NGANG GIÁ LÃI SUẤT KHÔNG PHÒNG NGỪA UIP

NGANG GIÁ LÃI SUẤT KHÔNG PHÒNG NGỪA UIP  Quan điểm:  Giả định UIP:  Cơ chế Quan điểm: - Sự thay đổi kỳ vọng tỷ giá hối đoái đồng tiền tương ứng với chênh lệch lãi suất quốc gia>>>dự kiến lợi nhuận nhà đầu nước với lãi suất thấp gửi tiền tệ với lãi suất cao nước hoàn toàn bù đắp giá tiền tệ lãi suất cao 2 Giả định UIP:  Không tồn chi phí giao dịch  Không tồn hàng rào chu chuyển vốn  Kinh doanh tiền tệ quốc tế không chịu rủi ro quốc gia  Các chứng khoán có chất lượng  Thị trường tiền tệ cạnh tranh hoàn hảo CƠ CHẾ  Các ký hiệu: + rf tỷ suất sinh lợi đầu tư nước + ih lãi suất nước + if lãi suất nước + ef giá trị thay đổi đồng ngoại tệ  Nếu đầu tư nước có tỷ suất sinh lợi với đầu tư nước: rf = (1+if)(1+ef) -1 = ih  Chúng ta dùng công thức gần đúng: e = i – i f h f >>> UIP phát biểu: tỷ giá hối đoái thay đổi theo chênh lệch lãi suất hai quốc gia (Lãi suất danh nghĩa) LÝ THUYẾT HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ (IFE) Giả định Quan điểm Cơ Chế GIẢ ĐỊNH  Thị trường hoàn hảo  Các dòng vốn chuyển dịch tự do,  Lãi suất thực nước tiến mức cân QUAN ĐIỂM - Chênh lệch lãi suất quốc gia kết chênh lệch lạm phát: (1 + LS danh nghĩa) = ( + LS thực ) x ( + tỷ lệ lạm phát) - Lãi suất thực quốc gia nên chênh lệch lãi suất danh nghĩa thể chênh lệch lạm phát Theo ngang giá sức mua, nước có lạm phát cao đồng tiền nước giảm giá >>>> nước có lãi suất danh nghĩa cao tương đối so với nước khác đồng tiền nước giảm giá tương đương với chênh lệch lãi suất CƠ CHẾ \  CƠ CHẾ CƠ CHẾ ... tỷ giá hối đoái đồng tiền tương ứng với chênh lệch lãi suất quốc gia>>>dự kiến lợi nhuận nhà đầu nước với lãi suất thấp gửi tiền tệ với lãi suất cao nước hoàn toàn bù đắp giá tiền tệ lãi suất. .. hảo CƠ CHẾ  Các ký hiệu: + rf tỷ suất sinh lợi đầu tư nước + ih lãi suất nước + if lãi suất nước + ef giá trị thay đổi đồng ngoại tệ  Nếu đầu tư nước có tỷ suất sinh lợi với đầu tư nước: rf... suất thực quốc gia nên chênh lệch lãi suất danh nghĩa thể chênh lệch lạm phát Theo ngang giá sức mua, nước có lạm phát cao đồng tiền nước giảm giá >>>> nước có lãi suất danh nghĩa cao tương đối so