Thuyết trình chủ đề giá cứng nhắc mô hình dornbusch

L/O/G/O CHƯƠNG GIÁ CỨNG NHẮC – MÔ HÌNH DORNBUSCH GVHD: TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Thực hiện: Lê Thị Thùy Linh Nguyễn Thị Bảo Châu Nguyễn Việt Hùng Dầu kinh tế Anh • Kiểm tra thực nghiệm: mô hình Frankel • Mở rộng tền tệ • Giải thích thức • NỘI DUNG 7.1 PHÁC THẢO MÔ HÌNH Hai công ước tuân theo:   Tập trung vào kinh tế "nhỏ" Anh Giả định ban đầu lạm phát tỷ giá hối đoái không biến động CÁC GIẢ ĐỊNH Giả định 7.1: Tổng cầu xác định kinh tế mở tiêu chuẩn chế IS-LM 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG Giả định 7.2: Thị trường tài điều chỉnh Cụ thể, nhà đầu tư không quan tâm đến rủi ro (risk neutral)  ngang giá lãi suất(UIRP) được trì lúc 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG Nói cách khác: r = r* + ∆s Trong đó: r lãi suất Anh r* lãi suất Mỹ (nước ngoài) e ∆s mức thay đổi tỷ giá hối đoái kỳ vọng e 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG Câu hỏi: kỳ vọng thực xác định nào? - Giả sử tồn tỷ giá cân (dài hạn) s xác định mức cổ phiếu tền tệ Anh, thu nhập lãi suất so với Mỹ - Nhưng mô hình Dornbusch, tỷ giá giả định mức cân dài hạn Trong ngắn hạn, chệch khỏi mức cân 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG   Dornbuschlậpluậnrằngkhitỷgiáởdướimứccânbằngdàihạnsẽcómộtgiảđịnhtựnhiênlàtươnglainósẽ trởvềvịtrícânbằngvàngượclại Phươngtrình 7.2 xuấtpháttừgiảđịnhsau: Lấy log cảhaibên : ~ ln X – ln Y = x - y quay 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG   Hiệuquảcơchếdựkiến e ∆s =θ(-)θ>0 Phíabênphảilàkhoảngcáchgiữalogarit (tựnhiên) (7.2) củatỷgiáhốiđoáithựctếhiệntại S vàlogaritcủagiátrịcânbằnghiệntại, s Thamsốθlàmộthệsốphảnánhsựnhạycảmcủakỳvọngthịtrườngđốivớiviệcđánhgiáquámứchoặcđán hgiáthấpđồngtền so vớitrạngtháicânbằng 7.1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ KỲ VỌNG 7.4 Dầu kinh tế Anh (2) Chi phí khai thác dầu không (3) Dầu sản xuất Anh bán với giá xác định thị trường giới Để đơn giản, giả sử giá không đổi (4) Dầu chứa trọng lượng không đáng kể giỏ hàng tiêu dùng Anh giới (5) Anh không thay đổi sách tài khóa tiền tệ để đáp ứng cú sốc dầu 7.4 Dầu kinh tế Anh Xem xét tác động tổng nhu cầu hàng hoá phi dầu mỏ Nh ững tính toán cho tiêu dùng sở thay đổi giàu có khu vực h ộ gia đình Anh, đo mức giá trị thu nhập vĩnh viễn doanh thu từ dầu mỏ ⇒ Công thức 7.4 viết lại sau: 7.4 Dầu kinh tế Anh Cũng giống vậy, giá trị doanh thu từ dầu dường phù hợp với giải thích cho giao dịch thu nh ập nhu cầu tiền Như vậy, thay phương trình 7.3 bằng: m - p = k (y + V) - lr k, l> (7.3a) Nhu cầu tiền vào thời điểm phụ thuộc vào thu nhập quốc gia vào thời điểm đó, bao gồm doanh thu từ dầu, V 7.4.1 Hiệu ứng tài sản TT hàng hóa   Hình 7.4 Ảnh hưởng doanh thu dầu mỏ thị trường hàng hóa 7.4.2 Các ảnh hưởng giao dịch thị trường tiền tệ Ngược lại giả sử doanh thu dầu giá trị thu nhập vĩnh viễn ảnh hưởng đến nhu cầu đầu ra, đơn giản bổ sung thoáng qua mức độ hoạt động kinh tế Trong trường hợp này, thay Phương trình 7.3 phương trình 7.3a, giữ nguyên phương trình ban đầu 7.4.2 Các ảnh hưởng giao dịch thị trường tiền tệ   Hình 7.5 Ảnh hưởng doanh thu dầu thị trường tiền tệ 7.4.2 Các ảnh hưởng giao dịch thị trường tiền tệ     Hình 7.6.Tác động doanh thu dầu thị trường 7.4.3 Trường hợp chung • Các trường hợp đặc biệt xác nhận: vượt vốn đáp lại th ị trường tiền tệ với mức giá cứng Những thay đổi không ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ no overshooting (không vượt quá) • Như thấy, kết tác động tăng lãi suất để thắt ch ặt nhu cầu tiền thêm Sự điều chỉnh sau đặc trưng giá tiền tệ mức giá giảm 7.4.3 Trường hợp chung • Nói tóm lại, việc khám phá việc khai thác dầu tin x ấu ng ắn hạn lẫn dài hạn Đặc biệt, xem xét gợi ý cho tài khoản Như khi, giả sử Quốc gia bắt đầu với thâm hụt không • Trong cân dài hạn tài khoản vãng lai phải cân bằng, khoản bổ sung vào xuất ròng phải bù đắp lượng tăng tương đương nhập ròng Trong trường hợp tại, thặng dư lớn thương mại dầu mỏ phải có vai trò tương đương với mức thâm hụt không mặt hàng dầu mỏ để trì tổng thể tài khoản vãng lai mức cân 7.4.4 Hạn chế phần mở rộng Các kết số phần mở rộng tóm tắt sau: (1) Phân tích thức Mục 7.4.2 7.4.3 liên quan đến vi ệc đơn gi ản hóa mô hình ban đ ầu c Dornbusch chừng mực bỏ qua phụ thu ộc tổng cầu lãi su ất (2) Các kết luận giảm nhẹ đáng kể cho phép thực tế rằng, m ột kinh tế m ở, giảm phát thích hợp có liên quan đến số dư tiền mức giá bao gồm m ột thành phần nhập (3) Kết hợp tỷ lệ “cốt lõi” lạm phát cách thêm m ột số vào bên phải phương trình 7.5 làm cho mô hình thực tế hơn, đặc biệt áp dụng cho nước Anh Tất chúng giới thiệu tỷ lệ khấu hao cân dài hạn, kết mức lãi suất ổn định khác biệt quy mô 7.4.4 Hạn chế phần mở rộng (4) Một khả khác thay phương trình điều chỉnh giá với khác như: - Khi sản lượng mức dài hạn, tỷ lệ lạm phát không - Mặt khác, (dưới) mức công suất, mức giá tăng (giảm) (5) Trong trường hợp phân tích, xáo trộn cho xuất tia chớp từ màu xanh lam: nguồn cung tiền tăng lên (6) Phân tích chương coi môi trường kinh t ế gi ới hoàn toàn tĩnh Mặc dù ều chấp nhận nhiều mục đích, không thực tế mục tiêu tìm nguyên nhân đánh giá pound vào đầu năm 1980, thời ểm mà kinh tế giới phải chịu nhiều cú sốc khác nhau, nh ững tác động nó, chí riêng lẻ, thường đo   7.5 Các kiểm tra thực nghiệm: mô hình Frankel Hầu hết nhà nghiên cứu sử dụng mở rộng mô hình Dornbusch Jeffrey Frankel phát triển: gọi mô hình phân biệt lãi su ất th ực Thay phương trình 7.2, có:   7.5 Các kiểm tra thực nghiệm: mô hình Frankel Cuối cùng, theo Dornbusch giả định mô hình tiền tệ ch ỉ xác định tr ạng thái cân b ằng, ch ứ tỷ giá hối đoái thực tế Cụ thể, gi ả s có:   7.5 Các kiểm tra thực nghiệm: mô hình Frankel Từ công thức 7.15 công thức 7.16 để đưa ra: L/O/G/O ... Kết luận từ mô hình không thức c Phần 7.2 minh ch ứng b ằng ph ương trình 7.9 7.10: t ỷ l ệ ph ần trăm tăng lên mức cung tiền tệ đẩy giá trị dài hạn tỷ giá h ối đoái danh nghĩa m ức giá theo m... vọng thực xác định nào? - Giả sử tồn tỷ giá cân (dài hạn) s xác định mức cổ phiếu tền tệ Anh, thu nhập lãi suất so với Mỹ - Nhưng mô hình Dornbusch, tỷ giá giả định mức cân dài hạn Trong ngắn... thái cân 7.1.2 THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA Giả định 3: Mức giá cố định - Trong dài hạn, tỷ giá mức cân bằng, - Trong ngắn hạn, mức giá cố định, tính cứng nhắc vốn có thị trường lao động hàng hoá 7.1.2 THỊ