Xu thế thị trường chứng khoán việt nam năm 2010 va triển vọng năm 2011

TRỊNH THỊ PHƯƠNG ANH Xu thị trường chứng khoán việt nam năm 2010 va triển vọng năm 2011 Xu thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2010 tình trạng lình xình ngang giảm điểm kéo dài, rút dòng tiền suy giảm niềm tin nhà đầu tư Nhưng năm 2011, thị trường kỳ vọng đảo chiều Với yếu tố vĩ mô năm 2011, WSS nhận định, đảo chiều tăng điểm kỳ vọng với khả tăng từ 15-25% cho năm Sự phục hồi tăng điểm diễn theo mô hình bậc thang, ngược với chu trình ngang giảm điểm trước Phân đoạn diễn biến TTCK VN từ đầu năm 2010 chia thành đợt ngang xu hướng giảm điểm đợt phục hồi cuối năm Riêng khối ngoại có trọn năm mua ròng TTCK Trong năm 2010, giá trị mua ròng HOSE nhà đầu tư nước đạt 15,346 tỷ đồng HNX đạt 824.3 tỷ đồng Tính năm, VN-Index giảm 6.26%, HNX-Index giảm 36.5% so với đầu năm Trong suốt giai đoạn ngang từ tháng đến tháng 11, biến động VN-Index không lớn nhờ lực đỡ bluechips, bật BVH, MSN VIC Trong cổ phiếu penny midcap liên tục giá, giảm sâu Tác động lớn CPI tăng cao, chạy đua lãi suất NHTM Tuy nhiên, thời điểm này, bắt đầu xuất quan điểm cho thông tin tiêu cực phản ánh hết vào giá, hay "đỉnh lạm phát, lãi suất đáy chứng khoán" Nền giá cổ phiếu thấp trở nên hấp dẫn với dòng tiền đầu nóng, với dẫn dắt thị trường nhà tạo lập, hai sàn có đợt phục hồi mạnh từ nửa cuối tháng 11 đến nửa đầu tháng 12 VN-Index tăng mạnh từ 420 điểm, vượt mốc kháng cự mạnh 470 điểm thiết lập mặt giá HNX-Index tăng lên 110 điểm từ 100 điểm Xu giảm điểm trung hạn coi phá vỡ Đợt phục hồi mang lại kỳ vọng cho nhà đầu tư, đặt móng cho xu hướng năm 2011 Theo Báo cáo TTCK năm 2010 triển vọng 2011 CTCP Chứng khoán Phố Wall (WSS), năm 2011, TTCK kỳ vọng có nhiều chuyển biến tích cực so với năm cũ với hỗ trợ từ phục hồi kinh tế sau giai đoạn khủng hoảng, sách tiền tệ có khả nới lỏng theo chu kỳ năm vận động tích cực dòng vốn đầu tư nước chờ đợi chảy vào Việt Nam Đồng thời, nhân tố thị trường "quỹ mở" hay khả áp dụng chế giao dịch thông thoáng giảm ngày T+, công khai áp dụng đòn bẩy, sản phẩm dịch vụ tài kích thích thị trường phát triển quy mô giá trị cổ phiếu Trước tiên, năm 2011 nhiều thách thức đến từ yếu tố lạm phát tỷ giá mang tính cấu, tăng trưởng GDP Việt Nam đạt mức 7% năm tới Để tận dụng hội phục hồi sau khủng hoảng cần thiết phải có sách tiền tệ cởi mở nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Do đó, cần thiết phải trì tỷ lệ đầu tư cao ngắn hạn mở rộng cung tiền kích thích tăng trưởng tín dụng cách hợp lý Định hướng nắn dòng tiền vào khu vực sản xuất kinh doanh đắn, nhiên việc hạn chế dòng tiền vào lĩnh vực tài chứng khoán lại cản trở lớn để thị trường phát triển cách bình thường hiệu Thứ hai, mục tiêu lạm phát năm 2010 không vượt 7% số đẹp Tuy nhiên, để đạt kết dễ dàng, lạm phát Việt Nam có tính chất cấu mà việc tái cấu kinh tế chưa thực triển khai Trước mắt, kiểm soát lạm phát thực hiệu Chính phủ có kỷ luật chi tiêu công nghiêm ngặt tăng hiệu hoạt động đầu tư công Trong ngắn hạn, có khả lạm phát tiếp tục tăng mạnh vào quý I/2011 chững lại quý tiếp Thứ ba, nhiều chuyên gia cho thời điểm đỉnh lãi suất (thường đáy chứng khoán), nên thời gian tới lãi suất hạ xuống Mặc dù có nhìn nhận tích cực lãi suất, cho lãi suất điều chỉnh giảm lạm phát kiềm chế kiểm soát tốt Để đạt mục tiêu lạm phát không 7%/năm trung bình tháng lạm phát không vượt 0.58% kỳ vọng mặt lãi suất huy động giảm dần xuống mức 11-12%/năm Thứ tư, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước (FII) kỳ vọng đổ mạnh vào TTCK Việt Nam năm tới nhờ mức định giá cổ phiếu đáng hấp dẫn (PE thấp vào khoảng 11x nước khu vực lên tới 14-15x) Trong năm 2010, dòng vốn FII đánh động trở lại đặc biệt vào tháng cuối năm (đạt gần tỷ USD năm), dòng tiền lớn chốt lời thị trường khác khu vực chờ đợi chảy vào Việt Nam sau NHNN có định rõ ràng sách ngoại hối Để thu hút dòng tiền này, Việt Nam cần thể rõ tâm ổn định kinh tế nâng cao tín nhiệm giới đầu tư quốc tế, sách tiền tệ ngoại hối cần minh bạch cởi mở Thứ năm, phía quản quản lý thị trường cần tiếp tục hoàn thiện văn pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường, chế giao dịch cần phải thông thoáng gần so với thông lệ quốc tế Những cam kết quan việc giảm T+, tăng thời gian giao dịch, hay công khai giao dịch ký quỹ năm vừa qua không thực hiện, vậy, nhà đầu tư kỳ vọng việc áp dụng quy chế giao dịch nhằm tạo lập thị trường chuyên nghiệp Đồng thời, việc xử lý vi phạm liên qua đến hoạt động làm giá, thao túng thị trường hình hóa thực nghiêm ngặt Những hoạt động lấy lại niềm tin NĐT Xét tổng thể, TTCK có nhiều hội phục hồi tăng trưởng bền vững năm 2011, bên cạnh rủi ro mang tính cấu kinh tế thiếu minh bạch thị trường hữu Một điểm kỳ vọng không phần quan trọng động thái nới lỏng sách tiền tệ theo chu kỳ năm (Năm 2007 mở rộng cung tiền, tăng trưởng tín dụng mạnh, năm 2008 khủng hoảng thắt chặt, năm 2009 hỗ trợ lãi suất nhằm phục hồi kinh tế, năm 2010 sách tiền tệ linh hoạt theo hướng thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát, 2011 sách tiền tệ có khả cởi mở không thiếu thận trọng?) VN-Index Mẫu hình Double bottom Nhìn vào biểu đồ phân tích kỹ thuật cho thấy, VN-Index hình thành mô hình đảo chiều hai đáy với đặc điểm sau: Xu hướng giảm giá trước đó: VN-Index xu ngang giảm điểm trung dài hạn kể từ cuối tháng 10/2009 Đáy 1: Đáy hình thành vào ngày 25/8/2010 VN-Index rơi xuống 423.89 điểm thị trường chịu hàng loạt tin tiêu cực từ kinh tế vĩ mô yếu tô nội yếu kém, xu giảm trì Phục hồi: Phục hồi sau kéo VN-Index tăng 10% trở lại vùng 440 -460 điểm cân suốt hai tháng từ tháng tới đầu tháng 11 Thanh khoản thị trường giai đoạn mức thấp kể VN-Index phá vùng hỗ trợ 440 điểm lần thứ hai Tâm lý thị trường dần ổn định trước tin xấu Đáy 2: Đáy thứ hai hình thành vào trung tuần tháng 11 lạm phát, lãi suất bắt đầu chạy lên mức đỉnh Khối lượng đáy thứ hai không lớn, cho thấy lực xả bán không mạnh, bên mua thận trọng Lần này, VN-Index bật trở lại thành công sau chạm đáy 419.98 điểm Với độ chênh lệch điểm 0.93%, điều thỏa mãn tiêu chí chênh lệch không 3% giới phân tích kỹ thuật Khoảng cách hai đáy đủ lớn: gần tháng Phục hồi: Đợt phục hồi thứ đánh dấu khối lượng tăng đột biến, với tham gia đầy hứng khởi dòng tiền đầu Tâm lý thị trường khởi sắc đáng kể Phá vỡ ngướng kháng cự 470 điểm: VN-Index nhanh chóng phá vỡ 470 điểm cách dễ dàng phiên ngày 10/12/2010, sau bật tăng mạnh với khổng lượng khổng lồ Ngưỡng kháng cự trở thành vùng hỗ trợ mới: Sau vượt 470 điểm, Vn- Index dần điều chỉnh, cân giá Vùng 470 điểm trở thành vùng hỗ trợ ngắn trung hạn test thành công Với yếu tố trên, mô hình hai đáy VN-Index cho có xác suất thành công cao Với yếu tố vĩ mô năm 2011, WSS nhận định: đảo chiều tăng điểm kỳ vọng với khả tăng từ 15-25% cho năm Sự phục hồi tăng điểm diễn theo mô hình bậc thang, ngược với chu trình ngang giảm điểm trước Thị trường dần hình thành giá  ... vực tài chứng khoán lại cản trở lớn để thị trường phát triển cách bình thường hiệu Thứ hai, mục tiêu lạm phát năm 2010 không vượt 7% số đẹp Tuy nhiên, để đạt kết dễ dàng, lạm phát Việt Nam có... 7% /năm trung bình tháng lạm phát không vượt 0.58% kỳ vọng mặt lãi suất huy động giảm dần xu ng mức 11-12% /năm Thứ tư, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước (FII) kỳ vọng đổ mạnh vào TTCK Việt Nam năm. .. tới 14-15x) Trong năm 2010, dòng vốn FII đánh động trở lại đặc biệt vào tháng cuối năm (đạt gần tỷ USD năm) , dòng tiền lớn chốt lời thị trường khác khu vực chờ đợi chảy vào Việt Nam sau NHNN có