ĐỀ TÀI : PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÂN BẰNG TẠI CHÍNH

PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÂN BẰNG TẠI CHÍNH

Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Khái quát cấu trúc tài phân tích cấu trúc tài cân tài doanh nghiệp 1.1 Khái niệm cấu trúc tài Cấu trúc tài khái niệm rộng, phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn mối quan hệ tài sản nguồn vốn doanh nghiệp Cấu trúc tài sản nhằm đánh giá đặc trưng cấu tài Sản doanh nghiệp, tính hợp lí đầu tư vốn cho hoạt động kinh doanh Cấu trúc vốn kết hợp nợ (debt) vốn cổ phần (equity) tổng nguồn vốn dài hạn mà doanh nghiệp huy động để tài trợ cho dự án đầu tư 1.2 Khái niệm ý nghĩa phân tích cấu trúc cân tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm phân tích cấu trúc cân tài Phân tích cấu trúc tài phân tích khái quát tình hình đầu tư huy động vốn doanh nghiệp, phương thức tài trợ tài sản để làm rõ dấu hiệu cân tài chính.Cụ thể gồm: - Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp: khái niệm cấu loại tài sản doanh nghiệp Đó thành phần, tỷ trọng loại tài sản tổng tài sản - Phân tích cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp: thể sách tài trợ doanhnghiệp, liên quan nhiều khía cạnh khác công tác quản lý tài Việc huy động vốn mặt vừa đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, đảm bảo an toàn tài chính, mặt khác liên quan đến hiệu rộng rủi ro doanh nghiệp - Phân tích cân tài doanh nghiệp: xem xét mối quan hệ nguồn vốn vứi tài sản BCĐKT Mối quan hệ liên quan đến thời gian sử dụng nguồn vốn thời gian quay vòng tài sản doanh nghiệp 1.2.2 Ý nghĩa phân tích cấu trúc cân tài doanh nghiệp Việc phân tích cấu trúc tài có ý nghĩa đặc biệt quan trọng doanh nghiệp Trong kinh tế thị trường, cạnh tranh gay gắt doanh nghiệp đòi hỏi phải có kế hoạch tài nhằm phục vụ cho việc quản lý nguồn lực, định phương án huy động vốn phục vụ cho việc sản xuất doanh nghiệp để tránh tình trạng cân tài ngắn hạn dài hạn Cụ thể: - Phân tích cấu trúc tài sản để đánh giá đặc trưng cấu tài sản doanh nghiệp Từ có cách phân bổ hợp lý tài sản tương lai đầu tư vào hoạt động kinh doanh Hiệu doanh nghiệp phụ thuộc phần vào sách phân bổ vốn đầu tư vào loại tài sản nào, thời điểm hợp lý không làm cho nguồn vốn bị lãng phí, hiệu SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na - Phân tích cấu trúc tài nguồn vốn nhà quản lý nắm bắt thông tin sách tài trợ doanh nghiệp, chủ động việc huy động vốn đáp ứng nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài phân tích cấu trúc tài cho thấy hiệu rủi ro tài xảy doanh nghiệp để nhà quản lý có biện pháp giảm thiểu rủi ro, tăng hiệu tài 1.3 Mục tiêu chủ yếu phân tích cấu trúc cân tài Mục đích phân tích cấu trúc tài sản nhằm đánh giá đặc trưng cấu tài sản doanh nghiệp giữ doanh nghiệp với Qua đó, dự tính khả luân chuyển vốn, phát dấu hiệu không tốttrong quản lý tổ chức Phân tích cấu trúc nguồn vốn phải cung cấp cho chủ sở hữu, nhà đầu tư, nhà cho vay người sử dụng thông tin khác tính tự chủ tài chính, tính ổn định nguồn tài trợ, cân tài công ty để đánh giá khả tính chắn tình hình sử dụng có hiệu nguồn vốn kinh doanh, tình hình khả toán công ty Phân tích cấu trúc nguồn vốn phải cung cấp thônh tin nguồn vốn chủ sở hữu, khoản nợ, kiện tình làm biến đổi nguồn vốn khoản nợ công ty cổ phần II Tài liệu phương pháp phân tích cấu trúc cân tài doanh nghiệp Tài liệu sử dụng Nguồn thông tin phục vụ cho phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp chủ yếu bảng cân đối kế toán, báo cáo kết hoạt động kinh doanh Ngoài số tài liệu khác cung cấp thông tin cho việc phân tích cấu trúc tài như: báo cáo lưu chuyển tiền tệ, thuyết minh báo cáo tài nguồn thông tin khác 1.1 Bảng cân đối kế toán 1.1.1 Khái niệm Bảng cân đối kế toán báo cáo tài tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn giá trị tài sản có nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp thời điểm định (thường cuối tháng, cuối quý, cuối năm) 1.1.2 Ý nghĩa  Về mặt kinh tế: Số liệu phần tài sản cho phép đánh giá cách tổng quát qui mô kết cấu tài sản doanh nghiệp Số liệu phần nguồn vốn phản ánh nguồn tài trợ cho tài sản doanh nghiệp  Về mặt pháp lý: Số liệu phần tài sản thê giá trị loại tài sản có mà doanh nghiệp có quyền quản lý sử dụng lâu dài để sinh lời Phần nguồn vốn thể phạm vi trách nhiệm nghĩa vụ doanh nghiệp tổng số vốn kinh doanh với chủ nợ chủ sở hữu 1.2 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 1.2.1 Khái niệm: Là báo cáo tài tổng hợp, phản ánh tổng quát tình hình kết kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ (quý, năm) theo SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na loại hoạt động, tình hình thực nghĩa vụ doanh nghiệp với Nhà nước thuế khoản phải nộp khác 1.2.2 Ý nghĩa: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh có ý nghĩa quan trọng việc đánh giá hiệu kinh doanh công tác quản lý hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Thông qua báo cáo kết hoạt động kinh doanh kiểm tra tình hình thực kế hoạch thu nhập, chi phí kết loại hoạt động kết chung toàn doanh nghiệp; đánh giá hiệu khả sinh lời doanh nghiệp, đồng thời đánh giá tình hình thực nghĩa vụ với nhà nước thuế khoản phải nộp khác, qua đánh giá phần tình hình toán doanh nghiệp 1.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo tổng hợp phản ánh việc hình thành sử dụng lượng tiền phát sinh theo hoạt động khác kỳ báo cáo doanh nghiệp.Báo cáo lưu chuyển tiền có tác dụng quan trọng việc phân tích đánh giá khả toán, khả đầu tư, khả tạo tiền việc giải mối quan hệ tài doanh nghiệp 1.4 Thuyết minh báo cáo tài Thuyết minh báo cáo tài phận hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp lập để bổ sung chi tiết cho báo cáo tài đặc điểm hoạt động, chế độ kế toán áp dụng, giải thích số vấn đề hoạt động sản xuất kinh doanh tình hình sản xuất doanh nghiệp kỳ báo cáo, phân tích số tiêu tài chủ yếu, đồng thời khắc phục tính tổng hợp số liệu thể bảng cân đối kế toán báo cáo kết hoạt động kinh doanh 1.5 Các nguồn thông tin khác 1.5.1 Thông tin liên quan đến tình hình kinh tế Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chụi tác động nhiều nhân tố thuộc môi trường vĩ mô nên phân tích tài cần đặt bối cảnh chung kinh tế nước kinh tế khu vực Kết hợp thông tin náyẽ đánh giá đầy đủ tình hình tài dự báo nguy cơ, hội hoạt động doanh nghiệp 1.5.2 Thông tin theo nghành Ngoài thông tin môi trường vĩ mô, thông tin liên quan đến nghành, liên quan dên lĩnh vực kinh doanh trọng Đó là: + Mức độ yêu cầu công nghệ nghành + Mức độ cạnh tranh qui mô thị trường + Nhịp độ xu hướng nghành + …v…v Những thông tin làm rõ nội dung tiêu tài nghành, lĩnh vực kinh doanh, đánh giá rủi ro kinh doanh doanh nghiệp 1.5.3 Thông tin đặc điểm hoạt động doanh nghiệp SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Do doanh nghiệp có đặc điểm riêng tổ chức sản xuất kinh doanh phương hướng hoạt động nên để đánh giá hợp lý tình hình tài chính, nhà phân tích cần nghiên cứu kĩ lưỡng đặc điểm hoạt động doanh nghiệp Phương pháp phân tích 2.1 Phương pháp so sánh Là phương pháp sử dụng phổ biến phân tích kinh tế nói chung, phân tích tài nói riêng, để xác định xu hướng, mức độ biến động tiêu phân tích Vì vậy, để tiến hành so sánh, phải giải vấn đề bản: xác định tiêu chuẩn so sánh, điều kiện so sánh, kỹ thuật so sánh 2.1.1 Tiêu chuẩn so sánh - Số liệu tài nhiều năm trước để đánh giá dự báo xu hướng tiêu tài doanh nghiệp - Số liệu trung bình nghành để đánh giá mức độ hoạt động doanh nghiệp so với mức trung bình nghành - Số kế hoạch tổ chức để đánh giá tình hình thực mục tiêu tài năm doanh nghiệp 2.1.2 Điều kiện so sánh: cần thống tiêu phương diện - Phương pháp tính toán tiêu - Nội dung kinh tế yếu tố hình thành nên tiêu Sự tác đọng thường doảnh hưởng việc lựa chọn sách kế toán kỳ 2.1.3 Kỹ thuật so sánh - Trình bày BCTC dạng so sánh nhằm xác định mức biến động tuỵệt đối tương đối tiêu báo cáo tài qua hai hay nhiều kỳ, qua phát xu hướng tiêu - Trình bày báo cáo tài theo qui mô chung nhằm xác định cấu tiêu so với tổng thể - Xây dựng tỷ số tài Chỉ tiêu i Tỷ số tài K = x 100% Chỉ tiêu j 2.2 Phương pháp loại trừ Trong số truờng hợp, phương pháp sử dụng nhằm xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu tài giả định nhân tố lại không thay đổi Phương pháp công cụ hỗ trợ trình định 2.3 Phương pháp phân tích tương quan Giữa số liệu tài báo cáo tài thường có mối tương quan với Chẳng hạn, mối tương quan doanh thu (trên báo cáo lãi lỗ) với SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na khoản nợ phải thu khách hàng, với hàng tồn kho (trên BCĐKT) Thông thường, doanh thu tăng số dư khoản nợ phải thu gia tăng, doanh thu tăng dẫn đến yêu cầu dự trữ hàng tồn kho cho kinh doanh gia tăng…Phân tích tương quan đánh giá tính hợp lý biến động tiêu tài chính, xây dựng tỉ số tài phù hợp phục vụ công tác dự báo tài DN 2.4 Phương pháp cân đối liên hệ Là phương pháp dùng để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu phân tích chúng có mối quan hệ dạng tổng, hiệu số Các báo cáo tài có đặc trưng chung thể tính cân đối: cân đối tài sản nguồn vốn; cân đối doanh thu, chi phí kết quả; cân đối dòng tiền vào dòng tiền ra; cân đối tăng giảm…Dựa vào cân đối này, phân tích tài thường vận dụng phương pháp cân đối liên hệ để xem xét ảnh hưởng nhân tố đến biến động tiêu phân tích Như vậy, dựa vào biến động phận mà tiêu phân tích đánh giá đầy đủ III Phân tích cấu trúc tài cân tài doanh nghiệp: Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp 1.1 Các tiêu đo lường hiệu sử dụng tài sản Có nhiều tiêu phản ánh cấu trúc tài sản tùy thuộc vào mục tiêu nhà phân tích Nguyên tắc chung thiết lập tiêu phản ánh cấu trúc tài sản thể qua công thức sau: Loại tài sản i K= x 100% Tổng tài sản 1.1.1 Phân tích tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền Tiền khoản tương đương tiền Tỷ trọng tiền khoản = tương đương tiền x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị tiền khoản tương đương tiền chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp.Chỉ tiêu lớn đáp ứng chi tiêu doanh nghiệp (mua sắm), thuận lợi hoạt động đầu tư , chứng tỏ khả toán ngắn hạn doanh nghiệp cao Tuy nhiên khoản mục lớn khả xảy gian lận, rũi ro, mát lớn Ngược lại tiêu nhỏ doanh nghiệp gặp hạn chế hoạt động sản xuất kinh doanh mình, khả toán gặp khó khăn khả xảy mát Do đó, mục tiêu tiêu nhằm xách định khoản mục tiền tương đương tiền hợp lý 1.1.2 Phân tích tỷ trọng đầu tư tài SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Đầu tư tài bao gồm đầu tư chứng khoán, đầu tư góp vốn liên doanh, đầu tư bất động sản khoản đầu tư khác Khi doanh nghiệp có tiền nhàn rỗi (đã đáp ứng cho hoạt động kinh doanh mà thừa tiền) đem đầu tư để thu lời Chỉ tiêu tổng quát phản ánh khoản đầu tư tài doanh nghiệp: Giá trị đầu tư tài Tỷ trọng giá trị đầu tư tài = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị khoản đầu tư tài chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp.Chỉ tiêu lớn vốn nhàn rỗi nhiều, thể liên kết mặt tài doanh nghiệp bên chặt chẽ ngược lại 1.1.3 Phân tích tỉ trọng khoản phải thu Khoản phải thu khách hàng Tỷ trọng khoản phải thu = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị khoản phải thu chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp Chỉ tiêu thấp thể doanh nghiệp quản lý tốt nợ phải thu, có sách thu hồi nợ hợp lý Ngược lại tiêu cao thể vốn doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng nhiều, làm giảm hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Vì vậy, phân tích tiêu cần ý đến đặc điểm: - Phương thức bán hàng doanh nghiệp - Chính sách tín dụng bán hàng doanh nghiệp, thể qua thời hạn tín dụng mức tín dụng cho phép khách hàng - Khả quản lí nợ khả toán khách hàng 1.1.4 Phân tích tỷ trọng hàng tồn kho Hàng tồn kho Tỷ trọng hàng tồn kho = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị hàng tồn kho chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp - Giá trị tiêu phụ thuộc vào đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh loại hình doanh nghiệp Thông thường, tỷ trọng cao sản xuất có chu kỳ sản xuất dài SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp - GVHD: Th.S Lê Thị Na Giá trị tiêu phụ thuộc vào sách dự trữ tính thời vụ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Phân tích tỷ trọng hàng tồn kho cần xem xét mối tương quan với tăng trưởng doanh nghiệp Một doanh nghiệp hoạt động thị trường bùng nổ doanh thu doanh nghiệp tăng liên tục nhiều năm dẫn đến gia tăng dự trữ để đáp ứng nhu cầu thị trường Ngược lại, giai đoạn kinh doanh suy thoái tỷ trọng hàng tồn kho có khuynh hướng giảm -Phân tích tỷ trọng hàng tồn kho cần xem xét mối tương quan với tăng trưởng doanh nghiệp Một doanh nghiệp hoạt động thị trường bùng nổ doanh thu doanh nghiệp tăng liên tục nhiều năm dẫn đến gia tăng dự trữ để đáp ứng nhu cầu thị trường Ngược lại, giai đoạn kinh doanh suy thoái tỷ trọng hàng tồn kho có khuynh hướng giảm 1.1.5 Phân tích tỷ trọng TSCĐ Giá trị lại TSCĐ Tỷ trọng TSCĐ = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị TSCĐ chiếm phần trăm tổng tài sản, phản ánh mức độ tập trung vốn hoạt động doanh nghiệp Chỉ tiêu lớn chứng tỏ qui mô doanh nghiệp ngày mở rộng, sở vật chất kỹ thuật tăng cường, lực sản xuất nâng cao Giá trị tiêu tùy thuộc vào đặc điểm lĩnh vực kinh doanh nên phân tích cần ý: - Chính sách chu kì hoạt động doanh nghiệp - Do tính toán theo giá trị lại TSCĐ nên phương pháp khấu hao ảnh hưởng đến giá trị tiêu - TSCĐ phản ánh theo giá lịch sử việc đánh giá lại TSCĐ thường phải theo qui định nhà nước,chỉ tiêu không phản ánh giá trị thực TSCĐ - TSCĐ tiêu bao gồm TSCĐ hữu hình, TSCĐ vô hình TSCĐ thuê tài Để đánh giá xác hơn, tách biệt riêng loại TSCĐ nêu 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài sản - Tiền khoản tương đương tiền chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp, tiêu lớn tốt - Các khoản đầu tư tài chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp - Giá trị khoản phải thu chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp - Giá trị hàng tồn kho chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na - Giá trị TSCĐ chiếm phần trăm tổng tài sản, phản ánh mức độ tập trung vốn hoạt động doanh nghiệp Phân tích cấu trúc nguồn vốn 2.1 Các tiêu đo lường hiệu sử dụng vốn Cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp thể sách tài trợ doanh nghiệp, liên quan đến khía cạnh khác công tác quản trị tài Việc huy động vốn mặt vừa đáp ứng nhu cầu vốn, đảm bảo an toàn tài chính, mặt khác liên quan đến hiệu rộng rủi ro doanh nghiệp Do vậy, phân tích cấu trúc nguồn vốn cần xem đến nhiều mặt mục tiêu doanh nghiệp để có đánh giá đầy đủ tình hình tài 2.1.1 Phân tích tính tự chủ mặt tài doanh nghiệp Nguồn vốn doanh nghiệp có hai phận lớn là: Nguồn vốn vay nợ nguồn vốn chủ sở hữu Tính chất hai nguồn vốn hoàn toàn khác trách nhiệm pháp lý doanh nghiệp Đối với nguồn vốn vay, doanh nghiệp phải cam kết việc toán với chủ nợ số nợ gốc khoản chi phí sử dụng vốn thời hạn thoả thuận phải thực đầy đủ cam kết tình hoạt động doanh nghiệp, việc sử dụng vốn bên mang lại nhiều lợi ích hoạt động doanh nghiệp hiệu ứng đòn cân nợ Ngược lại, doanh nghiệp cam kết toán người góp vốn với tư cách chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu thể phần tài trợ người chủ sở hữu toàn tài sản doanh nghiệp Vì vậy, xem xét khía cạnh tự chủ tài chính, nguồn vốn thể lực vốn có người chủ sở hữu tài trợ hoạt động kinh doanh Tính tự chủ tài thể qua tiêu sau 2.1.1.1Tỉ suất nợ Tỉ suất nợ = Nợ phải trả Nguồn vốn x 100% Chỉ tiêu phản ánh tổng nguồn vốn doanh nghiệp có hình thành từ nợ phần trăm Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn nợ khác Hệ số nợ cao dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp dần tính tự chủ mặt tài chính, tỷ trọng nợ ngắn hạn chiếm đa số tổng nợ phải trả doanh nghiệp đứng trước nguy bị phá sản khả toán Khi tỉ suất nợ doanh nghiệp nhỏ khả thu hút vốn đầu tư bên cao, doanh nghiệp bị áp lực khả toán Tuy nhiên, hệ số nợ doanh nghiệp lớn hay nhỏ tồn khoảng thời gian định giá trị tiêu thay đổi Do đó, doanh nghiệp cần phải xác định hệ số nợ hợp với tình hình tài hoạt động doanh nghiệp 2.1.1.2 Tỉ suất tự tài trợ SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp Tỉ suất tự tài trợ GVHD: Th.S Lê Thị Na = Vốn Chủ Sở Hữu Nguồn vốn x 100% Chỉ tiêu phản ánh tổng nguồn vốn doanh nghiệp có hình thành từ vốn chủ sở hữu phần trăm Tỉ suất tự tài trợ thể khả tự chủ tài doanh nghiệp Tỉ suất cao chứng tỏ doanh nghiệp có tính độc lập cao tài bị sức ép chủ nợ, chủ động đáp ứng nhu cầu tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Với tỉ suất tự tài trợ cao, doanh nghiệp có nhiều hội tiếp nhận khoản tín dụng từ bên ngoài.Mối quan hệ tỉ suất nợ tỉ suất tự tài trợ: Tỉ suất nợ + Tỉ suất tự tài trợ = 100% Với kết tiêu có giá trị nhỏ 100% Tuy nhiên số trường hợp doanh nghiệp gặp khó khăn mặt tài chính, hoạt động kinh doanh bị thua lỗ kéo dài, VCSH bị giảm mạnh, trường hợp xấu có đạt giá trị âm Khi tỉ suất tự tài trợ âm Khi tỉ suất nợ lớn, tỉ suất tự tài trợ nhỏ tính tự chủ tài doanh nghiệp đánh giá thấp Khi tỉ suất nợ lớn doanh nghiệp khó thu hút vốn đầu tư từ bên Tuy nhiên, số công ty làm ăn có hiệu mong muốn hệ số nợ lớn để phát huy đòn bẩy tài Ngược lại tỉ suất nợ nhỏ, tỉ suất tự tài trợ lớn tính tự chủ mặt tài doanh nghiệp cao Các nhà đầu tư mong muốn góp vốn vào doanh nghiệp có tiêu tỉ suất nợ nhỏ; trường hợp doanh nghiệp gặp thuận lợi lớn vấn đề huy động thêm vốn Tỉ suất nợ phải trả so với nguồn vốn chủ sở hữu Tỉ suất nợ phải trả so với = nguồn vốn chủ sở hữu Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu x 100% Chỉ tiêu cho biết nợ phải trả chiếm phần trăm vốn chủ sở hữu, thể mức độ đảm bảo nợ vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu cao chứng tỏ nợ nhiều VCSH, tính tự chủ doanh nghiệp bị giảm Doanh nghiệp rơi vào tình trạng đông cứng có nhiều khả không nhận khoản tín dụng từ bên tài trợ Nếu tiêu nhỏ có nghĩa nợ phải trả đảm bảo toán vốn chủ sở hữu Doanh nghiệp tiếp tục tăng khả vay nợ để phát triển kinh doanh phạm vi cho phép việc tìm kiếm nguồn tín dụng từ bên trường hợp dẽ dàng Khi phân tích tính tự chủ tài cần sử dụng số liệu trung bình ngành số liệu định mức mà ngân hàng qui định doanh nghiệp, sở để nhà đầu tư, nhà quản trị có giải pháp thích hợp giải vấn đề nợ doanh nghiệp : nên gia tăng khoản vay nợ hay vốn chủ sở hữu gia tăng tối đa SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na 2.1.1 Phân tích tính ổn định nguồn tài trợ Phân tích tính tự chủ tài thể mối quan hệ nợ vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, công tác quản trị tài doanh nghiệp lại quan tâm đến thời hạn sử dụng loại nguồn vốn chi phí sử dụng nguồn vốn Sự ổn định nguồn vốn mối quan tâm sử dụng loại nguồn tài trợ Theo thời hạn sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp chia thành: nguồn vốn thường xuyên (NVTX) nguồn vốn tạm thời (NVTT) Nguồn vốn thường xuyên nguồn vốn có thời gian sử dụng năm bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu khoản nợ vay trung dài hạn Nguồn vốn doanh nghiệp sử dụng thường xuyên, lâu dài vào hoạt động kinh doanh Nguồn vốn thường sử dụng để tài trợ cho tài sản dài hạn Nguồn vốn tạm thời nguồn vốn mà doanh nghiệp tạm thời sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh khoảng thời gian ngắn thường năm chu kỳ sản xuất kinh doanh Nguồn vốn tạm thời bao gồm khoản phải trả tạm thời, khoản nợ người bán, khoản vay ngắn hạn ngân hàng nợ khác Phân tích tính ổn định nguồn tài trợ thường sử dụng hai tiêu: Nguồn vốn thường xuyên Tỉ suất nguồn vốn thường xuyên = Tổng nguồn vốn Nguồn vốn tạm thời Tỉ suất nguồn vốn tạm thời= Tổng nguồn vốn Tỉ suất nguồn vốn thường xuyên lớn cho thấy ổn định tương đối thời gian định (trên năm) doanh nghiệp chưa phải chịu áp lực toán tài trợ ngắn hạn Ngược lại, tỉ suất nguồn vốn thường xuyên thấp cho thấy nguồn tài trợ doanh nghiệp phần lớn nợ ngắn hạn, áp lực toán khoản nợ vay lớn Tuy nhiên, để đánh giá xác cần sử dụng thêm tiêu tỉ suất nguồn vốn chủ sở hữu với nguồn vốn thường xuyên Tỷ suất lớn chứng tỏ nguồn vốn thường xuyên doanh nghiệp phần lớn tài trợ nguồn vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp phụ thuộc vào bên 2.2Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc nguồn vốn - Tỷ suất nợ phản ánh tổng nguồn vốn doanh nghiệp có hình thành từ nợ phần trăm - Tỷ suất tự tài trợ phản ánh tổng nguồn vốn doanh nghiệp có hình thành từ vốn chủ sở hữu phần trăm SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 10 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Cân tài dài hạn công ty cổ phần dệt may Hòa Thọ Qua ba năm, vốn lưu động ròng tăng dần, thấp ăm 2009 đạt giá trị âm 34.3 tỷ đồng, tăng lên năm 2010 giá trị âm1.4 tỷ đồng, tăng so với năm 2009 96.04%, sang năm 2011 tiếp tục tăng lên 35.47 tỷ đồng, tăng so với năm 2010 2,708.56% Ðiều có nghĩa hai năm 2009, 2010 nguồn vốn thuờng xuyên không đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn mà phải dùng nguồn vốn tạm thời để tài trợ hay nói cách khác hai năm cân tài dài hạn Năm 2011, vốn lưu động ròng dương, thể nguồn vốn thường xuyên đủ để tài trợ tài sản dài hạn phần tài sản ngắn hạn, doanh nghiệp đạt trạng thái cân dài hạn Cụ thể tình hình biến động qua ba năm sau: Năm 2009, ảnh hưởng kết khủng hoảng kinh tể giới năm 2008 kéo sang cộng với năm công ty chủ yếu dùng nợ ngắn hạn để đầu tư cho tài sản dài hạn hoạt động doanh nghiệp, nợ dài hạn vốn chủ sỡ hữu có tăng không đáng kể, không đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn Vì vậy, dẫn đến tình trạng cân tài diều hiển nhiên Sang năm 2008, để giảm thiểu tình trạng này, công ty thực giảm tối thiểu đầu tư sở hạ tầng đến múc thấp thực chi tiêu tiết kiệm, tăng khoản đầu tư tài để đảm bảo tiêu lợi nhuận hoạt động sản xuất đề Ngược lại năm 2011 năm mà tình hình sản xuất kinh doanh công ty khả quan Cụ thể năm 2011, vốn lưu động ròng cải thiện tăng dần Trong năm này, nợ dài hạn tăng dần từ 121.9 tỷ đồng lên đến 161.2 tỷ đồng Lại nữa, năm công ty mua sắm tài sản cố định để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm tăng sản lượng chất lượng sản phẩm đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng Nhưng điều chưa dấu hiệu tốt việc huy động vốn chủ sở hữu hạn chế nên việc huy động nguồn vốn thường xuyên cách huy động nợ dài hạn, việc tăng nợ dài hạn hiệu ứng đồn bảy tài phát huy tác dụng đồng thời gắn rủi ro sử dụng nợ cho công ty Như vậy, nhìn vào vốn lưu động ròng nhận thấy tình hình ổn định cân tài dài hạn công ty an toàn, nguồn vốn thường xuyên sau tài trợ đủ cho tài sản cố định dôi để tài trợ cho tài sản ngắn hạn công ty Phân tích cân tài ngắn hạn Qua bảng phân tích ta thấy tiêu ngân quỹ ròng công ty có giá trị âm qua ba nam Nhu cầu vốn lưu động ròng lớn vốn lưu động ròng nhiều, ta nhận thấy tình hình tài dài hạn cân trầm trọng điều ảnh hưởng đến cân tài ngắn hạn Ðể bù đắp cho thiếu hụt công ty phải vay ngắn hạn Mức vay ngắn hạn công ty cao, cao vào năm 2009 lên đến 203.8 tỷ đồng Ngân quỹ ròng âm ảnh hưởng vốn lưu động ròng nhu cầu vốn lưu động ròng Để làm rõ, ta phân tích ảnh hưởng vốn lưu động ròng nhu cầu vốn lưu động ròng Mà vốn lưu động ta phân tích nên ta phân tích nhu cầu vốn lưu động ròng Nhìn chung nhu cầu vốn lưu động công ty qua ba năm tăng giảm không đều, mức cao mà chủ yếu nhu cầu vốn để tài trợ cho hàng tồn kho nợ phải thu khách hàng.Khoản mục hàng tồn kho chiếm tỉ trọng lớn tổng tài sản công ty chủ yếu phải nhập nguyên liệu từ nước ngoài, thị trường giới biến đổi nên dự trữ số lượng hàng tồn kho điều hiển SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 43 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na nhiên Đối với khoản mục nợ phải thu khách hàng giảm dần ba năm Nguyên nhân tình trạng sách quản lý phải thu khách hàng cua công ty tốt chặt chẽ, thị trường dệt may có uy tín nước, mà đa số bán cho khách hàng truyền thống có uy tín thị trường quốc tế nên việc toán diễn nhanh chóng Đối với khoản mục tài sản ngắn hạn khác nhân tố góp phần vào biến dộng ngân quỹ ròng Đối với khoản mục nợ ngắn hạn (không gồm vay ngắn hạn) Ðây lượng vốn mà công ty chiếm dụng để cung cấp phần cho nhu cầu vốn lưu động Trong cấu nợ ngắn hạn( không gồm vay ngắn hạn phải trả cho người bán chiếm tỷ trọng lứn 50% Chúng ta nói trên, mục tiêu tổng công ty uy tín, chất lượng lợi nhuận nên trọng đến việc toán kịp thời cho nhà cung cấp theo thời hạn quy định, không để khoản nợ hạn, nâng cao vị thị trường Nguồn vốn chiếm dụng ưu tiên hàng dầu sách tài trợ công ty Các nhân tố ảnh hưởng đến cân tài công ty: Bảng 7: Các tiêu phân tích nhân tố ảnh hưởng cân tài công ty cổ phần dệt may Hòa Thọ Năm Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán Giá trị hàng tồn kho Số vòng quay hàng tồn kho (3)=(1)/(2) Số ngày vòng quay hàng tồn kho (2)=360/(3) 5.Doanh thu bán chịu + VAT (đ) 6.Giá trị phải thu bình quân 7.Số vòng quay nợ phải thu (7)=(5)/(6) 8.Số ngày vòng nợ phải thu (8)=360/(7) 2009 2010 2011 864,543,539,780 1,349,295,434,626 140,005,545,804 172,292,771,994 1,493,279,696,550 219,860,766,647 6.18 7.83 6.79 58 46 53 1,051,366,418,058 1,408,538,693,767 1,807,821,539,139 89,178,296,710 102,726,569,296 79,518,464,618 11.79 13.71 22.73 31 26 16 Từ bảng phân tích trên, ta thấy rằng: Thứ nhất, số vòng quay hàng tồn kho biến thiên không ổn định qua năm, năm 2009, vòng quay hàng tồn kho công ty 6.18 vòng, tương ứng vòng 58 ngày, sang năm 2010 số vòng quay hàng tồn kho giảm 7.83 vòng, ứng vòng 46 vòng, qua năm 2011, số vòng quay HTK giảm xuống 6.79 vòng số ngày vòng quay tăng lên 53 ngày Nguyên nhân khiến giá vốn tăng mạnh doanh thu có gia tăng qua năm, công ty có cố gắng công tác SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 44 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na tiêu thụ, tức hàng hóa, thành phẩm tiêu thụ nhiều hơn, kéo theo tăng lên tương ứng GVHB Và năm chi phí sản xuất tăng lên tác động làm cho tỉ trọng giá vốn bán hàng tăng nhanh Số vòng quay hàng tồn kho tăng năm 2010 lại giảm mạnh năm 2011 cho thấy quản trị hàng tồn kho chưa tốt Trong năm 2011 số ngày vòng quay hàng tồn kho tăng lên nhiều, hàng tồn kho bị ứ đọng Nguyên nhân hiểu quần áo loại hàng hóa dễ bị lỗi thời nên cần phải rút ngắn hưn số ngày vòng quay hàng tồn kho nhằm nâng cao hiệu kinh doanh tiết kiệm đồng vốn đầu tư vào hàng tồn kho Thứ hai, số vòng quay phải thu khách hàng tăng dần cho biết công tác quản lí nợ phải thu công ty cải thiện Nhìn vào bảng số liệu, số vòng quay nợ phải thu tỉ lệ chiều với doanh thu bán chịu Điển hình, doanh thu bán chịu cộng VAT qua 2010 tăng mạnh so với năm 2009 357 tỷ đồng, đồng thời số vòng quay nợ phải thu tăng lên 1.92 vòng so với năm 2009 Đến năm 2011, doanh thu bán hàng chịu cộng VAT tăng 399 tỷ đồng dẫn đến số vòng quay nợ phải thu tăng lên so với năm 2010 Trong năm 2011 phải thu khách hàng bình quân giảm 79.5 tỷ đồng, dấu hiệu đáng mừng, thể công ty tích cực thu hồi nợ, giúp cho đồng vốn công ty quay vòng nhiều hơn, tăng hiệu sử dụng vốn Như vậy, việc quản lý nợ công ty hoàn thiện việc kéo dài cho khách hàng dẫn đến thiếu vốn để thực cho qua trình sản xuất PHẦN III: MỘT SỐ Ý KIẾN NHẰM HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN DỆT MAY HÒA THỌ I Đánh giá chung hoạt động sản xuất kinh doanh tổng công ty: Năm 2011 năm mà kinh tế nước có nhiều biến động Trong hoàn cảnh đó, lãnh đạo Tổng công ty ban hành nghị quyết, định đắn, đạo hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư phát triển… để đề hàng loạt biện pháp đồng cụ thể như: cắt giảm chi phí hành chính, dừng đầu tư cho thật cần thiết, đạo thực hành tiết kiệm chống lãng phí, nhà nước thực kiềm chế lạm phát Áp dụng biện pháp nhằm cải tiến sản xuất nâng cao suất lao động, mở rộng thị trường xuất khẩu, sản xuất mặt hàng có giá trị cao, tổ chức vay vốn cán công nhân viên cổ đông, vay vốn Tập đoàn dệt may Việt Nam bảo đảm đủ vốn phục vụ hoạt động SXKD, tích cực quảng bá thương hiệu qua nhiều phương thức… Do năm 2011 kết họat động sản xuất kinh doanh mặt hoạt động Tổng công ty đạt kết đáng phấn khởi Uy tín Tổng Công ty không ngừng tăng lên, bước chứng tỏ doanh nghiệp hàng đầu ngành Dệt May Việt Nam thể qua mặt sau: - Tổng Công ty có lực lượng lao động ổn định, có tay nghề nghiệp vụ - Các dự án đầu tư Tổng Công ty có hiệu - Tổng Công ty có thị trường ổn định phát triển hướng - Thương hiệu hình ảnh Hòa Thọ khẳng định thị trường nước giới SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 45 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Năm 2011 với kết phấn khởi Tổng Công ty cấp bình chọn, trao tặng giải thương sau: − TCT vinh dự Giải thưởng Sao Vàng Đất Việt TOP 100, − Hai khen Chủ tịch UBND thành phố Đà Nẵng − Được Ban Tổ chức - Ban Tuyên giáo Trung ương Đảng Cộng sản Việt Nam tôn vinh “ Tổ chức Đảng xuất sắc tiêu biểu Doanh nghiệp lần thứ I Trong năm 2011, doanh thu Tổng công ty đạt 1.660 tỷ đồng, tăng 28% so với kỳ năm 2010, so với kế hoạch tăng 19% Trong đó: Doanh thu ngành sợi đạt 545 tỷ đồng tăng 21% so với kỳ năm trước Thị trường xuất ngày mở rộng, Tổng công ty thực nhiều hợp đồng xuất với khách hàng Các sản phẩm sợi tiêu thụ với chất lượng giá cạnh tranh Doanh thu ngành May đạt 1.090 tỷ đồng tăng 31% so với kỳ năm 2010 Thị trường xuất ổn định, mở rộng hợp tác với số khách hàng tiềm Mặc dù kết đạt đươc đáng phấn khởi số mặt tồn cần phải nhận thức cách sâu sắc phải có biện pháp khắc phục, là: - Tiến độ may mẫu PP khách hàng Stuncroft, Motives…còn chậm, chất lượng may mẫu không đạt yêu cầu ảnh hưởng đến tiến độ triển khai sản xuất thời gian giao hàng - Tiến độ giao hàng số đơn hàng chậm trễ so với thời gian xác nhận khách hàng - Kế hoạch sản xuất giao hàng số đơn hàng may chậm trễ thay đổi khách hàng thay đổi mặt hàng sản xuất làm giảm uy tín khách hàng, phát sinh số chi phí, đặc biệt chi phí gởi hàng không từ Đà Nẵng Mỹ Tổng chi phí gởi hàng không sau khách hàng hỗ trợ 2,876 tỷ đồng - Chất lượng sản phẩm số đơn hàng may chưa ổn định, gây tâm lý lo lắng cho khách hàng Tổng số tiền khách hàng phạt giao hàng chất lượng,hàng thiếu, chất lượng thùng cacton không đạt yêu cầu, đặt nguyên liệu sai… 90.700 USD - Việc chấp hành qui định chưa triệt để Hồ sơ xuất xứ hàng hóa chưa thật đầy đủ dễ xảy rủi ro cho tổng công ty Hải quan Hoa kỳ kiểm tra - Ngành may chưa thật chủ động việc chuẩn bị kế hoạch sản xuất hàng quý cho số đơn vị II ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY a Ưu điểm: Qua trình phân tích cấu trúc tài công ty cổ phần dệt may Hòa Thọ ta thấy ýu ðiểm cấu trúc tài công ty nhý sau: - Nguồn vốn thường xuyên ba năm 2009,2010,2011 tăng lên Riêng năm 2011 đủ để tài trợ cho tài sản cố định mà dôi phần tài trợ cho tài sản lưu động Trong nguồn vốn thường xuyên, nợ dài hạn nguồn vốn chủ sở hữu tăng dần, nguồn vốn chủ sở hữu bổ sung từ lợi nhuận giữ lại từ hoạt động sản xuất kinh doanh thu từ phát hành cổ phiếu SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 46 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na thị trường Nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên dần ba năm, làm tính tự chủ tài trợ tài sản cố định nhờ ổn định qua năm - Công tác quản lý nợ tương đối chặt chẽ khả thu hồi vốn có tăng, công ty có nhiều sách khuyến khích khách hàng toán, tránh tình trạng chiếm dụng vốn từ khách hàng - Tài sản cố định công ty chiếm tỷ trọng cao công ty, tổng giá trị tăng giảm không vào năm mức cao Doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất nên tỷ trọng cao cấu tài sản, chủ yếu mở rộng đầu tư thiết bị đại phục vụ cho sản xuất tạo điều kiện thuận lợi cho công ty phát triển nhiều sản phẩm chất lượng cao - Vốn lưu động ròng tăng dần qua năm làm cho cân tài dài hạn đảm bảo 1.2 Nhược điểm: Bên cạnh số kết đạt được, cấu trúc tài công ty số vấn đề cần quan tâm điều chỉnh - Hàng tồn kho dự trữ với khối lượng lớn đặc biệt khoản mục chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Nguyên nhân lĩnh vực hoạt động công ty sản xuất, nguyên liệu chủ yếu nhập nước nên dự trỡ diều hiển - Trong khoản mà công ty chiếm dụng nhà cung cấp, nhà nước, người lao động lại nhỏ nhiều so với khoản phải thu hàng tồn kho dẫn đến công ty phải vay vốn để tài trợ Ngân quỹ ròng đạt giá trị âm, cân tài ngắn hạn bị phá vỡ - Việc vay nợ ngân hàng công ty ngày có xu hướng tăng, đồng thời việc vay nợ ta phải trả với mức chi phí ngày tăng Mặc khác số tiền mà ngân hàng cho phép công ty nợ có thời hạn vô hạn Do đó, tình trạng vay nợ tiếp tục diễn ngày tăng đến lúc công ty gặp phải khó khăn việc toán phải vay với lãi suất cao Do đó, tương lai công ty cần phải có biện pháp để huy động nguồn vốn khác để đầu tư cho quy trình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty.Trong khoản mà công ty chiếm dụng nhà cung cấp, nhà nước, người lao động lại nhỏ nhiều so với khoản phải thu hàng tồn kho dẫn đến công ty phải vay vốn để tài trợ - Lượng tiền để công ty hoạt động vào cuối kỳ không đủ cho nhu cầu quay vòng vốn công ty Lượng tiền để công ty hoạt động ít, nhiên không gây tình trạng lãng phí vốn lại gây cho công ty khó khăn việc toán với nhà cung cấp - Doanh nghiệp tăng lượng vay vốn ngắn hạn để đáp ứng hoạt động kinh doanh Điều làm chi phí vay công ty tăng lên - Chính sách tài trợ chưa phát huy tác dụng công tác hoạch định sách chưa trọng Công tác lập dự toán nhu cầu vốn mang tính hình thức, định tài trợ thực dựa vào kinh nghiệm linh cảm nhà quản lí - Công tác phân tích tài mà cụ thể phân tích cấu trúc tài chưa trọng Do hạn chế nên kết sản xuất kinh doanh công ty qua ba năm chưa cao có xu hướng giảm xuống Trong thời gian tới cần có SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 47 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na biện pháp để khắc phục nhược điểm nhằm nâng cao hiệu công ty III MỘT SỐ Ý KIẾNNHẰM TĂNG CƯỜNG QUẢN LÝTÀI CHÍNH TỪ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Ở TỔNG CÔNG TY 2.1 Dự báo tài nhằm đảm bảo cân tài công ty Để tiến hành sản xuất kinh doanh công ty phải có lượng vốn định Với mức doanh thu dự kiến cần vốn, nguồn tài trợ từ đâu Để trả lời câu hỏi doanh nghiệp tiến hành lập dự toán tài gọi kế hoạch tài Kế hoạch tài giúp xác định nhu cầu vốn so với vốn có xem công ty cần phải huy động thêm hay vốn thừa để tham mưu cho ban giám đốc có hướng đầu tư khác Mục đích kế hoạch tài đảm bảo việc thực kế hoạch sản xuất kinh doanh có hiệu lập kế hoạch tài cần có kế hoạch kỹ thuật, kế hoạch sản xuất Từ xác định nhu cầu vốn khâu Kế hoạch kỹ thuật cho biế t phận kỹ thuật đầu tư máy móc thiết bị thời điểm Kế hoạch sản xuất cho biết cần vốn cho vật liệu tồn kho, chi phí phát sinh Từ đưa cấu trúc tài an toàn Để dự báo xác nhằm đảm bảo cân tài chính, ta phải xem xét yếu tố ảnh hưởng đến cân tài • Yếu tố ảnh hưởng đến cân dài hạn: Trong trường hợp dự báo cân tài dài hạn, vốn lưu động ròng ảnh hưởng tài sản cố định, sách khấu hao hàng năm sách phân phối lợi nhuận Ta xem xét khoản mục đó, ảnh hưởng đến cân tài dài hạn Thứ nhất, Nếu công ty đầu tư thêm tài sản cố định làm cho vốn lưu động ròng giảm bớt, ảnh hưởng đến cân tài dài hạn giảm xuống, dẫn đến bị phá vỡ cân Nhưng qua trình phân tích ta thấy giá trị tài sản cố đinh công ty giảm lạc hậu, ta cần phải có sách đầu tư nâng cấp tài sản cố định để hoạt động sản xuất diễn bình thường cao chất lượng sản phẩm Theo bảng kế hoạch đầu tư năm 2012 công ty có dự án nâng cao lực sản xuất quản lý sản xuất kinh doanh, công ty tăng tài sản cố định, Như vậy, công ty đề kế hoạch tăng tài sản cố định lên nhằm tăng cường thúc đẩy tiến độ sản xuất tạo niềm tin cho phía ngân hàng công ty vay Nhưng công ty đầu tư thêm tài sản cố định làm cho vốn lưu động ròng giảm bớt, ảnh hưởng đến cân tài dài hạn giảm xuống, dẫn đến bị phá vỡ cân Chính thế, tăng đầu tư tài sản cố định công ty phải cố gắng tăng nguồn vốn thường xuyên để bù đắp lượng đầu tư tài sản cố định Thứ ba, phân phối lợi nhuận Việc gia tăng thêm lợi nhuận giữ lại cổ phần tổng công ty làm cho gia tăng nguồn vốn thường xuyên, dẫn đến làm cho cân tài bảo đảm Ngược lại, lợi nhuận mà giảm xuống làm cho lợi nhuận giữ lại thấp nguồn vốn thường giảm xuống không đủ bù đắp lượng tài sản dài hạn, dẫn đến phá vỡ cân tài dài hạn • Yếu tố ảnh hưởng đến cân ngắn hạn: Thứ nhất, ảnh hưởng khoản mục doanh thu, doanh thu làm ảnh hưởng đến công nợ phải thu khách hàng, nợ phải trả Doanh thu tăng ngược lại nợ phải thu SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 48 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na có xu hướng giảm đặc thù công ty sản xuất theo đơn đặt hàng nước ngoài, việc khách hàng toán nhanh điều dễ hiểu Doanh thu ảnh hưởng đến khoản mục nợ phải trả, doanh thu tăng, giảm làm nợ phải trả biến động theo, doanh thu tăng có thễ dẫn đến nợ phải trả tăng việc ta nợ người bán việc mua thêm vật tư để thúc đẩy tiến độ trình sản xuất vay vốn để rót vốn để đầu tư vào qui mô chất lượng sản phẩm để sớm giao với khách hàng Còn ngược lại, doanh thu giảm làm cho nợ phải trả nợ khách hàng giảm xuống Các khoản mục nợ phải trả, nợ phải thu ảnh hưởng đến nhu cầu vốn lưu động ròng Nợ phải thu tăng, giảm làm cho nhu cầu vốn lưu động ròng tăng giảm theo, khoản mục nợ phải trả tỉ lệ nghịch với nhu cầu vốn lưu động ròng Thứ hai, ảnh hưởng giá vốn, biến động giá vốn ảnh hưởng đến hàng tồn kho, đặc biệt chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Nếu giá vốn tăng lên có nghĩa sản phẩm hoàn thành làm cắt giảm chi phí sản xuất kinh doanh dẫn đến hàng tồn kho giảm, ngược lại giá vốn giảm có nghĩa sản phẩm chưa hoàn thành sản xuất dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng lên làm cho hàng tồn kho tăng lên lượng Nhưng giá vốn tăng hàng tồn kho tăng lên ngược lại, giá vốn giảm hàng tồn kho giảm nguyên nhân hầu hết nguyên liệu nhập nước nên biến động giá điều đoán trước ngược lạicân tài chính_ ngân quỹ ròng * Nếu vốn lưu động ròng lớn nhu cầu vốn lưu động ròng dẫn đến ngân quỹ ròng dương dẫn đến cân tài * Nếu vốn lưu động ròng nhỏ nhu cầu vốn lưu động ròng dẫn đến không cân tài ngắn hạn Để giảm bớt tình hình đó, công ty cần: + Tăng cường vay dài hạn, cách: a, Tăng vay dài hạn tiết kiệm chi phí lãi vay cách huy động vốn nhàn rỗi cán bộ, công nhân viên công ty Công ty đánh giá có lớn mạnh hay không phụ thuộc vào nhiều yếu tố Trong yếu tố đóng vai trò quan trọng nguồn vốn kinh doanh, từ giúp cho nhà quản trị lập kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh Bên cạnh đặc điểm công ty sản xuất, chiếm dụng hình thức: vay ngân hàng, tín dụng thương mại, thuế phải nộp chưa nộp, trả hộ công nhân viên chưa trả, huy động vốn từ cán công nhân viên…Qua việc phân tích tình hình tài cho thấy hàng năm công ty phải trả khoản vay lớn cho việc vay vốn hàng năm công ty phải trả khoản vay lớn cho việc vay vốn ngân hàng để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Bên cạnh công ty cần tăng nợ dài hạn Vì việc đề giải pháp tiết kiệm trả lãi vay cách huy động vốn cán bộ, công nhân viên công ty cần thiết hiệu Hiện nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng nhỏ cấu tổng nguồn vốn hàng năm bổ sung Vốn thường dùng để tài trợ cho tài sản cố định, phần dôi công ty dùng để đầu tư cho tài sản ngắn hạn, hoạt động sản xuất kinh doanh sử dụng nguồn vốn không chịu áp lực toán Do để tăng hiệu kinh doanh, cải thiện nguồn vốn chủ sở hữu Nội dung thực biện pháp SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 49 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na + Huy động vốn cán bộ, công nhân viên công ty hoàn toàn thu nhập bình quân họ cao, hai bên người lao động công ty có lợi, cụ thể sau: - Lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn tháng: 13,5%/ năm - Lãi suất tiền vay ngân hàng kỳ hạn tháng: 15%/ năm Giả sử lãi suất huy động 14%/ năm mức huy động 10 triệu đồng/ người Nếu huy động hết 283 cán công nhân viên công ty thu lượng tiền tối thiểu là: 10tr x 283 = 2830 triệu đồng Kết công ty tiết kiệm khoản chi phí lãi vay: 2830 x ( 15% - 14%) = 28.3 triệu đồng Công nhân viên lợi thêm: 2830 x ( 14% - 13,5% ) = 14.15triệu đồng Nếu công ty áp dụng biện pháp tức lãi suất huy động vốn lớn lãi suất tiền gửi ngân hàng nhỏ lãi suất tiền vay ngân hàng giúp cho công ty giảm bớt gánh nặng chi phí lãi vay, góp phần tăng thu nhập cho cán bộ, công nhân viên công ty nhân viên với phát triển công ty nói chung lợi ích cá nhân nói chung b, Một biện pháp mà công ty cổ phần dệt may Hòa Thọ lập kế hoạch tài năm 2012 cách tăng cường vay trả nợ vay trung, dài hạn kế hoạch tăng vay ngắn hạn phát hành cổ phiếu công chúng Ðể lập dự toán ngắn hạn dựa vào kế hoạch tài dự toán ðýợc tiến hành nhý sau trýờng hợp không ðầu tý thêm tài sản cố ðịnh loại trừ chi phí khấu hao Býớc 1: Tính nhu cầu vốn ngắn hạn, gồm nhu cầu vốn sản xuất nợ phải thu + Tính nhu cầu vốn ngắn hạn - Tính vòng quay vốn lýu ðộng nãm 2010 - Xác ðịnh nhu cầu vốn vốn lýu ðộng ðể tạo doanh thu tãng lên cách lấy doanh thu chia cho vòng quay vốn lýu ðộng + Nợ phải thu - Ýớc tính nợ phải thu dựa vào tỷ lệ doanh thu  Nhu cầu vốn ngắn hạn = nhu cầu vốn sản xuất + nợ phải thu ước tính  Nhu cầu vốn sản xuất Bước 2: Dự báo cân tài dài hạn - Ước tính tài sản ngắn hạn theo tỷ lệ doanh thu - Gọi x lượng vốn ngắn hạn mà công ty huy động - Tính vốn lưu động ròng = tài sản ngắn hạn ước tính – x - Xác định x để cân tài ngắn hạn Bước 3: Tính nhu cầu vốn lưu động ròng - ước tính hàng tồn kho theo tỷ lệ doanh thu - tính nhu cầu vốn lưu động ròng Bước 4: Xác định ngân quỹ ròng SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 50 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na xác định ngân quỹ ròng = vốn lưu động ròng – nhu cầu vốn lưu động ròng Cho ngân quỹ ròng dương => x nằm khoảng nào? Để hình dung cách làm trên, ta vào dự báo công ty trường hợp công ty không đầu tư thêm tài sản cố định loại trừ chi phí khấu hao Bước 1: Công ty cổ phần d lên kế hoạch tài năm 2012, tổng doanh thu tăng lên 46.38% lên 1,900,000,000 đồng Vòng quay vốn lưu động năm 2010 : Vòng quay VLĐ = doanh thu / VLĐ bình quân 1,636,473,120,333 = = 1.05 (vòng) ( 73,534,704,117+68,402,927,735)/2 Giả sử vòng quay vốn lưu động không đổi Khi ta có nhu cầu vốn lưu động bình quân để Doanh thu tăng lên 26,36% là: Doanh thu = Vòng quay vốn lưu động = 94,500,000,000 /1.05 = 90,000,000,000 đồng Ta có vốn lưu động năm 2010 = 68,402,927,735 đồng Như vậy, nhu cầu vốn lưu động năm 2011 để tạo nên doanh thu lên đến 94,500,000,000 đồng = 90,000,000,000 x – 68,402,927,735 = 111,597,072,300 đồng Để doanh thu tăng lên đến 26,36% cần lượng vốn là: 111,597,072,300 đồng Với lượng vốn nhu cầu vốn sản xuất phải năm 2011: Ta có công thức: Nhu cầu vốn = vốn sản xuất kinh doanh + nợ phải thu  Vốn sản xuất kinh doanh = nhu cầu vốn – nợ phải thu Khoản nợ phải thu ta tiến hành ước tính theo tỷ lệ chúng với doanh thu Từ ta có : Nợ phải thu ước tính 2011 = 28,617,093,605/ 74,784,697,225* 94,500,000,000 = 34,340,512,326 (đ)  Vốn sản xuất kinh doanh = 111,597,072,300 - 34,340,512,326 = 77,256,559,980 đồng Như vậy, ta loại trừ khấu hao khấu hao khoản chi phí không tiền tham gia vào giá thành sản phẩm Vậy, để tạo nhu cầu vốn ngắn hạn đó, nhu cầu vốn cho sản xuất phải 77,256,559,980 đồng Trong dự kế hoạch tài năm 2011: Hệ số nợ phải trả / vốn điều lệ = 7,4 Nợ phải trả dự toán năm 2011 = 7,4 *11,700,000,000 đồng = 86,580,000,000 đồng Sau ước tính nhu cầu vốn ta tiến hành xem xét xem nguồn đáp ứng nhu cầu vốn Vốn tự có = Tài sản ngắn hạn – nợ ngắn hạn = 72,307,196,601 - 57,812,930,436 = 14,494,266,165 đồng - SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 51 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Công ty phải huy động thêm lượng vốn = 111,597,072,300 – 14,494,266,165 - 86,580,000,000 = 10,522,806,140 đ Vậy năm 2011 giả sử công ty không mua sắm thêm tài sản cố định trả khoản nợ mạnh để tăng doanh thu 20% công ty phải huy động thêm lượng vốn 10,522,806,140 đ Bước 2: Giả sử lượng vốn ngắn hạn mà công ty huy động x Theo kế hoạch tài năm 2011: tài sản ngắn hạn tăng dựa vào tỷ lệ doanh thu: 72,307,196,601 /74,784,697,225* 94,500,000,000= 91,369,362,080 đ Khi vốn lưu động ròng : 91,369,362,080 - x Để doanh nghiệp đạt trạng thái cân dài hạn 91,369,362,080 –x > x < 91,369,362,080 (*) Để đạt cân tài ngắn hạn ngân quỹ ròng phải dương: Bước : Nhu cầu vốn lưu động ròng ước tính năm 2011 = Nợ phải thu ước tính+hàng tồn kho ước tính-nợ phải trả ước tính = 34,340,512,326 + 37,518,111,484 / 74,784,697,225* 89,741,636,670 -86,580,000,000 = -7,217,753,893 đồng Bước 4: Ngân quỹ ròng là: = 91,369,362,080 - x –( -7,217,753,893 ) = 98,587,115,597 – x > x < 98,587,115,597 (**) Kết hợp (*) (**) suy để đạt cân tài dài hạn ngắn hạn trường hợp nguồn vốn tạm thời công ty phải nhỏ 91,369,362,080 đồng Trên xét trường hợp đơn giản công ty không mua sắm thêm tài sản cố định Còn công ty có mua sắm thêm tài sản cố định có thêm nhiều dự án đầu tư trình tính toán trở nên phức tạp 2.2 Lập dự toán tiền cân tài ngắn hạn Vì năm gần lượng tiền doanh nghiệp nên lần cần đến tiền công ty thường phải vay nợ người bán thời gian trả Vì vây, cần phải xây dựng kế hoạch cho việc dự trữ tiền đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh doanh công ty thường ta lên kế hoạch tháng - Phần thu: ta phải liệt kê tính toán tất khoản mục thu tháng doanh nghiệp như: thu khách hàng nợ, thu lãi tiền gửi, thu bán hàng, cung cấp dịch vụ… - Phần chi: bên cạnh việc dự toán phần thu ta xác định tháng ta cần chi khoản mục tổng khoản chi tháng cho khoản mục Chẳng hạn như: chi trả lương công nhận viên, mua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ Do đó, ta cần phải tính cho lượng tiền dự trữ thích hợp Từ việc tính toán liệt kê ta thấy phần thu bù cho phần chi thấy thiếu ta nên dự trữ lượng tiền để đáp ứng nhu cầu kinh doanh tháng Mặt khác ta cần phải lên kế hoạch chi tiết thu chi tiền vào ngày tháng để cung ứng lượng tiền kịp thời tránh tình trạng lãng phí vốn tiền để chi trả hen SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 52 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na Ta có ví dụ đơn giản như: giả sử tháng ta có khoản thu tỷ thu vào đầu tháng Còn tổng khoản chi tỷ đồng thực vào cuối tháng Trong điều kiện đầu tháng doanh nghiệp cần có số dư nợ tài khoản tiền tỷ đồng lượng tiền thu ta đem gửi ngân hàng đến ngày cần chi trả ta rút để toán nhằm tránh tình trạng lãng phí vốn doanh nghiệp điều kiện ngược lại việc chi lại thực đầu tháng việc thu tiền lại xảy vào cuối tháng lúc lượng tiền dự trữ doanh nghiệp phải lên đến tỷ đồng Qua đó, ta thấy lượng thu chi thời gian thu chi khác lượng tiền dự trữ để đáp ứng nhu cầu khác Vì ta cần lập dự toán thu chi tiền tháng cho xác để tránh tình trạng lãng phí hay không đủ tiền để chi trả Vì lý mà công ty cần phải có sách dự trữ tiền hợp lý, vừa đủ để đáp ứng nhu cầu chi tiêu hàng ngày, không dư thừa mức dễ dẫn đến số vốn nhàn rỗi nhiều, ảnh hưởng đến hiệu sản xuất kinh doanh công ty Muốn theo em công ty cần phải quản lý khâu trình thu, chi tiền mặt để sở công ty năm bắt kịp thời số lượng vốn tiền có để kịp thời có sách, biện pháp điều chỉnh phù hợp Đồng thời để trì lượng vốn tiền phù hợp, công ty cần phải lập kế hoạch vốn tiền thông qua phân tích dòng tiền thu, dòng tiền chi nợ tới hạn công ty Từ công ty dự toán nguồn thu, chi tháng để có kế hoạch huy động vốn phù hợp Bảng Báo cáo kế hoạch vốn tiền năm 2011 Chỉ tiêu Quý I Quý II Quý III Quý IV Tổng cộng I Dòng tiền vào Thu từ bán hàng CCD Thu hoạt động đầu Thu khác II Dòng tiền Chi trả cho nhà cung cấp Chi trả lương Chi nộp thuế cho nhà nước Chi hoạt động đầu tư Chi khác III Chênh lệch thu chi Tồn đầu kỳ Tồn cuối kỳ Tồn tối thiểu Số tiền thừa Số tiền thiếu Với tình hình cải thiện giúp công ty dự trữ lượng tiền phù hợp để đảm bảo khả toán cho nhà cung cấp nhằm hưởng khoản chiết khấu theo giá bán buôn, điều kiện thuận lợi mua nguyên vật liệu SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 53 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na với giá hấp dẫn, bên cạnh công ty cần phải xem xét chi phí nhận chi phí vay tiền khoản lợi ích Mặc khác để tiết kiệm chi phí sử dụng vốn công ty tăng cường tìm kiếm nhà cung cấp theo phương thức trả chậm khoản chiếm dụng luật khác Để giải tình trạng công ty nên lập bảng theo dõi chi tiết tình hình công nợ sau : SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 54 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na 2.3 Gia tăng nguồn vốn thường xuyên đảm bảo tài trợ tài sản dài hạn  Gia tăng nguồn vốn thường xuyên Cách tiếp cận “ tự đảm bảo” cách công ty gắn thời hạn nợ ngắn hạn tương ứng với chu kỳ sống tài sản lưu động Nghĩa là, nhu cầu thường xuyên cần tài trợ nguồn vốn dài hạn, nhu cầu tạm thời tài trợ nguồn vốn ngắn hạn Khi công ty sử dụng nợ dài hạn để tài trợ cho TSDH (cụ thể TSCĐ), thời hạn toán nợ khớp với thời điểm dòng ngân quỹ từ lợi nhuận khấu hao, lúc vấn đề thời hạn nợ không vấn đề khó khăn công ty + Công ty tăng nguồn vốn kinh doanh lên cách, huy động thêm vốn công nhân viên chức từ nhiều nguồn khác (tiền thưởng, tiền tiết kiệm, tiền nhàn rỗi…) Đồng thời công ty xây dựng phương án kinh doanh hợp lý, có hiệu quả, thông báo việc sử dụng vốn công ty cho công nhân viên nhằm tạo nguồn tin cho công nhân viên việc góp vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh + Vốn bổ sung từ kết kinh doanh (lợi nhuận giữ lại) Đây phương thức tạo nguồn tài quan trọng hấp dẫn công ty giảm chi phí, giảm bớt phụ thuộc bên ngoài, đáp ứng nhu cầu đầu tư tăng trưởng công ty  Giảm thiểu TSDH không cần thiết: - Đối với tài sản cố định chưa dùng công ty nên nhanh chóng đưa vào lắp đặt vận hành nhằm phục vụ hoạt động kinh doanh - Đối với tài sản cố định không cần dùng công ty cho thuê, nhượng bán nhằm nhanh chóng thu hồi vốn - Đối với phương tiện cũ, không phù hợp, công ty nên có kế hoạch lý, nhượng bán, giảm bớt TSCĐ chưa sử dụng Có vậy, TSCĐ có phát huy hết tác dụng đồng thời giảm nhu cầu tài trợ TSCĐ làm cho VLĐR tăng lên - Bên cạnh công ty cần quan tâm đến công tác quản lý tài sản cố định, thường xuyên bảo dưỡng định kỳ, sửa chữa kịp thời hư hỏng để không làm giảm công suất hoạt động mang lại hiệu kinh doanh cao Như với cải thiện góp phần làm tăng VLĐR Hơn nữa, ta kết hợp với cách cải thiện làm giảm khoản phải thu làm cho nhu cầu VLĐR giảm VLĐR tăng góp phần làm tăng NQR - Đối với thông tin bên công ty, cần thu thập thông tin tình hình kinh tế - xã hội như: pháp luật, sách nhà nước, tình hình phát triễn kinh tế xã hội, quy định thị trường chứng khoán, lãi suất, lạm phát, tỷ giá hối đoái…… thông tin ngành như: thông tin quy hoạch phát triển kinh tế ngành, tiêu trung bình ngành….để phân tích nhận diện nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc nguồn vốn công ty - Đối với thông tin nội công ty, cần thu thập thông tin chung tình hình công ty như: chiến lược, mục tiêu phát triển, tình hình đầu tư, tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình biến động chứng khoán thị trường…và thông tin tài kế toán như: báo cáo tài chính, sổ sách kế toán tổng hợp, chi tiết, báo cáo kế toán quản trị để phục vụ cho việc tìm cấu trúc nguồn vốn tối ưu cấu trúc nguồn vốn tác động đến hiệu tài SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 55 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na - KẾT LUẬN - Tất doanh nghiệp hoạt động kinh tế thị trường mong muốn kinh doanh có hiệu với tình hình tài ổn định Giúp doanh nghiệp giải khó khăn mà giải khó khăn tương lai, việc phân tích cấu trúc tài hoạt động quan trọng đơn vị kinh doanh Qua phân tích đánh giá hiệu việc sử dụng vốn, tình hình phân bổ tài sản doanh nghiệp Phân tích cấu trúc tài giúp doanh nghiệp thấy tình hình tài tương lai để từ có kế hoạch tài tốt - Trong thời gian thực tập Công ty cổ phần dệt may Hòa, em tìm hiểu nghiên cứu tình hình tài công ty ba năm qua Qua tìm hiểu, em nhận thấy tình hình tài công ty, nhiên nhiều hạn chế gây bất lợi công ty tương lai Vì thế, với kiến thức em học cộng thêm việc áp dụng vào thực tiễn để phân tích đưa giải pháp hoàn thiện công tác quản lý cấu trúc tài công ty Em mong giải pháp áp dụng công ty để giúp công ty đạt hiệu tốt năm tới - Do thời gian thực tập có hạn nên đề tài chưa thể bao quát hết tất vấn đề công tác quản lý tình hình tài công ty nên em đề cập tới số vấn đề trọng yếu Vì đề tài chắn không tránh khỏi thiếu sót, em kính mong thầy cô góp ý, bảo để em vận dụng tốt công tác quản lý sau - Một lần em xin chân thành cảm ơn cô Lê Thị Na cô chú, anh chị công tác phòng kế toán Công ty cổ phần dệt may Hòa Thọ tạo điều kiện giúp em hoàn thành tốt đề tài - Đà Nẵng, ngày 16 tháng 04 năm 2012 Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Oánh Thương SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 56 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na NHẬN XÉT CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 Trang 57 ... phân tích đánh giá đầy đủ III Phân tích cấu trúc tài cân tài doanh nghiệp: Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp 1.1 Các tiêu đo lường hiệu sử dụng tài sản Có nhiều tiêu phản ánh cấu trúc tài. .. Chuyên đề tốt nghiệp SVTH: Nguyễn Thị Oánh Thương_Lớp: 34K06.3 GVHD: Th.S Lê Thị Na Trang 27 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Th.S Lê Thị Na B PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÂN BẰNG TẠI CHÍNH TẠI TỔNG... Ngoài phân tích cấu trúc tài cho thấy hiệu rủi ro tài xảy doanh nghiệp để nhà quản lý có biện pháp giảm thiểu rủi ro, tăng hiệu tài 1.3 Mục tiêu chủ yếu phân tích cấu trúc cân tài Mục đích phân tích