Xây dựng mô hình logit cảnh báo sớm tình hình tài chính cho các doanh nghiệp việt nam và kiểm định lại tính hiệu quả thông qua mô hình bao dữ liệu dea

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MÔ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THÔNG QUA MÔ HÌNH BAO DỮ LIỆU DEA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MÔ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THÔNG QUA MÔ HÌNH BAO DỮ LIỆU DEA Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc Sĩ Kinh Tế “Xây dựng mô hình logit dự báo sớm tình hình tài cho doanh nghiệp Việt Nam kiểm định lại tính hiệu thông qua mô hình bao liệu DEA” công trình nghiên cứu riêng tôi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ, chưa công bố trước Các số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng tổng hợp từ nguồn thông tin đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo không chép công trình nghiên cứu nước khác TP HCM, ngày 16 tháng 10 năm 2014 Tác giả Nguyễn Thy Phương MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Mô hình dựa phân tích phân biệt .6 2.1.1 Phân tích phân biệt đơn biến Beaver (1966) 2.1.2 Mô hình Z-score Altman (1968) 2.2 Mô hình phân tích logit 11 2.2.1 Mô hình phân tích logit Ohlson (1980) .11 2.2.2 Mô hình phân tích logit Shuangjie Li, Shao Wang (2014) 13 2.3 Mô hình phân tích bao liệu DEA (Data Envelopment Analysis) 15 2.3.1 Sơ lược hình thành, trình phát triển phương pháp phân tích bao liệu (DEA) 15 2.3.2 Mô hình DEA nghiên cứu của Shuangjie Li, Shao Wang (2014) 19 CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG MÔ HÌNH LOGIT 23 3.1 Chỉ số liệu .23 3.2 Mô hình logit cảnh báo sớm tài .49 3.3 Kiểm định mẫu 50 3.4 Kiểm định mẫu 54 CHƯƠNG 4: XÁC MINH TÍNH HIỆU QUẢ QUA MÔ HÌNH PHÂN TÍCH BAO DỮ LIỆU (DEA) 60 4.1 Kiểm định mẫu 62 4.2 Kiểm định mẫu 65 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu Phụ lục 2: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DEA – Mô hình phân tích bao liệu DA – Phân tích phân biệt HNX – Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HoSE – Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC HÌNH Hình Trang Hình 3.1: Phân phối xác suất dự báo mô hình logit 54 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng Trang Bảng 2.1: Kết dự báo mô hình Altman (1968) 10 Bảng 2.2: So sánh kết mô hình ZETA (1977) mô hình Z-score Altman (1968) 11 Bảng 2.3: Tương tự quan số mô hình logit số hiệu 21 Bảng 2.4: Gán điểm đánh giá tính hiệu dự báo mô hình logit .22 Bảng 3.1: Mô tả biến nhóm công ty ST 24 Bảng 3.2: Mô tả biến nhóm công ty bình thường .36 Bảng 3.3: Mô tả thống kê nhóm công ty ST .47 Bảng 3.4: Mô tả thống kê nhóm công ty bình thường 48 Bảng 3.5: Kết mô hình logit .50 Bảng 3.6: Kết dự báo mô hình logit cho 50 công ty mẫu 50 Bảng 3.7: Kết dự báo mô hình logit cho 50 công ty mẫu 55 Bảng 3.8: Mô tả phân tích ACC 58 Bảng 3.9: TPR FPR 59 Bảng 4.1: Tương tự quan số mô hình logit số hiệu .62 Bảng 4.2: Kết dự báo mô hình DEA cho 50 công ty mẫu 62 Bảng 4.3: Kết dự báo mô hình DEA cho 50 công ty mẫu 66 Bảng 4.4: Số thứ tự công ty có dự báo lệch 70 TÓM TẮT Các mô hình cảnh báo sớm tài nhằm mục đích giúp công ty nhận khủng hoảng tài làm giảm rủi ro tài từ thông điệp mô hình Các mô hình cảnh báo chủ yếu xây dựng hệ thống số tài độ xác dự báo xác nhận qua số tài số phi tài Các vấn đề xảy tình số tài điều khiển thao túng nhân viên cấp quản lý công ty, đó, sử dụng số tài đảm bảo độ tin cậy mô hình Để xử lý vấn đề này, viết phát triển mô hình logit có độ xác tốt dự báo Quan trọng hơn, tác giả đề xuất phương pháp để xác minh độ xác dự báo mô hình logit cách sử dụng số hiệu phi tài vào mô hình phân tích bao liệu (DEA) Một nghiên cứu thực nghiệm liệu công ty Việt Nam cho thấy mức độ dự đoán xác mô hình đề xuất mẫu 88% 80%, kết tương đối cao Và sử dụng số hiệu phi tài để kiểm định lại kết dự đoán mô hình logit mẫu tương ứng 72% 66% Kết cho thấy mô hình logit đề xuất cảnh báo sớm tài xác ổn định; phương pháp tiếp cận sử dụng số hiệu phi tài để xác minh lại kết mô hình logit dự báo tài đảm bảo đáng kể độ tin cậy mô hình CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng kinh tế tài gây nên tổn thất to lớn giới thu hút quan tâm không phủ nước mà giới nghiên cứu toàn giới Cuộc khủng hoảng kinh tế mổ xẻ, phân tích từ nhiều góc độ khác Các công ty toàn giới nhận thấy số tài họ xấu nhiều trước áp dụng biện pháp cải thiện tài thường cảnh giác, dẫn tới phá sản Ngày nay, nhiều người nhận công ty cần phải xây dựng hệ thống dự báo rủi ro tài để nhận khủng hoảng đến, có hành động thời điểm bắt đầu để ngăn chặn suy giảm Một phần việc xây dựng hệ thống dự báo rủi ro tài xây dựng mô hình dự báo rủi ro tài Việc dự báo ý nghĩa doanh nghiệp, cổ đông, nhà quản lý, mà có ý nghĩa đặc biệt nhà đầu tư, chủ nợ, phủ, người lao động… Ở Việt Nam, năm qua, với tình hình kinh tế biến động không ngừng, số lượng doanh nghiệp nước lâm vào tình trạng khó khăn dẫn đến phá sản liên tục gia tăng Chi phí gây cho kinh tế không nhỏ Trước tình hình này, mô hình dự báo tài phù hợp cho doanh nghiệp Việt Nam nhu cầu thực thiết nhằm giúp doanh nghiệp phát sớm cảnh báo sớm khả rơi vào kiệt quệ phá sản để tránh nguy vốn Có nhiều kỹ thuật cảnh báo sớm tài thống kê khác bao gồm mô hình đơn biến, mô hình tuyến tính đa biến, mô hình xác suất tuyến tính, mô hình logit mô hình probit phát triển áp dụng trường hợp thực tế giới Đặc biệt, cách sử dụng mô hình logit để giải vấn đề mô hình cảnh báo sớm tài nhận nhiều quan tâm nhà nghiên cứu toàn giới khuyến khích nhiều nhà nghiên cứu Những mô hình logit sử dụng loạt số tài quan trọng, PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu S T T Mã CK Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 ILC CÔNG TY CỔ PHẦN HỢP TÁC LAO ĐỘNG VỚI NƯỚC NGOÀI HNX Đào tạo việc làm -31,812 -9,762 -11,621 MIC CÔNG TY CỔ PHẦN KỸ NGHỆ KHOÁNG SẢN QUẢNG NAM HNX Khai khoáng -15,157 -9,730 -1,672 CÔNG TY CỔ PHẦN MMC KHOÁNG SẢN MANGAN HNX Khai khoáng -2,780 -3,963 -5,918 TNT CÔNG TY CỔ PHẦN TÀI NGUYÊN HoSE Khai khoáng 353 -2,526 -25,367 DZM CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO MÁY DZĨ AN HNX Máy công nghiệp 11,260 -7,595 -2,453 TSC CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ KỸ THUẬT NÔNG NGHIỆP CẦN THƠ HNX Nuôi trồng nông hải sản 31,246 -56,947 -231 S T T Nhóm ST HNX Phần mềm, Phân phối hàng điện tử 179 -5,170 -2,764 PNC CÔNG TY CỔ PHẦN VĂN HOÁ PHƯƠNG NAM HoSE Sách, ấn bản, sản phẩm văn hóa -16,875 -23,392 HSI CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ TỔNG HỢP VÀ PHÂN BÓN HÓA SINH Sản phẩm hóa dầu, HoSE nông dược hóa chất khác 19,875 -2,000 -73,169 10 GGG CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ GIẢI PHÓNG HNX Sản xuất ô tô -65,258 -27,343 -64,411 11 VPC CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN NĂNG LƯỢNG VIỆT NAM HoSE Sản xuất phân phối điện 997 -8,828 -6,619 12 VIS CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP VIỆT Ý HoSE Thép sản phẩm thép 27,213 -17,776 -27,788 13 ALP CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ ALPHANAM HoSE Thiết bị điện 15,362 -148,924 -205,239 Tên công ty SRA CÔNG TY CỔ PHẦN SARA VIỆT NAM Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) Nhóm ngành Mã CK Sàn 2011 2012 2013 S T T Nhóm ngành Nhóm ST HoSE Vân tải đường biển HNX Vân tải đường biển STT CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN CHUYỂN SÀI GÒN TOURIST 17 18 14 15 16 19 20 Mã CK Tên công ty VST CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VÀ THUÊ TÀU BIỂN VIỆT NAM SSG CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN HẢI ÂU Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 2,441 -124,699 -223,718 -1,863 -34,686 HoSE Vận tải, hành khách, du lịch 3,100 -21,639 -5,517 DTC CÔNG TY CỔ PHẦN VIGLACERA ĐÔNG TRIỀU HNX Vật liệu xây dựng nội thất 814 -68,979 -18,287 HHL CÔNG TY CỔ PHẦN HỒNG HÀ LONG AN HNX Vật liệu xây dựng nội thất -12,960 -14,132 -2,793 HPS CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÁ XÂY DỰNG HOÀ PHÁT HNX Vật liệu xây dựng nội thất 1,870 -2,987 -4,036 PPG CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤTTHƯƠNG MẠIDỊCH VỤ PHÚ PHONG HNX Vật liệu xây dựng nội thất 312 -13,971 -24,546 S T T Mã CK Tên công ty 21 TSM CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG TIÊN SƠN HÀ TÂY 22 SD1 23 Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) Nhóm ngành Nhóm ST HoSE Vật liệu xây dựng nội thất 5,341 -7,684 -4,221 CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ HNX Xây dựng 7,082 -49,580 -156 SDB CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 207 HNX Xây dựng -28,931 -35,744 -36,373 24 SJM CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 19 HNX Xây dựng -8,343 -11,543 -28,511 25 V15 CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 15 HNX Xây dựng 8,480 -11,235 -30,264 CMS CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ NHÂN LỰC VIỆT NAM HNX Đào tạo việc làm 11,709 16,913 11,991 AMC CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN Á CHÂU HNX Khai khoáng 6,265 8,698 9,762 26 27 Sàn 2011 2012 2013 S T T 28 29 30 31 32 33 34 Mã CK Tên công ty Nhóm ngành Nhóm ST BMC CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN BÌNH ĐỊNH HoSE Khai khoáng LCM CÔNG TY CỔ PHẦN KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN KHOÁNG SẢN LÀO CAI HoSE CTB CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO BƠM HẢI DƯƠNG ABT CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN BẾN TRE FPT CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 91,388 86,392 80,021 Khai khoáng 22,232 46,530 9,396 HNX Máy công nghiệp 8,170 7,848 8,542 HoSE Nuôi trồng nông hải sản 99,783 79,153 74,256 HoSE Phần mềm, Phân phối hàng điện tử EID CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN GIÁO DỤC HÀ NỘI HNX Sách, ấn bản, sản phẩm văn hóa 30,569 29,372 32,364 HAI CÔNG TY CỔ PHẦN NÔNG DƯỢC H.A.I Sản phẩm hóa dầu, HoSE nông dược hóa chất khác 46,009 48,188 37,874 2,079,148 1,985,487 2,065,313 S T T Mã CK Tên công ty Nhóm ngành Nhóm ST 35 SVC CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ TỔNG HỢP SÀI GÒN HoSE Sản xuất ô tô 36 NLC CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY ĐIỆN NÀ LƠI HNX HMC CÔNG TY CỔ PHẦN KIM KHÍ HoSE TP HỒ CHÍ MINH CJC CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN MIỀN TRUNG 39 40 37 38 41 Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 81,432 46,761 60,740 Sản xuất phân phối điện 12,279 10,026 16,247 Thép sản phẩm thép 82,048 27,192 20,979 HNX Thiết bị điện 12,272 12,667 11,731 GSP CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI SẢN PHẨM KHÍ QUỐC TẾ HoSE Vân tải đường biển 48,376 50,804 55,014 VGP CÔNG TY CỔ PHẦN CẢNG RAU QUẢ HNX Vân tải đường biển 22,772 19,486 20,526 TCT CÔNG TY CỔ PHẦN CÁP TREO NÚI BÀ TÂY NINH HoSE Vận tải, hành khách, du lịch 47,759 53,462 47,742 S T T Mã CK Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST 2011 2012 2013 294,530 360,526 370,801 42 BMP CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 43 BT6 CÔNG TY CỔ PHẦN BETON HNX Vật liệu xây dựng nội thất 31,544 17,160 9,169 44 CVT CÔNG TY CỔ PHẦN CMC HNX Vật liệu xây dựng nội thất 20,659 11,773 18,104 45 NNC CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÁ NÚI NHỎ HoSE Vật liệu xây dựng nội thất 88,873 77,651 72,021 HOM CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HOÀNG MAI HNX Vật liệu xây dựng nội thất 129,577 112,709 1,635 CTX TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VIỆT NAM HNX Xây dựng 36,492 10,297 42,913 HU1 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HUD1 HoSE Xây dựng 54,139 17,486 4,734 46 47 48 HoSE Vật liệu xây dựng nội thất Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) S T T 49 50 Mã CK Tên công ty FCN CÔNG TY CỔ PHẦN KỸ THUẬT NỀN MÓNG VÀ CÔNG TRÌNH NGẦM FECON HBC CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ KINH DOANH ĐỊA ỐC HÒA BÌNH Nhóm ngành Nhóm ST HoSE Xây dựng HoSE Xây dựng Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 96,310 100,103 116,910 149,553 130,888 53,857 Phụ lục 2: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu S T T Mã CK Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 BKC CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN BẮC KẠN HoSE Khai khoáng 7,995 -16,975 -21,438 CTM CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ, XÂY DỰNG VÀ KHAI THÁC MỎ VINAVICO HNX Khai khoáng 2,535 -3,289 -5,677 KHB CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN HÒA BÌNH HNX Khai khoáng 4,542 -6,620 -3,337 S T T Mã CK Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 PTM CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT, THƯƠNG MẠI VÀ DỊCH VỤ ÔTÔ PTM HNX Máy công nghiệp 841 -2,925 -840 CLP CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN CỬU LONG HoSE Nuôi trồng nông hải sản 23,857 -9,594 -79,174 FDG CÔNG TY CỔ PHẦN DOCIMEXCO HoSE Nuôi trồng nông hải sản 35,913 -37,446 -116,064 BVG CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP BẮC VIỆT HNX Thép sản phẩm thép 648 -39,977 -7,172 NVC CÔNG TY CỔ PHẦN NAM VANG HNX Thép sản phẩm thép -20,069 -128,034 -141,487 BTH CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO BIẾN THẾ VÀ VẬT LIỆU ĐIỆN HÀ NỘI HNX Thiết bị điện 2,708 -9,918 -6,422 VNA CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN VINASHIP HoSE Vân tải đường biển 32,342 -28,291 -107,895 10 S T T 11 12 13 14 15 16 17 Mã CK Tên công ty VOS CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN VIỆT NAM VCV CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VINACONEX Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) Nhóm ngành Nhóm ST HNX Vân tải đường biển 6,715 -33,178 -190,325 HNX Vận tải, hành khách, du lịch -6,535 -44,152 -50,924 PGT CÔNG TY CỔ PHẦN TAXI SÀI GÒN PETROLIMEX HNX Vận tải, hành khách, du lịch 5,919 -991 -21,078 BHC CÔNG TY CỔ PHẦN BÊ TÔNG BIÊN HÒA HNX Vật liệu xây dựng nội thất -13,922 -20,367 -13,832 BHV CÔNG TY CỔ PHẦN VIGLACERA BÁ HIẾN HNX Vật liệu xây dựng nội thất 1,526 -10,376 -9,351 BTS CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM BÚT SƠN HNX Vật liệu xây dựng nội thất -31,821 -225,330 DAC CÔNG TY CỔ PHẦN VIGLACERA ĐÔNG ANH HNX Vật liệu xây dựng nội thất 3,225 -4,505 -1,174 Sàn 2011 2012 2013 S T T Mã CK Tên công ty 18 DCT CÔNG TY CỔ PHẦN TẤM LỢP VẬT LIỆU XÂY DỰNG ĐỒNG NAI 19 LCG 20 21 22 23 24 Nhóm ngành Nhóm ST HoSE Vật liệu xây dựng nội thất CÔNG TY CỔ PHẦN LICOGI 16 HoSE PID CÔNG TY CỔ PHẦN TRANG TRÍ NỘI THẤT DẦU KHÍ Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 32,119 -55,183 -129,709 Xây dựng 159,497 -34,121 -254,230 HNX Xây dựng 1,997 -4,689 -10,271 PSG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY LẮP DẦU KHÍ SÀI GÒN HNX Xây dựng -87,236 -251,651 -208,484 PVA CÔNG TY CỔ PHẦN TỔNG CÔNG TY XÂY LẮP DẦU KHÍ NGHỆ AN HNX Xây dựng -83 -173,798 -47,972 PVV CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VINACONEX HNX Xây dựng 3,039 -48,413 -58,746 PVX TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM HNX Xây dựng 97,245 1,847,337 2,632,299 S T T Mã CK Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 PXM CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ MIỀN TRUNG HoSE Xây dựng 23,755 -109,655 -152,230 HGM CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ KHÍ VÀ KHOÁNG SẢN HÀ GIANG HNX Khai khoáng 149,450 138,284 87,261 KSB CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG HoSE Khai khoáng 120,004 90,381 83,721 28 KTB CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ KHOÁNG SẢN TÂY BẮC HoSE Khai khoáng 28,270 40,348 1,750 29 L10 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 HoSE Máy công nghiệp 23,810 25,960 25,580 ACL CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN CỬU LONG AN GIANG HoSE Nuôi trồng nông hải sản 114,883 15,114 5,580 NSC CÔNG TY CỔ PHẦN GIỐNG CÂY TRỒNG TRUNG ƯƠNG HoSE Nuôi trồng nông hải sản 62,253 78,222 96,110 25 26 27 30 31 S T T Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) HNX Thép sản phẩm thép 1,296,851 1,030,505 2,010,465 CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOA SEN HoSE Thép sản phẩm thép 230,254 393,869 558,131 CÔNG TY CỔ 34 NHW PHẦN NGÔ HAN HoSE Thiết bị điện 44,150 30,657 46,108 32 33 35 36 37 38 Mã CK Tên công ty HPG CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT HSG Sàn 2011 2012 2013 SFI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ VẬN TẢI SAFI HoSE Vân tải đường biển 31,169 44,373 35,641 PJT CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU ĐƯỜNG THỦY PETROLIME HoSE Vân tải đường biển 12,557 15,383 11,243 FDT CÔNG TY CỔ PHẦN FIDITOUR HNX Vận tải, hành khách, du lịch 7,826 929 5,818 HOT CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH-DỊCH VỤ HỘI AN HoSE Vận tải, hành khách, du lịch 28,119 33,825 20,871 S T T Mã CK Tên công ty Nhóm ngành Nhóm ST NTP CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG HNX Vật liệu xây dựng nội thất QNC CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VÀ XÂY DỰNG QUẢNG NIN HNX TDC CÔNG TY CỔ PHẦN KINH DOANH VÀ PHÁT TRIỂN BÌNH DƯƠNG Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 276,180 291,285 289,579 Vật liệu xây dựng nội thất 27,636 3,930 7,481 HNX Vật liệu xây dựng nội thất 191,526 159,942 159,957 TBX CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG THÁI BÌNH HNX Vật liệu xây dựng nội thất 5,489 2,334 102 43 TMX CÔNG TY CỔ PHẦN VICEM THƯƠNG MẠI XI MĂNG HNX Vật liệu xây dựng nội thất 12,629 8,470 6,912 44 HUT CÔNG TY CỔ PHẦN TASCO HNX Xây dựng 100,866 37,947 12,154 L18 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG SỐ 18 HNX Xây dựng 28,831 16,731 13,679 39 40 41 42 45 S T T Nhóm ngành Nhóm ST HNX Xây dựng PXS CÔNG TY CỔ PHẦN KẾT CẤU KIM LOẠI VÀ LẮP MÁY DẦU KHÍ HoSE HU3 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HUD3 49 50 46 47 48 Mã CK Tên công ty LM8 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 18 Sàn Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 21,643 38,717 41,014 Xây dựng 108,488 67,430 75,946 HoSE Xây dựng 49,328 25,334 15,465 QTC CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG TRÌNH GIAO THÔNG VẬN TẢI QUẢNG NAM HNX Xây dựng 11,942 15,176 10,028 SD6 CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ HNX Xây dựng 39,152 41,312 44,332 ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MÔ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THÔNG QUA. .. cam đoan luận văn Thạc Sĩ Kinh Tế Xây dựng mô hình logit dự báo sớm tình hình tài cho doanh nghiệp Việt Nam kiểm định lại tính hiệu thông qua mô hình bao liệu DEA công trình nghiên cứu riêng... cao dự đoán cho công ty mẫu cho thấy ổn định mô hình Các mô hình logit cảnh báo sớm tài xây dựng số tài Độ xác mô hình chưa xác minh nghiên cứu từ quan điểm số phi tài Mặc dù mô hình tác giả