Bai tap bai giai trung dai han

Bài tập 1: Anh chị CBTD ngân hàng VPBank vừa nhận hồ sơ vay Cty Cổ phần Xây dựng Chơi Vơi việc xây dựng dự án đầu tư “ Xây dựng sở hạ tầng cho Thị Xã Chới Với ” Vốn đầu tư dự tính ban đầu 10.700 tỷ đồng Sau xem xét tất yếu tố liên quan, đơn vị ước tính dòng tiền ròng thu 1.500 tỷ đồng năm đầu tiên, 2.100 tỷ đồng vào năm thứ 2; 2.500 tỷ đồng vào năm thứ 2.900 tỷ đồng cho năm lại Tuổi thọ dự án năm Biết tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi vốn chủ sở hữu 18% vốn vay 15%, ngân hàng cho vay 60% nhu cầu vốn dự án; Thuế suất thuế TNDN 25% Anh/chị hãy: 1) Đề nghị Ngân hàng từ chối hay chấp nhận cho vay dự án này? Tại sao? 2) Kết thay đổi (ở câu 1) tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi chủ sở hữu 23%? 3) Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn năm để xem xét dự án có nên cho vay hay không? Bài tập Công ty FPT gửi hồ sơ đến Ngân hàng A đề nghị Ngân hàng tài trợ cho vay trung dài hạn với thông tin dự án sau (ĐVT: triệu đồng)  Dự án đầu tư dây chuyền lắp ráp máy vi tính thương hiệu Việt Nam – “Expro”;  Chi phí đầu tư dự án: 60.000  Tuổi thọ hoạt động: năm, FPT sử dụng phương pháp khấu hao đều;  Sản lượng tiêu thụ dự kiến bình quân: 15.000 Sp/năm;  Giá bán = cho năm đầu, sau tăng năm 10%;  Chi phí sản xuất sản phẩm = 2.5 cho năm đầu, sau chi phí sản xuất năm tăng 5%;  Thuế TNDN: 25%;  Giám đốc FPT hoạch định sử dụng lợi nhuận giữ lại với chi phí hội 30%, để đầu tư 40% nhu cầu vốn đầu tư dự án, phần lại vay ngân hàng A  Lãi suất cho vay Ngân hàng A 21%/năm a Giả sử dự án đánh giá đáng tin cậy, anh/chị có định cho vay hay không? Giải thích? b Nếu giả định rằng: Vốn lưu động dự án qua năm là: 10.000, 11.000, 12.000, 12.000, Hãy đánh giá lại dự án đầu tư này? Bài giải: Bài tập 1: 1) Từ chối hay chấp nhận? Tại sao? Muốn từ chối hay chấp nhận phải thiết lập bảng tính dòng tiền ròng dự án để tính NPV Nếu NPV>0 chấp nhận, NPV < từ chối Muốn tính NPV, phải tính chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC), ta có:  Vốn chủ sở hữu tham gia chiếm tỷ trọng = 40% # 4.280  Vốn ngân hàng tham gia chiếm tỷ trọng = 60% #6.420  Chi phí vốn chủ sở hữu = 18%  Chi phí sử dụng vay ngân hàng = 15%  Thuế TNDN = 25% Suy ra: WACC = 0.6(15%)(1-25%) + 0.4(18%) = 13.95% Bảng tính dòng tiền ròng: Chi phí đầu tư Dòng tiền ròng NPV #13.95% NPV# 15.95% 10.700 (10.700) 1.500 1.316 1.293,7 2.100 1.617 1.562,5 2.500 1.689,6 1604,6 2.900 1.720 1.605,3 2.900 1.509,5 1.384 2.900 1.324,7 1.194 2.900 1.162,5 1.029,8 2900 1.020.2 888,2 NPV ròng = 11.359,5 – 10.700 = 659,5>0  Ta chấp nhận dự án ta tính toán thấy NPV >0 NPV ròng (15,95%) = 10.562,1 – 10.700 = - 137,9 0 chấp nhận, NPV < từ chối Muốn tính NPV, phải tính chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC), ta có:  Vốn chủ sở hữu tham gia chiếm tỷ trọng = 40% # 4.280  Vốn ngân hàng