11/28/2011 Những phức tạp tỷ giá hối đoái Tỷ giá danh nghĩa so USD Source: East Asia and Pacific Economic Update (2011) 140 (In d ex=100, January 2007) 130 120 110 100 90 Vietn am Ph ilippines Th aliand 80 70 F-07 A-07 F-08 A-08 In d o nesia Malaysia F-09 A-09 F-10 A-10 F-11 11/28/2011 Câu chuyện Nhân dân tệ (RMB) 07-2005: Trung Quốc gắn RMB với rổ tiền tệ Từ 2005-2008, RMB lên giá 21% 21-07-2008: gắn RMB trở lại với USD 2007-2008: Khủng hoảng toàn cầu sức ép giải thất nghiệp hồi phục Mỹ Europe RMB tiếp tục bị sức ép tăng giá từ US Europe – ước tính RMB bị đánh giá thấp 40% Trung Quốc: N/c cho thấy 1% tăng giá RMB làm tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,7- 0,8 chí 1% (#7-8 triệu người thất nghiệp) Nếu Bắc Kinh thực thao túng sách tiền tệ Mỹ có quyền đánh thuế cao lên mặt hàng nhập từ TQ - giải pháp trả đũa, kiện lên WTO Tác động kinh tế thay đổi tỷ giá hối đoái quốc gia Tỷ giá hối đối hoàn toàn biến thiên thay đổi số đo vài tháng Thay đổi tỷ giá hối đoái tác động đến số biến số như: Giá/ cầu hàng hoá dịch vụ nhập Giá/ cầu hàng hoá dịch vụ xuất Tổng cầu Tăng trưởng sản lượng thực ngắn hạn Khả lợi nhuận/ cạnh tranh nhà xuất Tỷ lệ lạm phát kinh tế Việc làm/ Thất nghiệp ngành công nghiệp “hàng ngoại thương” 11/28/2011 Một sụt giảm đồng tiền ảnh hưởng đến lạm phát? Một đồng tiền yếu làm tăng giá nhập Giá nhập cao làm tăng chi phí sản xuất Đây yếu tố (Tiền công quan trọng hơn) Giá nhập cao tác động trực tiếp đến CPI Giá máy tính, xe hơi, nội thất, thực phẩm đồ uống Ảnh hưởng đến vòng thứ hai quan trọng Chi phí nhập cao nguyên nhân yêu cầu tăng tiền công người lao động muốn bảo vệ thu nhập thực Một sụt giảm đồng tiền ảnh hưởng đến lạm phát? Đồng tiền yếu dẫn đến AD mạnh Tăng trưởng nhanh xuất chậm nhập Tổng cầu mạnh làm tăng áp lực lạm phát - phụ thuộc vào lực sẵn có kinh tế (độ co giãn cung) 11/28/2011 Lợi nội tệ mạnh Một nội tệ mạnh giảm giá nhập – tăng mức sống thực người tiêu dùng ngắn hạn Nhập nguyên liệu, công cụ, vốn rẻ Khuyến khích đầu tư cơng nghệ Tỷ giá hối đối mạnh kiểm sốt lạm phát nhà sản xuất nội địa nhập với chi phí rẻ cắt giảm chi phí Tăng sức mua thật người dân du lịch bên Bất lợi nội tệ mạnh Nhập rẻ làm gia tăng nhập thâm hụt thương mại lớn Các nhà xuất khả cạnh tranh giá ảnh hưởng lợi nhuận việc làm số khu vực Nếu xuất giảm, có tác động âm tăng trưởng kinh tế thông qua tác động số nhân 11/28/2011 Lợi ích bất lợi biến động tỷ giá hối đối khơng có Nhớ lại câu thảo luận lớp: Vì Trung Quốc khơng thả tỷ giá (hay nâng giá RMB) Mỹ châu Âu mong muốn? Ảnh hưởng thương mại Giá trị tài sản Nợ ngoại tệ Ảnh hưởng việc làm … Tình 1: Tại người ta mua trái phiếu Nhật Bản? 11/28/2011 Tình 2: Sự rớt giá Krona – Thụy Điển Tình 3: Sự thăng trầm kinh tế Argentina 11/28/2011 Chương – David Moss Đồng tiền đối tượng vô số áp lực thời điểm – tăng/giảm tổng cầu, can thiệp tiền tệ phủ, thay đổi lãi suất, lạm phát đây, giảm phát kia, hoảng loạn tài chính, khủng hoảng trị, cú sốc dầu hỏa, cơng nghệ mới, thay đổi kỳ vọng, … Nói chung dự đốn tốt là: Lãi suất tạo thay đổi ngắn hạn (lãi suất tăng/giảm với lên giá/giảm giá nhanh chóng) Lạm phát tạo thay đổi trung hạn (lạm phát cao với giảm giá) Mất cân cán cân vãng lai tạo thay đổi dài hạn (thâm hụt với giảm giá thặng dư với lên giá) Khơng có dự đốn hồn hảo, mối quan hệ đơn giản thể quy tắc đầu tay Vì nhân tố sau quan trọng việc xác định tỷ giá hối đoái? Khác biệt lãi suất Khác biệt lạm phát Thâm hụt CA Nợ cơng nợ nước ngồi Tỷ lệ trao đổi ngoại thương Ổn định trị thành kinh tế ... thay đổi tỷ giá hối đoái quốc gia Tỷ giá hối đối hồn tồn biến thiên thay đổi số đo vài tháng Thay đổi tỷ giá hối đoái tác động đến số biến số như: Giá/ cầu hàng hoá dịch vụ nhập Giá/ cầu... tăng/giảm với lên giá/ giảm giá nhanh chóng) Lạm phát tạo thay đổi trung hạn (lạm phát cao với giảm giá) Mất cân cán cân vãng lai tạo thay đổi dài hạn (thâm hụt với giảm giá thặng dư với lên giá) Khơng... tỷ giá (hay nâng giá RMB) Mỹ châu Âu mong muốn? Ảnh hưởng thương mại Giá trị tài sản Nợ ngoại tệ Ảnh hưởng việc làm … Tình 1: Tại người ta mua trái phiếu Nhật Bản? 11/28/2011 Tình 2: Sự rớt giá