LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI

ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CAO HỌC KHÓA 21 – LỚP ĐÊM  LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI GVHD: TS Phạm Quốc Hùng NHÓM Cao Đức Thắng Hoàng Minh Thắng Lê Văn Quốc Thắng Trịnh Trung Thành Nguyễn Lê Phương Thanh Nguyễn Hương Thảo Nguyễn Hồng Nhựt Thái Phạm Ngọc Thái UEH – 02/2012 MỤC LỤC Giới thiệu .1 I Thị trường hối đoái .2 Khái niệm thị trường hối đoái 2 Đặc điểm Thị trường hối đoái Vai trò TTHĐ II Tỷ giá hối đoái III Tỷ giá hối đoái dài hạn Luật giá .3 Lý thuyết ngang sức mua 3 Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái dài hạn .4 3.1 Mức giá tương đối 3.2 Hàng rào thương mại .5 3.3 Sở thích hàng nội hàng ngoại 3.4 Năng suất: IV Tỷ giá hối đoái ngắn hạn Tỷ giá hối đoái ngắn hạn So sánh lợi tức dự kiến tiền gửi nước tiền gửi nước Điều kiện ngang sức mua Trạng thái cân thị trường hối đoái .7 V Lý giải thay đổi tỷ giá hối đoái .8 Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến cho tiền gửi nước Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến cho tiền gửi nước Kết luận 11 GIỚI THIỆU Cùng với trình toàn cầu hoá diễn nhanh chóng sâu sắc rộng lớn xu hướng mở rộng quan hệ kinh tế tài đa phương, nhiều chiều quốc gia làm tăng cường phụ thuộc lẫn quốc gia, không quốc gia đứng Các quan hệ làm cho hệ thống tỷ giá hối đoái thay đổi cách sôi động Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế gắn chặt với biến động kinh tế quốc gia thời kỳ giai đoạn phát triển Sự biến động tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp tới nhiều lĩnh vực kinh tế quốc gia Nó vừa nguyên nhân đồng thời kết nhiều nhân tố khác kinh tế Sự hoạt động có hiệu biện pháp, sách kinh tế có tác dụng điều hoà làm lành mạnh tỷ giá hối đoái Ngược lại, tỷ giá hối đoái lại kích thích hoàn thiện biện pháp, sách giúp cho guồng máy kinh tế hoạt động cách có hiệu đạt tốc độ phát triển mong muốn Mọi biến động thị trường tài quốc tế luôn quốc gia theo dõi cách sát nhằm tránh tác động tiêu cực thay đổi thị trường tài thông qua hệ thống tỷ giá Song quốc gia đạt hiệu mong muốn tỷ giá vấn đề phức tạp, có quan hệ với yếu tố bên quốc gia tương tác trình, sách kinh tế tài tiền tệ nước Nhận thức cách đắn xác để từ xác định đưa vào vận hành thực tế tỷ giá hối đoái phù hợp nhằm biến công cụ quản lý kinh tế cách tích cực yêu cầu quốc gia Để hiểu biết thêm tỷ giá hối đoái, ảnh hưởng đến thị trường, đến kinh tế vĩ mô, xem xét số khái niệm liên quan đến tỷ giá hối đoái, cách xác định tỷ giá hối đoái yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Nhóm _ Đêm _K21 I THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI: Khái niệm thị trường hối đoái: Thị trường hối đoái thị trường diễn hoạt động giao dịch, mua bán ngoại tệ phương tiện toán có giá trị ngoại tệ khác Đây nơi hình thành tỷ giá hối đoái theo quan hệ cung cầu, phận thị trường tài có trình độ phát triển cao Đặc điểm Thị trường hối đoái: + TTHĐ không tồn không gian cụ thể định mà hoạt động thông qua phương tiện thông tin đại + Có tính quốc tế hoá cao + Giao dịch mua bán loại ngoại tệ tự chuyển đổi + Giao dịch với khối lượng lớn (khối lượng tối thiểu doanh số) Vai trò TTHĐ: + Tạo điều kiện để kết nối nhu cầu giao dịch ngoại tệ kinh tế + Làm cho giao dịch mua bán trao đổi ngoại hối vào nề nếp, ổn định, góp phần ổn định thị trường tài + Giúp NHTW nắm bắt thông tin thị trường để tham mưu cho phủ việc thực sách quản lý ngoại hối + Tạo điều kiện để hội nhập với thị trường tài quốc tế II TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI: - Hai loại tỷ giá hối đoái: Các giao dịch hối đoái liên quan đến hai loại tỷ giá hối đoái: Giao dịch giao ngay, giao dịch giao chậm + Giao dịch giao ngay: gắn liền với việc trao đổi tiền gởi ngân hàng ( phạm vi 02 ngày) + Giao dịch giao chậm: Nó gắn với việc trao đổi tiền gởi ngân hàng thời điểm xác định tương lai + Tỷ giá hối đoái giao tỷ giá hối đoái áp dụng cho giao dịch giao Tỷ giá hối đoái giao chậm tỷ giá hối đoái áp dụng cho cá giao dịch giao chậm + Trong chế độ tỷ giá hối đoái thả ( ta xét đồng tiền nước đồng đô la Mỹ), đồng tiền tăng giá có giá trị lượng đô la Mỹ lớn hơn, ta nói lên giá giảm giá có giá trị lượng đô la Mỹ nhỏ hơn, nói xuống giá Nhóm _ Đêm _K21 - Vai trò tỷ giá hối đoái: + Tỷ giá hối đoái có ý nghĩa quan trọng , chúng tác động tới giá tương đối hàng nội hàng ngoại Giá tính đô la hàng hóa Việt Nam người Mỹ xác định tương tác hai yếu tố: Giá hàng hóa Việt Nam tính đồng tỷ giá hối đoái đồng /đô la + Khi đồng tiền nước lên giá ( tăng giá so với đồng tiền khác) hàng hóa nước nước trở nên đắt hàng ngoại nước trở nên rẻ hơn; làm cho hàng nội khả cạnh tranh làm tăng khả cạnh tranh hàng ngoại Ngược lại, đồng tiền nước xuống giá hàng hóa nước nước trở nên đắt hàng ngoại nước rẻ - Giao dịch ngoại tệ: Thị trường hối đoái: hàng trăm nhà buôn ( chủ yếu ngân hàng) sẵn sàng mua bán tiền gởi ghi đồng tiền nước ngoại Các giao dịch gắn gắn với việc mua bán tiền gởi ngân hàng ghi đồng tiền khác Dung lượng thị trường lớn: vượt 1000 tỷ USD ngày Hoạt động giao dịch bao gồm giao dịch vượt giá 01 triệu USD III TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG DÀI HẠN: Luật giá: Xuất phát điểm cho việc tìm hiểu cách xác định tỷ giá hối đoái ý tưởng đơn giản có tên quy luật giá Nếu 02 nước sản xuất hàng hóa giống hệt nhau, chi phí giao dịch hàng rào thương mại thấp giá hàng hóa toàn giới Giả sử 01 áo sơmi sản xuất Mỹ có giá 20USD áo giống hệt Việt Nam có giá 400.000 đồng Nếu quy luật giá đúng, tỷ giá hối đoái đồng đô la 20.000 đồng đổi đô la 01 áo Mỹ bán với giá 400.000 đồng Việt Nam ( giá áo Việt Nam) 01 áo Việt Nam bán với giá 20 đô la Mỹ (bằng giá áo Mỹ) Lý thuyết ngang sức mua: Một lý thuyết bật cách xác định tỷ giá hối đoái Lý thuyết ngang sức mua ( Puchasing Power Paraty Theory - PPP) Thuyết ngang sức mua ( PPP) rằng: Tỷ giá hối đoái hai loại ngoại tệ điều chỉnh cho giá loại mặt hàng thị trường nội địa hai nước có mức giá tương đương Giả sử tỷ giá hối đoái VND USD 20.000VND/USD Một kilogram cà phê có giá 5USD thị trường Mỹ có giá 40.000VND thị trường VN Khi giá 1kg cà phê có giá 2USD toán USD thị trường VN Điều dẫn tới xu hướng có người Mỹ sang VN mua cà phê thay mua nước họ Tuy nhiên, điều xảy thì: Những người Mỹ phải điểm đổi tiền để đổi tiền USD sang VND, điều dẫn đến tiền VND trở nên có giá trị tỷ giá VND/USD giảm Nhóm _ Đêm _K21 Nhu cầu mua cà phê thị trường Mỹ giảm nên theo Quy luật Cung – Cầu, giá bán cà phê giảm Nhu cầu mua cà phê thị trường VN gia tăng, nên theo Quy luật Cung – Cầu, giá bán cà phê phải tăng lên Nếu điều xảy ra, tỷ giá VND/USD giảm từ 20.000VND xuống 18.000VND đổi 1USD, giá cà phê thị trường Mỹ giảm 3USD, giá cà phê thị trường VN tăng lên 54.000VND, ý định mua cà phê từ VN đem Mỹ bị phá sản hoàn toàn Thực vậy, việc đổi 3USD sang 54.000VND (với tỷ giá 18.000VND/USD) để mua cà phê VN trở nên vô nghĩa Nghĩa là, Thuyết Ngang giá Sức Mua đảm bảo loại hàng hóa mức giá thị trường nội địa hai nước ngang sau quy đổi theo tỷ giá hối đoái Tương tự, người VN có xu hướng đem cà phê từ VN giá 40.000VND sang bán thị trường Mỹ với giá 5USD điều sau xảy ra: Nhu cầu mua cà phê thị trường VN gia tăng, nên theo Quy luật Cung – Cầu, giá bán cà phê VN tăng lên Nhu cầu mua cà phê thị trường Mỹ giảm, nên theo Quy luật Cung – Cầu, giá bán cà phê Mỹ giảm Sau thu USD từ việc bán cà phê Mỹ, người phải điểm đổi tiền để đổi tiền USD sang lại VND Điều dẫn đến đồng VN có giá trị tỷ giá VND/USD tăng Và điều xảy ra, giá cà phê VN tăng lên 54.000VND, giá cà phê thị trường Mỹ giảm xuống 3USD tỷ giá USD/VND giảm xuống 18.000VND; việc mua 1kg cà phê với giá 54.000VND, đem sang Mỹ bán thu về3USD, sau quy đổi trở lại sang lại 54.000VND (theo tỷ giá 18.000VND) chuỗi hoạt động kinh tế vô nghĩa Một lần nữa, Thuyết Ngang giá Sức Mua lại đảm bảo mức giá loại hàng hóa hai thị trường hai nước khác có mức giá ngang sau quy đổi theo tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, thuyết Ngang giá Sức Mua có giá trị lý thuyết kinh tế hoạt động kinh tế ngắn hạn, xảy thực tế lý liên quan tới sách xuất – nhập khẩu, thuế, chi phí lại, vị trí địa lý… bên tham gia thị trường (người mua, người bán, nhà đầu cơ) có xu hướng làm cân mức giá loại hàng hóa thị trường Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái dài hạn: 3.1 Mức giá tương đối: Lý thuyết ngang sức mua – PPP, giá hàng hóa Mỹ tăng giá hàng ngoại không thay đổi, cầu hàng hóa Mỹ giảm đồng đô la có xu hướng xuống giá cho hàng hóa Mỹ tiêu thụ tốt Ngược lại, giá hàng hóa Anh tăng giá tương đối hàng hóa Mỹ giảm, cầu Nhóm _ Đêm _K21 hàng hóa Mỹ tăng đồng đô la có xu hướng lên giá, hàng hóa Mỹ tiếp tục tiêu thụ tốt giá trị đồng nội tệ cao Trong dài hạn, gia tăng mức giá nước( tương đối so với mức giá nước ngoài) làm cho đồng tiền xuống giá giảm sút mức giá nước làm cho đồng tiền lên giá 3.2 Hàng rào thương mại: Các hàng rào cản trở thương mại tự như: Thuế nhập hạn ngạch ( hạn chế lượng hàng ngoại phép nhập khẩu) ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Giả sử Mỹ tăng tăng thuế nhập đặt hạn ngạch thấp ôtô Đức, làm gia tăng hàng rào thương mại làm tăng cầu ô tô Mỹ đồng đô la có xu hướng lên giá, ô tô Mỹ tiêu thụ tốt đồng đô la có giá trị cao Như vây, gia tăng hàng rào thương mại làm cho đồng tiền nước lên giá dài hạn 3.3 Sở thích hàng nội hàng ngoại: Nếu người Anh trở nên ưu thích hàng hóa Mỹ chẳng hạn họ thích đồ công nghệ Mỹ – nhu cầu cao hàng hóa Mỹ ( xuất khẩu) có xu hướng làm gia tăng giá đồng đô la Tương tự, người Mỹ trở nên ưu thích ô tô Đức so với ô tô Mỹ, mức cầu cao hàng hóa Đức ( nhập khẩu) có xu hướng làm giảm giá đồng đô la Như vây, mức cầu cao hàng xuất nước làm cho đồng tiền lên giá dài hạn Mức cầu cao hàng nhập từ nước làm cho đồng tiền xuống giá dài hạn 3.4 Năng suất: Nếu nước có suất trở nên cao nước khác, doanh nghiệp nước giảm giá hàng nội so với hàng ngoại kiếm lợi nhuận Kết quả, cầu hàng nội tăng đồng nội tệ có xu hướng lên giá Tuy nhiên suất giảm so với nước khác , hàng hóa trở nên đắt cách tương đối đồng nội tệ có xu hướng xuống giá Trong dài hạn nước có suất cao cách tương đối so với nước khác đồng tiền lên giá IV TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG NGẮN HẠN Tỷ giá hối đoái ngắn hạn: - Tỷ giá hối đoái giá tiền gửi ngân hàng nước (ghi đồng nội tệ) tình tiền gửi ngân hàng nước (ghi ngoại tệ) - Tỷ giá hối đoái giá tài sản ghi tài sản khác  Dùng phương pháp tiếp cận thị trường tài sản để xác định tỷ giá hối đoái ngắn hạn (lý thuyết - cầu tài sản) Các yếu tố xác định tỷ giá hối đoái dài hạn có vai trò quan trọng phương pháp tiếp cận - tỷ giá hối đoái ngắn hạn Trước đây, trình xác định tỷ giá hối đoái nhấn mạnh vai trò nhu cầu xuất/nhập Nhóm _ Đêm _K21 - Phương pháp tiếp cận thị trường tài sản đại không nhấn mạnh luồng hàng xuất/nhập thời gian ngắn trị giá giao dịch nhỏ so với lượng tiền gửi ngân hàng nước thời điểm (Ví dụ, giao dịch ngoại tệ hàng năm Mỹ gấp 25 lần kim ngạch xuất/nhập khẩu)  Trong khoảng thời gian ngắn (ví dụ năm) định nắm giữ tài sản nước có vai trò quan trọng việc định tỷ giá hối đoái So sánh lợi tức dự kiến tiền gửi nước tiền gửi nước iD: Lãi suất tiền gửi nước iF: Lãi suất tiền gửi nước Et: tỷ giá hối đoái (số đơn vị ngoại tệ/1 đơn vị nội tệ) thời điểm t Et+1: tỷ giá hối đoái thời điểm t+1  TH1: rD: lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước tính ngoại tệ  rD tính ngoại tệ = iD + (Et+1 – Et)/Et rF: lợi tức dự kiến từ tiền gửi nước = iF  rD tương đối = iD – iF + (Et+1 – Et)/Et (1)  TH2: rF: lợi tức thu từ tiền gửi nước tính nội tệ  rF tính nội tệ = iF – (Et+1 – Et)/Et rD: lợi tức dự kiến từ tiền gửi nước  rD tương đối = iD – [iF – (Et+1 – Et)/Et] = iD – iF + (Et+1 – Et)/Et (2) Phương trình (1) (2) tương đương lợi tức dự kiến tính đồng nội tệ tương đương dù tính toán đồng nội tệ hay ngoại tệ  Khi đồng nội tệ tăng giá cư dân nước hay người nước đề muốn nắm giữ tiền gửi đồng nội tệ nước đồng ngoại tệ Điều kiện ngang sức mua - Tính động vốn cao tức người dân nước dễ dàng mua đồng ngoại tệ người - nước dễ dàng sở hữu đồng nội tệ nước khác Mức rủi ro tính khoản gửi ngân hàng nước nước tương đương - Ít có yếu tố cản trở tính linh động vốn  Tiền gửi ngân hàng nước nước hàng thay hoàn hảo cho  Khi lợi tức dự kiến từ tiền gửi nội tệ cao ngoại tệ, người dân nước nước muốn sở hữu tiền gửi đồng nội tệ nước không sẵn sàng sở hữu tiền gửi đồng ngoại tệ ngược lại  Để khác biệt nhu cầu sở hữu đồng nội tệ ngoại tệ (cân sức mua tài sản – theo lý thuyết cầu tài sản) lợi tức dự kiến chúng phải giống nhau, lợi tức tương đối tương đối phương trình (1) (2)  iD – iF + (Et+1 – Et)/Et =  iD= iF - (Et+1 – Et)/Et (Điều kiện ngang lãi suất)  Lãi suất tiền gửi nội tệ lãi suất tiền gửi ngoại tệ cộng mức lên giá dự kiến đồng ngoại tệ hay lãi suất tiền gửi ngoại tệ lãi suất tiền gửi nội tệ trừ mức giảm giá dự kiến đồng nội tệ Nhóm _ Đêm _K21 Vd: lại suất tiền gửi đồng nội tệ 15%, lại suất tiền gửi ngoại tệ 10%  mức tăng giá dự kiến đồng ngoại tệ 5% (hay đồng nội tệ dự kiến giảm giá 5%) Trạng thái cân thị trường hối đoái - Xác định lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi ngoại tệ nội tệ thay đổi tỷ giá hối đoái hành thay đổi: o Khi tỷ giá hối đoái tăng (tức ngoại tệ tăng giá so với nội tệ): lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi ngoại tệ (rF) tăng o Khi tỷ giá hối đoái giảm (tức nội tệ tăng giá so với ngoại tệ): lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi ngoại tệ (rF) giảm o Khi tỷ giá hối đoái tăng hay giảm lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nội tệ (rD) giữ nguyên - lãi suất đồng nội tệ (iD) Trạng thái cân bằng: rD = rF, iD=iF (tỷ giá hối đoái cân e*) o TH1: t, Et > e*  rF↑  rF > rD  Người dân muốn giữ ngoại tệ nội tệ  Et ↓ Et+1 = e* o TH2: t, Et < e*  rF↓  rF < rD  Người dân muốn giữ nội tệ ngoại tệ  Et ↑ Et+1 = e* V LÝ GIẢI NHỮNG THAY ĐỔI TRONG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến cho tiền gửi nước Tỷ giá r(D) r(F1) hối đoái (euro/$) e1 e2 r(F2) i(D) Lợi tức dự kiến (USD) H1 Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến r(F) Nhóm _ Đêm _K21 - Sự gia tăng lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước ngoài, lãi suất nước tăng tỷ giá hối đoái tương lai dự kiến giảm, làm dịch chuyển đường lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước từ r(F1) tới r(F2) tỷ giá hối đoái giảm từ e1 xuống e2 Những thay đổi lãi suất nước ngoài: - Sự gia tăng lãi suất nước i(F) làm dịch chuyển đường r(F) sang phải làm cho đồng nội tệ xuống giá (e) - Sự suy giảm r(F) làm dịch chuyển đường r(F) sang trái làm cho đồng nội tệ lên giá (e) Những thay đổi tỷ giá hối đoái dự kiến tương lai: - Sự gia tăng tỷ giá hối doái dự kiến tương lai làm dịch chuyển đường r(F) sang trái gây lên giá đồng nội tệ Sự sút giảm tỷ giá hối đoái dự kiến tương lai làm dịch chuyển đường r(F) sang phải gây xuống giá đồng nội tệ Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến cho tiền gửi nước Những thay đổi lãi suất nước Tỷ giá hối đoái (euro/$) r(D1) e1 r(D1) r(F1) e2 I(D1) i(D2) Lợi tức dự kiến (USD) H2 Sự dịch chuyển đường lợi tức dự kiến tiền gửi nước r(D) Nhóm _ Đêm _K21 - Sự gia tăng lãi suất nước i(D) dịch chuyển đường r(D) sang phải gây lên giá đồng nội tệ Sự suy giảm i(D) làm dịch chuyển đường r(D) sang trái gây giảm giá đồng nội tệ - Sự gia tăng lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi dola i(D) làm dịch chuyển đời lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước từ r(D1) tới r(D2) tỷ giá hối doái tăng từ e1 lên e2 Những thay đổi lãi suất Tỷ giá hối đoái (euro/$) r(D1) r(D2) r(F1) r(F2) e1 e2 i(D) Lợi tức dự kiến (USD) H3 Ảnh hưởng gia tăng lãi suất danh nghĩa nước có gia tăng tỷ lệ lạm phát dự kiến Do gia tăng tỷ lệ lạm phát dự kiến nước dẫn tới suy giảm lên giá dự kiến đồng dola lớn so với gia tăng lãi suất nước phát sinh từ đó, nên lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước tăng nhiều lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước (dola) Kết là, đường r1 dịch chuyển sang phải nhiều đường r(D) tỷ giá hối đối cân giảm từ e1 xuống e2 Khi lãi suất nước tăng lạm phát dự kiến nước tăng, đồng nội tệ xuống giá Hiện tượng tăng vọt tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái (euro/$) e1 r(D1) Nhóm _ Đêm _K21 r(F1) r(F2) e3 e2 r(D2) i(D) Lợi tức dự kiến (USD) H4 Lợi tức dự kiến Sự gia tăng cung tiền dẫn tới mức giá nước cao dài hạn điều đến lượt lại dẫn tới tỷ giá hối đoái dự kiến thấp tương lai Sự suy giảm phát sinh từ lên giá dự kiến đồng dola làm tăng lợi tức dự kiến thu từ tiền gửi nước ngoài, làm idch5 chuyển đường r1 sang phải từ r(F1) tới r(F2) Trong ngắn hạn, lãi suất nước iD giảm, làm dịch chuyển dường r(D) từ r(D1) tới r(D2) Kết cụ ngắn hạn tỷ giá hối đoái giảm từ e1 xuống e2 Song dài hạn, lãi suất trởi lại mức i(D1) r(D) trởi lại mức r(D1) Bởi vậy, tỷ giá hối đoái tăng từ e2 lên e3 dài hạn KẾT LUẬN Thị trường hối đoái nơi giao dịch mua bán đồng tiền chuyển đổi Các đồng tiền mạnh, có tính chuyển đổi cao giao dịch nhiều Đôla Mỹ, Yên Nhật Bản, Mác Đức Thị trường hối đoái thị trường phi tập trung Ba thị trường hối đoái lớn giới London, Tokyo, New York.Thị trường hối đoái có quy mô giao dịch ngày nghìn tỷ đôla, ví dụ năm 1998 doanh số trung bình hàng ngày thị trường ngoại hối 1600 tỷ USD Vì vậy, thị trường tác động lớn đến tình hình kinh tế nước phát triển Việc đầu thị trường hối đoái, ví dụ đầu đồng Baht dẫn đến khủng hoảng thị trường tài TháiLan Ngày nay, chưa có quan quốc tế đứng làm nhiệm vụ giám sát thị trường IMF muốn đứng làm chức Ngân hàng Trung ương toàn cầu, lực bất tòng tâm, không nước công nghiệp Tư ủng hộ Các nước công nghiệp tư trọng trước hết đến vấn đề tiền tệ, kinh tế nước, nên không phối hợp mức để kiểm soát thị trường Nhóm _ Đêm _K21 10 [...]... giá hối đoái giảm từ e1 xuống e2 Song trong dài hạn, lãi suất trởi lại mức i(D1) và r(D) trởi lại mức r(D1) Bởi vậy, tỷ giá hối đoái tăng từ e2 lên e3 trong dài hạn KẾT LUẬN Thị trường hối đoái là nơi giao dịch mua bán các đồng tiền chuyển đổi Các đồng tiền mạnh, có tính chuyển đổi cao được giao dịch nhiều nhất là Đôla Mỹ, Yên Nhật Bản, Mác Đức Thị trường hối đoái là thị trường phi tập trung Ba thị trường. .. trường hối đoái lớn nhất thế giới là London, Tokyo, New York .Thị trường hối đoái có quy mô giao dịch trong một ngày trên một nghìn tỷ đôla, ví dụ năm 1998 doanh số trung bình hàng ngày của thị trường ngoại hối là 1600 tỷ USD Vì vậy, thị trường này tác động rất lớn đến tình hình kinh tế của các nước đang phát triển Việc đầu cơ trên thị trường hối đoái, ví dụ đầu cơ đồng Baht đã dẫn đến cuộc khủng hoảng thị. .. hoảng thị trường tài chính TháiLan Ngày nay, chưa có một cơ quan quốc tế nào đứng ra làm nhiệm vụ giám sát thị trường này IMF muốn đứng ra làm chức năng Ngân hàng Trung ương toàn cầu, nhưng lực bất tòng tâm, và không được các nước công nghiệp Tư bản ủng hộ Các nước công nghiệp tư bản chỉ chú trọng trước hết đến những vấn đề tiền tệ, kinh tế trong nước, nên không phối hợp đúng mức để kiểm soát thị trường. .. nên lợi tức dự kiến thu được từ tiền gửi nước ngoài tăng nhiều hơn lợi tức dự kiến thu được từ tiền gửi trong nước (dola) Kết quả là, đường r1 dịch chuyển sang phải nhiều hơn đường r(D) và tỷ giá hối đối cân bằng giảm từ e1 xuống e2 Khi lãi suất trong nước tăng do lạm phát dự kiến trong nước tăng, đồng nội tệ xuống giá Hiện tượng tăng vọt của tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái (euro/$) e1 r(D1) Nhóm 6 _... phải và gây ra sự lên giá của đồng nội tệ Sự suy giảm của i(D) làm dịch chuyển đường r(D) sang trái và gây ra sự giảm giá của đồng nội tệ - Sự gia tăng của lợi tức dự kiến thu được từ tiền gửi dola i(D) làm dịch chuyển đời lợi tức dự kiến thu được từ tiền gửi trong nước từ r(D1) tới r(D2) và tỷ giá hối doái tăng từ e1 lên e2 Những thay đổi của lãi suất Tỷ giá hối đoái (euro/$) r(D1) r(D2) r(F1) r(F2)... r(D2) 3 2 9 i(D) Lợi tức dự kiến (USD) H4 Lợi tức dự kiến Sự gia tăng trong cung tiền dẫn tới mức giá trong nước cao hơn trong dài hạn và điều này đến lượt nó lại dẫn tới tỷ giá hối đoái dự kiến thấp hơn trong tương lai Sự suy giảm phát sinh từ đó trong sự lên giá dự kiến của đồng dola làm tăng lợi tức dự kiến thu được từ tiền gửi nước ngoài, làm idch5 chuyển đường r1 sang phải từ r(F1) tới r(F2) Trong ... quan đến tỷ giá hối đoái, cách xác định tỷ giá hối đoái yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Nhóm _ Đêm _K21 I THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI: Khái niệm thị trường hối đoái: Thị trường hối đoái thị trường... đô la Mỹ lớn hơn, ta nói lên giá giảm giá có giá trị lượng đô la Mỹ nhỏ hơn, nói xuống giá Nhóm _ Đêm _K21 - Vai trò tỷ giá hối đoái: + Tỷ giá hối đoái có ý nghĩa quan trọng , chúng tác động tới... tiền để đổi tiền USD sang VND, điều dẫn đến tiền VND trở nên có giá trị tỷ giá VND/USD giảm Nhóm _ Đêm _K21 Nhu cầu mua cà phê thị trường Mỹ giảm nên theo Quy luật Cung – Cầu, giá bán cà phê giảm