Phân biệt quỹ đóng và quỹ mở

Nhóm 5: Phân biệt Quỹ đóng Quỹ mở - Quỹ đóng Khái niệm: Quỹ đóng (Close ended fund) quỹ đại chúng mà chứng quỹ chào bán - công chúng không mua lại theo yêu cầu nhà đầu tư Quỹ đóng huy động vốn thông qua phát hành chứng lần Nhà đầu tư 1.1 không mua chứng Quỹ lần phát hành tập trung mua lại thị trường chứng khoán thứ cấp từ cổ đông giống giao dịch cổ phiếu Quỹ khơng có liên quan tới giao dịch Vì vậy, Quỹ đóng cịn có tên Quỹ giao dịch công cộng (publicly-traded fund) Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán giao dịch thị trường chứng khoán phi tập trung OTC (Over The Counter) giao dịch giống cổ phiếu thường Các NĐT mua bán để thu hồi vốn đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp Chứng quỹ giao dịch thấp cao giá trị tài sản ròng quỹ (NAV) Tuy vậy, chứng Qũy đóng khơng 1.2 có tính khoản cao nên thị giá thường thấp thời gian thu hồi vốn lâu Hành lang pháp lý cho quỹ đóng Theo quy định Thơng tư 224/2012/TT-BTC, thời hạn 10 ngày sau hoàn thành đợt chào bán giấy chứng nhận đăng ký chào bán hết hiệu lực, công ty quản lý quỹ phải gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) hồ sơ đăng ký thành lập quỹ gồm: Giấy đăng ký thành lập quỹ; Báo cáo kết đợt chào bán, kèm theo văn xác nhận ngân hàng giám sát số vốn huy động đợt chào bán số lượng NĐT toán cho đợt chào bán Nếu phát hành thêm chứng quỹ để tăng vốn thời hạn ngày sau kết thúc đợt phát hành, công ty quản lý quỹ phải đề nghị UBCKNN điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ Hồ sơ đề nghị điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ Hồ sơ đăng ký thành lập quỹ, hồ sơ đề nghị điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ lập thành 01 gốc kèm theo tệp liệu điện tử gửi đến UBCKNN Trong thời hạn 10 ngày, kể từ ngày nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ, UBCKNN cấp giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ Nếu chưa cấp giấy chứng nhận UBCKNN phải có trả lời cụ thể văn Thông tư quy định quỹ đóng phép đầu tư vào loại tài sản sau Việt Nam: Gửi tiền ngân hàng thương mại theo quy định pháp luật; Công cụ thị trường tiền tệ bao gồm giấy tờ có giá trị, cơng cụ chuyển nhượng theo quy định lĩnh vực ngân hàng; Trái phiếu phủ (TPCP), trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương; Cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu đăng ký giao dịch, trái phiếu niêm yết Sở Giao chứng khoán Việt Nam; Cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu chưa đăng ký giao dịch công ty đại chúng; trái phiếu chưa niêm yết tổ chức phát hành hoạt động theo pháp luật Việt Nam; Cổ phiếu công ty cổ phần, phần vốn góp cơng ty trách nhiệm hữu hạn - Ưu điểm Quỹ đóng có cấu vốn ổn định nên có lợi việc đầu tư vào dự án dài - hạn chứng khốn có tính khoản thấp Tăng thêm lợi nhuận cho nhà đầu tư 1.3 - Quỹ đầu tư dạng đóng đem lại cho nhà đầu tư mức lợi nhuận tối ưu so với quỹ đầu tư dạng mở - Nhà đầu tư mua bán quỹ đầu tư dạng đóng suốt ngày giao dịch - Giảm thiểu chi phí đầu tư quy mơ đầu tư quỹ thường lớn - Vốn nhà đầu tư quản lý chuyên gia đầu tư có chun mơn giàu kinh nghiệm cơng ty quản lý quỹ - Tính ổn định vốn giúp công ty quản lý quỹ không bị áp lực tính khoản - nên đầu tư vào tài sản mang tính chiến lược dài hạn Nhược điểm Chứng Qũy đóng khơng có tính khoản cao nên thị giá thường thấp thời - gian thu hồi vốn lâu Quỹ đóng bị giới hạn số cổ phần phát hành, chứng quỹ niêm yết thị - trường chứng khoán mua bán mức giá thị trường định Giá giao dịch thị trường chứng khoán thường thấp nhiều so với giá trị tài 1.4 1.5 sản thật quỹ Các loại quỹ đóng Gồm quỹ đóng thành viên quỹ đóng niêm yết Đặc điểm Mua/bán chứng quỹ Huy động vốn Quỹ đóng thành viên Quỹ đóng niêm yết Khơng thực việc mua lại Không thực việc mua chứng đầu tư trực tiếp từ lại chứng đầu tư trực tiếp nhà đầu tư họ có nhu cầu từ nhà đầu tư họ có nhu bán lại cầu bán lại Phát hành riêng lẻ Phát hành rộng rãi công chúng Niêm yết sở giao dịch chứng khốn Nhà đầu tư Tối đa 30 thành viên góp Ít trăm nhà đầu tư, vốn, bao gồm thành không kể nhà đầu tư chứng viên pháp nhân khoán chuyên nghiệp Mức độ rủi ro Quỹ thành viên thực hoạt động đầu tư có tính chất tương đối mạo hiểm, mang lại khoản lợi nhuận tiềm cao nhiên Do nguồn vốn quỹ công chúng huy động từ nhiều nhà đầu tư nên hoạt động đầu tư quỹ phải tuân thủ nhiều chứa đựng rủi ro lớn, mà thường công ty quản lý dùng Quỹ công chúng để đầu tư an tồn vốn nhà đầu tư hạn chế nghiêm ngặt pháp luật Công ty quản lý quỹ thực công việc quản lý phải tuân thủ nhiều điều kiện khắt khe hoạt động quản lý quỹ Do dó, lợi nhuận thấp so với quỹ thành viên, đồng thời rủi ro thấp Ngoài kể đến số quỹ cụ thể như: Tên quỹ Tên công ty quản lý Ngày cấp phép Quỹ thành viên hổ VN CTCP quản lý quỹ MB 29/8/2007 Quỹ Thành viên Việt Nhật FPT CTCP Quản lý Quỹ FPT 20/3/2008 Quỹ Thành viên Y tế Bản Việt CTCP Quản lý Quỹ Bản Việt Quỹ Tầm Nhìn SSI CTCP Quản lý Quỹ SSI 500 1.123,3 15/1/2008 500 14/11/2007 Quỹ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt CTCP Quản lý Quỹ Bản Việt 28/12/2006 Quỹ Đầu tư Chứng Công ty Cổ phần Quản lý 17/7/20 khốn Sài Gịn A1 Quỹ Thành Việt 06 1.6 Vốn điều lệ ( tỷ đồng) Qúa trình vận hành quỹ đóng 1700 792 33,35 Chứng quỹ (CCQ) loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ Giai đoạn : Chào bán, thành lập quỹ đóng - Cơng ty quản lý quỹ đăng ký chào bán chứng quỹ đóng, đăng ký phát hành thêm chứng quỹ đóng Việc chào bán, phát hành chứng quỹ đóng cơng chúng bao gồm chào bán lần đầu để huy động vốn lập quỹ phát hành thêm để tăng vốn (Việc chào bán chứng quỹ công chúng thực sau Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng quỹ.) - Đăng ký thành lập quỹ đóng, điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ đóng: Trong thời hạn 10 ngày sau hoàn thành đợt chào bán giấy chứng nhận đăng ký chào bán hết hiệu lực, công ty quản lý quỹ phải gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước hồ sơ đăng ký thành lập quỹ gồm: Giấy đăng ký thành lập quỹ Báo cáo kết đợt chào bán kèm theo văn xác nhận ngân hàng giám sát số vốn huy động đợt chào bán số lượng nhà đầu tư toán cho đợt chào bán - Trong thời hạn ngày, kể từ ngày giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ điều chỉnh có hiệu lực, cơng ty quản lý quỹ có trách nhiệm xác nhận quyền sở hữu cho nhà đầu tư với số lượng chứng quỹ mua lập sổ đăng ký nhà đầu tư - Trong thời hạn 30 ngày, kể từ ngày giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ điều chỉnh có hiệu lực, cơng ty quản lý quỹ phải hoàn tất hồ sơ niêm yết chứng quỹ Sở giao dịch chứng khoán theo quy định pháp luật Nhà đầu tư đăng ký mua chứng quỹ coi thông qua việc niêm yết chứng quỹ Giai đoạn 2: Hoạt động đầu tư quỹ - Quỹ đóng phép đầu tư vào loại tài sản sau Việt Nam: Gửi tiền ngân hàng thương mại theo quy định pháp luật; Công cụ thị trường tiền tệ bao gồm giấy tờ có giá trị, cơng cụ chuyển nhượng theo quy định lĩnh vực ngân hàng; Trái phiếu phủ (TPCP), trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương; Cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu đăng ký giao dịch, trái phiếu niêm yết Sở Giao chứng khoán Việt Nam; Cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu chưa đăng ký giao dịch công ty đại chúng; trái phiếu chưa niêm yết tổ chức phát hành hoạt động theo pháp luật Việt Nam; Cổ phiếu công ty cổ phần, phần vốn góp cơng ty trách nhiệm hữu hạn - Cơ cấu danh mục đầu tư quỹ phải phù hợp với quy định điều lệ quỹ phải bảo đảm: + Không đầu tư vào chứng khoán tổ chức phát hành 15% tổng giá trị chứng khoán lưu hành tổ chức đó, ngoại trừ TPCP; + Khơng đầu tư 20% tổng giá trị tài sản quỹ vào loại chứng khốn tài sản (nếu có) phát hành tổ chức, ngoại trừ TPCP; + Không đầu tư 30% tổng giá trị tài sản quỹ vào tài sản quy định; + Không đầu tư 10% tổng giá trị tài sản quỹ vào bất động sản tài sản tài Chỉ phát hành cho NĐT hữu quỹ thông qua phát hành quyền mua chứng quỹ Quyền mua chứng quỹ phép chuyển nhượng Trường hợp NĐT hữu không thực quyền mua chứng quỹ, công ty quản lý quỹ chào bán cho NĐT khác Các NĐT mua bán để thu hồi vốn đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp Chứng quỹ giao dịch thấp cao giá trị tài sản ròng quỹ (NAV) Giai đoạn 3: Kết thúc - Cơng ty quản lý quỹ có trách nhiệm xác định giá trị tài sản ròng quỹ giá trị tài sản ròng chứng quỹ định kỳ tối thiểu lần tuần, đó: + Giá trị tài sản rịng quỹ xác định tổng giá trị tài sản trừ tổng nợ phải trả quỹ Tổng giá trị tài sản quỹ xác định theo giá thị trường giá trị hợp lý tài sản (trong trường hợp không xác định giá thị trường) Tổng nợ phải trả quỹ khoản nợ nghĩa vụ tốn quỹ tính đến ngày trước ngày định giá + Giá trị tài sản ròng chứng quỹ giá trị tài sản ròng quỹ chia cho tổng số chứng quỹ lưu hành - Phân chia lợi tức quỹ + Nhà đầu tư nhận lợi tức từ quỹ theo sách phân phối lợi nhuận quy định điều lệ quỹ theo phương án phân chia đại hội nhà đầu tư gần thông qua Lợi tức chi trả cho nhà đầu tư trích từ lợi nhuận kỳ, lợi nhuận lũy kế sau trích lập đầy đủ quỹ (nếu có) theo quy định điều lệ quỹ hoàn tất nghĩa vụ thuế, tài (nếu có) theo quy định pháp luật + Lợi tức tốn tiền, chứng quỹ phát hành thêm Tối thiếu mười lăm (15) ngày trước phân phối lợi tức, công ty quản lý quỹ phải thông báo đến địa đăng ký nhà đầu tư Quỹ mở 2.1 Khái niệm Quỹ mở quỹ đầu tư cho phép nhà đầu tư phát hành thêm mua lại cổ phiếu phát hành theo định kỳ lúc Nhà đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp từ công ty quản lý quỹ, công ty môi giới thông qua đơn vị phát hành 2.2 Đặc điểm - Quỹ mở hầu hết quỹ quản lý tích cực, có lợi cho nhà đầu tư muốn đầu tư lâu dài nguồn lực, khơng muốn phân tích thị trường, chứng khốn hàng ngày, muốn phí giao dịch chứng khốn thấp, muốn có tính kỉ luật tiện lợi sản phẩm đầu tư dài hạn, quản lý chuyên nghiệp - Tuy nhiên, lại có số quỹ mở áp dụng chiến lược đầu tư thụ động - Hầu hết quĩ mở quĩ quản lý tích cực, nhiên có số quĩ mở lại áp dụng chiến lược đầu tư thụ động - Công ty Quản lý Quỹ có chuyên gia đầu tư để phân tích thị trường loại chứng khốn với mục tiêu hoạt động tốt thị trường cách chọn loại chứng khoán định giá thấp giá trị thực và/hoặc có tiềm tăng trưởng tốt dài hạn - Quỹ Mở đa dạng hóa khoản đầu tư vào nhiều cổ phiếu, phụ thuộc vào sách đầu tư quỹ Mở – đầu tư vào trái phiếu, loại tài sản mà nhà đầu tư cá nhân thực quy định pháp lý đòi hỏi vốn đầu tư lớn 2.3 Ưu điểm Thứ nhất, quỹ mở ln đảm bảo tính khoản cao, NĐT rút vốn lúc nào, với số tiền rút gần sát với giá trị tài sản ròng quỹ Thứ hai, với số vốn khơng lớn, NĐT tham gia đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác thông qua quỹ đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản… Trong đầu tư theo kiểu nhỏ lẻ tại, NĐT khơng dễ làm điều này, nên khó phân tán rủi ro Đơn cử với thị trường trái phiếu, NĐT nước ngồi, có nhiều NĐT Nhật Bản, muốn đầu tư vào thị trường từ nhiều năm nay, không thể, nhiều hạn chế Khi quỹ mở vào hoạt động, việc đầu tư vào thị trường trái phiếu Việt Nam chúng tơi có hội thực hóa Thứ ba, danh mục đầu tư quỹ mở thường chọn lọc kỹ lưỡng thông qua đội ngũ nhân chuyên nghiệp, đáng tin cậy Điều góp phần đảm bảo cho khoản mục đầu tư NĐT có hội sinh lời tốt so với đầu tư nhỏ lẻ Thứ tư, quỹ mở vận hành ban đại diện chuyên nghiệp, am hiểu sâu thị trường, nên trình đầu tư họ có phản ứng linh hoạt, hiệu so với kiểu đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ Với NĐT nước ngoài, lợi quan trọng, họ khơng đủ thời gian, khó có điều kiện tìm hiểu sâu sắc thơng tin doanh nghiệp, thị trường Việt Nam để đưa chiến lược đầu tư hiệu Thứ năm, tại, NĐT nước ngoài, khoản tiền họ chuyển vào Việt Nam mà chưa giải ngân hưởng lãi suất không kỳ hạn, với tỷ lệ gần không đáng kể Tuy nhiên, tham gia quỹ mở, họ có hội nhận tỷ lệ lãi suất hấp dẫn mức lãi suất không kỳ hạn 2.4 Nhược điểm: Tính khoản cao: quỹ chọn đầu tư sản phẩm mạo hiểm (chẳng hạn cổ phiếu OTC), đó, nhà đầu tư quỹ mở khó lịng có lợi nhuận nhanh nhiều Theo bà Nguyễn Thị Thái Thuận, CEO Cơng ty Quản lý Quỹ VinaWealth lợi nhuận từ quỹ mở vòng năm năm tới 5%/năm Điều không đáp ứng kỳ vọng mức lợi nhuận 15 – 20%/năm mà nhà đầu tư lướt sóng mong muốn Tính minh bạch: điều khiến nhiều nhà đầu tư e dè Trong thời buổi cạnh tranh quỹ khả rút vốn dễ dàng nhà đầu tư tham gia quỹ mở liệu quỹ đầu tư cơng khai đến phần trăm? Một số công ty quản lý quỹ mở chờ đón sản phẩm bảo hiểm hưu trí tự nguyện Ngồi ra, số người cho quỹ mở thích hợp với người có nhiều tiền nhàn rỗi khơng có kiến thức đầu tư Hoặc trường hợp nhà đầu tư vừa muốn tìm kiếm hội đầu tư thị trường tài ngày phức tạp, lại vừa có quỹ thời gian để dành cho công việc kinh doanh dành cho gia đình Nhưng có lẽ tâm lý chung nhiều nhà đầu tư Việt Nam tự đầu tư tốt phải nhờ người khác, giai đoạn làm ăn khó 2.5 Quy trình hoạt động quỹ mở Như vậy, đầu tư vào quỹ Mở hình thức đầu tư chứng khốn gián tiếp Thay nhà đầu tư tự đầu tư chứng khốn trực tiếp họ đầu tư tiền vào quỹ Mở Quỹ Mở có chuyên gia đầu tư kinh nghiệm đầu tư tiền quỹ vào cổ phiếu, trái phiếu Nếu đầu tư vào cơng ty nhà đầu tư nhận cổ phiếu, cịn đầu tư vào quỹ Mở nhận chứng quỹ Công ty Quản lý Quỹ chọn loại cổ phiếu định giá thấp giá trị thực có tiềm tăng trưởng tốt dài hạn để đầu tư Khi giá trị tài sản quỹ tăng lên tức giá trị chứng quỹ tăng lên nhà đầu tư có lợi nhuận Như vậy, quỹ mở ln đem lại lợi nhuận cao dài hạn 2.6 Lợi ích quỹ mở - Lợi nhuận cao dài hạn + Quỹ Mở mang đến lợi nhuận cao quỹ đầu tư vào cổ phiếu Như lịch sử chứng minh nhiều nước đầu tư cổ phiếu dài hạn thường có lợi nhuận cao + Do đầu tư dài hạn, quỹ Mở hạn chế rủi ro biến động ngắn hạn thị trường chứng khoán - Quản lý chuyên nghiệp Quỹ Mở quản lý đội ngũ chuyên gia tài chính, đầu tư có trình độ chun mơn cao, giàu kinh nghiệm, am hiểu thị trường chứng khốn có nguồn lực để chủ động mua, bán theo dõi khoản đầu tư - Linh hoạt + Nhiều Quỹ Mở phần "gia đình quỹ" nhà đầu tư chuyển sang quỹ khác mục tiêu đầu tư nhà đầu tư thay đổi + Chuyển đổi sang quỹ khác thuộc nhóm miễn phí phí thấp - Phù hợp khả chi trả + Phù hợp với nhiều mức thu nhập nhà đầu tư + Nhiều quỹ cần đầu tư lần đầu 05 triệu đồng 01 triệu đồng cho lần đầu tư (nếu muốn đầu tư thêm) - Thanh khoản Trong trường hợp khẩn cấp mà nhà đầu tư cần sử dụng tiền, việc rút phần toàn số tiền đầu tư dễ dàng nhanh chóng - Đa dạng hóa Quỹ Mở thường đầu tư vào cổ phiếu hàng trăm công ty nhiều ngành nghề n Phân biệt quỹ đóng quỹ mở Tiêu chí Quỹ đóng Tăng giảm nhà đầu tư Số lượng chứng Ít tăng giảm quỹ Thời gian hoạt động Giao dịch chứng quỹ Quỹ mở mua/bán lại đơn vị quỹ ngày giao dịch quỹ Thơng thường có giới hạn quy định cáo Vô thời hạn bạch Đơn vị quỹ giao dịch Được giao dịch thị trường trực tiếp thông qua công ty thứ cấp thông qua HOSE quản lý Quỹ đại lý phân phối Tạo tính khoản cho nhà đầu tư, quỹ đóng Thanh khoản niêm yết chứng quỹ thị trường chứng khoán chứng quỹ giao dịch cổ phiếu Tạo tính khoản cao cho nhà đầu tư trở thành kênh đầu tư hữu hiệu thị trường công ty niêm yết Thay đổi quy mô quỹ Quy mô vốn ổn định Quy mơ vốn có thay đổi đáng kể Có thể tài sản có tính Tài sản sở khoản khoản Tài sản cần có tính Được đầu tư vào cổ phiếu khoản (trái phiếu niêm yết, cổ OTC cổ phiêu doanh phiếu niêm yết) nghiệp chưa niêm yết Có thể tương đương khơng giá trị tài sản rịng Các cổ phiếu Giá giao giao dịch với mức giá dịch cao (giá cổ phiếu cao NAV) mức giá thấp (giá cổ phiếu thấp NAV) Tương đương giá trị tài sản rịng (NAV) đơn vị quỹ thời điểm Cơng ty Quản lý Quỹ mua lại đơn vị quỹ theo giá trị thực tế quỹ so với giá thực NAV Mua/Bán chứng quỹ Từ nhà môi giới với phí mơi Trực tiếp từ quỹ với phí giao giới giao dịch dịch - Hoa hồng bán hàng mua bán - hai, để chi trả cho chi Phí phát hành ln phí liên quan đến bán đơn cộng vào giá phát hành lần vị quỹ chí phí marketing đầu Phí - Phí quản lý cho Cơng ty - lý Quỹ Quản lý Quỹ - Phí hành - Phí thưởng Phí quản cho Cơng ty Quản - Phí hành - Thơng thường quỹ có mức phí khác cho loại chứng quỹ - Khơng có phí thưởng ... với giá trị tài 1.4 1.5 sản thật quỹ Các loại quỹ đóng Gồm quỹ đóng thành viên quỹ đóng niêm yết Đặc điểm Mua/bán chứng quỹ Huy động vốn Quỹ đóng thành viên Quỹ đóng niêm yết Khơng thực việc mua... Đa dạng hóa Quỹ Mở thường đầu tư vào cổ phiếu hàng trăm công ty nhiều ngành nghề n Phân biệt quỹ đóng quỹ mở Tiêu chí Quỹ đóng Tăng giảm nhà đầu tư Số lượng chứng Ít tăng giảm quỹ Thời gian... Quy trình hoạt động quỹ mở Như vậy, đầu tư vào quỹ Mở hình thức đầu tư chứng khốn gián tiếp Thay nhà đầu tư tự đầu tư chứng khốn trực tiếp họ đầu tư tiền vào quỹ Mở Quỹ Mở có chuyên gia đầu