Thị trường vốn Việt Nam đã được hình thành và từng bước hoàn thiện gắn liền với tiến trình đổi mới và phát triển nền kinh tế đất nước. Trong những năm gần đây, khu vực tài chính đã phát triển mạnh mẽ cả về chiều rộng lẫn chiều sâu, đặc biệt là thị trường vốn. Sau khi trở thành thành viên của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), Việt Nam đã quan tâm đến việc tái cấu trúc thị trường tài chính nói chung và thị trường vốn nói riêng, phù hợp với thông lệ quốc tế. Các chủ thể tham gia thị trường cũng được cải thiện về năng lực tài chính, quy mô, quản trị rủi ro, để từng bước tham gia vào chuỗi kinh tế toàn cầu. Với độ mở của nền kinh tế và thị trường vốn, đầu tư xã hội đã có sự bứt phá mạnh mẽ, đặc biệt là đầu tư trực tiếp nước ngoài, đã đưa Việt Nam lên nhóm các nước có quy mô đầu tư xã hội trên GDP cao nhất thế giới.
TIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG VỐN VIỆT NAM, HIỆN TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Hà Nội, tháng 12/2016 A LỜI MỞ ĐẦU Thị trường vốn Việt Nam hình thành bước hoàn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Trong năm gần đây, khu vực tài phát triển mạnh mẽ chiều rộng lẫn chiều sâu, đặc biệt thị trường vốn Sau trở thành thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), Việt Nam quan tâm đến việc tái cấu trúc thị trường tài nói chung thị trường vốn nói riêng, phù hợp với thông lệ quốc tế Các chủ thể tham gia thị trường cải thiện lực tài chính, quy mô, quản trị rủi ro, để bước tham gia vào chuỗi kinh tế toàn cầu Với độ mở kinh tế thị trường vốn, đầu tư xã hội có bứt phá mạnh mẽ, đặc biệt đầu tư trực tiếp nước ngoài, đưa Việt Nam lên nhóm nước có quy mô đầu tư xã hội GDP cao giới Tuy nhiên, so với lịch sử phát triển thị trường vốn nước giới, thị trường vốn Việt Nam non trẻ nhiều bất cập, cần đẩy nhanh hoàn thiện để phát triển Do việc đánh giá thực trạng kết đạt được, hạn chế thị trường vốn Việt Nam thời gian qua đề mục tiêu, định hướng, giải pháp phát triển thị trường năm tới có ý nghĩa lớn để tiếp tục hoàn thiện thị trường vốn, đáp ứng yêu cầu nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Từ lí trên, chúng em thấy rõ vai trò quan trọng thị trường vốn với nến kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt nam nói riêng, nhận thức tính cấp thiết việc nghiên cứu thực trạng thị trường vốn Việt Nam từ đưa giải pháp để khắc phục nhược điểm hoàn thiện thị trường vốn Xuất phát từ lý trên, nhóm em lựa chọn đề tài: “Thị trường vốn Việt Nam – Hiện trạng giải pháp” làm chủ đề nghiên cứu nhóm Mục tiêu nghiên cứu đề tài: - Đánh giá thực trạng kết đạt hạn chế trình hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam năm gần đây; - Xác định nguyên nhân tồn tại, yếu thị trường vốn Việt Nam nay; - Đưa mục tiêu, định hướng giải pháp thực phát triển thị trường vốn Việt Nam năm tới; Phương pháp nghiên cứu, thu thập liệu: Nhóm sử dụng phương pháp phân tích định tính dựa sở nguồn liệu thứ cấp thu thập từ tài liệu tạp chí chuyên ngành báo cáo thống kê chuyên ngành ngân hàng Cấu trúc viết: Ngoài phần mở đầu phần kết luận viết gồm phần: Phần 1: Tổng quan thị trường vốn Việt Nam Phần 2: Thực trạng thị trường vốn Việt Nam Trang Phần 3: Giải pháp phát triển thị trường vốn Việt Nam Do hạn chế mặt thời gian kiến thức hạn hẹp, tiểu luận chúng em không tránh khỏi thiếu sót Chúng em mong muốn nhận đóng góp ý kiên thầy cô để chúng em hoàn thiện tiểu luận Em xin chân thành cảm ơn! Trang B PHẦNII NỘI DUNG Chương I Tổng quan thị trường vốn Việt Nam I Thị trường tài Thị trường tài thị trường người thể chế trao đổi chứng khoán tài chính, hàng hóa, giá trị thay khác với chi phí giao dịch thấp giá phản ánh cung cầu Các chứng khoán bao gồm cổ phiếu trái phiếu, hàng hóa bao gồm kim loại quý hàng hóa nông nghiệp Có thị trường nói chung (trong nhiều hàng hóa giao dịch) thị trường chuyên ngành (trong có hàng hóa giao dịch) Thị trường làm việc cách đặt nhiều người mua người bán quan tâm, có hộ gia đình, doanh nghiệp quan phủ, "nơi", làm cho họ tìm thấy dễ dàng Một kinh tế chủ yếu dựa vào tương tác người mua người bán để phân bổ nguồn lực gọi kinh tế thị trường tương phản với kinh tế huy hay kinh tế phi thị trường chẳng hạn kinh tế quà tặng Thị trường tài sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường, xuất tồn thị trường xuất phát từ yêu cầu khách quan việc giải mẫu thuận nhu cầu khả cung ứng vốn lớn kinh tế phát triển Trong kinh tế tồn hai trạng thái trái ngược bên nhu cầu bên khả vốn Mâu thuẫn ban đầu giải thông qua hoạt động ngân hàng với vai trò trung gian quan hệ vay mượn người có vốn người cần vốn Khi kinh tế hàng hóa phát triển cao, nhiều hình thức huy động vốn linh hoạt nảy sinh phát triển, góp phần tốt vào việc giải cân đối cung cầu nguồn lực tài xã hội, làm xuất công cụ huy động vốn trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ - Đó loại giấy tờ có giá trị, gọi chung loại chứng khoán Và từ xuất nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chủ sở hữu khác loại chứng khoán Điều làm xuất loại thị trường để cân đối cung cầu vốn kinh tế thị trường tài Do đó, sở khách quan cho đời thị trường tài giải mẫu thuẫn cung cầu vốn kinh tế thông qua công cụ tài đặc biệt loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán chủ thể khác kinh tế Chính phát triển kinh tế hàng hóa tiền tệ mà đỉnh cao kinh tế thị trường làm nảy sinh loại thị trường thị trường tài Trang Thị trường tài hình thành phát triển gắn liền với phát triển kinh tế thị trường Sự phát triển kinh tế thị trường làm xuất chủ thể cần nguồn tài người có khả cung ứng nguồn tài Khi kinh tế thị trường ngày phát triển hoạt động phát hành mua bán lại chứng khoán phát triển, hình thành thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài gặp dễ dàng thuận lợi hơn, thị trường tài Cấu trúc 1.1 Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn ( năm ) , nơi diễn hoạt động cung cầu vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn bao gồm giấy tờ có giá ngắn hạn, có kỳ hạn tức mua bán nợ ngắn hạn rủi ro thấp, tính khoản cao Thị trường tiền tệ diễn chủ yếu thông qua hoạt động hệ thống ngân hàng, ngân hàng chủ thể quan trọng việc cung cấp sử dụng vốn ngắn hạn Thị trường tiền tệ thị trường phi tập trung phòng kinh doanh ngân hàng công cụ kinh doanh đầu tư chuyên nghiệp thông qua mạng lưới điện thoại, internet rộng lớn Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ nghiệp vụ chuyển giao vốn có khả toán cao, xảy rủi ro người đầu tư Thị trường tiền tệ nơi mua bán loại chứng từ có giá ngắn hạn, nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn kinh tế 1.2 Thị trường vốn Là thị trường diễn việc mua bán chứng khoán dài hạn cổ phiếu, trái phiếu Thị trường vốn phân thành ba phận thị trường cho thuê tài chính, khoản cho vay chấp chứng khoán.Thị Trường Vốn thị trường nơi tài sản tài có kỳ hạn dài vô thời hạn Không giống công cụ thị trường tiền tệ, công cụ thị trường vốn đáo hạn khoảng thời gian năm Thị Trường Vốn xếp theo thể chế để vay cho vay tiền khoảng thời gian dài hơn, bao gồm tổ chức tài Các tổ chức đóng vai trò bên cho vay đơn vị kinh doanh tập đoàn bên vay thị trường vốn Thị trường bao hàm nhiều công cụ khác sử dụng cho giao dịch tài Nó cung cấp nợ dài hạn vốn chủ sở hữu tài cho Chính phủ doanh nghiệp Chức năng, vai trò thị trường tài 2.1 Chức ❖ Chức dẫn nguồn tài từ chủ thể có khả cung ứng nguồn tài đến chủ thể cần nguồn tài chính: ○ Thị trường tài đóng vai trò kênh dẫn vốn từ người tiết kiệm đến người kinh doanh Giúp cho việc chuyển vốn từ người hội đầu tư sinh lợi đến người có hội đầu tư sinh lợi Trang Thị trường tài thúc đẩy việc tích lũy tập trung tiền vốn để đáp ứng nhu cầu xây dựng sở vật chất kỹ thuật, sản xuất kinh doanh ○ Thị trường tài giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu hơn, không người có tiền đầu tư mà với người vay tiền để đầu tư Người cho vay có lãi thông qua lãi suất cho vay Người vay vốn phải tính toán sử dụng vốn vay hiệu họ phải hoàn trả vốn lãi cho người cho vay đồng thời phải tạo thu nhập tích lũy cho thân ○ Thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế Chính phủ thông qua hình thức phát hành trái phiếu nước ngoài, bán cổ phần, thu hút vốn đầu tư nước vào ngành sản xuất kinh doanh nước ○ Thị trường tài cho phép sử dụng chứng từ có giá, bán cổ phiếu, trái phiếu, đổi tiền ❖ Chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán; ❖ Chức cung cấp thông tin kinh tế đánh giá giá trị doanh nghiệp ○ Trang 2.2 Vai trò ❖ Thị trường tài thu hút, huy động nguồn tài nước, khuyến khích tiết kiệm đầu tư; ❖ Thị trường tài góp phần thúc đẩy, nâng cao hiệu sử dụng tài chính; ❖ Thị trường tài thực sách tài chính, sách tiền tệ nhà nước II Thị trường vốn Khái niệm 1.1 Khái niệm vốn phân loại Cùng với phát triển chung kinh tế, vốn khái niệm tách rời, chúng có lịch sử hình thành phát triển với chiều dài phát triển chung nhóm ngành thường xuyên nhắc tới Vậy vốn gì? Hiện có nhiều khái niệm vốn, cụ thể cần chia vốn theo hai hướng: nghĩa rộng nghĩa hẹp · Theo nghĩa hẹp: Vốn tiềm lực tài cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp hay quốc gia Ví dụ: Bạn có triệu tay vốn, doanh nghiệp bạn có tỷ vốn, quốc gia bạn sinh sống có nguồn ngân sách tỷ đô vốn · Theo nghĩa rộng: Vốn bao gồm toàn yếu tố kinh tế bố trí để sản xuất hàng hóa, dịch vụ tài sản hữu hình, tài sản vô hình kiến thức kinh tế, kỹ thuật doanh nghiệp tích lũy, khéo léo trình độ quản lý tác nghiệp cán điều hành, đội ngũ cán công nhân viên doanh nghiệp, uy tín doanh nghiệp Quan điểm có ý nghĩa quan trọng việc khai thác đầy đủ hiệu vốn kinh tế thị trường Tuy nhiên, việc xác định vốn theo quan điểm khó khan phức tạp nước ta trình độ quản lý kinh tế chưa cao pháp luật chưa hoàn chỉnh · Theo quan điểm Mác: Vốn (tư bản) vật, tư liệu sản xuất, phạm trù vĩnh viễn Tư giá trị mang lại giá trị thặng dư cách bóc lột lao động làm thuê Để tiến hành sản xuất, nhà tư ứng tiền mua tư liệu sản xuất sức lao động, nghĩa tạo yếu tố trình sản xuất Các yếu tố có vai trò khác việc tạo giá trị thặng dư Mác chia tư thành tư bất biến tư khả biến Tư bất biến phận tư tồn hình thức tư liệu sản xuất( máy móc, thiết bị, nhà xưởng ) mà giá trị chuyển nguyên vẹn vào sản phẩm Còn tư khả biến phận tư tồn hình thức lao động, trình sản xuất thay đổi lượng, tăng lên sức lao động hàng hóa tăng · Theo David Begg, Stenley Ficher, Rudiger Darubused: Vốn vật giá trị hàng hóa sản xuất sử dụng để tạo hàng hóa Trang dịch vụ khác Ngoài có vốn tài Bản thân vốn hàng hóa trực tiếp sử dụng vào sản xuất kinh doanh Quan điểm cho thấy nguồn gốc hình thành vốn trạng thái biểu vốn, hạn chế chưa cho thấy mục đích việc sử dụng vốn ❖ Phân loại vốn 1.1.1 Theo ý nghĩa vốn, vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp xây dựng gồm: Vốn pháp định: vốn tối thiểu phải có để thành lập doanh nghiệp pháp luật quy định Vốn điều lệ: số vốn ghi điều lệ cho loại nghề doanh nghiệp thành lập, bố cáo thành lập chủ sở hữu góp Vốn huy động: số vốn doanh nghiệp ( nhà nước) huy động hình thức phát hành trái phiếu, nhận vốn liên kết, vay tổ chức cá nhân để kinh doanh 1.1.2 Theo tính chất hoạt động, vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp xây dựng gồm: -Vốn dạng vật -Vốn dạng tiền -Vốn dạng khác (ngân phiếu, nhãn hiệu, thông tin…) 1.1.3 Theo tính chất hoạt động nghĩa hẹp số vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp xây dựng bao gồm hai phận chính: vốn cố định vốn lưu động ● Vốn cố định: Để hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có vốn Với doanh nghiệp xây dựng, vốn dung vào sản xuất kinh doanh gọi vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp xây dựng Theo nghĩa rộng, vốn doanh nghiệp bao gồm tất yếu tố phục vụ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhờ vốn cố định, vốn lưu động, nhân lực, thông tin bí công nghệ Có thể nói , vốn tài nguyên doanh nghiệp Vốn doanh nghiệp chia làm hai loại vốn cố định vốn lưu động ● · Khái niệm vốn cố định: Là phận vốn sản xuất, số vốn ứng trước để mua sắm, xây dựng tài sản cố định nên quy mô vốn cố định lớn hay bé hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô tài sản cố định Ngược lại, quy mô tài sản cố định doanh nghiệp xây dựng lại phụ thuộc đặc loại hình sản xuất, tính chất cảu dây truyền công nghệ trình độ trang bị kỹ thuật doanh nghiệp Trong ngành xây dựng, quy mô vốn cố định doanh nghiệp khác nên kinh tế thị trường điều kiện khoa học kỹ thuật phát triển doanh nghiệp có vốn cố định lớn thường có quy mô lực sản xuất lớn, kinh tế đại Với nguồn vốn xây dựng tìm cách sử dụng để đạt hiệu tối ưu mục tiêu mà doanh nghiệp tìm cách đạt đến Trang Vốn cố định biểu tiền tài sản cố định Vì vậy, đặc điểm vốn cố định phụ thuộc đặc điểm tài sản cố định Đó vốn cố định tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh Khi tham gia vào trình sản xuất kinh doanh Về số lượng ( số tài sản cố định) không đổi, mặt giá trị, vốn cố định dịch duyển dần vào giá thành sản phẩm mà vốn cố định sản xuất Thông qua hình thức khấu hao mòn tài sản cố định, giá trị dịch chuyển dần tương ứng với mức độ hao mòn thực tế tài sản cố định Trang Phân loại vốn cố định Cách phân loại nhận biết vốn cố định cách phân loại nhận biết tài sản cố định vốn cố định biểu tiền tài sản cố định ❖ Phân loại theo tính chất tài sản cố định: ➔ Tài sản cố định hữu hình: Là tài sản có hình thái vật chất doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận tài sản cố định Bộ tài quy định Đó loại tài sản tham gia nhiều lần vào quy trình sản xuất chuyển phần giá trị vào sản phẩm giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu nhà cửa, vật kiến trúc, máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải… Doanh nghiệp thuê tài sản cố định theo hai hình thức: -Thuê ngắn hạn -Thuê dài hạn ➔ Tài sản cố định vô hình: Là tài sản hình thái vật chất xác định giá trị doanh nghiệp nắm giữ, sử dụng sản xuất, kinh doanh, cung cấp dịch vụ thể lượng giá trị đầu tư thỏa mãn tiêu chuẩn tài sản cố định vô hình, tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh, số chi phí liên quan trực tiếp tới đất sử dụng, chi phí quyền phát hành, phát minh, sáng chế, quyền tác giả, ❖ Phân loại theo chức năng, tác dụng tài sản cố định: ➔ Tài sản cố định trực tiếp: sản xuất, thi công xây lắp ( nhà cửa, công trình, phương tiện vận tải máy móc, thiết bị giới, ) ➔ Tài sản cố định gián tiếp: tham gia vào trình thi công xây lắp: không trực tiếp tham gia vào trình sản xuất mà có tác dụng phục vụ lĩnh vực gián tiếp thiếu 1.1.3.1 Vốn lưu động Là tiền ứng vào tài sản lưu động, phận vốn sản xuất doanh nghiệp xây dựng mà hình thái vật chất chủ yếu thuộc đối tượng lao động Vốn lưu động doanh nghiệp xây dựng toàn số vốn mà doanh nghiệp phải ứng nhằm thỏa mãn nhu cầu dự trữ nguyên vật liệu giai đoạn sản xuất cầu lưu thông Trong trình sản xuất kinh doanh, vốn lưu động biến đổi từ hình thái tiền tệ sang hình thái vật trở hình thái tiền tệ thực vòng chu chuyển Sau vòng chu chuyển, vốn lưu động thu hồi toàn hình thức tiền tệ Vòng chu chuyển vốn lưu động khoảng thời gian cần thiết để vốn lưu động biến đổi từ hình thái tiền tệ sang hình thái vật trở lại hình thái tiền tệ Sự biến đổi vốn có tính chất tuần hoạn, gọi chu chuyển vốn Vòng chu chuyển gồm ba giai đoạn: ● Trang 10 Quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam (VN) nước khu vực theo% GDP (Nguồn: ADB) c, Cơ sở nhà đầu tư ít, chủ yếu ngân hàng, chưa có nhà tạo lập thị trường Trong tình hình nay, thị trường trái phiếu Việt Nam thiếu nhà đầu tư thực Trong có nhiều thành viên đấu thầu thành viên bảo lãnh phát hành Hiện nay, thành viên tham gia thị trường chủ yếu gồm ngân hàng với vai trò nhà đầu tư chính, tỷ lệ sở hữu chiếm 50% với kỳ hạn trái phiếu nắm giữ đến năm; ngành bảo hiểm có khoảng - tổ chức tham gia với trái phiếu thời hạn khoảng 10 - 15 năm; công ty quản lý quỹ, công ty chứng khoán chưa mặn mà chủ yếu nhắm đến trái phiếu có kỳ hạn ngắn Nhìn vào cấu đó, dễ thấy Việt Nam chưa Trang 28 có nhà tạo lập thị trường cấu NĐT chưa đa dạng, chưa thực tham gia tích cực vào thị trường trái phiếu d, Thị trường có nguy rủi ro kỳ hạn cao Thị trường trái phiếu Việt Nam tăng trưởng nhanh thiếu tính bền vững Điều đó, không hữu thông qua tỷ lệ phát hành phát hành áp đảo trái phiếu phủ mà cấu kỳ hạn bất hợp lý Với biểu đồ dưới, ta thấy Việt Nam phát hành trái phiếu năm, mà cụ thể năm, nước khu vực năm Chính cấu kỳ hạn bất hợp lý kết hợp với vấn đề nợ công lẫn ngân sách nhà nước, nên Quốc hội thông qua Nghị 78/2014/QH Theo Nghị “Từ năm 2015, phát hành trái phiếu Chính phủ phải có kỳ hạn từ năm trở lên, không thực khoản vay có kỳ hạn ngắn để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước, giảm mức vay đảo nợ…” Đến nay, Nghị cho đắn để cấu lại kỳ hạn trái phiếu, lại ẩn chứa nhiều nguy sau: - Quốc gia có cấu kỳ hạn trái phiếu dài tính triển vọng đánh giá xếp hạng tín nhiệm mức cao Bởi nhà đầu tư nhìn thấy tính ổn định tiềm phát triển kinh tế tương lai quốc gia - Thị trường trái phiếu Việt Nam phụ thuộc nguồn vốn từ ngân hàng Mà nguồn vốn đó, hầu hết nguồn huy động ngắn hạn từ dân cư tổ chức Vì vậy, siết chặt kỳ hạn năm, phát hành kỳ hạn năm làm nguồn vốn chuyển hướng sang dạng kênh đầu tư khác có lợi suất cao hơn, đặc biệt cho vay khách hàng - Siết chặt kỳ hạn, ưu tiên phát hành năm làm cho tín phiếu phình to, trái phiếu teo tóp Bên cạnh đó, áp lực ngân sách nhà nước làm Bộ Tài có nhiếu vấn đề tài phải cân nhắc Có thể minh chứng thông qua kiện “lạ lùng” như: đề nghị vay từ nguồn dự trữ ngoại hối quốc gia, hay vay tạm ứng từ ngân hàng nhà nước mà không đề cập đến lạm phát… - Nghị 78 không đặt mối tương quan hệ thống tài chính, mà ngân hàng chiếm 75% tổng tài sản hệ thống tài Điều dẫn đến áp lực tăng lợi suất trái phiếu phủ thời gian tới 5, Thị trường cổ phiếu Việt Nam Cổ phiếu loại giấy tờ chứng khoán vốn, trái phiếu loại giấy tờ chứng khoán nợ Cổ phiếu kì hạn mua bán lại người mua trái phiếu có hạn Và thị trường trái phiếu cổ phiếu công cụ đắc lực thị trường vốn, giúp người muốn vay tìm nguồn vốn từ cho vay Thúc đẩy phát triển kinh tế làm cho thị trường vốn đa dạng hơn, giảm bớt gánh nặng vốn cho ngân hàng a, Thực trạng thị trường cổ phiếu nước ta Trang 29 Thị trường cố phiếu Việt Nam bắt đầu hoạt động vào ngày 28/7/2000 với giao dịch với cổ phiếu Tính đến nay, sau 16 năm hình thành phát triển, thị trường cổ phiếu góp phần phát triển kinh tế đất nước, kênh vốn quan trọng doanh nghiệp Xong bên cạnh đấy, thị trường cổ phiếu Việt Nam mặt chưa tốt Qua nghiên cứu, phân tích, nhóm rút nhận xét thực trạng thị cổ phiếu Việt Nam, là: Thị trường cổ phiếu góp phần thúc đẩy kinh tế, tái phân phối công Đây chức cổ phiếu, huy động vốn cho kinh tế tăng tiết kiệm quốc gia thông qua việc luân chuyển cổ phiếu có giá.Việc mua bán lại cổ phiếu thị trường cổ phiếu tạo điều kiện di chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn, tạo điều kiện chuyển hướng đầu tư từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hòa vốn ngành kinh tế, phá vỡ “tính ỳ” đầu tư sản xuất, tạo động cho sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế nước ta Hơn nữa, thông qua việc buộc công ty phát hành cổ phiếu công chúng theo tỉ lệ định, giúp giải toả tập trung quyền lực kinh tế vào nhóm nhỏ, song tập trung cho phát triển kinh tế Từ tạo cạnh tranh công hơn, góp phần tăng tính hiệu góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, giúp cho việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội hoạt động công ty Tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư nước Việc đầu tư vốn từ nước thực nhiều biện pháp khác nhau, có đầu tư vốn thông qua thị trường cổ phiếu Đây hình thức đầu tư dễ dàng hữu hiệu Với nguyên tắc công khai, thị trường cổ phiếu nơi mà nhà đầu tư theo dõi nhận định cách dễ dàng hoạt động ngành, doanh nghiệp nước Hơn nữa, thị trường cổ phiếu thu hút vốn thông qua mua bán cổ phiếu, từ tạo môi tường đầu tư thuận lợi cho nhà đầu tư nước Việt Nam Nhưng thu hút vốn đầu tư nước thông qua việc bán cổ phiếu doanh nghiệp, tồn rủi ro tiềm ẩn, dòng vốn có đến nhanh tháo chạy nhanh, dòng vốn nước đầu tư thông qua thị trường cổ phiếu dòng vốn ngắn hạn Số lượng chất lượng cổ phiếu giao dịch sở giao dịch chứng khoán hạn chế, tính minh bạch thấp Số lượng cổ phiếu giao dịch sàn chứng khoán nước ta khiêm tốn Tính đến thời điểm tại, nước ta có sàn giao dịch, HNX thuộc Hà Nội HOSE, UPCOM thuộc Thành phố Hồ Chí Minh Tổng số công ty niêm yết cổ phiếu ba thị trường 1040 Con số nói là khiêm tốn so với số doanh Trang 30 nghiệp Việt Nam, đồng nghĩa với việc số doanh nghiệp có hội tiếp cận với nguồn vốn từ thị trường chưa cao, chưa góp phần tạo cô hội phát triển cho doanh nghiệp Mặt khác, số công ty niêm yết cổ phiếu với số đó, số cố phiếu người dân thực quan tâm lại số bé nhiều, có mã cổ phiếu dù lên sàn số giao dịch đếm đầu ngón tay Điều sức hút đầu tư cổ phiếu nước ta chưa có sức hút thực Chưa thể tận dụng tối đa điểm mạnh mà thị trường cổ phiếu đem lại cho kinh tế Một lí dẫn đến thờ nhà đầu tư thị trường cổ phiếu Việt Nam thiếu chuyên nghiệp từ doanh nghiệp, nối bật số mức độ thông tin minh bạch thấp Đây chủ đề quan tâm nhà đầu tư ảnh hưởng trực tiếp đến đến lợi ích họ Nhưng tính đến nay, thấy nhiều trường hợp nhà đầu tư phải đối mặt với thông tin “tiền hậu bất nhất” từ doanh nghiệp Điều ảnh hưởng nghiêm trọng đến niềm tin nhà đầu tư vào thị trường cổ phiếu Việt Nam Và lâu dài, người chịu ảnh hưởng trực tiếp lại doanh nghiệp Việt Nam kinh tế Về ví dụ lần sốc thông tin nhà đầu tư, kể đến Trường hợp Tổng công ty CP Đầu tư Phát triển Xây dựng (HSX: DIG) làm giới đầu tư thất vọng công bố báo cáo tài quý II hợp nhất, nhà đầu tư biết tháng đầu năm 2016 DIG đạt 473,3 tỷ đồng doanh thu lợi nhuận sau thuế công ty mẹ âm 3,85 tỷ đồng Trước đó, DIG công bố doanh thu 2.194 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế đạt 47,5 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với kỳ năm 2015 Hoặc số trường hợp khác Vậy nên, toán minh bạch thông tin thách thức lớn thị trường cổ phiếu nước ta Thiếu tham gia tích cực nhà đầu tư tổ chức thị trường Có thể nói từ lý mục vừa nhắc trên, nên thị trường cổ phiếu nước ta thiếu tham gia tích cực nhà đầu tư tổ chức Những nhà đầu tư mang tính cá nhân đầu đầu tư, tạo nên bất ổn thị trường Điều tác động ngược trở lại làm cho doanh nghiệp ngần ngại huy động vốn qua thị trường cổ phiếu Những nhà đầu tư nước nước chưa tham gia nhiều vào việc mua cổ phiếu công ty niêm yết, phần tính hấp dẫn cổ phiếu, phần khó khăn, phức tạp liên quan đến khuôn khổ pháp lý bảo vệ quyền lợi cổ đông Hoạt động mua bán thị trường phi thức (OTC) lớn chưa kiểm soát thích đáng Trang 31 Việc mua bán cổ phiếu thị trường phi thức nước ta diễn sôi động, lại chưa có quy định pháp luật để giám sát hoạt động Khi tham gia thị trường phi thức, nhà đầu tư gặp rủi ro pháp lý, giá trị cồ phiếu biến động hay quyền chuyển nhượng Trong nước khác giới, thị trường phi tập trung có số lượng giao dịch gấp nhều lần thị trường tập trung, họ có khung pháp lý chặt chẽ đề bảo vệ nhà đầu từ, điều mà Việt Nam chưa có Vậy nên, nhìn nhận nhiều người, đầu tư chứng khoán Việt Nam “trò chơi” mang tính may rủi cao Mặt khác, việc mua bán thị trường OTC Việt Nam thả mạnh, bên cạnh mặt tích cực tạo nên tự cho nhà đầu tư, lại gây thiều thời gian so với thị trường thứ cấp Nếu thị trường thứ cấp, nhà đầu tư khớp lệnh liên tục để mua mã cổ phiếu cần, thị trường OTC để mua bán lại mã cổ phiếu, nhà đầu tư cần phải tìm khớp nối cung với cầu, họ cần phải tìm đến môi giới chứng khoán, tự tìm người có nhu cầu hợp với mình, thời gian gây biến đổi giá cổ phiếu Với số lượng cổ phiếu lớn, thay đổi tổng giá trị lớn theo cấp số nhân, gây mát cho nhà đầu tư Hay số đầu cổ phiếu gây ra, với mục đích thu lợi nhuận cách lũng đoạn thị trường gây hoang mang cho nhà đầu tư cổ phiếu, điển hình cách đặt lệnh mua lệnh bán thời điểm để tăng giá cổ phiếu, làm cho cổ phiểu bị đẩy giá lên lớn giá trị thật Điều thêm lần gây hoang mang cho người đầu tư chứng khoán, khiến cho thị trường chứng khoán có nhìn không tốt từ người dân nhà đầu tư Trang 32 Chương III: Những giải pháp thị trường vốn Việt Nam I Mục tiêu, định hướng: Mục tiêu: PHẦNIV Mục tiêu phát triển thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn đầu tư đối tượng kinh tế Ổn định phát triển thị trường vốn để thực có hiệu vai trò điều tiết cung cầu, đáp ứng yêu cầu thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững phục vụ cho nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa đất nước yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế Định hướng: Trong kinh tế thị trường, thị trường vốn coi thành tố thiếu kinh tế Để phát triển kinh tế nhanh, mạnh bền vững phải có thị trường vốn phát triển Phát triển thị trường vốn- nơi diễn cung cầu vốn kinh tế có hội thu hút nguồn vốn nước, tạo điều kiện sử dụng đồng vốn hiệu cao Qua nghiên cứu thực trạng thị trường vốn nước ta, nhận thấy bên cạnh mặt tích cực thị trường vốn nước ta tồn mặt hạn chế Để thực mục tiêu trên, thị trường vốn Việt Nam cần phát triển theo định hướng cụ thể sau: Định hình rõ ràng khung pháp lý thị trường vốn, tiếp tục thực tái cấu trúc thị trường vốn gắn với trình tái cấu trúc kinh tế, tăng cường lực hoạt động tổ chức tham gia thị trường vốn, tăng cường xây dựng tính công khai thị trường vốn, nâng cao hiệu kiểm soát vốn Nếu thực thành công định hướng chắn giải pháp hữu ích góp phần cải thiện hạn chế thị trường vốn Việt Nam Đây giải pháp chung cho thị trường vốn, phát huy tác dụng sử dụng phối hợp giải pháp II Giải pháp phát triển thị trường vốn Việt Nam: Định hình rõ ràng khung pháp lý thị trường vốn Về khung pháp lý, nhận thấy vấn đề pháp luật thị trường vốn chưa thực chặt chẽ, gây nên khó khăn cho doanh nghiệp nhà đầu tư, tạo nên nhiều kẽ hở cho tổ chức có mục đích xấu gây nhiều thiệt hại cho thị trường Vì vậy, cần rà soát lại toàn hệ thống khung pháp lý điều tiết thị trường Trên sở tham chiếu thông lệ quốc tế vào điều kiện cụ thể Việt Nam để có điều chỉnh phù hợp, phát triển thể chế khuyết, nhằm đảm bảo tính đồng khung pháp lý, tạo điều kiện cho chủ thể tham gia thị trường chủ động hoạt động môi trường cạnh tranh lành mạnh, song đảm bảo yêu cầu thận trọng, an toàn khu vực tài chính, với vấn đề ổn định vĩ mô hỗ trợ phát triển kinh tế Trang 33 Hoàn thiện chế tài xử phạt có vi phạm, gắn kết lợi ích với rủi ro mức định Đẩy mạnh việc hợp tác, tư vấn, nghiên cứu để hoàn thiện môi trường pháp lý cho thị trường nói chung dịch vụ nói riêng dịch vụ uỷ thác, giao dịch công cụ phái sinh thúc đẩy phát triển thị trường vốn theo chiều sâu sở đa dạng hóa tham gia các định chế tài nước Rà soát mô hình tổ chức kinh doanh vốn, chứng khoán, tổ chức tự quản, quỹ đầu tư; Sửa đổi Luật Chứng Khoán, Luật Các tổ chức tín dụng, Luật Kinh doanh bảo hiểm, xây dựng Luật Kiểm toán độc lập quy định chào bán, niêm yết, giao dịch, quản lý giao dịch vốn cho phù hợp với với lộ trình WTO tham gia Hiệp định Đối tác kinh tế chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP) lĩnh vực ngân hàng – chứng khoán Tăng biện pháp chừng phạt mạnh tay tổ chức hoạt động tài phi pháp tín dụng đen, tổ chức tài làm việc với mục đích xấu rửa tiền, cho vay nặng lãi, cá cược, Tiếp tục thực tái cấu trúc thị trường vốn gắn với trình tái cấu trúc kinh tế Cơ cấu lại thị trường chứng khoán đảm bảo phát triển đồng bộ, cân đối thị trường cổ phiếu, trái phiếu, thị trường công cụ phái sinh, bước nâng cao vai trò thị trường chứng khoá huy động vốn cho đầu tư phát triển Phát triển quy mô hiệu hoạt động thị trường trái phiếu (chính phủ, địa phương DN), hoàn thiện phương thức phát hành, xây dựng chế khuyến khích DN thuộc thành phần kinh tế huy động vốn qua thị trường chứng khoán Tăng cung hàng hóa cho thị trường cải thiện chất lượng nguồn cung thông qua việc đẩy mạnh phát hành mới, sử dụng công cụ phái sinh để hoàn thiện cấu trúc thị trường Xây dựng chế công bố thông tin theo chuẩn mực quốc tế, áp dụng chuẩn mực quản trị công ty, quản trị rủi ro, chuẩn hóa quy định giao dịch, mua bán, đăng ký, toán theo thông lệ quốc tế Đẩy nhanh trình tái cấu trúc doanh nghiệp gắn với cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, nhằm tăng số lượng chất lượng hàng hóa cho thị trường Đa dạng hóa tổ chức đầu tư chuyên nghiệp nước, khuyến khích nhà đầu tư nước tham gia thị trường đầu tư lâu dài vào thị trường chứng khoán Việt Nam Đối với thị trường vốn tín dụng ngân hàng, cần rà soát chế sách, tạo môi trường cho tổ chức tín dụng hoạt động Cụ thể: Sửa đổi, bổ sung Luật Phá sản cho phù hợp với lộ trình hội nhập; Nhanh Trang 34 chóng áp dụng chuẩn mực phân loại nợ trích dự phòng rủi ro theo thông lệ quốc tế; Rà soát vốn thực có ngân hàng thương mại để giám sát tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, thực quản trị rủi ro theo Basel II, tiến tới Basel III Những văn phải điều chỉnh phù hợp với lộ trình cam kết quốc tế lĩnh vực ngân hàng phải tương đối ổn định để tổ chức tín dụng chủ động tiên liệu rủi ro nảy sinh thay đổi sách Mặt khác, thông qua vai trò Nhà nước việc điều tiết, khắc phục khuyết tật thị trường theo hướng tạo môi trường lành mạnh cho ngân hàng hoạt động theo luật, không bao cấp cho ngân hàng (cả ngân hàng thương mại nhà nước ngân hàng thương mại cổ phần), không nên tạo rủi ro chế sách hay mệnh lệnh hành chính; kết hợp giám sát tuân thủ giám sát theo rủi ro, có chế tài đủ mạnh để bảo đảm cho ngân hàng tham gia thị trường tuân thủ “luật chơi” quy định Tăng cường lực hoạt động tổ chức tham gia thị trường vốn Tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán để có tiềm lực tài mạnh, uy tín, trình độ nghiệp vụ cao, quản trị đại, hoạt động lành mạnh, bảo đảm tính khoản tính an toàn hệ thống, đủ khả cạnh tranh thị trường nước khu vực; Tiếp tục phát triển, nâng cao hiệu hoạt động vai trò Hiệp hội nghề nghiệp lĩnh vực dịch vụ tài thị trường vốn Về tái cấu trúc hệ thống ngân hàng: Đối với NHTM cổ phần yếu kém, sau tái cấu trúc phải có chuyển biến chất (vốn, trình độ quản trị, công nghệ thông tin, mức độ an toàn vốn, tính minh bạch) Đối với NHTM nhà nước, tiếp tục giảm tỷ trọng phần vốn nhà nước mức hợp lý, nâng tỷ lệ sở hữu cổ phiếu nhà đầu tư nước ngân hàng tùy theo quy mô phạm vi hoạt động ngân hàng; Giảm can thiệp Nhà nước vào hoạt động ngân hàng, buộc ngân hàng phải minh bạch kinh doanh Hiện nay, để lành mạnh hóa hệ thống ngân hàng, trước hết cần thiết phải giải triệt để nợ xấu Mặc dù ngành Ngân hàng triển khai nhiều giải pháp, song đa phần giải pháp có tính chất ngắn hạn, thiếu vào ngành kinh tế khó khăn, nợ xấu không xử lý dứt điểm Một vấn đề khác, sở hữu chéo DN ngân hàng, ngân hàng với công ty chứng khoán, cần có lộ trình biện pháp cứng rắn để xử lý sở hữu chéo việc thực tái cấu trúc đôi với hoàn thiện hành lang pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng, hạn chế tới Trang 35 chấm dứt lợi ích nhóm tháo túng thị trường vốn tín dụng ngân hàng… để giúp khơi thông tín dụng cho kinh tế Bên cạnh đó, cần hình thành phát triển tổ chức xếp hạng tín nhiệm cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm cho thị trường vốn Sự phát triển thị trường vốn khiến hội đầu tư rủi ro đầu tư tăng lên Nhà đầu tư có nhiều hội lựa chọn nhằm thu lợi cao từ khoản đầu tư này, song rủi ro đầu tư tăng lên họ không hiểu hết chủ thể sử dụng vốn Do đó, để biết mức độ rủi ro khoản đầu tư, cần có hoạt động xếp hạng tín nhiệm mức độ rủi ro khoản đầu tư (chủ yếu khoản vay nợ) thị trường vốn Những thông tin số tín nhiệm DN, ngành kinh tế giúp nhà đầu tư có định hướng tốt định đầu tư Tăng cường xây dựng tính công khai thị trường vốn Để có thị trường vốn hiệu quả, yếu tố quan trọng hàng đầu xây dựng chế công khai thông tin.Trên thị trường vốn, hoạt động thể chế hóa quy định pháp luật, quy chế, điều lệ thị trường nhằm tạo thị trường trung thực, trật tự có hiệu quả, đồng thời, tạo sân chơi bình đẳng cho nhà đầu tư, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Thị trường vốn phát triển, đòi hỏi phải quan tâm đến tính minh bạch thị trường, tạo dựng lòng tin để thu hút chủ thể cung cấp vốn chủ thể có nhu cầu sử dụng vốn tham gia thị trường, làm cho thị trường phát huy tối đa vai trò Nâng cao hiệu kiểm soát vốn Để đạt mục tiêu tăng trưởng nhanh, bền vững, Việt Nam cần có lượng lớn vốn đầu tư tăng thêm năm Tuy nhiên, dòng vốn vào không kiểm soát, sử dụng không hiệu quả, bất ổn tài nảy sinh Vì vậy, cần phải có phối hợp chặt chẽ sách để đối phó với dòng chảy vốn giai đoạn đầu hội nhập Kinh nghiệm số nước việc kết hợp sách để đối phó với dòng chảy vốn, thường công khai biện pháp kiểm soát vốn lộ trình thay đổi có để nhà đầu tư nắm bắt có phản ứng thích hợp Kiểm soát vốn kết hợp với sách khác làm thay đổi cấu trúc dòng vốn chảy vào theo hướng khuyến khích dòng vốn đầu tư dài hạn, hạn chế dòng tiền nóng mang tính đầu ngắn hạn, từ giảm thiểu rủi ro “đảo ngược dòng vốn” gây khủng hoảng *GIẢI PHÁP CỤ THỂ Trang 36 1, Giải pháp nâng cao hiệu huy động vốn • Đa dạng hóa hình thức thời gian huy động vốn • Mở rộng nâng cao chất lượng dịch vụ dịch vụ ngân hàng • Nâng cao trình độ nghiệp vụ cho đội ngũ cán bộ, thường xuyên giáo dục đạo đức tác phong nghề nghiệp cho đội ngũ cán • Tạo lập uy tín cho NHTM • Kết hợp lợi ích khách hàng ngân hàng • Nâng cao hiệu sử dụng vốn • Đơn giản hóa thủ tục nhận tiền gửi thủ tục cho vay • Ngân hàng không ngừng đổi công nghệ, hoàn thành tiện ích toán, thu chi hộ… • Áp dụng sách lãi suất linh hoạt • Thực bảo hiểm tiền gửi • Thực sách marketing ngân hàng động 2, Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động tín dụng • Cần tích cực cung ứng vốn tín dụng cho ngành nghề, doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, có lợi cạnh tranh thị trường quốc tế ngành: thuỷ sản, may mặc da giày • Kiên không cung ứng thu hồi vốn tín dụng doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, nợ nần dây dưa, uy tín thương trường, hạn chế đầu tư ngành mà có sản phẩm khó cạnh tranh thị trường, biện pháp quan trọng để sử dụng tối ưu hoá nguồn lực xã hội • Trong thời gian tới cần tăng tỷ trọng vốn tín dụng trung, dài hạn hoạt động đầu tư 3, Kiến nghị nhà nước • Ổn định môi trường kinh tế vĩ mô Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định yếu tố quan trọng hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại Do nhà nước phải đưa định hướng, chiến lược phát triển kinh tế thời gian dài, tạo môi trường kinh tế ổn định, kiềm chế đẩy lùi lạm phát, thiết phát, ổn định sức mua đồng tiền, ổn định giá cả, khuyến khích đầu tư nước Mở rộng quan hệ hợp tác với nước giới, tranh thủ nguồn tài tổ chức tài tiền tệ giới Từ mở rộng quan hệ, tín dụng kinh tế Trang 37 • Về lâu dài, Chính phủ cần có đánh giá lại mặt kinh tế yêu cầu bộ, quan ngang có tổng kết đánh giá thành công hạn chế hoạt động triền khai Chính phủ, thông qua Ủy ban Chứng khoán nhà nước, cần có kiểm soát chặt thị trường chúng khoán Sự mẻ thị trường kết hợp với tâm lý không ổn định, tính không chuyên nghiệp nhà đầu tư khiến có biến động mạnh dự kiến , tác động xấu đến kinh tế Chính phủ cần đạo quan có liên quan xem xét lại, điều chỉnh chiến lược phát triển thị trường, hoàn thiện dần hệ thống văn pháp quy làm sở cho hoạt động chủ thể kinh tế • Từng bước hoàn thiện củng cố môi trường pháp lý lành mạnh, xây dựng đồng luật, đảm bảo quyền lợi đáng cho người đầu tư, cho doanh nghiệp ngân hàng, hướng dẫn tầng lớp dân cư tiêu dùng tiết kiệm, khuyến khích đầu tư nước nước, thực sử phạt nghiêm minh trường hợp tham ô, làm thất thoát đến tài sản nhà nước, nhân dân • Nhà nước quan tâm đến lợi ích ngân hàng, khuyến khích ngân hàng thương mại huy động nguồn vốn trung dài hạn nguồn vốn quan trọng, tạo sở vật chất cho nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá đất nước, thực giảm thuế lợi tức cho ngân hàng thương mại 4, Giải pháp để doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận nguồn vốn • Các NHTM cần đề cao tính minh bạch, nâng cao đa dạng hóa loại hình dịch vụ để đồng hành với doanh nghiệp trình sản xuất, kinh doanh, có hình thức tư vấn cho doanh nghiệp sử dụng công cụ thị trường tài phù hợp • Các ngân hàng cần đẩy mạnh cho vay tín chấp để giúp doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh Đồng nghĩa với việc chấp nhận tài sản đảm bảo hình thành đất dự án nhà xưởng… vay Như vậy, ngân hàng phải có đủ lực, có đội ngũ chuyên gia giỏi để thẩm định tính khả thi dự án, để đánh giá độ tin cậy, tín nhiệm doanh nghiệp để từ cho vay người, chỗ • Về phía doanh nghiệp, vay vốn ngân hàng, doanh nghiệp cần cân nhắc khả trả nợ Việc chứng minh, kiểm soát dòng tiền khả trả nợ vô quan trọng doanh nghiệp muốn vay vốn • Trong dài hạn, doanh nghiệp cần phải có chiến lược kinh doanh bản, tầm nhìn dài hạn minh bạch Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần có chuyên gia đủ lực để trình bày, chứng minh thuyết phục ngân hàng cho vay Trang 38 Trang 39 KẾT LUẬN Như ta khẳng định thị trường vốn có ý nghĩa vô quan trọng phát triển kinh tế đất nước, kênh bổ sung vốn hiệu nhanh chóng cho nhà đầu tư doanh nghiệp Vấn đề cấp thiết đặt cho Đảng ổn định thị trường vốn, điều tiết thị trường hoạt động phát triển ổn định, tạo hội cho doanh nghiệp đồng thời khắc phục nhược điểm tồn đọng Một vấn đề giải tạo tiền đế để kinh tế nhảy vọt, hướng tới mục tiêu nhà nước đề tiến xa Sau tìm hiểu thị trường vốn Việt Nam, nhóm hoàn thành xong đề tài Trên sở vận dụng lý thuyết học, hướng dẫn Giảng viên kết hợp vơi kiến thức thực tế, nhóm phản ánh thực trạng thị trường vốn Việt Nam thời gian gần Cụ thể: đề tài phân tích thực trạng cho thị trường.Trên sở phản ánh thực trạng thị trường vốn Việt Nam, đề tài mặt đạt hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế thị trường vốn Viêt Nam thời gian gần Trên sở nhóm đưa số giải pháp trước mắt giải pháp thường xuyên, lâu dài với tham vọng góp phần ổn định phát triển thị trường vốn Việt Nam năm tới Những nghiên cứu thị trường vốn cần cập nhật thường xuyên liên tục để bắt kịp với xu hướng thị trường, từ tìm giải pháp đắn Do kiến thức hạn chế nên thực đề tài chắn nhiều thiếu sót Chúng em mong nhận ý kiến đóng góp quý thầy cô cho tiểu luận chúng em Chúng em xin chân thành cảm ơn Tài liệu tham khảo Giáo trình TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ - NGÂN HÀNG, PGS.TS Nguyễn Văn Tiến,NXB thống kê năm 2009 Trang 40 Giáo trình Lý thuyết Tài chính-Tiền tệ PGS.TS.Nguyễn Hữu Tài(chủ biên), NXB Đại học kinh tế Quốc dân Chiến lược đầu tư chứng khoán, tác giả David Brown & Kassandra Bentlay Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, tác giả Fmishkin Các website tham khảo: • • • • • • • • • https://vi.wikipedia.org https://Cafef.vn https://cafebiz.vn https://thoibaotaichinhvietnam.vn https://www.adb.org/ http://vbpq.mof.gov.vn/ https://gso.gov.vn https://comtrade.un.org/ http://mof.gov.vn/http://www.moit.gov.vn/vn/Pages/Trangchu.aspx Trang 41 Trang 42