Thuyết trình chủ đề giá cứng nhắc mô hình dornbusch

7.3 GI I THÍCH CHÍNH TH C ẢI THÍCH CHÍNH THỨC ỨCThi t l p h th ng các ph ập hệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là

CHƯƠNG 7 GIÁ CỨNG NHẮC –

MÔ HÌNH DORNBUSCH

GVHD: TS Nguyễn Thị Ngọc Trang

Thực hiện: Lê Thị Thùy Linh

Nguyễn Thị Bảo Châu Nguyễn Việt Hùng

NỘI DUNG

7.1 PHÁC THẢO MÔ HÌNH

Hai công ước sẽ được tuân theo:

 Tập trung vào một nền kinh tế "nhỏ" ở Anh

 Giả định rằng ban đầu không có lạm phát và tỷ giá hối

đoái không biến động

CÁC GIẢ ĐỊNH

Giả định 7.1: Tổng cầu được xác định bởi nền kinh tế

mở tiêu chuẩn cơ chế IS-LM.

Nói cách khác:

r = r* + ∆se

Trong đó:

r là lãi suất của Anh

r* là lãi suất của Mỹ (nước ngoài)

∆s e là mức thay đổi trong tỷ giá hối đoái kỳ vọng

7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG

Câu hỏi: các kỳ vọng thực ra được xác định như thế

nào?

- Giả sử tồn tại tỷ giá cân bằng (dài hạn) s sẽ được xác

định bởi mức cổ phiếu tiền tệ của Anh, thu nhập và lãi suất so với Mỹ

- Nhưng trong mô hình Dornbusch, tỷ giá được giả định

ở mức cân bằng chỉ trong dài hạn Trong ngắn hạn, nó

sẽ đi chệch khỏi mức cân bằng

7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG

ền so vớitrạngtháicânbằng

7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG

7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG

7.1.2 THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Giả định 3: Mức giá cố định

- Trong dài hạn, tỷ giá ở mức cân bằng,

- Trong ngắn hạn, mức giá là cố định, do tính cứng nhắc vốn có của thị trường lao động và hàng hoá

7.1.2 THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

7.1.3 CÂN BẰNG TRONG DÀI HẠN

Tổng cầu bằng tổng cung

Lãi suất ở Anh và Mỹ bằng nhau

Tỷ giá hối đoái thực ở mức dài hạn

7.1.3 CÂN BẰNG TRONG DÀI HẠN

7.2 MỞ RỘNG TIỀN TỆ

Giả sử: Anh tăng mức cung tiền từ M0 đến M1

Ví dụ: M1 = 1,25M0

7.2.1 ẢNH HƯỞNG DÀI HẠN

7.2.2 ẢNH HƯỞNG TÁC ĐỘNG

7.2.3 QUÁ TRÌNH ĐIỀU CHỈNH

-Giai đoạn điều chỉnh sau khi mở rộng tiền tệ được đặc trưng bởi:

+ Đồng nội tệ được đánh giá cao

+ Thặng dư tài khoản vãng lai (giảm)

+ (Giảm tốc độ) lạm phát

+ (Tương đối) thấp, nhưng lãi suất tăng

7.3 GI I THÍCH CHÍNH TH C ẢI THÍCH CHÍNH THỨC ỨC

Thi t l p h th ng các ph ập hệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình r t quen thu c, đ c bi t là hai ất quen thuộc, đặc biệt là hai ộc, đặc biệt là hai ặc biệt là hai ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình đ u tiên, đi u ki n x y ra ngang giá lãi su t không ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ất quen thuộc, đặc biệt là hai phòng ng a (UIRP) và c ch kỳ v ng t giá ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ọng tỷ giá ỷ giá

m − p = ky − lr Nhu cầu về tiền (7.3)

y d = h(s − p) = h(q) q ≡ s − p Nhu cầu sản lượng ở Anh (7.4)

7.3 GI I THÍCH CHÍNH TH C ẢI THÍCH CHÍNH THỨC ỨC

 L u ý: quy ư ước rằng ằng c r ng m, p, s và y bi u th logarith t nhiên c a các bi n ểu thị logarith tự nhiên của các biến ị logarith tự nhiên của các biến ự nhiên của các biến ủa các biến

t ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng ng v i các tr ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ớc rằng ường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ng h p trên T t c các tham s đ ợp trên Tất cả các tham số được giả định ất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ượp trên Tất cả các tham số được giả định c gi đ nh ảy ra ngang giá lãi suất không ị logarith tự nhiên của các biến

d ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng.

 Ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.3 (m − p = ky− lr) là m t công th c đ nh d ng log tuy n ộc, đặc biệt là hai ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ị logarith tự nhiên của các biến ạng log tuyến tính c a nhu c u ti n m ủa các biến ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không d = m s = m.

 Ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.4 (y d = h(s − p) = h(q), q ≡ s − p) là m t k ho ch t ng ộc, đặc biệt là hai ạng log tuyến ổ

th đ n gi n v t ng c u Ph ểu thị logarith tự nhiên của các biến ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ổ ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình này n m b t đ ắm bắt được mối liên kết ắm bắt được mối liên kết ượp trên Tất cả các tham số được giả định c m i liên k t ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai thi t y u gi a t ng nhu c u s n l ữa tổng nhu cầu sản lượng trong nước và tỷ giá thực (lấy ổ ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ảy ra ngang giá lãi suất không ượp trên Tất cả các tham số được giả định ng trong n ước rằng c và t giá th c (l y ỷ giá ự nhiên của các biến ất quen thuộc, đặc biệt là hai log), t c là q = s - p, n u chúng ta th ng nh t m c giá P*c a n ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ất quen thuộc, đặc biệt là hai ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ủa các biến ước rằng c ngoài không đ i là 1 đ n v T giá h i đoái th c t càng cao, s n ph m c a ổ ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ị logarith tự nhiên của các biến ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ự nhiên của các biến ảy ra ngang giá lãi suất không ẩm của ủa các biến Anh càng c nh tranh h n và nhu c u sẽ l n h n ạng log tuyến ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ớc rằng ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

 Ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.5 ( = ( π( y d − ), không đ i và ≡ ổi và ≡ ) là ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình đi u ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không

ch nh giá, cho th y kho ng cách gi a c u y ỉnh giá, cho thấy khoảng cách giữa cầu y ất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ữa tổng nhu cầu sản lượng trong nước và tỷ giá thực (lấy ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không d và s n l ảy ra ngang giá lãi suất không ượp trên Tất cả các tham số được giả định ng t càng r ng, ộc, đặc biệt là hai thì t l l m phát càng cao Đ đ n gi n hóa các v n đ , thu nh p đ ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ạng log tuyến ểu thị logarith tự nhiên của các biến ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ất quen thuộc, đặc biệt là hai ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ập hệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ượp trên Tất cả các tham số được giả định c coi là bi n ngo i sinh c đ nh m c vi c làm đ y đ N u nhu c u l ch ạng log tuyến ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ị logarith tự nhiên của các biến ở mức việc làm đầy đủ Nếu nhu cầu lệch ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ủa các biến ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

kh i m c đó, thì k t qu là s thay đ i kéo dài c a m c giá trong n n # ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ảy ra ngang giá lãi suất không ự nhiên của các biến ổ ủa các biến ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không kinh t

7.3 GI I THÍCH CHÍNH TH C ẢI THÍCH CHÍNH THỨC ỨC

 H th ng có th đ ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ểu thị logarith tự nhiên của các biến ượp trên Tất cả các tham số được giả định c gi m xu ng hai ph ảy ra ngang giá lãi suất không ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình Thay th t ph ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.1 và Ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.2 đ ểu thị logarith tự nhiên của các biến

lo i b lãi su t trong n ạng log tuyến # ất quen thuộc, đặc biệt là hai ước rằng ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá c t ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình nhu c u ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không

v ti n (công th c 7.3), ta rút ra: ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định

p = L − lθlàmộthệsốphảnánhsựnhạycảmcủakỳvọngthịtr(s − ) (7.6) trongđó:

L ≡ m − k+ lr*

 S d ng ph ử dụng phương trình 7.4 để thay thế y ụng phương trình 7.4 để thay thế y ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.4 đ thay th y ểu thị logarith tự nhiên của các biến d trong

ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.5:

= π[h(s − p) − ] (7.7)

7.3.1 CÂN B NG DÀI H N ẰNG DÀI HẠN ẠN

Trong cân b ng dài h n, áp d ng các đi u ki n sau: ằng ạng log tuyến ụng phương trình 7.4 để thay thế y ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

(1) T l l m phát b ng 0 ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ạng log tuyến ằng  y d = chúng ta có:

− ≡ ≡ (7.8)

K t lu n ết luận ận : trong dài h n đi u duy nh t trong mô hình làm thay đ i ạng log tuyến ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ất quen thuộc, đặc biệt là hai ổ

t giá h i đoái th c là tăng năng su t s n l ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ự nhiên của các biến ất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ượp trên Tất cả các tham số được giả định ng N u không, b t ếu không, bất ất

kỳ thay đ i nào trong t giá h i đoái danh nghĩa sẽ đ ổi nào trong tỷ giá hối đoái danh nghĩa sẽ được khớp ỷ giá hối đoái danh nghĩa sẽ được khớp ối đoái danh nghĩa sẽ được khớp ược khớp c kh p ớp

v i s thay đ i v m c giá ớp ự thay đổi về mức giá ổi nào trong tỷ giá hối đoái danh nghĩa sẽ được khớp ề mức giá ức giá ( tăng khi gi m và ng ảy ra ngang giá lãi suất không ượp trên Tất cả các tham số được giả định ạng log tuyến c l i).

(2) T l s t giá d ki n là b ng 0 T giá h i đoái kỳ v ng không ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ụng phương trình 7.4 để thay thế y ự nhiên của các biến ằng ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ọng tỷ giá thay đ i vì nó m c cân b ng T ph ổ ở mức việc làm đầy đủ Nếu nhu cầu lệch ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ằng ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.6, chúng ta có:

= L ≡ m − k+ lr* (7.9)

 M c giá cân b ng là t l c a m c cung ti n t v i m c c u trong ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ằng ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ủa các biến ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ớc rằng ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không dài h n, t c là khi lãi su t c a Anh và Hoa Kỳ b ng nhau ( ạng log tuyến ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ất quen thuộc, đặc biệt là hai ủa các biến ằng Δs e =

θ( − s) = 0  r = r * ).

7.3.1 CÂN B NG DÀI H N ẰNG DÀI HẠN ẠN

S d ng ph ử dụng phương trình 7.4 để thay thế y ụng phương trình 7.4 để thay thế y ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.9 trong ph ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.8, theo đó t giá h i ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai đoái danh nghĩa sẽ đ ượp trên Tất cả các tham số được giả định c gi i quy t m c: ảy ra ngang giá lãi suất không ở mức việc làm đầy đủ Nếu nhu cầu lệch ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định

= (h -1 - k) + m + lr* (7.10)

K t lu n t mô hình không chính th c c a Ph n 7.2 đ ập hệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ủa các biến ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ượp trên Tất cả các tham số được giả định c minh ch ng ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định

b ng ph ằng ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.9 và 7.10: t l ph n trăm tăng lên c a m c ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ủa các biến ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định cung ti n t đ y giá tr dài h n c a c t giá h i đoái danh nghĩa và ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ẩm của ị logarith tự nhiên của các biến ạng log tuyến ủa các biến ảy ra ngang giá lãi suất không ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

m c giá theo cùng m t t l , và do đó không có t giá h i đoái th c ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ộc, đặc biệt là hai ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ỷ giá ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ự nhiên của các biến

V m t này, tính ch t c a mô hình ti n t đ ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ặc biệt là hai ất quen thuộc, đặc biệt là hai ủa các biến ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ượp trên Tất cả các tham số được giả định c duy trì trong tr ng ạng log tuyến thái cân b ng dài h n ằng ạng log tuyến

m là log c a m c cung ti n t Vì th : ủa các biến ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai

dm = d ln M =

là t l thay đ i ho c t c đ tăng tr ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ổ ặc biệt là hai ống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ộc, đặc biệt là hai ưở mức việc làm đầy đủ Nếu nhu cầu lệch ng c a M ủa các biến

7.3.2 S M T CÂN B NG Ự MẤT CÂN BẰNG ẤT CÂN BẰNG ẰNG DÀI HẠN

Vi t l i hai ph ạng log tuyến ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình c b n (ph ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ảy ra ngang giá lãi suất không ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.6 và 7.7)

v các sai l ch so v i các giá tr tr ng thái n đ nh L u ều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ớc rằng ị logarith tự nhiên của các biến ạng log tuyến ổ ị logarith tự nhiên của các biến ư

ý r ng ph ằng ương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ng trình 7.7 trong tr ng thái cân b ng, thì: ạng log tuyến ằng

0 = [h ( - ) - ] h ( - ) - ] π[h ( - ) - ] (7.11)

Tr nó kh i công th c 7.7 đ cho: ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá # ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ểu thị logarith tự nhiên của các biến

= h (q - ) π[h ( - ) - ] (7.12) Nói cách khác, t l l m phát có xu h ỷ giá ệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ạng log tuyến ước rằng ng tăng b t c khi ất quen thuộc, đặc biệt là hai ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định nào t giá th c cao h n m c cân b ng c a nó và ng ỷ giá ự nhiên của các biến ơng trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ứng với các trường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ằng ủa các biến ượp trên Tất cả các tham số được giả định c

l i Vì v y, v i các giá tr xác đ nh c a bi n ngo i sinh , ạng log tuyến ập hệ thống các phương trình rất quen thuộc, đặc biệt là hai ớc rằng ị logarith tự nhiên của các biến ị logarith tự nhiên của các biến ủa các biến ạng log tuyến

s k t h p c a ự nhiên của các biến ợp trên Tất cả các tham số được giả định ủa các biến s và p phù h p v i k t qu l m phát ợp trên Tất cả các tham số được giả định ớc rằng ảy ra ngang giá lãi suất không ạng log tuyến

b ng 0 n m d c theo đ ằng ằng ọng tỷ giá ường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ng 45° Theo Hình 7.3, trong

đó đ ường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ng cân b ng th tr ằng ị logarith tự nhiên của các biến ường hợp trên Tất cả các tham số được giả định ng hàng hóa đã đ ượp trên Tất cả các tham số được giả định c rút ra

t gi đ nh b t đ u v i ừa (UIRP) và cơ chế kỳ vọng tỷ giá ảy ra ngang giá lãi suất không ị logarith tự nhiên của các biến ắm bắt được mối liên kết ầu tiên, điều kiện xảy ra ngang giá lãi suất không ớc rằng s = p.