KT_Nguyễn T.Mai hương_Khía cạnh pháp lý của hoạt động sáp nhập và mua lại các tổ chức tài chính ở Việt Nam

Header Page of 132 MỤC LỤC CỦA LUẬN VĂN Trang phụ bìa Lời cam đoan Danh mục viết tắt Mục lục Danh mục bảng MỞ ĐẦU Trang Chương 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.1.5 1.2 1.2.1 1.2.2 Tổng quan hoạt động mua lại sáp nhập tổ chức tài Hoạt động mua lại tổ chức tài Hoạt động sáp nhập tổ chức tài Sự khác hoạt động “mua lại” “sáp nhập” tổ chức tài Mối quan hệ mua lại, sáp nhập tổ chức tài với phát triển thị trường chứng khoán Các nội dung hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Thực trạng xu hướng sáp nhập, mua lại tổ chức tài Trên giới Tại Việt Nam Chương 2: QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT CỦA MỘT SỐ QUỐC GIA VÀ PHÁP LUẬT VIỆT NAM ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍN 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.2 Các quy định pháp luật số quốc gia hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Tổng quan pháp luật hoạt động mua lại, sáp nhập hoạt động tập trung kinh tế nước giới Các quy định mua lại, sáp nhập Pháp Liên minh châu Âu góc độ kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế Các quy định mua lại, sáp nhập Liên bang Nga nước thuộc Liên xô trước (các nước Cộng đồng quốc gia độc lập – SNG) góc độ kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế Các quy định pháp luật Việt nam điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Các quy định chung điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Quy định đặc thù cho hoạt động mua lại, sáp nhập cho tổ chức tài Footer Page of 132 5 11 12 14 22 22 30 48 48 48 50 56 61 61 71 Header Page of 132 3.1 3.1.1 3.1.2 3.1.3 3.1.4 3.1.5 3.1.6 3.1.7 3.1.8 Chương 3: TIẾP TỤC XÂY DỰNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM Sự cần thiết phải tiếp tục xây dựng hệ thống pháp luật đồng điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Việt Nam Xuất phát từ vai trò tổ chức tài kinh tế 80 80 Các tổ chức tài Việt Nam phát triển số lượng chất lượng chưa cao Điều kiện thành lập tổ chức tài khắt khe 82 87 Chỉ đạo hướng dẫn hỗ trợ Chính phủ Ngân hàng nhà nước Tầm nhìn chiến lược tập đoàn tài nước 88 89 Những hội thách thức Hệ thống Ngân hàng Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Tổ chức tài nhỏ khó đứng vững trước xu hội nhập 90 93 Tình hình khủng hoảng tài giới 94 80 Khoảng trống pháp lý hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức ngành tài Cơ sở lý luận việc hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Việt Nam Xây dựng khung pháp lý điều tiết hoạt động mua lại, sáp nhập Tổ chức tài Việt Nam Xây dựng khung pháp lý điều tiết hoạt động mua lại, sáp nhập với tư cách hình thức đầu tư trực tiếp Việt Nam Các hướng hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập Việt Nam Hoàn thiện hành lang pháp lý, thúc đẩy hoạt động M&A Ngân hàng 106 107 3.4.1 Các nội dung việc xây dựng pháp luật điều chỉnh mua lại, sáp nhập Tổ chức tài Việt Nam Mua lại, sáp nhập Ngân hàng 109 109 3.4.2 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 116 KẾT LUẬN 118 TÀI LIỆU THAM KHẢO 119 3.1.9 3.2 3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.4 Footer Page of 132 95 100 105 105 Header Page of 132 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Mua lại sáp nhập (M&A) hoạt động kinh doanh quản trị không xa lạ kinh tế phát triển giới Bước vào kỷ XXI, kinh tế giới tiếp tục chứng kiến sóng M&A mới, hình thức đa dạng quy mô lớn chưa có Mục tiêu hoạt động M&A lĩnh vực tài ngân hàng để tối đa hóa lợi nhuận, đa dạng hóa giảm rủi ro cho chủ sở hữu, gia tăng lợi ích cho nhà quản trị, xuất phát từ mục tiêu phủ nhằm tái cấu lại hệ thống khủng hoảng Thực tế hoạt động Tổ chức tín dụng ngân hàng phi ngân hàng Việt Nam cho thấy, hoạt động M&A thực vào năm đầu thập niên 90 kỉ XX sau đổ bể Hợp tác xã tín dụng Được đánh giá đất nước có kinh tế phát triển nhanh, trị ổn định, Việt Nam trở thành điểm thu hút đầu tư hấp dẫn trông đợi rồng Châu Á tương lai Chính thế, hoạt động M&A Việt Nam ngày trở nên hấp dẫn hứa hẹn gia tăng nhanh chóng năm tới Các chuyên gia kinh tế nhận định thị trường M&A Việt Nam trở thành thị trường tiềm năng, với tốc độ phát triển lên tới 30-40%/năm Như xu hướng tất yếu, với hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế toàn cầu mở cửa thị trường theo cam kết gia nhập WTO Việt Nam, hoạt động M&A ngày sôi động Đây nhận định xu hướng tốt lành cho kinh tế nước ta Tuy nhiên, với điều kiện, thị trường phải hoạt động lành mạnh theo quy định luật pháp Thời gian qua, dù khung pháp lý thị trường M&A cải thiện, Luật doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư có điều khoản quy định hoạt động M&A chưa hoàn thiện Trong số giao dịch giới Việt Nam, giao dịch M&A chủ yếu tập trung vào tổ chức tài như: Ngân hàng thương mại, Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ Công ty bảo hiểm Xuất phát từ vị trí, vai trò tổ chức kinh tế, việc định hướng, điều chỉnh hoạt động M&A tổ chức vô cần thiết Mục đích, nhiệm vụ nghiên cứu đề tài: Mong muốn nghiên cứu cách có hệ thống đầy đủ quy định pháp luật quốc gia điển hình liên quan đến hoạt động M&A tổ chức Footer Page of 132 Header Page of 132 tài mà trọng tâm hệ thống Ngân hàng thương mại Với xu hướng phát triển hoạt động giai đoạn thời gian tới, vấn đề cần phải quan tâm hệ thông pháp luật Việt Nam thích ứng với đòi hỏi khách quan hoạt động hay chưa? Những mà pháp luật Việt Nam có để điều chỉnh hoạt động này? Những vấn đề lưu ý áp dụng cho Tổ chức tài chính.Thông qua việc nghiên cứu quy định M&A thực tiễn áp dụng nước khác so sánh với Việt Nam giúp đưa nhận xét đề xuất phương hướng hoàn thiện pháp luật Việt Nam việc điều chỉnh lĩnh vực để tạo môi trường pháp lý tương đối thuận lợi hoạt động phát triển Tình hình nghiên cứu vấn đề Việt Nam ý nghĩa lý luận đề tài: Hiện nước ta, số báo đề cập nghiên cứu số khía cạnh vấn đề M&A tổ chức tài nói chung, chưa có công trình nghiên cứu cách sâu sắc, hệ thống đầy đủ vấn đề riêng cho M&A Ngân hàng thương mại, với nội dung gồm hai phần nghiên cứu pháp luật quốc tế quy định pháp luật Việt Nam M&A tổ chức tài Trong xu hội nhập nay, việc nghiên cứu cách có hệ thống vấn đề mang ý nghĩa lý luận thực tiễn sâu sắc Đề tài mang ý nghĩa lý luận cho việc xây dựng quy phạm pháp luật đầy đủ, phù hợp với luật pháp quốc tế Những kiến nghị đề tài hy vọng đem lại kết thiết thực cho việc hoàn thiện quy định pháp luật Việt Nam nhằm mục đích đảm bảo môi trường pháp lý cho hoạt động phát triển cách có định hướng Phương pháp nghiên cứu: Tác giả sử dụng phương pháp phân tích, so sánh quy định pháp luật số quốc gia, thu thập kinh nghiệm thực tiễn số quốc gia việc điều chỉnh hoạt động M&A tổ chức tài mà trọng tâm ngân hàng từ rút ưu điểm quy định pháp luật quốc tế luật pháp số nước điển hình giới hoạt động M&A; xem xét tính phù hợp với điều kiện Việt Nam để hướng tới việc hoàn thiện quy định pháp luật Việt Nam việc điều chỉnh hoạt động M&A tổ chức tài nhằm tạo môi trường pháp lý hoàn thiện cho hoạt động phát triển cách đồng bộ, có định hướng Kết cấu luận văn: Lời nói đầu Chương 1.Tổng quan hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Footer Page of 132 Header Page of 132 Chương Pháp luật số quốc gia pháp luật Việt Nam hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Chương Tiếp tục xây dựng hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Kết luận Chương TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH 1.1 Tổng quan hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài “Merger and Acquisition” cụm từ tiếng Anh dịch sang tiếng Việt “mua lại sáp nhập” Thuật ngữ thể hoạt động hai doanh nghiệp kết hợp lại với để nhằm đạt mục tiêu xác định trước chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, giao dịch có ý nghĩa quan trọng không hai doanh nghiệp tham gia trực tiếp vào giao dịch mà nhiều đối tượng khác như: người lao động, người quản lý hai doanh nghiệp, đối thủ cạnh tranh, cộng đồng kinh tế Các tổ chức tài như: Tổ chức tín dụng, Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, Công ty bảo hiểm loại hình doanh nghiệp đặc biệt nên M&A tổ chức tài có chất M&A doanh nghiệp nói chung: đa dạng, diễn nhiều hình thức nội dung khác nhau: 1.1.1 Hoạt động mua lại tổ chức tài 1.1.1.1 Khái niệm Luận văn đưa khái niệm Mua lại tổ chức tài hiểu là: “hình thức kết hợp mà tổ chức tài mua lại phần toàn cổ phần tổ chức tài Mục đích hoạt động nhằm hướng đến việc thâu tóm thị trường, mạng lưới phân phối tận dụng mạng lưới phân phối để đưa thị trường sản phẩm, dịch vụ mới.” 1.1.1.2 Các hình thức hoạt động mua lại tổ chức tài Mua lại tổ chức tài chính, chất không hoạt động đưa đến việc thành lâp tổ chức tài để dẫn đến hình thành tổ chức tài thay cho tổ chức tài cũ Mua lại tổ chức tài việc tổ chức tài mua lại tổ chức tài khác cổ phiếu tổ chức tài mua tồn thị trường, tổ chức tài bị mua lại biến tùy theo mục tiêu ý muốn hai bên tham gia vào mua lại Footer Page of 132 Header Page of 132 � Nếu xét tính chất giao dịch mua lại tổ chức tài ta phân hoạt động mua lại tổ chức tài thành loại: - Mua lại tổ chức tài mang tính chất thân thiện (friendly acquisition) - Mua lại tổ chức tài mang tính chất thù địch (hostile acquisition) � Nếu xét hình thức thực giao dịch mua lại hoạt động mua lại tổ chức tài có hình thức: - tổ chức tài mua mua cổ phiếu tổ chức tài mục tiêu - Tổ chức tài mua mua lại phần toàn tài sản tổ chức tài mục tiêu 1.1.2 Hoạt động sáp nhập tổ chức tài 1.1.2.1 Khái niệm Luận văn đưa khái niệm Sáp nhập tổ chức tài chính, hiểu là: “sự kết hợp hai tổ chức tài để trở thành tổ chức tài có giá trị lớn hai tổ chức tài hoạt động riêng lẻ” Hoạt động đặc biệt hữu ích tổ chức tài rơi vào thời kỳ khó khăn cho cạnh tranh, tác động thị trường hay yếu tố khác 1.1.2.2 Các hình thức hoạt động sáp nhập tổ chức tài � Phân loại theo mối quan hệ Tổ chức tài tiến hành sáp nhập: - Sáp nhập chiều ngang - Sáp nhập Tổ chức tài theo chiều dọc - Sáp nhập kiểu tập đoàn) � - Phân loại theo mục đích thương vụ sáp nhập: Sáp nhập để mở rộng thị trường Sáp nhập để mở rộng sản phẩm: � Dựa cách thức cấu tài chính, có hai hình thức sáp nhập là: - Sáp nhập mua - Sáp nhập hợp 1.1.3 Sự khác hoạt động “mua lại” “sáp nhập” tổ chức tài Luận văn đưa khác hoạt động mua lại sáp nhập tổ chức tài chính: Khi tổ chức tài mua lại tổ chức tài khác đặt vào vị trí chủ sở hữu thương vụ gọi mua lại Về khía cạnh pháp lý, tổ chức tài bị mua lại – tổ chức tài mục tiêu – không tồn Bên mua thôn tính bên bán cổ phiếu bên tiếp tục tồn Footer Page of 132 Header Page of 132 Khi hai tổ chức tài đồng thuận gộp lại thành tổ chức tài thay hoạt động đơn lẻ gọi sáp nhập Cổ phiếu hai tổ chức tài ngừng giao dịch cổ phiếu tổ chức tài phát hành Tóm lại, vụ sáp nhập, tổ chức tài hình thành thay cho hai tổ chức tài đơn lẻ, ngược lại, vụ mua lại tổ chức tài bị mua trở thành chi nhánh tổ chức tài mua Nhưng hai mong muốn đạt lợi quy mô, tăng hiệu kinh doanh thị phần 1.1.4 Mối quan hệ hoạt động mua lại, sáp nhập với phát triển Thị trường chứng khoán Luận văn phân tích mối quan hệ hoạt động mua lại, sáp nhập với phát triển Thị trường chứng khoán, theo đó: phát triển kinh tế đòi hỏi phát triển đồng thị trường tài Một thị trường tài hoàn chỉnh cần phải bao gồm đầy đủ phận cấu thành nên phận cần phát triển để phát huy tác dụng kinh tế Trong phận thị trường tài Thị trường chứng khoán giữ vai trò đặc biệt quan trọng Sự phát triển Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho phát triển kinh tế nói chung thân tổ chức tài nói riêng Sự phát triển Thị trường chứng khoán đến giai đoạn định dẫn đến xuất thị trường thị trường M&A tổ chức tài Sự phát triển kinh tế tiền đề cho phát triển Thị trường chứng khoán, phát triển Thị trường chứng khoán lại hỗ trợ cho phát triển kinh tế Đồng thời, phát triển kinh tế Thị trường chứng khoán lại tiền đề cho đời phát triển thị trường M&A Như có mặt thị trường M&A phát triển tất yếu, từ chối có mặt thị trường tiến trình phát triển kinh tế 1.1.5 Các nội dung hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài 1.1.5.1 Xác định mục tiêu hoạt động sáp nhập, mua lại tổ chức tài Việc định thực hay không thực hoạt động M&A tự chủ hoàn toàn tổ chức tài Một tổ chức tài định tham gia vào thương vụ M&A, cho dù đứng vị thương vụ này, hướng đến mục tiêu định Những mục tiêu đằng sau vụ M&A mà nhà quản trị hướng đến: � Tái cấu trúc tổ chức tài chính: Tái cấu trúc Tổ chức tài việc người quản trị tổ chức tài thực số hoạt động nhằm để tháo gỡ phần tái tổ chức lại khía cạnh khác Footer Page of 132 Header Page of 132 Tổ chức tài nhằm mục đích cho tổ chức tài hoạt động có hiệu đạt mức lợi nhuận cao Việc tái cấu trúc tổ chức tài thực hình thức bán phần tổ chức tài cắt giảm lực lượng lao động tổ chức tài cách nghiêm ngặt � Giảm áp lực cạnh tranh cho Tổ chức tài chính: Trong môi trường kinh doanh nay, tổ chức tài phải thường xuyên đối chọi với đối thủ cạnh tranh cách trực tiếp Điều đặt tổ chức tài áp lực cạnh tranh gây gắt Một phương thức để giảm bớt áp lực cạnh tranh từ đối thủ tổ chức tài thực việc mua lại đối thủ cạnh tranh Việc mua lại mặt góp phần làm giảm áp lực cạnh tranh đồng thời biến tổ chức tài trở thành tổ chức tài lớn ngành nghề kinh doanh cũ, làm tăng lợi cạnh tranh tổ chức tài với đối thủ cạnh tranh lại � Mở rộng thị trường: Một mục tiêu khác mà nhà quản trị theo đuổi thương vụ M&A muốn đạt mở rộng thị trường tổ chức tài tiến hành M&A Tổ chức tài khác có lợi khía cạnh marketing hay tổ chức tài mục tiêu hoạt động thị trường có lợi nhuận cao tổ chức tài chưa thâm nhập � Giá cạnh tranh: Việc thực M&A nhằm đạt mục tiêu mở rộng thị trường kéo theo lợi cho tổ chức tài giảm chi phí mà tổ chức tài có mức giá cạnh tranh Mở rộng thị trường, tăng thị phần dẫn đến tăng lực sản xuất tổ chức tài nhu cầu hàng hóa, dịch vụ cho tổ chức tài cung cấp tăng � Đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ cung ứng: Việc đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ tổ chức tài cung cấp làm tăng doanh thu tổ chức tài 1.1.5.2 Xác định tổ chức tài mục tiêu Xác định tổ chức tài mục tiêu phù hợp với mục tiêu đặt có ý nghĩa lớn đến thành công thương vụ M&A Tổ chức tài mục tiêu phải đáp ứng yêu cầu giúp tổ chức tài bổ sung nguồn lực mà tổ chức tài thiếu Footer Page of 132 Header Page of 132 1.1.5.3 Định giá tổ chức tài Việc xác định mức giá giao dịch, mức giá mua mức giá bán, ảnh hưởng đến thành công hay thất bại thương vụ Trả giá cao thiệt hại cho bên mua, mức giá thấp gây tổn hại bên bán Như vậy, mức giá giao dịch M&A mức giá thuận mua, vừa bán 1.1.5.4 Sự hợp sau tiến hành mua lại, sáp nhập tổ chức tài Đây bước quan trọng, trình diễn sau thỏa thuận mua bán hai bên ký thức Quá trình yếu tố góp phần nên thành công hay thất bại thương vụ M&A Nội dung bước thực việc tổ chức vụ sáp nhập, điều giúp thực chiến lược giá trị mong đợi thương vụ M&A nhiệm vụ vụ sáp nhập 1.2 Thực trạng xu hướng mua lại, sáp nhập tổ chức tài 1.2.1 Trên giới Luận văn sâu phân tích thương vụ M&A tổ chức tài diễn nước phát triển, nước phát triển để chứng minh M&A là xu tất yếu ngành tài giới 1.2.2 Tại Việt Nam 1.2.2.1 Lĩnh vực Ngân hàng: 1.2.2.1.1 Giai đoạn trước năm 2005 Lịch sử Hệ thống Ngân hàng thương mại Việt Nam trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm M&A ngân hàng khởi động bắt nguồn từ yếu nội thân ngân hàng đề xuất đạo Nhà nước Chính phủ Trên sở phân tích số liệu, bảng biểu, luận văn có nhìn tổng quát, chân thực thực trang ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn kết M&A ngân hàng thương mại 1.2.2.1.2 Giai đoạn từ 2005 đến - Những thương vụ M&A Ngân hàng nội Nhà đầu tư nước ngoài: Từ năm 2005 trở lại đây, việc sáp nhập ngân hàng nước đi, thay vào hoạt động đầu tư góp vốn, mua cổ phần Nhà đầu tư nước Ngân hàng thương mại nội địa thông qua việc trở thành đối tác chiến lược ngân hàng Nói cách khác, việc bán cổ phần cho đối tác chiến lược, đặc biệt đối tác nước ngày phổ biến hoạt động ngân hàng Việt Nam, sau Việt Nam trở thành thành Footer Page of 132 Header Page 10 of 132 viên WTO với nhiều cam kết việc mở rộng thị trường ngân hàng Luận văn đưa bảng biểu kết M&A thương vụ M&A ngân hàng nội Nhà đầu tư nước ngoài, sâu phân tích số thương vụ điển hình: StandardCharteredvà ACB, HSBC Techcombank, OCBC VPBank, DeutscheBankvà Habubank, UOB PNB, Maybankvà ABBank Nhìn chung, việc ngân hàng, tập đoàn tài nước mở rộng hoạt động thị trường Việt Nam thông qua đường sở hữu vốn cổ phần Ngân hàng thương mại nước đem lại nhiều lợi ích cho hai bên trình cạnh tranh hợp tác Các ngân hàng tập đoàn tài nước không tốn chi phí mở chi nhánh mới, có sẵn mạng lưới, sở vật chất kỹ thuật, nguồn nhân lực số lượng khách hàng đông đảo Ngân hàng thương mại Việt Nam Đồng thời, Ngân hàng thương mại Việt Nam nâng cao lực tài mà có điều kiện tiếp tục đại hoá công nghệ, đổi máy quản trị điều hành, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực theo tiêu chuẩn quốc tế, đồng thời mở rộng phạm vi kinh doanh - Những thương vụ M&A Ngân hàng nước: Luận văn đưa bảng biểu kết M&A thương vụ M&A ngân hàng nước Thực chất việc sở hữu cổ phần chéo Ngân hàng thương mại nước Với kết hợp ngân hàng nước hỗ trợ nhiều mặt trình phát triển họ trước thời kỳ hội nhập quốc tế ngày sâu rộng 1.3.4.2 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán: Cùng với phát triển Thị trường tài chính, hoạt động M&A Công ty chứng khoán Việt Nam diễn sôi động Thêm vào đó, năm 2008, kinh tế Việt Nam đối mặt với nhiều khó khăn từ ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu mà khởi nguồn khủng hoảng tín dụng Mỹ Các doanh nghiệp Việt Nam lâm vào tình trạng tương tự lạm phát tăng cao tất nhiên Công ty chứng khoán không ngoại lệ Với công ty chứng khoản nhỏ lẻ tình hình tệ hại Các công ty bị thua lỗ nặng dẫn đến phá sản Trong tình cảnh vậy, sáp nhập Công ty chứng khoán trở thành giải pháp nhằm giúp Công ty chứng khoán vượt qua khó khăn - Luận văn liệt kê số lý tạo nên sóng M&A Công ty chứng khoán Việt Nam thời gian qua Footer Page 10 of 132 10 Header Page 11 of 132 - Bên cạnh hoạt động M&A Công ty chứng khoán, hoạt động M&A lĩnh vực Quản lý Quỹ bắt đầu diễn 1.3.4.3 Các tổ chức kinh doanh bảo hiểm Không có hoạt động M&A ngành ngân hàng sôi động, với định chế tài khác, theo dự báo, diễn nhiều mua bán, sáp nhập thời gian tới, công ty ngành bảo hiểm Luận văn điểm qua thương vụ lớn M&A tổ chức kinh doanh bảo hiểm Chương QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT CỦA MỘT SỐ QUỐC GIA VÀ PHÁP LUẬT VIỆT NAM ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH 2.1 Các quy định pháp luật số quốc gia hoạt động mua lại, sáp nhâp tổ chức tài 2.1.1 Tổng quan pháp luật nước giới mua lại, sáp nhập góc độ hoạt động tập trung kinh tế Trên giới, M&A dù liên quan đến nhiều lĩnh vực pháp luật khác luật thương mại, luật công ty, luật thuế, luật chứng khoán, song trước hết thường xem xét, điều tiết chủ yếu từ góc độ pháp luật cạnh tranh Điều lý giải M&A giao dịch thương mại tự do, chúng chị bị giám sát ảnh hưởng đáng kể đến tự cạnh tranh Nhìn chung điều khoản M&A Luật cạnh tranh nước giới tính bắt buộc mang tính cấm đoán hay cho phép mà thiết kế linh hoạt phục vụ mục đích giám sát nhà nước Cụ thể không cần thiết phải rà soát cách hệ thống thông qua tất thương vụ M&A Yêu cầu thông báo vụ M&A tạo gánh nặng không đáng có cho quan quản lý, làm phát sinh khoản chi phí không hợp lý làm chậm trình M&A Nội dung quan trọng pháp luật cạnh tranh quy định hành vi cạnh tranh bị cấm, bị kiểm soát Khi quy định hành vi cạnh tranh, vào tính chất mức độ nguy hại hành vi, theo phương thức tiếp cận trừng trị, pháp luật cạnh tranh phân chia hành vi bị cấm thành hai nhóm: nhóm hành vi cạnh tranh không lành mạnh; nhóm hành vi hạn chế cạnh tranh, hay gọi kiểm soát độc quyền Trên giới, M&A xem xét, điều tiết chủ yếu từ góc độ pháp luật cạnh tranh theo chế kiểm soát tập trung kinh tế Kiểm soát tập trung kinh tế Footer Page 11 of 132 11 Header Page 12 of 132 thực theo thủ tục hành chính, thủ tục xét xử án áp dụng đồng thời hai thủ tục Kinh nghiệm nước phát triển cho thấy có nhiều cách thức điều chỉnh pháp luật khác chế kiểm soát tập trung kinh tế: luật chống độc quyền riêng biệt (như Áo, Tây Ban Nha, Canada, Đức, Thuỵ Sỹ); luật chống độc quyền quy phạm chung Luật Dân (như Italia, Pháp), luật chống độc quyền án lệ (như Anh, Mỹ) 2.1.2 Kiểm soát Mua lại, sáp nhập hoạt động tập trung kinh tế theo pháp luật Pháp Liên minh châu Âu 2.1.2.1 Pháp: Luận văn đưa khái niệm tập trung kinh tế quyền kiểm soát theo Bộ luật Thương mại Pháp, theo đó, tập trung kinh tế việc hai hay nhiều doanh nghiệp độc lập sáp nhập hợp với nhau; nhiều doanh nghiệp người nắm quyền kiểm soát doanh nghiệp tiến hành nắm lấy quyền kiểm soát phần toàn nhiều doanh nghiệp khác, cách trực tiếp gián tiếp, hình thức góp vốn, mua lại tài sản, ký kết hợp đồng hình thức khác Quyền kiểm soát hiểu khả chi phối hoạt động doanh nghiệp khác, cho dù chủ thể quyền kiểm soát dã có khả hình thức nào: nhận chuyển giao quyền sở hữu quyền hưởng dụng phần toàn tài sản doanh nghiệp khác; thực giao dịch tạo quyền chi phối thành phần, chế định, nội dung định quan quản lý doanh nghiệp khác Luận văn phân tích quy định pháp luật Pháp trường hợp áp dụng thủ tục kiểm soát giao dịch M&A, trình tự, thủ tục, chế thực 2.1.2.1 Liên minh Châu Âu: Luận văn phân tích quy định pháp luật Liên minh Châu Âu trường hợp áp dụng thủ tục kiểm soát giao dịch M&A, trình tự, thủ tục, chế thực 2.1.3 Kiểm soát mua lại, sáp nhập hoạt động tập trung kinh tế theo pháp luật Liên bang Nga nước thuộc Liên xô trước (các nước Cộng đồng quốc gia độc lập – SNG) Luận văn phân tích quy định pháp luật Liên minh Châu Âu trường hợp áp dụng thủ tục kiểm soát giao dịch M&A, trình tự, thủ tục, chế thực Footer Page 12 of 132 12 Header Page 13 of 132 2.2 Các quy định pháp luật Việt Nam điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài 2.2.1 Các quy định chung điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài với tư cách doanh nghiệp M&A phần tất yếu kinh tế lành mạnh công cụ hiệu để tái cấu doanh nghiệp Quan trọng hơn, cách thức chủ yếu để doanh nghiệp mở rộng phát triển hoạt động kinh doanh đem lại thu nhập cho chủ sở hữu Nhà đầu tư Nguyên tắc M&A tạo giá trị cho cổ đông bao trùm lớn tổng giá trị hai doanh nghiệp hai doanh nghiệp tồn riêng rẽ Hoạt động M&A Việt Nam quy định rải rác văn quy phạm pháp luật khác chưa có khung pháp luật hoàn chỉnh thống điều chỉnh lĩnh vực Các giao dịch M&A, tùy trường hợp cụ thể, liên quan chịu điều chỉnh quy phạm pháp luật doanh nghiệp, chứng khoán, cạnh tranh, đầu tư luật hợp đồng Luận văn tập trung sâu phân tích quy định M&A: - M&A góc độ Luật Cạnh tranh năm 2004: theo đó, mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp bị mua lại - M&A góc độ Luật doanh nghiệp 2005: theo đó, “sáp nhập doanh nghiệp” công ty loại (gọi công ty bị sáp nhập) sáp nhập vào công ty khác (gọi công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty sáp nhập Luật doanh nghiệp năm 2005 xem xét sáp nhập doanh nghiệp hình thức tổ chức lại doanh nghiệp xuất phát từ nhu cầu tự thân doanh nghiệp Theo cách tiếp cận Luật doanh nghiệp 2005, hoạt động M&A xem hành vi “tổ chức lại doanh nghiệp” Luật đề cập đến vấn đề “hợp doanh nghiệp” “bán doanh nghiệp tư nhân” - M&A góc độ Luật Đầu tư năm 2005: lần quy định “Đầu tư thực việc sáp nhập mua lại doanh nghiệp” hình thức đầu tư trực tiếp Theo đó, đầu tư trực tiếp thực hình thức: (i) đóng góp vốn để thành lập doanh nghiệp để tham gia quản lý hoạt động đầu tư; (ii) Footer Page 13 of 132 13 Header Page 14 of 132 mua toàn phần doanh nghiệp hoạt động ; (iii) mua cổ phiếu để thôn tính sáp nhập doanh nghiệp Mặc dù Luật Chứng khoán không quy định cụ thể đưa khái niệm M&A Luật doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Cạnh tranh có quy định hạn chế tập trung kinh tế Thị trường chứng khoán quy định “cổ đông lớn”, hành vi bị cấm giao dịch nội gián, thao túng thị trường cá nhân, tổ chức để mua bán chứng khoán có lợi cho cho người khác, thông đồng để thực việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo thị trường giả, thao túng, làm giá thị trường… Như vậy, theo pháp luật Việt nam hành, sáp nhập mua lại doanh nghiệp xem xét nhiều góc độ: hành vi tập trung kinh tế, hình thức tổ chức lại doanh nghiệp hình thức đầu tư trực tiếp 2.2.2 Quy định đặc thù cho hoạt động mua lại, sáp nhập cho tổ chức tài 2.2.2.1 Đối với tổ chức tín dụng: - Đối với hoạt động M&A tổ chức tín dụng Việt Nam: Luận văn sâu phân tích đưa bình luận quy định M&A tổ chức tín dụng nước theo Quyết định 241/1998/NHNN5 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ký ban hành Quy chế sáp nhập, hợp nhất, mua lại tổ chức tín dụng cổ phần Việt Nam - Đối với Nhà đầu tư nước muốn tham gia M&A với Ngân hàngViệt Nam Luận văn đưa cam kết Việt Nam Biểu cam kết dịch vụ cụ thể Việt nam gia nhập WTO Luận văn sâu phân tích đưa bình luận quy định M&A Nhà đầu tư nước với ngân hàng Việt Nam theo Nghị định số 69/2007/NĐCP ngày 20/4/ 2007 Chính phủ việc Nhà đầu tư nước mua cổ phần Ngân hàng thương mại Việt Nam Thông tư số 07/2007/TT- NHNN ngày 29/11/2007, hướng dẫn thi hành số điều Nghị định số 69/2007/NĐ-CP, tập trung vào: - Tỉ lệ sở hữu Nhà đầu tư nước ngoài: - Điều kiện để ngân hàng Việt Nam bán cổ phần cho Nhà đầu tư nước ngoài: - Điều kiện TCTD nước mua cổ phần ngân hàng Việt Nam: Footer Page 14 of 132 14 Header Page 15 of 132 - Điều kiện Nhà đầu tư nước mua cổ phần ngân hàng Việt Nam Thị trường chứng khoán: - Điều kiện tham gia quản trị ngân hàng Việt Nam: 2.2.2.2 Đối với tổ chức kinh doanh chứng khoán: Luận văn đưa cam kết Việt Nam Biểu cam kết dịch vụ cụ thể Việt nam gia nhập WTO Luận văn đưa nhìn tổng quát quy định pháp luật Việt Nam liên quan đến M&A tổ chức kinh doanh chứng khoán góc độ chế kiểm soát quan nhà nước hoạt động M&A: - Theo Luật Chứng khoán: - Theo Quyết định 27/2007/QĐ-BTC: 2.2.2.3 Đối với tổ chức kinh doanh bảo hiểm: Luận văn đưa cam kết Việt Nam Biểu cam kết dịch vụ cụ thể Việt nam gia nhập WTO Luận văn đưa nhìn tổng quát quy định pháp luật Việt Nam liên quan đến M&A tổ chức kinh doanh bảo hiểm góc độ chế kiểm soát quan nhà nước hoạt động M&A: - Theo Nghị định số 45/2007/NĐ-CP ngày 27/03/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Kinh doanh bảo hiểm: - Thông tư số 155/2007/TT-BTC ngày 20/12/2007 hướng dẫn thi hành Nghị định số 45/2007/NĐ-CP, Thông tư số 86/2009/TT-BTC ngày 28/04/2009 việc sửa đổi, bổ sung số điểm Thông tư số 155/2007/TT-BTC Chương TIẾP TỤC XÂY DỰNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 3.1 Sự cần thiết phải tiếp tục xây dựng hệ thống pháp luật đồng điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Việt Nam 3.1.1 Xuất phát từ vai trò tổ chức tài kinh tế Trong trình đổi mới, hệ thống ngân hàng có tầm quan trọng đặc biệt, kênh cung ứng vốn cho kinh tế để thực tiêu vĩ mô kinh tế Ngoài cho vay thương mại tổ chức cá nhân, hệ thống ngân hàng nguồn tài quan trọng để thực chủ trương, sách Đảng Chính phủ cho vay hộ nghèo, vùng sâu, vùng xa, góp phần hạn chế đáng Footer Page 15 of 132 15 Header Page 16 of 132 kể chênh lệch phát triển nhóm thu nhập vùng nước, bước chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hóa, đại hóa 3.2.2 Các tổ chức tài Việt Nam phát triển số lượng chất lượng chưa cao Đối với tổ chức tín dụng: Vì dễ dãi việc quản lý cấp phép nên số lượng ngân hàng thành lập ngày nhiều Không có tập đoàn tài chính, mà lĩnh vực sản xuất dệt may (Tập đoàn Vinatex), viễn thông (VNPT), bảo hiểm, lượng lên kế hoạch thành lập ngân hàng Do đó, số lượng ngân hàng Việt Nam cao, quốc gia phát triển Singapore, Hàn Quốc Đồng thời, dù gặp nhiều khó khăn trước bối cảnh kinh tế chung cạnh tranh giành thị phần nên ngân hàng Việt Nam phải chạy đua mở rộng mạng lưới, làm cho số lượng điểm giao dịch ngân hàng nước tăng hàng ngàn điểm Tại khu vực đô thị sầm uất, mật độ điểm giao dịch ngân hàng cao, cạnh tranh khốc liệt Điều đáng nói nhiều ngân hàng có số vốn điều lệ không cao, lại mở nhiều chi nhánh, phòng giao dịch Việc mở nhiều điểm giao dịch thực chất không sai, ngân hàng thương mại cần phải chiếm lĩnh thị trường Tuy nhiên, việc mở nhiều chi nhánh ngân hàng vốn không lớn, kinh doanh lãi tạo cạnh tranh không lành mạnh mà ẩn chứa nhiều rủi ro cho hệ thống tài Việt Nam Theo đó, ngân hàng nước ta phát triển nhanh theo chiều rộng mà không trọng đến chiều sâu tính chuyên nghiệp Như vậy, số Ngân hàng thương mại Việt Nam vượt xa mức thông thường giới Do đó, việc hợp nhất, sáp nhập ngân hàng xu hướng đắn, cần thiết, hợp tác mang lại nhiều lợi (cắt giảm chi phí, mở rộng thị trường, phát triển thương hiệu, sản phẩm dịch vụ mới…) hỗ trợ phát triển bền vững, giúp ngành ngân hàng nước đủ sức cạnh tranh với tập đoàn tài nước Công ty chứng khoán: Tính đến tháng 11/2009, Thị trường chứng khoán Việt Nam có 105 Công ty chứng khoán hoạt động Tổng thị phần Top 10 chiếm gần 52% toàn thị trường quý 3/2009, 95 Công ty chứng khoán lại chiếm 48% phần lại 3.2.3 Điều kiện thành lập tổ chức tài khắt khe Footer Page 16 of 132 16 Header Page 17 of 132 Tiêu chí cấp phép thành lập ngân hàng điều chỉnh nhằm đảm bảo thành lập thực mạnh tiềm lực tài chính, có khả cạnh tranh cao Mức vốn điều lệ nâng từ 1.000 tỷ lên 3.000 tỷ đồng Còn tiêu chí cổ đông sáng lập, doanh nghiệp không cổ đông hai ngân hàng Cổ đông sáng lập phải tổ chức có vốn chủ sở hữu 500 tỷ đồng trở lên, phải có năm liền kề kinh doanh có lãi Tiêu chí thành lập khó thúc đẩy tổ chức đầu tư tiến hành thực M&A thay thành lập ngân hàng 3.2.4 Chỉ đạo hướng dẫn hỗ trợ Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Trong thời gian trước Đề án chấn chỉnh, xếp lại Ngân hàng thương mại ban hành góp phần tạo bước cho hoạt động M&A thị trường ngân hàng Việt Nam 3.2.5 Tầm nhìn chiến lược tập đoàn tài ngân hàng nước Hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam thêm phần sôi động nhờ vào tầm nhìn chiến lược nhà đầu tư nước Họ nhận thấy: thị trường kinh doanh Ngân hàng thương mại Việt Nam thị trường có tỷ suất sinh lợi cao ngân hàng nội lại chưa khai thác hết tiềm thị trường Mặc dù Việt Nam có lộ trình mở cửa dịch vụ tài gia nhập WTO, cánh cửa hạn chế Việc thành lập ngân hàng liên doanh 100% vốn nước gặp nhiều khó khăn thủ tục pháp lý, quy định vốn điều lệ tối thiểu, chứng minh tài sản tiềm lực tài Hơn nữa, thành lập chi nhánh ngân hàng 100% vốn nước ngoài, đánh giá tổ chức làm việc chuyên nghiệp, có kinh nghiệm quản lý ngân hàng nước lại chưa thông hiểu thị trường nội địa, việc mở rộng mạng lưới chi nhánh không dễ dàng để nhanh chóng chiếm thị phần vốn mạnh ngân hàng nước Do đó, việc lựa chọn làm đối tác Ngân hàng thương mại lớn lựa chọn chiến lược cho kế hoạch thâm nhập ngành tài Việt Nam nhà đầu tư nước 3.2.6 Những hội thách thức hệ thống ngân hàng Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Cùng với nước, hệ thống ngân hàng Việt Nam tích cực chuẩn bị điều kiện cần thiết để tham gia vào trình hội nhập kinh tế quốc tế, nâng dần vị Footer Page 17 of 132 17 Header Page 18 of 132 Việt Nam thị trường quốc tế, điều tạo hội để phát triển nhanh bền vững kinh tế nước, đồng thời đặt thách thức cần phải vượt qua: 3.2.7 Tổ chức tài nhỏ khó đứng vững trước xu hội nhập Trong thời kỳ khủng hoảng tài chính, thị trường Việt Nam tồn nhiều ngân hàng có quy mô nhỏ, hoạt động cầm chừng Vì vậy, ngân hàng nhỏ khó đương đầu với thách thức ngày lớn thị trường, với môi trường có mức độ cạnh tranh cao thời kỳ hội nhập 3.2.8 Tình hình khủng hoảng tài giới Quá trình M&A Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam khởi động từ khủng hoảng tiền tệ năm 1997 Và gần sụp đổ ngân hàng lớn Mỹ tác động đến xu hướng M&A ngân hàng nước Có thể thấy suy thoái kinh tế Mỹ thời gian gần khiến cho quỹ đầu tư, công ty tập đoàn lớn giới nghĩ đến việc chuyển hướng kinh doanh sang quốc gia có kinh tế phát triển nhanh, Việt Nam lựa chọn Hơn nữa, giai đoạn thường tạo lợi ích lớn cho doanh nghiệp tham gia vào hoạt động M&A, bên mua bên bán, giá trị cộng hưởng tạo từ giao dịch M&A giai đoạn thường lớn nhiều so với giai đoạn kinh tế phát triển tốt Bởi vì, khác với thời điểm kinh tế thuận lợi, giai đoạn kinh tế khó khăn, tỷ trọng lớn giao dịch M&A giao dịch bán doanh nghiệp có can thiệp chủ nợ quan quản lý nhà nước 3.2.9 Khoảng trống pháp lý hoạt động sáp nhập, mua lại tổ chức tài Luận văn bất cập khoảng trống pháp lý hoạt động M&A tổ chức Kinh nghiệm rút từ thương vụ M&A ngân hàng công ty chứng khoán Việt Nam diễn cho thấy việc thu thập thông tin, chuẩn bị thẩm định pháp lý thẩm định tài chính, đàm phán, tiến hành ký kết hợp đồng hợp tác chiến lược, mua lại cổ phiếu ngân hàng hay mua lại phần vốn góp vốn điều lệ công ty chứng khoán diễn bí mật kéo dài từ đến nhiều năm Khi có ý định thực sáp nhập, mua lại ngân hàng công ty chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư nước cần có chuẩn bị mà mối liên hệ với đối tác Việt Nam từ trước, cần có kiên nhẫn, hiểu biết khung pháp lý điều chỉnh hoạt động Việt Nam Footer Page 18 of 132 18 Header Page 19 of 132 lộ trình Việt Nam mở cửa dịch vụ viễn thông, ngân hàng tài Nhà đầu tư nước phải thấy trước việc nhà đầu tư phải cạnh tranh với để mua lại, sáp nhập doanh nghiệp thực có giá trị (cả giá trị vô hình giá trị hữu hình) 3.2 Cơ sở lý luận việc hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Việt Nam Một đạo Thủ tướng Chính phủ nhằm chủ động ứng phó với tác động từ khủng hoảng tài toàn cầu việc Ngân hàng Nhà nước sớm xây dựng, trình Chính phủ ban hành quy định việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại, phá sản ngân hàng gặp vấn đề, để có pháp lý thực chủ trương cấu lại Tổ chức tín dụng yếu nói chung Ngân hàng thương mại nói riêng, bảo đảm lành mạnh, an toàn hệ thống Liên kết, sáp nhập để tăng lực cạnh tranh đường tất yếu ngân hàng Việt Nam trình hội nhập để chống đỡ với khủng hoảng tài đến từ bên Thông điệp từ Ngân hàng Nhà nước đưa khuyến khích ngân hàng nhỏ sáp nhập vào ngân hàng lớn để tăng khả hoạt động, nhiên hành lang pháp lý cụ thể cho vấn đề chưa có Hai tiêu chí thường đề cập nhiều điều kiện cần để ngân hàng phải sáp nhập ngân hàng không đủ quy định vốn điều lệ diện kiểm soát đặc biệt Tuy nhiên, thời điểm chưa có ngân hàng công bố nằm diện trên, đến cuối năm thời hạn cuối để ngân hàng tăng vốn điều lệ lên mức 1.000 tỷ đồng Ngân hàng Nhà nước tuyên bố ngân hàng nằm diện kiểm soát đặc biệt 3.3 Xây dựng khung pháp lý điều tiết hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài 3.3.1 Xây dựng khung pháp lý điều tiết hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài với tư cách hình thức đầu tư trực tiếp Việt Nam: Trên sở phân tích, luận văn đưa kết luận việc xây dựng khung pháp lý điều tiết M&A hình thức đầu tư trực tiếp Việt Nam: - Không thiết phải có hướng dẫn chi tiết cho M&A hình thức đầu tư trực tiếp Trong Nghị định hướng dẫn cần nêu chủ trương chung, mang tính chất định hướng vấn đề như: có cần đăng ký việc M&A hình thức Footer Page 19 of 132 19 Header Page 20 of 132 đầu tư trực tiếp không? Quan điểm điều M&A hình thức đầu tư trực tiếp nào, khuyến khích M&A ưu đãi - Cần lưu ý phần lớn Nhà đầu tư nước đến tham khảo ý kiến công ty tư vấn pháp lý trình định đầu tư thường đặt mối quan tâm theo thứ tự sau: Các quyền kinh doanh cụ thể gì? Môi trường pháp lý nào? Các loại thuế áp dụng mức cụ thể cuối có mức ưu đãi gì? Theo thông lệ quốc tế pháp luật đầu tư, ưu đãi đầu tư nội dung quan trọng sách đầu tư quốc gia Hiện nay, ưu đãi đầu tư Việt Nam ấn định dựa kế hoạch Nhà đầu tư, thường định trước dự án đầu tư thực tế triển khai Điều trái với thông lệ quốc tế theo ưu đãi đầu tư phải dựa sở kết hoạt động (hậu ưu đãi) không dựa kế hoạch hay đề xuất (tiền ưu đãi).Việt Nam cần xây dựng hệ thống ưu đãi dựa hình thức trợ cấp đầu tư – ưu đãi cấp theo tỷ lệ phần trăm tổng chi phí đầu tư năm tính thuế thu nhập doanh nghiệp khấu trừ từ thuế thu nhập doanh nghiệp Đây phương thức áp dụng thành công số nước - Việc sử dụng M&A hình thức để thu hút đầu tư trực tiếp từ Nhà đầu tư nước đặc biệt việc mua lại, giành quyền kiểm soát doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá cần xem xét kỹ lưỡng, cân nhắc hiệu sách 3.3.2 Các hướng hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động M&A Việt Nam Luận văn đưa số giải pháp để phát triển thị trường M&A cần có số giải pháp sau Thứ nhất, tăng tính cạnh tranh thị trường M&A cách tăng nhu cầu nội thị trường Nhu cầu bắt nguồn từ phía cung lẫn phía cầu biến đổi phát triển chất Sự cạnh tranh doanh nghiệp động lực để doanh nghiệp vươn lên, phát triển chiều sâu chiều rộng Thứ hai, xây dựng, phát triển hoàn thiện khung pháp lý M&A Khung pháp lý M&A cần chuyên biệt, không dựa nhiều Khung pháp lý dành cho cổ phần hóa, phát hành niêm yết chứng khoán Khung pháp lý tạo điều kiện để xác lập giao dịch, địa vị bên mua, bên bán, hậu pháp lý sau kết thúc giao dịch Footer Page 20 of 132 20 Header Page 21 of 132 Thứ ba, phát triển kênh kiểm soát thông tin tính minh bạch thông tin hoạt động M&A Trong hoạt động M&A, thông tin quan trọng cần thiết cho bên mua, bên bán Thứ tư, phát triển nguồn nhân lực thị trường M&A nhân lực yếu tố mấu chốt hoạt động doanh nghiệp thị trường tài có thị trường M&A Thị trường M&A thị trường cần tham gia, tham vấn nhiều chuyên gia có kinh nghiệm chuyên sâu lĩnh vực khác luật pháp, tài chính, thương hiệu cần nhiều người thực tốt thương vụ 3.3.3 Hoàn thiện hành lang pháp lý, thúc đẩy hoạt động mua lại, sáp nhập Ngân hàng: Luận văn đưa số hướng để hoàn thiện hành lang pháp lý, thúc đẩy hoạt động M&A ngân hàng: - Mặc dù ngành tương đối đặc thù với điều kiện, yêu cầu khắt khe cho hệ thống, với lợi ích thiết thực M&A NH mang lại M&A NH cần nghiên cứu đầy đủ áp dụng cách phù hợp với kinh tế điều kiện Việt Nam - Xây dựng tập trung có hệ thống quy định pháp luật M&A NH với (i) hoạt động M&A, hợp (ii) đầu tư mua cổ phần để trở thành cổ đông chiến lược Luật Các tổ chức tín dụng với tư cách đạo luật điều chỉnh chuyên ngành, theo cần có định nghĩa, khái niệm, hình thức, điều kiện, quy trình hợp đồng M&A ngân hàng cụ thể Đồng thời, với tư cách hình thức tập trung kinh tế bị điều chỉnh quy định Luật Cạnh tranh, quy định M&A ngân hàng cần phải phù hợp, đáp ứng điều kiện kiểm soát cạnh tranh không lành mạnh, thị phần, thị trường liên quan để tránh độc quyền, hạn chế cạnh tranh không lành mạnh thị trường ngân hàng Hiện nay, đạo luật đầu tư, cam kết Việt Nam đầu tư xác nhận M&A hình thức đầu tư, nhiên xác định với tư cách hình thức đầu tư trực tiếp (FDI) sơ sài yêu cầu, điều kiện, trình tự, thủ tục đầu tư lĩnh vực ngân hàng, Luật Chứng khoán coi hoạt động góp vốn, mua cổ phần Nhà đầu tư ngân hàng Thị trường chứng khoán hình thức đầu tư gián tiếp (FII) Ngoài ra, vấn đề pháp lý khác đáng quan tâm định giá tài sản, Footer Page 21 of 132 21 Header Page 22 of 132 thương hiệu, thuế, giải lao động sau M&A cần phải làm rõ suốt trình hoàn thiện sách, chế cho hoạt động M&A ngân hàng - Hình thành công ty tư vấn M&A chuyên gia tư vấn M&A Việt Nam cách chuyên nghiệp 3.4 Các nội dung việc xây dựng pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Việt Nam: 3.4.1 Đối với Ngân hàng: 3.4.1.1 Tiêu chí sử dụng để tính toán thị phần ngân hàng Việt Nam Luận văn quy định hành cách tính thị phần tổ chức tín dụng không hợp lý Đối với quy định sử dụng doanh thu để xác định thị phần (Nghị định số 116/2005/NĐ-CP) tổ chức tín dụng chưa phản ánh chất tập trung hoạt động ngân hàng Đồng thời luận văn đưa hướng để xác định thị phần nên sử dụng kết hợp tiêu chí 3.4.1.2 Việc M&A Ngân hàng Việt Nam Tổ chức tín dụng phi Ngân hàng Hiện nay, văn pháp luật chưa đề cập đến việc M&A ngân hàng Việt Nam tổ chức tín dụng phi ngân hàng, ví dụ ngân hàng Việt Nam (ngân hàng A) công ty cho thuê tài (công ty B) địa phương cụ thể (tỉnh X) mà nơi có diện chi nhánh công ty cho thuê tài ngân hàng có họ mà Điều cần lưu ý tổ chức tín dụng phi ngân hàng cung cấp dịch vụ tài - ngân hàng tương tự ngân hàng không đầy đủ đa dạng Do đó, đứng phạm vi toàn quốc trường hợp xảy M&A hai tổ chức nói không vi phạm quy định tập trung kinh tế theo pháp luật hành Như vậy, rõ ràng sau vụ M&A diễn khách hàng có nhu cầu sử dụng nghiệp vụ công ty B chắn không nhận sản phẩm, dịch vụ điều kiện cũ địa bàn X đơn vị cung ứng loại sản phẩm, dịch vụ ngân hàng A Điều có nghĩa hoạt động M&A ngân hàng A công ty B diễn gây phương hại đến hoạt động cạnh tranh địa phương X Từ lý luận trên, luận văn đưa hướng ban hành quy định vấn đề sau: Footer Page 22 of 132 22 Header Page 23 of 132 - Các bên có liên quan phải đảm bảo sau tiến hành M&A ngân hàng A công ty B địa phương X (như ví dụ trên) không làm xấu trạng việc cung ứng sản phẩm tài cung cấp địa bàn chủng loại sản phẩm, giá cả, điều kiện tiếp cận trừ đưa sản phẩm, dịch vụ chưa cung cấp đây; - Trong trường hợp người sử dụng sản phẩm dịch vụ công ty B ngân hàng A địa phương X khiếu nại chứng minh việc M&A ngân hàng A công ty B dẫn đến thiệt hại ngân hàng A công ty B phải chịu xử lý pháp luật vi phạm quy định cạnh tranh 3.4.1.3 Giới hạn mức độ tập trung lĩnh vực NH Hiện nay, tồn tình trạng không thống sở tính toán mức độ tập trung lĩnh vực ngân hàng Luật Cạnh tranh Nghị định số 69/2007/NĐ-CP Cụ thể Luật Cạnh tranh quy định giới hạn mức độ tập trung lĩnh vực ngân hàng dựa thị phần, theo Nghị định số 69/2007/NĐ-CP lại quy định giới hạn mức độ tập trung lĩnh vực ngân hàng vốn điều lệ Nhằm đảm bảo tính quán quy định pháp luật tạo điều kiện dễ dàng cho tổ chức, cá nhân nước nước tham gia vào hoạt động M&A việc quản lý hoạt động quan có thẩm quyền Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Cục Quản lý cạnh tranh - Bộ Công thương, vậy, cần sửa đổi quy định Nghị định số 69/2007/NĐ-CP theo Luật Cạnh tranh 3.4.1.4 Một số vấn đề khác Quy định hành Việt Nam liên quan đến hoạt động M&A lĩnh vực ngân hàng số vấn đề chưa quy định liên quan đến số tình sau: - Hoạt động M&A tổ chức tín dụng phi ngân hàng nước ngân hàng Việt Nam; - Hoạt động M&A tổ chức tín dụng Việt Nam ngân hàng; - Ngân hàng Việt Nam niêm yết nước ngoài; - Tổ chức tín dụng nước Nhà đầu tư nước tham gia mua vốn hai ngân hàng Việt Nam trở lên; 3.4.1.5 Những nội dung dự thảo M&A tổ chức tín dụng Luận văn đưa điểm dự thảo Thông tư gần M&A tổ chức tín dụng 3.4.2 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán: Footer Page 23 of 132 23 Header Page 24 of 132 3.4.2.1 Những nội dung dự thảo M&A tổ chức kinh doanh chứng khoán Luận văn đưa đánh giá dự thảo Thông tư hướng dẫn việc mua bán lại, hợp nhất, sáp nhập tự nguyện tổ chức kinh doanh chứng khoán thành lập hoạt động Việt Nam KẾT LUẬN Như vậy, M&A đóng vai trò quan trọng hữu ích tất kinh tế thị trường, điều kiện Việt Nam ngoại lệ Những thương vụ M&A thực cách đắn mang lại lợi ích cho bên: người mua, người bán, người tiêu dùng phủ Nhưng có thương vụ để lại hậu không tốt cho doanh nghiệp kinh tế Tuy nhiên, M&A xu chung giới tất lĩnh vực, sôi động với khu vực có tính chi phối cao khu vực tài Do đó, Ngân hàng thương mại Việt Nam không nên e sợ tránh né; ngược lại, cần có thái độ tích cực hòa vào sóng Mặc dù hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam chưa phát triển, thực tế chứng minh hoàn toàn tham gia cách chủ động vào xu thông qua thương vụ M&A lĩnh vực khác thời gian vừa qua Nhắc đến M&A, thường nghĩ đến việc ngân hàng bị ngân hàng khác "thâu tóm", thân Ngân hàng thương mại Việt Nam có nhiều lợi để thực điều ngược lại Vậy xem M&A hội lớn, Ngân hàng thương mại hoàn toàn tự chủ sân chơi Tuy nhiên, ngân hàng phải biết “khôn ngoan” đường nước bước nổ lực hỗ trợ văn phòng luật sư, công ty tư vấn, chuyên gia để đạt lợi ích mong muốn thay phải thất bại, tốn chí đổ vỡ phá sản ngân hàng Footer Page 24 of 132 24 Header Page 25 of 132 ��������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������� Footer Page 25 of 132  ... hoạt động mua lại sáp nhập tổ chức tài chính: Khi tổ chức tài mua lại tổ chức tài khác đặt vào vị trí chủ sở hữu thương vụ gọi mua lại Về khía cạnh pháp lý, tổ chức tài bị mua lại – tổ chức tài. .. pháp luật điều chỉnh hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài Kết luận Chương TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH 1.1 Tổng quan hoạt động mua lại, sáp nhập tổ chức tài. .. dịch mua lại hoạt động mua lại tổ chức tài có hình thức: - tổ chức tài mua mua cổ phiếu tổ chức tài mục tiêu - Tổ chức tài mua mua lại phần toàn tài sản tổ chức tài mục tiêu 1.1.2 Hoạt động sáp nhập