Tiền ảo bitcoin thực trạng tại một số quốc gia trên thế giới và quản lý tại việt nam

Điều này đặt ra nhu cầu cấp thiết cần tìm hiểu rõ bản chất, thực trạng, nhân tố tác động tới giá trị của thị trường tiền ảo Bitcoin để có cách nhìn nhận chính xác và giúp đưa ra được các

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

-

NGUYỄN THỊ NHƯ Ý

TIỀN ẢO BITCOIN – THỰC TRẠNG TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI VÀ

QUẢN LÝ TẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP Hồ Chí Minh – Năm 2017

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sỹ Kinh tế với tên đề tài “ Tiền ảo Bitcoin –

Thực trạng tại một số quốc gia trên thế giới và quản lý tại Việt Nam” là công

trình nghiên cứu của cá nhân tôi dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS.TS Bùi Kim Yến Các số liệu, kết quả nghiên cứu trong luận văn này là hoàn toàn trung thực, được trích dẫn, phát triển từ các tài liệu, công trình nghiên cứu, tạp chí và các trang web có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy được trình bày đầy đủ trong danh mục tài liệu tham khảo

Tác giả luận văn

Nguyễn Thị Như Ý

Lời cam đoan

Lời cảm ơn

Mục lục

Danh mục các từ viết tắt

Danh mục các hình vẽ, đồ thị

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Tên đề tài 1

2 Lý do thực hiện đề tài 1

3 Mục tiêu/câu hỏi nghiên cứu 2

4 Đối tượng/phạm vi nghiên cứu 4

5 Phương pháp nghiên cứu 4

Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY LIÊN QUAN ĐẾN TIỀN ẢO BITCOIN 5

1.1 Khái niệm chung về tiền ảo 5

1.1.1 Định nghĩa tiền ảo 5

1.1.2 Phân loại tiền ảo 6

1.1.2.1 Theo sự tương tác với tiền thực và nền kinh tế thực 6

1.1.2.2 Theo khả năng chuyển đổi 7

1.1.2.3 Theo khả năng kiểm soát 7

1.1.3 Đặc điểm của tiền ảo 7

1.1.3.1 Ưu điểm 7

1.1.3.2 Nhược điểm 8

1.1.4 Các chủ thể trong hệ thống tiền tệ ảo 8

1.1.4.1 Người môi giới (An exchanger) 8

1.2 Tổng quan về tiền ảo Bitcoin 9

1.2.1 Khái niệm Bitcoin 9

1.2.1.1 Khái niệm 9

1.2.1.2 Cơ chế tạo lập Bitcoin 10

1.2.1.3 Lưu trữ và giao dịch Bitcoin 12

1.2.1.4 Các loại tiền ảo khác tương tự Bitcoin 14

1.2.2 Ưu nhược điểm của Bitcoin 15

1.2.2.1 Ưu điểm 15

1.2.2.2 Nhược điểm 17

1.2.3 Rủi ro khi sử dụng Bitcoin 18

1.2.3.1 Rủi ro giá trị 18

1.2.3.2 Rủi ro pháp lý 19

1.2.3.3 Rủi ro hoạt động 19

1.2.3.4 Rủi ro cạnh tranh 20

1.2.3.5 Rủi ro về rửa tiền và tài trợ khủng bố 20

1.2.4 Các nghiên cứu liên quan đến tiền ảo Bitcoin 22

1.2.4.1 Các nghiên cứu của nước ngoài 22

1.2.4.2 Các nghiên cứu trong nước 27

Chương 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG SỬ DỤNG VÀ KINH DOANH BITCOIN TRÊN THẾ GIỚI VÀ TẠI VIỆT NAM 29

2.1 Lịch sử hình thành và quá trình phát triển của Bitcoin 29

2.1.1 Giai đoạn 1 (2008-2009) 29

2.1.2 Giai đoạn 2 (2010) 30

2.1.3 Giai đoạn 3 (2011-2012) 30

2.1.4 Giai đoạn 4 (2013-2016) 31

3.2 Mô hình kiểm định các nhân tố tác động đến giá vàng 73

3.2.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 74

3.2.2 Xác định độ trễ tối ưu cho các biến của mô hình 75

3.2.3 Mô hình Var 75

3.2.4 Kiểm tra tự tương quan trong phần dư của mô hình 77

3.2.5 Kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa các biến 77

3.2.6 Phân tích tác động phản ứng đẩy giữa các biến 79

3.2.7 Phân tích phân rã phương sai 80

Chương 4: GIẢI PHÁP QUẢN LÝ TIỀN ẢO BITCOIN TẠI VIỆT NAM 81

4.1 Đối với Nhà nước 82

4.2 Đối tổ chức 86

4.3 Đối với người dùng, giao dịch và đầu tư 87

PHẦN KẾT LUẬN 88

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

2.2.1 Tổng quan thị trường 37

2.2.2 Thị trường Mỹ 38

2.2.3 Thị trường Trung Quốc 40

2.2.4 Thị trường Nhật Bản 43

2.2.5 Thị trường Châu Âu 46

2.2.6 Thị trường Ấn Độ 48

2.2.7 Một số thị trường tại Đông Nam Á 50

2.2.7.1 Philipines 52

2.2.7.2 Indonesia 52

2.2.7.3 Malaysia 53

2.2.7.4 Thái Lan 53

2.2.7.5 Singapore 54

2.3.Thực trạng tại Việt Nam 54

Chương 3: MÔ HÌNH ĐỊNH LƯỢNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ BITCOIN 60

3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá Bitcoin thế giới 60

3.1.1 Các yếu tố về mặt kỹ thuật và quan hệ xã hội 60

3.1.1.1 Vai trò điều tiết của Chính phủ 60

3.1.1.2 Những ảnh hưởng của thông tin truyền thông 61

3.1.1.3 Tính ổn định và an toàn của hệ thống bảo mật Bitcoin 63

3.1.1.4 Tình hình nguồn cung cầu Bitcoin của thị trường 64

3.1.1.5 Mức độ chấp nhận Bitcoin như một phương tiện thanh toán 67

3.1.2 Các yếu tố về mặt kinh tế 69

3.1.2.1 Bitcoin và giá vàng thế giới 69

3.1.2.2 Bitcoin và chỉ số USD Index 71

NHNN : Ngân hàng Nhà nước

VAR : Mô hình vectơ tự hồi quy

Hình 1.2: Giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin và các loại tương tự giai đoạn năm 2013-2017

Hình 2.1: Giá Bitcoin giai đoạn năm 2013-2017

Hình 2.2: Giá Bitcoin năm 2017

Hình 2.3: Số lượng Bitcoin trong lưu thông theo thời gian

Hình 2.4: Giá trị vốn hóa thị trường và số Bitcoin trong lưu thông tại 07/10/2017

Hình 2.5: Tình trạng hợp pháp của Bitcoin trên toàn thế giới

Hình 2.6: Khối lượng giao dịch Bitcoin theo các loại đồng tiền giai đoạn 1/2012-1/2017 Hình 2.7: Khối lượng giao dịch Bitcoin giai đoạn 2015-2017

Hình 2.8: Khối lượng giao dịch Bitcoin theo các loại đồng tiền tại thời điểm

Hình 2.9: Khối lượng giao dịch Bitcoin bằng Rupee Ấn Độ tại sàn LocalBitcoins giai đoạn 3/2013-9/2017

Hình 2.10: Các đại lý chấp nhận thanh toán Bitcoin tại Mỹ

Hình 2.11:Các đại lý chấp nhận thanh toán Bitcoin tại Đông Nam Á

Hình 3.1: Giá Bitcoin và điều chỉnh chính sách của PBOC

Hình 3.2: Giá Bitcoin và phát biểu của chuyên gia

Hình 3.3: Giá Bitcoin giảm mạnh sau khi sàn Bitfinex bị hacker tấn công

Hình 3.4: Nhu cầu giao dịch Bitcoin giai đoạn 2013-2017

Hình 3.5: Thị phần về khối lượng khai thác Bitcoin vào tháng 1/2017

Hình 3.6: Bản đồ đào các loại tiền kỹ thuật số trên thế giới

Hình 3.7: Doanh số khai thác Bitcoin giai đoạn 2013-2016

Hình 3.10: Biến động giá Bitcoin sau khi Triều Tiên phóng tên lửa

Hình 3.11: Đồ thị giá vàng và giá Bitcoin thế giới trong giai đoạn 2015-2017 Hình 3.12: Đồ thị USD Index và giá Bitcoin thế giới trong giai đoạn 2015-2017

dịch nhiều nhất hiện nay

Xét về mặt kỹ thuật, tính bảo mật trong thanh toán của Bitcoin đang ngày càng hoàn thiện và rất an toàn cho người nắm giữ nó Tuy nhiên, về khía cạnh quản lý kinh

tế, đồng tiền ảo này đang mở ra những khái niệm quản lý tiền tệ mới dành cho các Ngân hàng Trung Ương trên thế giới Không gói gọn trong biên giới của mỗi quốc gia, Bitcoin đang trở thành một xu hướng thanh toán toàn cầu và không chịu sự chi phối và điều tiết của bất kỳ quốc gia nào Chính vì vậy, có ba vấn đề cũng là ba rủi ro đặt ra cho những người tham gia thị trường vào lúc này Thứ nhất, mỗi khi xảy ra sự cố, ai hoặc

cơ quan nào sẽ đứng ra chịu trách nhiệm giải quyết cho người nắm giữ hay giao dịch chúng Thứ hai là, giá trị của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào những nhân tố nào khi lịch sử từ

lúc được phát minh đến nay cho thấy mức độ biến động của nó mạnh hơn so với hầu hết bất cứ loại tiền tệ nào trên thế giới Thứ ba là các quốc gia sẽ phải chịu những rủi ro

gì nếu không quản lý được các giao dịch liên quan đến Bitcoin

Tại Việt Nam những giao dịch đầu tiên liên quan đến Bitcoin được thực hiện vào năm 2014 Lúc mới du nhập vào thị trường, tiền ảo Bitcoin cũng đã được những người đầu tư mạo hiểm giao dịch khá sôi động nhưng sau đó nó bước vào giai đoạn tạm lắng, chủ yếu do tính bảo mật thấp vào giai đoạn đầu phát triển Thời điểm hiện tại, khi tính bảo mật đã được đảm bảo cùng với những đợt biến động giá tăng mạnh trong thời gian qua trên thị trường thế giới hứa hẹn sẽ làm thị trường trong nước nóng trở lại Điều này đặt ra nhu cầu cấp thiết cần tìm hiểu rõ bản chất, thực trạng, nhân tố tác động tới giá trị của thị trường tiền ảo Bitcoin để có cách nhìn nhận chính xác và giúp đưa ra được các giải pháp nhằm quản lý hiệu quả loại tiền tệ ảo này Hiện tại ở Việt Nam, chưa có nhiều nghiên cứu về chủ đề này Trong khi đó Luật quản lý về tiền ảo đang được lấy ý kiến rộng rãi và nhanh nhất phải đến cuối năm 2018 mới có thể chính thức được ban hành theo dự định Chính vì vậy, tác giả quyết định lựa chọn đề tài “Tiền ảo Bitcoin – Thực trạng tại một số quốc gia trên thế giới và quản lý tại Việt Nam” làm nội dung luận văn

3 Mục tiêu/câu hỏi nghiên cứu: có 4 câu hỏi nghiên cứu được đặt ra trong phạm

vi của luận văn này:

3.1 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu tổng quát của đề tài là làm rõ đặc điểm và cơ chế hoạt động của thị trường Bitcoin, thực trạng sử dụng và kinh doanh đồng tiền này trên thế giới và tại Việt Nam Trên cơ sở đó đề xuất các giải pháp quản lý đồng tiền ảo này tại Việt Nam theo từng giai đoạn

3.2 Các câu hỏi nghiên cứu

3.2.1 Lịch sử hình thành, bản chất và đặc tính của thị trường tiền ảo Bitcoin là gì?

Để giải quyết câu hỏi này, trước hết luận văn sẽ trình bày lịch sử hình thành và phát triển của tiền ảo, các loại tiền ảo phổ biến đang được lưu hành trên thế giới, cấu

trúc vận hành của thị trường tiền ảo diễn ra như thế nào

Hoạt động đầu tư vào Bitcoin đang diễn ra như thế nào từ khi hình thành đến nay

3.2.2 Thực trạng hoạt động quản lý thị trường Bitcoin tại một số quốc gia trên thế giới như thế nào?

Để trả lời câu hỏi nghiên cứu này, luận văn sẽ trình bày một số khía cạnh như: -Bitcoin đang chiếm vị trí như thế nào trong quy mô giao dịch và lưu thông trên thế giới

- Quan điểm các quốc gia về Bitcoin: đã chấp nhận Bitcoin như là một phương thức thanh toán, hàng hóa, hay tài sản và các quy định pháp luật của họ để quản lý đồng tiền này như thế nào

3.2.3 Phân tích các nhân tố tác động vào xu hướng của giá Bitcoin

Một trong những tiêu chí quan trọng nhất khi nghiên cứu về thị trường Bitcoin là phân tích những biến động giá của đồng tiền kỹ thuật số này Dựa vào các nghiên cứu trên thế giới, thực trạng trên thế giới để tổng hợp lại những nhân tố đang ảnh hưởng đến biến động giá trị của Bitcoin

3.2.4 Việc quản lý thị trường tiền ảo Bitcoin tại Việt Nam hiện nay như thế nào?

- Thị trường Việt Nam có những đặc điểm thuận lợi hay bất lợi gì cho sự phát triển và

4 Đối tượng/phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu là thị trường Bitcoin và phạm vi nghiên cứu là từ tháng 9

năm 2011 đến tháng 9 năm 2017

5 Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp định tính kết hợp với định lượng

+ Phương pháp định tính: phân tích tổng hợp các nghiên cứu trên thế giới có liên quan đến chủ đề này nhằm xác định các nhân tố chủ đạo ảnh hưởng đến biến động giá của Bitcoin Những bài học kinh nghiệm của các quốc gia trên thế giới trong quá trình chấp nhận sử dụng đến quản lý đồng tiền ảo này

+ Phân tích định lượng: Do Bitcoin vẫn còn đang trong giai đoạn phát triển nên xu hướng biến động giá của nó phụ thuộc chủ yếu vào hoạt động đầu cơ của thị trường và không phản ánh hoàn toàn mối quan hệ qua lại với các biến số kinh tế khác Việc phân tích định tính chỉ nhằm phục vụ mục đích tìm hiểu các nhân tố tác động đến giá trị Bitcoin trong thời điểm hiện tại Trong khi đó, việc phân tích định lượng chủ yếu sẽ dùng để đánh giá mức độ tương quan trong biến động của giá Bitcoin với các biến số như giá vàng, giá dầu, USD Index… (chỉ số đo lường độ biến động của thị trường)… đưa ra các phương pháp (phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật) giúp dự báo sự biến động của giá Bitcoin nhằm phục vụ cho mục đích quản lý thị trường một cách hiệu quả

Chương 1:

CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY LIÊN QUAN ĐẾN

THỊ TRƯỜNG TIỀN ẢO BITCOIN 1.1 Khái niệm chung về tiền ảo

Các khái niệm trình bày trong phần này được tổng hợp từ các nguồn như trang web wikipedia.org, bài nghiên cứu “Virtual Currency Scheme October 2012” của ECB, một

số văn bản của các Ngân hàng Trung Ương lớn trên thế giới và đề tài nghiên cứu khoa học của nhóm sinh viên Đại học Kinh tế Quốc dân (2014)

1.1.1 Định nghĩa tiền ảo

Tiền ảo bắt đầu được hình thành và phát triển cùng với sự phổ biến của internet

và mạng xã hội Trong các trò chơi trực tuyến hay các loại hình dịch vụ mua sắm, trao đổi,…người mua và người bán có thể giao dịch các vật phẩm trong các trò chơi hay hàng hóa với nhau thông qua tiền ảo được đảm bảo bởi nhà phát hành Chính từ những khởi đầu này, khái niệm tiền tệ dần được mở rộng dẫn đến sự ra đời của Bitcoin Sau đây là một số khái niệm về tiền ảo trong các báo cáo và nghiên cứu:

- Tiền ảo là một loại tiền kỹ thuật số, không được quản lý, được phát hành và thường được kiểm soát bởi người sáng lập, được sử dụng và chấp nhận bởi các thành viên của một cộng đồng ảo cụ thể (European Central Bank, 2012)

- Tiền ảo là một giá trị kỹ thuật số, không được chính phủ ban hành Tiền ảo có thể được sử dụng trong nền kinh tế ảo và không được chuyển đổi thành các loại tiền tệ

do chính phủ các nước ban hành hoặc có thể mua bán hàng hóa dịch vụ trong nền kinh

tế thực và chuyển đổi thành các loại tiền tệ theo một tỷ giá của tiền ảo (United States Gorverment Accountability Office, 2014)

- Tiền ảo cũng là một giá trị kỹ thuật số có chức năng như một phương tiện trao đổi, một đơn vị tài khoản và tích trữ giá trị nhưng không có giá trị pháp lý như các loại tiền tệ được ban hành bởi các quốc gia (Financial Action Task Force, 2014)

1.1.2 Phân loại tiền ảo

1.1.2.1 Theo sự tương tác với tiền thực và nền kinh tế thực

a) Tiền ảo đóng ( closed virtual currency schemes) : là loại tiền ảo gần như không có

mối liên hệ với nền kinh tế thực và chỉ được sử dụng để mua bán các hàng hóa, dịch vụ

ảo trong môi trường ảo như trong các chương trình trò chơi ngoại tuyến và trực tuyến

và không được giao dịch bên ngoài môi trường này

b) Tiền ảo lưu chuyển một chiều (virtual currency schemes with unidirectional flow):

là loại tiền ảo có thể mua trực tiếp bằng tiền thực nhưng không thể bán lấy tiền thực

Tiền ảo này có thể được sử dụng để mua hàng hóa và dịch vụ thực cũng như hàng hóa

và dịch vụ ảo

c) Tiền ảo lưu chuyển hai chiều (virtual currency schemes with bidirectional flow):

là loại tiền ảo có thể được mua và bán bằng tiền thực theo một tỷ giá Tiền ảo này hoạt

động giống như một đồng tiền có khả năng chuyển đổi trong nền kinh tế thực, được

dùng để thực hiện các loại giao dịch ( mua bán hàng hóa và dịch vụ thực lẫn hàng hóa

và dịch vụ ảo) (European Central Bank, 2012) Ví dụ cho loại tiền ảo này như đồng

Linder trong Second life hay Bitcoin, trong đó đặc điểm và tính chất của đồng Bitcoin

sẽ được nói rõ trong phần sau

Hình 1.1 Ba loại tiền ảo theo tương tác với tiền thực và kinh tế thực

1.1.2.2 Theo khả năng chuyển đổi

a) Tiền ảo không có khả năng chuyển đổi (non-concertible virtual currency): là

loại tiền ảo của riêng thể giới ảo và các trò chơi trực tuyến và theo các điều khoản và

điều kiện của thế giới ảo và trò chơi trực tuyến thì tiền ảo này không thể đổi sang tiền thực được

b) Tiền ảo có khả năng chuyển đổi (concertible virtual currency): là loại tiền ảo có

giá trị tương đương với tiền thực và có thể đổi ra tiền thực ( ví dụ như Web money, Bitcoin, Litecoin…)

1.1.2.3 Theo khả năng kiểm soát

a) Tiền ảo tập trung (centralized currency): là tiền ảo do một nhà quản trị kiểm soát

toàn bộ nền kinh tế ảo, từ việc phát hành tiền ảo, xác thực giao dịch, quyết định lượng cung tiền ảo đến việc đưa ra các quy định hoạt động trong một nền kinh tế ảo Ví dụ như Linder dollar trong Second life…

b) Tiền ảo phi tập trung (decentralized currency/hay là crypto currency): không

do một nhà quản trị nào kiểm soát, các đơn vị tiền ảo được tạo ra, được kiểm tra, quản

lý bởi chính người dùng thông qua công cụ kĩ thuật phức tạp Đây là loại tiền ảo được phân bổ với mã nguồn mở, dựa trên thuật toán học phức tạp trong một hệ thống thanh toán ngang hàng không được điều hành và kiểm soát bởi chính phủ nước nào Ví dụ như Bitcoin, Ethereum, Dash, Ripple,… mà trong đó Bitcoin là ví dụ điển hình nhất Theo European Central Bank, (2012)

1.1.3 Đặc điểm của tiền ảo

- Tính ít phụ thuộc và không được luật pháp quản lý: hầu hết các đồng tiền ảo chỉ bị quản lý bởi cá nhân hay tổ chức phát hành ra nó mà không chịu sự giám sát của nhà nước.Vì vậy hiện nay, tiền ảo không phải chịu thuế

1.1.4 Các chủ thể trong hệ thống tiền tệ ảo

1.1.4.1 Người môi giới (An exchanger): cá nhân, tổ chức tham gia vào việc trao đổi

tiền ảo lấy tiền thực hoặc tiền ảo khác, hoặc làm người trung gian trong việc mua bán tiền ảo

1.1.4.2 Người quản trị (An administrator): là những cá nhân, tổ chức chịu trách

nhiệm phát hành tiền ảo ( đưa vào lưu thông) đối với loại tiền ảo tập trung, thiết lập các luật lệ cho việc sử dụng, duy trì sổ cái thanh toán tập trung và là người có quyền thu hồi những đồng tiền ảo đó (rút khỏi lưu thông) Đối với loại tiền ảo phi tập trung thì không có vai trò của người quản trị như trên

1.1.4.3 Người dùng (A user): là những các nhân, tổ chức nắm giữ tiền ảo và sử dụng

để mua bán dịch vụ, hàng hoá thực hay ảo hoặc thực hiện các giao dịch chuyển khoản cho người khác hoặc nắm giữ để đầu tư Với loại tiền ảo phi tập trung, người dùng còn

có thể tự khai thác các đơn vị tiền thông qua việc vận hành phần mềm đặc biệt để giải những thuật toán phức tạp Trong trường hợp này, họ được gọi là người khai thác hay còn gọi là đào (miner)

1.2 Tổng quan về tiền ảo Bitcoin

1.2.1 Khái niệm Bitcoin

1.2.1.1 Khái niệm

Bitcoin ra đời không phải là một khoảnh khắc ngẫu nhiên như khi nhà vật lý Newton khám phá ra lực hấp dẫn mà đó là một quá trình phát triển lâu dài dưới sự thúc đẩy của nền tảng khoa học công nghệ Cuộc cách mạng khoa học công nghệ lần thứ 4

là thuật ngữ được giới chuyên môn sử dụng trong thời gian gần đây để nhấn mạnh các thành tựu về trí tuệ nhân tạo, máy móc tự động, công nghệ sinh học, công nghệ nano,

dữ liệu khối Blockchain Sau khi cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ ra vào năm

2008 - 2009, nước Mỹ phải sử dụng hàng loạt các gói kích thích tiền tệ để giải cứu nền kinh tế, trong khi phần còn lại của thế giới ngập chìm trong suy thoái Niềm tin của thị trường vào các đồng nội tệ của các nền kinh tế hàng đầu thế giới bị lung lay Bitcoin đã

ra đời trong bối cảnh đó dựa trên nền tảng công nghệ dữ liệu khối Blockchain - một sổ cái công cộng khổng lồ liệt kê tất cả các giao dịch được xác thực bởi một hệ thống máy tính kết nối toàn cầu Tính ưu việt của Bitcoin dựa trên những đặc tính kỹ thuật điện tử khác lạ so với các hình thức tiền tệ khác đã thổi một làn gió mới cho thị trường hàng hóa - tiền tệ toàn cầu Giá trị của Bitcoin tăng lên từng ngày thể hiện sự kỳ vọng rất lớn của thị trường vào loại tiền kỹ thuật số không có biên giới hay rào cản trói buộc này

Bitcoin được phát hành năm 2009 bởi bởi một người hoặc tổ chức có biệt danh

là Satoshi Nakamoto Đến nay danh tính này vẫn chưa được xác thực Mạng lưới Bitcoin ban đầu xuất phát tại Mỹ, sau đó lan rộng sang các nước khác trên toàn thế giới Đồng tiền ảo này có thể được trao đổi trực tiếp bằng thiết bị kết nối Internet mà không cần thông qua một tổ chức tài chính trung gian nào Bitcoin có cách hoạt động khác hẳn so với các loại tiền tệ chính thức Không có một Ngân hàng Trung ương nào quản lý và chỉ dựa trên mạng ngang hàng trên internet Sự cung ứng tiền là tự động, hạn chế, phân chia và có dự kiến Một Bitcoin có thể phân chia ra 100.000.000 lần

Đơn vị nhỏ nhất là Satoshi, lấy theo tên người sáng lập

Bitcoin được kí hiệu là: BTC, hay ฿, Ƀ

Các đơn vị dùng: mBTC ( milicoin): 1mBTC = 0.001 BTC

μBTC (microcoin): 1 μBTC = 0.000001 BTC

được mã hóa (cryptography currency) đầu tiên sử dụng hệ thống thanh toán ngang hàng ( peer-to-peer), phi tập trung (decentralized) Bitcoin được xây dựng dựa trên thuật toán phức tạp, trong đó cho phép các giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa người gửi và người nhận mà không cần có sự kiểm soát của chính phủ, ngân hàng hay các tổ chức tài chính mà vẫn đảm bảo tính an toàn và chính xác của giao dịch Bản chất của thuật toán này là một phép mã hóa các giao dịch, trong đó tất cả các giao dịch được công khai trên toàn hệ thống ( nguồn mở - open source), và người hàng triệu người dùng có thể cùng kiểm tra tính xác minh của các giao dịch (thông qua việc giải toán hay còn gọi là mining – đào) Cơ chế này đã giúp Bitcoin tạo được lòng tin và sự an toàn trong thanh toán Cơ cấu minh bạch và phi tập trung hóa của Bitcoin cũng giúp giảm thiểu chi phí

và tăng tính hiệu quả trong hình thức thanh toán điện tử

1.2.1.2 Cơ chế tạo lập Bitcoin

Toàn bộ lịch sử giao dịch của hệ thống tiền tệ Bitcoin đều được ghi lại trong một

cơ sở dữ liệu gọi là “block chain” (chuỗi khối) Có thể coi block chain như một cuốn sổ cái kỹ thuật số mà tại đó chứa dữ liệu về tất cả các giao dịch Bitcoin đã từng được thực hiện từ trước đến nay Từ cuốn sổ cái này có thể suy ra được tất cả các tài khoản đang tồn tại và số dư trong từng tài khoản Không chỉ riêng với Bitcoin, hầu hết các loại tiền

kỹ thuật số đều dựa trên nền tảng công nghệ blockchain

Điểm đặc biệt của mạng lưới Bitcoin là cuốn sổ cái block chain được công khai, lưu trữ và quản lý bởi chính mạng lưới người dùng Những người tình nguyện tham gia vào công việc quản lý block chain (miner) sẽ chạy các phần mềm trên máy tính để xử

lý và ghi chép các giao dịch Mỗi máy tham gia xử lý đều lưu trữ một bản sao của block chain Thông tin về sự thay đổi trong block chain sẽ được truyền đi tới toàn mạng

lưới cho đến khi tất cả các bản sao được đồng bộ hóa Chính vì cơ chế quản lý tập thể này, hệ thống tài khoản Bitcoin hầu như không thể bị phá hoại, làm giả hay đánh cắp

Khi tham gia tham gia xử lý block chain, những người này sẽ được trả công bằng những đồng Bitcoin mới Quá trình này gọi là “đào” Bitcoin (mining) Đây cũng chính là cách duy nhất các đồng Bitcoin mới được tạo ra Cần lưu ý các đồng Bitcoin này tự động sinh ra bởi thuật toán được thiết kế trong mã nguồn của Bitcoin Do đó không ai có thể tự ý kiểm soát cung tiền, trừ khi thay đổi lại mã nguồn Những người tham gia đào Bitcoin sẽ phải đầu tư vào phần cứng và trang thiết bị cho máy tính với tốc độ cao, … Nhiều nơi còn xuất hiện các trung tâm khai thác Bitcoin bao gồm số lượng lớn các máy tính và phần cứng kết nối với nhau, đi kèm hệ thống tản nhiệt Đây

là khoản chi phí cố định của khai thác Bitcoin Ngoài ra, việc cho máy chạy liên tục còn tiêu tốn rất nhiều năng lượng điện, đây cũng là chi phí biến đổi của đào Bitcoin Để thu về một lượng Bitcoin thì chi phí bỏ ra không hề nhỏ Do đó, các nhà đầu tư phải hết sức cân nhắc giữa lượng Bitcoin thu về và chi phí bỏ ra để đạt được lợi tức lớn nhất

Do không phải ai cũng có đủ nguồn vốn để đầu tư vào tài sản cố định như vậy, đồng thời xác suất đào được Bitcoin lại tỉ lệ với năng lực tính toán của máy tính nên đã xuất hiện thêm một hình thức đầu tư đó là khai thác tập thể (mining pool) Các máy tính đơn lẻ sẽ liên kết lại với nhau tạo ra công sức tính toán rất lớn để cùng nhau khai thác Điều này làm tăng khả năng trong tập thể sẽ có máy nào đó đào được Bitcoin Lượng Bitcoin này sau đó được chia cho các thành viên theo tỉ lệ đóng góp công suất tính toán Hình thức đầu tư này ít rủi ro hơn rất nhiều so với khai thác đơn lẻ Trên thực

tế đây là hình thức khai thác phổ biến nhất

Một đặc điểm quan trọng nữa của việc khai thác Bitcoin là độ khó (difficulty) của việc giải bài toán thử chọn phụ thuộc vào giá trị quy ước (target) Giá trị quy ước này luôn được tự động điều chỉnh sao cho tốc độ tạo block trên toàn hệ thống Bitcoin luôn được giữ ổn định ở mức 10 phút/block Ngoài ra, hệ thống Bitcoin được thiết kế sao cho cứ sau mỗi 210.000 block, số tiền thưởng cho tạo block sẽ lại giảm một nửa và tiệm cận về 0 Nguyên tắc này làm cho cung tiền Bitcoin luôn luôn tăng một cách ổn

định và có thể dự đoán trước được Tại thời điểm ban đầu, số tiền thưởng này là 50 Bitcoin/block Vào tháng 7 năm 2016, 12,5 Bitcoin được cấp phát cho mỗi khối mới, sau đó sẽ giảm một nửa còn 6,25 Bitcoin vào tháng 7 năm 2020 và tiếp tục giảm một nửa sau mỗi chu kỳ 4 năm cho tới khi có tổng cộng 21 triệu Bitcoin dự kiến được phát hành hết vào năm 2040

Do việc đào Bitcoin đòi hỏi phải đầu tư hệ thống máy tính tốc độ cao với chi phí khá lớn như nêu trên, đồng thời cũng cần người tham gia đào phải là những lập trình viên có trình độ nên ngoài việc đào Bitcoin, người dùng có thể có Bitcoin bằng cách trao đổi lấy Bitcoin khi bán hàng hoá, hoặc dịch vụ khác tại nơi chấp nhận đồng Bitcoin, mua bán Bitcoin và trở thành những nhà đầu tư Bitcoin

1.2.1.3 Lưu trữ và giao dịch Bitcoin

Lưu trữ: Mỗi tài khoản Bitcoin được biểu diễn dưới dạng một ví Bitcoin

(Wallet) Mỗi ví Bitcoin bao gồm địa chỉ Bitcoin công khai và khóa riêng tư Địa chỉ Bitcoin này gồm 27-34 chữ và số dùng để nhận và gởi Bitcoin Không ai có thể biết địa chỉ này gắn liền với cá nhân nào, tạo nên đặc tính ẩn danh cho các giao dịch Bitcoin Mỗi cá nhân có thể tạo ra vô số địa chỉ Bitcoin mà không trùng lặp với ai Bất kỳ ai cũng có thể gửi Bitcoin đến một chiếc ví bằng địa chỉ công khai, còn khoá riêng tư phải được nhập khi chủ ví muốn gửi Bitcoin đi Vì vậy, việc sở hữu Bitcoin được định nghĩa

là sự nắm giữ khoá riêng tư của một địa chỉ Bitcoin Một khi khoá riêng tư bị mất, mạng lưới Bitcoin sẽ không thể xác nhận được việc sở hữu số Bitcoin đó, và số Bitcoin trong địa chỉ đó sẽ vĩnh viễn bị mất Khóa riêng tư này được lưu trữ qua hai hình thức: Lưu trữ trực tuyến và lưu trữ ngoại tuyến Với hình thức lưu trữ trực tuyến, các khóa riêng tư được lưu tại các tập tin do phần mềm Ví tạo ra, trên các máy tính được kết nối với internet Hình thức lưu trữ này rủi ro vì có nguy cơ bị tin tặc tấn công và lấy cắp dữ liệu Để an toàn hơn, người dùng thường áp dụng cách lưu trữ ngoại tuyến Đây là hình thức lưu trữ khóa riêng tư tại các ổ cứng di động và không kết nối với máy tính có

internet, hoặc với sự hỗ trợ từ phần mềm có thể in ra dạng ví giấy (paper wallet) được cất ở nơi an toàn

Ví cho phép người dùng hoàn tất thanh toán giữa các địa chỉ khác nhau bằng cách cập nhật vào blockchain Có nhiều loại công cụ quản lý Ví Bitcoin hiện hành Điển hình: Ví trên nền tảng Web dễ sử dụng nhất, bao gồm: Coinbase, Blockchain.info, BitGo, Xapo; Ví phần mềm: Armory, Bitcoin Core; Ví cho thiết bị di động: breadwallet, Blockchain.info; Ví phần cứng: Ledger Nano S, Trezor; Hoặc bạn có thể

tự in ví giấy cho mình để cất trong tủ an toàn từ một trong các ví trên

Giao dịch Bitcoin: Hoạt động giao dịch với Bitcoin liên quan đến 2 mục đích

chính: Mua bán hàng hóa hoặc hoạt động đầu tư Đối với hoạt động mua bán hàng hóa, người dùng có thể dễ dàng thực hiện thông qua các thiết bị điện tử như máy tính, điện thoại…Còn đối với hoạt động đầu tư, người dùng sẽ tham gia vào các sàn giao dịch Bitcoin ( với hình thức giống như sàn giao dịch chứng khoán)

Quá trình giao dịch Bitcoin là hoàn toàn miễn phí Tuy nhiên người dùng vẫn có

thể tự nguyện đính kèm một khoản phí trong khi giao dịch Người đào Bitcoin nào tạo

được block có giao dịch đó thì ngoài khoản tiền thưởng còn được nhận thêm khoản phí này nữa Kết quả là những giao dịch nào có phí sẽ được ưu tiên xử lý trước và được xác nhận sớm hơn Số tiền thưởng cho việc đào Bitcoin được mặc định giảm dần và khi tiền thưởng tiệm cận về 0 thì khoản phí này sẽ đóng vai trò thay thế trong việc tạo động lực cho những người quản lý blockchain Như vậy khi cung tiền Bitcoin đạt trạng thái

ổn định, nền kinh tế Bitcoin vẫn hoàn toàn vận hành tự do

Chính quá trình tạo lập, lưu trữ và giao dịch Bitcoin làm nổi bật lên đặc tính ẩn danh và minh bạch của Bitcoin Tính ẩn danh thể hiện ở chỗ người sử dụng hoàn toàn

có thể giao dịch mà không cần bất kì thông tin cá nhân nào ngoài địa chỉ Bitcoin có thể tạo ra một cách dễ dàng Ngoài ra, người sử dụng có thể sở hữu số lượng địa chỉ Bitcoin tùy ý Nếu mỗi lần giao dịch người dùng sử dụng một địa chỉ Bitcoin khác nhau thì không có cách nào để biết các giao dịch và địa chỉ này thuộc về cùng một chủ sở

hữu Tuy nhiên, với công nghệ mã nguồn mở, hệ thống Bitcoin cũng có tính minh bạch rất cao bởi lẽ sổ cái blockchain ghi chép lại các giao dịch được công khai và lưu trữ bởi toàn bộ mạng lưới Bitcoin Bất kì ai cũng có thể xem và kiểm toán các giao dịch trong

đó, hay thậm chí là kiểm tra số dư của bất kì địa chỉ Bitcoin nào Do đó, khi một người nào đó bị mất cắp Bitcoin thì có thể xác minh và theo dõi được quá trình luân chuyển số Bitcoin bị mất và cả địa chỉ của người lấy cắp Bên cạnh đó, tính ẩn danh chỉ được thực hiện khi trao đổi hàng hóa ảo hay chuyển khoản cho nhau Nếu muốn dùng Bitcoin để đổi ra tiền thực hay mua hàng hóa thực thì người dùng bắt buộc phải tiết lộ tài khoản chuyển tiền hay địa chỉ gửi nhận hàng từ đo biết được chủ sở hữu của địa chỉ tham giao giao dịch

1.2.1.4 Các loại tiền ảo khác tương tự Bitcoin

Do Bitcoin là hệ thống mã nguồn mở nên có thể dễ dàng tạo ra các hệ thống tiền

tệ khác với nguyên lý vận hành tương tự Hiện tại có tới hơn 1000 loại tiền mật mã (cryptocurrency) đang lưu thông (theo https://coinmarketcap.com) , trong đó 6 đồng tiền có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất (tính đến ngày 17/09/2017) là các đồng: Bitcoin, Litecoin, Ripple, Dash, Ethereum, Ethereum classic

Hình 1.2: Giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin và các loại tương tự giai đoạn năm 2013-2017

Nguồn: Coinmarketcap.com (cập nhật 17/09/2017)

Bitcoin đã có bước phát triển đáng kể, trở thành đồng tiền ảo thành công nhất đến thời điểm này Mặc dù các loại tiền ảo khác đang gia tăng thị phần cạnh tranh qua các năm (như hình 1.2) thì Bitcoin vẫn là đồng tiền ảo dẫn đầu về vốn hóa thị trường các loại tiền ảo hiện nay

1.2.2 Ưu nhược điểm của Bitcoin

1.2.2.1 Ưu điểm:

Phí giao dịch thấp: Tiền Bitcoin hiện đang giao dịch với một trong hai lựa

chọn, hoặc là không có phí hoặc chi phí rất nhỏ (có thể xuống thấp đến phần trăm của một cent), kết quả xác nhận giao dịch nhanh chóng Ngoài ra, việc xử lý kịp thời cũng

hỗ trợ quá trình giải quyết các giao dịch, chuyển đổi Bitcoin và gửi tiền trực tiếp vào tài khoản ngân hàng Các dịch vụ dựa trên Bitcoin sẽ được cung cấp với chi phí thấp hơn nhiều so với PayPal hoặc các loại thẻ tín dụng Ở Việt Nam, hình thức thanh toán phổ biến là chuyển tiền qua thẻ ATM nội địa hoặc thẻ tín dụng quốc tế Vấn đề của hình

thức này là chi phí cao, làm đội giá thành sản phẩm lên, mà rồi người phải chịu chính là

khách hàng

Tự do thanh toán: Không giống như những loại tiền ảo khác là người dùng

chỉ có thể sử dụng trong thế giới ảo, Bitcoin được sử dụng và trao đổi như tiền mặt Ngươi dùng có thể mua mọi thứ như xe hơi, máy móc cơ khí, đồ chơi, đồ ăn uống, dịch

vụ quảng cáo, thậm chí là trả lương cho nhân viên Tất nhiên mọi người có thể gửi và nhận tiền ngay lập tức ở bất cứ nơi nào trên thế giới vào bất kỳ lúc nào Bitcoin cho phép người sử dụng có toàn quyền kiểm soát tiền bạc của mình

Ít rủi ro hơn cho các thương gia: giao dịch Bitcoin được xác minh là an toàn,

không thể đảo ngược, và không chứa thông tin nhạy cảm của khách hàng Do chắc chắn

sẽ nhận được tiền, nên các doanh nghiệp không cần phải lo ngại về tình trạng gian lận, không cần phải biết quá nhiều thông tin về khách hàng và đặc biệt là không cần phải dựa vào bên thứ ba để thực hiện giao dịch mua bán như thẻ tín dụng Thành ra chi phí bán hàng sẽ giảm xuống, trải nghiệm của khách hàng sẽ tốt hơn – cả người bán và người mua cùng có lợi Các thương gia cũng có thể dễ dàng mở rộng thị trường của mình ở những nơi mà thẻ tín dụng không được sử dụng

An ninh và kiểm soát : Với Bitcoin người dùng có toàn quyền kiểm soát các

giao dịch của họ bởi đặc tính ẩn danh mà vẫn an toàn Thanh toán Bitcoin có thể được thực hiện mà không cần thông tin cá nhân gắn liền với giao dịch, và mỗi một giao dịch này sẽ được kiểm chứng bởi hàng triệu người dùng Bitcoin để xác minh rằng không có bất kỳ 1 giao dịch nào tương tự như thế, nghĩa là không thể xảy ra chuyện 1 số tiền mà được chuyển đến nhiều tài khoản Điều này chống lại hành vi trộm cắp danh tính Người sử dụng Bitcoin cũng có thể bảo vệ tiền của họ bằng cách sao lưu và mã hóa

Minh bạch và trung lập : Mọi thông tin liên quan đến nguồn cung tiền Bitcoin

đều có sẵn trên chuỗi khối cho bất cứ ai muốn xác minh và sử dụng trong thời gian thực Không có cá nhân hay tổ chức nào có thể kiểm soát hay thao tác các giao thức Bitcoin bởi vì nó là mã hóa an toàn Điều này cho phép Bitcoin được tin cậy, minh bạch và có thể dự đoán được

Phát triển liên tục : phần mềm Bitcoin vẫn đang trong phiên bản với nhiều tính

năng chưa đầy đủ và tiện ích Công cụ mới, tính năng, và các dịch vụ đang trong giai đoạn phát triển để làm cho Bitcoin trở nên an toàn và dễ tiếp cận hơn với công chúng Hầu hết các doanh nghiệp Bitcoin vẫn còn mới và Bitcoin đang trong quá trình trưởng thành

1.2.2.2 Nhược điểm

Mức độ chấp nhận : Bitcoin mới chỉ có lịch sử 9 năm hình thành và phát triển

trong khi nhiều người vẫn quen với việc sử dụng đồng tiền của quốc gia, vì thế nên khi một loại tiền tệ mới thành lập thì quá trình phát triển sẽ gặp nhiều khó khăn

Bitcoin có thể bị mất : Nếu xảy ra một vấn đề gì về ổ cứng, dữ liệu bị nhiễm

virus hay các tập tin bị hỏng thì Bitcoin sẽ bị mất mà không cách nào khôi phục được Nhược điểm này dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư có thể bị phá sản chỉ trong vài giờ Mặc

dù đúng là Bitcoin có rủi ro sẽ bị tấn công, đánh cắp và thất thoát trên thế giới ảo, nhưng rủi ro này có thực sự rất lớn hay không khi so sánh với rủi ro tiền mặt bị trộm cướp, thẻ tín dụng bị làm giả, tiền gửi ngân hàng bị đánh cắp Nếu có một hệ thống bảo đảm cho Bitcoin thì tác động của một vụ mất tiền như Mt Gox sẽ được giảm thiểu

Biến động : Tổng giá trị Bitcoin được lưu thông và số lượng doanh nghiệp sử

dụng Bitcoin vẫn còn rất nhỏ Do đó, các sự kiện nhỏ, ngành nghề, hoặc các hoạt động kinh doanh đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả Hơn nữa, giá trị của Bitcoin thường xuyên biến động theo các sự kiện các sàn giao dịch hay luật định của các Chính phủ Sự biến động của tiền Bitcoin đến nay vượt xa mức độ biến động của các đồng tiền khác Sự biến động này sẽ làm cho các trang web phải liên tục thay đổi giá và sẽ rắc rối trong việc hoàn lại tiền cho sản phẩm

Không bảo vệ người mua: Khi người dùng sử dụng Bitcoin để mua hàng hóa,

không thể chắc chắn rằng người bán đã gửi hàng như hóa đơn hay chưa và tất nhiên là không thể đảo ngược giao dịch, một khi đã chuyển rồi thì không có cách nào hủy được cũng như người mua không thể đòi quyền lợi bằng việc kiện cáo Bởi vì không có một

cơ quan nào quản lý hay đứng ra bảo lãnh nên lợi ích của người tiêu dùng không được

bảo vệ

Nguy cơ sai sót kỹ thuật : Bitcoin là một hệ thống khá mới nên sẽ có nhiều lỗ

hổng chưa được phát hiện và khắc phục Nếu Bitcoin được thông qua một cách rộng rãi

và lỗ hổng được tìm thấy, nó có thể mang lại sự giàu có cho người khai thác và phá hủy nền kinh tế Bitcoin

Giảm phát : Bởi vì tổng số Bitcoin được giới hạn là 21 triệu nên nó sẽ gây ra

giảm phát khi được phổ biến rộng rãi hơn Bởi lẻ sự gia tăng việc sử dụng Bitcoin có khuynh hướng làm gia tăng giá trị thực của nó và khuyến khích việc tích trữ Mỗi Bitcoin sẽ có giá trị hơn nữa khi số lượng Bitcoin trong lưu thông bị giảm đi tạo ra sự giảm phát Trong hệ thống tiền tệ thực, điều này có thể là mối quan tâm lo ngại thật sự, nhưng đối với nền kinh tế Bitcoin thì vấn đề giảm phát này là một vấn đề chưa rõ ràng

Không có bảo lãnh thẩm định giá : Vì không có cơ quan trung ương quản lý

Bitcoin nên không ai có thể xác định giá trị tối thiểu của nó Nếu một nhóm lớn người giao dịch, nhà đầu tư quyết định bỏ Bitcoin và rời khỏi hệ thống giá trị của nó sẽ giảm đáng kể, ảnh hưởng tới những người đầu tư lớn vào Bitcoin

1.2.3 Rủi ro khi sử dụng Bitcoin

1.2.3.1 Rủi ro giá trị

Những con số về giá cho thấy Bitcoin đang phát triển rất mạnh và xu hướng tăng nhanh trong dài hạn Tuy nhiên đối với nhà đầu tư, việc tham gia đầu tư Bitcoin là vô cùng rủi ro bởi biến động giá của đồng tiền ảo này rất lớn Chính do giá trị đồng Bitcoin biến động mạnh và phức tạp trong thời gian ngắn nên làm gia tăng lo sợ về cuộc bùng nổ bong bóng tại một thị trường không được quản lý bởi bất kỳ cơ quan chức năng nào Giá của Bitcoin trên thị trường có thể bị thao túng bởi các nhà đầu tư lớn, dẫn đến hiện tượng đầu cơ

Số Bitcoin sẽ giảm dần theo thời gian và thay đổi tùy theo số người tham gia, càng nhiều người tham gia thì giá trị của Bitcoin sẽ được đẩy lên cao, càng nhiều người đào thì thời gian và công sức bỏ ra sẽ tốn kém hơn Cụ thể là tỷ giá Bitcoin với đô-la

Mỹ đạt mức khoảng USD 4.300/Bitcoin vào cuối tháng 09 năm 2017, đã cho thấy giá

trị tăng nhanh chóng từ lúc Bitcoin được xem là giao dịch đầu tiên với 10.000 Bitcoin cho hai bánh pizza với giá chỉ 25 USD Chỉ từ đầu năm 2017 đến tháng 9 cùng năm, giá Bitcoin đã tăng giảm nhiều lần, đạt mốc 1.000 USD kể từ tháng 11 năm 2013, sau

đó tăng kỷ lục đến 5.000 USD rồi lại giảm xuống dưới 3.000 USD và ổn định với giá hơn 4.300 USD

Bên cạnh đó, khi chuyển đổi Bitcoin ra các loại tiền tệ thực hay hàng hóa cũng gặp nhiều rào cản do giá Bitcoin biến đổi mạnh, khó xác định được một tỉ lệ hối đoái

cố định và nhiều nơi không công nhận tính hợp pháp của Bitcoin

1.2.3.2 Rủi ro pháp lý

Chính cơ chế hoạt động của hệ thống Bitcoin là giao thức đồng đẳng ngang hàng với mã nguồn mở Do đó đặc trưng cơ bản là không chịu sự quản lý bởi các cơ quan hay Chính phủ nào hay thông qua một ngân hàng nào, người sở hữu Bitcoin sẽ chịu toàn bộ rủi ro vì không có cơ chế bảo vệ quyền lợi Dẫu đa số các nước hiện nay vẫn chưa chấp nhận Bitcoin nhưng cũng đang nghiên cứu và hoàn thiện khung pháp lý

về nó Nhìn nhận và quy định ở mỗi nước khác nhau nên sẽ có nước chấp thuận hoặc không Sức hút của Bitcoin đến từ việc giá tăng quá nhanh và có một số nước đã cho phép chuyển đổi Bitcoin qua tiền mặt Nhưng thực tế, đồng tiền này không được bảo chứng bởi một quốc gia nào hay hàng hóa nào và chỉ giao dịch ở các sàn Bitcoin trên thế giới Dù có một số nước hợp thức hóa Bitcoin nhưng cũng chỉ công nhận là đồng tiền giao dịch chứ không phải tiền tệ thật sự như các loại đồng tiền khác Người sở hữu phải cập nhật tính pháp lý và cân nhắc khi giao dịch tránh rắc rối hay vi phạm pháp luật

về nguyên tắc hoạt động và các nghĩa vụ thuế,

1.2.3.3 Rủi ro hoạt động

Đối với người dùng nói chung, họ có thể bị thiệt hại vì các thay đổi trong giao thức mã nguồn hay các nhân tố thành phần khác của hệ thống: Dù giao thức mã nguồn của Bitcoin được cho là không thể thay đổi Tuy nhiên, về mặt lý thuyết, nguyên tắc này vẫn có thể thay đổi nếu nhận được sự chấp nhận của phần lớn cộng đồng Bitcoin, dẫn đến rủi ro cho người dùng Mặc dù vậy, rủi ro này là rất thấp Bên cạnh đó, hệ

thống mạng và máy móc đánh sập hoặc tấn công bất cứ lúc nào, người dùng đối mặt với nguy cơ bị mất cắp Bitcoin mà không có cơ quan hay đơn vị quản lý nào hỗ trợ Sàn Mt Gox là ví dụ điển hình cho việc bị tấn công mạng dẫn đến mất thông tin hàng ngàn tài khoản và bị đánh cắp số lượng lớn

Đối với những người tham gia hoạt động khai thác (miners) phải đầu tư vốn lớn vào hệ thống máy tính cho việc đào Bitcoin Việc giá Bitcoin biến động lên xuống gây

ra rủi ro không bù đắp được chi phí đã bỏ ra Hơn nữa, khi những người này tập hợp để tạo thành nhóm đào Bitcoin, việc phân chia giá trị tiền thưởng Bitcoin không đồng đều

do khó tránh được việc mâu thuẫn lợi ích với nhau

Đối với người tham gia với tư cách đầu tư: thực tế để tham gia vào hoạt động đầu tư, họ phải thông qua các sàn giao dịch Khi các sàn này phá sản hay chấm dứt hoạt động thì người đầu tư cũng bị ảnh hưởng Họ có thể mất quyền truy cập vào tài khoản Bitcoin hay mất lượng Bitcoin mà mình có trong đó

1.2.3.4 Rủi ro cạnh tranh

Trong thế giới tiền tệ kỹ thuật số tồn tại haii khái niệm: Bitcoin và Altcoin Altcoin chỉ những loại tiền kỹ thuật số thay thế cho Bitcoin và có thể là nguy cơ nếu trở thành lựa chọn mới cho nhà đầu tư Altcoin ra đời với mục đích là các phiên bản cải thiện nhược điểm cho Bitcoin Điển hình là các đối thủ như: Ethereum, Ripple, Dash, Monero, Mặc dù hiện nay Bitcoin vẫn chiếm ưu thế trên thị trường nhưng kể từ khi bắt đầu đến nay, thị phần Bitcoin cũng bắt đầu giảm và nhường chỗ cho những Altcoin trỗi dậy

1.2.3.5 Rủi ro về hoạt động phạm pháp như rửa tiền và tài trợ khủng bố

Bitcoin là tiền ảo được lưu giữ dưới dạng kỹ thuật số nên nguy cơ bị tấn công, đánh cắp, thay đổi dữ liệu hoặc bị ngừng giao dịch là rất lớn Các giao dịch bằng Bitcoin có tính ẩn danh cao, không có địa chỉ của người mua và người bán, không có bên thứ ba (không có hệ thống thanh toán và giám sát bởi định chế tài chính uy tín) và

do đó không có phí giao dịch, nên Bitcoin dễ dàng bị lợi dụng trở thành công cụ cho tội phạm rửa tiền, buôn bán ma túy, trốn thuế, giao dịch, thanh toán tài sản phi pháp hay

tài trợ cho các hoạt động khủng bố…

Sử dụng Bitcoin được xem như lựa chọn của những người trốn thuế Một khoản thu nhập là không phải đóng thuế khi việc xác định người giao dịch thì không dễ dàng do tính ẩn danh đối với tài khoản giao dịch Bitcoin Bởi lẻ, trong các giao dịch này, không cần đến một tài khoản ngân hàng hay một bên thứ ba liên quan Hơn nữa, đối với đa số các nước chưa có luật định rõ ràng về Bitcoin thì các giao dịch liên quan đến Bitcoin có thể xem là không phải có nghĩa vụ thuế và gây nhiều tranh cãi

Ngoài ra, Bitcoin dễ dàng bị lợi dụng trở thành công cụ cho tội phạm rửa tiền hay tài trọ khủng bố Tội phạm thực hiện hoạt động phi pháp như tin tặc, buôn bán

ma túy, buôn lậu, cờ bạc trái phép sử dụng Bitcoin như phương tiện thanh toán do các đặc điểm trong hệ thống giao dịch của nó dễ dàng cho việc mua bán hàng hóa phi pháp hay hỗ trợ cho những hoạt động phi pháp Từ đó, số lượng Bitcoin được thanh toán này được chia nhỏ ra thanh toán cho những giao dịch mua bán khác để đổi lấy Bitcoin khác hoặc chuyển sang sàn giao dịch khác để hợp pháp hóa các Bitcoin này hay bán đi đổi lấy tiền thực

Vụ việc điển hình gần đây là khi cả thế giới bị chấn động vì cuộc tấn công mã độc trên hệ thống máy tính và đòi tiền chuộc với quy mô toàn cầu, với tên gọi WannaCry, và thay vì yêu cầu nạn nhân sử dụng tiền thực để chuộc dữ liệu như trước kia, tin tặc chuyển sang đòi thanh toán Bitcoin Hay các vụ việc nổi tiếng khác trước đây điển hình là:

Đóng cửa trang web Silk Road:

Từ tháng 1 năm 2011 đến tháng 9 năm 2013, Silk Road đóng vai trò là thị trường trực tuyến cho ma túy và các sản phẩm không rõ nguồn gốc Website này được thiết kế để hỗ trợ giao dịch bí mật bằng cách cho phép người dùng ẩn danh và yêu cầu thanh toán bằng tiền ảo Bitcoin Có gần 13.000 sản phẩm, như ma túy, súng… với các danh mục dịch vụ rất đa dạng, như đột nhập tài khoản Facebook, Twitter và các mạng

xã hội, thậm chí là ám sát Tháng 10 năm 2013, các nhà chức trách Mỹ đã đóng cửa

trang web Silk Road khi phát hiện đây là một nơi bán ma túy trực tuyến Chúng nhận thanh toán bằng Bitcoin rồi gửi ma túy cho khách hàng qua đường bưu điện Chỉ riêng lượng ma túy và hàng hóa bất hợp pháp trên Silk Road đã có giá trị lên đến hơn 9,5

triệu BTC, tương đương 1,2 tỷ USD lúc bấy giờ

Sập sàn Mt Gox:

Tháng 6 năm 2011 đã xảy ra một sự cố gián đoạn giao dịch, tin tặc xâm nhập vào máy tính của một nhân viên quản trị Mt Gox và đặt lệnh chuyển một lượng lớn Bitcoin vào tài khoản của kẻ xấu Những tài khoản bị thâm nhập có tổng trị giá lên tới gần 9 triệu USD

Tháng 2 năm 2014, toàn bộ lệnh rút tiền tiếp tục bị chặn bởi Mt Gox để bảo trì

Ba ngày sau, Mt.Gox chính thức thông báo đang gặp phải sự cố kỹ thuật Hai tuần sau

đó, giá giao dịch Bitcoin sụt xuống còn khoảng 200 USD so với 600 USD trên các sàn giao dịch khác Các khách hàng của Mt.Gox vẫn chưa thể rút lại tiền Tối ngày 28 tháng 2, sàn giao dịch chính thức tuyên bố phá sản và cho hay gần nửa tỉ đô la Mỹ đã bốc hơi cùng tin tặc

1.2.4 Các nghiên cứu liên quan đến tiền ảo Bitcoin

1.2.4.1 Các nghiên cứu của nước ngoài:

Các nghiên cứu trên thế giới về tiền ảo Bitcoin phần nhiều liên quan đến khía cạnh Toán học, Tin học, Kỹ thuật Tuy nhiên cũng có nhiều công trình trong lĩnh vực kinh tế với các chủ đề bao gồm: tìm hiểu vai trò của Bitcoin, mối quan hệ giữa Bitcoin với vàng, tỷ giá,…, mô hình dự báo xu hướng biến động, sự điều tiết của cơ quan quản

lý thị trường với loại tiền ảo này

Về mặt kỹ thuật: Các bài nghiên cứu B¨ohme, Christin, Edelman, and Moore (2015) Brandvold, Moln´ar, Vagstad, and Valstad (2015) chứa đựng các lịch sử, sự kiện quan trọng đối với Bitcoin Trong khi White (2015) xem xét nghiên cứu thị trường tiền kỹ thuật số một cách rộng hơn Bitcoin được xem là loại tiền kỹ thuật số mà không

có Ngân hàng Trung ương nào có trách nhiệm phát hành hay có các đặc điểm vật lý cụ

thể Đặc biệt, Bitcoin là một loại tiền kỹ thuật số sử dụng kỹ thuật mật mã để xác thực quyền sở hữu và các giao dịch trên thị trường Việc mã hóa Bitcoin cũng được đề cập trong nghiên cứu của Nakamoto (2008) và giao thức này giúp nó không thể bị giả mạo trong các giao dịch Nakamoto cho biết, Bitcoin được giới hạn với tổng số lượng là 21 triệu, đó cũng là phần thưởng cho những người nào giải được thuật toán để xác minh giao dịch được gọi là “đào mỏ”, tương tự như nghiên cứu của Kroll, Davey, and Felten (2013) Một khi được đào thành công Bitcoin có thể được bán hay thanh toán cho các giao dịch mua hàng hay được giữ để đầu tư sinh lợi cho người sở hữu chúng Bitcoin

có thể được mua hay bán trên các trang web thường được gọi là “sàn giao dịch”, mỗi sàn được vận hành độc lập và liên tục 24 giờ mỗi ngày, bảy ngày mỗi tuần trên phạm vi toàn cầu Dwyer (2015) chỉ ra rằng giá trị Bitcoin được đảm bảo là kết quả do số lượng giới hạn của nó cũng như cách thức xác thực độc đáo của Bitcoin Luther (2016) chỉ ra các điều kiện nhằm làm giảm chi phí giao dịch của Bitcoin trong khi Halaburda and Gandal (2014) cho rằng giá trị Bitcoin còn được dựa trên sự cạnh tranh với các loại tiền

kỹ thuật số khác Điều này tạo nên sự biến động so với giá ban đầu của nó nhưng sau

đó sẽ được điều chỉnh theo hành vi của thị trường tương tự như việc sử dụng một tài

giá Bitcoin và số lượng truy vấn tìm kiếm thông tin của nó trên Google hay Wikipedia (các bong bóng đầu cơ xuất phát từ sự tò mò của thị trường)

Khi nghiên cứu về khía cạnh giá trị của Bitcoin, Bri`ere, Oosterlinck, and Szafarz (2015) chỉ ra rằng Bitcoin là một tài sản phù hợp dùng để đa dạng hóa danh mục đầu tư hiệu quả Rogojanu and Badea (2014) so sánh Bitcoin như là hệ thống tiền

tệ thay thế Brandvold (2015) và Ciaian (2016) tập trung vào việc hình thành giá trên thị trường Bitcoin Bouri (2016) chú ý đến vai trò của khối lượng giao dịch trong việc giải thích suất sinh lời và đọ biến động của Bitcoin Balcilar (2016) đã mô hình hóa sự

độ biến đồn trong suất sinh lời của Bitcoin trong dài hạn Yermack (2013) lập luận rằng Bitcoin được xem như một khoản đầu cơ hơn là tính chất tiền tệ của nó vì giá trị vốn hóa thị trường của nó cao hơn khi so sánh với hiệu quả kinh tế của nó Mặc dù độ biến

động của Bitcoin lớn (Molnár, 2015), nhưng nó có thể được đưa vào danh mục đầu tư thay thế với lợi nhuận cao tương tự Nếu một nhà đầu tư đánh mất niềm tin vào hệ thống tiền tệ truyền thống hay vào nền kinh tế, họ có thể xem xét đầu tư bào Bitcoin Điều này là một trong những lý do giải thích tại sao đôi khi Bitcoin được gọi là vàng điện tử “digital gold” (Popper, 2015) Dyhrberg (2015) cho rằng năng lực bảo hiểm rủi

ro của Bitcoin nằm ở giữa vàng và USD, nhưng sau đó lại lập luận rằng Bitcoin có thể được dùng để bảo hiểm cho sự biến động của thị trường chứng khoán Anh và USD

Đặc biệt Elie Bouri (2015) trong nghiên cứu “Các thuộc tính phòng ngừa rủi ro

và tài sản an toàn: Liệu Bitcoin có phải đơn thuần là tài sản đa dạng hóa đầu tư hay không?” Mặc dù sự quan tâm đối với Bitcoin như là tài sản kỹ thuật số ngày càng gia tăng, nhưng những lý thuyết về kinh tế, tài chính hiện nay đang thiếu những bằng chứng thực nghiệm về đặc tính đa dạng hóa, phòng ngừa rủi ro và tài sản an toàn của

nó khi đặt trong mối quan hệ với các tài sản khác, đặc biệt là đối với cổ phiếu, trái phiếu, dầu, vàng, các chỉ số hàng hóa và chỉ số sức mạnh đồng USD

Một mảng nghiên cứu khác là các yếu tố hình thành nên giá trị của Bitcoin Yermack (2013) đã chỉ ra những điểm yếu của Bitcoin trong vai trò là tiền tệ Tác giả xem Bitcoin (và các loại tiền kỹ thuật số tương tự) không có giá trị thực Các đặc tính của nó là vô hình và công cụ lao động được sử dụng để khai thác chúng là máy tính chứ không phải là con người hay các dụng cụ cơ khí khác Giá trị ảo của Bitcoin không thể trực tiếp so sánh với giá trị hữu hình của vàng Yermack cũng cho rằng biến động giá Bitcoin tương quan khá nhiều với USD mà giá USD thì có sự khác nhau ở các khu vực

Do đó, điều này sẽ gây ra khó khăn khi phân tích dữ liệu giá Bitcoin tại các quốc gia khác nhau Hanley (2013) đề xuất giá trị của Bitcoin sẽ thả nổi theo sự biến động của các loại tiền tệ khác trong các điều kiện thị trường thuần túy mà không có giá trị nào đảm bảo cho nó Tương tự, Woo (2013) cũng cho rằng Bitcoin cũng có những đặc tính gần giống như tiền nhưng không có nền tảng đảm bảo như tiền Jenssen (2014) đã xác định Bitcoin là thành quả công việc trong hoạt động khai thác dựa trên máy tính Van Alstyne (2014) xem xét các nguồn giá trị của Bitcoin xuất phát từ các giá trị kỹ thuật

điều này giải thích cho việc các loại tiền kỹ thuật số khác nhau mặc dù có cùng giao thức khai thác tương tự nhau nhưng lại có giá trị không giống nhau Bouoiyour & Selmi (2014) cố gắng mô tả giá trị Bitcoin dựa trên sự hồi quy các biến độc lập như giá vàng, số lượng tìm kiếm từ khóa Bitcoin trên Google, tốc độ luân chuyển của Bitcoin được đo lường bởi dữ liệu giao dịch Polasik (2014) nghiên cứu cho thấy sự hình thành giá Bitcoin là kết quả của sự phổ biến và nhu cầu giao dịch của người dùng với Bitcoin

và kết quả tìm kiếm trên Google cũng có ý nghĩa rất quan trọng Tuy nhiên tác giả đánh giá việc sử dụng các kết quả tìm kiếm trên Google khi phân tích giá trị của Bitcoin không phải là thước đo tốt và có thể gặp phải tình trạng thông tin giả mạo Trong giai đoạn nghiên cứu này thực hiện, giá trị của Bitcoin đã tăng lên nhanh chóng và điều này

đã làm tăng sự chú ý của truyền thông khiến nhiều người lên mạng internet để tìm kiếm thông tin nhiều hơn Trong khi những người hoạt động khai thác Bitcoin và giao dịch

nó sẽ không thường xuyên tìm kiếm thông tin này

Gracia (2014) khẳng định rằng chi phí sản xuất thông qua việc “đào mỏ” là một vấn đề quan trọng để tạo nên các giá trị nền tảng của Bitcoin như chi phí điện, hiệu suất khai thác mỏ cũng như những khó khăn về kỹ thuật Tom Price và Susan Bates (2017) đến từ Morgan Stanley trong nghiên cứu “Gold and Bitcoin” chỉ ra một vài điểm chung giữa chúng đồng thời cũng phân tích rủi ro của đồng tiền số so với vàng Họ cũng cho rằng cả Bitcoin có tính chất tiền tệ hơn vàng và Bitcoin phù hợp để trở thành đồng tiền hợp pháp với nền tảng công nghệ blockchain

Trong khi đó mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch và suất sinh lời cũng là một chủ đề nghiên cứu quan trọng trong việc tìm hiểu bằng cách nào mà thông tin thị trường được truyền tải vào biến động giá của các loại tài sản Các nghiên cứu này sẽ có vai trò giúp gia tăng sự hữu ích trong việc dự báo lợi tức và biến động của các loại tài sản đặc biệt là trong các giai đoạn khủng hoảng kinh tế hay thị trường suy thoái (Marsh and Wagner, 2000) Có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch và suất sinh lời với cổ phiếu (Karpoff, 1987), (Todorova và Soucek, 2014), trái phiếu (Balduzzi, 2001), hàng hoá (Chiraella, 2016), lãi suất và tiền tệ (Puri và Philippatos,

2008), bất động sản (Tsai, 2014) Với tầm quan trọng của Bitcoin không chỉ là một hệ thống thanh toán điện từ mà còn là một tài sản tài chính và đầu cơ (Kristoufek, 2014)

mà Mehmet Balcilara, Elie Bourid, Rangan Guptac, David Roubaud (2016) đã tiến hành nghiên cứu đối với Bitcoin Kết quả cho thấy trong điều kiện thị trường bình thường, mối quan hệ này là rõ rệt hơn và nhà đầu tư có thể sử dụng những thông tin thị trường để gia tăng lợi nhuận cho mình Tuy nhiên khi thị trường đang trong giai đoạn tăng trưởng hay suy thoái, mối quan hệ này là không rõ rệt và nhà đầu tư thường dựa vào các công cụ phân tích kỹ thuật để ra quyết định đầu tư nhiều hơn

Pieters (2016) trong bài viết về “Does Bitcoin Reveal New Information About Exchange Rates and Financial Integration?”: đã tập trung nghiên cứu mối quan hệ giữa giá Bitcoin và tỷ giá hối đoái cũng như các chế độ tỷ giá và phát hiện thấy các NHTW

có thể sử dụng các thông tin từ giá của Bitcoin để theo dõi sự trung chuyển của các dòng vốn ngầm tại thị trường trong nước Đồng thời nghiên cứu cũng đề xuất phương pháp sử dụng giá Bitcoin theo các loại tiền tệ khác nhau để xây dựng tỷ giá hối đoái giữa các đồng tiền này

Về mặt định lượng, Dr Andrew Urquhart (2017) có bài viết về “The Volatility

of Bitcoin” đã sử dụng mô hình GARCH và HAR để dự báo biến động của giá Bitcoin

và nhận thấy mô hình GARCH có ưu điểm vượt trội nhất trong việc dự báo biến động này và cung cấp một cơ sở quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách Kết quả này cũng được bắt gặp tương tự như nghiên cứu của Vavrinec Cermak (2017) về “Can Bitcoin Become a Viable Alternative to Fiat Currencies? An empirical analysis of Bitcoin’s volatility based on a GARCH model”

Như Anne Haubo Dyhrberg trong nghiên cứu về “Bitcoin, gold and the dollar –

A GARCH volatility analysis” (2016): Thông qua việc sử dụng mô hình GARCH để nghiên cứu độ biến động của Bitcoin, Vàng và USD, tác giả đã thấy được có những nét tương đồng giữa ba biến trên Tính chất của Bitcoin theo như nghiên cứu này không nghiêng hẳn hoàn toàn giống như là một loại hàng hoá hay tiền tệ mà nó nằm khoảng giữa hai loại hình này do những đặc điểm hình thành của nó và quy mô thị trường còn

hạn chế Bitcoin phản ứng tương tự như vàng đối với các thông tin tốt hay xấu và tần suất cũng như tốc độ phản ứng thường nhanh hơn Do vậy cũng có thể xem Bitcoin như

là một công cụ phòng ngừa rủi ro bên cạnh Vàng và là chỉ báo quan trọng có thể đưa vào danh mục đầu tư, phân tích rủi ro thị trường

Tuy nhiên một số tác giá vẫn sử dụng mô hình hồi quy OLS để nghiên cứu mối quan hệ giữa giá Bitcoin và các biến kinh tế như Khvan Alina (2016) trong “A regression analysis of Cryptocurrency influence on the US Dollar” nghiên cứu mối quan hệ giữa giá Bitcoin và tỷ giá EUR/USD cũng như tăng trưởng kinh tế Mỹ

Hay Anna Loseva (2016) trong “Bitcoin: A regression analysis of Cryptocurrency influence on the Russian economy” nghiên cứu tác động của sự suy yếu của lạm phát và cung tiền đến khối lượng giao dịch Bitcoin Tác giả Adam S Hayes (2016) trong “Cryptocurrency Value Formation: An empirical analysis leading

to a cost of production model for valuing Bitcoin” dùng phân tích hồi quy OLS để nghiên cứu tác động của các biến như sức mạnh xử lý của máy tính, tốc độ đào Bitcoin trên 1 phút lên giá giao dịch của Bitcoin

1.2.4.2 Các nghiên cứu trong nước:

Nhìn chung các nghiên cứu trong nước về tiền ảo nói chung và Bitcoin nói riêng chưa nhiều Một số nghiên cứu đáng chú ý có thể kế đến là đề tài “Nghiên cứu về tiền

ảo Bitcoin và các khuyến nghị quản lý tiền ảo ở Việt Nam trong bối cảnh hội nhập quốc tế” công trình nghiên cứu tham gia giải “Tài năng khoa học trẻ Việt Nam” dành cho sinh viên năm 2014” của nhóm sinh viên Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội

Trên Tạp chí Ngân hàng, số 10, Tác giả Đậu Thị Mai Hương có bài viết:” Một

số vấn đề pháp lý về tiền ảo và khuyến nghị” Trong đó, các vấn đề liên quan đến tính pháp lý của tiền ảo cũng được đào sâu hơn cùng với các khuyến nghị Tháng 1 năm

2014, trên báo Thị trường Tài chính Tiền tệ có bài:” Quá trình phát triển của đồng Bitcoin và những vấn đề đặt ra” của tác giả Trang Ngọc, đề cập đến lịch sự hình thành

và phát triển của Bitcoin và đánh giá chung thị trường Bitcoin trên thế giới

BẢNG TỔNG KẾT MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN

vấn tìm kiếm thông tin của nó trên Google hay Wikipedia

Gandal (2014): sự cạnh tranh với các loại tiền kỹ thuật số khác White (2015): sử dụng kỹ thuật mật mã để xác thực quyền sở

hữu và các giao dịch trên thị trường

Dwyer (2015): số lượng Bitcoin là giới hạn

trị của Bitcoin

Yermack (2013): Bitcoin được xem như một khoản đầu cơ Brandvold (2015): hình thành giá trên thị trường Bitcoin Popper (2015): Bitcoin được gọi là vàng điện tử

Molnár (2015): độ biến động rất lớn Bouri (2016): vai trò của khối lượng giao dịch Bitcoin Yermack (2013): những điểm yếu của Bitcoin trong vai trò là

Jenssen (2014): thành quả công việc trong hoạt động khai thác

dựa trên máy tính

Polasik (2014): liên hệ với kết quả tìm kiếm trên Google Gracia (2014): vai trò của chi phí khai thác

CHƯƠNG 2:

THỰC TRẠNG SỬ DỤNG VÀ KINH DOANH BITCOIN TRÊN THẾ GIỚI VÀ

TẠI VIỆT NAM 2.1 Lịch sử hình thành và quá trình phát triển của Bitcoin

Vào thời điểm khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 lan rộng, Ngân hàng Trung ương tại nhiều nước trên thế giới bắt đầu thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ Tuy nhiên, nền kinh tế trên thế giới suy thoái, các quốc gia đối mặt với tình trạng lạm phát tăng cao, lòng tin đối với đồng tiền của Chính phủ suy giảm Trong bối cảnh đó, vào khoảng tháng 11/2008, một ý tưởng về đồng tiền ảo Bitcoin được nhân vật có tên

là Satoshi Nakamoto đưa lên mạng và nhận được nhiều ý kiến phản hồi Từ đó cho đến nay số lượng Bitcoin được tạo ra và số lượng người sử dụng cũng như những doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng đồng Bitcoin tăng lên nhanh chóng Bên cạnh đó, tỷ giá của đồng Bitcoin cũng không ngừng tăng mạnh, đã có rất nhiều nhà đầu tư thu được lợi nhuận lớn từ đồng Bitcoin Kể từ khi ra đời cho đến nay đồng Bitcoin cũng đã trải qua nhiều biến động nhưng nó vẫn tồn tại và phát triển, ngày càng khẳng định vị thế của đồng tiền này trên thị trường tài chính thế giới

Lịch sử Bitcoin đã trải qua rất nhiều giai đoạn thăng trầm với những biến động tích cực lẫn tiêu cực Đến nay, Bitcoin mới chỉ có 9 năm hình thành và phát triển Khác với các loại tiền tệ phổ biến và được ban hành bới Chính phủ các nước như Đô la Mỹ, Bảng Anh, Yên Nhật, Bitcoin là loại tiền nằm ngoài hệ thống tiền tệ chính thức, là một loại tiền ảo thành công nhất và cũng gây nhiều tranh cãi nhất về hình thức phát hành cũng như sự tồn tại của nó

2.1.1 Giai đoạn 1 (2008-2009): Sự ra đời Bitcoin

Bitcoin lần đầu được nhắc đến vào ngày 31 tháng 10 năm 2008 trong một bài đăng về giao thức thanh toán ngang hàng của Satoshi Nakamoto Nó bắt đầu được đưa vào sử dụng từ ngày 3 tháng 1 năm 2009 với khối Bitcoin khởi thủy (gồm 50 Bitcoin) được ra đời (genesis block) Giao dịch Bitcoin đầu tiên này được thực hiện giữa Satoshi

Nakamoto và nhà phát triển mật mã học Hal Finney vào ngày 12 tháng 1 năm 2009 Ngày 5 tháng 10 năm 2009, lần đầu tiên giá trị của Bitcoin được ấn định trên sàn giao dịch, khởi điểm ở mức 1 đô la Mỹ tương đương 1.309,03 Bitcoin (USD 0,00076/BTC)

2.1.2 Giai đoạn 2 (2010): Phát triển nhanh chóng

Giao dịch đầu tiên với thế giới thực của Bitcoin xảy ra vào tháng 5 năm 2010 khi một lập trình viên sống tại Floria, Hoa kỳ có tên là Laslo Hanyecz đã mua 2 bánh pizza với 10.000 Bitcoin trên diễn đàn Hiện nay, 10.000 Bitcoin có giá trị hơn 40 triệu

Đô la Mỹ (vào thời điểm tháng 9/2017) Mối quan tâm về Bitcoin lúc này ngày càng gia tăng

Năm 2010 cũng là năm khởi đầu cho sự phát triển các sàn giao dịch Bitcoin với

sự ra dời của sàn Mt Gox ở Nhật Bản Vào ngày giao dịch đầu tiên, Mt Gox đã tiến

giao dịch Bitcoin gia tăng nhanh chóng tại các nước phát triển trên thế giới Tuy nhiên, vào ngày 15 tháng 8, một lỗ hổng lớn trong hệ thống Bitcoin đã bị phát hiện, dẫn đến việc tạo ra 184 tỷ Bitcoin không hợp lệ Đây là lỗ hổng bảo mật chính duy nhất đã được tìm thấy và khai thác trong lịch sử Bitcoin Sau đó tỷ giá hối đoái Bitcoin bị đình trệ ở

hóa thị trường vượt 1 triệu USD vào tháng 11/2010

2.1.3 Giai đoạn 3 (2011-2012): Tiếp tục phát triển trong bối cảnh khó khăn về việc bảo mật, tin tặc và liên quan đến các hoạt động phi pháp

Năm 2011, Bitcoin được sử dụng rộng rãi hơn do tính phổ biến toàn cầu, ẩn danh với chi phí giao dịch thấp Bên cạnh đó, tài khoản chứa Bitcoin không bị đóng băng hoặc bị giới hạn Một trang web tên Silk Road trên danh nghĩa là buôn bán thuốc nhưng thực chất lại là nơi mua bán các món hàng bất hợp pháp đặc biệt là ma túy, đã sử dụng Bitcoin như là phương tiện thanh toán