TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Chuong 4 trung gian tai chinh

CHƯƠNGà4 TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Sources of External Funds for Nonfinancial Businesses in the United States 1970 - 1996 Source: Reinhard H Schmidt, Differences Between Financial Systems in European Countries: Consequences for EMU,” in Deutsche Bundesbank, ed., The Monetary Transmission Process: Recent Developments and Lessons for Europe (Hampshire: Palgrave Publishers, 2001), p 222 Trung gian tài I II III IV V Tổ gà ua àvềàt u gàgia àt ià h h C àtổà hậ àtiề àgửi C àt u gàgia àtiếtàkiệ àtheoàhợpàđồ g Các t u gàgia àđầuàtư C àtổà àhỗàt ợàt àthịàt ườ gàt ià h h I.àTổ gà ua àvềàt u gàgia àt ià h h Kh ià iệ àvềàt u gàgia àt ià h h Lợiàthếà àt u gàgia àt ià h hàt o gà ấuà trúc tài Vaiàt ủaà àt u gàgia àt ià h h Khái niệm trung gian tài • Quan điể 1: TGTC tổ có tư cách pháp nhân kinh doanh lĩ h vự TCTT với hoạt độ g hủ ếu thườ g xuyên huy độ g vố nhàn ỗi từ hữ g gười thừa vố ồi cho vay hữ g gười ầ vố - Các tổ hậ tiề gửi - Các công ty ảo hiể trung gian đầu tư (Quỹ tươ g t ợ, công ty tài chính… • Qua điể 2:àTGTCàl àtổà à hoạtàđộ gàki hàdoa hà hủà ếuàl u gà ấpà àsả àphẩ àv àdị hàvụàt ià h hà hoà kh hàh gà àgiaoàdị hàt ự àtiếpàt TTCKàkh gàthểàhiệuà uảàhơ - Ng àh gàđầuàtư - C gàt gàkho - Quỹàđầuàtưà ạoàhiể - C àtổà àđ hàgi àt àdụ g Lợi TGTC ấu trúc TC • • • • Làm ầu ối giúp gười vay cho vay Lợiàthếà u Tính chuyên môn hóa cao Giả ủià oàph tàsi hàdoà àth gàti àkh gà ứ gà lựaà họ àđốià ghị hàv ủià oàđạoà đứ Lợi quy mô • Việ u gà ấpà àsả àphẩ àv àdị hàvụàt ià h hà hoàkhốiàlượ gàkh hàh gàlớ  ↓à hiàph àgiaoàdị hà hoà ỗià h ,à h àđầuàtưà i gàlẻ • ìựàđaàdạ gàh aàt o gàphươ gàthứ àhu àđộ gàvố v hoàva ,àđầuàtưà  ↓à ủià oà hoà hữ gà h àđầuàtư,àtiếtàkiệ i gà lẻ Tính chuyên môn hóa cao • TGTCàl hữ gà hu àgiaàl hà ghề,àti hà th gàkhià u gà ấpà àsả àphẩ àdị hàvụàt ià h hàtiệ h,àli hàhoạtà hoàkh hàh g • VD:à g àh gà u gà ấpàsả àphẩ àt iàkhoả àthểà ph tàs ,à hu ể àkhoả àth gà uaàhệàthố gà g h gà ộtà hàa àto ,à hà h g,à h hà àvớià hià ph ẻ 10 1.1 Công ty tài bán hàng • thự àhiệ à hoàva hoà hữ gà gườiàti uà d gàđế àà uaàh gàtừà ộtà h àlẻàhoặ ộtà h àsả uấtà i g • V àdụ:àTậpàđo eàhơiàGe e alàMoto sà gàt tài General Motor Acceptance Corporation hu hoàva àđốiàvớiàkh hàh gà uaà eà ủaà hãng 39 1.2 Công ty tài tiêu dùng • thự àhiệ à hoàva àđốiàvớià à h ,àhộàgiaàđ hà huà ầuà uaàsắ ,àti uà d gàh gàh a,àdị hàvụàthiếtà ếuàhoặ àtha hà to à ợà hỏ 40 1.3 Công ty tài kinh doanh • u gà ấpà àdạ gàt àdụ gàđặ iệtà hoà doa hà ghiệpà hưà aoàtha hàto à gà ụà ợàdướiàh hàthứ hiếtàkhấu,àhoặ àthự àhiệ hoàthu àt iàsả à ,àthiếtà ị… àdướià h hàthứ àthu ua 41 Quỹ đầu tư tương trợ (Mutual Funds) • àgọiàl à uỹàđầuàtư,à àtổà àủ àth àđầuàtư • l hữ gàt u gàgia àt ià h hàhu àđộ gàvố ằ gà hàph tàh hà gà hỉà uỹà hoà h đầuàtưà hỏ,àsửàdụ gàvố àđ àđầuàtưàv oà gà khoán • tạià ướ àph tàt iể ,à uỹàđầuàtưàtươ gàt ợà hỉà đứ gàsauà g àh gàthươ gà ạiàvềàkhảà ă gàhu độ gàvố àv àđầuàtưàt àthịàt ườ gàt ià h h 42 loại hình • Quỹ đầu tư Ope e ded fu ds : l hữ gà uỹàđầuàtưàthự àhiệ à aàCPàkh gàhạ hếàhoặ uaàv oàCPà ủaà àCĐàởà ấtà ứàl oàvớià ứ gi àđượ àđị hàdựaàt àgi àtrịàt iàsảnàr ngàt hà hoà ỗiàCP.à • Quỹ đầu tư g Close-ended funds): L hữ gà uỹàđầuàtưà àsốàlượ gà gà hỉà uỹà ổàphầ à– sha es à aà ốàđị hà ga àtừàkhiàth hàlậpàv kh gà uaàlạiàCPà ủaà àCĐàt o gàsuốtàthờiàgia àhoạtàđộ g.àC gà hỉà uỹà àthườ gàđượ àgiaoàdị hàt àthịàt ườ gà hưàl ộtàCPàthườ g.àGi ủaà àphụàthuộ àv oà ua àhệà u gà ầuàt àthịàt ườ gàv àkh gàli ua đế àt iàsả g • Gi àt ịàt iàsả gà ủaà uỹàđượ àđị hà ằ gàgi àt ịàthịàt ườ gà ủaà kho à uỹàđầuàtư àt ừàđià àkhoả ợàphảiàt ảà ủaà uỹà (NAV = Total Assets – Liabilities) àt iàsả à gà 43 Quỹ đầu tư tương trợ TTTT • l àt u gàgia àt ià h hàhu àđộ gàvố ủaà h àđầuà tưà hỏàlẻàth gà uaàph tàh hà gà hỉà uỹà sha es àv àsửàdụ gàvố àđ àđầuàtưàv oà gà ụà ợàt àthịàt ườ gàtiề àtệà hưàthươ gàphiếu,à gà hỉàtiề àgửià g àh g • Điể ổià ậtàl àkhià ổàđ gà huà ầuà àCP,àhọà thểàph tàs àv tàtiề àtạià g àh gà ơià uỹà ởà t iàkhoả 44 V.àC àtổà àhỗàt ợàt àthịàt ườ gàt ià h h Ngân hàng đầu tư Công ty chứng khoán Công ty đầu tư mạo hiểm Công ty quản lý tài sản Tổ chức cung cấp thông tin 45 Ngân hàng đầu tư (Investment Bank) • Thực hàng loạt dịch vụ liên quan tới tài như: - bảo lãnh (làm trung gian tổ chức phát hành chứng khoán nhà đầu tư) - tư vấn (giúp dàn xếp thương vụ mua lại sáp nhập hoạt động tái cấu doanh nghiệp khác) - môi giới cho khách hàng tổ chức • Đối tượng khách hàng: tổ chức, công ty phủ (không phải khách hàng cá nhân) 46 Qu àt hà ảoàl Công ty định phát hành chứng khoán hàph tàh hàCKà ủaà ộtàNHĐT GĐ NHĐT (IB) công ty ý loại giá CK Cty chuẩn bị cáo bạch với giúp đỡ IB Quỹ tiền cho công ty phát hành SEC xem xét cáo bạch Bản cáo bạch phân phối cho hệ thống môi giới Được SEC đồng ý, cáo bạch đầy đủ phân phối CK bán IB bán lại công chúng 47 ì tà hậpàv uaàlạià • S tànhập ả aàkhiàhaià gàt àkếtàhợpàđểàh hà th hà ộtà gàt ới.à - Cảàhaià gàt àủ gàhộàviệ às tà hập,àv àgi àđố gà t àthườ gàđượ àlựaà họ àđểà ảàhaià gàt gàđ gà g pà hoà h a uả àlýà ới.à - C ổàđ gàđổià ổàphiếuà ủaàhọàsa gà ổàphiếuà ủaà gà t ớià 48 ì tà hậpàv uaàlại • Muaàlạiàl àviệ ộtà gàt àgi hàđượ u ề àsởàhữuà ủaà ộtà gàt àkh ằ gàviệ uaà ổàphiếuà ủaà • NHĐTàđ pàứ gàtấtà ảà uà ầuàtừà gàt uaàlạiàv à gàt ụ àti uà gàt ịà uaàlại - C gàt uaàlạià uà ầuàhỗàt ợàt o gàviệ àđị hà gà t ụ àti uàđểàtheoàđuổi,àgạàgẫ à ổàđ gà ổàphầ ủaà họàv àtă gà guồ àvố uà ầuàđầuàtưàđểàho àth hàvụàgiaoà dị h.à - C gàt ụ àti uà àthểàthu g àh gàđầuàtưàgi pà ảoàt ợà hữ gà ỗàlự àgi hà u ề àkiể àso t 49 Công ty chứng khoán • Chứ ă gà ơà ả :àtựàdoa hàv kho àt àthịàt ườ gàthứà ấp iàgiớià gà • M iàgiớiàl àdị hàvụà gàt gàkho àtheoàlệ hà ủaà h àđầuàtưàthự àhiệ àviệ uaà à gà khoán  li àkếtà gườià ua,à gườià àv àđượ àt ảà hoaàhồ g • Tựàdoanhà hứngàkho n l àviệ àli àkếtà gườià uaàvớià gườià ằ gà hàsẵ às gàthỏaàthuậ uaà à gàkho àởà ứ àgi àđượ àđưaà a.à 50 Công ty đầu tư mạo hiểm • H hàthứ àhoạtàđộ g:àgầ àgiố gàNHàđầuàtư • Đốiàtượ gàkh hàh g:à gàt ớià ắtàđầuàkhởià ghiệpàki hàdoa hàt o gà àlĩ hàvự àđầ àtiề ă gà tha àv à gàt ,àDNàlớ • Gi pà àDNàhu àđộ gàvố àv uả àt ịà u àt hàhoạtà độ g • KhiàDNàđ àkhẳ gàđị hàđượ hàth ắtàđầuàph tà h hà gàkho àv àthuàhồiàvố 51 Công ty quản lý tài sản • công ty uả lý đầu tư, hữ g tổ đứ g tư vấ hoặ uả t ị uỹ đầu tư, uỹ t ợ ấp hay ất ứ danh ụ đầu tư cho cá nhân, công ty phủ • hoạt độ g độ lập có tư cách pháp nhân hoặ ột ộ phậ ột pháp nhân • Công ty uả lý uỹ đầu tư ủ thác tổ t ự thuộ ngân hàng, công ty ảo hiể hay ột tổ môi giới đ 52 Tổ chức cung cấp thông tin • l hữ gàtổà hu àh aàt o gàlĩ hàvự u gà ấpà th gàti ,àđặ iệtàl àth gàti àvềà hấtàlượ gàt àdụ gà gườiàthừaàvố àha àt u gàgia àt ià h hà u ếtàđị hà đ gàđắ àt o gà u ếtàđị hàđầuàtư,à hoàva • àýà ghĩaà ua àt ọ gàđốiàvớiàsựàph tàt iể ủaàthịàt ườ gà gà ụà ợ,àthịàt ườ gà ảoàhiể • V àdụ:à àth gàti àđượ u gà ấpà ởiàtổà ếpàhạ gàt dụ gà ổiàtiế gà hưàMood ’s hay Standard & Poor’sà ấtà àýà ghĩaàđốiàvớiàlĩ hàvự àki hàdoa hà gàkho ;àth gàti ủaà Best’sà hoàthịàt ườ gà ảoàhiể 53 ... àvềàt u gàgia àt ià h h Lợiàthếà àt u gàgia àt ià h hàt o gà ấuà trúc tài Vaiàt ủaà àt u gàgia àt ià h h Khái niệm trung gian tài • Quan điể 1: TGTC tổ có tư cách pháp nhân kinh doanh lĩ h vự TCTT... thừa vố ồi cho vay hữ g gười ầ vố - Các tổ hậ tiề gửi - Các công ty ảo hiể trung gian đầu tư (Quỹ tươ g t ợ, công ty tài chính • Qua điể 2:àTGTCàl àtổà à hoạtàđộ gàki hàdoa hà hủà ếuàl u gà ấpà... – ấu để đưa u ết đị h lựa họ khách hàng vay tốt hất • Các trung gian tài đ làm ầu ối cung ấp thông tin tốt hất gười ầ vố gười có vố 14 Vai trò TGTC • Khuyến khích tiết kiệm xã hội, đáp ứng nhu