Tài liệu ôn tập lý thuyết tài chính tiền tệ kinh tế quốc dân

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TÀI LIỆU ÔN TẬP MƠN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Trần Tuấn Anh, K54 Viện Ngân hàng – Tài HÀ NỘI, 5/2016 CHƯƠNG 1: HỆ THỐNG TIỀN TỆ 1.1 Ý nghĩa tiền Khái niệm: Tiền thứ chấp nhận rộng rãi việc tốn cho hàng hố, dịch vụ hồn trả khoản nợ 1.2 Các chức tiền Theo quan điểm kinh tế đại, tiền có ba chức chính: 1) Phương tiện trao đổi Tiền sử dụng để toán cho hàng hoá, dịch vụ mà mua Việc sử dụng tiền toán góp phần làm giảm chi phí giao dịch, từ thúc đẩy hiệu kinh tế Khác với kinh tế trao đổi vật, nơi mà giao dịch thực có trùng khớp nhu cầu, thời gian địa điểm người tham gia, kinh tế tiền tệ, nơi mà người sẵn sàng chấp nhận đồng tiền chung, việc mua bán diễn nhanh chóng, thuận tiện hơn, từ góp phần đẩy nhanh guồng máy lưu chuyển hàng hố, kích cầu cho đầu tư, tiêu dùng 2) Đơn vị hạch toán Tiền sử dụng làm thước đo, đo lường tính tốn giá trị kinh tế Ở chức này, tiền góp phần làm giảm số giá phải niêm yết so với thời kì kinh tế trao đổi vật Khi chưa có tiền, xã hội sản xuất N hàng hoá, họ phải niêm yết tới N(N-1)/2 mức giá, cách yết tỉ lệ theo số lượng mặt hàng đổi mặt hàng Nhưng kinh tế tiền tê, có hàng hố, dịch vụ có nhiêu mức giá, khơng cần nhiều 3) Phương tiện cất trữ giá trị Tiền sử dụng để làm vật chứa đựng sức mua theo thời gian, người tiết kiệm số tiền có tại, nhằm để dành cho chi tiêu tương lai Tiền phương tiện giúp cất trữ giá trị Mọi tài sản khác chứng khoán, bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, đồ trang sức,… thực chức cất trữ tốt tiền chúng có giá trị sử dụng đem lại lợi nhuận Vậy người nắm giữ tiền? Đó tiền có tính khoản cao loại tài sản Tính khoản tài sản nỗ lực thời gian cần thiết để chuyển đổi tài sản thành tiền mặt Thơng thường, người ta sẵn sàng hi sinh chút lợi nhuận tiền lãi có gửi vốn vào ngân hàng để đổi lấy thuận tiện có tiền mặt tay Chức cất trữ giá trị tiền cịn phụ thuộc vào tình hình lạm phát Nếu lạm phát cao, tiền giá, người dân có xu hướng chuyển tài sản sang dạng khác bảo tồn giá trị tốt vàng, ngoại tệ, bất động sản,… * Những điều kiện để hàng hoá làm chức tiền là: +) Dễ chuẩn hoá: Tức dễ đo lường, xác định giá trị +) Được chấp nhận rộng rãi: Một người chấp nhận vật tiền nghĩ người khác chấp nhận +) Dễ chia nhỏ: Đảm bảo cho tiền sử dụng với nhiều lượng khác tuỳ theo quy mô trao đổi +) Dễ mang vác: Giúp cho người tiết kiệm thời gian công sức vận chuyển +) Bền vững: Giúp cho tiền sử dụng nhiều lần người cất trữ lâu dài chưa có nhu cầu chi tiêu 1.3 Q trình phát triển hệ thống toán Sau nghiên cứu trình phát triển hệ thống toán, tức phương pháp thực giao dịch kinh tế hay dạng hình thái tiền 1) Tiền hàng hố Vào thời kì đầu tiền tệ, hàng hố thơng thường có tần suất trao đổi nhiều đặc sản địa phương cư dân nơi chọn làm mơi giới trung gian trao đổi Trong giai đoạn địa phương khác nhau, loại hàng hoá khác lựa chọn như: gia súc, thuốc lá, vải vóc, muối, dầu oliu,… Với phân công lao động xã hội lần hai, thủ công nghiệp tách khỏi nông nghiệp vai trò tiền tệ chuyển dần sang kim loại quý Cuối thời kì này, vàng người chấp nhận chung tốn hội tụ ưu điểm sau: +) Ưu điểm: (1) Tính đồng cao, bền vững trước tác động môi trường; (2) dễ chia nhỏ, hợp mà khơng làm ảnh hưởng đến giá trị vốn có nó; (3) dễ vận chuyển khối lượng nhỏ vàng có giá trị lớn; (4) có đặc tính lí hố rõ rệt để khó bị làm giả; (5) có mức khan vừa đủ cộng thêm người tự sản xuất nên giới hạn cung tiền kinh tế Tuy nhiên, bất lợi lưu thông tiền vàng dần bộc lộ: +) Nhược điểm: (1) bất tiện việc vận chuyển, bảo quản khối lượng vàng lớn muốn chuyển tải lượng giá trị khơng nhỏ; (2) lượng vàng có hạn việc khai thác trồi sụt nên khơng đủ đáp ứng cho việc tốn nhu cầu người sản lượng hàng hoá ngày tăng 2) Tiền pháp định Giấy bạc ngân hàng tờ giấy thực chất có mức giá nhỏ so với lượng giá trị mà đại diện, ngân hàng trung ương kinh tế phát hành Lúc đầu, người ta vào lượng vàng quốc gia để in lượng tiền có giá trị tương ứng đem vào lưu thơng Tuy nhiên sau để đáp ứng nhu cầu phát triển, người ta bỏ chế độ vị vàng in tiền theo mức đánh giá chủ quan nhu cầu tiền tệ kinh tế tương lai, dựa biến tăng trưởng lạm phát kì vọng Tiền gọi tiền pháp định, tức giá trị hình thành luật pháp, nhà nước lấy uy tín đảm bảo “Ích lợi thân tiền tệ lại quan trọng nó… Người ta muốn có tiền với danh nghĩa tiền khơng phải hàng hố, khơng phải thân mà mua được.” – Samuelson Nordhaus sách Kinh tế học +) Ưu điểm: (1) Nhẹ, dễ di chuyển với khối lượng lớn; (2) chi phí in ấn để làm đơi nhỏ nhiều giá trị mà đại diện; (3) dễ dàng kiểm soát với phát hành độc quyền từ NHTW +) Nhược điểm: dễ xảy lạm phát việc điều tiết lượng tiền cung ứng nhịp nhàng với tốc độ tăng trưởng kinh tế nghệ thuật phức tạp 3) Tiền ghi sổ (trên tài khoản ngân hàng) Tiền ghi sổ khoản tiền gửi khơng kì hạn dùng vào mục đích tốn khách hàng ngân hàng thương mại Việc sử dụng công cụ cho phép thực tốn mà khơng cần tiền mặt +) Ưu điểm: (1) Tiết kiệm chi phí giao dịch từ việc giảm bớt in tiền, bảo quản, vận chuyển, kiểm đếm, đóng gói, kiểm định tiền mặt; (2) tăng cường giám sát xã hội với tài sản cá nhân nhằm hạn chế tình trạng tham nhũng; (3) tăng cường hiệu kinh tế thông qua việc đẩy nhanh tốc độ lưu thơng hàng hố; (4) tạo điều kiện thuận lợi cho NHTW việc điều tiết lượng tiền cung ứng +) Nhược điểm: (1) Tiêu tốn thời gian để chuyển séc cho đối tác toán, người nhận lại phải mang tờ séc tới ngân hàng rút tiền mặt; (2) phát sinh chi phí từ việc xử lí chứng từ ngân hàng 1.4 Khối lượng tiền tệ Khối tiền tệ tập hợp tất phương tiện toán (tuỳ theo tiêu chí chọn lựa) thị trường khoảng thời gian định Khối tiền tệ Mĩ phân chia sau: M1 = Tiền lưu thông + Séc du lịch + Tiền gửi tốn + Tiền gửi phát hành séc khác M2 = M1 + Tiền gửi kì hạn mệnh giá nhỏ + Tiền gửi tiết kiệm + Tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ + Cổ phần quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ phi tổ chức + Đô la châu Âu qua đêm M3 = M2 + Tiền gửi kì hạn mệnh giá lớn + Số dư quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ có tổ chức + Hợp đồng mua lại có kì hạn + Đơ la châu Âu có kì hạn 1.5 Chế độ tiền tệ Chế độ tiền tệ hình thức tổ chức lưu thông tiền tệ quốc gia khu vực Gồm ba yếu tố:    Bản vị tiền tệ: sở để đảm bảo giá trị định giá đồng đồng tiền Đơn vị tiền tệ: đơn vị hạch toán giá trị đồng tiền quốc gia Hình thức trao đổi: hình thức cụ thể tiền lưu hành tiền giấy, tiền xu, séc,… Trước cho phép lưu hành tiền vàng, bạc khơng cịn Tiêu chí Cơ sở đảm bảo giá trị Cách định giá đv tiền tệ Căn phát hành tiền Tình hình lưu thơng Cung tiền Lạm phát Tính chất Chế độ vị vàng Vàng Chế độ vị pháp định Uy tín, pháp luật Nhà nước Theo trọng lượng vàng định Theo sức mua = 1/Mức giá chung kinh tế Dựa theo lượng vàng nắm giữ Có vàng in Dựa theo tốc động tăng trưởng kì nhiêu tiền theo tỉ lệ quy định vọng tỉ lệ lạm phát kì vọng kinh tế kì tới Người dân tự chuyển đổi tiền mặt vàng Khi vàng tiền lưu thơng song hành, có vai trị toán ngang (bản vị tiền vàng) Với chế độ vị vàng thỏi, vàng đúc thành thỏi lớn phục vụ cho việc tích trữ sử dụng toán quốc tế nên chức tiền tệ Cung tiền ổn định trừ lượng vàng tăng – giảm đột biến (do khai thác thêm từ mỏ phát hiện, xuất/nhập vàng với nước ngoài) Do kinh tế khơng có lạm phát Cứng nhắc Khơng thích hợp kinh tế tăng trưởng tới mức định khiến lượng vàng không đủ đáp ứng cho nhu cầu chi tiêu người dân Vàng bị rút khỏi lưu thơng cịn đóng vai trị hàng hố thơng thường Tiền tệ kinh tế tồn dạng tiền mặt Cung tiền điều hành theo nhận định chủ quan NHTW nên nguy xảy lạm phát không tránh khỏi Linh hoạt NHTW điều chỉnh tăng/giảm cung tiền tuỳ ý dựa biến động kinh tế nhằm thực mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội đề CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2.1 Chức thị trường tài Là tạo kênh dẫn vốn từ người tiết kiệm-cho vay (sắp theo thứ tự giảm dần mức độ: hộ gia đình, doanh nghiệp, phủ người nước ngồi) để dành phần vốn dơi chi tiêu thu nhập cho người thiếu vốn muốn chi tiêu nhiều thu nhập mình, người chi tiêu-đi vay (sắp theo thứ tự giảm dần mức độ: doanh nghiệp, phủ, hộ gia đình người nước ngồi) Thị trường tài nơi diễn hoạt động tài trực tiếp: người vay trực tiếp vay vốn từ người cho vay thị trường cách bán chứng khoán cho họ Chứng khoán hiểu đơn giản trái quyền thu nhập tương lai tài sản người vay Xét mặt sở hữu, chứng khoán tài sản người mua, khoản nợ người bán (hay phát hành) chúng Thị trường tài giúp kết nối người có vốn khơng có nhu cầu chi tiêu, khơng có khả năng/cơ hội đầu tư với người cần vốn có tính chất ngược lại Do nói: thị trường tài khâu then chốt tạo phân bổ vốn cách có hiệu quả, từ góp phần nâng cao sức sản xuất kinh tế Ba chức thị trường tài chính: (1) dẫn vốn, (2) tạo động lực tiết kiệm, (3) tạo khoản cho cơng cụ tài 2.2 Vai trị thị trường tài 1) Tạo lập quỹ vốn phục vụ cho nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội 2) Nâng cao hiệu sử dụng vốn 3) Tạo điều kiện thuận lợi cho việc hội nhập, mở cửa kinh tế 4) Thúc đẩy hoạt động tiết kiệm, đầu tư nhờ vào tính khoản sinh lời thị trường 2.3 Cơ cấu thị trường tài 2.3.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Các cá nhân doanh nghiệp huy động vốn thị trường tài hai cách: 2.3.2 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp 2.3.3 Sở giao dịch thị trường OTC Đây hai dạng tổ chức thị trường thứ cấp: 2.3.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn 2.4 Thị trường tài quốc tế Chỉ lưu ý ba thuật ngữ quan trọng: Trái phiếu nước ngoài: Là loại trái phiếu bán nước ngồi ghi đồng tiền nước Ví dụ: doanh nghiệp Nhật Bản cần vay VND phát hành trái phiếu thị trường Việt Nam ghi đồng Việt Nam (vay nội tệ nhà đầu tư Việt Nam) Trái phiếu châu Âu: Là loại trái phiếu bán nước ghi đồng tiền khác Ví dụ: doanh nghiệp Nhật Bản phát hành trái phiếu thị trường Việt Nam ghi đồng Nhân dân tệ (vay ngoại tệ nhà đầu tư Việt Nam) Đồng tiền châu Âu: Là khoản tiền gửi ngân hàng nằm lãnh thổ quốc gia phát hành đồng tiền Phổ biến đồng la châu Âu: Là đồng đô la Mĩ gửi ngân hàng nằm ngồi nước Mĩ, ví dụ Việt Nam, Trung Quốc,… CHƯƠNG 3: NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 3.1 Các khái niệm Theo Luật Ngân sách nhà nước năm 2015: 1) Ngân sách nhà nước toàn khoản thu, chi Nhà nước dự toán thực khoảng thời gian định quan Nhà nước có thẩm quyền định để bảo đảm thực chức năng, nhiệm vụ Nhà nước 2) Bội chi ngân sách nhà nước xác định chênh lệch lớn tổng chi ngân sách nhà nước không bao gồm chi trả nợ gốc tổng thu ngân sách nhà nước Vay bù đắp bội chi ngân sách nhà nước sử dụng cho đầu tư phát triển, không sử dụng cho chi thường xuyên Bội chi ngân sách nhà nước bù đắp từ nguồn sau: a) Vay nước từ phát hành trái phiếu phủ, công trái xây dựng Tổ quốc khoản vay nước khác theo quy định pháp luật; b) Vay ngồi nước từ khoản vay Chính phủ nước, tổ chức quốc tế phát hành trái phiếu phủ thị trường quốc tế, khơng bao gồm khoản vay cho vay lại 1) Chi đầu tư phát triển nhiệm vụ chi ngân sách nhà nước gồm chi đầu tư xây dựng (để thực chương trình, dự án đầu tư kết cấu hạn tầng kinh tế - xã hội chương trình, dự án phục vụ phát triển kinh tế - xã hội) số nhiệm vụ chi đầu tư khác theo quy định pháp luật Bao gồm chi đầu tư cho dự án, đầu tư hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp cung cấp sản phẩm, dịch vụ cơng ích Nhà nước đặt hàng; tổ chức kinh tế; tổ chức tài trung ương; đầu tư vốn nhà nước vào doanh nghiệp khoản chi đầu tư phát triển khác theo quy định pháp luật 2) Chi thường xuyên nhiệm vụ chi ngân sách nhà nước nhằm bảo đảm hoạt động máy nhà nước, tổ chức trị, tổ chức trị - xã hội, hỗ trợ hoạt động tổ chức khác thực nhiệm vụ thường xuyên Nhà nước phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh Bao gồm chi vào lĩnh vực sau: a) Quốc phòng; b) An ninh trật tự, an toàn xã hội; c) Sự nghiệp giáo dục - đào tạo dạy nghề; d) Sự nghiệp khoa học công nghệ; đ) Sự nghiệp y tế, dân số gia đình; e) Sự nghiệp văn hóa thơng tin; g) Sự nghiệp phát thanh, truyền hình, thơng tấn; h) Sự nghiệp thể dục thể thao; i) Sự nghiệp bảo vệ môi trường; k) Các hoạt động kinh tế; l) Hoạt động quan quản lý nhà nước, tổ chức trị tổ chức trị - xã hội; hỗ trợ hoạt động cho tổ chức trị xã hội - nghề nghiệp, tổ chức xã hội, tổ chức xã hội - nghề nghiệp theo quy định pháp luật; m) Chi bảo đảm xã hội, bao gồm chi hỗ trợ thực sách xã hội theo quy định pháp luật; n) Các khoản chi khác theo quy định pháp luật 3) Thu ngân sách nhà nước bao gồm: a) Toàn khoản thu từ thuế, lệ phí; b) Tồn khoản phí thu từ hoạt động dịch vụ quan nhà nước thực hiện, khoản phí thu từ hoạt động dịch vụ đơn vị nghiệp công lập doanh nghiệp nhà nước thực nộp ngân sách nhà nước theo quy định pháp luật; c) Các khoản viện trợ khơng hồn lại Chính phủ nước, tổ chức, cá nhân nước cho Chính phủ Việt Nam quyền địa phương; d) Các khoản thu khác theo quy định pháp luật 4) Chi ngân sách nhà nước bao gồm: a) Chi đầu tư phát triển; b) Chi dự trữ quốc gia (để mua hàng dự trữ); c) Chi thường xuyên; d) Chi trả nợ lãi (để trả khoản nợ đến hạn phải trả, bao gồm khoản gốc, lãi, phí chi phí khác phát sinh từ việc vay); đ) Chi viện trợ; 10 ngân hàng trình kinh doanh Vốn chủ sở hữu có nhiều cách cấp từ Nhà nước/công ty mẹ, phát hành cổ phiếu, giữ lại phần lợi nhuận,… 5.1.2 Tài sản 1) Các khoản dự trữ tiền mặt Dự trữ: Là số tiền ngân hàng giữ lại, không đầu tư bên ngồi từ số vốn có Có hai cách phân loại dự trữ: (1) theo địa chỉ, gồm dự trữ ngân hàng dự trữ gửi NHTW, (2) theo tính chất, gồm dự trữ bắt buộc dự trữ dôi Dự trữ bắt buộc theo quy định NHTW, tính số tiền gửi mà ngân hàng huy động được, với mức tỉ lệ định thời kì, với loại hình ngân hàng, loại tiền gửi Mục đích dự trữ bắt buộc để NHTW điều tiết cung tiền kinh tế Dự trữ dôi số tiền ngân hàng muốn nắm giữ thêm, yêu cầu NHTW, nhằm mục tiêu đảm bảo tính khoản hàng ngày Tiền mặt trình thu: Giả sử séc viết vào tài khoản mở ngân hàng khác, sau gửi vào ngân hàng bạn bạn chưa nhận số vốn làm sở cho séc kia, séc phân loại vào tài khoản tiền mặt q trình thu, tài sản ngân hàng bạn Tiền gửi tổ chức tín dụng khác: Để thực dịch vụ tốn liên ngân hàng có khoản dư thừa, tổ chức tín dụng thường mở khoản hội sở Khi tài sản vừa đảm bảo sinh lời lại thuận tiện để thực dịch vụ cho khách hàng 2) Chứng khốn: Thay hình thức cho vay trực tiếp, NHTM mua trái phiếu Chính phủ, quyền địa phương doanh nghiệp, tổ chức khác.Tín phiếu Kho bạc chứng khốn có tính khoản cao thị trường nên thường chọn làm dự trữ cấp hai sau tiền mặt 3) Các khoản cho vay: Ngân hàng kiếm lợi nhuận chủ yếu cách cho vay Đây tài sản có tính lỏng thấp, rủi ro cao mức lợi thuận thu lớn loại hình kinh doanh khác ngân hàng 5.2 Nguyên tắc chung quản lí ngân hàng Nhà quản lí ngân hàng thường quan tâm tới ba vấn đề sau: (1) Quản lí khoản: Đảm bảo ngân hàng có đủ tiền mặt để đáp ứng nhu cầu rút tiền đáng khách hàng lúc (2) Quản lí tài sản: Giảm thiểu tối đa mức rủi ro ngân hàng gặp phải cách đa dạng hố danh mục tài sản nắm giữ (3) Quản lí nguồn vốn: Thu hút nguồn vốn với chi phí thấp 5.2.1 Quản lí khoản Tiền dự trữ (dơi ra) ngân hàng có hai vai trị chính: 21 (1) hạn chế chi phí có dịng tiền rút ra, giúp ngân hàng tránh phải thực việc làm phát sinh khoản phí ngồi dự kiến như: đáo hạn sớm hợp đồng bán hợp đồng cho vay cho tổ chức tín dụng khác, bán chứng khốn, vay NHTW, vay thị trường liên ngân hàng từ doanh nghiệp; (2) phòng ngừa rủi ro khả khoản (chứ khơng phải tốn!) dẫn đến vỡ nợ: ngân hàng cần trì khoản dự trữ vượt mức, dự trữ cấp hai (chứng khoán khoản cao) vốn chủ sở hữu đủ lớn để hấp thụ khoản thua lỗ kinh doanh đáp ứng đầy đủ, kịp thời nhu cầu rút tiền đáng khách hàng lúc Do dự trữ không đem lại lợi nhuận cho ngân hàng, phí huy động, nên vấn đề khó nhà quản lí phải tính tốn mức dự trữ hợp lí, nhằm vừa đảm bảo khả khoản hàng ngày, vừa tối thiểu hố chi phí hội việc dự trữ đem lại 5.2.2 Quản lí tài sản Để tối đa hoá lợi nhuận, ngân hàng tìm kiếm lợi tức cao từ khoản cho vay tối thiểu hố rủi ro gặp phải cách: +) Thứ nhất: Ngân hàng phải chủ động tìm kiếm khách hàng uy tín, có tiềm lực tài dự án có tính khả thi cao vay +) Thứ hai: Ngân hàng cố gắng mua chứng khoán đem lại lợi tức cao, đồng thời phải có mức rủi ro kiểm soát +) Thứ ba: Ngân hàng phải đa dạng hoá danh mục tài sản nắm giữ để tối thiểu hố tổng mức rủi ro gặp phải, cách đầu tư vào nhiều loại tài sản có mức độ tương quan lợi tức ngược chiều +) Cuối cùng: Ngân hàng cần quản lí tốt trạng thái khoản để thoả mãn đòi hỏi dự trữ mà chịu mức tổn thất lớn 5.2.3 Quản lí rủi ro tín dụng – Các nguyên tắc quản lí tiền cho vay 1) Sàng lọc giám sát Sàng lọc nhằm khắc phục vấn đề lựa chọn đối nghịch Ngân hàng thu thập thông tin cần thiết khách hàng tiềm năng, sau đánh giá, chấm điểm tín dụng Mục đích để chọn đối tượng vay uy tín, có tiềm lực tài dự án đầu tư khả thi đồng ý cấp vốn Sàng lọc thực trước hợp đồng tín dụng hai bên kí kết Giám sát nhằm khắc phục vấn đề rủi ro đạo đức Sau giải ngân, cán tín dụng ngân hàng phải thường xuyên theo dõi tình hình sử dụng vốn vay, xem khách hàng có làm với yêu cầu hợp đồng tín dụng đề hay khơng Mục đích nhằm tránh tình trạng khách hàng sau nhận vốn đem tiền đầu tư vào lĩnh vực không bên thoả thuận ban đầu, dẫn tới rủi ro vay tăng, gây thiệt hại cho ngân hàng người vay Giám sát hoạt động thực sau hợp đồng tín dụng kí kết 22 2) Quan hệ khách hàng Ngân hàng cần trì mối quan hệ lâu dài với khách hàng để nhanh chóng thu thập thơng tin hữu ích, đáng tin cậy lịch sử tín dụng khả trả nợ khách hàng, qua giảm chi phí thu thập thông tin, tạo tin cậy ngân hàng khách hàng, giúp khách hàng vay vốn với mức lãi suất thấp 3) Cam kết cho vay Ngân hàng tạo mối quan hệ lâu dài thu thập thông tin cách đưa cam kết cho vay với khách hàng thương mại Đây cam kết từ phía ngân hàng, có hiệu lực khoảng thời gian định, với doanh nghiệp họ vay tới mức giới hạn cho trước, với lãi suất thả theo loại lãi suất thị trường Ưu điểm sách thúc đẩy mối quan hệ dài hạn qua tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu thập thơng tin khách hàng Ngồi điều khoản hợp đồng cấp hạn mức tín dụng yêu cầu khách hàng phải minh bạch hố thơng tin 3) Thế chấp tài sản số dư bù Đa số hợp đồng vay vốn địi hỏi vật chấp Đó giống “vật làm tin”, đệm hấp thụ rủi ro, giúp ngân hàng giảm thiểu mức tổn thất gặp phải khách hàng khả tốn khơng có thiện chí tốn cho ngân hàng, cách ngân hàng phát mại tài sản, bù đắp vào số tiền khách hàng thiếu Số dư bù số tiền khách hàng phải gửi vào tài khoản viết séc mở ngân hàng đó, đồng thời thực tất giao dịch liên quan đến dự án cần vay vốn thông qua tài khoản ấy, nhằm giúp ngân hàng theo dõi, đánh giá tình hình kinh doanh sử dụng vốn vay khách hàng Trong trường hợp khách hàng vỡ nợ, ngân hàng lấy số tiền để bù đắp tổn thất 4) Hạn chế tín dụng Có hai dạng: (1) NHTM từ chối yêu cầu vay vốn khách hàng có rủi ro tín dụng q cao, (2) NHTM sẵn sàng cho vay không đáp ứng hết mức yêu cầu mà khách hàng mong muốn, nhằm khiến khách hàng phải bỏ vốn vào dự án để san sẻ rủi ro, tăng cường tính trách nhiệm 5) Vốn ngân hàng tính tương hợp Để đảm bảo nghĩa vụ ngân hàng với người gửi tiền, người tin tưởng giao vốn cho họ kinh doanh để nhận chút tiền lãi, cần thực ba biện pháp sau:    Đảm bảo mức vốn chủ sở hữu đủ lớn để hấp thụ khoản thua lỗ xảy trình kinh doanh Vốn chủ sở hữu cao mức độ an toàn ngân hàng lớn Đa dạng hoá danh mục đầu tư nhằm hạn chế rủi ro, để số vốn khách hàng tin tưởng giao phó khơng sinh lời mà cịn bảo tồn đầy đủ Chính phủ cần ban hành sách ràng buộc lĩnh vực đầy rủi ro kinh doanh ngân hàng nhằm bảo đảm mức lợi ích cao cho người dân 23 CHƯƠNG QÚA TRÌNH TẠO TIỀN GỬI VÀ CUNG TIỀN 6.1 Các tác nhân trình cung tiền 1) Ngân hàng trung ương: Là quan chịu trách nhiệm điều tiết lượng tiền cung ứng kinh tế, có khả bơm hút tiền mặt khỏi lưu thông (tác nhân quan trọng nhất) 2) Ngân hàng: Là định chế tài phép nhận tiền gửi từ cá nhân, doanh nghiệp cho vay kinh tế 3) Người gửi tiền: Là cá nhân, tổ chức gửi tiền định chế tài phép nhận tiền gửi 4) Người vay tiền: Là cá nhân, tổ chức vay tiền từ định chế tài phép nhận tiền gửi tổ chức phát hành trái phiếu mà định chế tài phép nhận tiền gửi mua 6.2 Bảng cân đối tiền tệ Ngân hàng trung ương Có Chứng khốn Cho vay chiết khấu Nợ Tiền mặt lưu thông Dự trữ 6.2.1 Bên nợ 1) Tiền mặt lưu thông: Đây tài sản người nắm giữ khoản nợ với quan phát hành – Ngân hàng trung ương 2) Dự trữ: Là tổng lượng tiền nằm hệ thống ngân hàng, gồm dự trữ két dự trữ gửi Ngân hàng trung ương Đây tài sản ngân hàng nợ với Ngân hàng trung ương 6.2.2 Bên có 1) Chứng khốn: Ngân hàng trung ương chủ yếu nắm giữ trái phiếu Chính phủ Đây tài sản Ngân hàng trung ương khoản nợ với tổ chức phát hành Chính phủ 2) Cho vay chiết khấu: Là số tiền Ngân hàng trung ương cho hệ thống ngân hàng vay theo mức lãi suất chiết khấu 6.3 Kiểm soát sở tiền tệ Cơ sở tiền tệ (MB) Tiền mặt lưu thông (C) cộng với Dự trữ (R) hệ thống ngân hàng Công thức: MB = C + R Ngân hàng trung ương thay đổi sở tiền tệ hai cách: 24 +) Thứ nhất, thực nghiệp vụ thị trường mở (OMO): Là việc NHTW mua/bán trái phiếu phủ với ngân hàng Đối với nghiệp vụ mua, NHTW nhận trái phiếu phủ từ phía ngân hàng đồng thời trả tiền cho họ Tiền NHTW khơng có giá trị kinh tế lại có giá trị lưu thông Nếu đối tượng mua tác nhân phi ngân hàng C tăng, cịn đối tượng mua ngân hàng (chủ yếu rơi vào trường hợp này) R tăng Chung quy hai trường hợp dẫn đến MB tăng Ngược lại NHTW thực nghiệp vụ bán thị trường mở, hút tiền khiến MB giảm +) Thứ hai, cho vay chiết khấu: Khi ngân hàng gặp khó khăn tài tìm đến cứu cánh cuối NHTW Số tiền NHTW cho ngân hàng vay số dự trữ tăng thêm hệ thống ngân hàng, R tăng dẫn tới MB tăng 6.4 Quá trình tạo tiền gửi qua hệ thống ngân hàng Giả sử NHTW thực nghiệp vụ mua thị trường mở với ngân hàng A, lượng giao dịch trị giá 100 USD Ngân hàng A giao lượng chứng khoán trị giá 100 USD cho NHTW đồng thời nhận số tiền tương ứng Khi ta nói dự trữ ngân hàng A tăng lên 100 USD Với 100 USD có từ bán chứng khốn, ngân hàng A khơng phải trích dự trữ bắt buộc Giả định ngân hàng A đem cho khách hàng vay hết 100 USD dự trữ tăng thêm để kiếm lời Khách hàng sau nhận vốn lại gửi vào tài khoản viết séc mở ngân hàng B không nắm giữ đồng tiền mặt Giả sử tỉ lệ dự trữ bắt buộc 10% Ngân hàng B sau huy động lượng tiền gửi 100 USD, phải trích dự trữ bắt buộc 10% × 100 = 10 USD Số dự trữ dơi cịn lại 90 USD ngân hàng B tiếp tục cho vay Số tiền kinh tế lại gửi nguyên vẹn vào tài khoản viết séc ngân hàng C Ngân hàng C huy động 90 USD tiền gửi phải trích 10% × 90 = USD làm dự trữ bắt buộc cho vay tiếp 81 USD Quá trình diễn liên tục vậy, kể ngân hàng cho vay trực tiếp không thông qua tác nhân phi ngân hàng, phải đảm bảo ngân hàng sau nhận vốn phải cho vay hết khơng có tiền mặt lưu thơng Đó mơ tả q trình tạo tiền giản đơn Cơng thức mơ hình tạo tiền giản đơn: ∆D = 1/rr × ∆R Trong đó: ∆D quy mơ thay đổi lượng tiền gửi viết séc; ∆R lượng dự trữ tăng thêm; rr tỉ lệ dự trữ bắt buộc NHTW quy định *** Anh/Chị dùng tài khoản chữ T chứng minh Ngân hàng trung ương kiểm soát sở tiền tệ tốt dự trữ Ngân hàng thương mại Lời giải: Ta chứng minh mệnh đề thông qua nghiệp vụ thị trường mở NHTW +) NHTW mua thị trường mở từ hệ thống ngân hàng Giả sử NHTW mua 100 USD trái phiếu từ NHTM, tốn hình thức phát hành séc 100 USD NHTW kí Sau nhận được, NHTM có hai cách: đem gửi séc vào tài khoản mở NHTW, hai đổi tiền mặt chuyển quỹ ngân hàng Cả hai hành động làm tăng dự trữ NHTM thêm 100 USD  Ngân hàng 25 Tài sản Chứng khoán: Dự trữ:  Nguồn vốn - 100 USD + 100 USD NHTW Có Chứng khốn: - 100 USD Nợ Dự trữ: + 100 USD Kết ròng hoạt động mua thị trường mở từ hệ thống ngân hàng dự trữ ngân hàng tăng thêm lượng mức mua vào trái phiếu NHTW, lượng tiền mặt lưu thơng ngồi hệ thống khơng đổi sở tiền tệ tăng lượng tương ứng +) NHTW mua thị trường mở từ công chúng phi ngân hàng Giả sử NHTW mua 100 USD trái phiếu từ doanh nghiệp, tốn hình thức phát hành séc 100 USD NHTW kí DN lại đem séc tới NHTM để đổi lấy tiền mặt Khi tài khoản chữ T doanh nghiệp sau:  Doanh nghiệp Tài sản Chứng khoán: Tiền mặt: Nguồn vốn - 100 USD + 100 USD Khi ngân hàng nhận séc, ghi thêm vào tài khoản tiền gửi người gửi tiền (DN) 100 USD, sau gửi séc vào tài khoản NHTW Hành vi làm tăng dự trữ ngân hàng (ở thành tố tiền gửi NHTW, phân biệt với thành tố lại tiền mặt quỹ)  Ngân hàng Tài sản Dự trữ:  + 100 USD Nguồn vốn Tiền gửi toán: + 100 USD Nợ Dự trữ: + 100 USD NHTW Có Chứng khốn: +100 USD Tác động rịng hoạt động mua thị trường mở từ công chúng phi ngân hàng mà tốn séc, khơng quy đổi tiền mặt dự trữ tăng lượng mức mua vào NHTW, lượng tiền mặt lưu thơng ngồi hệ thống khơng đổi sở tiền tệ tăng lượng tương ứng Song DN chủ trương rút tiền mặt ảnh hưởng tới dự trữ ngân hàng khác Khi DN đem séc tới NHTM để đổi tiền, ngân hàng toán tiền cho DN theo giá trị in 26 séc Tiếp theo ngân hàng gửi lại séc cho NHTW rút lượng tiền tương ứng, khiến lượng dự trữ ròng ngân hàng khơng đổi  Doanh nghiệp Tài sản Chứng khốn: Tiền mặt:  Nguồn vốn - 100 USD + 100 USD NHTW Có Chứng khốn: + 100 USD Nợ Tiền mặt lưu thơng: + 100 USD Tác động rịng hoạt động mua thị trường mở từ công chúng phi ngân hàng mà chủ trương trả tiền mặt dự trữ ngân hàng không đổi, tiền mặt lưu thông tăng lên lượng với mức mua vào NHTW sở tiền tệ tăng lượng tương ứng Điều khác với việc người bán trái phiếu gửi séc NHTW vào NHTM Từ rút nhận xét: Tác động việc mua thị trường mở tới dự trữ ngân hàng phụ thuộc vào việc người bán trái phiếu giữ số tiền thu dạng tiền mặt hay tiền gửi Nếu tiền bán trái phiếu giữ dạng tiền mặt việc mua OMO khơng tác động tới dự trữ Nếu tiền giữ dạng tiền gửi dự trữ tăng lượng mức mua vào trái phiếu Tuy nhiên tác động tới sở tiền tệ NHTW mua từ đối tượng nào, ngân hàng hay cơng chúng bên ngồi khơng phụ thuộc vào việc công chúng phi ngân hàng nắm giữ tiền bán trái phiếu dạng tiền mặt hay tiền gửi Cơ sở tiền tệ tăng mức mua vào chứng khốn NHTW Như khẳng định tác động việc mua thị trường mở dự trữ không chắn nhiều so với tác động tới sở tiền tệ +) NHTW bán thị trường mở Hoàn toàn tương tự Với trường hợp NHTW bán 100 USD trái phiếu cho NHTM bán cho cơng chúng phi ngân hàng đồng thời người trả séc mở NHTM dẫn tới lượng dự trữ ngân hàng giảm 100 USD Kéo theo sở tiền tệ giảm tương ứng 100 USD lượng tiền mặt lưu thơng ngồi hệ thống khơng đổi Với trường hợp NHTW bán 100 USD trái phiếu cho công chúng phi ngân hàng người trả tiền mặt họ đổi 100 USD tiền mặt để lấy 100 USD chứng khoán, lượng tiền mặt ngồi lưu thơng giảm 100 USD Về phần NHTW có hốn đổi ngược lại, chuyển 100 USD chứng khốn từ bên Có sang thành 100 USD tiền mặt lưu thông bên Nợ khiến sở tiền tệ giảm 100 USD Dự trữ trường hợp lại khơng thay đổi Vậy, từ phân tích nêu ta khẳng định: Ảnh hưởng từ hoạt động mua bán thị trường mở tới sở tiền tệ rõ ràng nhiều tác động tới dự trữ Hay NHTW kiểm sốt sở tiền tệ tốt kiểm soát dự trữ NHTM 27 CHƯƠNG 7: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 7.1 Mơ hình cung cầu dự trữ Mơ hình nghiên cứu mối quan hệ lượng dự trữ ngân hàng lãi suất liên ngân hàng Đường cầu dự trữ Lượng cầu dự trữ = Lượng cầu dự trữ bắt buộc + Lượng cầu dự trữ vượt mức Do mức dự trữ bắt buộc ngân hàng phụ thuộc vào hai yếu tố lượng tiền gửi khách hàng tỉ lệ dự trữ bắt buộc quy định NHTW, không chịu ảnh hưởng lãi suất liên ngân hàng nên mơ hình, biến ngoại sinh Khi lãi suất liên ngân hàng giảm, tức chi phí hội việc nắm giữ dự trữ dơi giảm, ngân hàng có xu hướng tăng lượng cầu dự trữ dôi ra, đường cầu dự trữ dốc xuống hình vẽ Đường cung dự trữ Lượng cung dự trữ = Lượng dự trữ cung ứng qua nghiệp vụ thị trường mở (Rn) + Lượng dự trữ vay nợ từ NHTW Do lượng dự trữ cung ứng qua nghiệp vụ thị trường mở không chịu ảnh hưởng lãi suất liên ngân hàng nên với mơ hình biến ngoại sinh, coi nhận giá trị xác định trước Chi phí vay vốn từ NHTW gọi lãi suất chiết khấu, ta kí hiệu id Do khoản vay thị trường liên ngân hàng hàng hoá thay cho việc vay vốn từ NHTW, nên lãi suất liên ngân hàng if giảm thấp mức lãi suất chiết khấu, ngân hàng không vay nợ từ NHTW nữa, mức cho vay chiết khấu vay thị trường liên ngân hàng rẻ Cho nên, if thấp id, mức cung dự trữ mức dự trữ qua nghiệp vụ thị trường mở NHTW cung ứng, đường cung dự trữ đường thẳng đứng Rn Tuy nhiên lãi suất liên ngân hàng tăng lên vượt mức lãi suất chiết khấu, ngân hàng chuyển sang vay vốn hoàn toàn từ NHTW, khiến đường cung dự trữ từ trở thành đường nằm ngang (co dãn vô hạn) id if RS if* RD R Rn 28 7.2 Nghiệp vụ thị trường mở 1) Khái niệm: Là việc NHTW mua bán giấy tờ có giá, chủ yếu tín phiếu Kho bạc nhằm tác động lên cung tiền Đây công cụ quan trọng thực thi sách tiền tệ NHTW, yếu tố chủ yếu định thay đổi lãi suất sở tiền tệ Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ chủ động nghiệp vụ thụ động Nghiệp vụ thị trường mở chủ động thực để làm thay đổi mức dự trữ sở tiền tệ Nghiệp vụ thị trường mở thụ động thực để trung hoà tác động yếu tố khác tới dự trữ sở tiền tệ 2) Tác động: Khi NHTW thực mua thị trường mở mức lãi suất liên ngân hàng, lượng dự trữ ngân hàng tăng, đẩy đường RS dịch chuyển sang phải, qua lãi suất if giảm Tương tự hoạt động bán thị trường mở khiến đường cung dự trữ dịch trái làm tăng lãi suất liên ngân hàng if RS if1 if2 RD Rn1 Rn2 3) Ưu nhược điểm 29 R 7.3 Chính sách chiết khấu 1) Khái niệm: Là cơng cụ thực thi sách tiền tệ NHTW cách cho vay vốn ngân hàng 2) Tác động: +) Khi NHTW giảm lãi suất chiết khấu từ id1 xuống id2 có đường cung ngắn lại, khơng có khoản cho vay chiết khấu bị cắt giảm giao điểm đường cung đường cầu điểm cũ Do trường hợp khơng có thay đổi lãi suất liên ngân hàng if id1 RS1 id2 RS2 if RD Rn R +) Khi NHTW giảm lãi suất chiết khấu từ id1 xuống id2, phần nằm ngang đường cung dịch chuyển xuống dưới, làm cho trạng thái cân chuyển từ điểm tới điểm lãi suất liên ngân hàng giảm if if1=id1 RS1 if2=id2 RS2 RD R Rn 3) Ưu nhược điểm 30 7.4 Dự trữ bắt buộc 1) Khái niệm: Là số tiền mà tổ chức tín dụng phép nhận tiền gửi phải giữ lại theo tỉ lệ quy định NHTW, không đầu tư hay cho vay 2) Tác động: Sự gia tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc làm tăng cầu dự trữ, đường cầu dịch chuyển sang phải từ RD1 tới RD2, trạng thái cân chuyển dịch từ điểm tới điểm Hệ lãi suất liên ngân hàng tăng từ if1 lên if2 RS id if2 if1 RD2 RD1 R Rn 3) Ưu nhược điểm 31 CHƯƠNG 8: MỤC TIÊU VÀ CƠ CHẾ DẪN TRUYỀN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 8.1 Mục tiêu sách tiền tệ 8.1.1 Mục tiêu cuối 1) Ổn định giá - Kiểm soát lạm phát Trong kinh tế thị trường, giá tín hiệu, phương tiện kết nối, công cụ phân bổ nguồn lực tác nhân sản xuất tiêu dùng, người mua người bán Giá ổn định tiền đề giúp chủ thể dễ dàng hoạch định kế hoạch kinh doanh, lên phương án đầu tư chi tiêu cách hợp lí, có lợi cho họ cộng đồng Các NHTW thường lượng hoá mục tiêu mức tỉ lệ lạm phát định phấn đấu đạt (chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu) Ổn định giá khơng có nghĩa giữ tỉ lệ lạm phát mà kiểm sốt mức thấp ổn định, có lợi cho kinh tế 2) Tạo việc làm Thất nghiệp gây (1) lãng phí nguồn nhân lực, làm sản lượng thực tế thấp mức tiềm năng, (2) tạo gánh nặng cho xã hội mặt tâm lí, điều kiện để tệ nạn phát sinh (3) gây áp lực lên ngân sách thơng qua sách chi trả bảo hiểm cho đối tượng thất nghiệp 32 Mục tiêu không nhằm giảm tỉ lệ thất nghiệp điều khơng tưởng ko nên làm Thất nghiệp cần giữ mức tự nhiên, vừa để đảm bảo cho lượng lao động có thời gian tìm việc làm phù hợp với sở thích, lực chun mơn, vừa khơng để kinh tế tăng trưởng q nóng, khó kiểm sốt Mục tiêu việc làm mâu thuẫn với mục tiêu giá ngắn hạn đường cong Phillips 3) Tăng trưởng kinh tế Đây mục tiêu cao mà sách kinh tế hướng tới NHTW thường lượng hoá mục tiêu tiêu tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa Tuy nhiên số tốt để đánh giá tăng trưởng chất kinh tế Các NHTW dần chuyển sang mục tiêu tăng trưởng theo GDP thực để có nhìn khách quan, xác Mục tiêu tăng trường thường hài hoà với mục tiêu việc làm mẫu thuẫn với mục tiêu lạm phát ngắn hạn 4) Ổn định thị trường tài Được ví mạch máu kinh tế, thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi quyền sử dụng vốn người thừa vốn thiếu vốn, người có nhu cầu tiết kiệm nhà đầu tư tiềm Thị trường tài khơng kênh kết nối hữu hiệu, làm trung gian phân bổ nguồn lực mà từ cịn giúp nâng cao hiệu sử dụng vốn, kênh thông tin để dự báo sức khoẻ kinh tế Một thị trường tài ổn định, minh bạch tạo lòng tin để thu hút nguồn lực nhàn rỗi cho mục tiêu đầu tư phát triển Vì thế, ổn định thị trường tài mục tiêu thường trực NHTW 5) Ổn định thị trường ngoại hối Ổn định thị trường ngoại hối đặt tảng ổn định tỉ giá – tỉ lệ quy đổi đồng nội tệ với đồng tiền khác giới Cùng với mục tiêu giữ ổn định tỉ lệ lạm phát, ổn định thị trường ngoại hối góp phần đảm bảo sức mua cho đồng nội tệ mặt đối nội đối ngoại (Các chế tác động NHTW lên thị trường ngoại hối trình bày chi tiết chương Tài quốc tế) 8.1.2 Mục tiêu trung gian Mục tiêu trung gian tiêu Ngân hàng trung ương lựa chọn nhằm đạt mục tiêu cuối tính nhạy cảm với sách Nó có đặc điểm gắn kết chặt chẽ với mục tiêu cuối cùng, đồng thời có mối liên kết với mục tiêu hoạt động Trên thực tế, Ngân hàng trung ương thường lựa chọn hai tiêu tổng cung tiền (M2 M3) lãi suất (ngắn hạn dài hạn) để làm mục tiêu trung gian lựa chọn hai Tiêu chuẩn để chọn mục tiêu trung gian là: (1) Có thể lượng hố được, (2) kiểm sốt được, (3) có mối tương quan cao ổn định với mục tiêu cuối 8.1.3 Mục tiêu hoạt động Mục tiêu hoạt động tiêu mà Ngân hàng trung ương dự báo được, dễ dàng tác động kiểm soát cách trực tiếp so với mục tiêu trung gian; thông qua việc sử dụng 33 cơng cụ sách tiền tệ để đạt mục tiêu hoạt động, nhằm qua thay đổi mục tiêu trung gian tác động tới mục tiêu cuối Tiêu chuẩn lựa chọn mục tiêu hoạt động: (1) Có thể lượng hố cách nhanh chóng, xác; (2) nhạy cảm với cơng cụ sách tiền tệ mục tiêu trung gian, qua giúp Ngân hàng trung ương dễ dàng kiểm sốt, điều chỉnh; (3) có tính liên kết chặt chẽ với mục tiêu trung gian để làm cầu nối thứ việc đạt mục tiêu cuối Các biến thường chọn làm mục tiêu hoạt động lãi suất liên ngân hàng, sở tiền tệ,… 8.2 Cơ chế dẫn truyền sách tiền tệ 8.2.1 Kênh lãi suất Cách giải thích thứ nhất: NHTW cắt giảm cung tiền => tỉ lệ lạm phát kì vọng giảm => lãi suất thực tăng (theo công thức Fisher) => đầu tư giảm => sản lượng giảm Cách giải thích thứ hai: NHTW tăng cung tiền => cung tiền thực tế tăng ngắn hạn => lãi suất danh nghĩa giảm mức thu nhập để đảm bảo cân thị trường tiền tệ (theo lý thuyết ưa thích khoản Keynes) => lãi suất giảm tăng ngắn hạn tỉ lệ lạm phát (giá cứng nhắc) => đầu tư tăng => sản lượng tăng 8.2.2 Kênh tín dụng Kênh cho vay ngân hàng: NHTW tăng cung tiền => tăng lượng tiền lưu thông kinh tế => tiền gửi ngân hàng tăng => cho vay ngân hàng tăng => lãi suất giảm => đầu tư tăng => sản lượng tăng Kênh bảng tổng kết tài sản doanh nghiệp: NHTW tăng cung tiền => nhìn chung lãi suất giảm => đầu tư tăng mức lợi nhuận kì vọng nhà đầu tư vào doanh nghiệp giảm => giá cổ phiếu doanh nghiệp tăng => (giá trị doanh nghiệp tăng) => vấn đề lựa chọn đối nghịch suy giảm đạo đức giảm => cho vay ngân hàng tăng => lãi suất giảm => đầu tư tăng => sản lượng tăng Kênh dòng tiền mặt doanh nghiệp: NHTW tăng cung tiền => nhìn chung lãi suất giảm => dòng tiền mặt vào doanh nghiệp tăng => vấn đề lựa chọn đối nghịch suy giảm đạo đức giảm => cho vay ngân hàng tăng => lãi suất giảm => đầu tư tăng => sản lượng tăng Kênh mức giá không dự kiến: Khi NHTW tăng cung tiền => giá trị khoản nợ doanh nghiệp giảm (do tỉ lệ lạm phát dự kiến tăng kéo theo phân bổ lại nguồn lực từ người cho vay sang người vay) => giá trị ròng doanh nghiệp tăng => làm giảm vấn đề lựa chọn đối nghịch suy giảm đạo đức => cho vay ngân hàng tăng => lãi suất giảm => đầu tư tăng => sản lượng tăng Kênh hiệu ứng khoản hộ gia đình: Khu NHTW tăng cung tiền => lãi suất nhìn chung giảm => giá tài sản tài tăng => khả bị khó khăn tài giảm (do tài sản tài có tính lỏng cao nên cần tiền bán lúc nào) => chi tiêu cho hàng tiêu dùng lâu bền nhà tăng => sản lượng tăng (do nhu cầu tăng) 8.2.3 Kênh giá tài sản Hiệu ứng tỉ giá hối đối xuất rịng: NHTW tăng cung tiền => lãi suất đồng nội tệ có xu hướng giảm => xuất giảm, nhập tăng => thu nhập/sản lượng giảm Lý thuyết q-Tobin: NHTW tăng cung tiền => lượng tiền lưu thông tăng => nhu cầu chi tiêu cao => cầu cổ phiếu doanh nghiệp tăng => giá cổ phiếu tăng => q (tỉ số giá trị thị trường 34 doanh nghiệp chi phí thay tư bản) tăng, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phát hành cổ phiếu bán với giá cao chi phí đầu tư tư cho nhà máy => chi đầu tư tăng => sản lượng tăng Hiệu ứng cải: Khi NHTW tăng cung tiền => giá tài sản tài (là nguồn lực lâu bền người, mà theo Franco Modigliani ảnh hưởng tới mức tiêu dùng) tăng => tiêu dùng tăng => sản lượng tăng (theo mơ hình giao điểm Keynes) 35 ... 1.5 Chế độ tiền tệ Chế độ tiền tệ hình thức tổ chức lưu thông tiền tệ quốc gia khu vực Gồm ba yếu tố:    Bản vị tiền tệ: sở để đảm bảo giá trị định giá đồng đồng tiền Đơn vị tiền tệ: đơn vị... tiền gửi từ cá nhân, doanh nghiệp cho vay kinh tế 3) Người gửi tiền: Là cá nhân, tổ chức gửi tiền định chế tài phép nhận tiền gửi 4) Người vay tiền: Là cá nhân, tổ chức vay tiền từ định chế tài. .. HỆ THỐNG TIỀN TỆ 1.1 Ý nghĩa tiền Khái niệm: Tiền thứ chấp nhận rộng rãi việc toán cho hàng hố, dịch vụ hồn trả khoản nợ 1.2 Các chức tiền Theo quan điểm kinh tế đại, tiền có ba chức chính: 1)