu 28 1.4.1 Nhận xét nghiên cứu nước 28 1.4.2 Xác định khe hổng nghiên cứu .28 TÓM TẮT CHƯƠNG 29 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 30 2.1 Tính thận trọng kế tốn 30 2.1.1 Định nghĩa tính thận trọng kế tốn 30 2.1.2 Tầm quan trọng tính thận trọng kế tốn 31 2.1.3 Đo lường tính thận trọng kế tốn 33 2.2 Tởng quan vê hành vi đầu tư 36 2.2.1 Định nghĩa hành vi đầu tư 36 2.2.2 Lý thuyết hành vi nhà đầu tư .37 2.2.3 Đo lường hành vi nhà đầu tư 38 2.3 Mối liên hệ thận trọng đến hành vi đầu tư 39 2.4 Lý thuyết (Underlying Theories) 40 2.4.1 Lý thuyết tính thận trọng kế tốn .40 2.4.2 Lý thuyết bất cân xứng thông tin (Asysmmetry Theory) 43 2.4.3 Lý thuyết ủy nhiệm (Agency theory) .44 2.4.4 Lý thuyết tín hiệu (Signalling Theory) 46 2.5 Một số nhận xét khác 47 TÓM TẮT CHƯƠNG 48 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 49 3.1 Phương pháp kiểm định 50 3.2 Mơ hình nghiên cứu giả thiết nghiên cứu 52 3.2.1.1 Mô hình kiểm tra ảnh hưởng tính thận trọng đầu tư 52 3.2.1.2 Mơ hình kiểm tra ảnh hưởng quyền kiểm sốt cơng ty mối liên hệ đầu tư tính thận trọng 53 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 55 3.3 Mô tả biến 58 3.3.1 Biến phụ thuộc 58 3.3.2 Biến độc lập 59 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 68 TÓM TẮT CHƯƠNG 72 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 74 4.1 Thống kê mô tả 74 4.1.1 Phân tích thống kê mơ tả 74 4.1.2 Ma trận hệ số tương quan 75 4.2 Kết phân tích hồi quy kiểm định 76 4.2.1 Mơ hình kiểm tra mối liên hệ tính thận trọng đầu tư 77 4.2.2 Mơ hình kiểm tra ảnh hưởng quyền kiểm sốt cơng ty mối liên hệ đầu tư tính thận trọng 80 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 84 TÓM TẮT CHƯƠNG 86 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 87 5.1 Kết luận 87 5.2 Kiến nghị 88 5.3 Hạn chế đề tài 90 5.4 Hướng nghiên cứu 90 TÓM TẮT CHƯƠNG 91 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ BCTC Báo cáo tài HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội FEM Fixed Effect Model (Mơ hình ước lượng tác động cố định) OLS Ordinary least squares (Mơ hình bình phương nhỏ nhất) REM Random Effect Model (Mơ hình ước lượng tác động ngẫu nhiên) KQKD Kết kinh doanh LCTT Lưu chuyển tiên tệ TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNG TÊN TRANG Bảng 1.1 Tổng hợp nghiên cứu nước ngồi 16 Bảng 1.2 Tởng hợp nghiên cứu nước 25 Bảng 1.3 Tổng hợp kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến mối liên hệ tính thận trọng lên hiệu đầu tư 26 Bảng 3.1 Bảng tổng hợp biến nghiên cứu sử dụng 69 Bảng 3.2 Kì vọng dấu biến nghiên cứu 71 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến 74 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan biến nghiên cứu 76 Bảng 4.3 Kết hồi quy mơ hình (1) theo phương pháp OLS 77 Bảng 4.4 Thống kê mơ tả biến hai trường hợp 81 Bảng 4.5 Kết hồi quy mơ hình (2) mơ hình (3) 82 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong khái niệm số FASB, tính thận trọng định nghĩa “một phản ứng thận trọng với không chắn để cố gắng đảm bảo bất trắc rủi ro vốn có tình kinh doanh xem xét đầy đủ” Trong theo Ủy ban chuẩn mực kế toán quốc tế [Framework (1989).36-37] lại cho “thận trọng dự đốn yếu tố khơng chắn thêm mức độ chắn để khơng làm tăng tài sản làm giảm thu nhập nhằm mục đích giảm khoản nợ giảm chi phí”, “tính thận trọng xem nguyên tắc quan trọng việc thực trình bày báo cáo tài với phương pháp kế tốn sách kế tốn” Tính thận trọng hiểu nguyên tắc ước tính kế tốn, có ảnh hưởng quan trọng sâu sắc đến lý thuyết kế toán thơng lệ kế tốn Watts (2003) cho tính thận trọng kế tốn bắt nguồn từ lý thuyết hợp đồng nhu cầu hợp đồng, ngồi bị ảnh hưởng yếu tố thể chế động nhà quản lý Hơn theo nghiên cứu trước đây, tính thận trọng kế tốn tồn hai khía cạnh chính: thứ tính thận trọng khơng cải thiện hiệu độ tin cậy thu nhập mà giảm thiểu chi phí tài bên nghiên cứu Ball (2001), Ahmed cộng (2002), Watts (2003); thứ hai tính thận trọng kế tốn cải thiện dẫn đến việc giảm bớt mâu thuẫn nhà quản lý cở đơng, giảm chi phí ủy nhiệm Ball et al., (2000) nghiên cứu “Ảnh hưởng yếu tố tổ chức quốc tế tài sản thu nhập kế tốn”, ơng cho thận trọng nguyên tắc quan trọng cần phải tuân thủ áp dụng báo cáo tài mà chế hiệu để quản trị doanh nghiệp Điển hình nghiên cứu Xiaodong Xu, Xia Wang, Nina Han (2012) “Tính thận trọng kế toán, Qùn kiểm sốt cơng ty và Hiệu quả đầu tư” thị trường vốn Trung Quốc, nhóm tác giả tin chức tính thận trọng kế tốn, tín hiệu thị trường, quản trị nội bộ, có tác động khác nhau, theo mơi trường điều kiện khác có định đầu tư khác Khi nhu cầu vốn nội không đủ cho việc đầu tư doanh nghiệp cần hỡ trợ tài từ bên ngồi, vai trò tính thận trọng kế tốn xem tín hiệu thị trường chiếm ưu Tuy nhiên, tính thận trọng kế tốn chủ yếu đóng vai trò quản trị nội dòng tiền tự trở thành nguồn tài trợ nội đủ để đầu tư, điều bắt nguồn từ nhu cầu vốn bên ngồi Thơng qua việc quản trị nội bộ, tính thận trọng ngăn chặn việc đầu tư nhiều giảm chi phí ủy nhiệm, cuối cùng chi phí sử dụng nguồn tài trợ bên ngồi cao chi phí sử dụng vốn nguồn tài trợ nội bộ, lúc công ty cắt giảm đầu tư để tránh việc sử dụng chi phí vốn cao Chính việc hạn chế tài dẫn đến việc thu hẹp mức độ đầu tư Hiện nay, định đầu tư cần xem xét đến yếu tố tính thận trọng, nhà quản lý ln xem xét đến lợi nhuận hay rủi ro xảy Hơn tính thận trọng giúp giảm thiểu việc đầu tư mức mức, mặt khác tính thận trọng giúp nhà quản lý loại trừ bất cân xứng thông tin, giảm thiểu xung đột lợi ích bên, đồng thời giảm thiểu chi phí ủy nhiệm chi phí vốn khác Việc đánh giá tính thận trọng đến hành vi đầu tư chắn công ty phi tài thực nào, liệu có bị ảnh hưởng mức độ bất cân xứng thông tin vấn đề ủy nhiệm hay khơng Tính thận trọng có mối liên hệ đến đầu tư công ty hay khơng Chính tầm quan trọng mối quan hệ này, Việt Nam lại có nghiên cứu vai trò tính thận trọng kế toán đến hành vi đầu tư hay mối liên hệ chúng có nghiên cứu cách tồn diện hay khơng Dựa khe hởng nghiên cứu nhu cầu thực nghiệm, tác giả thực đề tài “Mối liên hệ hành vi đầu tư tính thận trọng cơng tác kế tốn doanh nghiệp Nghiên cứu cơng ty phi tài niêm yết Việt Nam” làm đề tài Luận văn Thạc sĩ 20 Holthausen, Robert W 1990 Accunting Method choice: Opportunistic Behavior, Efficient Contracting and Information Perspectives Journal of Accounting and Economics 12, 207-218 North -Holland 21 Hui, K.W., Matsunaga, S and Morse, D 2009 The impact of conservatism on management earnings forecasts Journal of Accounting and Economics, Vol 47 No 3, pp 192-207 22 Jensen, M 1986 Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers”, American Economic Review, Vol 76 No 2, pp 323-9 23 Jensen, M and Meckling 1976 Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure Journal of Financial Economic, October 1976 24 LaFond, R 2005 The influence of ownership structure on earnings conservatism and the informativeness of stock prices: an international comparison working paper, Massachusetts Institute of Technology (MIT) – Sloan School of Management, Cambridge, MA, October 25 LaFond, R and Roychowdhury, S 2008 Managerial ownership and accounting conservatism Journal of Accounting Research, Vol 46 No 1, pp 101-35 26 LaFond, R and Watts, R.L 2008 The information role of conservatism The Accounting Review, Vol 83 No 2, pp 447-78 27 Li, Z and Lu, W 2003 Earnings conservatism: evidence and implication Accounting Research, No 2, pp 19-27 (in Chinese) 28 Liu, S., Sun, P and Liu, N 2003 The principle of ultimate ownership, ownership structure and corporate performance Economic Research Journal, No 4, pp 5162 (in Chinese) 29 Narayanan, Supreena and Burkart, Mike, 2005 The role of Accounting Conservatism in a well-functioning Corporate Governance System Term paper, Course 4120: Economics of Corporate Governance Stocklolm School of Economics 30 Peek, E., Cuijpers, R and Buijink, W.F.J 2010 Creditors’ and shareholders’ demand for accounting conservatism in public versus private firms: evidence from Europe Contemporary Accounting Research, Vol 27 No 1, pp 49-91 31 Pingyang Gao 2012 A Measurement Approach to Conservatism and Earnings Management”, Journal of Accountting and Economics 32 Qu, X and Qiu, Y 2007 Compulsory institutional change and earnings conservatism Accounting Research, No 7, pp 20-8 (in Chinese) 33 Robert S Pidcyck, Daniel L Rubinfeld, 2009 Microeconomics Eighth edition United States of America: Pearson Education, Inc 34 Spence, A M 1973 Job Market Signaling Quarterly Journal of Economics (The MIT Press) 87 (3): 355–374 35 Stephen H Penman, Xiao-Jun Zhang 2002 Accounting Conservatism, the Quality of Earnings, and Stock Returns The Accoungting Review, Vol.77, No 2, pp.237-264 36 Sterling, R.R 1967 Conservatism: the fundamental principle of valuation in traditional accounting Abacus, Vol 3, pp 111-32 37 Stulz, R.M 1990 Managerial discretion and optimal financing policies Journal of Financial Economics, Vol 26 No 1, pp 3-27 38 Sun, Z., Liu, F and Wang, H 2005 Debt, corporate governance, accounting conservatism China Accounting and Finance Review, Vol No 2, pp 112-73 (in Chinese and English) 39 Watts, R.L 2003 Conservatism in accounting part II: Evidence and Research Opportunities”, Accounting Horizons, Vol 17 No 4, pp 287-301 40 Watts, R.L and Zimmerman, J.L 1986 Positive Accounting Theory, PrenticeHall, Englewood Cliffs, NJ 41 Watts, R.L., 2003 Conservatism in accounting part I: Explanations and implications Accounting Horizons, Vol 17 No 3, pp 207-21 42 Xiaodong Xu, Xia Wang, Nina Han 2012 Accounting conservatism, ultimate ownership and investment efficiency China Finance Review International, Vol.2 No 1, pp.53-57 43 Xin, Q., Zheng, G and Yang, D 2007 Corporate group, government control and investment efficiency Journal of Financial Research, No 10, pp 123-42 (in Chinese) 44 Xin, Q., Zheng, G and Yang, D 2007 Corporate group, government control and investment efficiency Journal of Financial Research, No 10, pp 123-42 (in Chinese) 45 Zheng, J., He, X and Wang, H 2001 Financial constraints in the listed companies investment: explanation from the views of structure of equity Journal of Financial Research, No 11, pp 92-9 (in Chinese) 46 Zheng, J., He, X and Wang, H 2001 Financial constraints in the listed companies investment: explanation from the views of structure of equity Journal of Financial Research, No 11, pp 92-9 (in Chinese) 47 Zheng, J., He, X and Wang, H 2001 Financial constraints in the listed companies investment: explanation from the views of structure of equity Journal of Financial Research, No 11, pp 92-9 (in Chinese) PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách tên cơng ty phi tài STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Mã chứng khoán AAA AAM ABT ACC ACL DPR DQC AGF AGM EVE AMD ANV APC ASM ASP GDT GMC BBC GMD BCE BCI HAP BGM BHS BMC BMP BRC Tên giao dịch Công ty cổ phần Nhựa Môi trường Xanh An Phát Công ty cổ phần Thủy sản Mekong Công ty cổ phần xuất nhập Thủy sản Bến Tre Công ty cổ phần Bê tông Becamex Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy Sản Cứu Long An Giang Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú Cơng ty cở phần bóng đèn Điện Quang Công ty cổ phần xuất nhập Thủy sản An Giang Công ty cổ phần xuất nhập An Giang Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Công ty cở phần Đầu tư Khống sản ADM Group Cơng ty cổ phần Nam Việt Công ty cổ phần Chiếu Xạ An Phú Cơng ty cở phần Tập đồn Sao Mai Cơng ty cở phần Tập đồn Dầu Khí An Pha Công ty cổ phần chế biến gỗ Đức Thành Công ty cổ phần sản xuất thương mại May Sài Gòn Cơng ty cở phần Bibica Cơng ty cở phần Gemadept Công ty cổ phần Xây dựng Giao thông Bình Dương Cơng ty cở phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh Cơng ty cở phần Tập đồn Hapaco Cơng ty cở phần khai thác chế biến khống sản Bắc Giang Cơng ty cở phần đường Biên Hòa Cơng ty cở phần Khống sản Bình Định Cơng ty cở phần nhựa Bình Minh Cơng ty cở phần cao su Bến Thành Sàn giao dịch HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE STT 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 Mã chứng khoán BTT C32 C47 CCI CDC CLG HAS HAX CMG CMX HHS CSM HLG HMH AME B82 HVT BBS BDB BED BHT BLF BPC BXH CAN CAP ITQ CKV CPC CTA CTB Tên giao dịch Công ty cổ phần thương mại - dịch vụ Bến Thành Công ty cổ phần đầu tư xây dựng – Công ty cổ phần đầu tư xây dựng C47 Công ty cổ phần đầu tư phát triển công nghiệp-thương mại Củ Chi Công ty cổ phần Chương Dương Công ty cổ phần đầu tư phát triển nhà đất COTEC Công ty cổ phần HACISCO Công ty cở phần dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh Cơng ty cở phần Tập đồn cơng nghệ CMC Cơng ty cổ phần chế biến xuất nhập Thủy sản Cà Mau Công ty cổ phần đầu tư dịch vụ Hồng Huy Cơng ty cở phần cơng nghiệp Cao su Miền Nam Cơng ty cở phần Tập đồn Hồng Long Công ty cổ phần Hải Minh Công ty cổ phần Alphanam E&C Công ty cổ phần 482 Công ty cở phần Hóa Chất Việt Trì Cơng ty cở phần VICEM Bao Bì Bút Sơn Cơng ty cở phần sách Thiết Bị Bình Định Cơng ty cở phần sách thiết bị trường học Đà Nẵng Công ty cổ phần đầu tư xây dựng Bạch Đằng TMC Công ty cổ phần Thủy sản Bạc Liêu Công ty cổ phần Vicem Bao Bì Bỉm Sơn Cơng ty cở phần Vicem Bao Bì Hải Phòng Cơng ty cở phần Đồ Hộp Hạ Long Công ty cổ phần Lâm Nông sản Thực phẩm n Bái Cơng ty cở phần Tập đồn Thiên Quang Công ty cổ phần COKYVINA Công ty cổ phần Thuốc sát trùng Cần Thơ Công ty cổ phần Vinavico Công ty cổ phần chế tạo Bơm Hải Dương Sàn giao dịch HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX STT 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 Mã chứng khoán CTC INN KSD KST CMC DBC DBT DC4 L14 DNP DNY MCC Tên giao dịch Công ty cổ phần Gia Lai CTC Cơng ty cở phần Bao Bì In Nơng Nghiệp Công ty cổ phần đầu tư DNA Công ty cổ phần KASATI Công ty cổ phần CMC Công ty cở phần Tập đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty cở phần dược phâm Bến Tre Công ty cổ phần DIC số Công ty cổ phần LICOGI 14 Công ty cổ phần Nhựa Đồng Nai Công ty cổ phần Thép Dana - Ý Cơng ty cở phần Gạch ngói cao cấp Sàn giao dịch HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX Phụ lục 2: Thống kê mô tả biến Variable Obs Mean INV CONACC Finance NetWorth Size 350 350 350 350 350 5525949 -.3452294 5314286 594038 5038797 Leverage Hif10 Restrict State SalesGrowth 350 350 350 350 350 Local Private 350 350 Std Dev Min Max 1852841 4815561 4997257 2537131 1649835 2381 -1 001 2381 9762 7031 9762 9762 -.6879003 4978294 4857026 5114286 -.040924 1687945 2925337 28714 500585 5845146 -.9998 0029 004 -.9994 -.1467 9997 9975 997 22 4714286 4148394 4998977 0 1 Phụ lục 3: Ma trận hệ số tương quan biến INV CONACC Hif10 Restrict Size Leverage NetWorth INV 1.0000 CONACC -0.5611 0.0000 1.0000 Hif10 0.0585 0.2750 -0.0656 0.2208 1.0000 Restrict 0.0202 0.7069 -0.0054 0.9195 0.0450 0.4017 1.0000 Size 0.4611 0.0000 -0.2331 0.0000 -0.0151 0.7790 -0.0020 0.9697 1.0000 Leverage -0.3899 0.0000 0.2652 0.0000 -0.0699 0.1918 -0.0792 0.1392 -0.0558 0.2978 1.0000 NetWorth 0.4873 0.0000 -0.2704 0.0000 0.0255 0.6346 0.0285 0.5953 0.3032 0.0000 -0.0688 0.1991 1.0000 Phụ lục 4: Kết hồi quy mô hình (1) theo phương pháp (OLS) Source SS df MS Model Residual 7.89231696 4.08892753 10 339 789231696 012061733 Total 11.9812445 349 034330213 INV Coef CONACC Finance CONACC_Fin~e Hif10 Restrict State NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.118939 0508595 1308561 007833 -.0278009 -.0123257 1670379 -.0075943 2574768 -.1906877 1384007 Std Err .0136959 0132811 0150481 0202683 0210122 0118265 0257589 010349 0387966 0380509 0361464 Number of obs F( 10, 339) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE t P>|t| -8.68 3.83 8.70 0.39 -1.32 -1.04 6.48 -0.73 6.64 -5.01 3.83 0.000 0.000 0.000 0.699 0.187 0.298 0.000 0.464 0.000 0.000 0.000 = = = = = = 350 65.43 0.0000 0.6587 0.6487 10983 [95% Conf Interval] -.1458787 0247357 1012567 -.0320345 -.0691316 -.0355882 1163705 -.0279507 1811644 -.2655333 0673013 -.0919993 0769833 1604555 0477005 0135299 0109369 2177052 0127621 3337892 -.115842 2095001 Phụ lục 5: Kết hồi quy mô hình (1) theo phương pháp ước lượng tác động cố định (Fixed Effect Model) Fixed-effects (within) regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 350 70 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.6666 between = 0.6060 overall = 0.6562 corr(u_i, Xb) F(10,270) Prob > F = -0.0016 INV Coef CONACC Finance CONACC_Fin~e Hif10 Restrict State NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.1251587 0546581 1260346 0016027 -.040461 -.0086403 1829578 -.0067848 215244 -.1834369 1585024 0149626 0150976 0172217 0226185 0235643 0131895 0300906 0120737 042959 0455375 0411267 sigma_u sigma_e rho 04851681 11067157 1612018 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(69, 270) = t P>|t| = = -8.36 3.62 7.32 0.07 -1.72 -0.66 6.08 -0.56 5.01 -4.03 3.85 0.93 0.000 0.000 0.000 0.944 0.087 0.513 0.000 0.575 0.000 0.000 0.000 53.99 0.0000 [95% Conf Interval] -.154617 0249341 0921287 -.0429284 -.0868542 -.0346077 1237157 -.0305553 1306668 -.2730906 0775325 -.0957004 0843822 1599405 0461338 0059321 0173271 2421999 0169858 2998212 -.0937831 2394723 Prob > F = 0.6428 Phụ lục 6: Kết hồi quy mô hình (1) theo mô hình ước lượng tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model) Random-effects GLS regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 350 70 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.6642 between = 0.6331 overall = 0.6587 corr(u_i, X) Wald chi2(10) Prob > chi2 = (assumed) INV Coef Std Err z P>|z| CONACC Finance CONACC_Fin~e Hif10 Restrict State NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.118939 0508595 1308561 007833 -.0278009 -.0123257 1670379 -.0075943 2574768 -.1906877 1384007 0136959 0132811 0150481 0202683 0210122 0118265 0257589 010349 0387966 0380509 0361464 sigma_u sigma_e rho 11067157 (fraction of variance due to u_i) -8.68 3.83 8.70 0.39 -1.32 -1.04 6.48 -0.73 6.64 -5.01 3.83 0.000 0.000 0.000 0.699 0.186 0.297 0.000 0.463 0.000 0.000 0.000 -.1457825 024829 1013623 -.0318922 -.068984 -.0355052 1165514 -.027878 1814368 -.2652661 0675551 Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects Estimated results: Var INV e u Test: sd = sqrt(Var) 0343302 0122482 1852841 1106716 Var(u) = chibar2(01) = Prob > chibar2 = 0.00 1.0000 654.33 0.0000 [95% Conf Interval] xttest0 INV[COMPANY,t] = Xb + u[COMPANY] + e[COMPANY,t] = = -.0920954 07689 1603498 0475582 0133823 0108538 2175243 0126894 3335168 -.1161092 2092463 Phụ lục 7: Thống kê mô tả biến trường hợp: + INV > Networth Variable Obs Mean INV CONACC NetWorth 147 147 147 6119347 -.4202946 4405095 Variable Obs Mean INV CONACC NetWorth 203 203 203 5096246 -.2908719 7052138 Std Dev .2121294 4926212 2600574 Min Max 2381 -1 001 9762 4667 9655 Min Max 2386 -1 2424 9607 7031 9762 + INV < Networth Std Dev .1495697 4671011 1809936 Phụ lục 8: Kiểm tra T-test +Biến INV: Group Obs Mean 147 203 combined 350 diff Std Err Std Dev [95% Conf Interval] 6119347 5096246 0174961 0104977 2121294 1495697 5773563 4889254 6465131 5303238 5525949 0099039 1852841 5331161 5720736 1023101 0193321 0642875 1403326 diff = mean(1) - mean(2) Ho: diff = Ha: diff < Pr(T < t) = 1.0000 t = degrees of freedom = Ha: diff != Pr(|T| > |t|) = 0.0000 5.2922 348 Ha: diff > Pr(T > t) = 0.0000 +Biến CONACC: Group Obs Mean 147 203 combined 350 diff Std Err Std Dev -.4202946 -.2908719 0406307 0327841 4926212 4671011 -.5005949 -.3555148 -.3399942 -.226229 -.3452294 0257403 4815561 -.395855 -.2946039 -.1294226 0517644 -.2312331 -.0276122 diff = mean(1) - mean(2) Ho: diff = Ha: diff < Pr(T < t) = 0.0064 [95% Conf Interval] t = degrees of freedom = Ha: diff != Pr(|T| > |t|) = 0.0129 -2.5002 348 Ha: diff > Pr(T > t) = 0.9936 +Biến NetWorth Group Obs Mean 147 203 combined 350 diff Std Err Std Dev [95% Conf Interval] 4405095 7052138 0214492 0127033 2600574 1809936 3981185 6801658 4829005 7302618 594038 0135615 2537131 5673654 6207106 -.2647043 0235757 -.311073 -.2183355 diff = mean(1) - mean(2) Ho: diff = Ha: diff < Pr(T < t) = 0.0000 t = -11.2279 degrees of freedom = 348 Ha: diff != Pr(|T| > |t|) = 0.0000 Ha: diff > Pr(T > t) = 1.0000 Phụ lục 9: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp ước lượng tác động cố định (Fixed Effect Model) +INV > NetWorth Fixed-effects (within) regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 147 63 R-sq: Obs per group: = avg = max = 2.3 within = 0.8089 between = 0.7915 overall = 0.7909 corr(u_i, Xb) F(9,75) Prob > F = 0.1086 INV Coef CONACC Local CONACC_Local Hif10 Restrict NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.0122955 0437511 -.0342356 0361662 -.0131279 5841391 -.0092534 0794483 -.1278407 1825574 0281472 0373524 0559479 0389917 0322837 0593723 0184736 0720056 0636508 0594379 sigma_u sigma_e rho 08129991 09247615 43595089 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(62, 75) = t -0.44 1.17 -0.61 0.93 -0.41 9.84 -0.50 1.10 -2.01 3.07 1.25 P>|t| = = 0.663 0.245 0.542 0.357 0.685 0.000 0.618 0.273 0.048 0.003 35.28 0.0000 [95% Conf Interval] -.0683676 -.0306587 -.1456896 -.0415092 -.0774404 4658634 -.0460546 -.0639943 -.2546397 0641511 0437765 1181609 0772184 1138416 0511846 7024147 0275479 2228909 -.0010417 3009637 Prob > F = 0.1763 +INV< NetWorth Fixed-effects (within) regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 203 69 R-sq: Obs per group: = avg = max = 2.9 within = 0.6514 between = 0.5022 overall = 0.6073 corr(u_i, Xb) F(9,125) Prob > F = -0.0576 INV Coef CONACC Local CONACC_Local Hif10 Restrict NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.0930616 0067053 -.0487558 -.0026715 0195965 3960937 0104355 1884908 -.2490637 -.067075 018734 0637622 1104207 0272293 0313612 0481393 0145161 0560538 0607342 0533804 sigma_u sigma_e rho 07168299 09291346 37312587 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(68, 125) = t P>|t| = = -4.97 0.11 -0.44 -0.10 0.62 8.23 0.72 3.36 -4.10 -1.26 1.15 0.000 0.916 0.660 0.922 0.533 0.000 0.474 0.001 0.000 0.211 25.95 0.0000 [95% Conf Interval] -.1301386 -.1194879 -.2672921 -.0565616 -.0424712 30082 -.0182937 0775533 -.3692643 -.1727215 -.0559846 1328985 1697806 0512186 0816643 4913674 0391647 2994282 -.1288632 0385716 Prob > F = 0.2472 Phụ lục 10: Kết hồi quy mơ hình (2) phương pháp ước lượng tác động cố định (Fixed Effect Model) +INV > NetWorth Fixed-effects (within) regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 147 63 R-sq: Obs per group: = avg = max = 2.3 within = 0.8452 between = 0.8546 overall = 0.8445 corr(u_i, Xb) F(9,75) Prob > F = 0.1485 INV Coef CONACC Private CONACC_Pri~e Hif10 Restrict NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons 0719851 1118915 -.1055844 037955 -.0198804 4284229 -.0008838 1687248 -.0531254 2074044 034942 0316648 051123 0347596 0289298 0591253 016798 0626433 0596718 0538179 sigma_u sigma_e rho 0693464 08324563 40966201 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(62, 75) = t 2.06 3.53 -2.07 1.09 -0.69 7.25 -0.05 2.69 -0.89 3.85 1.06 P>|t| = = 0.043 0.001 0.042 0.278 0.494 0.000 0.958 0.009 0.376 0.000 45.49 0.0000 [95% Conf Interval] 0023771 048812 -.2074267 -.0312896 -.0775116 3106392 -.0343472 0439329 -.1719976 1001935 1415931 1749709 -.0037421 1071996 0377508 5462066 0325796 2935167 0657469 3146152 Prob > F = 0.3991 +INV< NetWorth Fixed-effects (within) regression Group variable: COMPANY Number of obs Number of groups = = 203 69 R-sq: Obs per group: = avg = max = 2.9 within = 0.7570 between = 0.6626 overall = 0.7205 corr(u_i, Xb) F(9,125) Prob > F = 0.0154 INV Coef CONACC Private CONACC_Pri~e Hif10 Restrict NetWorth SalesGrowth Size Leverage _cons -.0297376 117785 -.0641549 0007662 0148147 2530642 0153012 0617962 -.1436071 1322153 0218197 0272313 0491907 0226399 026178 0444315 0121285 0521182 0551775 0518026 sigma_u sigma_e rho 05892847 07757091 36592557 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(68, 125) = t P>|t| = = -1.36 4.33 -1.30 0.03 0.57 5.70 1.26 1.19 -2.60 2.55 1.21 0.175 0.000 0.195 0.973 0.572 0.000 0.209 0.238 0.010 0.012 43.27 0.0000 [95% Conf Interval] -.0729214 0638909 -.1615093 -.0440408 -.0369949 1651287 -.0087027 -.0413523 -.2528103 0296916 0134463 1716792 0331995 0455733 0666243 3409996 0393051 1649446 -.034404 2347391 Prob > F = 0.1738 ... hổng nghiên cứu nhu cầu thực nghiệm, tác giả thực đề tài Mối liên hệ hành vi đầu tư tính thận trọng cơng tác kế tốn doanh nghiệp Nghiên cứu công ty phi tài niêm yết Vi t Nam làm đề tài Luận... hệ đến đầu tư công ty hay khơng Chính tầm quan trọng mối quan hệ này, Vi t Nam lại có nghiên cứu vai trò tính thận trọng kế toán đến hành vi đầu tư hay mối liên hệ chúng có nghiên cứu cách tồn... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ VĨNH HẰNG MỐI LIÊN HỆ GIỮA HÀNH VI ĐẦU TƯ VÀ TÍNH THẬN TRỌNG TRONG CƠNG TÁC KẾ TỐN DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU TẠI CÁC CƠNG TY PHI