Thông qua việc chuyển đổi Công ty thành Công ty cổ phần đại chúng tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ á...
1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 2 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. TRẦN NGỌC THƠ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 3 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .Trang 1 Chương 1: Cơ sở lý thuyết về cổ phần hóa và cấu trúc vốn tối ưu cho hậu cổ phần hóa .Trang 4 1.1. Các vấn đề về cổ phần hóa .Trang 4 1.1.1. Công ty cổ phần Trang 4 1.1.2. Mục tiêu của cổ phần hóa .Trang 5 1.1.3. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 5 1.1.4. Các hình thức cổ phần hóa DNNN .Trang 6 1.1.5. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 7 1.1.6. Các ưu đãi đối với doanh nghiệp thực hiện CPH .Trang 7 1.1.7. Các ưu đãi đối với người lao động Trang 8 1.1.8. Nguyên tắc kế thừa quyền và nghĩa vụ của công ty cổ phần được chuyển đổi từ DNNN .Trang 8 1.2. Các vấn đề sau cổ phần hóa .Trang 9 1.2.1. Tạo vốn lưu động Trang 9 1.2.2. Tạo vốn đầu tư Trang 9 1.2.3. Vai trò của các đại diện nhà nước .Trang 9 1.3. Xây dựng cấu trúc vốn cho hậu cổ phần hóa .Trang 10 1.3.1. Tổng quan về cấu trúc vốn Trang 10 1.3.2. Chính sách cổ tức đối với giá trị của doanh nghiệp Trang 10 1.3.3. Chính sách nợ và giá trị của doanh nghiêp .Trang 12 1.3.4. Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu .Trang 15 Kết luận chương 1 .Trang 17 Chương 2: Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 19 2.1. Khái quát chung .Trang 19 2.1.1. Khái quát cổ phần hóa DNNN Việt Nam .Trang 19 4 2.1.2. Đặc trưng của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng Trang 22 2.2. Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 23 2.2.1. Thực trạng tình hình và hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng .Trang 25 2.2.1.1. Tình hình vốn điều lệ của các công ty CP tỉnh Lâm Đồng Trang 25 2.2.1.2.Đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng . Trang 28 2.2.2. Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng Trang 28 2.2.2.1. Giá trị )~-y TONG CONG TY KHI VIET NAM co CONGTY pHAN DAu TIT vA xA Y LAp KHi CQNG HoA xA HQI cnu NGHIA VIlJ:TNAM Doc Hip - TIT ~Ranh phuc Tan Thanh, ngayll S5:.ALt ITTr-HDQT thdng 06 nam 2010 TO TRINH V~ viec: Thong qua viec chuyen d6i Cong ty Cong ty c6 phan dai chung va tien hanh niem y€t tren san giao dich chimg khoan Kinh giri: Dai hoi dong c6 dong thuong - Can cir Luat Doanh nghiep s5 60/2005/QH11 Chu nghia Vi~t Nam thong qua 29/1112005; nien nam 2010 duoc Quoc h(>imroc Cong Hoa Xa Hoi - Can cir Di~u 1~cua Cong ty C6 phan D~u tu va Xay l~p da duoc Dai h(>id6ng c6 dong thong qua 24/6/2009 - Can cir cong van s5 1044IUBCK-QLPH 04/06/2009, cong van s5 25551UBCKQLPH 13/1112009 cua Uy ban chirng khoan nha mroc v~ viec thuc hien dang ky, 1uu kY clnrng khoan; - Can cir cong van s5 3827IDKVN-TCNS 2111212009, cong van s5 7871DKVNTCNS 15/4/2010 v~ viec niem y€t c6 phieu tren san giao dich clnrng khoan cua T6ng giam d5c Tap doan D~u Quoc gia Viet Nam Do hien Cong ty C6 phan D~u tu va Xay l~p chua phai la Cong ty c6 phan dai chung, d~ tlnrc hien viec niem y€t c6 phieu tren san giao dich chirng khoan theo chi dao cua Lanh dao T~p doan Cong ty du ki€n: + Trong quy III nam 2010 se hoan t~t cac thu tuc chuyen d6i Cong ty c6 phan dai chung + Trang quy IV narn 2010 lam cac thu tuc c~n thiet cho viec niem y€t c6 phieu len san giao dich chimg khoan, Vay Hoi d6ng quan tri Cong ty C6 ph~n D~u tu va Xay l~p kinh trinh Dai h(>id6ng c6 dong thuong nien nam 2010 xem xet: Chap thuan cho Cong ty C6 phan D~u tu va Xay l~p chuyen d6i Cong ty c6 phan dai chung d~ co CCY sa niem y€t tren san giao dich theo 1(>trinh nhu tren \ Uy quyen cho HDQT hra chon thai gian thich hop, thirc hien cac thu tuc c~n thiet d~ niem y€t c6 phieu cua Cong ty len san giao dich chirng khoan ~ Not nh{in: - Nhu tren; -Liru VT kinh trinh.! ~~~~6NGQuANTm TIeR ? 'f'ttM:iIr.D ,\ • 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 2 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. TRẦN NGỌC THƠ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 3 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .Trang 1 Chương 1: Cơ sở lý thuyết về cổ phần hóa và cấu trúc vốn tối ưu cho hậu cổ phần hóa .Trang 4 1.1. Các vấn đề về cổ phần hóa .Trang 4 1.1.1. Công ty cổ phần Trang 4 1.1.2. Mục tiêu của cổ phần hóa .Trang 5 1.1.3. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 2 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. TRẦN NGỌC THƠ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 3 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .Trang 1 Chương 1: Cơ sở lý thuyết về cổ phần hóa và cấu trúc vốn tối ưu cho hậu cổ phần hóa .Trang 4 1.1. Các vấn đề về cổ phần hóa .Trang 4 1.1.1. Công ty cổ phần Trang 4 1.1.2. Mục tiêu của cổ phần hóa .Trang 5 1.1.3. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 5 1.1.4. Các hình thức cổ phần hóa DNNN .Trang 6 1.1.5. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 7 1.1.6. Các ưu đãi đối với doanh nghiệp thực hiện CPH .Trang 7 1.1.7. Các ưu đãi đối với người lao động Trang 8 1.1.8. Nguyên tắc kế thừa quyền và nghĩa vụ của công ty cổ phần được chuyển đổi từ DNNN .Trang 8 1.2. Các vấn đề sau cổ phần hóa .Trang 9 1.2.1. Tạo vốn lưu động Trang 9 1.2.2. Tạo vốn đầu tư Trang 9 1.2.3. Vai trò của các đại diện nhà nước .Trang 9 1.3. Xây dựng cấu trúc vốn cho hậu cổ phần hóa .Trang 10 1.3.1. Tổng quan về cấu trúc vốn Trang 10 1.3.2. Chính sách cổ tức đối với giá trị của doanh nghiệp Trang 10 1.3.3. Chính sách nợ và giá trị của doanh nghiêp .Trang 12 1.3.4. Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu .Trang 15 Kết luận chương 1 .Trang 17 Chương 2: Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 19 2.1. Khái quát chung .Trang 19 2.1.1. Khái quát cổ phần hóa DNNN Việt Nam .Trang 19 4 2.1.2. Đặc trưng của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng Trang 22 2.2. Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 23 2.2.1. Thực trạng tình hình và hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng .Trang 25 2.2.1.1. Tình hình vốn điều lệ của các công ty CP tỉnh Lâm Đồng Trang 25 2.2.1.2.Đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng . Trang 28 2.2.2. Thực trạng cổ ỦY BAN NHÂN DÂN TP.HỒ CHÍ MINH SỞ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ĐỀ TÀI HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA HÌNH THỨC CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG Chủ nhiệm đề tài: PGS.TS. TRẦN NGỌC THƠ PGS.TS. NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG ĐH Kinh tế TP.HCM – Phó chủ nhiệm đề tài ThS. VŨ VIỆT QUẢNG ĐH Kinh tế TP.HCM – Thư ký đề tài TP.HỒ CHÍ MINH Năm 2007 Thành viên đề tài: PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT ĐH Kinh tế TP.HCM TS. NGUYỄN THỊ LIÊN HOA ĐH Kinh tế TP.HCM ThS. NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO ĐH Kinh tế TP.HCM ThS. LÊ ĐẠT CHÍ ĐH Kinh tế TP.HCM ThS. DƯƠNG KHA ĐH Kinh tế TP.HCM ThS. TRẦN THỊ HẢI LÝ ĐH Kinh tế TP.HCM TS. TRƯƠNG VĂN PHƯỚC Vụ trưởng Vụ Ngoại hối – NHNN ThS. NGUYỄN MIÊN TUẤN GĐ. Công ty chứng khoán Rồng Việt HỒ QUỐC TUẤ N ĐH Kinh tế TP.HCM PHÙNG ĐỨC NAM ĐH Kinh tế TP.HCM LÊ THỊ PHƯƠNG VY ĐH Kinh tế TP.HCM i Phần mở đầu 1. Lý do chọn đề tài Huy động vốn cổ phần thông qua loại hình công ty cổ phần hiện đang đóng vai trò hỗ trợ hữu ích cho các hình thức tài trợ doanh nghiệp thông thường khác như tín dụng ngân hàng. Mặc dù vậy, xét về tổng thể các nguồn tài chính của một đất nước đang phát triển, thì huy động vốn thông qua loại hình công ty cổ phần chỉ có thể đóng vai trò là nguồn tài trợ hỗ trợ chủ lực nhưng không phải là vai trò hàng đầu cho sự phát triển của khối doanh nghiệp Việt Nam hiện nay. Nhưng điều này không có nghĩa là hiện nay huy động vốn cổ phần có rất ít hoặc không có ý nghĩa thiết thực gì đối với Việt Nam và các doanh nghiệp. Vốn cổ phần, trái phiếu doanh nghiệp cũng như các chứng khoán chuyển đổi và các sản phẩm phái sinh khác trong tổng thể các kênh tài chính của quốc gia đóng mộ t vai trò hữu ích là: cung cấp một kênh tài chính dài hạn hấp dẫn cho các công ty trong nước và nước ngoài bên cạnh các nguồn huy động từ kênh tín dụng. Hơn nữa, việc trở thành thành viên của WTO theo dự báo sẽ làm cho khu vực kinh tế tư nhân ở Việt Nam ngày càng phát triển thì số lượng và chất lượng các doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn để huy động vốn cổ phần sẽ dần tăng lên. Chính vì cách đặt vấn đề như thế nên chúng tôi quyết đị nh chọn đề tài “Huy động vốn thông qua hình thức công ty cổ phần đại chúng” để xem việc phát triển các công ty cổ ii phần và huy động vốn thông qua loại hình công ty cổ phần có ý nghĩa như thế nào đối với các doanh nghiệp và nền kinh tế Việt Nam hiện nay và trong tương lai sắp tới. 2. Mục đích nghiên cứu (1) Thông qua khảo sát 235 doanh nghiệp thuộc đủ mọi ngành nghề và lĩnh vực, đề tài sẽ tìm cách nhận diện xu hướng huy động vốn của các công ty cổ phần trong xu thế hội nhập, trong bối cảnh TP.HCM là một trung tâm tài chính tiền tệ của cả nước. Không thể dựa trên các số liệu trên các báo cáo tài chính để nhận diện thực trạng huy động vốn ở các công ty cổ phần, điều mà chúng ta quan tâm là các công ty cổ phầ n có những kỳ vọng hợp lý gì trong huy động vốn. Và tại sao thực tế hiện nay họ lại không đạt được các kỳ vọng này? Do những rào cản gì? (2) Đưa ra những bằng chứng thực nghiệm huy động vốn tại công ty cổ phần ở các nước trên thế giới. Các nghiên cứu này sẽ là những kinh nghiệm bổ ích để vận dụng vào điều kiện đặc thù VN. Trong xu thế hội nhậ p, huy động vốn ở các công ty cổ phần VN không thể khác với những thông lệ chung ở các quốc gia trên thế giới. (3) Nhận diện những rào cản từ phía Chính phủ và từ bản thân các công ty đã làm hạn chế khả năng huy động vốn tại các công ty cổ phần trong thời gian qua là như thế nào. (4) Đề xuất các vấn đề về mặt chính sách đối với TP.HCM và TW nhằm tháo gỡ mọi ràng buộc và các rào cản, sao cho các công ty cổ phần có khả năng độc lập đưa ra các phương thức huy động vốn như vốn mạo hiểm, vốn cổ phần, trái phiếu, các chứng khoán có khả năng chuyển đổi, các chứng khoán định danh bằng ngoại tệ, các chứng khoán kết hợp với các công cụ phái sinh v.v. (5) Do những chính sách về huy động vốn ở các công ty cổ phần không thể tách rời khỏi các khía cạnh vĩ mô liên quan đến luật lệ và đến các chủ trương 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 2 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN NHẬT THIỆN PHÁT TRIỂN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG TỈNH LÂM ĐỒNG Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. TRẦN NGỌC THƠ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2007 3 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .Trang 1 Chương 1: Cơ sở lý thuyết về cổ phần hóa và cấu trúc vốn tối ưu cho hậu cổ phần hóa .Trang 4 1.1. Các vấn đề về cổ phần hóa .Trang 4 1.1.1. Công ty cổ phần Trang 4 1.1.2. Mục tiêu của cổ phần hóa .Trang 5 1.1.3. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 5 1.1.4. Các hình thức cổ phần hóa DNNN .Trang 6 1.1.5. Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa .Trang 7 1.1.6. Các ưu đãi đối với doanh nghiệp thực hiện CPH .Trang 7 1.1.7. Các ưu đãi đối với người lao động Trang 8 1.1.8. Nguyên tắc kế thừa quyền và nghĩa vụ của công ty cổ phần được chuyển đổi từ DNNN .Trang 8 1.2. Các vấn đề sau cổ phần hóa .Trang 9 1.2.1. Tạo vốn lưu động Trang 9 1.2.2. Tạo vốn đầu tư Trang 9 1.2.3. Vai trò của các đại diện nhà nước .Trang 9 1.3. Xây dựng cấu trúc vốn cho hậu cổ phần hóa .Trang 10 1.3.1. Tổng quan về cấu trúc vốn Trang 10 1.3.2. Chính sách cổ tức đối với giá trị của doanh nghiệp Trang 10 1.3.3. Chính sách nợ và giá trị của doanh nghiêp .Trang 12 1.3.4. Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu .Trang 15 Kết luận chương 1 .Trang 17 Chương 2: Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 19 2.1. Khái quát chung .Trang 19 2.1.1. Khái quát cổ phần hóa DNNN Việt Nam .Trang 19 4 2.1.2. Đặc trưng của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng Trang 22 2.2. Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng .Trang 23 2.2.1. Thực trạng tình hình và hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng .Trang 25 2.2.1.1. Tình hình vốn điều lệ của các công ty CP tỉnh Lâm Đồng Trang 25 2.2.1.2.Đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần tỉnh Lâm Đồng . Trang 28 2.2.2. Thực trạng cổ phần hóa và phát triển công ty cổ phần đại chúng tỉnh Lâm Đồng Trang 28 2.2.2.1. Giá trị )~-y TONG CONG TY KHI VIET NAM co CONGTY pHAN DAu TIT vA xA Y LAp KHi CQNG HoA xA HQI cnu NGHIA VIlJ:TNAM Doc Hip - TIT ~Ranh phuc Tan Thanh, ngayll S5:.ALt ITTr-HDQT thdng 06 nam 2010 TO TRINH V~ viec: Thong qua viec chuyen d6i Cong ty Cong ty c6 phan dai chung va tien hanh niem y€t tren san giao dich chimg khoan Kinh giri: Dai hoi dong c6 dong thuong - Can cir Luat Doanh nghiep s5 60/2005/QH11 Chu nghia Vi~t Nam thong qua 29/1112005; nien nam 2010 duoc Quoc h(>imroc Cong Hoa Xa Hoi - Can cir Di~u 1~cua Cong ty C6 phan D~u tu va Xay l~p da duoc Dai h(>id6ng c6 dong thong qua 24/6/2009 - Can cir cong van s5 1044IUBCK-QLPH 04/06/2009, cong van s5 25551UBCKQLPH 13/1112009 cua Uy ban chirng khoan nha mroc v~ viec thuc hien dang ky, 1uu kY clnrng khoan; - Can cir cong van s5 3827IDKVN-TCNS 2111212009, cong