TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY HOÀNG ANH GIA LAI

TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY HỒNG ANH GIA LAI I THƠNG TIN CƠ BẢN Cơng ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai công ty bất động sản có quy mơ vốn lớn Viet Nam Công ty sở hữu nhà máy sản xuất đồ gỗ, nhà máy chế biến đá granite đơn vị xây dựng quy mô lớn Việc xây dựng hộ cao cấp q trình khép kín, sử dụng kết hợp chuỗi sản phẩm Hoàng Anh Gia Lai Nhờ Hồng Anh Gia Lai giảm giá thành hộ khoảng 30% mà chất lượng tương đương đơn vị khác Hoàng Anh Gia Lai dần nâng vị để trở thành thương hiệu lớn Việt Nam CTCP Hoàng Anh Gia Lai Số 15, Đường Trường Chinh, Phường Phù Đổng, Thành phố Pleiku, tỉnh Gia Lai Phone: +84 (59) 382-0288 Fax: +84 (59) 382-0007 E-mail: contact@hagl.com.vn Số lượng nhân Số lượng chi nhánh Web site 20.814 12 www.hagl.com.vn LỊCH SỬ HÌNH THÀNH  Năm 1990, Tiền thân Cơng ty xưởng nhỏ đóng bàn ghế cho học sinh  Năm 1993: Xí nghiệp tự doanh Hoàng Anh thành lập Khánh thành nhà máy chế biến gỗ nội thất trời Gia Lai  Năm 2004: Khai trương hoạt động HAGL Resort Qui Nhơn  Năm 2005: Khai trương hoạt động HAGL Resort Đà Lạt  Năm 2006: Khai trương hoạt động HAGL Hotel Pleiku Xí nghiệp chuyển đổi sang hoạt động hình thức cơng ty cổ phần đổi tên tên Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai với vốn điều lệ ban đầu 296.836.340 đồng Đại hội cổ đông lần đầu tổ chức thành công HAGL Hotel, Pleiku  15/06/2006: Phát hành 3.000.000 cổ phần cho cán công nhân viên thời Công ty số đầu tư, tăng vốn điều lệ lên 326.836.340 đồng  02/01/2007: Phát hành riêng lẻ 7.316.366 cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược, tăng vốn điều lệ lên 400.000.000 đồng  15/05/2007: Phát hành riêng lẻ 4.000.000 cổ phần cho số nhà đầu tư chiến lược, tăng vốn điều lệ lên 440.000.000 đồng  08/06/2007: Sáp nhập Cơng ty cổ phần Hồng Anh Sài Gòn Cơng ty cổ phần Hồng Anh Quy Nhơn Hợp kinh doanh: Công ty xây dựng phát triển nhà Hoàng Anh Vốn điều lệ tăng lên 1.037.563.880 đồng  24/12/2007: Phát hành riêng lẻ 10.000.000 cổ phần cho số nhà đầu tư lớn Nhập 7% vốn điều lệ lại Cơng ty cổ phần đầu tư phát triển nhà Hoàng Anh Tăng vốn điều lệ lên 1.199.563.880 đồng  21/07/2008: Phát hành cổ phiếu trả cổ tức với tỷ lệ 49,9%, tăng vốn điều lệ lên 1.798.145.010 đồng  Ngày 22/12/2008: Công ty thức niêm yết cổ phiếu sàn HSX với mã HAG  Năm 2009, vốn điều lệ Công ty 2.704,65 tỷ đồng       Năm 2010, Công ty phát hành cổ phiếu phổ thông để chuyển đổi trái phiếu phát hành riêng lẻ 19 triệu cổ phiếu phổ thông tăng vốn điều lệ lên 3.115,2 tỷ đồng Năm 2011: Chia cổ phiếu thưởng cho cổ đông với tỉ lệ 2:1; Đến ngày 31/03/2011, vốn điều lệ Công ty tăng lên 4.672,8 thông qua phát hành cổ phiếu thưởng tháng 1/2011 với tỷ lệ 2:1 Năm 2012: Công ty trả cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hữu, vốn điêu lệ nâng lên 5.373,71 tỷ đồng Năm 2013: VĐL công ty nâng lên 7,1816 tỷ đồng thông qua đợt phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hữu phát hành cổ phiếu để chuyển đổi cho trái chủ Ngày 27/8/2014, VĐL nâng lên 7.899.679.470.000 đồng Tầm nhìn tập đồn HAGL  Trở thành Tập đoàn hàng đầu Việt Nam khu vực lĩnh vực nông nghiệp Sứ mệnh  Không ngừng sáng tạo, phấn đấu tạo sản phẩm dịch vụ chất lượng cao với giá cạnh tranh Thực chế độ đãi ngộ thỏa đáng vật chất tinh thần nhằm khuyến khích cán cơng nhân viên tạo nhiều giá trị cho khách hàng, cổ đơng tồn xã hội LĨNH VỰC KINH DOANH  Trồng cao su;  Sản xuất đồ gỗ xây dựng;  Sản xuất hàng nội thất văn phòng (khơng gia cơng khí, tái chế phế thải, xi mạ điện, sơn, hàn, chế biến gỗ, sản xuất gốm sứ thủy tinh trụ sở);  Khai thác quặng sắt;  Khai thác quặng kim loại khác không chứa sắt;  Sản xuất điện;  Xây dựng công trình cơng nghiệp;  Hoạt động trung tâm trò chơi điện tử, vũ trường, karaoke, Ca nhạc tạp kỹ;  Cắt tóc, làm đầu, gội đầu;  Mua bán gỗ lâm sản;  Mua bán xuất mủ cao su loại sản phẩm chế biến từ mủ cao su;  Chế biến đá Granite;  Mua bán vật liệu xây dựng (đá Granite);  Mua bán thiết bị máy cơng nghiệp, khai khống, lâm nghiệp xây dựng (thiết bị, phụ tùng phục vụ chế biến đá Granite);  Dịch vụ du lịch lữ hành nội địa;  Đúc sắt, thép;  Khai thác đá, cát, sỏi, đất sét;  Đúc kim loại màu;  Sản xuất săm, lốp cao su; đắp tái chế lốp cao su;  Sản xuất sản phẩm khác từ cao su; CƠ CẤU CỔ ĐÔNG CỔ ĐÔNG QUAN TRỌNG Tên Vị trí Đồn Ngun Đức Chủ tịch HĐQT Credit Suisse (Hong Kong) Ltd Số cổ phần Tỷ lệ sở hữu Ngày cập nhật 347.765.533 44,02% 30/06/2016 - 33.905.390 4,29% 10/09/2015 Deutsche Bank AG, London Branch - 27.534.575 3,84% 13/12/2013 Vietnam Century Fund - 15.563.153 3,33% 31/12/2012 Deutsche Bank AG - 14.698.262 3,14% 22/03/2012 Amersham Industries Ltd - 9.898.740 1,38% 18/03/2014 Grinling International Ltd - 9.477.142 1,32% 18/03/2014 Deutsche Bank Trust Company Americas - 8.058.010 1,12% 13/12/2013 Wareham Group Ltd - 7.184.707 1,00% 18/03/2014 Đoàn Nguyên Thu Thành viên HĐQT 6.457.456 0,82% 30/06/2016 Vietnam Enterprise Investments Ltd II - 4.250.576 0,59% 18/03/2014 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY: Định hướng hoạt động Tập đồn • Đầu tư nơng nghiệp, tái tạo tài nguyên Nhận thức sâu sắc tài nguyên thiên nhiên hữu hạn, trình sản xuất kinh doanh hướng tới giá trị vững bền, HAGL tập trung đầu tư khai thác tối ưu nguồn tài nguyên tái tạo Thực tế năm qua, HAGL huy động tổng lực cho việc trồng cao su, cọ dầu, mía đường, bắp… biến khu rừng khộp thành nơng trại, góp phần cải thiện đáng kể môi trường đời sống người dân địa HAGL ứng dụng thành tựu khoa học kỹ thuật vào sản xuất nông nghiệp vận hành hệ thống tưới nước nhỏ giọt Israel, lập nhà máy sản xuất phân vi sinh, phân tích thành phần dinh dưỡng đất… Những nỗ lực cải tiến góp phần quan trọng vào việc tiết kiệm nguồn tài ngun nước, hạn chế xói mòn, bạc màu đất, giảm thiểu nhiễm, tiết kiệm chi phí sản xuất mang lại hiệu kinh tế • Hợp tác cơng tư HAGL doanh nghiệp tiên phong việc áp dụng mơ hình hợp tác cơng tư (Public Private Partnership – PPP) lĩnh vực nông nghiệp mở rộng địa bàn kinh doanh sang nước láng giềng Thiết chế PPP áp dụng thành công Lào Chính phủ Lào xem mơ hình kiểu mẫu kêu gọi đầu tư nước HAGL tài trợ vốn khơng lãi suất cho Chính phủ Lào xây dựng sở hạ tầng phục vụ SEA Games, sân bay quốc tế Attapeu, bệnh viện, trường học, nhà ở, khu hành cộng đồng địa phương Mơ hình HAGL áp dụng Campuchia thơng qua việc giúp Liên đồn Bóng đá Campuchia xây dựng Học viện Bóng đá Quốc gia Bati tỉnh Takeo, xây dựng đường xá, trường học, trạm xá, giếng nước cho người nghèo… • Đầu tư chiều sâu chuỗi giá trị Chúng hiểu rằng, để tạo lợi cạnh tranh thị trường, bên cạnh quy mô đầu tư lớn, cần mạnh dạn tập trung nghiên cứu tiếp thu giải pháp công nghệ tiên tiến ứng dụng vào quy trình sản xuất thực tế, đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp Chúng đưa hệ thống tưới nước Israel vào canh tác, đội ngũ 1.000 kỹ sư nông nghiệp Việt Nam tham gia nghiên cứu triển khai đồng ứng dụng kỹ thuật cao, việc phát triển công nghiệp, đàn gia súc nhằm gia tăng hiệu quả, suất tiết kiệm chi phí tối đa • Gắn bó, hợp tác phát triển HAGL theo đuổi vận dụng triết lý kinh doanh “Gắn bó, hợp tác phát triển”, xem kim nam định hướng kinh doanh Tập đồn Nhờ đó, HAGL nhận tin tưởng, chia sẻ, hỗ trợ hợp tác đầy thiện chí hách hàng, nhà đầu tư, cổ đơng, cộng đồng xã hội quan quản lý CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN Đối với HAGL, 2015 năm đầy khó khăn thử thách Trước tình hình này, ban Lãnh đạo Tập đoàn tiếp tục đẩy mạnh chiến lược tái cấu trúc ngành sinh lợi thấp, đầu tư tập trung có trọng điểm vào ngành có khả sinh lợi cao, giảm thiểu rủi ro để thực mục tiêu hạ thấp số dư nợ vay, cải thiện số tài • Chiến lược ngành nghề sản phẩm NGÀNH NÔNG NGHIỆP Việc Việt Nam gia nhập Hiệp định Thương mại tự (AFTA) Hiệp định Đối tác Kinh tế xuyên Thái Bình Dương (TPP) mở nhiều hội cho doanh nghiệp làm nông nghiệp HAGL tin tưởng mảng nơng nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao giá thị trường giới ổn định, sản lượng đạt mức kỳ vọng - Cây công nghiệp: Trong năm gần đây, giá cao su giới nước giảm sâu ảnh hưởng lớn đến hoạt động Tập đoàn Đứng trước bối cảnh đầy thử thách này, HAGL trồng loại cơng nghiệp ngắn hạn, trung hạn khác mía đường, cọ dầu, bắp, số loại khác… nhằm đa dạng hóa sản phẩm, thực mục tiêu “lấy ngắn nuôi dài” Trong năm 2016 HAGL bắt đầu khai thác chế biến cọ dầu số loại ăn - Chăn nuôi: Từ cuối năm 2014, HAGL thức bắt tay đầu tư chăn ni bò quy mô công nghiệp với nguồn giống nhập từ Úc, New Zealand nuôi Việt Nam, Lào Hướng đến mục tiêu tạo dòng sản phẩm chất lượng an tồn thực phẩm, HAGL xây dựng mơ hình chăn ni bò tn thủ tiêu chuẩn quốc tế Với ưu quỹ đất lớn để trồng cỏ, tận dụng nguồn thực phẩm sẵn có dồi từ bắp, cọ dầu, phụ phẩm mía đường việc áp dụng công nghệ cao vào ngành nông nghiệp hệ thống tưới nước nhỏ giọt Israel, cắt cỏ, chế biến, pha trộn thức ăn máy móc sản phẩm HAGL có giá cạnh tranh thị trường Trong năm qua, sản phẩm bò thịt HAGL tập trung cung cấp vào thị trường lớn Hà Nội, TP.HCM, Đà Nẵng Sắp tới, HAGL tiếp tục mở rộng thị trường tiêu thụ tỉnh thành nước NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN Trong năm 2015, HAGL bàn giao, đưa vào sử dụng giai đoạn dự án thức khai trương Trung tâm thương mại Myanmar Plaza Hiện Tập đoàn triển khai giai đoạn dự án năm 2016 đưa vào khai thác khách sạn Melia Yangon Tập đoàn tâm hoàn thành Khu phức hợp HAGL Myanmar Center với kế hoạch • Chiến lược vốn Chủ động xây dựng kế hoạch dòng tiền dài hạn, ổn định mục tiêu quan trọng chiến lược kinh doanh Tập đoàn, trọng biện pháp tạo lượng tiền mặt để toán bớt dư nợ hướng đến trạng thái cân khả toán Bên cạnh đó, Tập đồn nghiên cứu đầu tư đa dạng hóa sản phẩm nơng nghiệp đưa thị trường nhằm tăng doanh thu mở rộng hội kinh doanh; vận hành khai thác bất động sản - dịch vụ để có nguồn thu thường xuyên, ổn định đồng thời chủ trương bán dự án bất động sản có hiệu kinh tế để quay vòng vốn Nghiên cứu giảm thiểu chi phí thơng qua cơng cụ nợ, hình thức huy động vốn hiệu đồng thời rà soát lại cấu danh mục đầu tư, lý tài sản không thuộc lĩnh vực kinh doanh cốt lõi hiệu thấp, hạn chế tối đa việc đầu tư dàn trải Xây dựng quy chế tài quy chế chi tiêu nội bộ, quy chế lương khen thưởng có sách sử dụng tiền mặt phù hợp với hoàn cảnh cụ thể nhằm đem lại lợi ích cao cho doanh nghiệp • Hệ thống quản trị Xác định hệ thống quản trị phù hợp tảng để doanh nghiệp phát triển bền vững, HAGL ln ưu tiên ứng dụng kiến thức mơ hình thực hành tốt quản trị để đưa vào hoạt động Tăng cường cơng tác quản lý tài chính, quản lý rủi ro giám sát chi tiêu cách kiểm soát hiệu công tác thu hồi công nợ, áp dụng biện pháp tiết giảm chi phí Mở rộng thị trường nước phát triển thị trường nước khu vực đồng thời chuẩn hóa mơ hình hoạt động, phát huy vai trò chi nhánh, văn phòng đại diện ngồi nước Đẩy mạnh việc phát triển thương hiệu, giữ mối quan hệ với khách hàng có tiếp cận đối tượng khách hàng tiềm nhiều kênh đầu mối thông tin, linh hoạt nắm bắt hội để mở rộng thị trường Song song với việc đánh giá hiệu hoạt động, HAGL trọng cải tiến hệ thống quản lý, cấu máy tổ chức nhân để phù hợp với mục tiêu phát triển Tập đồn Bên cạnh đó, cơng tác đào tạo nâng cao trình độ chun mơn cho đội ngũ nhân viên việc quy hoạch, bồi dưỡng đội ngũ cán quản lý xem nhiệm vụ trọng tâm doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh:  Nơng nghiệp: Tập đồn HAGL thực chiến lược đa dạng hóa trồng gồm cao su, mía đường, cọ dầu, bắp chăn ni bò đơi với việc bảo vệ mơi trường sống xanh sạch, trì trạng thái cân sinh thái vùng dự án Tình trạng hoạt động Tỉ lệ sở hữu Tập đồn (2015) STT Tên cơng ty Lĩnh vực hoạt động CTCP Nơng nghiệp Quốc tế Hồng Anh Gia Lai Nông nghiệp Đang hoạt động 79.52% CTCP Xây dựng & Phát triển Nhà Hoàng Anh Bất động sản Đang hoạt động 85.75% CTCP Thủy điện Hoàng Anh Gia Lai Năng lượng Đang hoạt động 95.58% CTCP Bệnh viện Hồng Anh Gia Lai Chăm sóc sức khỏe Đang hoạt động 99.00% CTCP Thể thao Hoàng Anh Gia Lai Thể thao Đang hoạt động 51.00% Công ty TNHH V&H Corporation Nông nghiệp Chưa vào hoạt động 80.00% CTCP Xây dựng Cầu đường Hoàng Anh Gia Lai Xây dựng Đang hoạt động 55.12% CTCP Quản lý Bất động sản Khách sạn Hoàng Anh Gia Lai Bất động sản & Khách sạn Đang hoạt động 94.50% Cơng ty TNHH Hồng Anh Gia Lai (Vientiane) Bất động sản & Khách sạn Chưa vào hoạt động 100.00% Danh sách công ty Tập đồn (tính đến 12/2015)  Tình hình kinh doanh: Sau hợp với công ty liên kết, thấy tỷ trọng đầu tư vào lĩnh vực mà Tập đoàn theo đuổi Tỷ trọng đầu tư ngành kinh doanh (tỷ đồng) 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2013 2014 2015 Nông nghiệp & Chăn nuôi Bất động sản & Xây dựng Năng lượng & Khoáng sản Khác Ý tưởng đầu tư vào nông nghiệp khởi xướng vào năm 2010 để thay cho hoạt động kinh doanh bất động sản truyền thống Chúng ta nhận điểm hợp lý ý tưởng Tập đoàn sở hữu quỹ đất lớn khu vực Tây Nguyên, nguồn nước tưới tiêu dồi dào, vị trí đắc địa vùng Tam giác Đông Dương kinh nghiệm dồi lĩnh vực nông nghiệp thành viên Hội đồng Quản trị Thành viên Nguyễn Văn Minh (kỹ sư nông nghiệp), Thành viên Pornchai Lueang-a-papong (tiến sĩ nông nghiệp, mãn nhiệm vào năm 2015) hay Thành viên Võ Thị Huyền Lan (kinh nghiệm có từ vị trí Hội đồng Quản trị công ty nông nghiệp) Bên cạnh đó, Hội đồng Quản trị nhận tình trạng thừa cung thị trường bất động sản lúc kinh tế chưa đủ sức hấp thụ nguồn cung nhà Điều khiến cho hoạt động kinh doanh bất động sản tương lai Tập đoàn gặp nhiều cạnh tranh khó khăn Tuy nhiên, loại nơng sản mà Tập đoàn trọng đầu tư, rớt giá thê thảm, không ủng hộ hoạt động sản xuất nông nghiệp Tập đoàn Nguyên nhân cho rớt giá phải kể đến tình hình bất ổn kinh tế, trị giới, khiến cho tỷ lệ lạm phát Mỹ, Nhật khu vực EU xuống thấp nhiều năm liền Bên cạnh đó, từ “cách làm” nông nghiệp ngành nông nghiệp Việt Nam, giá trị chuỗi nơng sản Việt Nam khơng có đủ sức cạnh tranh với nông sản quốc gia khác Như vậy, ý tưởng chuyển hướng đầu tư từ bất động sản sang nơng nghiệp Tập đồn tốt Ban Lãnh đạo Tập đoàn chưa quản lý chặt chẽ rủi ro xảy đến cho đầu sản phẩm Rất may cho Tập đồn, mảng kinh doanh chăn ni bò sữa bò thịt bắt đầu sinh lời, giúp cho doanh thu năm 2015 đạt mức tăng trưởng 105% Mặc dù số liệu tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh qua năm cải thiện hoạt động tài cấu trúc vốn Tập đoàn ngày xấu đi, khiến cho lợi nhuận sau thuế sụt giảm nghiêm trọng Chúng ta làm sáng tỏ tình hình tài phần phân tích báo cáo tài Tập đồn PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA HAGL Mơi trường bên ngồi Mơi trường vĩ mơ :  Kinh tế(Economical): Về tốc độ tăng trưởng GDP, Chính phủ cho biết năm 2012 đạt 5,03% Tổng phương tiện toán tăng 22,4% dư nợ tín dụng năm đạt 8,91%, nối tiếp đà sụt giảm mạnh dư nợ tín dụng từ 31% năm 2010 xuống 14,41% năm 2011 Chủ tịch Ủy ban Kinh tế Nguyễn Văn Giàu cho rằng, tăng trưởng châ ̣m la ̣i năm 2011 và 2012 cho thấy tăng trưởng tiềm có xu hướng giảm dần, bộc lộ hạn chế sâu sắc phu ̣ thuô ̣c vào vố n đầ u tư Năm 2012, kinh tế Việt Nam có dấu hiệu khỏi tình trạng trì trệ sở phục hồi mờ nhạt Chỉ số giá tiêu dùng tăng 6.81% - thấp năm lại chủ yếu nhờ giá lương thực tăng trở lại, khơng phải gia tăng sản xuất, tiêu dùng Dựa vào tình hình kinh tế hội cho Hoàng Anh Gia Lai phát triển đầu tư nước thấp, mở hội dồn sức đầu tư vào thị trường Lào, Myanmar , Campuchia Do tình trạng đóng băng thị trường nước nên doanh thu năm gần lĩnh vực HAGL có phần bị sụt giảm Ngày 23/4 vừa qua, Đại hội cổ đông thường niên HAGL, Bầu Đức cho biết, năm nay, doanh thu ngành bất động sản tập đoàn giảm từ 2.829 tỷ đồng xuống 518 tỷ đồng.Đây năm doanh thu ngành nghề tập đồn có dịch chuyển lớn Cụ thể, tỷ trọng doanh thu ngành bất động sản từ 64% (năm 2012) giảm xuống dự đốn 14%, 15%, 27% cho năm 2013-2015  Tự nhiên (Nature) Tác động lớn đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Cục đầu tư nước (Bộ Kế hoạch Đầu tư) cho biết, đến 20/3/2013, doanh nghiệp Việt Nam đầu tư nước 15,5 tỷ USD 742 dự án, chủ yếu lĩnh vực khai khoáng Trong 59 quốc gia doanh nghiệp Việt Nam đầu tư sang, Lào Campuchia Chính phủ xác định thị trường trọng điểm theo đề án "Thúc đẩy đầu tư Việt Nam nước ngồi Hết tháng 3/2013, Việt Nam có 356 dự án triển khai Lào Campuchia, tổng vốn đầu tư trị giá gần tỷ USD, chủ yếu lĩnh vực khai thác khống sản, trồng cơng nghiệp, viễn thơng, thủy điện vốn đầu tư tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai lớn, tập đồn chuyển từ trọng tâm BĐS sang cao su - nồi cơm doanh nghiệp tương lai, bên cạnh mía đường, thủy điện, khống sản  Kỹ thuật - Công nghệ(Technological): Đây nhân tố ảnh hưởng mạnh, trực tiếp đến doanh nghiệp Khi công nghệ phát triển, doanh nghiệp có điều kiện ứng dụng thành tựu công nghệ để tạo sản phẩm, dịch vụ có chất lượng cao nhằm phát triển kinh doanh, nâng cao lực cạnh tranh Tuy vậy, mang lại cho doanh nghiệp nguy tụt hậu, giảm lực cạnh tranh doanh nghiệp không đổi công nghệ kịp thời  Văn hóa - Xã hội(Socio-cultural): Ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động quản trị kinh doanh doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phải phân tích yếu tố văn hóa, xã hội nhằm nhận biết hội nguy xảy Mỗi thay đổi lực lượng văn hóa tạo ngành kinh doanh xóa ngành kinh doanh Đầu tư vào đất đai toàn giới tăng mạnh kể từ năm 2000 ước tính tổng cộng lên tới 67,5 triệu Những quốc gia bị ảnh hưởng nhiều hoạt động đầu tư thường nước nghèo mức trung bình Luật pháp nước lại chưa rõ ràng quyền sở hữu đất 24% tổng số giao dịch đất đai rơi vào vùng có rừng Chuyển nhượng đất đai Campuchia Lào ví dụ điển hình cho thấy khoản đầu tư ngày gây căng thẳng bất ổn xã hội, thường thiếu tính minh bạch chưa rõ ràng quyền sở hữu, sử dụng đất đai 1.1 Phân tích mơi trường vi mơ  Đối thủ cạnh tranh Sản phẩm đồ gỗ : Việt Nam có 400 doanh nghiệp sản xuất chế biến đồ gỗ đáng kể doanh nghiệp đối thủ mạnh :Công ty TNHH Khải Vy : thành phố Hồ Chí Minh điển hình Xây dựng nhà máy chế biến gỗ vào năm 1995 năm kim ngạch xuất lên 30 triệu đô la Mỹ năm Hiện cơng ty có nhà máy chế biến gỗ Bình Định Thành phố Hồ Chí Minh với tổng diện tích nhà xưởng lên đến 70000 mét vng có 3500 cơng nhân lực sản xuất đạt 240 container ( 40 feet) đồ gỗ tháng Bất động sản : Hoàng Anh Gia Lai tâ ̣p trung đầ u tư vào sản phẩ m hô ̣ và văn phòng cho thuê ta ̣i các thành phố lớn ở Viê ̣t Nam, đă ̣c biê ̣t là ở Thành phố Hồ Chí Minh Hoàng Anh Gia Lai có lợi là mua đấ t từ rấ t lâu với giá rẻ, có cơng ty xây dựng lớn, có nhà máy chế biến gỗ, đá granite khép kín việc xây dựng hộ, nhờ tạo sản phẩm với giá thành cạnh tranh Ngoài ra, Hoàng Anh Gia Lai đẩy mạnh đầu tư vào Myanmar thị trường mở cửa đầy tiềm Hoàng Anh Gia Lai sở hữu khu đất có diện tích 72.524 m2, tọa lạc vị trí đẹp Yangon Lợi Hoàng Anh Gia Lai ký kết hợp đồng thuê đất dài hạn đến 70 năm với giá đất trả lần thấp nhà đầu tư vào sau loay hoay thực thủ tục đấu giá với mặt giá đất lên cao - Đặc tính kinh tế bật ngành : suy thoái Lực lượng cạnh tranh :Tập đồn Vingroup - Cơng ty CP (gọi tắt "Tập đoàn Vingroup"), tiền thân Tập đoàn Technocom, thành lập Ukraina 10 Ở nước nguồn nguyên liệu bị hạn chế sách bảo vệ rừng Chính phủ, đó, gỗ chủ yếu đc mua từ nước lào, Indonexia, Malayxia, New Zealand, Đức,…  Cao Su: Hoàng Anh Gia Lai bắt đầu trồng cao su từ năm 2007 Đến cuối năm 2012, Tập đoàn trồng 43.540 Mục tiêu đến hết năm 2013 trồng xong 51.000 cao su Tây Nguyên, Lào Campuchia Trong năm 2012, lứa cao su cho sản phẩm mang lại doanh thu Nhà máy chế biến mủ với công suất 25.000 tấn/năm Lào vào hoạt động  Mía đường: Trong vụ mùa 2012, Hoàng Anh Gia Lai trồng 5.530 mía Đồng thời, Tập đồn xây dựng xong nhà máy sản xuất đường với công xuất 7.000 mía/ngày nhà máy nhiệt điện chạy bã mía với cơng suất 30 MW Lứa mía thu hoạch nhà máy bắt đầu vận hành tháng 1/2013 Trong vụ mùa 2013, Tập đoàn trồng thêm 4.470 mía xây dựng xưởng sản xuất phân vi sinh công suất 50.000 tấn/năm Với 10.000 mía dự kiến hàng năm sản lượng đường thành phẩm đạt 100.000  Khống sản: Hồng Anh Gia Lai khai thác chế biến quặng sắt từ mỏ Gia Lai Kon Tum Việt Nam với sản lượng khoảng 260.000 tấn/năm  Bất động sản: HAGL có lợi mua đất từ lâu Hà Nội tp.HCM với giá rẻ, nguồn nguyên vật liệu đầu vào để xây dựng mơ hình khép kín phí đầu vào xây dựng sản phẩm địa ốc HAGL giá rẻ  Thủy điện: Hoàng Anh Gia Lai xây dựng mục tiêu đầu tư vào dự án thủy điện Tây Nguyên, Thanh Hóa Lào với tổng công suất 700MW Đây nguồn tài ngun q tạo từ dòng sơng có thác ghềnh mà khơng phải đâu có Phân tích mơi trường bên doanh nghiệp HAGL có đội ngũ kĩ sư, cơng nhân lành nghề chuyên nghiệp có đủ nhân lực đáp ứng mạng lưới rộng cơng ty Bên cạnh HAGL mạnh dạn th lao động nước ngồi với mục đích chế tạo sản phẩm phù hợp với thị hiếu châu Âu Mỹ việc sử dụng lao động nước chi phí cao so với lợi ích thu chi phí đáng để đầu tư Tuyển dụng nhân theo quy trình thiết lập để đảm bảo nhân viên có đủ trình độ , kỹ kinh nghiệm cho vị trí cần tuyển dụng có tư cách đạo đức tốt có nguyện vọng muốn gắn bó lâu dài với cơng ty Trong dài hạn công ty ưu tiên nguồn lực địa phương có tính ổn định chất lượng cao Cơng ty có chin sách ưu đãi cho nhân lực địa phương có lực thực có đạo đức tốt Chính sách lương hấp dẫn, tùy vào tính chất cơng việc có ưu đãi đặc biệt lương lương kinh doanh nhân viên kinh doanh Ngồi cơng ty ưu đãi đặc biệt cho CBCNV mua sản phẩm công ty với giá ưu đãi 12 hạn chế chuyển nhượng để CBCNV gắn bó động lực việc phát triển công ty TỔNG KẾT Như vậy, qua phân tích ta đưa mơ hình SWOT cho HAGL sau: Cơ hội-O Thách thức-T -Các nghành công nghiệp phụ trợ phát -Áp lực thiếu hụt nguyên liệu sản triển mạnh xuất xuất khẩu, chi phí nhập tăng -sản phẩm đánh giá cao chất -mứcđộ cạnh tranh ngày cao lượng kinh doanh vật liệu vàđồ gỗ -thị trường cao su phát triển mạnh -thị trường bất động sản bấp bênh, nguồn thời gian tới cung BDS tăng mạnh năm tới -các lĩnh vực kinh doanh hàng thiết yếu nên có hội tăng trưởng mạnh -ảnh hưởng suy thối kinh tế tồn cầu làmảnh hưởng đến nghành sản xuấtơ tơ - hệ thống trị Việt Nam ổnđịnh, nên giá cao su biến động xấu kinh tếđang phát triển nhanh Điểm mạnh-S Điểm yếu-W -trìnhđộ lao động có cơng nghệ kỹ -kiểm sốt chi phí đầu vào chưa thật hiệu thuật cao -thương hiệu uy tín khẳngđịnh tâị -chiến lược Marketing chưa thật mạnh Việt Nam - hệ thống lý chuyên nghiệp hiệu - tiềm tài quan hệ ngân hàng -lĩnh vực kinh doanh đa dạng có định hướng HAGL vận dụng có hiệu mạnh để mở rộng phát triển kinh doanh có hiệu Tuy nhiên mội hoạt động llúc mang lại kết tốt Do nắm vững mạnh, thách thức, hội, rủi ro gặp phải, mơi trường bên bên doanh nghiệp để đưa chiến lược kinh doanh hiệu phù hợp giúp doanh nghiệp ngày phát triển ngồi nước PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH HAGL Đơn vị tính: 1,000,000VNĐ 13 Về hoạt động kinh doanh: - - - - - Bò thịt: mảng hoạt động đóng góp doanh thu chính, dự kiến cho năm 2016 công ty ghi nhận 3.063 tỷ đồng doanh thu từ việc bán bò Tỷ suất lợi nhuận sụt giảm mạnh từ mức 29% mức 4% do: giá bán bò giảm phải cạnh tranh với nhà nhập bò Úc vỗ béo khác, chi phí lãi vay vốn hóa hoạch tốn vào giá vốn hàng bán Bò HAG chủ yếu tiêu thụ đối tác Trung Quốc Mảng cao su: Công ty khơng mở rộng thêm, chi phí hàng năm dự kiến để trì khoảng 800 tỷ đồng Dự kiến doanh thu 127 tỷ đồng lỗ khoảng 59 tỷ đồng Mảng bò sữa: Với tổng đàn bò 7.500 con, dự kiến bắt đầu mang lại doanh thu cuối năm 2016 với khoảng 24 triệu lít sữa tươi, mang lại 302 tỷ đồng doanh thu Công ty sớm chuyển nhượng mảng để lấy dòng tiền trả nợ Mảng mía đường bán cho TTC nên khơng đóng góp cho doanh thu, lợi nhuận nửa cuối năm Bắp dùng làm nguồn thức ăn cho bò nên dự kiến khơng đóng góp doanh thu cho HAG Mảng bất động sản: Nửa cuối năm công ty dự kiến ghi nhận 784 tỷ đồng ĐHĐCĐ thông qua việc hợp thức hóa việc phát hành 59 triệu cổ phần để mua lại 100% Công ty cao su Đông Dương – sở hữu 10.000 đất cao su, HAG(HNG) dự kiến trồng ăn Theo đó, kế hoạch năm 2016, doanh thu 6.154 tỷ đồng (-16%yoy) lỗ ròng 1.191 tỷ đồng với 6T.2016 Khoản lỗ từ việc lý 1.025 tỷ đồng tài sản không sinh lời ghi nhận chi phí bất thường Như vậy, công ty cố gắng để không lỗ thêm cuối năm 2016, khoản lỗ bất thường không lặp lại năm 2017 Như vậy, cuối tháng cuối năm công ty cần đạt 2.497 tỷ đồng (bằng 40.6% kế hoạch) lợi nhuận từ mảng hoạt động đủ để bù đắp khoản lỗ lý tài sản nửa cuối năm Với 5.000 tỷ đồng dự kiến thu từ việc lý tài sản phát hành 110 triệu cổ phiếu riêng lẻ công ty giảm 30.6% giá trị vay nợ ngắn hạn thời điểm 30/06/2016 12.343 tỷ đồng (trong vay nợ BIDV BSC đến hạn phải trả 2.869 tỷ đồng) HAG phải toán khoản nợ 2.150 tỷ đồng BIDV (tài sản đảm bảo đất mía đường dầu cọ Lào) đáo hạn vào năm 2020 14 CƠ CẤU DOANH THU DỰ KIẾN 2016 CỦA HAGL Bất động sản đầu tư 8% Đường 6% Cung cấp dịch vụ Bò sữaxây dựng Cao su 2% 3% 5% Khác(hàng hóa, hộ, bắp) 9% Bất động sản Myanma 16% Bò 51% Kế hoạch tái cấu giải khoản nợ yếu tố hàng đầu ảnh hưởng đến triển vọng HAG Tính tới 30/06/2016, tổng nợ vay HAG 26.683 tỷ đồng, vay nợ ngắn hạn 12.343 tỷ đồng vay nợ dài hạn 14.343 tỷ đồng Hiện cơng ty có phương án giải quyết: Được Ngân hàng nhà nước chấp thuận phương án tái cấu: HAG có đề án tái cấu trình lên Ngân hàng nhà nước, đề án chấp thuận từ ngân hàng chủ nợ lớn BIDV, Eximbank, ACB nhiên định cuối phụ thuộc vào Ngân hàng nhà nước Nội dung đề án bao gồm: Cơ cấu/hoán đổi gia tăng thời hạn trả nợ gốc dư nợ tín dụng trái phiếu lên tối thiểu – 15 năm; cấu giãn thời gian trả lãi thêm năm, giảm lãi suất cho vay; ứng xử khoản vay việc trì hạn mức tín dụng cấp cho tập đồn Khơng chấp thuận tái cấu: Cơng ty tìm đối tác để bán lại 20.000 cao su Lào tổng số 38.428 cao su, ước tính mang khoảng 8.000 tỷ đồng (400 triệu/ha) Bên cạnh HAG bán bớt số tài sản phát hành riêng lẻ để giảm bớt khoản nợ, cụ thể: - Bán tồn mảng mía đường: Bán Cơng ty đường HAGL cho Tập đồn Thành Thành Cơng với giá trị 2.200 tỷ đồng Số tiền thu dùng để giảm bớt nợ vay BIDV 15 - - - Bán mảng thủy điện: Cơng ty q trình bán thủy điện Nậm Kông Lào, số tiền thu dùng để giảm bớt nợ vay BIDV Phát hành riêng lẻ 110 triệu cổ phiếu HNG để tốn tồn vay 1.400 tỷ đồng Temasek (sau đàm phán Temasek đồng ý giảm 50% giá trị khoản nợ) Khoản trái phiếu chuyển đổi 1.100 tỷ đồng NorthBrooks đáo hạn vào ngày 31/08/2017 điều chỉnh mức giá chuyển đổi từ 19.645 đồng/cổ phần thành từ 5.200 đồng – 19.645 đồng/ cổ phần nhằm giảm áp lực đòi nợ trái chủ, trái phiếu có điều khoản yêu cầu công ty mua lại trái phiếu thời điểm kể từ 31/8/2013 Công ty tìm kiếm đối tác để chuyển nhượng dự án BĐS Myanmar với giá trị chuyển nhượng dự kiến 10.000 tỷ đồng Hiện dự án cho thuê 95% khu trung tâm thương mại, 60% khu văn phòng khách sạn Melia Yangon khai trương hoạt động từ T8.2016 Dự án đóng góp khoảng 130 tỷ đồng/tháng dự kiến mang lại khoản 1.100 – 1.300 tỷ đồng năm 2017 CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Đơn vị Năm 2015 Thu nhập cổ phần quý VNĐ 636 gần (EPS) Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) VNĐ 20,592 Năm 2014 Năm 2013 Năm 2012 Năm 2011 1,997 1,349 687 2,613 18,025 17,897 18,150 20,113 Chỉ số giá thị trường thu nhập Lần (P/E) 16.35 11.07 15.2 31.45 7.46 Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách Lần (P/B) 0.51 1.23 1.15 1.19 0.97 Tỷ suất lợi nhuận gộp biên % 29.66 40.17 43.16 27.32 45.2 Tỷ suất sinh lợi doanh thu % 9.63 50.94 35.07 8.31 42.07 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu % bình quân (ROEA) 3.29 10.88 7.49 3.66 13.28 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình % quân (ROAA) 1.17 4.46 2.77 1.23 5.24 Tỷ số toán hành (ngắn hạn) Lần 1.09 1.96 2.13 1.96 Khả toán lãi vay Lần 1.75 4.14 2.69 2.06 4.66 Tỷ số Nợ Tổng tài sản % 66.96 57.68 54.65 65.4 60.58 16 Tỷ số Nợ vay Vốn chủ sở hữu % 166.6 127.66 110.94 165.4 123.7 Phân tích Dupont Năm 2011 2012 2013 2014 2015 ROE 13% 3% 7% 10% 3% Đòn bẩy tài 2.51 2.86 2.21 2.38 3.03 Vòng quay tài sản 0.12 0.14 0.09 0.08 0.13 Tỷ lệ lợi nhuận biên 42% 8% 35% 50% 8% EBIT/Doanh thu 40% 24% 39% 29% 22% EBT/EBIT 135% 51% 93% 200% 58% EAT/EBT 78% 97% 88% 70% 62% Bảng phân tích Dupont Nhìn chung thơng số ROE Tập đồn giai đoạn 2011-2015 tồn mức thấp ( Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế : 5,07% (thuế suất thuế TNDN : 22%) http://vietnamnet.vn/vn/kinh-doanh/cac-ngan-hang-hop-kin-ve-khoan-no-cuahoang-anh-gia-lai-296709.html c Giá trị WACC Tỷ trọng dùng cho việc tính WACC dựa trung bình VCSH Vay nợ HAG giai đoạn 2011-2015 TB 2015 2014 2013 2012 2011 Nợ 32,962,668 20,978,624 16,293,243 20,461,253 15,493,289 VCSH 16,265,720 14,237,728 12,852,649 9,753,290 9,398,583 Wd 0.67 0.60 0.56 0.68 0.62 0.62 We 0.33 0.40 0.44 0.32 0.38 0.38 23 Theo mức tỷ trọng trên, chúng tơi tính WACC HAG 10.66% từ đẳng thức: WACC = RE*WE + RD*WD* Vay nợ VCSH 5.07% 19.79% 0.62 0.38 R Tỷ trọng (W) WACC 10.66% d) Định giá theo phương pháp FCF: FCF = EBIT*(1-TAX) + KHẤU HAO – CAPEX – CHÊNH LÊCH NOWC Đơn vị: triệu đồng Tổng tài sản cố định BĐS đầu tư Tổng hợp Khấu hao Capex Đơn vị: triệu đồng Tiền khoản tương đương tiền 2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 6,287,742 5,344,581 5,611,810 5,892,400 6,187,020 6,372,631 81,725 69,466 72,940 76,587 80,416 82,828 6,369,467 5,414,047 5,684,749 5,968,987 6,267,436 6,455,459 372,592 316,703 332,538 349,165 366,624 377,622 (11,158,433) (638,717) 603,241 633,403 665,073 565,645 2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 967,967 822,772 863,911 907,106 952,461 981,035 Khoản phải thu khách hàng 8,469,868 7,199,388 7,559,357 7,937,325 8,334,191 8,584,217 Hàng tồn kho 3,646,452 3,099,484 3,254,458 3,417,181 3,588,040 3,695,682 Khoản nợ ngắn hạn NOWC 13,212,976 11,231,030 11,792,581 12,382,210 13,001,321 13,391,360 (128,689) (109,386) (114,855) 24 (120,598) (126,628) (130,426) △NOWC (604,989) Đơn vị: triệu đồng 19,303 2015 (5,469) 2016E 2017E (5,743) 2018E (6,030) 2019E (3,799) 2020E 1,584,825 1,347,101 1,414,456 1,485,179 1,559,438 1,606,221 EBIT 644,970 548,224 575,635 604,417 634,638 653,677 372,592 316,703 332,538 349,165 366,624 377,622 1,247,331 1,060,231 1,113,243 1,168,905 1,227,350 1,264,170 (11,158,433) (638,717) 603,241 633,403 665,073 565,645 (604,989) 19,303 (5,469) (5,743) (6,030) (3,799) 3,338,782 624,292 (24,773) (273) (287) 2,231 2016E 2017E 2018E FCF 624,292 (24,773) (273) (287) 2,231 WACC 10.66% 10.66% 10.66% 10.66% 10.66% Hiện giá dòng tiền kỳ 564,154 (20,230) (202) (191) 1,344 NOPAT +Khấu hao năm OCF Capex △NOWC FCF Đơn vị: triệu đồng 2,015 2019E 2020E Tốc độ tăng trưởng giai đoạn ổn định 3.00% Hiện giá dòng tiền cuối kỳ 19,423 Giá trị công ty Trừ nợ 145 32,962,668 Giá trị vốn cổ phần (32,962,523) (Triệu) Số cố phiếu lưu hành 789,967,947 (CP) Giá cổ phiếu (48,413) (VNĐ) Nhóm sử dụng phương pháp định giá FCF cho kết -48.413 VNĐ/cp Công ty đầu tư vào tài sản nhiều, đồng thời dòng tiền thu thời điểm chưa cao Điều cho thấy dòng tiền HAG gặp phải vấn đề Các khoản nợ khiến doanh nghiệp gặp phải khó khăn việc kinh doanh Tuy nhiên, với thay đổi giúp đỡ HAGL sớm trở lại cổ phiếu tiềm 25 26