Bài tập tài chính doanh nghiệp corporate finance (15)

GaMBA01.M02 Tài doanh nghiệp BÀI TẬP CÁ NHÂN Môn học: Tài doanh nghiệp Học viên: Trịnh Tuấn Hùng Lớp: GaMBA01.M02 Theo thông số đầu bài, ta có thông số sau: Giá trị đất Chi phí xây dựng Vốn lưu động nhu cầu vốn cần huy động: 10,400,000 USD 15,000,000 USD 900,000 USD 15,900,000 USD Cơ cấu vốn doanh nghiệp gồm: Trái phiếu CP phổ thông CP ưu đãi Tổng cộng Ưu nhược điểm phương án lựa chọn 15,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 20,000,000.00 75% 15% 10% 100% Nếu doanh nghiệp muốn trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn, tổng vốn cần huy động doanh nghiệp phải huy động bao gồm phí bảo lãnh phát hành 16,854,000USD Nếu doanh nghiệp huy động hoàn toàn phát hành cổ phiếu phổ thông tổng số tiền doanh nghiệp phải phát hành phải 17,331,000 USD Nếu huy động theo phương án doanh nghiệp số tiền huy động thấp so với phương án đề xuất CSC Tuy nhiên, tổng số tiền huy động theo hương án doanh nghiệp có 75% trái phiếu thực chất khoản nợ phải trả năm với số tiền tương đối lớn so với dự án Bên cạnh doanh nghiệp khoản nợ trái phiếu 15,000,000 USD trước phải trả năm, gây khó khăn cho doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp huy động theo phương án CSC số tiền huy động lớn doanh nghiệp chủ động công tác tài sau Đề xuất: Nên huy động theo phương án CSC Dòng tiền năm dự án Giả sử công ty chọn phương án huy động vốn theo đề xuất công ty CSC, dòng tiền đầu tư dự án vào năm thứ năm đầu tư dự án bao gồm chi phí bao gồm: chi phí xây dựng nhà xưởng, phí bảo lãnh huy động vốn chi phí vốn lưu động tổng huy động vốn doanh nghiêp: + Dòng tiền đầu tư vào dự án vào năm là: - 17,331,000 USD Tỷ lệ chiếu khấu Nếu theo phương án huy động vốn CSC toàn vốn tham gia dự án vốn tự có doanh nghiệp, lãi suất chiếu khấu xác định tỷ lệ thu nhập yêu cầu nhà đầu tư Do cổ phiếu phổ thông có β = 1,4 Nếu điều chỉnh tăng thêm 2% cho mức rủi ro nghĩa giá rủi ro thị trường 10% Tỷ lệ thu nhập cổ phiếu công ty là: 5%+ 10% x 1,4 = 19% Như tỷ lệ chiếu khấu dự án 19% Tính dòng tiền lý Ta có: Thông số Giá trị đất Giá trị nhà xưởng Chi phí bảo lãnh Tổng chi phí cố định Khấu hao năm (khấu hao năm) Vào năm thứ 5, giá trị tài sản lại là: 10,061,625 USD Giá trị 10,400,000 USD 15,000,000 USD 1,431,000 USD 26,831,000 USD 3,353,875USD Khi lý tài sản, doanh nghiêp thu hồi phần vốn lưu động Mặt khác, Giá trị lý thấp giá trị lại, doanh nghiệp giảm trừ đóng thuế, dòng tiền doanh nghiệp năm thứ là: 9,000,000 USD + 5,000,000 USD = 5,900,000 USD Tính toán dòng tiền hoạt động doanh nghiệp Dòng tiền dự án sau: Số lượng 12,000 12,000 Doanh thu Chi phí biến đổi Đơn giá 10000 9000 Lãi gộp Thành tiền 120,000,000 108,000,000 12,000,000 Chi phí cố định Khấu hao (8 năm) Lợi nhuận (EBIT) Thuế (35%) OCF = EBIT + KH - Thuế = Hoà vốn dự án 400,000 3,353,875 8,246,125 2,886,144 8,713,856 Sản lượng hoà vốn dự án theo kế toán sản lượng mà chi phí doanh thu sản lượng = (chi phí cố định + khấu hao)/chệnh lệch giá = 3,754 sản phẩm Tính NPV, IRR Dòng tiền năm doanh nghiệp sau: Chỉ tiêu Năm Năm Năm Năm Năm Năm Dòng vào 120,000,000 120,000,000 120,000,000 120,000,000 125,900,000 doanh thu 120,000,000 120,000,000 120,000,000 120,000,000 120,000,000 Thanh lý TS 5,000,000 Thu hồi vốn lưu động 900,000 Dòng ra(Tổng chi phí - Khấu hao) 27,731,000 108,400,000 108,400,000 108,400,000 108,400,000 108,400,000 Chi phí vốn ban đầu 27,731,000 108,000,000 108,000,000 108,000,000 108,000,000 108,000,000 Chi phí có định hàng năm 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 Chi phí Khấu hao năm 3,353,875 3,353,875 3,353,875 3,353,875 10,061,625 Lợi nhuận doanh nghiệp 8,246,125 8,246,125 8,246,125 8,246,125 6,538,375 Chi phí Thuế 2,886,144 2,886,144 2,886,144 2,886,144 2,288,431 Chi phí biến đổi Dòng tiền dòng (Dòng vào – dòng ra) -27,731,000 NPV (lãi xuất 19%) 1,635,653.23 IRR 8,713,856 8,713,856 8,713,856 8,713,856 21% Kiến nghị: Dự án có NPV >0 IRR 21% cho thấy dự án có hiệu đầu tư Các thông tin cần bổ sung thêm Để kiến nghị có tính thuyết phục cần phải khảo sát độ nhạy NPV IRR để xác định 15,211,569 ... 100% Nếu doanh nghiệp muốn trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn, tổng vốn cần huy động doanh nghiệp phải huy động bao gồm phí bảo lãnh phát hành 16,854,000USD Nếu doanh nghiệp. .. trước phải trả năm, gây khó khăn cho doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp huy động theo phương án CSC số tiền huy động lớn doanh nghiệp chủ động công tác tài sau Đề xuất: Nên huy động theo phương án... lý thấp giá trị lại, doanh nghiệp giảm trừ đóng thuế, dòng tiền doanh nghiệp năm thứ là: 9,000,000 USD + 5,000,000 USD = 5,900,000 USD Tính toán dòng tiền hoạt động doanh nghiệp Dòng tiền dự án