Giải pháp phát triển các công ty chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN THỊ HỒNG HIỆP GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mà SỐ: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS-TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP.HCM -T6/2008 LỜI CAM ĐOAN - Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ tơi nghiên cứu thực hiện, chưa cơng bố cơng trình - Luận văn chỉnh sửa theo yêu cầu hội đồng chấm luận văn - Các điểm nghiên cứu: o Nghiên cứa công cụ thị trường như: bán khống (short sale), M&A (Mergers & Acquisition), giao dịch ký quĩ (Marging Trading), vay mượn chứng khoán (SBL), quyền chọn (Options) nhằm đa dạng hóa loại hình dịch vụ Cơng ty chứng khoán Việt Nam o Đề xuất giải pháp quản trị Cơng ty chứng khốn như: giao dịch khơng sàn, bảo mật thông tin, quản lý tiền nhà đầu tư, quản trị rủi ro công ty chứng khoán giải pháp khác nhằm phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam ngày vững mạnh chuyên nghiệp, đáp ứng yêu cầu kinh tế đất nước giai đoạn hội nhập phát triển Nguyễn Thị Hồng Hiệp LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành đề tài này, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới PGSTS Nguyễn Ngọc Định – Phó hiệu trưởng Trường đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh, tận tình hướng dẫn giúp đỡ em hoàn thành luận văn Xin gửi lời cảm ơn tới thầy giáo, cô giáo giảng dạy truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm cho em suốt năm học tập nghiên cứu chương trình đào tạo thạc sĩ kinh tế Trường đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Xin gửi lời cảm ơn tới bạn bè, đồng nghiệp giúp đỡ, tạo điều kiện cho học hỏi, trao đổi kiến thức, kinh nghiệm cung cấp số liệu suốt thời gian nghiên cứu để hoàn thành đề tài Nguyễn Thị Hồng Hiệp DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội HASTC Sở giao dịch chứng khoán TP HCM HOSE Trung tâm giao dịch TTGD Nhà đầu tư nước ngồi NDTNN Cơng ty chứng khốn CTCK Sở giao dịch chứng khoán SGDCK Ủy ban chứng khoán Nhà nước UBCKNN Thị trường chứng khoán TTCK Trung tâm lưu ký chứng khoán TTLKCK 10 Ngân hàng thương mại NHTM 11 Thành phố Hồ Chí Minh TPHCM 12 Nhà đầu tư NĐT 13 Ngân hàng Nhà nước NHNN 14 Trách nhiệm hữu hạn TNHH 15 Chứng quĩ CCQ MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Luận văn Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu: CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan CTCK 1.1.1 Khái niệm CTCK 1.1.2 Hình thức pháp lý CTCK 1.1.3 Vai trò CTCK 1.1.4 Cơ cấu tổ chức CTCK 1.2 Đặc điểm hoạt động CTCK 1.2.1 Các nghiệp vụ CTCK 1.2.2 Nguyên tắc hoạt động CTCK 17 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh CTCK 21 1.3 Kinh nghiệm tổ chức hoạt động CTCK quốc gia giới 25 1.4 Bài học kinh nghiệm cho CTCK Việt nam: 31 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CTCK VIỆT NAM 35 2.1 Thực trạng hoạt động CTCK Việt nam 35 2.1.1 Giai đoạn từ 2007 trở trước: 35 2.1.1.1.Về số lượng quy mô CTCK 35 2.1.1.2.Về hoạt động môi giới 36 2.1.1.3.Về hoạt động tự doanh 39 2.1.1.4 Về Hoạt động bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành 42 2.1.1.5.Về hoạt động tư vấn 42 2.1.2 Hoạt động CTCK Việt nam tình hình nguội lạnh TTCK Việt nam 42 2.1.2.1 Tổng quan tình hình kinh tế xã hội Việt Nam tháng đầu năm 2008: 43 2.1.2.2.Các tiêu kinh tế xã hội tháng đầu năm 2008: 44 2.1.2.3.Tình hình TTCK 45 2.1.2.4 Hoạt động CTCK 47 2.2 Nguyên nhân khó khăn 51 2.2.1 Nguyên nhân suy giảm TTCK Việt nam 51 2.2.2 Nguyên nhân sụt giảm hiệu hoạt động CTCK: 54 KẾT LUẬN CHƯƠNG 58 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 59 3.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam định hướng phát triển cơng ty chứng khốn đến năm 2010 59 3.1.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 59 3.1.2 Định hướng phát triển công ty chứng khoán: 61 3.2 Các giải pháp nhằm nâng cao hiệu qủa họat động CTCK: 65 3.2.1 Giải pháp vĩ mô: Kiến nghị quan quản lý nhà nước 65 3.2.1.1 Kiến nghị với UBCKNN: 65 ¾Bán khống: 65 ¾Giao dịch ký qũi (marging trading) vay mượn chứng khốn (SBL): 67 ¾Cơng cụ phái sinh: 69 ¾M&A ( Mergers & Acquisition) 69 ¾Lập quỹ bình ổn chứng khốn 72 ¾Tăng tính khoản cho thị trường cách mở thêm dịch vụ cho ứng trước chứng khoán để bán 73 ¾Về vấn đề cạnh tranh: 74 ¾Về vấn đề đào tạo nhân lực cho CTCK: 75 ¾Thắt chặt việc thành lập CTCK 75 3.2.1.2 Kiến nghị với Bộ tài chính: 76 3.2.1.3 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước: 77 3.2.1.4 Các kiến nghị khác 77 3.2.2 Giải pháp vi mô 78 ¾Chuyển tài khoản nhà đầu tư sang cho ngân hàng quản lý 78 ¾Giao dịch khơng sàn: 82 ¾Đầu tư hệ thống bảo mật thông tin cho khách hàng: 87 ¾Mở đại lý nhận lệnh: 90 ¾Nguồn lực người: 91 ¾Nguồn lực tài chính: 94 ¾Quản trị rủi ro CTCK 94 KẾT LUẬN CHƯƠNG 97 KẾT LUẬN 98 TÀI LIỆU THAM KHẢO 99 PHỤ LỤC 1: TTCK THẾ GIỚI 100 Thị trường chứng khoán Mỹ 102 Thị trường chứng khoán Nhật Bản 102 Thị trường chứng khoán Hàn Quốc 103 Thị trường chứng khoán Thái Lan 104 PHỤ LỤC 2: TTCK VIỆT NAM 105 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU BẢNG ĐIỀU KIỆN VỀ VỐN Ở MỘT SỐ NƯỚC Trang 20 BẢNG SỐ LƯỢNG CÁC CTCK TẠI MỘT SỐ NƯỚC CHÂU Á 31 BẢNG TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI KẾT NỐI HỆ THỐNG 82 THANH TOÁN TÀI KHOẢN CỦA NDT SANG NGÂN HÀNG TẠI THỜI ĐIỂM 30/6/2008 BẢNG DANH SÁCH CÁC CTCK ĐƯỢC TRIỂN KHAI GIAO 85 DỊCH TRỰC TUYẾN ĐỢT BẢNG CÁC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LỚN TRÊN THẾ 101 GIỚI BẢNG DANH SÁCH CÁC CTCK THỜI ĐIỂM 30/6/2008 114 DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ ĐỒ THỊ Thị phần môi giới cổ phiếu CTCK năm 2007 Trang 37 ĐỒ THỊ Thị phần môi giới trái phiếu CTCK năm 2007 38 ĐỒ THỊ Thị phần môi giới CCQ CTCK năm 2007 39 ĐỒ THỊ Thị phần tự doanh cổ phiếu CTCK năm 2007 40 ĐỒ THỊ Thị phần tự doanh trái phiếu CTCK năm 2007 41 ĐỒ THỊ Thị phần tự doanh CCQ CTCK năm 2007 41 ĐỒ THỊ Biểu đồ VN-INDEX tháng đầu năm 2008 47 ĐỒ THỊ Biểu đồ giá cổ phiếu SSI tháng đầu năm 2008 57 ĐỒ THỊ Biểu đồ VN-INDEX từ 1/1/2006-31/12/2007 112 ĐỒ THỊ 10 Các định chế tài trung gian TTCK Việt Nam 113 Trang LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu TTCK đời từ kỷ thứ 18 phát triển mạnh mẽ nước có kinh tế thị trường Để hình thành phát triển TTCK có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể tham gia kinh doanh TTCK Mục tiêu việc hình thành TTCK thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khốn Do vậy, để thúc đẩy TTCK hoạt động cách có trật tự, cơng hiệu cần phải có đời hoạt động CTCK Thực tế sau năm TTCK Việt nam vào hoạt động, CTCK trở thành cầu nối nhà đầu tư với doanh nghiệp, nhà đầu tư với Chính phủ thơng qua việc cung cấp dịch vụ cho hoạt động thị trường Đặc biệt giai đoạn từ đầu năm 2008 đến nay, TTCK Việt Nam trải qua nhiều cam go lượng cung hàng hoá nhiều, ảnh hưởng lạm phát phạm vi toàn cầu tâm lý nhà đầu tư bất ổn biến động lạm phát, giá leo thang, dẫn đến tháo chạy bán cổ phiếu liên tục tháng đầu năm 2008 làm VN-Index tuột dốc không phanh Việc suy giảm TTCK đẩy CTCK đến khó khăn chồng chất: Các nhà đầu tư đóng tài khoản, chuyển tiền kênh đầu tư khác an toàn hơn, sàn giao dịch vắng không giao dịch, doanh thu môi giới suy giảm, gánh nặng chi phí thuê mặt bằng, tiền lương nhân viên đè nặng lên vai Giám đốc, nhân viên bỏ việc, toán lợi nhuận dường khơng có lời giải Để góp tiếng nói chung nhằm nâng cao hiệu hoạt động CTCK Việt nam, chọn đề tài: “Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động CTCK Việt nam” làm luận văn thạc sỹ kinh tế Mục tiêu nghiên cứu Luận văn - Hệ thống vấn đề hoạt động CTCK làm sở lý luận cho đề tài nghiên cứu Trang - Thực trạng hoạt động CTCK Việt nam giai đoạn qua đề xuất giải pháp nhằm phát triển CTCK phù hợp với tình hình nhiệm vụ Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đề tài giới hạn phạm vi CTCK hoạt động Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu dựa phương pháp thống kê, tổng hợp tình hình hoạt động CTCK năm gần đây, kết hợp với sử dụng bảng biểu, đồ thị để đánh giá thực trạng tình hình qua đưa giải pháp gợi ý nhằm nâng cao hiệu hoạt động CTCK Trang 103 Daiwa Securities TSE có thị trường trái phiếu hoạt động nhộn nhịp mà công cụ chủ yếu trái phiếu phủ Nhật Bản hợp đồng kỳ hạn trái phiếu phủ Nhật Bản áp dụng từ năm 1985 Tới 1988, việc mua bán hợp đồng kỳ hạn Topix bất đầu.Và hai năm sau đó, hợp đồng lựa chọn “option” hợp đồng kỳ hạn đưa thêm vào Như vậy, khác với thị trường Mỹ, cổ phiếu quan trọng, trái phiếu, hợp đồng lựa chọn Nhật Bản tập trung thị trường mà Ở Nhật Bản, ngồi TSE có bảy thị trường chứng khoán khác mà quan trọng hai thị trường OSAKA NAGOYA TTCK Nhật thu hút khoảng 20% tài sản cá nhân người Nhật Trong nửa đầu tư vào cổ phiếu, nửa đầu tư vào chứng khóan khác ( Trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty, đầu tư tín thác…)Do vậy, thấy TCCK Nhật Bản đóng vai trò quan trọng việc thu hút vốn dài hạn cho Chính phủ cơng ty Hiện SGDCK Tokyo ( TSE) Là SGD lớn thứ hai giới doanh số bán sau NYSE Sau đưa hệ thống giao dịch máy tính thức vào hoạt động ( 18/3/1991), cổ phiếu TSE giao dịch theo hai phương thức khác nhau: Giao dịch sàn thơng qua hệ thống máy tính Thị trường chứng khốn Hàn Quốc Từ năm 1950, TTCK Hàn Quốc trở thành 10 TTCK lớn giới Thị trường phát triển cách nhanh chóng SGD chứng khoán Hàn Quốc (KSE) sàn giao dịch có tổ chức Hàn Quốc, có khu vực giao dịch: Các khu vực cho cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán phái sinh Khu vực cho cổ phiếu chia thành khu vực thứ khu vực thứ hai Khu vực thứ dành cho cơng ty có qui mơ lớn tài mạnh, với 80% tổng số cổ phiếu thị trường Khu vực thứ hai địa điểm cho cổ phiếu niêm yết, cho công ty tài yếu giao dịch Trang 104 Thị trường chứng khoán Thái Lan TTCK Thái Lan thành lập vào tháng năm 1962 Cơ quan quản lý TTCK Thái Lan UBCK Thái Lan UBCK Thái Lan thành lập năm 1992 TTCK Thái Lan thị trường phát triển khu vực châu Á Các CTCK Thái Lan muốn trở thành thành viên Sở giao dịch chứng khốn phải Bộ tài đồng ý Theo luật Sở giao dịch chứng khoán, thành viên phải có khả tài mạnh, có khả thực giao dịch chứng khoán có kinh nghiệm hoạt động giao dịch TTCK Thái lan nơi điển hình việc sử dụng hệ thống vi tính hồn tồn tự động Với hệ thống giao dịch tự động này, Sở giao dịch chứng khốn Thái lan cho phép cơng ty chứng khốn thơng qua hệ thống vi tính thực giao dịch văn phòng họ mà không cần trực tiếp đến sở Trang 105 PHỤ LỤC 2: TTCK VIỆT NAM TTCK Việt nam thức vào hoạt động từ tháng 7/2000 Sau năm hoạt động phát triển, TTCK VN đạt phát triển nhanh quy mô , mở kênh huy động đầu tư dài hạn cho kinh tế, bước đạt mục tiêu kinh tế, tài vĩ mơ mà Nhà nước VN kỳ vọng đóng góp vai trò quan trọng kinh tế VN thời kỳ hội nhập kinh tế WTO ¾ Ngày 28/7/2000, Trung tâm giao dịch CK TP HCM (HOSTC) khai trương phiên giao dịch đầu tiên, có 02 loại cổ phiếu REE & SAM với giá trị niêm yết 270 tỷ đồng ¾ Ngày 20/7/2001, HOSTC dừng lại công ty niêm yết với 338 triệu cổ phiếu trị giá 338 tỷ đồng giao dịch chủ yếu mua, bán cổ phiếu, giao dịch trái phiếu Cả năm 2001, có 148 phiên giao dịch, với 13,7 triệu cổ phiếu 5.000 trái phiếu, đạt tổng giá trị 690 tỷ đồng, giao dịch cổ phiếu chiếm 90% ¾ Những năm sau, hoạt động HOSTC ngày nhộn nhịp có thêm nhiều CTCK tham gia Trung tâm mở cửa hoạt động tất ngày làm việc, khối lượng giao dịch giá giao dịch khớp lệnh tăng lên Từ năm 2001 đến năm 2003, có 22 cơng ty cổ phần tham gia niêm yết cổ phiếu trái phiếu phủ với tổng giá trị 8.700 tỷ đồng, chiếm 1,6% GDP ¾ Năm 2004, số cơng ty cổ phần tham gia niêm yết tăng lên 25 công ty, tổng trị giá giao dịch năm 2004 11.887 tỷ đồng, đặc biệt năm 2004 có thêm chứng khoán đưa vào niêm yết Chứng quỹ đầu tư khối lượng giao dịch năm đạt 43,5 tỷ đồng ¾ Đến tháng 3/2005 TTCK có thêm TTGDCK Hà Nội (HASTC), hoạt động theo chế thỏa thuận Trang 106 ¾ Năm 2005, có 350 triệu chứng khoán với giá trị đạt 26,6 ngàn tỷ đồng giao dịch qua HOSTC, cổ phiếu chứng quỹ đầu tư chiếm 34% khối lượng 11% giá trị giao dịch Trung bình phiên, giá trị giao dịch cổ phiếu chứng quỹ đầu tư đạt 12,1 tỷ đồng giá trị giao dịch trái phiếu đạt gần 94 tỷ đồng, tăng 40% 31% so với mức bình qn năm trước Tính hết năm, quy mơ tổng giá trị vốn hóa tồn thị trường đạt 7.500 tỷ đồng, gấp 4,1 lần giá trị niêm yết ¾ Năm 2006 năm TTCK (TTCK) Việt Nam đánh giá thời kỳ "bùng nổ" thị trường kể từ ngày khai trương thị trường năm 2000 Chỉ số giá chứng khoán VN-Index phiên giao dịch cuối năm (ngày 29/12/2006) HOSTC mức 751,77 điểm, tăng mạnh so với mức 307,5 điểm phiên giao dịch cuối năm 2005 Trước diễn biến số VN-Index, số lượng công ty niêm yết tăng mạnh, đến 31/12/2006, có 106 cơng ty niêm yết chứng quỹ TTGDCK TPHCM, tăng 74 công ty chứng quỹ so với cuối năm 2005 Tại TTGDCK Hà Nội, số lượng công ty cổ phần đăng ký giao dịch tăng nhanh, tính đến 30/6/2006, có 12 cơng ty niêm yết đến 31/12/2006 có 87 cơng ty niêm yết Tổng giá trị cổ phiếu niêm yết tính theo giá thị trường đạt 221.156 tỷ đồng, chiếm 22,7% GDP năm 2006, tăng 20 lần so với cuối năm 2005 Chứng khoán ngân hàng cơng ty tài Sacombank, ACB, SSI, BVSC, HPSC lần lên sàn góp phần đa dạng hóa loại cổ phiếu Lượng công ty niêm yết tăng mạnh năm 2006, đặc biệt vào thời điểm cuối năm Chỉ riêng tháng 12, số lượng công ty niêm yết HOSTC lên tới 50 công ty Việc cắt giảm ưu đãi thuế thu nhập cho doanh nghiệp niêm yết kể từ ngày 1/1/2007 tạo sóng lên sàn ạt công ty cổ phần vào tháng cuối năm 2006 Trang 107 ¾ Năm 2007, hai sàn có 249 cơng ty niêm yết chứng quỹ (sàn TP HCM 138, sàn Hà Nội 111), tăng nhanh so với cuối năm 2006 (193 công ty), cuối năm 2005 ( 41 công ty) Số CTCK 62, cao số 55 năm 2006 14 năm 2005 Số công ty quản lý quỹ 24, tăng so với 18 năm 2006 năm 2005 Tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết đạt 5,5 tỷ cổ phiếu, cao gấp lần cuối năm 2006 gấp 15 lần năm 2005 Tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt khoảng 491.000 tỷ đồng (sàn TP HCM 361.000 tỷ đồng, sàn Hà Nội 130.000 tỷ đồng) So với GDP tính theo giá thực tế năm 2007 ( 1.140.000 tỷ đồng), tổng giá trị vốn hóa TTCK Việt Nam đạt 43% GDP Số nhà đầu tư TTCK thức đạt 349.000 tài khoản, tăng 17% so 2006 Tính đến cuối năm 2007, TTCK VN đạt bước phát triển tồn diện phương diện quy mơ thị trường, tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán, thể chế thị trường, khung luật pháp, sách sức thu hút với công chúng Việt nam Trước hết, thể chế TTCK VN bước hoàn thiện nâng cao lực tổ chức hoạt động TTGDCK TTLKCK Hoạt động giao dịch chứng khoán vận hành theo quy luật cung cầu thông qua hệ thống giao dịch tập trung TTGDCK Tp.HCM quản lý (hoạt động từ tháng 7/2000) theo chế thoả thuận TTGDCK Hà nội quản lý (hoạt động từ tháng 3/2005) Thị trường TTGDCK vận hành an tồn, sn sẻ bước đầu giám sát hoạt động giao dịch thị trường Bên cạnh đó, TTLKCK bắt đầu hoạt động từ tháng 5/2006 sở tiếp nhận nhiệm vụ đăng ký , lưu ký bù trừ toán chứng khoán từ TTGDCK Hoạt động TTLKCK sớm ổn định, đảm bảo khả tốn kịp thời, xác giao dịch chứng khốn Năm 2007, Chính phủ Việt nam định chuyển đổi mơ hình TTGDCK Tp.HCM thành Sở giao dịch chứng khốn.Việc chuyển đổi TTGDCK sang mơ Trang 108 hình Sở giao dịch chứng khốn bước phát triển tất yếu để tiếp tục đáp ứng nhu cầu đầu tư huy động vốn cho kinh tế Việc chuyển đồng nghĩa với việc thành phần tham gia TTCK, bao gồm nhà đầu tư ngồi nước, cơng ty niêm yết, CTCK…và thành phần tham gia thị trường có nhiều kỳ vọng nhà quản lý thị trường Sự kiện TTGDCK TPHCM nâng cấp lên thành Sở GDCK nước ta cho thấy tâm nhà nước việc đưa mô hình quản lý đại với chế giao dịch thuận tiện, linh hoạt nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư Về quy mô thị trường cổ phiếu niêm yết có tăng trưởng vượt bậc Số công ty niêm yết 02 sàn HOSE HASTC đạt 247 công ty, 02 chứng quỹ Tổng giá trị vốn hoá thị trường cổ phiếu niêm yết đạt 43% GDP tăng vượt trội so với kế hoạch Chính phủ đưa từ năm 2003 phấn đấu đến 2010 tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường đạt 10-15% GDP Thị trường trái phiếu có 500 loại trái phiếu phủ, trái phiếu đô thị, trái phiếu ngân hàng công ty với tổng giá trị tỷ USD Nguồn cung chứng khốn khơng tăng số lượng chất lượng mà mang tính đa dạng, hội tụ thành phần kinh tế với góp mặt ngân hàng thương mại lớn, tập đoàn kinh tế chủ lực, CTCK, quỹ đầu tư, cơng ty có vốn nước TTCK Việt Nam phát triển mạnh mẽ sôi động năm gần Nếu thị trường tài Việt Nam cách năm đơn điệu hoạt động thị trường tiền tệ thị trường vốn thị trường tiền tệ phát triển song hành hỗ trợ tích cực cho phát triển kinh tế Việt Nam Tính chuyên nghiệp thị trường nâng lên rõ nét, mở rộng nhiều đối tượng tham gia TTCK Đến nay, TTCK tạo kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn cách thuận lợi Kinh nghiệm thành viên nhà đầu tư thị trường ngày nâng cao, lòng tin nhà đầu tư TTCK ngày Trang 109 cải thiện.TTCK VN có sức thu hút lớn với thành phần kinh tế nước tầng lớp dân chúng VN Số lượng tài khoản nhà đầu tư khối lượng giao dịch tăng theo cấp số nhân so với năm trước, làm cho giao dịch thị trường trở nên sôi động Đến cuối năm 2007, số lượng tài khoản đạt 349.000 tài khoản /80 triệu dân, tăng gần 60 lần so với năm 2000 Tuy nhiên số lượng nhà đầu tư tập trung đô thị lớn, khu vực nơng thơn nhiều tiềm phát triển chưa khai thác hạn chế mạng lưới hoạt động tổ chức trung gian Về hệ thống trung gian thị trường, tính đến 06/2008, có 92 cty chứng khốn cấp phép hoạt động với tổng vốn điều lệ đạt 970 triệu USD Quy mô vốn lực hoạt động Cty chứng khoán VN tăng trưởng mạnh mẽ cung cấp dịch vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, lưu ký chứng khoán tư vấn đầu tư Vốn điều lệ bình quân đạt 10 triệu USD/cơng ty Các CTCK có số vốn điều lệ lớn CTCK Sài Gòn, CTCK ngân hàng Sài Gòn Thương Tín, CTCK ngân hàng Á Châu CTCK có vốn điều lệ lớn 1000 tỷ đồng tương đương 60 triệu USD Tuy nhiên, mạng lưới CTCK tập trung thành phố lớn nên hạn chế cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư tồn quốc Hệ thống cơng nghệ thông tin chưa phát triển đội ngũ nhân viên hành nghề thiếu thách thức CTCK VN Hiện có 06 ngân hàng lưu ký (02 ngân hàng nước ngân hàng nước ngoài), 01 Ngân hàng định toán Ngân hàng Đầu tư & Phát triển VN (BIDV) hoạt động Nhiều CTCK nước thực thủ tục xin thành lập văn phòng đại diện VN để chuẩn bị tham gia TTCK VN Trong phát triển thị trường, dấu ấn sâu sắc TTCK VN có ngày nhiều tổ chức tài chính, định chế tài nước ngồi tiếng uy tín giới tham gia đầu tư triển khai hoạt động, JP Morgan, Merryll Lynch, Golmans Sachs, HSBC, Nomura, Trang 110 Citygroup…và nhà đầu tư chứng khốn cá nhân nước ngồi Số lượng tài khoản NĐTNN đạt gần 8000 tk (chiếm 2.5%/tổng số tk ck) nắm giữ 25-30 % số lượng cổ phiếu niêm yết Có thể nói, tổ chức ĐTNN nhìn nhận xu hướng phát triển TTCK VN dựa tảng tăng trưởng kinh tế vĩ mơ, đó, sóng NĐTNN đổ vốn vàoTTCK VN thời gian qua xem động lực thúc đẩy tăng trưởng thị trường Hiện quỹ ĐTNN tăng tốc thâu tóm hàng loạt DN nước thuộc nhiều lĩnh vực, ngành nghề khác thơng qua hình thức mua lại cổ phần Dòng vốn đầu tư nước ngồi gián tiếp nước ngồi vào Việt nam có xu hướng ngày tăng có nhiều đóng góp vào phát triển TTCK Việt nam Chính phủ VN ln khuyến khích tham gia quỹ đầu tư, tổ chức đầu tư nước ngoài, thực chất thành phần kinh tế nước từ lâu trở thành phận không tách rời TTCK VN Đến cuối năm 2007, số lượng quỹ đầu tư NN hoạt động VN 33 quỹ với quy mô đạt 3tỷ USD, trong lĩnh vực chứng khốn có 27 quỹ với quy mô vốn đầu tư đạt 2,4 tỷ USD Hoạt động đầu tư vào lĩnh vực chứng khốn thơng qua hình thức: qua văn phòng đại diện đầu tư uỷ thác thơng qua đại diện giao dịch uỷ quyền Theo quy định Luật chứng khoán VN, tỷ lệ nhà ĐTNN phép nắm giữ CTCK, DN niêm yết TTCK VN 49%, riêng ngân hàng cổ phần 30% Song với lộ trình mở cửa hòan tồn thị trường dịch vụ chứng khốn thời gian tới, dự báo vòng vài năm tới nguồn vốn đầu tư nước ngồi đổ vào TTCKVN tăng mạnh Ngày có nhiều quỹ ĐTNN vào VN; quỹ hoạt động tiếp tục mở rộng quy mô Đối với công ty quản lý qũi, tính đến thời điểm cuối tháng 6/2008 có 34 cơng ty quản lý quỹ thành lập với tổng số vốn huy động đạt 1333,9 tỷ VND tương đương 83,3 triệu USD Các quỹ đầu tư có nhiều hoạt động đầu tư hiệu qủa thị trường vốn chủ yếu đầu tư vào cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu niêm Trang 111 yết chưa niêm yết Hoạt động qũi góp phần thúc đẩy phát triển TTCK Việt nam Khung pháp lý sách cho hoạt động phát triển TTCK VN Nhà nước Chính phủ VN quan tâm Luật chứng khoán Quốc hội VN thơng qua tháng 6/2006 có hiệu lực từ 1/1/2007 bước hoàn thiện khung pháp lý, tạo tin tưởng cho giới đầu tư, kinh doanh chứng khoán nước, thúc đẩy phát triển TTCK VN, đặc biệt bối cảnh VN gia nhập WTO Ngồi ra, sách khuyến khích phát triển thị trường như: sách ưu đãi thuế, phí cho đầu tư kinh doanh chứng khoán 07 năm qua thực có tác dụng tích cực phát triển nguồn hàng hoá, tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán tham gia nhà đầu tư vào TTCK VN Tuy nhiên, TTCK Việt Nam giai đoạn đầu non trẻ, quy mơ nhỏ so với nước khu vực đứng trước nhứng khó khăn bất cập, cần thời gian để hoàn thiện, tiếp tục xây dựng hành lang pháp lý, chỉnh sửa quy định phù hợp hạn chế gian lận, tiêu cực Bên cạnh đó, vấn đề nhân làm việc ngành chứng khoán hạn chế số lượng lẫn chất lượng; hệ thống công nghệ thông tin, giao dịch thị trường lạc hậu chưa đáp ứng tốt yêu cầu thị trường Trang 112 BIỂU ĐỒ 9: VN-INDEX TỪ 1/1/2006 ĐÊN 31/12/2007 Nguồn: http//www.ssc.gov.vn Trang 113 BIẾU ĐỒ 10: CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN TRÊN TTCK VIỆT NAM Số lượng thành phần hoạt động TTCKVN as at 06/2008 34 19 Cơng ty niêm yết 92 Cơng ty CKhốn Cơng ty quản lý quỹ 297 Ngân hàng lưu ký CK Cty kiểm toán chấp thuận Nguồn:http//www.ssc.gov.vn Trang 114 BẢNG 5: DANH SÁCH CÁC CTCK THỜI ĐIỂM 30/6/2008 STT Tên công ty Website Vốn điều lệ Công ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt www.bvsc.com.vn 450.000.000.000 Cơng ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam www.bsc.com.vn 200.000.000.000 Công ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn www.ssi.com.vn 1.366.666.710.000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đệ Nhất www.fsc.com.vn 100.000.000.000 Cơng ty TNHH Chứng khốn Thăng Long www.thanglongsc.com.vn 250.000.000.000 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Á Châu www.acbs.com.vn Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam www.icbs.com.vn 105.000.000.000 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam www agriseco.com.vn 150.000.000.000 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam www.vcbs.com.vn 200.000.000.000 10 Công ty Cổ phần Chứng khốn Mê Kơng www.mekongsecurities.co m.vn 11 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh www.hsc.com.vn 394.634.000.000 12 Cơng ty TNHH Một thành viên Chứng khốn Ngân hàng Đông Á www.das.vn 500.000.000.000 13 Công ty cổ phần chứng khốn Hải Phòng www.hpsc.com.vn 192.463.480.000 14 Cơng ty TNHH Chứng khoán Ngân www.hbbs.com.vn hàng Thương mại Cổ phần Nhà Hà Nội 150.000.000.000 15 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Việt www.dvsc.com.vn 16 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Bình www.abs.vn 17 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Sài gòn Thương Tín www.sbsc.com.vn 18 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Kim Long www.kls.vn 19 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt www.vietsecurities.com.vn 20 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc tế Việt Nam www.vise.com.vn 21 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT www.vnds.com.vn 22 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Âu Lạc www.chungkhoanaulac.co 1000.000.000.000 22.000.000.000 44.000.000.000 330.000.000.000 1.100.000.000.000 315.000.000.000 9.750.000.000 200.000.000.000 50.000.000.000 50.000.000.000 Trang 115 m.vn 23 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Nam www.vnsec.vn 24 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Tín www.viet-tin.com 71.428.600.000 25 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hà Thành www.hasc.com.vn 150.000.000.000 26 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Dầu Khí www.pvsecurities.com.vn 150.000.000.000 27 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc Gia www.nsi.com.vn 28 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hà Nội www.hssc.com.vn 50.000.000.000 29 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đà Nẵng www.dnsc.com.vn 22.000.000.000 30 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng TMCP doanh nghiệp quốc doanh Việt Nam www.vpbs.com.vn 300.000.000.000 31 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thủ Đơ www.capitalsecurities.vn 32 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Rồng Việt www.vdsc.com.vn 100.000.000.000 33 Công ty Cổ phần Chứng khốn Sao Việt www.vssc.com.vn 36.000.000.000 34 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SEABANK www.seabs.com.vn 50.000.000.000 35 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Doanh www.smesc.vn nghiệp nhỏ vừa Việt Nam 150.000.000.000 36 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thiên Việt 430.000.000.000 37 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Châu Á www.apec.com.vn Thái Bình Dương 38 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Anh www.gasc.com.vn 22.000.000.000 39 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Chợ Lớn www.cholonsc.com.vn 90.000.000.000 40 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tân Việt www.tvsi.com.vn 55.000.000.000 41 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tràng An www.tas.com.vn 60.000.000.000 42 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tầm Nhìn www.horizonsecurities.co m 12.000.000.000 43 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Biển Việt www.cbv.vn 25.000.000.000 44 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Alpha www.apsc.com.vn 20.000.000.000 45 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Phát triển Nhà Đồng Sông Cửu Long www.mhbs.vn 60.000.000.000 www.tvs.vn 9.000.000.000 50.000.000.000 60.000.000.000 260.000.000.000 Trang 116 46 Công ty Cổ phần Chứng khốn Thái Bình Dương www.psc.vn 28.000.000.000 47 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phú Gia www.phugiasc.vn 43.000.000.000 48 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Dương www.ocs.com.vn 50.000.000.000 49 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phương Đơng www.ors.com.vn 240.000.000.000 50 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VINA www.vinasecurities.com 51 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hồng www.rose.com.vn Gia 52 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Morgan Stanley Hướng Việt 53 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cao Su www.rubse.com.vn 40.000.000.000 54 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nam Việt www.navis.com.vn 16.000.000.000 55 Công ty Cổ phần Chứng khốn Việt Quốc www.vqs.vn 45.000.000.000 56 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Quyền www.eps.com.vn 57 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Âu Việt www.avsc.com.vn 360.000.000.000 58 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc tế Hồng Gia www.irs.com.vn 135.000.000.000 59 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT www.fpts.com.vn 440.000.000.000 60 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNS www.vnsc.com.vn 161.000.000.000 61 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nhấp&Gọi www.clifone.com.vn 62 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đơng Dương www.dds.com.vn 63 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Đại Nam www.dnse.com.vn 38.000.000.000 64 Cơng ty cổ phần Chứng khốn Bản Việt www.vcsc.com.vn 360.000.000.000 65 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Phát www.chungkhoananphat.v n 135.000.000.000 66 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn – Hà Nội www.shs.com.vn 350.000.000.000 67 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Thành www.atsc.com.vn 68 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Phát www.gpsvietnam.vn 69 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Vàng Việt Nam www.vinagolden.com.vn 70 Cơng ty cổ phần Chứng khốn BETA www.bsi.com.vn 135.000.000.000 71 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Đại www.ckosc.com.vn 135.000.000.000 www.gsi.com.vn 45.000.000.000 20.000.000.000 300.000.000.000 135.000.000.000 30.000.000.000 125.000.000.000 41.000.000.000 135.000.000.000 40.000.000.000 Trang 117 Tây Dương 72 Cơng ty cổ phần Chứng khốn VINCOM www.vincomsc.com.vn 300.000.000.000 73 Cơng ty cổ phần Chứng khốn Kim Eng Việt Nam www.kimeng.com.vn 200.000.000.000 74 Công ty Cổ phần Chứng khốn Mirae Asset www.miraeasset.com.vn 300.000.000.000 75 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nam An www.namansecurities.com 140.000.000.000 76 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phố Wall www.wss.com.vn 168.000.000.000 77 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sen vàng www.gls.com.vn 135.000.000.000 78 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Á Âu www.aas.com.vn 35.000.000.000 79 CTCP Chứng khốn Thương mại Cơng nghiệp Việt Nam www.vics.com.vn 150.000.000.000 80 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tồn Cầu www.vinaglobal.com.vn 81 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thiên Phú 82 Cơng ty cổ phần Chứng khốn Eurocapital 83 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành Cơng 360.000.000.000 84 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Viễn Đơng 135.000.000.000 85 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Artex 135.000.000.000 86 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Thành 35.000.000.000 87 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hòa Bình 160.000.000.000 88 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Minh 300.000.000.000 89 Cơng ty TNHH Tư vấn đầu tư Chứng khoán TC Capital Việt Nam 90 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn E-VIỆT www.evs.vn 91 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn Tourist 92 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn STANDARD 35.000.000.000 125.000.000.000 www.eurocapital.vn 150.000.000.000 10.823.458.000 42.000.000.000 290.000.000.000 www.ssj.com.vn 35.000.000.000 ... hướng phát triển TTCK Việt Nam định hướng phát triển cơng ty chứng khốn đến năm 2010 59 3.1.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 59 3.1.2 Định hướng phát triển cơng ty chứng. .. vốn pháp định theo loại hình kinh doanh sau: a) Mơi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam; b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam; ... trị rủi ro cơng ty chứng khốn giải pháp khác nhằm phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam ngày vững mạnh chuyên nghiệp, đáp ứng yêu cầu kinh tế đất nước giai đoạn hội nhập phát triển Nguyễn Thị