CHUONG 9 QUAN TRI TAI CHINH QUOC TE

MỤC LỤC i CHƯƠNG 9: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 3 9.1 NHỮNG VẤN ĐỀ TÀI CHÍNH TRONG KINH DOANH QUỐC TẾ 3 9.1.1 Chọn đồng tiền 3 9.1.2 Kiểm tra tín dụng 3 9.1.3 Phương thức thanh toán 4 9.1.3.1 Thanh toán trước (advance payment) 4 9.1.3.2 Tài khoản Mở 4 9.1.3.3 Nhờ thu 5 9.1.3.4 Tín dụng thư (Letter of credit LC) 6 9.1.3.5 Thẻ tín dụng 11 9.1.3.6 Thương mại đối lưu (Counter Trade) 11 9.1.3.7 Tài trợ thương mại 19 9.2. QUẢN TRỊ RỦI RO VỀ NGOẠI HỐI 20 9.2.1. Rủi ro về giao dịch 20 9.2.2 Rủi ro về chuyển đổi 25 9.2.3 Rủi ro kinh tế 26 9.3 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 27 9.3.1 Quản trị vốn bằng tiền 27 9.3.2 Tối thiểu hóa cân đối vốn lưu động 27 9.3.3 Tối thiểu hóa rủi ro vốn 28 9.4 HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN TRÊN PHẠM VI QUỐC TẾ 28 9.4.1 Giá trị hiện tại ròng (NPV) 28 9.4.2 Tỷ lệ hoàn vốn nội tại (IIR Internal rate of return) 30 9.4.3 Giai đoạn hoàn vốn 30 9.5 CÁC NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ QUỐC TẾ 30 9.5.1 Những nguồn vốn đầu tư nội bộ 31 9.5.2. Những nguồn vốn đầu tư ngoài công ty 32 ĐIỂN CỨU 1 36 ĐIỂN CỨU 2 39

MỤC LỤC

CHƯƠNG 9: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

9.1 NHỮNG VẤN ĐỀ TÀI CHÍNH TRONG KINH DOANH QUỐC TẾ

9.1.1 Chọn đồng tiền

Việc lựa chọn tiền tệ để thanh toán là vấn đề quen thuộc đối với kinh doanh quốc tế Theo

đó, cả bên xuất khẩu và nhập khẩu đều mong muốn được chi trả theo đồng nội tệ của họ:Bên xuất khẩu có thể biết chính xác khoản mà họ sẽ nhận được; còn bên nhập khẩu sẽ biếtchính xác họ phải chi trả bao nhiêu

Lựa chọn sử dụng đồng tiền của nước thứ ba (loại tiền tệ ổn định, như đồng yên Nhậthoặc đồng USD)

Trong một số ngành, một loại tiền tệ thì được dùng để thanh toán các giao dịch thươngmại Ví dụ, trong ngành dầu lửa và thương mai hàng không, USD làm chức năng này.Trong số những quốc gia xuất khẩu hàng đầu, thông lệ thông dụng nhất là các nhà xuấtkhẩu tính hóa đơn các khách hàng nước ngoài bằng đồng nội tệ của mình Tuy nhiên,những quốc gia xuất khẩu quy mô nhỏ hơn lại chọn sử dụng đồng tiền của đối tác thươngmại lớn; hầu hết những nhà xuất khẩu Thái Lan được chi trả bằng USD

9.1.2 Kiểm tra tín dụng

Một vấn đề quan trọng khác về tài chính trong thương mại quốc tế là mối quan tâm vềmức độ tin cậy và uy tín của bên mua Theo đó, tùy theo mức độ tin cậy và vững mạnh vềtài chính của đối tác mà nhà xuất khẩu có thể lựa chọn phương thức thanh toán phù hợp

và giảm thiểu rủi ro về tín dụng

Trong những giao dịch thương mại, tốt hơn hết nên kiểm tra mức độ tín nhiệm của kháchhàng Ngoài những nguồn thông tin tín dụng như Dun & Bradstreet hoặc Moody’s thì cácngân hàng trong nước của nhà xuất khẩu thường có thể có những thông tin tín dụng của

ngoài, hoặc thông qua các ngân hàng tương tự như họ ở quốc gia của các khách hàng đó.Bên cạnh đó, việc tìm hiểu tín dụng có thể thông qua ITA của BỘ Thương mại Mỹ.

Do những khoảng cách lớn về văn hóa và vật chất giữa bên xuất khẩu và nhập khẩu, việctìm các đối tác, khách hàng, nhà phân phối để xây dựng mối quan hệ tin cậy và dài hạn là

vô giá cho một doanh nghiệp quốc tế

9.1.3 Phương thức thanh toán

9.1.3.1 Thanh toán trước (advance payment)

Là phương thức thanh toán an toàn nhất theo quan điểm của bên xuất khẩu

Bên xuất khẩu sẽ nhận tiền của bên nhập khẩu trước khi vận chuyển hàng hóa

Bên xuất khẩu thích những phương thức chi trả trước được thực hiện bằng nghiệp vụchuyển phát, cho phép bên xuất khẩu có thể sử dụng ngay nguồn ngân quỹ vừa nhậnđược

Theo quan điểm của bên nhập khẩu, việc thanh toán trước không được ưa chuộng Bênnhập khẩu phải bỏ quyền sử dụng tiền mặt trước khi nhận được hàng, và phải chịu rủi ro

về việc bên xuất khẩu sẽ không thể giao hàng đúng như trong hợp đồng mua bán

Trái ngược, đây là hình thức thanh toán không được ưa chuộng đối với bên xuất khẩu Vì:

xảy ra với bên nhập khẩu

hơn.

9.1.3.3 Nhờ thu

Để có cái nhìn chính xác hơn về các vấn đề về dòng tiền và rủi ro gây ra với việc sử dụngphương pháp thanh toán trước và tài khoản mở, các ngân hàng và doanh nghiệp quốc tế

đã phát triển một số phương pháp khác nhằm hỗ trợ tài chính cho các giao dịch

Quy trình thanh toán được thể hiện qua hình sau:

Để bắt đầu phương pháp thanh toán này, bên xuất khẩu phải thảo ra văn bản gọi là hối

phiếu (draft), trong đó phương thức thanh toán được bên mua yêu cầu tại một thời điểm

xác định:

• Hối phiếu có thời hạn (time draft): hoặc hối phiếu theo ngày (date draft)

9.1.3.4 Tín dụng thư (Letter of credit - L/C)

Tín dụng thư là văn bản do ngân hàng phát hành, theo yêu cầu của bên nhập khẩu, camkết với bên xuất khẩu về việc thanh toán một khoản tiền nhất định, trong một khoảng thờigian nhất định, nếu bên xuất khẩu xuất trình được cho ngân hàng bộ chứng từ phù hợp vớinhững điều kiện và điều khoản quy định trong thư tín dụng

Đây là một trong những phương thức thanh toán quốc tế phổ biến nhất hiện nay dành chodoanh nghiệp có hoạt động thương mại với đối tác nước ngoài

• Các bên tham gia vào quy trình thanh toán L/C

 Người xin mở L/C (Applicant for L/C): là người yêu cầu ngân hàng phục

vụ mình phát hành một L/C, và có trách nhiệm pháp lý về việc trả tiền củangân hàng cho người bán theo L/C này Người xin mở L/C có thể là ngườimua (buyer), nhà NK (importer), người mở L/C (opener), người trả tiền(accountee)

 Người thụ hưởng L/C (Beneficiary): là người được hưởng tiền thanh toán

hay sở hữu hối phiếu chấp nhận thanh toán.Người thụ hưởng L/C có thể cónhững tên gọi khác nhau như: người bán (seller), nhà XK (exporter), người

ký phát hối phiếu (drawer)

 Ngân hàng phát hành L/C (Issuing Bank) hay ngân hàng mở L/C (Opening Bank): là ngân hàng mà theo yêu cầu của người mua, phát hành

một L/C cho người bán hưởng Ngân hàng phát hành thường được hai bênmua bán thoả thuận và quy định trong hợp đồng mua bán

 Ngân hàng thông báo (Advising Bank): là ngân hàng được ngân hàng phát

hành yêu cầu thông báo L/C cho người thụ hưởng Ngân hàng thông báo

thường là một ngân hàng đại lý hay một chi nhánh của ngân hàng phát hành

ở nước nhà XK

 Ngân hàng xác nhận (Confirming Bank): trong trường hợp nhà XK muốn

có sự đảm bảo chắc chắn của thư tín dụng, thì một ngân hàng có thể đứng raxác nhận L/C theo yêu cầu của ngân hàng phát hành Thông thường ngânhàng xác nhận là một ngân hàng lớn có uy tín và trong nhiều trường hợpngân hàng thông báo được đề nghị là ngân hàng xác nhận L/C

• Các bước trong quy trình thanh toán L/C

Hình 9.1: Sử dụng tín dụng thư

Nguồn: ………

 Bước 1: Nhà NK và nhà XK tiến hành ký kết hợp đồng ngoại thương, trong

đó quy định áp dụng phương thức thanh toán tín dụng thư

 Bước 2: Nhà NK yêu cầu ngân hàng phục vụ mình (NH của bên NK/ NH

phát hành L/C) mở L/C với một số tiền nhất định và theo đúng những điềukiện nêu trong đơn, để trả tiền cho nhà XK Nhà NK thực hiện ký quỹ (nếucó) Mức ký quỹ 100% hoặc dưới 100% tùy mức độ uy tín của doanh nghiệptheo đánh giá của Ngân hàng phát hành L/C

 Bước 3: NH của nhà NK thông báo NH của nhà XK (NH thông báo) khi

L/C được phát hành

 Bước 4: NH của nhà XK hỏi ý kiến nhà XK hoặc xác nhận về L/C

 Bước 5: Nhà XK kiểm tra L/C, nếu thấy phù hợp thì sẽ giao hàng cho nhà

NK Nếu không phù hợp thì đề nghị nhà NK tu chỉnh L/C

 Bước 6: Nhà XK xuất trình chứng từ theo đúng quy định của L/C hoặc các

bản tu chỉnh (nếu có) cho NH thông báo để đòi tiền

 Bước 7: NH thông báo kiểm tra bộ chứng từ và chuyển bộ chứng từ qua NH

phát hành L/C

 Bước 8: NH phát hành kiểm tra và thông báo kết quả kiểm tra bộ chứng từ

cho Nhà NK

 Bước 9: Nhà NK sau khi nhận được thông báo về chứng từ, nếu chứng từ có

sự khác biệt thì đề nghị tu chỉnh hoặc chấp nhận thanh toán đồng thời nhận

bộ chứng từ để đi nhận hàng

 Bước 10: Nhận được bộ chứng từ, NH phát hành trích tiền từ tài khoản ký

quỹ mở L/C đứng tên nhà NK để chuyển trả cho NH thông báo/ thanh toánL/C

 Bước 11: NH NK thông báo việc trả tiền đối với L/C cho nhà NK, đồng thời

NH chuyển giao bộ chứng từ hàng hoá cho nhà NK để đi nhận hàng

• Các loại Thư tín dụng

 Chia theo tính chất có thể hủy ngang

Thư tín dụng có thể hủy ngang (Revocable Letter of Credit) (loại này đã bị bỏ theo

UCP600 và tất cả các thư tín dụng là không thể hủy ngang trong trường hợp L/C dẫnchiếu UCP600)

Thư tín dụng không thể hủy ngang (Irrevocable Letter of Credit).ẠẠẠ

 Chia theo tính chất của L/C

 Chia theo thời hạn thanh toán của L/C

• Nội dung chính của Thư tín dụng

3. Tên và địa chỉ các bên liên quan: người yêu cầu mở L/C, người hưởng lợi,các ngân hàng…

4. Số tiền, loại tiền

mại, vận đơn, chứng từ bảo hiểm, chứng nhận xuất xứ…

• Ưu và nhược điểm của phương thức thanh toán L/C

 Ưu điểm

Đối với người xuất khẩu

việc người mua có muốn trả tiền hay không

hành ngay hoặc vào một ngày xác định (nếu là L/C trả chậm)

chuẩn bị thực hiện hợp đồng

Đối với người nhập khẩu

tiền

những gì theo qui định trong L/C để đảm bảo việc người xuất khẩu sẽđược thanh toán tiền (nếu không người xuất khẩu sẽ mất tiền)

Đối với Ngân hàng

hộ…)

 Nhược điểm

Nhược điểm lớn nhất của hình thức thanh toán này là quy trình thanh toán rất tỷ mỷ, máymóc, các bên tiến hành đều rất thận trọng trong khâu lập và kiểm tra chứng từ Chỉ cần cómột sai sót nhỏ trong việc lập và kiểm tra chứng từ cũng là nguyên nhân để từ chối thanhtoán Đối với Ngân hàng phát hành, sai sót trong việc kiểm tra chứng từ cũng dẫn đến hậuquả rất lớn

9.1.3.5 Thẻ tín dụng

Đối với những giao dịch quốc tế có quy mô nhỏ, cụ thể là những giao dịch giữa cácthương nhân quốc té và các khách hàng bán lẻ nước ngoài, thẻ tín dụng như AmericaExpress Visa và Mastercard được sử dụng Một doanh nghiệp có thể sử dụng hệ thốngthẻ tín dụng để đơn giản hóa các giao dịch quốc tế mà thường chịu những hạn chế thôngthường của những loại thẻ trên Những công ty thẻ tín dụng thường thu phí giao dịch từ 2-4% từ các thương nhân cho chi phí thu nợ từ khách hàng và bất cứ rủi ro khi không nhậnđược chi trả Những công ty này thưởng tính thêm 1-3% cho việc chuyển đổi tiền tệ Tuynhiên, họ đưa ra cho bên xuất khẩu và bên nhập khẩu một lợi thế trong giao dịch là khôngyêu cầu công việc giấy tờ chứng từ trong giao thương quốc tế

9.1.3.6 Thương mại đối lưu (Counter Trade)

• Khái niệm

Thương mại đối lưu (còn gọi là mua bán đối lưu hay mậu dịch đối lưu) là một phươngthức giao dịch trao đổi hàng hóa, trong đó xuất khẩu kết hợp chặt chẽ với nhập khẩu,người bán đồng thời là người mua, lượng hàng giao đi có giá trị tương xứng với lượnghàng nhận về

Buôn bán đối lưu thường được sử dụng trong các giao dịch mua bán với chính phủ củacác nước đang phát triển Hàng hóa và dịch vụ được dùng để đổi lấy hàng hóa và dịch vụkhác trong trường hợp việc thanh toán bằng các phương thức truyền thống khó khắn, tốnkém hoặc không thực hiện được

Ví dụ: Caterpillar xuất khẩu máy xúc sang Venezuela; đổi lại, chính phủ Venezuela trả choCaterpillar 350.000 tấn quặng sắt Thỉnh thoảng các nước Trung Đông cũng trả tiền hàngnhập khẩu bằng dầu thô, ví dụ như khi Ả Rập Saudi mua máy bay phản lực của Hoa Kỳ.Phương thức này còn được gọi là mua bán hai chiều hoặc mua bán đối ứng, nguyên tắchoạt động của nó là “ Tôi sẽ mua hàng hóa của anh nếu anh mua hàng của tôi” Ngoàingười mua và người bán, trong mua bán đối lưu còn có sự tham gia của nhà môi giới Cácgiao dịch nhiều bên cũng có thể phải mất nhiều năm mới hoàn thành.

• Đặc điểm của mua bán đối lưu

khẩu;

• Các loại hình mua bán đối lưu

Có loại mua bán đối lưu chủ yếu: đổi hàng, mua đối lưu, mua lại và mua bù trừ

 Đổi hàng (Barter)

Đây là hình thức mua bán lâu đời nhất và đơn giản nhất của thương mại đối lưu Theo đó,

mỗi bên cùng lúc trao đổi hàng hóa của mình cho loại hàng khác của bên kia So với cácloại hình khác trong mua bán đối lưu, hàng đổi hàng chỉ là một hợp đồng đơn nhất (cácloại hình khác có từ hai loại hợp đồng trở lên), hoạt động mua bán diễn ra trong khoảngthời gian ngắn (các loại khác có thể kéo dài vài năm) và ít phức tạp (các loại khác thườngcần đến các cam kết quản lý và các nguồn lực phục vụ việc mua bán đối lưu)

Nghiệp vụ Barter cổ điển: giá trị trao đổi cân bằng

Nghiệp vụ Barter hiện đại: cho phép có sự chênh lệch

Ví dụ: Trong cuối thập niên 1990, State Trading Corporation của Ấn Độ đã đồng ý trao

đổi lúa mì và những ngũ cốc khác đến Turkmenistan để lấy vải Tương tự, Azerbaijanđồng ý nhập khẩu 100 ngàn tấn lúa mì từ Romania sau mùa vụ thất bát tại Azerbaijan và

vụ mùa bội thu của Romania Azerbaijan thanh toán dưới hình thức dầu thô

 Mua đối lưu (Counter Purchase)

Đây là hình thức phổ biến nhất của thương mại đối lưu Theo đó, một doanh nghiệpbán sản phẩm của nó tới một đối tác tại một thời điểm, và được chi trả dưới hình thứcmột sản phẩm khác tại một thời điểm trong tương lai

Mua đối lưu đôi khi còn được gọi là đổi hàng song hành (parallel barter) vì nó khôngxét đến yếu tố thời gian của việc thực hiện hợp đồng của các bên tham gia Theo cáchnày, một bên của giao dịch có thể tiến hành trước, thâm chí nếu bên thứ 2 đòi hỏi mộtthời gian lâu hơn

Ví dụ : Boeing đã dùng mua đối lưu để bán máy bay đến Saudi Arabia, để đổi lấy dầu,

vá bán máy bay cho Ấn Độ để đổi lấy café, gạo, dầu và những hàng hóa khác

Hình thức này thường áp dụng trong việc mua bán máy móc thiết bị và nhà máy, bênmua thường không có tiền Trong trường hợp này hai bên thường ký với nhau các hợpđồng mua hàng hoá của nhau Có nghĩa là bên cung cấp nhà máy hoặc máy móc thiết

bị phải mua lại một loại hàng hoá nào đó của bên nhập khẩu máy móc thiết bị hoặcnhà máy với giá trị bằng giá trị máy móc thiết bị hoặc nhà máy đã bán

Hai bên ký kết với nhau một văn bản ghi nhớ (memorandum) trong đó một bên sau khixuất khẩu hứa sẽ nhập khẩu hàng hóa của bên kia Nhưng lưu ý là bản ghi nhớ không

có giá trị pháp lý và các nghĩa vụ không bị ràng buộc như hợp đồng, cho nên lời hứanhập hàng không phải là cam kết chắc chắn

 Mua lại (Buy back agreement)

Đây là một biến thể khác của thương mại đối lưu Nghiệp vụ mua lại còn được gọi là

thỏa thuận bồi hoàn (conpensation arrangement) Theo đó, một doanh nghiệp bán hàng

hóa vốn (captital goods) đến một doanh nghiệp khác, và được trả lại dưới hình thứcsản phẩm được làm ra sau kết quả của việc sử dụng hàng hóa vốn

Ví dụ : Tập đoàn Fukusuke của Nhật bản bán mười máy dệt và nguyên liệu thô cho

Chinatex, một nhà sản xuất quần áo có trụ sở tại Thượng Hải để đổi lấy một triệu chiếcquần lót được sản xuất trên những máy dệt này Tương tự, International Vine củaLatvia đồng ý mua trang thiết bị bằng sản phẩm làm ra từ những hàng hóa đã đượcmua về, phương pháp mua lại rất hữu dụng, đặc biệt khi bên mua hàng hóa cần đảmbảo bên xuất khẩu sẽ cung cấp được những dịch vụ sau khi bán cần thiết như tu sửatrang thiết bị hoặc những hướng dẫn về sách sử dụng

 Mua bù trừ (Offset purchase)

Một loại thương mại đối lưu quan trọng khác là mua bù trừ Theo đó, một phần hànghóa xuất khẩu được sản xuất trong nước nhập khẩu Những điều khoản bù trừ đặc biệtquan trọng trong những mua bán với chính phủ nước ngoài đối với thiết bị quân sự đắttiền như máy bay chiến đấu hay xe tăng

Ví dụ : Doanh số xuất khẩu của những chiếc máy bay mới từ Mỹ, như F-35 Joint Strike

Fighter, sẽ được đẩy cao bằng những thỏa thuận như thế Một công ty con của Fiatcũng sẽ chịu trách nhiệm cho việc sản xuất động cơ tuabin của máy bay, trong khiBAE - một cơ quan hàng không khổng lồ của nước Anh sẽ sản xuất phần đuôi của máybay

 Tài khoản thanh toán bù trừ (clearing house account)

Việc cân đối giữa doanh số xuất khẩu và những nghĩa vụ mua đối lưu trên cơ sở từngcuộc giao dịch thường rất rắc rối Để làm đơn giản quá trình thương mại đối lưu, nhiềudoanh nghiệp đã đồng ý thiết lập nên tài khoản thanh toán bù trừ Theo đó, doanhnghiệp xuất khẩu sẽ có nghĩa vụ mua đối lưu với một giá trị

Là loại hình mua bán có thanh toán bằng cả hàng hóa và tiền Sau khi bù trừ giá hànghoá với nhau vẫn còn số dư thì giá trị còn dư đó sẽ được thanh toán theo yêu cầu củabên chủ nợ Ví dụ, một công ty bán trang thiết bị cho chính phủ Braxin và được thanhtoán một nửa bằng tiền tệ mạnh, một nửa bằng hàng hóa

Hình thức bù trừ bao gồm:

Sau khi nhận hàng một thời gian nhất định bên kia mới giao hàng đối ứng

trong một thời kỳ nhất định Dĩ nhiên giá trị hàng giao có thể không bằng nhaunhưng không ai giao trước ai

 Thỏa thuận chuyển đổi (Switching Arrangement)

Đôi khi, những doanh nghiệp tham gia vào thỏa thuận thương mai đối lưu để mở rộngdoanh số bán quốc tế của họ, mà không cần có kinh nghiệm hoặc mong muốn tham giavào thương mại đối lưu Trong trường hợp này, những thỏa thuận về thương mại đối

lưu cho phép những thỏa thuận chuyển đổi Theo đó, những nghĩa vụ thương mại đối

lưu chuyển từ doanh nghiệp này sang doanh nghiệp khác Hàng loạt công ty tư vấn,

trong đó nhiều công ty có tổng hành dinh ở London (bởi vì họ tiếp cận được với thịtrường vốn) hoặc Vienna (vì họ có thể tiếp cận với các nền kinh tế cộng sản trước đây),sẳn sàng cung cấp các dịch vụ hỗ trợ tài chính, marketing và pháp lý mà những doanhnghiệp quốc tế tham gia vào những điều khoản chuyển đổi rất cần Soga Shosa củaNhật Bản đặc biệt có nhiều kỹ năng trong việc sử dụng những điều khoản chuyển đổi

và những tài khoản thanh toán bù trừ nhờ vào mức độ điều hành rộng trên phạm vitoàn cầu của Soga Shosa Soga Shosa có thể giúp đỡ về doanh số bán của mặt hàng xetải của hãng Mitsubishi tại Ghana và nhận thanh toán bằng cacao, và sau đó đem báncho nhà sản xuất thực phẩm có liên kết keiretsu tại Nhật, hoặc bán cho những nhà sảnxuất kẹo độc lập tại bất kỳ nơi nào trên thế giới

Một số doanh nghiệp chuyên môn hóa trong việc khai thác những cơ hội thương mạiđối lưu bằng cách tạo những thương vụ đa thị trường phức tạp như là một phần tronghoạt động bình thường của doanh nghiệp đó

Chẳng hạn, Marc Rich & Co., đã thực hiện trên 3 tỷ USD trong những thương vụ như

thế hàng năm trong khối xô viết cũ Ngay sau khi khối xô viết tan rã vào đầu nhữngnăm 1990, doanh nghiệp này đã tạo ra vụ mua bán phức tạp giữa một số quốc gia íttiền mặt bắt đầu bằng việc mua vào 70 ngàn tấn đường thô của Brazil trên thị trường

mở Sau đó họ thuê một công ty Ukraina để tinh chế lại đường, và trả cho công đoạntinh chế này bằng một phần của sản phẩm đường làm ra Sau đó họ đổi lấy dầugasoline Rồi họ lại đổi 130 ngàn tấn dầu gasoline cho Mông Cổ để lấy 35 ngàn tấnđồng cô đặc Lượng đồng cô đặc này chuyển đến lọc tại nhà máy ở Kazakhstan, nơinhận thanh toán bằng sản phẩm cùng loại Đồng được tinh lọc sau đó được bán ra thịtrường thế giới Với cách thức mua bán đối lưu như vậy, sau vài tháng nỗ lực, MarcRich đã có thể trích phần lợi nhuận của họ dưới hình thức của một ngoại tệ mạnh.Ước tính, thương mại đối lưu chiếm khoảng 15-20% toàn bộ thương mại trên thế giới,mặc dù một số bản báo cáo xuất bản cho rằng tỷ lệ này phải lên đến 40% Thương mạiđối lưu đặc biệt rất quan trọng với những quốc gia thiếu ngoại tệ có thể chuyển đổi, vàthường được dùng như là phương tiện để giảm sự xói mòn những nguồn ngoại tệ cóthể chuyển đổi khan hiếm Khối xô viết cũ là một trong những đối tượng sử dụngthương mại đối lưu chính Hàng hóa thường được mua bán giữa khối xô viết và những

đồng mình trước đó của họ sử dụng những tài khoản thanh toán bù trừ Những quốcgia cộng sản trước đó cũng tham gia vào các hoạt động thương mại đối lưu với nhữngquốc gia tư bản.

Hơn nữa, khi những quốc gia này gặp phải khủng hoảng tài chính, thương mai đối lưulại được sử dụng như kế sách cuối cùng Như trong năm 2002, kinh tế Argentina bị tànphá bởi hàng loạt những vấn đề về tài chính Để cứu vãn những doanh nghiệp sản xuất

ô tô tại địa phương, Daimler-Chryler đã thông báo họ sẽ chấp nhận lúa mì như mộtphương thức thanh toán từ các khách hàng tại Argentina

Bảng 9.1 tóm tắt những lợi ích và chi phí của những phương pháp thanh toán Những

kỹ thuật thanh toán nhằm giảm rủi ro cho bên xuất khẩu thường lại tốn kém hơn Vìthế, bên xuất khẩu phải quyết định họ sẽ chấp nhận bao nhiêu rủi ro Trong việc giaodịch với những khách hàng chưa quen biết, nhà xuất khẩu phải chọn phương pháp antoàn nhưng tốn kém để đảm bảo việc thanh toán Trong việc giao dịch với khách hàng

có mối quan hệ lâu năm, những phương pháp ít tốn kém nhưng rủi ro hơn có thể chấpnhận

Bảng 9.1: Các phương thức thanh toán trong thương mại quốc tế

Phươn

g thức Thời gian chi trả Thời gian giao hàng Rủi ro cho nhà

xuất khẩu

Rủi ro cho nhà nhập khẩu

Tài chính sẳn có cho nhà xuất khẩu

Điều kiện sử dụng

Nhà xuấtkhẩu cóthể khônggiao hàng

Nhà xuất

quyền, nhànhập khẩunhiều

Nhà nhậpkhẩu cóthể không

có khảnăng chitrả

Có, bằngcách sửdụng mua

khoản nhậnđược

Nhà xuấtkhẩu hoàn

tưởng nhànhập khẩu

sử dụng hối

Nhà nhậpkhẩu cóthể không

có khảnăng chitrả hoặc

Có, bằngcách chiếtkhấu giá trịhối phiếu

Nhà xuấtkhẩu tin nhànhập khẩu sẽchi trả khikhả năng vỡ

nợ thấp

Ngân hàngphát hành

có thể saisót, chứng

từ có thểkhôngđượcchuẩn bịchính xác

Nhà xuấtkhẩu cóthể thựchiện đúnghẹn đốivới tíndụng thưnhưngchưa chắcđối vớihợp đồngbán

Có, bằngcách chiếtkhấu giá trịtín dụngthư so vớigiá trị thực

Nhà xuấtkhẩu thiếukiến thức vềnhà nhậpkhẩu; nhànhập khẩu có

uy tín tốt vớingân hàngđịa phương

Nhà xuấtkhẩu cóthể khônggiao hàng

Quy mô giaodịch nhỏ

Nhà xuấtkhẩukhông cókhả năngbán hàngthươngmại đốilưu

khẩu thiếutiền quy đổi;nhà nhậpkhẩu hoặcnhà xuấtkhẩu muốnthâm nhậpmạng lướiphân phốinước ngoài

9.1.3.7 Tài trợ thương mại

Những điều khoản tài trợ thường rất quan trọng khi đạt thỏa thuận trong một giao dịchquốc tế Trong hầu hết những ngành khác nhau, những điều khoản tài trợ đều tồn tại,

và doanh nghiệp quốc tế phải luôn sẳn sàng để có thể cung cấp những điều khoản nàycho khách hàng nước ngoài của mình

Tùy thuộc vào sản phẩm và thông lệ ngành, người bán có thể đưa cho người mua mộtthời hạn từ 30 đến 180 ngày để thanh toán sau khi nhận được hóa đơn Đối với nhữnggiao dịch liên quan đến hàng hóa phức tạp như máy bay thương mại; thời gian chuyểngiao hàng hóa trong vòng vài năm nên những điều khoản thanh toán cũng rắc rối hơn.Chúng có thể bao gồm điều khoản thanh toán trước, điều khoản phạt do giao hàng trễhoặc không giao hàng; điều khoản về lạm phát và tỷ lệ lãi suất ưu đãi trong hỗ trợ tàichính dài hạn.

Bên ngoài lãnh thổ của những quốc gia Quad, thị trường vốn thường không phát triểnhoàn hảo và những ngân hàng cho vay địa phương thường tính một tỷ lệ lãi suất rấtcao, đặc biệt là đối với người vay nhỏ Vì vậy, nhà xuất khẩu tiếp cận được nguồn vốnchi phí thấp có thể đạt được lợi thế cạnh tranh nhất định bằng cách cung cấp hỗ trợ tàichính đến các khách hàng nước ngoài mà không tiếp cận được nguồn vốn chi phí rẻ.Tuy nhiên như thế thì nhà xuất khẩu gia tăng rủi ro không được hoàn trả tiền cho hànghóa của mình Do đó, trước khi quyết định cung cấp hỗ trợ tín dụng, nhà xuất khẩu cầnxem xét đánh đổi giữa các điều lợi đạt trước từ tăng doanh số bán hàng so với rủi rokhông nhận được thanh toán từ nhà nhập khẩu

Ngân hàng và những tổ chức cho vay thương mại thường sẳn sàng hỗ trợ đối với cáckhoản phải thu của bên xuất khẩu bằng cách mua vào những thư tín dụng và hối phiếuthời gian hoặc mua nợ những tài khoản mở với gia chiết khấu so với mệnh giá của nó.Nhiều quốc gia phát triển bổ sung những dịch vụ này của các tổ chức cho vay thươngmai với những chương trình hỗ trợ tài chính từ chính phủ để quảng bá cho xuất khẩu

Ví dụ, Eximbank của Mỹ đã đưa ra các gói nợ đảm bảo cho vốn lưu động để khuyến

khích xuất khẩu của Mỹ Bằng chương trình này, các khoản nợ thương mại được thựchiện để hỗ trợ những tài khoản phải thu tại nước ngoài, và hàng tồn kho để xuất khẩu

sẽ được mua lại 90% nếu phía nhập khẩu không thể thực hiện nghĩa vụ thanh toán.Những hoạt động của Eximbank hỗ trợ khoảng 18 tỷ USD xuất khẩu trong năm 2005.Eximbank cũng thực hiện một nỗ lực khác nhằm phục vụ vho nhu cầu của nhữngdoanh nghiệp nhỏ; trong năm 2005, họ đã cung cấp khoảng 2,6 tỷ USD để ủng hộ chocác doanh nghiệp xuất khẩu nhỏ ở Mỹ Ngoài ra Eximbank còn cung cấp những khoản

nợ đảm bảo trung hạn (trong thời hạn đến 7 năm), và các khoản đảm bảo dài hạn

(trong thời hạn hơn 10 năm) cho các dự án cơ sở hạ tầng về giao thông, các nhà máyphát điện và bưu chính viễn thông.

9.2 QUẢN TRỊ RỦI RO VỀ NGOẠI HỐI

Những chuyên gia đã xác định 3 loại rủi ro về ngoại hối mà các doanh nghiệp quốc tếthường gặp: giao dịch, chuyển đổi và kinh tế

9.2.1 Rủi ro về giao dịch

Một doanh nghiệp đối mặt với rủi ro giao dịch (transaction exposure) khi những lợi

ích và chi phí tài chính của một giao dịch quốc tế có thể bị tác động bởi những chuyểnđộng trong tỷ giá hối đoái xảy ra sau khi doanh nghiệp có nghĩa vụ pháp lý phải hoànthành giao dịch này Rất nhiều giao dịch của doanh nghiệp quốc tế thông thường đượcthực hiện theo một ngoại tệ có thể dẫn đến những rủi ro giao dịch sau:

Giả sử rằng, Saks Fith Avenue, nhằm đáp ứng cho nhu cầu giáng sinh, đã đồng ý vàongày 10/4 sẽ mua lượng đồng hồ hiệu Rolex trị giá 5 triệu Franc Thụy Sĩ, từ nhà sảnxuất đồng hồ Rolex và phải thanh toán vào ngày 10/10 Hiện tại, Saks đối mặt với rủi

ro về việc tỷ giá hối đoái dao động sẽ đẩy cao chi phí lượng đồng hồ đã mua tính bằngđồng nội địa – trong trường hợp này là USD – trước thời điểm giao dịch hoàn tất ngày10/10 (Dĩ nhiên là những dao động về tỷ giá cũng có thể làm giảm chi phí) Saks cũng

có thể tránh được những rủi ro này bằng cách ký hợp đồng chi trả theo USD, nhưngkhi đó Rolex lại đối mặt với rủi ro về giao dịch Song hầu hết những giao dịch quốc tếthì ít nhất có một bên phải chịu rủi ro về giao dịch

Saks có vài lựa chọn để phản ứng lại với những rủi ro về giao dịch nêu trên Cụ thể, họ

có thể:

 Tiến hành giao dịch bình thường (Giao dịch giao ngay)