ảnh hưởng giá dầu đến chỉ số giá chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP HỒ CHÍ MINH HỒ H U HI U ẢNH HƢỞNG GI D U Đ N CH S GI CH NG HO N VI T N M LU N V N THẠC S TP Hồ C Mn INH T HỌC N m 2017 i LỜI C M ĐO N Tô cam đoan luận v n “Ản ưởng giá dầ đ n c ỉ số giá c ứng k oán Vi Nam” bà ng ên cứu c n tô Ngoạ trừ n ững tà l ệu t am k ảo đƣợc tr c dẫn luận v n tơ cam đoan tồn p ần ay n ững p ần n ỏ luận v n c ƣa đƣợc công bố oặc đƣợc sử dụng để n ận cấp n ững nơ k ác Khơng có sản p m ng ên cứu ngƣờ k ác đƣợc sử dụng luận v n mà k ông đƣợc tr c dẫn t eo quy địn Luận v n c ƣa bao g đƣợc nộp để n ận cấp tạ trƣờng đạ ọc oặc sở đào tạo k ác Tp H C í Min , ngày 15 tháng 05 năm 2017 H H u Hi u Học viên c i n H H Hi ii LỜI CẢM ƠN Tô x n c ân t àn cám ơn quý T ầy Cô k oa Sau đạ Mở Tp Hồ C ọc M n tận tâm g ảng dạy truyền đạt tr t ức quan tâm tạo mọ đ ều k ện c o tô n ất đến ngƣờ ọc trƣờng Đạ ồn t àn k ố ọc Đặc b ệt Tơ x n gử lờ tr ân c ân t àn ƣớng dẫn k oa ọc tô – PGS.TS V ƣớng dẫn c ỉ bảo c o tô suốt t g an t ực uân V n tận t n ện luận v n Tô c ng x n cảm ơn tập t ể lớp ME 7B đồn kết quan tâm g úp đ tơ suốt t g an qua Cuố Tô x n c úc quý T ầy Cô tập t ể lớp ME 7B sức k oẻ t àn đạt Tp H C í Min , ngày 15 tháng 05 năm 2017 H H u Hi u Học viên c i n H H Hi iii TÓM TẮT V ệt Nam đất nƣớc p át tr ển nên n u cầu vốn để p át tr ển k n tế t ết T ị trƣờng c ứng k oán kên uy động vốn tố ƣu c c p sử dụng vốn t ấp n địn c o doan ng ệp đồng t c ng kên đầu tƣ t uận lợ c o nguồn vốn n àn r từ ngƣờ dân V c n p ủ quan tâm đến p át tr ển t ị trƣờng c ứng k oán; k c o doan ng ệp t đƣợc k a t ông nguồn vốn k n tế s t uận lợ p át tr ển Đố vớ n đầu tƣ v ệc đầu tƣ c ứng k oán vớ mục đ c lợ n uận quan tâm đến g c p ếu kỳ vọng tƣơng la nên t m mố quan ệ ản Trên sở l ệu từ t n m ƣởng đến g c ứng k oán đến t n m b ến ng ên cứu bao gồm: g dầu t g c ỉ số g t dùng lã suất t ền gử c ỉ số sản xuất công ng ệp cung t ền M g vàng nƣớc mố quan ệ tác động đến c ỉ số g c ứng k oán VN-Index luận v n ng ên cứu k ểm địn t n dừng dùng mô n VAR kết ợp vớ mô n ƣ p ản ứng t ị trƣờng k n c t ay đ quy OLS để t m mố quan ệ t ay đ b ến g ả t c Quan ệ b ến v mô đến c ỉ số g c ứng k ốn ln đƣợc n ng ên cứu quan tâm ng ên cứu Tuy n ên t ông t ƣờng kết c k ác n au nƣớc c ng n ƣ g a đoạn k ác n au Luận v n gợ ý t ức đán g mố quan ệ g ữa b ến v mô c ỉ số g c ứng k oán đồng t t m t số mố quan ệ sau k c ạy mô n c t ể g úp n oạc địn c n sác n đầu tƣ c t ể dự báo p ản ứng t ị trƣờng k đ n ; n ƣ sau: yếu tố v mô t ay C ỉ số g c ứng k oán bị tác động bở l ệu k ứ c n G dầu ản ƣởng mang t n tức t đến c ỉ số g c ứng k oán; suất t ền gử tác động ngƣợc c ều đến c ỉ số g c ứng k oán Học viên c i n H H Hi lã iv MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii` DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ vi DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii CHƢƠNG : GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu 1.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đố tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5 P ƣơng p áp ng ên cứu 1.6 Ý ng a nghiên cứu 1.7 Kết cấu luận v n CHƢƠNG : CƠ SỞ LÝ THU ẾT VÀ CÁC NGHI N CỨU TRƢỚC 10 2.1 Chỉ số giá chứng khoán 10 2.2 Lý thuyết cung cầu chứng khoán 10 2.3 Ản ƣởng giá dầu đến thị trƣờng chứng khoán 11 2.4 Ản ƣởng t g đến thị trƣờng chứng khoán 13 2.5 Ản ƣởng số g t dùng đến thị trƣờng chứng khoán 16 2.6 Ản ƣởng lãi suất đến thị trƣờng chứng khoán 18 2.7 Ản ƣởng số sản xuất Cơng nghiệp đến thị trƣờng chứng khốn 20 2.8 Ản ƣởng cung tiền đến thị trƣờng chứng khoán 21 2.9 Ản ƣởng giá vàng đến thị trƣờng chứng khoán 22 2.10 Giả thuyết nghiên cứu 26 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHI N CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHI N CỨU 28 Học viên c i n H H Hi v 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.2 P ƣơng p áp ng ên cứu 29 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 30 3.4 Mô tả đo lƣờng b ến ng ên cứu 31 3.5 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm 32 CHƢƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHI N CỨU 34 4.1 T ống kê mô tả 34 4.2 K ểm địn t n dừng 43 4.3 Ma trận ệ số tƣơng quan 44 4.4 Sự p ụ t uộc VN-Index đến b ến v mô t eo mô 4.5 Kết mô 4.6 Mô n VAR 44 n OLS 48 n OLS vớ kết ợp b ến c ý ng a từ mô n VAR 51 CHƢƠNG 5: KẾT LU N VÀ KIẾN NGHỊ 56 5.1 Kết luận 56 5.2 K uyến ng ị 57 5.3 Hạn c ế 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO 60 PHỤ LỤC 62 P ụ lục : T ng ợp l ệu ng ên cứu sau k P ụ lục : Kết c ạy mô Học viên c i n H H Hi t u t ập xử lý 62 n p ần mềm Ev ews 67 vi D NH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ Đồ t ị : C ỉ số VN-Index từ n m Đồ t ị : G dầu từ n m Hn : Mô đến n m đến n m n cung cầu c ứng k oán 10 Đồ t ị : B ến động VN-Index từ t Đồ t ị : B ến động g dầu từ t đến Đồ t ị 4.3: B ến động t g từ t đến Đồ t ị 4.4: B ến động CPI từ t đến Đồ t ị 4.5: B ến động t g từ t Đồ t ị 4.6: B ến động IP từ t đến đến đến 35 .36 37 38 39 40 Đồ t ị 4.7: B ến động cung t ền từ t đến .41 Đồ t ị 4.8: B ến động g vàng từ t đến 42 Học viên c i n H H Hi vii D NH MỤC BẢNG Bảng : T ng ợp kết ng ên cứu l ên quan .24 Bảng T ng ợp b ến ng ên cứu 30 Bảng : T ống kê mô tả 34 Bảng : K ểm địn t n dừng 43 Bảng 4.3: Ma trận ệ số tƣơng quan 44 Bảng 4.4: T ng ợp kết mô n VAR 44 Bảng 4.5: Kết mô n OLS .48 Bảng 4.6: Kết mô n OLS b sung b ến từ mô Học viên c i n H H Hi n VAR .51 viii D NH MỤC TỪ VI T TẮT Từ vi t tắt Ti ng nh Ti ng Việt ADF Augemented Dickly-Fuller K ểm địn t n dừng t eo p ƣơng p áp ADF ARDL AutoRegressive Distributed Lag P ân p ố trễ tự quy BCC Business Cooperation Contract Hợp đồng ợp tác k n doan GDP Gross Domestic Product T ng sản p m quốc nộ Gol Gold price G vàng nƣớc JOC Joint Operating Company Công ty l ên doan đ ều àn c ung M2 Money demand Cung t ền OIL Oil price G dầu t ô OLS Ordinary Least Squares P ƣơng p áp b n p ƣơng tố t ểu PSC Production Sharing Contract Hợp đồng p ân c a sản p m USD United States Dollar Đông đô la M VAR Vector Auto-regression Mô n tự quy vector VECEM Vector Error Correction Model Mô n VNI VNIndex C ỉ số g c ứng k oán sàn HOSE Học viên c i n H H Hi ệu c u n sa số vector CHƢƠNG 1: GIỚI THI U Trong c ƣơng này, tr n bày g t ệu t ng quan đề tà ng ên cứu bao gồm: đặt vấn đề lý ng ên cứu; câu ỏ ng ên cứu đƣợc đặt ra; mục t ng ên cứu cần đạt đƣợc; mô tả đố tƣợng ng ên cứu; p ƣơng p áp ng ên cứu; ý ng a ng ên cứu kết cấu luận v n 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu T ị trƣờng c ứng k oán TTCK t ị trƣờng vốn quan trọng k n tế t ị trƣờng TTCK c t ể uy động vốn nƣớc ngoà nƣớc đồng t c ng tạo nên kên đầu tƣ tà c n m n bạc c o ngƣờ dân Trong bố cản ộ n ập k n tế Quốc tế ngày sâu rộng TTCK kên từ nƣớc ngồ t ơng qua qu đầu tƣ kên k uy động vốn g án t ếp uy động vốn n an n ất sau t am g a ộ n ập Đặc b ệt vớ nƣớc p át tr ển n ƣ V ệt Nam t c ản vốn ƣởng lớn đến n ng suất lao động Solow (1957) V V ệt Nam xác địn cần t u út nguồn vốn c o p át tr ển k n tế Để đạt đƣợc đ ều t TTCK c va trò quan trọng v ệc t u út nguồn vốn vào đầu tƣ p át tr ển k n tế đất nƣớc TTCK V ệt Nam bắt đầu g ao dịc ngày 07 vớ quy mô k êm tốn gồm a mã c ứng k oán REE SAM vớ số vốn t đồng số t trá p ếu C n p ủ đƣợc n êm yết g ao dịc Đến sau ơn n m p át tr ển TTCK đ ng g p đáng kể c o k n tế V ệt Nam n ƣng c ng trả qua n ều g a đoạn t ng trầm G a đoạn - V ệt Nam Ngày 07 Mn n ững bƣớc đ đầu t ên c o p át tr ển TTCK Trung tâm G ao dịc c ứng k oán t àn p ố Hồ C TTGDCK TP Hồ C Mn c n t ức k a trƣơng vớ c ức n ng c ủ yếu t c ức g ao dịc c p ếu trá p ếu đủ đ ều k ện n êm yết g ao dịc vớ mục đ c k uyến k c t u út t c ức k n doan dịc vụ c ứng k oán t am g a TTCK g a đoạn đầu Từ lƣợc p át tr ển k n Học viên tế - xã c i n H H Hi ộ để p át tr ển TTCK p ù ợp vớ c ến T ủ tƣớng C n p ủ ban àn Quyết địn 61 Nath, G.C & Samanta, G (2003), 'Relationship between Exchange Rate and Stock Prices in India-An Empirical Analysis', Available at SSRN 475823 Nguyen, C.C & Bhatti, M.I (2012), 'Copula model dependency between oil prices and stock markets: Evidence from China and Vietnam', Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 22(4), 758-773 Pramod Kumar, N & Puja, P (2012), 'The impact of macroeconomic fundamentals on stock prices revisited: An evidence from Indian data' Rad, A.A (2011), 'Macroeconomic variables and stock market: evidence from iran', International Journal of Economics and Finance Studies, 3(1), 1-10 Raza, N., Shahzad, S.J.H., Tiwari, A.K & Shahbaz, M (2016), 'Asymmetric impact of gold, oil prices and their volatilities on stock prices of emerging markets', Resources Policy, 49, 290-301 Solow, R.M (1957), 'Technical change and the aggregate production function', The Review of Economics And Statistics, 39(3), 312-320 Trang web: http://www.hsx.vn/hsx/Modules/Gioithieu/Gioithieu.aspx Trang web: http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/vim/vipages_trangchu Trang web: http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=217 Trang web: http://www.bloomberg.com/ Trang web: http://www.pvn.vn Luật c ứng k oán Luật sửa đ Học viên N B C n trị Quốc G a b sung số đ ều Luật C ứng k oán số c i n H H Hi QH 62 PHỤ LỤC Phụ lục S TT : Tổng hợp d liệu nghiên cứu sau thu thập THỜI GI N lý BI N PHỤ THU C VN-Index BI N Đ C L P Gi d u Tỷ gi CPI Lãi suất IP Cung tiền M Gi vàng 2008M1 841.89 92.97 15,984.91 124.74 7.99 131.54 1,293,050 17,109,038.46 2008M2 753.06 95.39 15,954.42 129.18 12.97 109.33 1,280,510 17,819,565.22 2008M3 583.81 105.45 15,889.71 133.04 11.15 129.66 1,300,250 18,742,758.62 2008M4 531.88 112.58 16,119.85 135.97 11.61 131.77 1,278,400 18,048,321.43 2008M5 462.35 125.40 16,179.29 141.28 14.53 135.49 1,298,040 17,734,482.76 2008M6 382.69 133.88 16,526.67 144.31 15.93 133.37 1,295,490 18,632,666.67 2008M7 449.54 133.37 16,815.80 145.94 17.09 134.82 1,300,590 19,008,965.52 2008M8 491.48 116.67 16,659.29 148.21 18.22 132.68 1,302,890 17,620,967.74 2008M9 485.26 104.11 16,648.33 148.48 17.65 130.54 1,347,510 17,399,000.00 10 2008M10 383.32 76.61 16,716.30 148.20 16.24 129.98 1,367,230 17,286,451.61 11 2008M11 341.36 57.31 16,203.70 147.07 13.68 141.84 1,434,620 16,710,666.67 12 2008M12 303.38 41.12 17,114.77 146.07 10.69 141.84 1,513,544 17,146,774.19 13 2009M1 308.49 41.71 17,481.82 146.54 7.89 118.98 1,561,466 17,787,037.04 14 2009M2 266.90 39.09 17,485.35 148.25 7.70 123.34 1,589,603 19,174,642.86 15 2009M3 261.54 47.94 17,592.33 148.00 7.41 137.49 1,597,546 19,664,516.13 16 2009M4 320.21 49.65 17,785.19 148.52 7.62 137.13 1,686,088 19,664,166.67 17 2009M5 389.33 59.03 17,784.67 149.17 7.27 139.27 1,719,991 20,251,129.03 Học viên c i n H H Hi 63 S TT THỜI GI N BI N PHỤ THU C VN-Index BI N Đ C L P Gi d u Tỷ gi CPI Lãi suất IP Cung tiền M Gi vàng 18 2009M6 470.47 69.64 17,796.00 149.99 7.34 141.59 1,761,160 21,091,833.33 19 2009M7 439.77 64.15 17,808.65 150.77 7.09 145.70 1,819,583 20,960,833.33 20 2009M8 505.51 71.04 17,816.10 151.14 7.73 146.12 1,828,815 21,245,322.58 21 2009M9 559.63 69.41 17,834.24 152.07 8.24 147.25 1,841,832 22,005,416.67 22 2009M10 591.51 75.72 17,852.23 152.64 8.33 148.12 1,876,643 23,371,935.48 23 2009M11 535.57 77.99 17,960.43 153.48 8.52 150.97 1,922,201 26,728,333.33 24 2009M12 475.69 74.47 18,480.08 155.59 9.87 155.94 1,943,390 27,259,827.59 25 2010M1 501.75 78.63 18,479.00 157.71 10.60 152.21 1,951,164 26,744,833.33 26 2010M2 495.45 76.21 18,748.80 160.80 10.77 122.07 1,970,404 26,223,695.65 27 2010M3 513.30 81.20 19,095.65 162.01 10.24 152.46 1,972,413 26,461,000.00 28 2010M4 521.25 84.29 19,044.50 162.23 9.27 150.53 2,030,008 26,388,833.33 29 2010M5 515.06 73.74 19,026.67 162.67 8.85 156.95 2,079,540 27,509,193.55 30 2010M6 507.66 75.34 19,007.08 163.03 8.54 156.63 2,127,370 28,208,666.67 31 2010M7 501.31 76.32 19,099.55 163.13 8.39 161.70 2,195,254 28,142,096.77 32 2010M8 458.67 76.60 19,268.64 163.50 8.24 160.85 2,260,357 28,419,032.26 33 2010M9 454.47 75.24 19,500.00 165.64 8.56 156.39 2,312,635 29,838,166.67 34 2010M10 453.32 81.89 19,500.00 167.38 9.07 167.14 2,361,219 32,685,000.00 35 2010M11 441.20 84.25 19,500.00 170.50 12.55 169.97 2,400,087 35,344,833.33 36 2010M12 474.36 89.15 19,500.00 173.87 13.13 166.82 2,438,955 36,030,967.74 37 2011M1 494.64 89.17 19,500.00 176.90 13.20 165.40 2,460,990 35,591,333.33 38 2011M2 497.09 88.58 20,394.64 180.60 13.08 137.11 2,506,026 37,020,476.19 Học viên c i n H H Hi 64 S TT THỜI GI N BI N PHỤ THU C VN-Index BI N Đ C L P Gi d u Tỷ gi CPI Lãi suất IP Cung tiền M Gi vàng 39 2011M3 466.04 102.86 20,879.19 184.51 13.11 161.89 2,547,125 37,198,064.52 40 2011M4 462.27 109.53 20,872.67 190.64 13.02 163.14 2,487,246 37,286,166.67 41 2011M5 448.00 100.90 20,695.81 194.85 12.96 167.19 2,489,685 37,589,354.84 42 2011M6 439.14 96.26 20,640.67 196.98 13.51 165.93 2,507,856 37,898,000.00 43 2011M7 417.70 97.30 20,617.74 199.28 13.56 164.15 2,526,026 38,861,451.61 44 2011M8 398.30 86.33 20,782.55 201.14 13.75 170.93 2,629,925 44,990,322.58 45 2011M9 447.92 85.52 20,834.00 202.78 13.68 167.22 2,655,290 46,738,333.33 46 2011M10 414.13 86.32 20,913.39 203.51 13.90 172.88 2,621,877 44,205,483.87 47 2011M11 393.63 97.16 21,011.00 204.31 14.13 177.60 2,643,462 45,592,333.33 48 2011M12 368.51 98.56 21,019.58 205.39 14.46 187.15 2,665,046 44,014,838.71 49 2012M1 356.81 100.27 21,026.00 207.44 14.63 143.80 2,684,768 43,743,478.26 50 2012M2 408.50 102.20 20,907.69 210.29 13.26 161.96 2,667,978 44,969,827.59 51 2012M3 441.15 106.16 20,860.65 210.62 12.25 175.20 2,926,412 44,345,806.45 52 2012M4 461.04 103.32 20,863.33 210.73 10.59 170.65 3,184,846 43,209,500.00 53 2012M5 455.77 94.65 20,856.13 211.11 7.20 177.39 3,247,187 41,845,806.45 54 2012M6 426.98 82.30 20,961.87 210.56 7.43 170.19 3,306,645 42,009,500.00 55 2012M7 415.00 87.90 20,885.00 209.95 6.97 170.19 3,338,824 41,875,000.00 56 2012M8 414.55 94.13 20,877.10 211.27 7.14 174.01 3,371,651 42,975,161.29 57 2012M9 393.95 94.51 20,882.33 215.92 8.19 176.12 3,408,877 46,510,666.67 58 2012M10 392.32 89.49 20,880.65 217.75 8.38 171.88 3,441,875 47,105,645.16 59 2012M11 382.20 86.53 20,869.33 218.78 6.36 189.72 3,519,376 46,938,333.33 Học viên c i n H H Hi 65 S TT THỜI GI N BI N PHỤ THU C VN-Index BI N Đ C L P Gi d u Tỷ gi CPI Lãi suất IP Cung tiền M Gi vàng 60 2012M12 394.01 87.86 20,862.90 219.37 7.04 194.75 3,702,867 46,664,193.55 61 2013M1 454.50 94.76 20,860.97 222.11 6.03 186.61 3,766,292 45,828,548.39 62 2013M2 482.61 95.31 20,891.25 225.04 5.96 138.52 3,786,543 45,328,750.00 63 2013M3 480.09 92.94 20,963.87 224.66 5.12 183.97 3,842,421 43,891,774.19 64 2013M4 490.24 92.02 20,938.83 224.66 5.08 183.50 3,866,254 42,657,068.97 65 2013M5 495.14 94.51 20,993.16 224.52 4.12 186.77 3,899,158 41,317,419.35 66 2013M6 503.97 95.77 21,054.20 224.64 2.46 182.72 3,973,449 39,827,833.33 67 2013M7 491.57 104.67 21,240.65 225.24 4.04 185.21 3,981,117 37,967,580.65 68 2013M8 494.78 106.57 21,149.84 227.11 5.47 188.32 4,039,750 38,004,193.55 69 2013M9 478.38 106.29 21,156.33 229.52 4.86 182.25 4,085,496 37,918,500.00 70 2013M10 498.10 100.54 21,128.39 230.65 4.72 194.86 4,137,265 37,369,677.42 71 2013M11 502.59 93.86 21,120.17 231.43 4.82 197.66 4,217,699 36,306,166.67 72 2013M12 506.93 97.63 21,129.19 232.61 4.77 206.22 4,400,692 35,306,935.48 73 2014M1 531.21 94.62 21,109.68 234.21 5.22 182.62 4,494,180 35,142,068.97 74 2014M2 571.14 100.82 21,121.07 235.50 3.97 160.80 4,475,609 35,962,500.00 75 2014M3 591.07 100.80 21,117.90 234.47 3.14 191.53 4,524,885 35,539,354.84 76 2014M4 582.69 102.07 21,117.17 234.65 3.22 198.67 4,565,050 35,577,833.33 77 2014M5 541.79 102.18 21,145.00 235.12 3.87 198.62 4,608,425 36,241,346.15 78 2014M6 567.35 105.79 21,278.23 235.83 3.40 197.54 4,708,299 36,608,800.00 79 2014M7 590.89 103.59 21,267.58 236.37 3.40 196.64 4,701,924 36,824,285.71 80 2014M8 611.34 96.54 21,233.23 236.89 3.67 199.91 4,776,680 36,635,322.58 Học viên c i n H H Hi 66 S TT THỜI GI N BI N PHỤ THU C VN-Index BI N Đ C L P Gi d u Tỷ gi CPI Lãi suất IP Cung tiền M Gi vàng 81 2014M9 621.21 93.21 21,230.67 237.84 3.26 200.02 4,847,017 36,124,333.33 82 2014M10 601.71 84.40 21,278.87 238.10 3.04 212.42 4,887,877 35,762,580.65 83 2014M11 593.08 75.79 21,357.33 237.46 3.34 217.07 4,973,579 35,276,666.67 84 2014M12 548.11 59.29 21,395.00 236.89 3.88 227.22 5,179,216 35,214,516.13 85 2015M1 571.33 47.22 21,388.55 236.94 4.26 217.27 5,192,194 35,399,677.42 86 2015M2 579.39 50.58 21,366.79 237.10 4.86 167.50 5,308,012 35,510,357.14 87 2015M3 577.79 47.82 21,460.65 237.36 4.46 212.88 5,300,817 35,350,967.74 88 2015M4 556.60 54.45 21,623.83 236.86 4.67 213.93 5,328,232 35,191,000.00 89 2015M5 552.21 59.27 21,769.29 236.70 3.93 221.20 5,376,435 35,025,483.87 90 2015M6 581.60 59.82 21,835.67 237.01 4.21 220.94 5,492,731 34,694,333.33 91 2015M7 624.81 50.90 21,838.06 237.83 3.75 224.59 5,505,640 33,644,838.71 92 2015M8 580.27 42.87 22,180.03 238.22 4.34 221.83 5,591,611 34,012,903.23 93 2015M9 565.32 45.48 22,510.50 238.55 4.35 229.85 5,695,769 34,157,000.00 94 2015M10 589.44 46.22 22,375.97 238.91 3.84 240.43 5,722,963 33,958,709.68 95 2015M11 602.33 42.44 22,462.83 238.79 3.51 242.29 5,809,442 33,404,333.33 96 2015M12 569.67 37.19 22,529.52 238.31 4.91 252.05 5,897,228 33,094,516.13 Học viên c i n H H Hi 67 Phụ lục : t chạy mơ hình b ng ph n mềm Eviews P ụ lục : Kết c ạy mô n VAR VN-Index g dầu Vector Autoregression Estimates Date: 11/10/16 Time: 21:54 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DLNOIL 0.259715 (0.11155) [ 2.32819] -0.155837 (0.11568) [-1.34711] -0.134575 (0.11054) [-1.21748] 0.098978 (0.10373) [ 0.95417] 0.038074 (0.09184) [ 0.41457] 0.184706 (0.09704) [ 1.90350] 0.118340 (0.09473) [ 1.24927] -0.107747 (0.09033) [-1.19287] 0.004067 (0.00756) [ 0.53806] -0.098945 (0.14095) [-0.70198] 0.229870 (0.14617) [ 1.57263] -0.232050 (0.13967) [-1.66147] 0.079812 (0.13107) [ 0.60894] 0.423719 (0.11604) [ 3.65140] 0.108409 (0.12261) [ 0.88420] -0.085835 (0.11969) [-0.71714] -0.103908 (0.11413) [-0.91044] -0.009699 (0.00955) [-1.01557] 0.208607 0.131398 0.414374 0.071087 2.701841 116.2055 -2.356166 -2.107839 0.002297 0.076274 0.242598 0.168705 0.661555 0.089821 3.283104 94.91959 -1.888343 -1.640016 -0.013352 0.098514 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 3.53E-05 2.86E-05 217.7353 -4.389787 -3.893133 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNOIL(-1) DLNOIL(-2) DLNOIL(-3) DLNOIL(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 68 P ụ lục 2: Kết c ạy mô n VAR VN-Index t g Vector Autoregression Estimates Date: 11/10/16 Time: 21:59 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DLNEXC 0.382852 (0.10932) [ 3.50214] -0.136584 (0.11472) [-1.19062] -0.105115 (0.10833) [-0.97029] 0.124083 (0.10264) [ 1.20885] 1.359318 (0.77466) [ 1.75474] -1.078149 (0.77302) [-1.39472] 1.265039 (0.77611) [ 1.62998] 0.525374 (0.78164) [ 0.67214] -0.005624 (0.00957) [-0.58789] -0.012924 (0.01551) [-0.83344] -0.014512 (0.01627) [-0.89182] -0.012915 (0.01537) [-0.84044] -0.010774 (0.01456) [-0.74001] -0.014126 (0.10988) [-0.12856] -0.181045 (0.10965) [-1.65110] -0.006153 (0.11009) [-0.05589] -0.204950 (0.11087) [-1.84851] 0.005079 (0.00136) [ 3.74283] 0.186420 0.107046 0.425991 0.072076 2.348640 114.9475 -2.328517 -2.080190 0.002297 0.076274 0.108361 0.021372 0.008571 0.010224 1.245682 292.6715 -6.234539 -5.986212 0.003648 0.010335 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 5.21E-07 4.23E-07 409.4654 -8.603635 -8.106981 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNEXC(-1) DLNEXC(-2) DLNEXC(-3) DLNEXC(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 69 P ụ lục 3: Kết c ạy mô n VAR VN-Index CPI Vector Autoregression Estimates Date: 11/11/16 Time: 08:35 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNCPI(-1) DLNCPI(-2) DLNCPI(-3) DLNCPI(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent DLNVNI DLNCPI 0.326945 (0.10754) [ 3.04035] -0.084601 (0.11127) [-0.76030] -0.184571 (0.11395) [-1.61976] 0.140625 (0.10782) [ 1.30430] -1.518009 (1.41466) [-1.07306] 3.685184 (1.70928) [ 2.15598] -1.655309 (1.63640) [-1.01156] -0.694361 (1.29086) [-0.53790] 0.003674 (0.01071) [ 0.34293] 0.008409 (0.00783) [ 1.07375] -0.019689 (0.00810) [-2.42963] 0.004095 (0.00830) [ 0.49349] 0.003812 (0.00785) [ 0.48552] 0.690612 (0.10303) [ 6.70327] -0.062280 (0.12448) [-0.50031] 0.042086 (0.11918) [ 0.35314] -0.035718 (0.09401) [-0.37993] 0.001856 (0.00078) [ 2.37925] 0.163671 0.082078 0.437903 0.073077 2.005944 113.6927 -2.300939 -2.052612 0.002297 0.076274 0.529192 0.483260 0.002323 0.005322 11.52109 352.0816 -7.540256 -7.291929 0.005747 0.007404 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Học viên c i n H H Hi 1.51E-07 1.22E-07 465.9018 -9.843995 -9.347341 70 P ụ lục 4: Kết c ạy mô n VAR VN-Index lã suất Vector Autoregression Estimates Date: 11/11/16 Time: 08:37 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DINTER 0.274336 (0.10211) [ 2.68664] -0.049049 (0.10615) [-0.46207] -0.110973 (0.10046) [-1.10464] 0.081886 (0.09476) [ 0.86418] 0.012362 (0.00791) [ 1.56216] 0.007519 (0.00855) [ 0.87990] 0.003410 (0.00797) [ 0.42779] -0.023521 (0.00656) [-3.58353] 0.002994 (0.00730) [ 0.41034] 0.250223 (1.38467) [ 0.18071] 0.436240 (1.43945) [ 0.30306] -0.695101 (1.36228) [-0.51025] 0.355138 (1.28492) [ 0.27639] 0.388816 (0.10731) [ 3.62330] 0.087057 (0.11588) [ 0.75129] -0.039378 (0.10808) [-0.36435] -0.101328 (0.08900) [-1.13847] -0.073028 (0.09893) [-0.73816] 0.255916 0.183323 0.389603 0.068929 3.525329 119.0102 -2.417807 -2.169480 0.002297 0.076274 0.195578 0.117098 71.64166 0.934708 2.492071 -118.2406 2.796497 3.044823 -0.105692 0.994763 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.004058 0.003295 1.799274 0.356060 0.852713 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DINTER(-1) DINTER(-2) DINTER(-3) DINTER(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 71 P ụ lục 5: Kết c ạy mô n VAR VN-Index IP Vector Autoregression Estimates Date: 11/11/16 Time: 08:39 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DLNIP 0.317381 (0.10810) [ 2.93593] -0.091461 (0.11428) [-0.80031] -0.118897 (0.11154) [-1.06594] 0.066649 (0.10611) [ 0.62810] 0.066892 (0.10911) [ 0.61307] 0.057601 (0.12021) [ 0.47916] 0.032140 (0.11630) [ 0.27637] 0.068432 (0.10298) [ 0.66453] 0.000274 (0.00826) [ 0.03318] -0.154909 (0.10561) [-1.46681] 0.135728 (0.11165) [ 1.21568] 0.160666 (0.10897) [ 1.47440] -0.071741 (0.10367) [-0.69204] -0.647858 (0.10659) [-6.07782] -0.539712 (0.11744) [-4.59562] -0.421355 (0.11361) [-3.70864] -0.231694 (0.10060) [-2.30306] 0.020003 (0.00807) [ 2.47918] 0.116789 0.030622 0.462450 0.075097 1.355385 111.2111 -2.246397 -1.998070 0.002297 0.076274 0.385027 0.325030 0.441369 0.073366 6.417401 113.3339 -2.293054 -2.044727 0.006824 0.089300 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 3.03E-05 2.46E-05 224.5666 -4.539925 -4.043271 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNIP(-1) DLNIP(-2) DLNIP(-3) DLNIP(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 72 P ụ lục 6: Kết c ạy mô n VAR VN-Index cung t ền M Vector Autoregression Estimates Date: 11/11/16 Time: 08:41 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DLNM2 0.344132 (0.10468) [ 3.28743] -0.104670 (0.10923) [-0.95825] -0.151090 (0.10605) [-1.42475] 0.096356 (0.09946) [ 0.96879] 0.111357 (0.46055) [ 0.24179] 0.438991 (0.47206) [ 0.92994] -0.933298 (0.47272) [-1.97431] 1.016113 (0.44920) [ 2.26206] -0.008294 (0.01443) [-0.57496] 0.015190 (0.02494) [ 0.60903] 0.004216 (0.02602) [ 0.16198] -0.001015 (0.02527) [-0.04018] -0.011377 (0.02370) [-0.48011] 0.295252 (0.10973) [ 2.69078] -0.101433 (0.11247) [-0.90186] 0.064281 (0.11263) [ 0.57074] -0.083645 (0.10702) [-0.78156] 0.013598 (0.00344) [ 3.95621] 0.185057 0.105550 0.426705 0.072137 2.327568 114.8713 -2.326843 -2.078516 0.002297 0.076274 0.098585 0.010642 0.024222 0.017187 1.121006 245.4032 -5.195676 -4.947349 0.016637 0.017279 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.54E-06 1.25E-06 360.2780 -7.522594 -7.025941 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNM2(-1) DLNM2(-2) DLNM2(-3) DLNM2(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 73 P ụ lục 7: Kết c ạy mô n VAR VN-Index g vàng Vector Autoregression Estimates Date: 11/11/16 Time: 08:43 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DLNVNI DLNGOL 0.319404 (0.10897) [ 2.93101] -0.085855 (0.11385) [-0.75410] -0.126981 (0.11038) [-1.15042] 0.089790 (0.10525) [ 0.85312] 0.168205 (0.25706) [ 0.65434] 0.183114 (0.27338) [ 0.66982] -0.129851 (0.26599) [-0.48817] 0.208517 (0.24386) [ 0.85506] -0.001147 (0.00817) [-0.14042] -0.058177 (0.04700) [-1.23788] 0.064442 (0.04910) [ 1.31245] -0.084501 (0.04760) [-1.77514] 0.018180 (0.04539) [ 0.40051] 0.504043 (0.11086) [ 4.54654] -0.234890 (0.11790) [-1.99228] 0.210677 (0.11471) [ 1.83653] -0.091567 (0.10517) [-0.87066] 0.004055 (0.00352) [ 1.15124] 0.134229 0.049763 0.453319 0.074352 1.589153 112.1185 -2.266340 -2.018013 0.002297 0.076274 0.252184 0.179226 0.084314 0.032066 3.456576 188.6516 -3.948386 -3.700059 0.006857 0.035394 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 5.58E-06 4.53E-06 301.5753 -6.232424 -5.735771 DLNVNI(-1) DLNVNI(-2) DLNVNI(-3) DLNVNI(-4) DLNGOL(-1) DLNGOL(-2) DLNGOL(-3) DLNGOL(-4) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Học viên c i n H H Hi 74 P ụ lục 8: Kết c ạy mô n OLS Dependent Variable: DLNVNI Method: Least Squares Date: 01/03/17 Time: 13:12 Sample (adjusted): 2008M02 2015M12 Included observations: 95 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DLNOIL DLNEXC DLNGOL DLNIP DLNM2 DLNCPI DINTER 0.017374 0.327502 -1.096236 -0.232176 -0.156465 0.295970 -2.411703 -0.001453 0.014258 0.084711 0.782189 0.234422 0.088020 0.494659 1.062032 0.007873 1.218511 3.866108 -1.401497 -0.990419 -1.777614 0.598330 -2.270840 -0.184542 0.2263 0.0002 0.1646 0.3247 0.0790 0.5512 0.0256 0.8540 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Học viên 0.213215 0.149910 0.075359 0.494076 115.0007 3.368081 0.003164 c i n H H Hi Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.004116 0.081734 -2.252645 -2.037582 -2.165744 1.547314 75 P ụ lục 9: Kết c ạy mô n OLS b sung b ến từ mô Dependent Variable: DLNVNI Method: Least Squares Date: 05/12/17 Time: 10:37 Sample (adjusted): 2008M06 2015M12 Included observations: 91 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DLNVNI(-1) DLNOIL DLNOIL(-2) DLNEXC DLNEXC(-1) DLNCPI DLNCPI(-2) DINTER DINTER(-4) DLNIP DLNM2 DLNM2(-3) DLNM2(-4) DLNGOL 0.008341 0.193311 0.266289 0.099237 -0.637188 0.657841 -0.542750 1.273192 -0.005921 -0.022890 -0.085033 0.409294 -0.680710 -0.110468 -0.266900 0.017062 0.095541 0.086650 0.081925 0.702199 0.754232 1.355529 1.025257 0.007787 0.006482 0.081843 0.442815 0.424679 0.453322 0.222459 0.488826 2.023332 3.073175 1.211315 -0.907417 0.872200 -0.400397 1.241827 -0.760292 -3.531431 -1.038977 0.924300 -1.602880 -0.243685 -1.199768 0.6264 0.0466 0.0029 0.2295 0.3671 0.3858 0.6900 0.2181 0.4494 0.0007 0.3021 0.3583 0.1131 0.8081 0.2340 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Học viên 0.408175 0.299155 0.063854 0.309880 129.4272 3.744031 0.000091 c i n H H Hi Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.002297 0.076274 -2.514882 -2.101005 -2.347908 2.084542 n VAR ... 10 2.1 Chỉ số giá chứng khoán 10 2.2 Lý thuyết cung cầu chứng khoán 10 2.3 Ản ƣởng giá dầu đến thị trƣờng chứng khoán 11 2.4 Ản ƣởng t g đến thị trƣờng chứng khoán ... ƣởng số g t dùng đến thị trƣờng chứng khoán 16 2.6 Ản ƣởng lãi suất đến thị trƣờng chứng khoán 18 2.7 Ản ƣởng số sản xuất Công nghiệp đến thị trƣờng chứng khoán 20 2.8 Ản ƣởng cung tiền đến. .. ng Cục Dầu k (sau đ k 75 dầu t ô đƣợc k a t ác từ lòng đất t àn lập Công ty Dầu k 978 c uyển t àn Công ty Dầu k Nam V ệt Nam để t ến àn t m k ếm t m dò dầu m ền Nam V ệt Nam T kỳ T ng Cục Dầu k