TÀI CHÍNH TIỀN TỆ thi truong tai chinh

Chương 3: Thị trường tài Khái niệm thị trường tài Chức năng, vai trò thị trường tài Cấu trúc thị trường tài ĐK cần thiết để phát triển TTTC Các công cụ lưu thông thị trường tài Vai trò Chính phủ thị trường tài Thị trường tài Việt Nam THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG TÀ TÀI CHÍ CHÍNH 19-Sep-11 19-Sep-11 2 Chức năng, vai trò thị trường tài Khái niệm thị trường tài Thị trường tài nơi diễn hoạt động chuyển nhượng, mua bán khoản vốn ngắn hạn dài hạn thông qua công cụ tài chính, nhờ vốn chuyển giao từ chủ thể dư thừa vốn đến chủ thể có nhu cầu vốn 2.1 Chức TTTC - chức dẫn vốn Kênh gián tiếp Đối tượng mua bán: Quyền sử dụng vốn  công cụ tài - chứng khoán – tài sản tài Giá công cụ tài bị chi phối quan hệ cung cầu Vốn 19-Sep-11 Vốn Người cho vay Vốn Trung gian tài Thị trường tài Vốn Vốn Người vay Kênh trực tiếp 2.2 Vai trò thị trường tài 19-Sep-11 Cấu trúc thị trường tài 3.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Chứng khoán nợ (Debt Securities & Chứng khoán vốn (Equities) Phân bổ hiệu nguồn vốn  tăng suất hiệu kinh tế Chứng khoán nợ loại công cụ tài mà theo người phát hành (người vay) phải trả cho người giữ công cụ (người vay) khoản tiền định vào khoảng thời gian đặn thời điểm định (ngày đáo hạn) Chứng khoán vốn loại công cụ tài cho phép người nắm giữ có quyền sở hữu phần tài sản hưởng thu nhập ròng người phát hành Môi trường dung hoà lợi ích kinh tế Thị trường nợ & Thị trường vốn cổ phần Detail 19-Sep-11 19-Sep-11 Cấu trúc thị trường tài Cấu trúc thị trường tài 3.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần 3.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần 3.2 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp 3.2 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Detail 3.3 Thị trường tập trung thị trường phi tập trung Detail 19-Sep-11 19-Sep-11 Cấu trúc thị trường tài ĐK cần thiết để phát triển TTTC 3.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần 3.2 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp 3.3 Thị trường tập trung thị trường phi tập trung (i) Nền KT h.hoá phát triển, tiền tệ ổn định (ii) Hàng hoá TTTC phải đa dạng, phong phú (iii) Phát triển trung gian TC (iv) Hoàn thiện hệ thống PL làm sở hoạt động kiểm soát TTTC, có tổ chức QLNN để điều khiển, giám sát TTTC (v) Tạo sở vật chất kỹ thuật, hệ thống thông tin kinh tế phục vụ cho hoạt động TTTC 3.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Thị trường vốn Detail (vi) Có đội ngũ nhà KD, nhà QL am hiểu kiên thức TTTC 19-Sep-11 Các công cụ lưu thông thị trường tài 19-Sep-11 5.1 Các công cụ lưu thông thị trường tiền tệ 11 19-Sep-11 12 a Tín phiếu kho bạc (Treasury Bills; T-bills) b Chứng tiền gửi chuyển nhượng (Negotiable Certificates of Deposit - NCDs) Tín phiếu kho bạc công cụ vay nợ ngắn hạn Kho bạc phát hành để tài trợ cho khoản chi tiêu tức thời, thâm hụt ngắn hạn thường xuyên phủ tài trợ khoản nợ đến hạn Chứng tiền gửi công cụ vay nợ ngân hàng thương mại phát hành, cam kết trả lãi định kỳ cho khoản tiền gửi hoàn trả vốn gốc (mệnh giá chứng chỉ) cho người gửi (người mua) theo giá mua ban đầu đến hạn toán Chứng tiền gửi chuyển nhượng  Chứng khoán vô danh  Mệnh giá lớn  Lãi suất cao lãi suất T - Bills  Thời hạn  Thị trường  Kỳ hạn toán  Rủi ro 19-Sep-11 13 c Thương phiếu (Commercial Paper) 19-Sep-11 d Hối phiếu ngân hàng chấp nhận - Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s Acceptances - BAs) Thương phiếu lệnh yêu cầu toán cam kết toán số tiền định Hối phiếu ngân hàng chấp nhận hối phiếu kỳ hạn công ty phát hành ngân hàng đảm bảo toán cách đóng dấu chấp nhận lên tờ hối phiếu  Chứng khoán chiết khấu  Ratings Hối phiếu: phiếu ghi nợ người bán hàng trả chậm, cung ứng dịch vụ, người xuất Lệnh phiếu: Phiếu nhận nợ người thiếu nợ ký phát cho chủ nợ 19-Sep-11 Ngân hàng cho vay hưởng lệ phí đảm bảo Trong trường hợp công ty nợ phá sản, ngân hàng đứng toán Uy tín cao dễ dàng chuyển nhượng 15 e Hợp đồng mua lại (Repurchase Agreements - Repos) 19-Sep-11 16 Đọc thêm: Quỹ liên bang đô la châu Âu • Quỹ liên bang (Fed Funds): thực chất khoản vay qua đêm ngân hàng khoản tiền gửi đặt FED • Đô la Châu Âu (Euro dollars): khoản tiền gửi đồng đô la Mỹ ngân hàng nước chi nhánh ngân hàng nước Mỹ Hợp đồng mua lại hợp đồng người vay đồng ý bán số chứng khoán Chính phủ (thường tín phiếu kho bạc) mà người nắm giữ cho người cho vay cam kết mua lại số chứng khoán vào thời điểm tương lai với mức giá định Thời hạn Giá trị giao dịch  Lãi 19-Sep-11 14 17 19-Sep-11 18 a Trái phiếu 5.2 Các công cụ lưu thông thị trường vốn Trái phiếu chứng thư xác nhận khoản nợ tổ chức phát hành người cầm giữ trái phiếu, cam kết trả khoản nợ kèm với tiền lãi thời hạn định  Thời hạn  Mệnh giá  Lãi suất Trái phiếu phủ Trái phiếu công ty 19-Sep-11 19 19-Sep-11 20 Trái phiếu phủ Trái phiếu công ty Trái phiếu phủ (TP kho bạc) Kho bạc phát hành để tài trợ cho khoản nợ quốc gia khoản chi tiêu phê duyệt Công trái, trái phiếu công trình, trái phiếu kho bạc dài hạn, trái phiếu quốc tế… Trái phiếu dài hạn công ty phát hành • Các loại trái phiếu công ty • Ratings • đầu tư tài sản cố định  Rủi ro  Lãi suất 19-Sep-11 21 19-Sep-11 Cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi b Cổ phiếu Cổ phiếu chứng thư hay bút toán ghi sổ xác nhận trái quyền (quyền hưởng lợi - claim) người nắm giữ cổ phiếu thu nhập tài sản công ty cổ phần  Cổ phần - Cổ đông - Cổ phiếu  Quyền cổ đông  Thị trường sơ cấp thứ cấp cổ phiếu  Giá trị cổ phiếu  Cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi 19-Sep-11 22 23 Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi Cổ tức Do HĐQT định Cố định Quyền tham gia quản lý Có Không Thứ tự chia lãi (tài sản phá sản) Sau Sau trái phiếu trước cổ phiếu thường 19-Sep-11 24 c Các khoản vay chấp d Các khoản vay thương mại, tiêu dùng Các khoản vay chấp khoản tiền cho cá nhân công ty vay để mua nhà, đất tài sản thực khác, tài sản thực nhà đất trở thành vật chấp để đảm bảo cho khoản vay 19-Sep-11 • Đây khoản vay cho công ty thương mại người tiêu dùng, thường ngân hàng cung cấp • Do không chuyển nhượng nên công cụ lỏng thị trường vốn 25 19-Sep-11 26 Vai trò Chính phủ TTTC e) Các CK phái sinh chứng từ có giá có nguồn gốc từ CK lưu hành, như: chứng quyền, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đông kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi • Chủ thể quan trọng thị trường tài • Người điều tiết hoạt động thị trường tài Vì phải điều tiết TTTC?  Cung cấp thông tin cho nhà đầu tư  Bảo đảm phát triển lành mạnh hệ thống tài 19-Sep-11 TTTC VIỆT NAM Thị trường tiền tệ Việt Nam:  thức đời năm 1990 sau hệ thống NH cấp Việt Nam thức chuyển sang mô hình hệ thống NH cấp • Các phận cấu thành: - TT tiền gửi (tín dụng):hình thành năm 1990 (sau hệ thống NH cấp thức chuyển sang mô hình cấp) - TT nội tệ liên ngân hàng (LNH): thành lập ngày 10/3/1993, thức h.động từ đầu năm 1994 - TT ngoại tệ LNH: thành lập ngày 20/9/1994 - TT tín phiếu kho bạc: thức hoạt động tháng 6/1995 - TT mở: thức hoạt động ngày 12/7/2000 28 Thị trường vốn Việt Nam (TTCK) • Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) TP Hồ Chí Minh: mở phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000  tổ chức theo mô hình tập trung với quy mô nhỏ • Trung tâm giao dịch CK Hà nội: khai trương ngày 8/3/2005 là thị trường phi tập trung (OTC) dành cho DN vừa nhỏ • Đặc điểm: mang tính sơ khai, quy mô nhỏ bé,hàng hoá số lượng, chất lượng, nghèo nàn chủng loại Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ thị trường phát hành giao dịch chứng khoán nợ ngắn hạn (công cụ nợ ngắn hạn) có thời hạn toán năm công ty lớn, trung gian tài phủ • Thị trường nợ (debt market) thị trường giao dịch công cụ vay nợ (debt instruments) hay chứng khoán nợ (debt securities) • Thị trường vốn cổ phần (equity market) thị trường giao dịch chứng khoán vốn (equities) 19-Sep-11 Thị trường vốn thị trường mua bán chứng khoán dài hạn, cụ thể chứng khoán có thời hạn toán năm 31 Thị trường tiền tệ thị trường vốn • Thị trường sơ cấp (cấp 1) thị trường phát hành công cụ tài Những người tham gia  Chức  Phương thức tổ chức  Phân loại • Thị trường thứ cấp (cấp 2) thị trường mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp 33 Thị trường tập trung thị trường phi tập trung (OTC) • Thị trường tập trung thị trường mà việc giao dịch, mua bán chứng khoán thực có tổ chức tập trung nơi định • Thị trường phi tập trung (OTC) thị trường địa điểm giao dịch cụ thể Thị trường tập trung thị trường phi tập trung thị trường cấp 19-Sep-11 32 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp  Hàng hoá 19-Sep-11 19-Sep-11 35 19-Sep-11 Thị Thị trườ trường Thị Thị trườ trường sơ cấp thứ thứ cấp 34 ... 3.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Thị trường vốn Detail (vi) Có đội ngũ nhà KD, nhà QL am hiểu kiên thức TTTC 19-Sep-11 Các công cụ lưu thông thị trường tài 19-Sep-11 5.1... phần Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ thị trường phát hành giao dịch chứng khoán nợ ngắn hạn (công cụ nợ ngắn hạn) có thời hạn toán năm công ty lớn, trung gian tài phủ • Thị... trường tài • Người điều tiết hoạt động thị trường tài Vì phải điều tiết TTTC?  Cung cấp thông tin cho nhà đầu tư  Bảo đảm phát triển lành mạnh hệ thống tài 19-Sep-11 TTTC VIỆT NAM Thị trường tiền