phân tích khả năng tự tài trợ tăng trưởng

ĐO LƯỜNG VÀ TĂNG CƯỜNG SỨC MẠNH TÀI TRỢ NỘI TẠI “Ai biết dùng tiền để tạo tiền, việc tài trợ cho chiến lược tăng trưởng cần nhiều tiền cho vốn luân chuyển, sở hạ tầng, thiết bị chi phí hoạt động Nhưng có công ty tăng trưởng mà không bị thiếu hụt ngân quỹ Và việc sử dụng nguồn tài trợ từ bên không mang lại rủi ro cho công ty mà ngày trở nên khan hơn, khủng hoảng kinh tế người cho vay không thật sẵn sàng cho bạn vay tiền họ.” “How fast can your company afford to grow?”- by Neil Churchill & John Mullins Giảm I KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH CÔNG TY SAO MAI: Được thành lập vào năm 1999, qua 13 năm hoạt động từ nhà phân phối nhỏ mặt hàng sắt thép, công ty TNHH Sao Mai công ty phân phối thép nhập nội địa lớn thị trường khu vực Đà Nẵng Tuy nhiên, năm 2009, công ty định mạnh dạn thực chiến lược tăng trưởng việc sử dụng vốn vay ngắn hạn từ ngân hàng Vậy câu hỏi đặt liệu công ty tự tài trợ cho chiến lược tăng trưởng hay không có hiệu so với sử dụng vốn vay ngân hàng để tài trợ tình hình kinh tế tương lai hay không? Trong vài phân tích làm rõ vấn đề II TÍNH TOÁN TỶ LỆ TĂNG TRƯỞNG TỰ TÀI TRỢ CỦA CÔNG TY SAO MAI: Chu kỳ kinh doanh (OCC): Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Chu kì chuyển 70 74 Năm 2011 Năm 2012 hóa tồn kho 02 Kỳ thu tiền 173.72 148.80 164.25 161.28 74.04 87.08 118.18 99.30 113.62 216.82 123.54 137.71 335.00 222.84 251.34 bình quân 69 Kì toán bình quân 69 Kì chuyển hóa tiền mặt 02 Chu kì kinh doanh (OCC) 71 18 57 83 59 57 49 50 70 108 27 127 157 77 Ngân quỹ bất động chu kỳ: (Cash tied up per cycle) Thời gian tiền bị bất động Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Hàng tồn kho 70.02 74.18 173.72 148.80 164.25 Khoản phải thu 57.69 83.59 161.28 74.04 87.08 Chu kỳ kinh doanh OCC 127.71 157.77 335.00 222.84 251.34 Khoản phải trả 57.69 49.50 118.18 99.30 113.62 Giá vốn hàng bán 70.02 108.27 216.82 123.54 137.71 Chi phí hoạt động 63.86 78.88 167.50 111.42 125.67 Như bảng thể hiện, thời gian tiền công ty nằm bất động giá vốn hàng bán từ 70-216 ngày Và dĩ nhiên, công ty cần tiền để chi trả cho chi phí kinh doanh quản lý, bán hàng, marketing…và chi phí trả đặn xuyên suốt chu kì kinh doanh, nên để đơn giản hoá mô hình giả định thời hạn tiền nằm bất động chi phí kinh doanh nửa chu kì kinh doanh Để đơn giản hoá mô hình bỏ qua thuế thu nhập doanh nghiệp khấu hao 2008 Doanh thu từ BH cung cấp 100% 2009 100% 2010 100% 2011 100% 2012 100% DV 97.1 96.7 97.7 97.2 Giá vốn Chi phí hoạt động % 2.2% 99.3 98.2% 2.3% 100.5 % 2.6% 99.3 % 2.2% 99.9 % 2.3% 99.5 Tổng chi phí Lợi nhuận % 0.7% % -0.5% % 0.7% % 0.1% % 0.5% 2009 0.67 0.01 0.69 2010 0.63 0.01 0.64 2011 0.54 0.01 0.55 2012 0.53 0.01 0.54 Ngân quỹ bất động đồng doanh số: Giá vốn hàng bán Chi phí kinh doanh Ngân quỹ cần thiết cho OCC 2008 0.53 0.01 0.54 Trong ngân quỹ bất động giá vốn hàng bán tính theo công thức: Và ngân quỹ bất động chi phí kinh doanh tính theo công thức: Từ bảng cho thấy ngân quỹ công ty bất động chi phí biến động chi phí sản xuất, hay nói cách khác từ giá vốn hàng bán, chúng biến động khoảng từ 0.53 – 0.67 Trong đó, ngân quỹ bất động chi phí khác giữ ổn định mức 0.01 Điều lần chứng minh công ty kiểm soát chi phí đầu vào không thực hiệu ổn định Nếu năm 2008, công ty chi 0.54 đồng để có đồng doanh thu chiến lược tăng trưởng từ năm 2009, để có đồng doanh số tương tự năm 2008, công ty 0.69 đồng, cao 30% so với năm 2009 Dù xu hướng giảm, vấn đề mà ban quản trị công ty nên xem xét 3 Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ: Lợi nhuận Ngân quỹ cần thiết cho OCC Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ OCC Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ năm 2008 0.7% 0.54 1.2% 3.5% 2009 -0.5% 0.69 -0.7% -1.6% 2010 0.7% 0.64 1.1% 1.2% 2011 0.1% 0.55 0.3% 0.4% 2012 0.5% 0.54 0.9% 1.3% Giả sử công ty Sao Mai định đầu tư hết lợi nhuận mà có kỳ kinh doanh cho vốn luân chuyển chi phí kinh doanh, với giả định công suất tài sản cố định đủ để công ty tăng trưởng mà không cần phải đầu tư thêm Năm 2008, đồng doanh số công ty thu 0.7 xu lợi nhuận để có đồng doanh số công ty cần 54 xu để tài trợ cho vốn luận chuyển chi phí kinh doanh Do đó, chu kỳ kinh doanh (OCC), công ty tự tài trợ cách đầu tư hết lợi nhuận năm cho nhu cầu tăng trưởng mình, tức 0.7/54 = 1.2% Công ty tự tăng trưởng 1.2 % vòng 127.71 ngày, tỷ lệ tăng trưởng năm công ty là: =(1 + 1.2%) 365/127.71 = 3.5 % / năm Nhìn vào bảng tính trên, cho thấy công ty không sử dụng nguồn vốn vay từ tổ chức tín dụng nào, trung bình năm công ty tài trợ cho 0.4%-3.5% tăng trưởng Bởi ngân quỹ bất động chi phí bắt đầu tăng từ năm 2009, nên tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ công ty giảm theo từ năm 2009 Tuy nhiên, năm 2009, doanh số công ty tăng 66%, cao nhiều so với tỷ lệ tự tài trợ tăng trưởng công ty Vậy công ty tài trợ cách Như phân tích tài trình bày, công ty vay ngân hàng để tài trợ cho chiến lược tăng trưởng Vậy công ty lại tự tăng trưởng mà không sử dụng vốn vay bên để tài trợ cho tăng trưởng Bởi lẽ, doanh nghiệp vừa nhỏ vốn vay bên có nhược điểm sau: • Các doanh nghiệp muốn vay thương mại không dễ kinh tế lâm vào khủng hoảng, ngân hàng doanh nghiệp nên họ thận trọng Cuối năm 2008, ngân hàng đua nâng lãi suất để thu hút tiền gửi, lãi suất huy động lại tụt xuống nên họ, dù muốn cho vay phải tính toán kỹ lưỡng (Tìm kiếm hội sau khủng hoảng: Không dễ cho doanh nghiệp vừa • nhỏ- vietstock.vn) Việc sử dụng vốn vay bên làm cản trở định nhà quản trị, lẽ việc sử dụng vốn vay làm tăng thêm áp lực cho định mà nhà quản trị phải đưa ra, định họ đưa sai lầm ,rất dẫn đến việc phá sản không đủ ngân quỹ để thực • nghĩa vụ tài Sử dụng vốn vay có lãi suất làm giảm hiệu suất công ty Từ quan điểm xin đề xuất công ty nên tận dụng nguồn lực nội để tài trợ cho tăng trưởng, nguồn ngân quỹ từ hoạt động kinh doanh nguồn ngân quỹ bền vững III ĐỀ NGHỊ HƯỚNG GIẢI PHÁP: Tối ưu hoá chu kỳ chuyển hoá tiền mặt: Để tối ưu hoá chu kỳ chuyển hoá tiền mặt, điều công ty nên làm rút ngắn chu kỳ kinh doanh sau kéo dài kỳ toán Tuỳ vào đặc thù ngành nghề khác mà có sách khác cho phù hợp Đối với ngành phân phối mặt hàng sắt, thép lực thương lượng người mua mạnh Bởi vì, họ lựa chọn nhà phân phối khác với chất lượng tương đương họ người định cuối Do đó, để rút ngắn chu kỳ kinh doanh xuống mà không làm ảnh hưởng đến doanh số, xin đề xuất phương án: Tối ưu hoá quản trị hàng tồn kho Tối ưu hoá quản trị nhà cung cấp Quản trị hàng tồn kho: • • a Ngành nghề kinh doanh công ty phân phối sắt, thép, đặc biệt thép không gỉ Trong mặt hàng bao gồm: Đơn vị: đồng H ộp vuông 12x12 14x14 16x16 Quy cách/ chủng loại thép 0.8 ly 1.0 ly 1.2 ly 1.4 ly 36,73 43,82 52,41 8 40,27 48,56 58,26 65,27 45,18 54,81 65,61 76,13 1.8 ly 2.0 ly 2.3ly 2.5 ly 2.8ly 3.0 ly 20x20 25x25 30x30 40x40 55,15 67,31 80,47 90,66 67,65 82,86 99,17 111,8 7 70 79,99 98,41 117,7 133,2 171,6 15 46 52 104,8 129,6 154,7 175,6 226,7 37 50x50 60x60 80 89 64 62 160,9 191,8 218,0 281,8 323,2 372,8 403,7 452,7 483,1 45 63 82 72 82 16 12 193,9 238,5 275,7 348,7 388,9 443,8 481,9 44 36 537,9 576,3 18 75x75 90x90 87 67 75 55 64 76 286,4 342,6 411,4 484,4 553,2 600,5 04 52 670,7 718,8 14 91 74 40 32 84 339,1 378,1 489,2 576,0 657,0 715,3 92 16 798,3 855,2 42 100x100 81 14 38 56 28 424,8 549,5 646,8 738,8 802,3 25 47 49 72 52 1.4 ly 1.8 ly 2.0 ly 2.3ly 2.5 ly 04 32 897,9 960,9 28 04 H ộp chữ 0.8ly 1.0 ly 1.2 ly nhật 10x20 13x26 20x40 25x50 45,85 55,32 66,11 54,47 66,13 78,97 90,32 79,99 98,41 117,7 133,2 15 46 98,58 121,9 145,4 164,9 06 37 76 2.8ly 3.0 ly 30x60 40x80 45x90 50x100 60x120 117,3 145,2 173,3 196,8 254,3 293,5 43 28 26 73 17 44 156,5 194,0 231,1 265,6 339,8 388,4 442,0 478,9 23 41 04 67 15 64 32 76 217,5 258,8 297,3 381,2 436,0 496,6 538,2 04 52 602,4 644,5 32 26 97 31 08 32 80 240,8 286,7 329,2 422,4 483,3 549,3 597,5 32 84 668,7 715,8 54 15 94 80 84 84 84 286,9 341,4 375,2 503,6 576,7 655,0 712,3 92 16 796,3 852,2 91 91 70x140 Thép ống tròn O 21 O 27 O 34 O 42 O 49 O 60 O 76 O 90 535,9 573,3 0.8 ly 1.0 ly 1.2 ly 19 42 92 56 28 478,5 579,5 678,6 778,3 842,0 67 87 21 28 00 1.4 ly 1.8 ly 2.0 ly 2.3ly 2.5 ly 04 32 943,0 1,008 96 2.8ly ,448 3.0 ly 56,73 67,44 74,46 96,49 111,6 00 71,44 84,81 93,83 123,3 143,1 83 84 87,68 104,0 115,3 152,7 177,9 205,6 21 77 75 60 40 107,0 126,7 140,9 186,1 217,6 252,0 09 33 28 75 08 08 123,2 145,9 162,3 212,8 249,1 289,3 311,8 54 38 04 95 92 04 16 150,9 178,8 199,2 262,3 307,8 354,8 384,0 56 37 11 27 24 24 56 228,4 254,3 329,6 386,7 446,0 480,9 26 11 22 60 32 76 298,2 388,4 456,3 526,1 569,0 540,9 576,3 04 52 640,5 683,2 32 06 12 68 08 373,8 486,6 572,7 659,0 714,3 O 114 83 02 36 56 Quy cách/ chủng loại thép Thép 0.8 ly 1.0 ly Thép 1.2 ly 1.4 ly 1.8 ly 28 28 00 801,3 855,2 04 2.0 ly 46,89 55,87 60,26 70,27 78,22 84,67 thường Thép 2 190,8 208,9 324,3 395,8 428,7 không gỉ 98 89 12 76 65 498,8 96 Có thể thấy hàng tồn kho công ty tất thành phẩm Bản chất sắt thép cồng kềnh, nặng, khó di chuyển…nên kho chứa xây dựng theo kho phân phối, tức thuận tiện cho xe tải vào bốc xếp hàng hoá Dĩ nhiên, bảo quản hàng tồn kho gây hao tổn chi phí trình bày phần sau, phạm vi phần này, trình bày đề xuất nhằm cắt giảm kỳ chuyển hoá tồn kho Bước sử dụng mô hình phân tích ABC-XYZ Trong đó, hàng tồn kho chia làm nhóm -Nhóm A: Bao gồm hàng hoá có khối lượng mua từ 10-20% so với tổng đơn đặt hàng, xét giá trị chiếm 50 - 60% đơn hàng Nhóm A bao gồm sản phẩm : thép không gỉ 32 -Nhóm B: Bao gồm hàng hoá có khối lượng mua từ 20-30% so với tổng khối lượng đơn hàng, giá trị chiếm khoảng 10-20% giá trị đơn đặt hàng Nhóm hàng bao gồm: thép hình nhật, hình vuông thếp ống -Nhóm C: Bao gồm hàng hoá có khối lượng chiếm 50- 60% khối lượng đơn hàng, giá trị lại thấp hơn, chiếm khoảng 5-10% giá trị đơn hàng Nhóm hàng bao gồm thép thường Tiếp đến mô hình XYZ, mô hình chia nhu cầu thành loại: -Nhóm X: Nhu cầu thường xuyên dự báo cách xác -Nhóm Y: Nhu cầu mùa vụ, mức độ dự báo xác vừa phải -Nhóm Z: Nhu cầu khi, khả dự báo xác thấp Từ phân loại ta có bảng báo cáo mặt hàng công ty Sao Mai sau: Nhóm X Nhóm A Nhóm B Nhóm Y Nhóm Z Thép chồng gỉ Thép ống, chữ nhật vuông NhómC Thép thường Dựa cách phân loại ta có cách đặt hàng khác tuỳ theo loại hàng hoá Theo đó: -Thép ống, chữ nhật vuông: nên đặt hàng theo cách JIT (Just in time) Mô hình đặt hàng hiểu “đúng sản phẩm, số lượng, thời điểm, nơi” so với xuất nhu cầu Nói cách khác mô hình giúp công ty giam hàng tồn kho có chất lượng, mẫu mã hợp nhu cầu, vừa đủ với nhu cầu khách hàng, lúc khách hàng cần Với mô hình công ty không cần giam hàng tồn kho thuộc nhóm B Đối với mặt hàng nhóm B công ty giảm 10 – 20% hàng tồn kho, đồng nghĩa với việc cắt 5.8 – 11.6% chu kỳ kinh doanh ( trung bình chu kỳ chuyển hoá hàng tồn kho chiếm 58% chu kỳ kinh doanh) rút ngắn 9.7 – 19.4% chu kỳ kinh chuyển hoá hàng tồn kho -Thép thường nên dự trữ mức cho phép, nhóm hàng hoá có cầu cao, thường xuyến giá trị hàng hoá không cao thép thường công ty tồn kho dựa số lượng dự báo nhu cầu -Thép chống gỉ: nên dự trữ dựa theo nhu cầu Với hàng hoá có giá trị cao này, không chắn nhu cầu điều mà công ty nên cân nhắc trước định đặt đơn hàng Chính thế, công ty nên đặt hàng theo nhu cầu khách hàng, nhằm giảm tối đa lượng hàng tồn kho Nếu thực tốt yêu cầu này, công ty giảm 20 -30% lượng hàng tồn kho so với Đồng nghĩa với việc giảm 19.4 - 29.1% chu kỳ chuyển hoá tiền mặt xuống Đến đây, công ty thực hiệu quy trình cắt giảm hàng tồn kho công ty rút ngắn chu kỳ chuyển hoá tiền mặt từ 29.1% 48.5% b Quản trị nhà cung cấp: Để tối ưu hoá quản trị nhà cung cấp công ty nên thực theo hai bước sau: - Lựa chọn lại nhà cung cấp: Công ty cần đưa tiêu chuẩn lựa chọn phù hợp với tình hình để lựa chọn nhà cung cấp tốt Công việc phòng kinh doanh xuất-nhập khẩu, họ cần trình bày sở liệu nhà cung cấp nước để hỗ trợ cho công đoạn nghiên cứu thị trường sau Sau hoàn tất danh sách nhà cung cấp tiềm năng, việc cần làm dựa thông tin thu thập được, tiến hành lựa chọn nhà cung cấp tốt Các nhà cung cấp tiềm trải qua quy trình tuyển chọn bao gồm: nội dung, công nghệ thương mại Đối với quy trình lựa chọn đầu tiên, cần kiểm tính hợp pháp xác thực tài liệu chào hàng từ nhà cung cấp Kiểm tra khả công nghệ nhà cung cấp yếu tố quan trọng quy trình tuyển chọn nhà cung cấp tốt Trong đó, người mua nên cộng tác chuyen gia nghiên cứu ngành sắt, thép để tư vấn vấn đề chuyên môn tốt Kiểm tra tính thương mại hợp động giao dịch Liệu nhà cung cấp có sách bán hàng tốt Tất phải tính - toán, cân nhắc kỹ Thương lượng kiểm soát kết quả: Dĩ nhiên, bước cuối bước quan trọng không Việc thương lượng cần quy trình để chuẩn bị đưa định cuối Sau lựa chọn nhà cung cấp tốt nhất, công ty nên chuẩn bị điều kiện thoả thuận, điều kiện công ty nhượng bộ, thông tin đối tác, đo lường sức mạnh thương lượng… Cắt giảm chi phí: Có thể thấy, cấu chi phí công ty, giá vốn hàng bán đóng vai trò sống với công ty Bởi công ty sử dụng hệ thống tồn kho trước công ty thường bị thiệt hại từ lần giá thị trường thấp giá thành mua hàng hoá Để ổn định giá vốn hàng bán xin đề xuất ý kiến sau: - Ký kết hợp đồng cung cấp dài hạn từ nhà cung cấp, điều giúp công - ty có nguồn hàng ổn định giá biến động Luôn có nhà cung cấp thay thế, hoàn cảnh Đối với chi phí khác, riêng than nhận xét năm qua, lượng ngân quỹ bất động chi phí khác, giữ ổn định mức 1% so với doanh số, công ty cần trì sách liên quan đến chi phí bán hàng, quản lý, tài 3 Tăng doanh thu: Việc tăng doanh thu, giảm chi phí giúp công ty có lợi nhuận đồng doanh số cao hơn, nhiên công ty vừa nhỏ Sao Mai việc tăng trưởng nhanh, mang đến vấn đề mà công ty nên tránh Bởi với nhân lực vật lực hạn chế, công ty nên tăng trưởng có quy trình phù hợp với nhu cầu thị trường TỔNG KẾT: Từ ý kiến ,tôi mong công ty xem xét thực lẽ cắt giảm trung bình 40% chu kỳ chuyển hoá tiền mặt, chu kỳ kinhd doanh giảm xuống 24%, giá vốn hàng bán ổn định Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ dự kiến: Trước (Trung bình) Lợi nhuận 0.3% Ngân quỹ bất động 60,2% giá vốn chi phí khác Tỷ lệ tăng trưởng 0.5% OCC Tỷ lệ tăng trưởng hàng 0.96% năm Sau 0.7% 36.52% 1.9% 4.3% ... số công ty tăng 66%, cao nhiều so với tỷ lệ tự tài trợ tăng trưởng công ty Vậy công ty tài trợ cách Như phân tích tài trình bày, công ty vay ngân hàng để tài trợ cho chiến lược tăng trưởng Vậy... công ty nên xem xét 3 Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ: Lợi nhuận Ngân quỹ cần thiết cho OCC Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ OCC Tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ năm 2008 0.7% 0.54 1.2% 3.5% 2009 -0.5%... tín dụng nào, trung bình năm công ty tài trợ cho 0.4%-3.5% tăng trưởng Bởi ngân quỹ bất động chi phí bắt đầu tăng từ năm 2009, nên tỷ lệ tăng trưởng tự tài trợ công ty giảm theo từ năm 2009 Tuy