Tài liệu ôn tập lý thuyết tài chính tiền tệ kinh tế quốc dân

Khác với nền kinh tế trao đổi hiện vật, nơi mà giao dịch chỉ có thể được thực hiện khi có sự trùng khớp về nhu cầu, thời gian và địa điểm của những người tham gia, thì ở nền kinh tế tiền

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

TÀI LIỆU ÔN TẬP MÔN

LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1

Trần Tuấn Anh, K54 Viện Ngân hàng – Tài chính

HÀ NỘI, 5/2016

CHƯƠNG 1: HỆ THỐNG TIỀN TỆ

1.1 Ý nghĩa của tiền

Khái niệm: Tiền là bất cứ thứ gì được chấp nhận rộng rãi trong việc thanh toán cho hàng hoá, dịch vụ

hoặc hoàn trả các khoản nợ

1.2 Các chức năng của tiền

Theo quan điểm kinh tế hiện đại, tiền có ba chức năng chính:

1) Phương tiện trao đổi

Tiền được sử dụng để thanh toán cho các hàng hoá, dịch vụ mà chúng ta mua Việc sử dụng tiền trong thanh toán góp phần làm giảm chi phí giao dịch, từ đó thúc đẩy hiệu quả kinh tế Khác với nền kinh tế trao đổi hiện vật, nơi mà giao dịch chỉ có thể được thực hiện khi có sự trùng khớp về nhu cầu, thời gian

và địa điểm của những người tham gia, thì ở nền kinh tế tiền tệ, nơi mà mọi người sẵn sàng chấp nhận những đồng tiền chung, việc mua bán được diễn ra nhanh chóng, thuận tiện hơn, từ đó góp phần đẩy nhanh guồng máy lưu chuyển hàng hoá, kích cầu cho đầu tư, tiêu dùng

2) Đơn vị hạch toán

Tiền được sử dụng làm thước đo, đo lường và tính toán các giá trị trong nền kinh tế Ở chức năng này, tiền góp phần làm giảm số giá phải niêm yết so với thời kì nền kinh tế trao đổi hiện vật Khi chưa có tiền, nếu một xã hội sản xuất ra được N hàng hoá, họ sẽ phải niêm yết tới N(N-1)/2 mức giá, bằng cách yết tỉ

lệ theo số lượng một mặt hàng này đổi được bao nhiêu mặt hàng kia Nhưng ở nền kinh tế tiền tê, có bao nhiêu hàng hoá, dịch vụ thì sẽ có bấy nhiêu mức giá, không cần nhiều hơn

3) Phương tiện cất trữ giá trị

Tiền được sử dụng để làm vật chứa đựng sức mua theo thời gian, khi một người tiết kiệm số tiền có được ở hiện tại, nhằm để dành cho chi tiêu trong tương lai Tiền không phải là phương tiện duy nhất giúp chúng ta cất trữ giá trị Mọi tài sản khác như chứng khoán, bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, đồ trang sức,… đều có thể thực hiện chức năng cất trữ tốt hơn tiền do chúng có giá trị sử dụng hoặc có thể đem lại lợi nhuận Vậy tại sao mọi người vẫn nắm giữ tiền? Đó là do tiền có tính thanh khoản cao nhất trong các loại tài sản

Tính thanh khoản của một tài sản là nỗ lực và thời gian cần thiết để chuyển đổi tài sản đó thành tiền mặt Thông thường, người ta sẵn sàng hi sinh một chút lợi nhuận như tiền lãi có được khi gửi vốn vào ngân hàng để đổi lấy sự thuận tiện do có tiền mặt trong tay Chức năng cất trữ giá trị của tiền còn phụ thuộc vào tình hình lạm phát Nếu lạm phát cao, tiền mất giá, người dân có xu hướng chuyển tài sản của mình sang các dạng khác bảo tồn giá trị tốt hơn như vàng, ngoại tệ, bất động sản,…

* Những điều kiện để một hàng hoá làm chức năng của tiền là:

+) Dễ chuẩn hoá: Tức dễ được đo lường, xác định giá trị

+) Được chấp nhận rộng rãi: Một người chấp nhận một vật nào đó là tiền khi anh ta nghĩ rằng những người khác cũng chấp nhận nó như vậy

+) Dễ chia nhỏ: Đảm bảo cho tiền có thể được sử dụng với nhiều lượng khác nhau tuỳ theo quy mô của các cuộc trao đổi

+) Dễ mang vác: Giúp cho mọi người tiết kiệm được thời gian và công sức khi vận chuyển

+) Bền vững: Giúp cho tiền có thể được sử dụng nhiều lần và mọi người có thể cất trữ nó lâu dài khi chưa có nhu cầu chi tiêu

1.3 Quá trình phát triển của hệ thống thanh toán

Sau đây chúng ta sẽ nghiên cứu quá trình phát triển của hệ thống thanh toán, tức các phương pháp thực hiện giao dịch kinh tế hay các dạng hình thái của tiền

+) Ưu điểm: (1) Tính đồng nhất cao, bền vững trước các tác động của môi trường; (2) dễ chia nhỏ, hợp nhất mà không làm ảnh hưởng đến giá trị vốn có của nó; (3) dễ vận chuyển do một khối lượng nhỏ vàng cũng có giá trị lớn; (4) có đặc tính lí hoá rõ rệt để khó bị làm giả; (5) có mức khan hiếm vừa đủ cộng thêm con người không thể tự sản xuất nên đã giới hạn được cung tiền trong nền kinh tế

Tuy nhiên, sự bất lợi của lưu thông tiền vàng cũng dần được bộc lộ:

+) Nhược điểm: (1) bất tiện trong việc vận chuyển, bảo quản một khối lượng vàng lớn khi muốn chuyển tải một lượng giá trị không nhỏ; (2) vì lượng vàng có hạn và việc khai thác cũng trồi sụt nên không đủ đáp ứng cho việc thanh toán khi nhu cầu con người và sản lượng hàng hoá ngày càng tăng

2) Tiền pháp định

Giấy bạc ngân hàng là những tờ giấy thực chất có mức giá rất nhỏ so với lượng giá trị mà nó đại diện, do ngân hàng trung ương của mỗi nền kinh tế phát hành Lúc đầu, người ta căn cứ vào lượng vàng của mỗi quốc gia để in một lượng tiền có giá trị tương ứng đem vào lưu thông Tuy nhiên sau đó để đáp ứng nhu cầu phát triển, người ta đã bỏ chế độ bản vị vàng và in tiền theo mức đánh giá chủ quan về nhu cầu tiền

tệ của nền kinh tế trong tương lai, dựa trên các biến tăng trưởng và lạm phát kì vọng Tiền khi đó được gọi là tiền pháp định, tức giá trị của nó được hình thành bởi luật pháp, là do nhà nước lấy uy tín ra đảm

bảo “Ích lợi của bản thân tiền tệ lại là cái ít quan trọng nhất của nó… Người ta muốn có tiền với danh nghĩa là tiền chứ không phải là hàng hoá, không phải vì bản thân nó mà vì những gì nó có thể mua được.” – Samuelson và Nordhaus trong sách Kinh tế học quyển một

+) Ưu điểm: (1) Nhẹ, dễ di chuyển với khối lượng lớn; (2) chi phí in ấn để làm ra đôi khi nhỏ hơn nhiều giá trị mà nó đại diện; (3) dễ dàng kiểm soát với sự phát hành độc quyền từ NHTW

+) Nhược điểm: dễ xảy ra lạm phát do việc điều tiết lượng tiền cung ứng nhịp nhàng với tốc độ tăng trưởng kinh tế là một nghệ thuật rất phức tạp

3) Tiền ghi sổ (trên tài khoản ngân hàng)

Tiền ghi sổ là những khoản tiền gửi không kì hạn dùng vào mục đích thanh toán của khách hàng tại các ngân hàng thương mại Việc sử dụng công cụ này cho phép có thể thực hiện thanh toán mà không cần tiền mặt

+) Ưu điểm: (1) Tiết kiệm chi phí giao dịch từ việc giảm bớt in tiền, bảo quản, vận chuyển, kiểm đếm, đóng gói, kiểm định tiền mặt; (2) tăng cường sự giám sát của xã hội với tài sản cá nhân nhằm hạn chế tình trạng tham nhũng; (3) tăng cường hiệu quả kinh tế thông qua việc đẩy nhanh tốc độ lưu thông hàng hoá; (4) tạo điều kiện thuận lợi cho NHTW trong việc điều tiết lượng tiền cung ứng

+) Nhược điểm: (1) Tiêu tốn thời gian để chuyển séc cho đối tác thanh toán, rồi người nhận lại phải mang tờ séc đó tới ngân hàng mới rút được tiền mặt; (2) phát sinh các chi phí từ việc xử lí chứng từ tại ngân hàng

1.4 Khối lượng tiền tệ

Khối tiền tệ là tập hợp tất cả các phương tiện thanh toán (tuỳ theo tiêu chí chọn lựa) tại một thị trường

và trong một khoảng thời gian nhất định Khối tiền tệ của Mĩ được phân chia như sau:

M1 = Tiền trong lưu thông + Séc du lịch + Tiền gửi thanh toán + Tiền gửi có thể phát hành séc khác M2 = M1 + Tiền gửi kì hạn mệnh giá nhỏ + Tiền gửi tiết kiệm + Tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ + Cổ phần quỹ tương hỗ trên thị trường tiền tệ phi tổ chức + Đô la châu Âu qua đêm

M3 = M2 + Tiền gửi kì hạn mệnh giá lớn + Số dư quỹ tương hỗ trên thị trường tiền tệ có tổ chức + Hợp đồng mua lại có kì hạn + Đô la châu Âu có kì hạn

1.5 Chế độ tiền tệ

Chế độ tiền tệ là hình thức tổ chức lưu thông tiền tệ của một quốc gia hoặc một khu vực Gồm ba yếu tố:

 Bản vị tiền tệ: là cơ sở để đảm bảo giá trị và định giá một đồng đồng tiền

 Đơn vị tiền tệ: là đơn vị hạch toán giá trị bằng đồng tiền của một quốc gia

 Hình thức trao đổi: là các hình thức cụ thể của tiền được lưu hành như tiền giấy, tiền xu, séc,… Trước kia cho phép lưu hành tiền vàng, bạc nhưng hiện nay không còn

Dựa theo lượng vàng nắm giữ Có bao nhiêu vàng thì in

ra bấy nhiêu tiền theo tỉ lệ đã quy định

Dựa theo tốc động tăng trưởng kì vọng và tỉ lệ lạm phát kì vọng của nền kinh tế trong kì tới

Tình hình

lưu

thông

Người dân được tự do chuyển đổi tiền mặt ra vàng Khi

đó vàng và tiền được lưu thông song hành, có vai trò

trong thanh toán ngang nhau (bản vị tiền vàng) Với chế

độ bản vị vàng thỏi, vàng được đúc thành những thỏi

lớn phục vụ cho việc tích trữ hoặc sử dụng trong thanh

toán quốc tế nên mất chức năng tiền tệ

Vàng bị rút khỏi lưu thông và chỉ còn đóng vai trò như một hàng hoá thông thường Tiền tệ trong nền kinh tế chỉ tồn tại dưới dạng tiền mặt

Cung

tiền –

Lạm

phát

Cung tiền khá ổn định trừ những khi lượng vàng tăng

hoặc giảm đột biến (do khai thác thêm từ những mỏ

mới phát hiện, xuất/nhập khẩu vàng với nước ngoài)

Do vậy nền kinh tế hầu như không có lạm phát

Cung tiền được điều hành theo nhận định chủ quan của NHTW nên nguy cơ xảy ra lạm phát là không tránh khỏi

Tính

chất

Cứng nhắc Không thích hợp khi kinh tế tăng trưởng tới

một mức nhất định khiến lượng vàng không đủ đáp

ứng cho nhu cầu chi tiêu của người dân

Linh hoạt NHTW có thể điều chỉnh tăng/giảm cung tiền tuỳ ý dựa trên những biến động của nền kinh tế hoặc nhằm thực hiện các mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội đã đề ra

CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

2.1 Chức năng cơ bản của thị trường tài chính

Là tạo ra kênh dẫn vốn từ những người tiết kiệm-cho vay (sắp theo thứ tự giảm dần về mức độ: hộ gia đình, doanh nghiệp, chính phủ và người nước ngoài) đã để dành một phần vốn dôi ra do chi tiêu ít hơn thu nhập cho những người thiếu vốn vì muốn chi tiêu nhiều hơn thu nhập của mình, những người chi tiêu-đi vay (sắp theo thứ tự giảm dần về mức độ: doanh nghiệp, chính phủ, hộ gia đình và người nước ngoài)

Thị trường tài chính là nơi diễn ra hoạt động tài chính trực tiếp: người đi vay trực tiếp vay vốn từ người cho vay trên thị trường bằng cách bán chứng khoán cho họ Chứng khoán ở đây được hiểu đơn giản là trái quyền về thu nhập tương lai hoặc tài sản của người đi vay Xét về mặt sở hữu, chứng khoán là tài sản của người mua, nhưng là khoản nợ của người bán (hay phát hành) chúng

Thị trường tài chính giúp kết nối những người có vốn nhưng không có nhu cầu chi tiêu, không có khả

năng/cơ hội đầu tư với những người cần vốn có tính chất ngược lại Do vậy chúng ta có thể nói: thị

trường tài chính là khâu then chốt tạo ra sự phân bổ vốn một cách có hiệu quả, từ đó góp phần nâng cao sức sản xuất của nền kinh tế

Ba chức năng của thị trường tài chính: (1) dẫn vốn, (2) tạo động lực tiết kiệm, (3) tạo thanh khoản cho các công cụ tài chính

2.2 Vai trò của thị trường tài chính

1) Tạo lập các quỹ vốn phục vụ cho nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội

2) Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

3) Tạo điều kiện thuận lợi cho việc hội nhập, mở cửa nền kinh tế

4) Thúc đẩy hoạt động tiết kiệm, đầu tư nhờ vào tính thanh khoản và sinh lời của thị trường

2.3 Cơ cấu của thị trường tài chính

2.3.1 Thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần

Các cá nhân và doanh nghiệp có thể huy động vốn trên thị trường tài chính bằng hai cách:

2.3.2 Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp

2.3.3 Sở giao dịch và thị trường OTC

Đây là hai dạng tổ chức của thị trường thứ cấp:

2.3.4 Thị trường tiền tệ và thị trường vốn

2.4 Thị trường tài chính quốc tế

Chỉ lưu ý ba thuật ngữ quan trọng:

Trái phiếu nước ngoài: Là loại trái phiếu được bán ở nước ngoài và được ghi bằng đồng tiền của nước đó Ví dụ: một doanh nghiệp Nhật Bản cần vay VND sẽ phát hành trái phiếu tại thị trường Việt Nam và ghi bằng đồng Việt Nam (vay nội tệ của các nhà đầu tư Việt Nam)

Trái phiếu châu Âu: Là loại trái phiếu được bán ở nước ngoài nhưng được ghi bằng một đồng tiền khác Ví dụ: một doanh nghiệp Nhật Bản phát hành trái phiếu tại thị trường Việt Nam nhưng ghi bằng đồng Nhân dân tệ (vay ngoại tệ của các nhà đầu tư Việt Nam)

Đồng tiền châu Âu: Là khoản tiền gửi ở những ngân hàng nằm ngoài lãnh thổ quốc gia phát hành đồng tiền đó Phổ biến nhất là đồng đô la châu Âu: Là những đồng đô la Mĩ nhưng được gửi ở các ngân hàng nằm ngoài nước Mĩ, ví dụ như Việt Nam, Trung Quốc,…

CHƯƠNG 3: NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC

3.1 Các khái niệm

Theo Luật Ngân sách nhà nước năm 2015:

1) Ngân sách nhà nước là toàn bộ các khoản thu, chi của Nhà nước được dự toán và thực hiện

trong một khoảng thời gian nhất định do cơ quan Nhà nước có thẩm quyền quyết định để bảo đảm thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của Nhà nước

2) Bội chi ngân sách nhà nước được xác định bằng chênh lệch lớn hơn giữa tổng chi ngân sách nhà

nước không bao gồm chi trả nợ gốc và tổng thu ngân sách nhà nước

Vay bù đắp bội chi ngân sách nhà nước chỉ được sử dụng cho đầu tư phát triển, không sử dụng cho chi thường xuyên Bội chi ngân sách nhà nước được bù đắp từ các nguồn sau:

a) Vay trong nước từ phát hành trái phiếu chính phủ, công trái xây dựng Tổ quốc và các khoản vay trong nước khác theo quy định của pháp luật;

b) Vay ngoài nước từ các khoản vay của Chính phủ các nước, các tổ chức quốc tế và phát hành trái phiếu chính phủ ra thị trường quốc tế, không bao gồm các khoản vay về cho vay lại

1) Chi đầu tư phát triển là nhiệm vụ chi của ngân sách nhà nước gồm chi đầu tư xây dựng cơ bản

(để thực hiện các chương trình, dự án đầu tư kết cấu hạn tầng kinh tế - xã hội và các chương trình, dự án phục vụ phát triển kinh tế - xã hội) và một số nhiệm vụ chi đầu tư khác theo quy định của pháp luật

Bao gồm chi đầu tư cho các dự án, đầu tư và hỗ trợ vốn cho các doanh nghiệp cung cấp sản phẩm, dịch

vụ công ích do Nhà nước đặt hàng; các tổ chức kinh tế; các tổ chức tài chính của trung ương; đầu tư vốn nhà nước vào doanh nghiệp và các khoản chi đầu tư phát triển khác theo quy định của pháp luật

2) Chi thường xuyên là nhiệm vụ chi của ngân sách nhà nước nhằm bảo đảm hoạt động của bộ

máy nhà nước, tổ chức chính trị, tổ chức chính trị - xã hội, hỗ trợ hoạt động của các tổ chức khác và thực hiện các nhiệm vụ thường xuyên của Nhà nước về phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh

Bao gồm chi vào các lĩnh vực sau:

a) Quốc phòng;

b) An ninh và trật tự, an toàn xã hội;

c) Sự nghiệp giáo dục - đào tạo và dạy nghề;

d) Sự nghiệp khoa học và công nghệ;

đ) Sự nghiệp y tế, dân số và gia đình;

e) Sự nghiệp văn hóa thông tin;

g) Sự nghiệp phát thanh, truyền hình, thông tấn;

m) Chi bảo đảm xã hội, bao gồm cả chi hỗ trợ thực hiện các chính sách xã hội theo quy định của pháp luật;

n) Các khoản chi khác theo quy định của pháp luật

3) Thu ngân sách nhà nước bao gồm:

a) Toàn bộ các khoản thu từ thuế, lệ phí;

b) Toàn bộ các khoản phí thu từ các hoạt động dịch vụ do cơ quan nhà nước thực hiện, các khoản phí thu từ các hoạt động dịch vụ do đơn vị sự nghiệp công lập và doanh nghiệp nhà nước thực hiện nộp ngân sách nhà nước theo quy định của pháp luật;

c) Các khoản viện trợ không hoàn lại của Chính phủ các nước, các tổ chức, cá nhân ở ngoài nước cho Chính phủ Việt Nam và chính quyền địa phương;

d) Các khoản thu khác theo quy định của pháp luật

4) Chi ngân sách nhà nước bao gồm:

a) Chi đầu tư phát triển;

b) Chi dự trữ quốc gia (để mua hàng dự trữ);

c) Chi thường xuyên;

d) Chi trả nợ lãi (để trả các khoản nợ đến hạn phải trả, bao gồm khoản gốc, lãi, phí và chi phí khác phát sinh từ việc vay);

đ) Chi viện trợ;

e) Các khoản chi khác theo quy định của pháp luật

5) Năm ngân sách bắt đầu từ ngày 01 tháng 01 và kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm dương lịch

*** Bổ sung (định nghĩa không theo luật):

6) Chu trình ngân sách là toàn bộ các hoạt động từ khâu lập dự toán ngân sách đến khâu chấp

hành và cuối cùng là quyết toán ngân sách nhà nước Trong đó, năm ngân sách là giai đoạn mà

dự toán thu - chi của Nhà nước đã được phê chuẩn và có hiệu lực thi hành, nằm trong một chu trình ngân sách

7) Thuế là khoản đóng góp bắt buộc từ các pháp nhân và thể nhân cho Nhà nước theo luật định,

nhằm giúp Nhà nước thực hiện các nhiệm vụ kinh tế - xã hội Thuế không có tính chất hoàn trả trực tiếp Các loại thuế đang được áp dụng tại VN hiện nay như thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập DN, thuế môn bài, thuế xuất - nhập khẩu, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế giá trị gia tăng, thuế tài nguyên,…

8) Phí là khoản tiền mà các cá nhân, tổ chức phải trả khi được một tổ chức, cá nhân khác cung ứng

dịch vụ Phí có rất nhiều loại như phí giao thông, phí thuỷ lợi, học phí, viện phí,…

9) Lệ phí là khoản tiền mà các tổ chức, cá nhân phải nộp khi được cơ quan Nhà nước hoặc tổ chức

có thẩm quyền cung cấp các dịch vụ công về hành chính, pháp lí Các loại lệ phí như lệ phí đăng

kí hộ khẩu, lệ phí chứng nhận kết hôn, lệ phí công chứng, lệ phí cấp phép hành nghề,…

10) Phân cấp quản lý ngân sách nhà nước là việc xử lí mối quan hệ giữa chính quyền nhà nước

trung ương với các cấp chính quyền địa phương trong hoạt động của ngân sách nhà nước, từ đó cho phép hình thành một cơ chế phân quyền về quản lí ngân sách nhà nước giữa các cấp chính quyền Phân cấp quản lí ngân sách nhà nước về cơ bản bao gồm 3 nội dung chủ yếu sau:

Một là, phân cấp ban hành chế độ, chính sách, tiêu chuẩn, định mức

Thông qua việc phân cấp nhằm làm rõ vấn đề cơ quan nhà nước nào có thẩm quyền ban hành ra các chế

độ, chính sách, định mức, tiêu chuẩn, phạm vi, mức độ của mỗi cấp chính quyền Cơ sở pháp lí này được xây dựng dựa trên Hiến pháp hoặc các đạo luật tổ chức hành chính, từ đó định ra hành lang pháp lí cho việc chuyển giao các quyền gắn với các trách nhiệm tương ứng được phân cấp, đảm bảo tính ổn định, tính pháp lí, không gây sự rối loạn trong quản lý ngân sách nhà nước

Hai là, phân cấp về mặt vật chất, tức là phân cấp về nguồn thu và nhiệm vụ chi

Có thể nói đây luôn là vấn đề phức tạp nhất, khó khăn nhất, gây nhiều bất đồng nhất trong quá trình xây dựng và triển khai các đề án phân cấp quản lí ngân sách Những khó khăn này bắt nguồn từ sự phát triển không đồng đều giữa các địa phương, sự khác biệt về các điều kiện tự nhiên, kinh tế, xã hội giữa các vùng miền trong cả nước

Ngân sách trung ương hưởng các khoản thu tập trung quan trọng không gắn trực tiếp với công tác quản

lí của địa phương như: Thuế xuất khẩu, thuế nhập khẩu, thu từ dầu thô… hoặc không đủ căn cứ chính xác để phân chia như: thuế thu nhập doanh nghiệp của các đơn vị hạch toán toàn ngành, đồng thời đảm bảo nhiệm vụ chi cho các hoạt động có tính chất đảm bảo thực hiện các nhiệm vụ chiến lược, quan trọng

của quốc gia như: Chi đầu tư cơ sở hạ tầng kinh tế – xã hội, chi quốc phòng, an ninh, chi giáo dục, y tế, chi đảm bảo xã hội do trung ương quản lý… và hỗ trợ các địa phương chưa cân đối được thu, chi ngân sách Ngân sách địa phương được phân cấp nguồn thu để đảm bảo chủ động thực hiện những nhiệm vụ được giao, gắn trực tiếp với công tác quản lý tại địa phương như: Thuế nhà đất, thuế môn bài, thuế chuyển quyền sử dụng đất, thuế thu nhập đối với người có thu nhập cao,…

Ba là, quan hệ chu trình ngân sách

Là quan hệ về quản lí trong chu trình vận động của ngân sách nhà nước, từ khâu lập dự toán đến chấp hành và quyết toán ngân sách

3.2 Vai trò của ngân sách nhà nước

1 Điều tiết trong lĩnh vực kinh tế: Nhà nước thông qua các chính sách thuế và chi tiêu chính phủ để tác

động lên các lực lượng cung – cầu, từ đó kích thích sản xuất phát triển, kiểm soát lạm phát,…

Ví dụ với chính sách thuế, thuế là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế, biểu hiện ở các điểm:

Thuế có thể được sử dụng như một công cụ nhạy bén góp phần điều hoà nền kinh tế, kích thích

đầu tư, tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững

 Trong bối cảnh nền kinh tế phát triển quá nóng, Nhà nước có thể tăng thuế thu nhập từ lợi tức nhằm giảm bớt đầu tư tư nhân

 Trong điều kiện nền kinh tế phát triển trì trệ, việc giảm thuế đầu tư sẽ góp phần kích thích đầu

tư, kích cầu tiêu dùng, làm cho kinh tế phục hồi nhanh hơn

 Áp dụng chính sách thuế phân biệt giữa các ngành, các lĩnh vực, các khu vực khác nhau có tác dụng phân bổ lại nguồn lực, tạo ưu thế tương đối cho các vùng, khu vực, ngành nghề cần ưu tiên phát triển, nhằm duy trì hoặc lập lại trạng thái phát triển hài hoà, cân đối của toàn bộ nền kinh tế

Thuế được coi là công cụ để phân phối lại sản phẩm xã hội nhằm đạt mục tiêu công bằng xã hội

Ví dụ với biểu thuế suất luỹ tiến theo thu nhập, thu nhập càng cao thì càng phải nộp nhiều thuế

để Nhà nước tái phân bổ lại cho các đối tượng có thu nhập thấp hơn mà không làm giảm đi đáng

kể mức sống của người nộp thuế

Thuế còn được sử dụng để bảo hộ sản xuất nội địa và duy trì, tăng cường khả năng cạnh tranh

của nền kinh tế trong điều kiện hội nhập quốc tế (thuế xuất-nhập khẩu)

 Mức thuế cao với hàng nhập khẩu có tác dụng giảm bớt hoặc triệt tiêu lợi thế giá cả giữa hàng nhập khẩu và hàng sản xuất trong nước

 Mức thuế thấp, thậm chí bằng không đối với một số mặt hàng nhập khẩu có tác dụng khuyến

khích nhập khẩu những hàng hoá cần thiết, bù đắp thiếu hụt cho nền kinh tế, đồng thời gây áp lực cần thiết nhằm nâng cao sức cạnh tranh cho những ngành hàng nội địa tương tự

 Các công cụ bảo hộ mới như thuế chống bán phá giá, thuế chống trợ cấp, thuế đối kháng có thể được sử dụng bổ sung cho thuế quan trong việc bảo hộ nền sản xuất trong nước một cách hiệu quả

2 Điều tiết trong lĩnh vực xã hội

 Cung cấp hàng hoá công cộng;

 Duy trì hoạt động của bộ máy nhà nước;

 Đảm bảo an ninh, quốc phòng, trật tự, an toàn xã hội;

 Duy trì các hoạt động văn hoá, thể thao, y tế, giáo dục,…;

 Tái phân phối lại thu nhập cho các đối tượng chính sách, có hoàn cảnh khó khăn

3 Điều tiết trong lĩnh vực thị trường

 Ổn định giá cả - Kiểm soát lạm phát

Ví dụ với thuế, thuế có thể được sử dụng như một công cụ nhạy bén góp phần kiềm chế lạm phát, ổn

định giá cả, tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững

+) Trường hợp lạm phát do cầu kéo: Nhà nước tăng thuế tiêu dùng, làm giảm bớt áp lực tăng cầu giả tạo, trên cơ sở đó điều chỉnh lại cân bằng cung-cầu

+) Trường hợp lạm phát do chi phí đẩy: Nhà nước giảm thuế đối với các chi phí đầu vào (xăng, dầu, điện, nước,…), nhằm giảm nhẹ áp lực tăng chi phí và tạo điều kiện hạ giá thành sản phẩm, trên cơ sở đó lập lại quan hệ cung - cầu

3.3 Thâm hụt ngân sách nhà nước: Ảnh hưởng và cách khắc phục

3.3.1 Ảnh hưởng tới các biến số kinh tế

 Lãi suất: Nhà nước thiếu vốn để cân đối => cầu vốn tăng => lãi suất tăng

Hoặc có thể lí luận theo cách khác: Nhà nước thiếu vốn để cân đối => tăng lượng trái phiếu phát hành để vay nợ => cung trái phiếu tăng => giá trái phiếu giảm => lãi suất tăng

 Giá tài sản: nhìn chung khi mặt bằng lãi suất thị trường tăng, giá của hầu hết các tài sản trong

nền kinh tế giảm xuống (trong đó có chứng khoán)

 Tiết kiệm xã hội: Khi chi vượt thu trong cân đối, tức Nhà nước không còn tiền để tiết kiệm => tiết

kiệm Nhà nước giảm, thậm chí phải đi vay nợ từ nguồn vốn tư nhân để bù đắp => tiết kiệm tư nhân giảm Hệ quả chung là tổng tiết kiệm quốc gia giảm

 Đầu tư trong nước: Lãi suất thị trường tăng nhìn chung làm tăng mức lãi suất thực, khiến hoạt

động đầu tư của các doanh nghiệp trong nước giảm xuống

 Đầu tư nước ngoài – Cán cân tài khoản vốn: Do lãi suất đồng nội tệ cao hơn tương đối so với

mặt bằng lãi suất thế giới nên hấp dẫn được các luồng vốn quốc tế đổ vào nhằm hưởng mức lợi tức lớn hơn => đầu tư nước ngoài tăng hay cán cân vốn chuyển dịch theo hướng thặng dư

 Cán cân thương mại: Lãi suất cao khiến nội tệ lên giá, ngoại tệ rẻ hơn một cách tương đối =>

xuất khẩu bị ảnh hưởng tiêu cực trong khi nhập khẩu được tăng cường => cán cân thương mại chuyển dịch theo hướng thâm hụt

3.3.2 Cách khắc phục thâm hụt NSNN

Có hai hướng khắc phục, một là cắt giảm thâm hụt, hai là tài trợ thâm hụt

1 Cắt giảm thâm hụt ngân sách: Là việc Nhà nước tăng thu giảm chi Hệ quả là có thể giải quyết

được sự thiếu hụt ngân sách tạm thời, nhưng về lâu dài khi tăng trưởng bị kiềm chế, sản xuất đình đốn, Nhà nước sẽ mất nguồn thu và khi đó lại tốn tiền ngân sách để kích cầu

2 Tài trợ thâm hụt: Là việc Nhà nước huy động các nguồn lực bên ngoài để bù đắp vào phần thiếu

hụt Có năm hướng huy động vốn như sau:

Vay nợ trong nước

Chính phủ phát hành trái phiếu và bán cho các đối tượng có vốn nhàn rỗi như cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp, trung gian tài chính trong nước, kể cả các cá nhân, tổ chức nước ngoài có vốn bằng đồng bản tệ, nhằm huy động vốn nội tệ Dơ sở tiền không bị tác động (nội tệ chỉ luân chuyển giữa các chủ thể bên ngoài NHTW) nên không có lạm phát

Lưu ý là trong thực tế có trường hợp Chính phủ phát hành trái phiếu bán cho NHTM, nhưng rồi NHTM lại đem chiết khấu số trái phiếu đó tại NHTW, dẫn tới không khác gì là NHTW đang tài trợ vốn cho Chính phủ chi tiêu Cơ sở tiền được bơm thêm qua kênh chiết khấu gây nguy cơ lạm phát

Vay nợ nước ngoài

Khi vay nợ từ các đối tác nước ngoài hoặc vay của các tổ chức trong nước nguồn vốn bằng ngoại tệ, Chính phủ sẽ có hai hướng sử dụng như sau: (1) chi tiêu trực tiếp thông qua việc trả nợ/đảo nợ cho các chủ nợ quốc tế, hoặc cho vay lại các doanh nghiệp nhà nước để nhập khẩu máy móc, trang thiết bị (như trước kia Chính phủ từng làm với Vinashin) – trường hợp này ngoại tệ vào và ra khỏi nền kinh tế chỉ như

“người đi qua đường”, không có tác động lên cơ sở tiền tệ nên tình hình lạm phát không bị ảnh hưởng; (2) bán lại cho NHTW để lấy nội tệ ra dùng Tiền được in bổ sung không thông qua kì vọng về tăng trưởng kinh tế hay sự mất giá dự kiến mà là để đối ứng với lượng ngoại tệ tăng thêm trên bảng cân đối tiền tệ của NHTW tất yếu dẫn tới nguy cơ lạm phát

Một cơ chế có thể diễn ra là thậm chí nếu Chính phủ vay ngoại tệ về không bán cho NHTW mà bán lại cho một NHTM nào đó cũng nhằm lấy nội tệ chi tiêu, thì cung ngoại tệ trên thị trường sẽ tăng => nội tệ lên giá => cản trở xuất khẩu và tạo ra gánh nặng lên cán cân thương mại NHNN buộc phải khắc phục bằng cách mua lại hết số ngoại tệ dư thừa trên và kịch bản vẫn như vậy => lạm phát, áp lực tài khoá gia tăng

Thêm nữa, việc vay nợ nước ngoài sẽ tác động lên uy tín quốc gia, nghiệp vụ phức tạp, chi phí huy động vốn cao và phải chịu thêm các ràng buộc tài chính, minh bạch thông tin, nên đây nhìn chung không phải

là một giải pháp hay, trừ khi mặt bằng lãi suất thế giới đang thấp và lạm phát trong nước cũng không cao, tạo dự địa cho chính sách tiền tệ mở rộng

Xuất quỹ dự trữ ngoại hối ra chi tiêu

Phải khẳng định trước rằng, quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia là để ổn định tỉ giá, dùng trong thanh toán và trả nợ quốc tế, chứ không phải để cho chi tiêu Gần đây Chính phủ có đề xuất sử dụng quỹ dự trữ ngoại

hối mà NHNN đang quản lí để bù đắp hụt thu ngân sách do giá dầu sụt giảm Nhưng ý tưởng này đã vấp phải sự phản đối quyết liệt từ phía các chuyên gia kinh tế do nhiều nguyên nhân Có thể kể đến như: +) Thứ nhất, việc dùng quỹ cho chi tiêu như đề xuất của Chính phủ là sai mục đích, hầu như chỉ khi nền kinh tế rơi vào khủng hoảng, thiếu vốn trầm trọng mới phải động đến quỹ dự trữ ngoại hối

+) Thứ hai, tổng giá trị quỹ hiện nay là khoảng 38 tỉ USD, dù đã đạt tới mức cao kỉ lục trong lịch sử nhưng

so với tiêu chuẩn do IMF đề ra là khối lượng tối thiểu từ 3-4 tháng nhập khẩu thì vẫn chưa đáp ứng đủ +) Thứ ba, do đồng tiền của ta còn yếu, cung - cầu thị trường thường dễ biến động do tâm lí bất an hoặc hoạt động đầu cơ gây nên, nếu không còn một quỹ dự trữ ngoại hối lớn, đủ sức can thiệp thị trường nhằm bình ổn tỉ giá thì không còn gì có thể bảo vệ cho đồng nội tệ

+) Thứ tư, đa phần dự trữ ngoại hối của ta đến từ các khoản viện trợ ODA, đầu tư FDI, FPI, vay nợ nước ngoài,…, các khoản đến từ thặng dư thương mại rất ít, nên thực chất ngoại tệ đó là một khoản nợ (từ các chủ nợ, nhà đầu tư nước ngoài) và rồi đến một lúc nào đó phải có nghĩa vụ trả, nên không thể sử dụng tuỳ tiện được

Vay của NHTW (với mô hình NHTW độc lập Chính phủ)

Chính phủ phát hành trái phiếu và bán lại cho NHTW Tiền được NHTW in thêm ra để trả cho lô trái phiếu đó Việc in tiền không dựa trên tốc độ tăng trưởng kinh tế kì vọng hay tỉ lệ lạm phát dự kiến mà in một cách kĩ thuật như vậy cố nhiên sẽ có tác động đột biến lên cung tiền và ảnh hưởng tới lạm phát

Phát hành tiền (với mô hình NHTW trực thuộc Chính phủ)

Việc phát hành tiền nhằm bù đắp thâm hụt hoặc tài trợ cho chi tiêu Chính phủ được thực hiện không dựa trên tín hiệu của nền kinh tế mà căn cứ vào mệnh lệnh hành chính từ Chính phủ là trái với nguyên tắc thị trường Khác với việc Chính phủ vay tiền từ NHTW, việc chủ động cho phát hành tiền khi NHTW chịu sự kiểm soát tuyệt đối từ Chính phủ sẽ không tạo ra nghĩa vụ nợ với ngân sách, việc phát hành là tuỳ ý và chủ quan Đây có thể coi là giải pháp cuối cùng, bất đắc dĩ, khiến tiền in thêm đến đâu mất giá đến đó và càng thúc ép Chính phủ phải cho in nhiều hơn nữa Hậu quả tất yếu là lạm phát gia tăng, người dân mất niềm tin và đồng tiền mất giá

CHƯƠNG 4: LÃI SUẤT

4.1 Tính toán lãi suất

4.1.1 Giá trị hiện tại

Tiền có giá trị khác nhau khi phát sinh tại các thời điểm khác nhau Một USD bạn nhận được ở hiện tại có giá trị hơn cũng một USD đó nhưng nhận được sau một năm Vì với một USD ở hiện tại, bạn có thể đem

đi gửi tiết kiệm để rồi một năm sau, số tiền đó sinh lãi và bạn có được nhiều hơn một USD Nếu lấy mốc thời gian là sau một năm thì rõ ràng một USD ở hiện tại đem lại cho bạn lợi ích cao hơn một USD phát sinh tại thời điểm đó Và do vậy để đánh giá lợi ích của các dòng tiền phát sinh tại nhiều thời điểm khác nhau trong tương lai, chúng ta cần chiết khấu để đưa chúng về cùng một thời điểm, ví dụ như hiện tại thì mới có căn cứ để so sánh

Một dòng tiền có giá trị FV, phát sinh tại thời điểm sau n năm kể từ hiện tại, với mức tỉ suất chiết khấu r% thì giá trị hiện tại của dòng tiền là:

4.1.2 Bốn loại công cụ của thị trường tín dụng

1) Cho vay đơn: Là loại hình cho vay mà trong đó người cho vay cấp cho người đi vay một số vốn nhất

định, đồng thời người đi vay cam kết trả cho người cho vay cả gốc và lãi một lần vào thời điểm đáo hạn

2) Cho vay với mức thanh toán cố định: Là loại hình cho vay mà trong đó người cho vay cấp cho người đi

vay một số vốn nhất định, đồng thời người đi vay cam kết trả cho người cho vay những khoản tiền bằng nhau tại mỗi kì, liên tục cho đến kì hạn cuối cùng khi hợp đồng đáo hạn, trong đó có cả vốn gốc và tiền lãi theo quy định

3) Trái phiếu coupon: Là loại trái phiếu trả lãi định kì và cuối kì nhận lại vốn gốc bằng mệnh giá

4) Trái phiếu chiết khấu (trái phiếu zero coupon): Là loại trái phiếu được bán với mức giá thấp hơn mệnh

giá và mệnh giá được hoàn trả vào ngày đáo hạn

4.1.3 Lãi suất hoàn vốn

Lãi suất hoàn vốn là mức lãi suất làm cho giá trị hiện tại của các khoản thanh toán nhận được từ một công cụ nợ bằng giá trị hiện tại của nó

1) Cho vay đơn

Giả sử tôi cho bạn vay 100 USD trong một năm, lãi suất yêu cầu là 10%/năm Số tiền sau một năm bạn phải trả tôi là 100×(1+10%) = 110 USD Ở đây, giá trị hiện tại của khoản vay cũng là dòng tiền phát sinh tại thời điểm hiện tại là 100 USD Giá trị tương lai sau một năm là 110 USD do tính thêm cả tiền lãi Gọi r

là mức lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của khoản thanh toán trong tương lai với giá trị hiện tại của khoản vay Ta có: 100 = 110/(1+r) => r = 10%, bằng mức lãi suất cho vay

Từ đây ta rút ra nhận xét: Với những khoản cho vay đơn, lãi suất hoàn vốn bằng lãi suất cho vay

2) Cho vay với mức thanh toán cố định

Giả sử bạn đến cửa hàng của tôi mua một chiếc xe máy trị giá 1000 USD theo hình thức trả góp trong 25 năm, với mức thanh toán định kì mỗi năm là 126 USD, trả liên tục trong suốt khoảng thời gian đó

Ta có: 1000 = 126/(1+r)^1 + 126/(1+r)^2 + 126/(1+r)^3 + … + 126/(1+r)^25

Giải phương trình và xác định được giá trị của r ≈ 12% Các trường hợp khác làm tương tự

Tổng quát: Với LV là giá trị của khoản vay, FP là khoản thanh toán cố định hàng năm, n là số năm tới ngày đáo hạn

3) Trái phiếu coupon

Giả sử doanh nghiệp của bạn phát hành loại trái phiếu mệnh giá 1000 USD, lãi suất 10%/năm, kì hạn 10 năm và bán cho tôi Khi đó định kì vào mỗi năm tôi nhận được một khoản tiền lãi là 1000×10%=100 USD Nhận liên tục như vậy trong 10 năm, tuy nhiên đến năm thứ 10 khi trái phiếu đáo hạn, bên cạnh khoản lãi định kì là 100 USD như vẫn nhận được trong suốt 9 năm trước đó thì tôi còn nhận lại khoản vốn gốc

là 1000 USD đã cho doanh nghiệp bạn vay Như vậy khi nắm giữ trái phiếu này, có mười dòng tiền phát sinh trả cho tôi, trong đó 9 năm đầu mỗi năm chỉ nhận 100 USD, đến năm thứ 10 thì nhận được một khoản 100 + 1000 = 1100 USD Giá trị hiện tại của khoản vay chính là mệnh giá trái phiếu 1000 USD Lưu ý hình thức này chỉ thanh toán vốn gốc một lần khi đáo hạn, khác với trường hợp cho vay với mức thanh toán cố định, ở đó vốn gốc được “chẻ” ra thành nhiều phần bằng nhau và phân bổ đều cho mỗi kì trả lãi

Ta có: 1000 = 100/(1+r)^1 + 100/(1+r)^2 + … + 100/(1+r)^10 + 1000/(1+r)^10

Giải phương trình và xác định được giá trị của r = 10% (bằng mức lãi suất coupon 10%)

Tổng quát với P là giá hiện hành của trái phiếu, C là số tiền thanh toán coupon hàng năm, F là mệnh giá trái phiếu, n là số năm tới ngày đáo hạn

P = + + + … + +

*** Ba điểm cần lưu ý về trái phiếu coupon:

+) Khi trái phiếu coupon được định giá bằng mệnh giá thì lãi suất đáo hạn bằng lãi suất coupon (như ví

dụ trên)

+) Giá trái phiếu coupon và lãi suất hoàn vốn có mối quan hệ tỉ lệ nghịch với nhau (rút ra từ công thức)