Bài tập về tài chính doanh nghiệp (27)

Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp BàI tập cá nhân Môn : Tài doanh nghiệp Học viên : Đào Mạnh Tuấn Lớp : G02 Đề bài: Bạn đảm nhận vị trí trợ lý phân tích tài Công ty Caledonia Products đợc hai tháng Mặc dù Ông chủ hài lòng với công việc bạn nhng Ông ta lững lự việc để bạn làm việc cách tự mà không cần phảI giám sát Nhiệm vụ tới bạn bao gồmtính toán dòng tiền liên quan đến dự án đầu tmới trình xem xét thẩm định số dự án loại trừ lẫn Do bạn làm việc Công ty thời gian ngắn nên bạn đợc yêu cầu không đa đề xuất mà phảI trả lời số câu hỏi nhằm đnhs giá mức độ hiểu biết bạn trình định đầu t Chỉ thị mà bạn nhận đợc nhiệm vụ tới nh sau: Gửi : Chuyên viên phân tích tài Từ : Ông V Morison, Giám đốc diều hành Công ty Caledonia Products Về việc : Phân tích dòng tiền lập giới hạn vốn Chúng ta xem xét việc mua máy hoàn toàn tự động để thay máy cũ vận hành tay Chiếc máy bị thay đợc tuổi ban đầu có vòng đời dự tính 10 năm Thiết bị đợc khấu hao theo phơng pháp đờng thẳng từ 20.000 xuống 0, tạo khoản khấu hao 2.000USD/năm bán lại với giá 12.000USD Chiếc máy cũ đòi hỏi phảI có ngời điều khiển với mức lơng 15.000USD/nămvà phụ cấp lơng 2.000 USD/năm Do máy hoàn toàn tự động, nên ngời nhân viên đợc cho nghỉ việc Chi phí bảo dỡng chi phí sản phẩm lỗi máy cũ lần lợt 7.000USD 3.000USD Chiếc máy thay đợc xem xét có giá bán 50.000USD, giá trị lý sau năm 10.000USD đợc khấu hao xuống theo phơng pháp đờng thẳng thời gian năm Để đa máy tự động đI vào hoạt động cần phảI trả thêm 3.000USD chi phí vận chuyển, 2.000USD chi phí lắp đặt, tất chi phí sau thuế NgoàI máy có suất cao máy cũ nên cần bổ sung thêm số nguyên vật liệu, hàng tồn kho dở dang có tổng giá trị 5.000USD Chi phí bảo dỡng chi phí sản phẩm lỗi hàng năm máy lần lợt 2.000USD 4.000USD Chiếc máy đòi hỏi ngời thợ bảo dỡng phảI đợc đào tạo cách đặc biệt; thật may máy tơng tự đợc mua cách tháng thời điểm ngời thợ bảo dỡng trảI Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp qua khoá huấn luyện với trị giá 5.000USD để làm quen với thiết bị Ban giám đốc Công ty Caledonia Products cha rõ liệu có nên tính nửa chi phí đào tạo sau thuế giá trị 5.000USD kể vào dự án không Tỷ suất hoàn vốn yêu cầu dự án 20%, Công ty Caledonia Products phải chịu thuế suất thuế thu nhập 34% Yêu cầu: Công ty Caledonia Products nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định việc định đầu t ? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Khấu hao ảnh hởng nh đến việc xác định dòng tiền? Chi phí chìm ảnh hởng nh đến việc xác định dòng tiền? Số tiền đầu t ban đầu dự án bao nhiêu? Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án bao nhiêu? Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao nhiêu? Tính giá trị dòng dự án? Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án? Dự án có đợc chấp nhận hay không? Tại có không? BàI làm 1/ Công ty Caledonia Products nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu t ? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Với vai trò trợ lý phân tích tài cho Ông V Morison, Giám đốc điều hành Công ty Caledonia Products, phải đánh giá rằng: việc mua thêm chiêc máy hoàn toàn tự động nhằm tăng thêm lực sản xuất cho Công ty, coi việc cần phải định đầu t thêm Tài sản cố định nhằm cao khả phát triển sản xuất cạnh tranh doanh nghiệp - Vì vậy, để đánh giá giá tài sản hay giá trị tài sản phải sử dụng dòng tiền mặt, mà không dùng kế toán lợi nhuận Trong tiên đề đợc phân tích nghiên cứu môn Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp Quản trị Tài doanh nghiệp có câu đánh giá rằng: Tiền mặt, lợi nhuận, vua Điều chứng tỏ phải yêu cầu quan tâm đến vấn đề có tiền mặt, dùng tiền để đầu t mua máy tự động hoàn toàn, việc đầu t máy thu đợc lợi nhuận từ việc đầu t này, dùng lợi nhuận để trả lại cho cổ đông dới hình thức cổ tức Việc toán qua lại dòng tiền mặt, lợi nhuận thực tế mà Công ty thu lại đợc Công ty lại tái đầu t Trong đó, kế toán lợi nhuận xuất Công ty thực nắm đợc lợi nhuận nghiệp vụ thể sổ sách báo cáo, dòng tiền mặt thực tế mà có Do vậy, dòng tiền mặt vcủa Công ty nghiệp vụ kế toán lợi nhuận Tuy nhiên, dòng tiền mặt, hay số tiền thực tế thờng kết hợp với chi phí đợc tính thời điểm định, dòng tiền mặt vào liên quan đến khoản thu chi thực tế tiền vào khỏi tài khoản Công ty Chính thế, dòng tiền mặt phản ánh xác thời gian lợi nhuận chi phí Để xác định thời điểm tạo lợi nhuân dòng tiền, phải đánh giá đợc gia tăng dòng tiền Dòng tiền mặt gia tăng chênh lệch dòng tiền mặt việc mua máy tự động đợc thực so với việc không tiếp tục mua thêm máy tự động Chúng ta cần phải tách khái niệm gia tăng khỏi dòng tiền mặt xem xét tất cácyếu tố định dựa sở gia tăng Nh phân tích , phải sử dụng dòng tiền, dòng tiền tăng thêm để định đầu t hay không đầu t, không phả lợi nhuận kế toán định đầu t Trong trình định, phải quan tâm đến giá tri gia tăng để tạo tổng chênh lệch dòng tiền, để từ xác định đợc tính hiệu dự án định đầu t hợp lý 2/ Khấu hao ảnh hởng nh đến việc xác định dòng tiền? Khấu hao đóng vai trò quan trọng trình tính toán dòng tiền.Mặc dù khấu hao phận dòng tiền, nhng làm giảm tăng lợi nhuận làm giảm tăng số tiền thuế mà Công ty phả đóng, số tiền thuế phải đóng đợc tính tổng lợi nhuận mà dự án mang lại Căn vào quy định nhà nớc để áp dụng phơng pháp tính khấu hao , cho trình vừa đảm bảo Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp khấu hao phù hợp với điều kiện thực dự án đầu t có hiệu quả, vừa đảm bảo theo quy định chuẩn mực kế toán Giá trị để tính khấu hao tổng giá trị chi phí mua tài sản chi phí cần thiết để tài sản vào vận hành kinh doanh sản xuất Việc áp dụng phơng pháp tính khấu hao cha sát với thực tế, mà đơn giản cách tính, để quan tâm nhiều đến tính toán dòng tiền Mặt khác luật thuế nhà nớc thờng hay điều chỉnh sửa đổi - Vì vậy, cần quan tâm đến nhiều tác động thuế hành tác động đến giá trị khấu hao mà ta dự kiến áp dụng phơng pháp tính khấu hao dự án cần đầu t theo quy định chuẩn mực kế toán Chúng ta quan tâm đến khấu hao để nêu bật tầm quan trọng việc để xác định ớc lợng dòng tiền, để từ cho nhà quản trị tài cần phải nắm rõ quy định hành thuế thẩm định kế hoạch lập ngân sách vốn cho dự án đầu t 3/ Chi phí chìm ảnh hởng nh đến việc xác định dòng tiền? Chi phí chìm khoản mà chi phí khứ để kỳ vọng đạt đợc lợi ích tơng lai Việc chi phí bù đắp lại đợc kể kỳ vọng không đạt đợc, nh: Chi phí lập dự án khả thi, chi phí khảo sát, chi phí thuê t vấn thẩm định dự án, chi phí đào tạo trớc, chi phí nghiên cứu đánh giá thị trờng tiềm Chi phí chìm dòng tiền tăng thêm thời điểm mà ta định đầu t Chỉ có dòng tièn chịu tác động định vào thời điểm định đợc coi dòng tiền liên quan việc lập ngân sách vốn để định đầu t Vấn đề cần quan tâm đến thời điểm định Những dòng tiền đợc chi mà lấy lại đợc dù định không thực đợc coi khoản chi phí chìm, chi phí mà thu lại đợc Ví dụ: Trong Công ty Caledonia Products: Chiếc máy đòi hỏi ngời thợ bảo dỡng phảI đợc đào tạo cách đặc biệt; thật may máy tơng tự đợc mua cách tháng thời điểm ngời thợ bảo dỡng trải qua khoá huấn luyện với trị giá 5.000USD để làm quen với thiết bị Khoản chi phí 5.000USD để đào tạo cho công nhân bảo dỡng vận hành cách tháng mua máy tơng tự nằm dòng tiền đầu t lần trớc, tính cho dòng tiền đầu t lần đợc, lần coi khoản Chi phí chìm 4/ Số tiền đầu t ban đầu dự án bao nhiêu? Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp Đơn vị tính(USD) Các dòng tiền - Tiền mua máy - Tiền chi phí vận chuyển - Tiền chi phí lắp đặt - Tiền mua NVL hàng tồn kho dở dang - Tiền nộp thuế bán lý máy cũ(10.000là giá trị ghi sổ máy cũ đến hết năm thứ 5) * Tổng dòng tiền (I) Các dòng tiền thu vào - Tiền thu bán lý máy cũ * Tổng dòng tiền vào (II) Số tiền đầu t ban đầu dự án (I) (II) 50.000 3.000 2.000 5.000 680 60.680 12.000 12.000 48.680 5/ Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án bao nhiêu? A Khấu hao hàng năm - Giá mau máy - Chi phí vận chyuển máy - Chi phí lắp đặt máy * Tổng giá trị để tính khấu hao - Thời gian tính khấu hao (năm) B Dòng tiền chênh lệch giá trị - Tiền lơng công nhân giảm xuống - Phụ cấp lơng giảm - Chi phí bảo dỡng hàng năm giảm - Các chi phí khác - Chi phí sản phẩm lỗi hàng năm tăng - Chi phí khấu hao hàng năm tăng * Tổng khoản tiết kiệm trớc thuế - Thuế Dòng tiền sau thuế 11.000 50.000 3.000 2.000 55.000 Lợi nhuận sổ sách Dòng tiền 15.000 15.000 2.000 2.000 5.000 5.000 (1.000) (1.000) (9.000) 12.000 21.000 4.080 (I) (II) Giá trị (II) -(I) 16.920 Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp 6/ Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao nhiêu? Các dòng tiền lại - Tiền lý bán máy - Tiền thuế phả nộp bán lý máy - Tiền lý hàng tồn kho Tổng giá trị dòng tiền chấm dứt dự án Giá trị 10.000 (3.400) 5.000 11.600 7/ Tính giá trị dòng dự án? a Ta lập sơ đồ dòng tiền dự án nh sau: Thời Năm Năm2 Năm3 gian(năm ) Dòng tiền 16.920 16.920 16.920 vào Dòng tiền 48.680 b Giá trị dòng dự án: NPV = 6.583 Năm4 16.920 Năm5 28.520 8/ Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án? Tính IRR Để tính IRR ta xác định giá trị từ 0% đến 101% tìm giá trị tại, để NPV = Công thức tính B70/(1+IRR) +C70/ (1+IRR)2 +D70/(1+IRR)3 +E70/(1+IRR)4 +F70(1+IRR) Kết 48.680 Đạt 25,581% 9/ Dự án có đợc chấp nhận hay không? Tại có không? Ta tính đợc giá trị: - Pi = 1,14 > - NPV = 6.583 > - IRR = 25,583 % > 20% ( 20% Đây tỷ suất hoàn vốn theo yêu cầu dự án) Với số trên, dự án đợc chấp thuận đầu t, nếu: * Đợc chấp thuận số so với số dự án khác lớn * Có thể không đợc chấp thuận số so với số dự án khác nhỏ Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp ( Có tính chi tiết Excel kèm theo) Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 ... đề đợc phân tích nghiên cứu môn Học viên : Đào mạnh Tuấn - g02 2009 Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp Quản trị Tài doanh nghiệp có câu đánh giá rằng: Tiền mặt, lợi nhuận, vua Điều chứng tỏ... Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp khấu hao phù hợp với điều kiện thực dự án đầu t có hiệu quả, vừa đảm bảo theo quy định chuẩn mực kế toán Giá trị để tính khấu hao tổng giá trị chi phí mua tài. . .Bài tập cá nhân - TàI doanh nghiệp qua khoá huấn luyện với trị giá 5.000USD để làm quen với thiết bị Ban giám