Phân tích tình hình tài chính và những giải pháp nhằm cải thiện khả năng tài chính của Công ty cổ phần MCO Việt Nam

Phân tích tài chính nhằm mục đích cung cấp thông tin về thực trạng tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, khả năng thanh toán, hiệu quả sử dụng vốn… Phân tích tài chính trở thành công cụ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

BÙI VĂN QUY

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ NHỮNG GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN KHẢ NĂNG TÀI CHÍNH

CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MCO VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ

CHUYÊN NGÀNH: QUẢN TRỊ KINH DOANH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

BÙI VĂN QUY

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ NHỮNG GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN KHẢ NĂNG TÀI CHÍNH

CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MCO VIỆT NAM

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan: Luận văn này là công trình nghiên cứu thực sự của cá

nhân, được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS Nguyễn Tiên Phong

Các số liệu, những kết luận nghiên cứu được trình bày trong luận văn này là trung thực và chưa từng được công bố dưới bất cứ hình thức nào

Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình

Học viên

Bùi Văn Quy

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên, tôi xin chân thành cám ơn TS.Nguyễn Tiên Phong người đã

trực tiếp hướng dẫn tôi hoàn thành luận văn này Với những lời chỉ dẫn, những tài liệu, sự tận tình hướng dẫn và những lời động viên của thầy đã giúp tôi vượt qua nhiều khó khăn trong quá trình thực hiện luận văn này

Tôi cũng xin cám ơn các cán bộ công nhân viên trong Công ty cổ phần cơ MCO nói chung và phòng tài chính – kế toán của công ty nói riêng đã tạo điều kiện, giúp đỡ, truyền dạy những kiến thức quý báu, những kiến thức này rất hữu ích và giúp tôi rất nhiều khi thực hiện nghiên cứu

Tôi xin chân thành cám ơn

Học viên

Bùi Văn Quy

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu 1

2 Mục đích của đề tài nghiên cứu 2

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài 2

4 Phương pháp nghiên cứu của đề tài 2

5 Những đóng góp của luận văn 2

6 Tên đề tài và kết cấu của luận văn 3

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 4 1.1 Mục tiêu, chức năng của phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.1.1 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.1.2 Chức năng của Phân tích tài chính 7

1.2 Nguồn tài liệu cho phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.2.1 Bảng cân đối kế toán 10

1.2.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 11

1.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 11

1.2.4 Thuyết minh báo cáo tài chính 12

1.3 Phương pháp phân tích 12

1.3.1 Phương pháp so sánh: 12

1.3.2 Phương pháp thay thế liên hoàn 14

1.3.3 Phương pháp liên hệ cân đối 15

1.3.4 Phương pháp Dupont 15

1.4 Nội dung phân tích 19

1.4.1 Phân tích cấu trúc tài chính 19

1.4.2 Phân tích cân bằng tài chính 21

1.4.3 Phân tích khả năng quản lý tài sản 26

1.4.4 Phân tích khả năng sinh lời 29

1.4.5 Phân tích khả năng thanh khoản 30

1.4.6 Phân tích khả năng quản lý nợ 31

1.4.7 Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ 32

CHƯƠNG 2:PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MCO VIỆT NAM 33

2.1 Tổng quan về công ty cổ phần MCO Việt Nam 33

2.1.1.Quá trình ra đời và phát triển 33

2.1.1.1.Lịch sử hình hành 33

2.1.1.2.Giới thiệu về công ty 34

2.1.2 Đặc điểm quy trình công nghệ sản xuất 34

2.1.3 Đặc điểm tổ chức bộ máy quản lý 36

2.1.4 Đặc điểm tổ chức bộ máy kế toán 36

2.1.5 Các đặc điểm khác 37

2.2 Thực trạng tài chính của công ty 38

2.2.1 Phân tích cấu trúc tài chính 38

2.2.1.1.Phân tích cơ cấu tài sản 38

2.2.1.2.Phân tích cơ cấu nguồn vốn 43

2.2.2 Phân tích cân bằng tài chính 46

2.2.3 Phân tích khả năng quản lý tài sản 50

2.2.4 Phân tích khả năng sinh lời 55

2.2.5 Phân tích rủi ro tài chính 61

2.2.6 Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ 64

2.2.7 Phương trình DU PONT 68

2.3 Đánh giá chung về thực trạng tài chính của Công ty 73

2.3.1 Thuận lợi 75

2.3.2 Những khó khăn tồn tại 76

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI

CÔNG TY CỔ PHẦN MCO VIỆT NAM 77

3.1 Định hướng Phát triển 77

3.2 Những giải phápnhằm cải thiện tình hình tài chính 78

3.2.1 Giải pháp về quản lý tài chính 78

3.2.2Giải pháp về công tác đấu thầu 86

3.2.3 Giải pháp về nhân lực 86

KẾT LUẬN 94

TÀI LIỆU THAM HẢO 96

PHỤ LỤC 97

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2.1: Phân tích cơ cấu tài sản 39

Bảng 2.2 Phân tích cơ cấu tài sản (tiếp) 40

Bảng 2.3 Phân tích tỷ suất đầu tư 43

Bảng 2.4 Phân tích tỷ suất đầu tư (tiếp) 43

Bảng 2.5: Phân tích cơ cấu nguồn vốn 44

Bảng 2.6: Phân tích cơ cấu nguồn vốn (tiếp) 45

Bảng 2.7:Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh 46

Bảng 2.8:Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh (tiếp) 47

Bảng 2.9:Phân tích các chỉ tiêu về cân bằng tài chính 49

Bảng 2.10:Phân tích các chỉ tiêu vầ cân bằng tài chính (tiếp) 49

Bảng 2.11:Phân tích vòng quay tài sản ngắn hạn 51

Bảng 2.12:Phân tích vòng quay tài sản ngắn hạn (tiếp) 51

Bảng 2.13:Phân tích vòng quay tài sản cố định 52

Bảng 2.14:Phân tích vòng quay tài sản cố định (tiếp) 52

Bảng 2.15:Phân tích vòng quay tổng tài sản 53

Bảng 2.16:Phân tích vòng quay tổng tài sản (tiêp) 53

Bảng 2.17:Phân tích vòng quay hàng tồn kho 54

Bảng 2.18:Phân tích vòng quay hàng tồn kho (tiêp) 54

Bảng 2.19:Phân tích kỳ thu nợ bán chịu 55

Bảng 2.20:Phân tích kỳ thu nợ bán chịu (tiếp) 55

Bảng 2.21: Báo cáo kết quả hoạt đông kinh doanh 56

Bảng 2.22:Phân tích khả năng sinh lời của doanh thu 57

Bảng 2.23:Phân tích khả năng sinh lời của doanh thu (tiếp) 57

Bảng 2.24:Phân tích sức sinh lời cơ sở 58

Bảng 2.25:Phân tích sức sinh lời cơ sở (tiếp) 58

Bảng 2.26:Phân tích khả năng sinh lời của tài sản 59

Bảng 2.27:Phân tích khả năng sinh lời của tài sản (tiếp) 59

Bảng 2.28:Phân tích khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu 60

Bảng 2.29:Phân tích khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (tiếp) 60

Bảng 2.30:Phân tích khả năng thanh khoản 61

Bảng 2.31:Phân tích khả năng thanh khoản (tiếp) 62

Bảng 2.32:Phân tích khả năng quản lý nợ 63

Bảng 2.33:Phân tích khả năng quản lý nợ (tiếp) 64

Bảng 2.34: Phân tích các chỉ tiêu trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ 65

Bảng 2.35: Phân tích các chỉ tiêu trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ (tiếp) 66

Bảng 2.36: Phân tích đẳng thức DU PONT 1 69

Bảng 2.37: Phân tích đẳng thức DU PONT 2 70

Bảng 2.38: Phân tích đẳng thức DU PONT 3 71

Bảng 3.1 : Bảng chỉ tiêu sau khi thực hiện giải pháp giảm chi phí 83

Bảng 3.2 : Bảng chỉ tiêu sau khi thực hiện giải pháp tăng sản lượng bán hàng 85

DANH MỤC BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ

Biểu đồ 2.1: Cơ cấu tài sản 74

Biểu đồ 2.2: Cơ cấu Nguồn Vốn 74

Biểu đồ 2.3: Khả năng thanh toán 75

Biểu đồ 2.4: Sức sinh lợi 75

Sơ đồ 1.2: Nguồn tài trợ tài sản 23

Sơ đồ 2.1:Mô hình trực tuyến chức năng 36

Sơ đồ 2.2: Mô hình kế toán tập trung 36

Sơ đồ 2.3: Nguồn tài trợ tài sản của Công ty Cổ phần MCO Việt Nam năm 2012 48

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Xây dựng cơ bản là ngành tạo ra cơ sở vật chất kỹ thuật quan trọng cho nền kinh tế quốc dân Có thể nói đây là ngành mũi nhọn trong chiến lược xây dựng và phát triển đất nước Thành công của ngành xây dựng cơ bản trong những năm qua

là điều kiện thúc đẩy công nghiệp hoá - hiện đại hoá đất nước

Để đầu tư xây dựng cơ bản đạt được hiệu quả cao, doanh nghiệp phải có biện pháp thích hợp quản lý nguồn vốn, khắc phục tình trạng lãng phí, thất thoát trong sản xuất Quá trình xây dựng cơ bản bao gồm nhiều khâu ( thiết kế, lập dự án, thi công, nghiệm thu ) do địa bàn thi công luôn thay đổi, thời gian thi công kéo dài nên công tác quản lý tài chính thường phức tạp, có nhiều điểm khác biệt so với các ngành kinh doanh khác

Từ khi nền kinh tế nước ta chuyển sang cơ chế thị trường nhà nước đã trao quyền tự chủ cho các đơn vị hoạt động sản xuất kinh doanh và các doanh nghiệp, đồng nghĩa với việc họ phải thực sự chịu trách nhiệm về hoạt động kinh doanh của mình, cụ thể là phải tự hạch toán lỗ lãi Phân tích tài chính nhằm mục đích cung cấp thông tin về thực trạng tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, khả năng thanh toán, hiệu quả sử dụng vốn… Phân tích tài chính trở thành công cụ hết sức quan trọng trong quản lý kinh tế, nguyên nhân là do phân tích tài chính cung cấp cho nhà quản lý cái nhìn tổng quát về thực trạng của doanh nghiệp hiện tại, dự báo các vấn

đề tài chính trong tương lai, cung cấp cho các nhà đầu tư tình hình phát triển và hiệu quả hoạt động, giúp các nhà chính sách đưa ra biện pháp quản lý hữu hiệu

Trong điều kiện nền kinh tế mở, đặc biệt là trong quá trình hội nhập, muốn khẳng định được vị trí của mình trên thị trường, muốn chiến thắng được các đối thủ cạnh tranh phần lớn phụ thuộc vào hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Hiệu quả kinh doanh sẽ được đánh giá qua phân tích tài chính, các chỉ tiêu phân tích

sẽ cho biết bức tranh về hoạt động của doanh nghiệp giúp tìm ra hướng đi đúng đắn,

có các chiến lược và các quyết định kịp thời nhằm đạt được hiệu quả kinh doanh cao nhất

và những giải pháp nhằm cải thiện khả năng tài chính của Công ty cổ phần MCO Việt Nam” làm luận văn tốt nghiệp của mình

2 Mục đích của đề tài nghiên cứu

Trên cơ sở nghiên cứu lý luận chung về phân tích tài chính trong các doanh nghiệp và phân tích tài chính tại Công ty cổ phần MCO Việt Nam thông qua báo cáo tài chính để đưa ra đánh giá khái quát về thực trạng tài chính Công ty cổ phần này, từ đó đề xuất một số biện pháp nhằm cải thiện tình hình quản lý tài chính tại Công ty cổ phần MCO Việt Nam

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài

Đối tượng nghiên cứu: Những vấn đề lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp và hệ thống báo cáo tài chính của Công ty cổ phần MCO Việt Nam

Phạm vi nghiên cứu: Số liệu báo cáo tài chính của Công ty cổ phần MCO và trong thời gian bốn năm từ 2009 đến 2012

4 Phương pháp nghiên cứu của đề tài

Đề tài vận dụng các phương pháp điều tra, thống kê, so sánh, kết hợp với các phương pháp phân tích và tổng hợp, hệ thống hoá để trình bày các quan điểm, giải pháp để có thể đạt được mục đích nghiên cứu của đề tài

Luận văn cũng kết hợp lý luận cơ bản của khoa học chuyên ngành kế toán tài chính và phân tích hoạt động kinh doanh với nội dung quản lý Nhà nước về tài chính trong điều kiện kinh tế thị trường

5 Những đóng góp của luận văn

Dự kiến luận văn có những đóng góp chủ yếu sau:

- Trình bày có hệ thống về phân tích tài chính trong các doanh nghiệp

- Phân tích và đánh giá khái quát thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần MCO Việt Nam

- Đề xuất một số giải pháp nhằm khai thác tốt những lợi thế cũng như khác phục những yếu kém trong quản lý tài chính của Công ty cổ phần MCO Việt Nam

6 Tên đề tài và kết cấu của luận văn

khả năng tài chính của Công ty cổ phần MCO Việt Nam”

* Kết cấu của luận văn: Ngoài phần mở đầu, kết luận luận văn gồm ba chương như sau Chương 1: Lý luận chung về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần MCO Việt Nam Chương 3: Giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần MCO Việt Nam

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Mục tiêu, chức năng của phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là tổng thể các phương pháp được sử dụng để đánh giá tình hình tài chính đã qua và hiện nay, giúp cho nhà quản lý đưa ra được quyết định quản lý chuẩn xác và đánh giá được doanh nghiệp, từ đó giúp những đối tượng quan tâm đi tới những dự đoán chính xác về mặt tài chính của doanh nghiệp, qua đó có các quyết định phù hợp với lợi ích của chính họ Có rất nhiều đối tượng quan tâm và

sử dụng thông tin kinh tế tài chính của doanh nghiệp Mỗi đối tượng lại quan tâm theo giác độ và với mụctiêu phải được tiến hành khác nhau Do nhu cầu về thông tin tài chính doanh nghiệp rất đa dạng, đòi hỏi phân tích tài chính phải được tiến hành bằng nhiều phương pháp khác nhau để từ đó đáp ứng nhu cầu của các đối tượng quan tâm Chính điều đó tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích tài chính ra đời, ngày càng hoàn thiện và phát triển, đồng thời cũng tạo ra sự phức tạp của phân tích tài chính

Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp có thể tập hợp thành các đối tượng chính sau đây:

-Các nhà quản lý -Các cổ đông hiện tại và người đang muốn trở thành cổ đông của doanh nghiệp, cán bộ viên chức của doanh nghiệp

-Những người tham gia vào “ đời sống” của doanh nghiệp -Những người cho doanh nghiệp vay tiền như: ngân hàng, các tổ chức tài chính, người mua cổ phiếu của doanh nghiệp, các doanh nghiệp khác

-Nhà nước -Nhà phân tích tài chính -v.v…

Các đối tượng sử dụng thông tin tài chính khác nhau sẽ đưa ra các quyết định với mục đích khác nhau

Vì vậy, phân tích tài chính đối với mỗi đối tượng khác nhau sẽ đáp ứng các vấn đề chuyên môn khác nhau:

+Phân tích tài chính đối với nhà quản lý: là người trực tiếp quản lý doanh nghiệp, nhà quản lý hiểu rõ nhất tài chính doanh nghiệp, do đó họ có nhiều thông tin phục vụ cho việc phân tích Phân tích tài chính doanh nghiệp đối với nhà quản lý nhằm đáp ứng những mục tiêu sau:

-Tạo ra những chu kỳ đều đặn để đánh giá hoạt động quản lý trong giai đoạn

đã qua, việc thực hiện cân bằng tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và rủi ro tài chính trong doanh nghiệp…

-Hướng các quyết định của Ban giám đốc theo chiều hướng phù hợp với tình hình thực tế của doanh nghiệp, như quyết định về đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận…

-Phân tích tài chính doanh nghiệp là cơ sở cho dự đoán tài chính

-Phân tích tài chính doanh nghiệp là một công cụ để kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý trong doanh nghiệp

-Phân tích tài chính nhằm làm nổi bật điều quan trọng của dự đoán tài chính,

mà dự đoán là nền tảng của hoạt động quản lý, làm sáng tỏ, không chỉ chính sách tài chính mà làm rõ cả những chính sách chung trong doanh nghiệp

+Phân tích tài chính đối với các nhà đầu tư: Các nhà đầu tư là những người giao vốn cho doanh nghiệp quản lý và như vậy có thể có những rủi ro Đó là những

cổ đông, các cá nhân hoặc các đơn vị, doanh nghiệp khác Các đối tượng này quan tâm trực tiếp đến những tính toán về giá trị của doanh nghiệp Thu nhập của các nhà đầu tư là tiền lời được chia và thặng dư giá trị của vốn Hai yếu tố này phần lớn chịu ảnh hưởng của lợi nhuận thu được của doanh nghiệp Trong thực tế, các nhà đầu tư tiến hành đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp Câu hỏi chủ yếu đòi hỏi phải làm rõ là: tiền lời bình quân cổ phiếu của doanh nghiệp sẽ là bao nhiêu? Cũng cần thấy rằng: các nhà đầu tư không hài lòng trước món lời tính toán kế toán và cho

rằng món lời này có quan hệ rất xa so với tiền lời thực sự Tính trước các khoản lời

sẽ được nghiên cứu đầy đủ trong chính sách phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp

và trong nghiên cứu rủi ro, hướng các lựa chọn vào những tín phiếu phù hợp nhất Các nhà đầu tư phải dựa vào những nhà chuyên môn trung gian (chuyên gia phân tích tài chính) nghiên cứu các thông tin kinh tế tài chính, có những cuộc tiếp xúc trực tiếp với ban quản lý doanh nghiệp, làm rõ triển vọng phát triển của doanh nghiệp và đánh giá các cổ phiếu trên thị trường tài chính

Phân tích tài chính đối với nhà đầu tư là để đánh giá doanh nghiệp và ước đoán giá trị cổ phiếu, dựa vào việc nghiên cứu các báo biểu tài chính, khả năng sinh lời, phân tích rủi ro kinh doanh…

+Phân tích tài chính đối với người cho vay: Đâylà những người cho doanh nghiệp vay vốn để đảm bảo nhu cầu sản xuất-kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết chắc được khả năng hoàn trả tiền vay Thu nhập của họ là lãi suất tiền vay Do đó, phân tích tài chính đối với các người cho vay là xác định khả năng hoàn trả nợ của khách hàng Tuy nhiên, phân tích với những khoản cho vay dài hạn và những khoản cho vay ngắn hạn có những nét khác nhau

+Đối những khoản cho vay ngắn hạn: người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán ngay của doanh nghiệp Nói khác đi là khả năng ứng phó của doanh nghiệp khi nợ vay đến hạn trả

+Đối với các khoản cho vay dài hạn, người cho vay phải tin chắc khả năng hoàn trả vốn và khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn và lãi lại tuỳ thuộc vào khả năng sinh lời này

+Phân tích tài chính đối với những người hưởng lương trong doanh nghiệp: Đây là nghững người có nguồn thu nhập duy nhất là tiền lương được trả Tuy nhiên, cũng có những doanh nghiệp, người hưởng lương có một số cổ phần nhất định trong doanh nghiệp Đối với những doanh nghiệp này, người hưởng lương có thu nhập từ tiền lương được trả và tiền lời được chia Cả hai khoản thu nhập này phụ thuộc vào kết quả của hoạt động sản xuất- kinh doanh của doanh nghiệp Do vậy, phân tích tài chính giúp họ định hướng việc làm ổn định của mình, trên cơ sở đó yên tâm dốc sức

vào hoạt động sản xuất –kinh doanh của doanh nghiệp tuỳ theo công việc được phân công, đảm nhiệm

Từ những vấn đề đã nêu trên, cho thấy: phân tích tài chính doanh nghiệp là công cụ hữu ích được dùng để xác định giá trị kinh tế, để đánh giá các mặt mạnh, các mặt yếu của một doanh nghiệp, tìm ra nguyên nhân khách quan và chủ quan, giúp cho từng đối tượng lựa chọn và đưa ra những quyết định phù hợp với mục đích

mà họ quan tâm

1.1.2 Chức năng của Phân tích tài chính

Hoạt động của con người là hoạt động có ý thức Vì vậy, khi tiến hành bất cứ hoạt động nào dù đơn giản hay phức tạp, dù cá nhân tiến hành hay đó là hành vi của một tổ chức thì xuất phát điểm của việc đưa ra các quyết định và tổ chức thực hiện quyết định bao giờ cũng từ nhận thức về mục tiêu, tính chất, xu hướng và hình thức phát triển của các sự vật và hiện tượng Trong quản lý kinh tế, nhận thức, quyết định và hành động là bộ ba biện chứng của sự quản lý có khoa học, trong đó nhận thức là cơ sở, là tiền đề của việc đưa ra các quyết định và tổ chức thực hiện các quyết định Nhận thức thế nào thì đưa ra quyết định như thế Nhận thức đúng sẽ đưa

ra được các quyết định đúng và tổ chức thực hiện các quyết định đúng đắn xuất phát

từ nhận thức đúng bằng phương pháp khoa học sẽ đạt được mục tiêu mong muốn Nhận thức sai, sẽ đưa ra những quyết định sai lầm và tổ chức thực hiện những quyết định sai lầm này thì hậu quả không thể lường hết tuỳ thuộc vào mức độ có thẩm quyền của người đưa ra các quyết định và phạm vi thực hiện quyết định

Để đưa ra các quyết định đúng đắn và tổ chức thực hiện các quyết định đúng đắn đó một cách khoa học cần có nhận thức đúng đắn và đầy đủ về các hiện tượng

và sự kiện kinh tế Nhận thức đúng đắn về kinh tế là nhận thức được bản chất, tính chất, quy luật khách quan về sực vận động và phát triển của các hiện tượng và sự kiện kinh tế Nhận thức đầy đủ các hiện tượng và sự kiện kinh tế là nhận thức được diễn biến vận động của cá hiện tượng và các sự kiện, sự tác động qua lại của các hoạt động kinh tế và ảnh hưởng của các quyết định kinh tế đến mục tiêu quan tâm

Để có nhận thức đúng đắn và đầy đủ, các đối tượng tuỳ mục tiêu quan tâm mà lựa chọn những nội dung phân tích phù hợp Phân tích tài chính doanh nghiệp với vị trí là công cụ của nhận thức các vấn đề liên quan đến tài chính doanh nghiệp, trong quá trình tiến hành, phân tích sẽ thực hiện chức năng: đánh giá, dự đoán và điều chỉnh tài chính doanh nghiệp

a Chức năng đánh giá

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các luồng chuyển dịch giá trị, các luồng vận động của những nguồn lực tài chính trong quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ hoặc vốn hoạt động của doanh nghiệp nhằm đạt được mục tiêu kinh doanh trong khuôn khổ pháp luật Các luồng chuyển dịch giá trị, sự vận động của các nguồn tài chính nảy sinh diễn ra như thế nào, nó tác động ra sao đến quá trình kinh doanh, chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, có yếu tố mang tính môi trường, có yếu tố bên trong, có yếu tố bên ngoài nhưng cụ thể là yếu tố nào, tác động đến sự vận động và chuyển dịch ra sao, gần với mục tiêu hay ngày càng xa rời mục tiêu kinh doanh của doanh nghiệp, có phù hợp với cơ chế chính sách và pháp luật hay không là những vấn đề mà Phân tích tài chính doanh nghiệp phải đưa ra câu trả lời Quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng vốn hoạt động và các quỹ tiền tệ

ở doanh nghiệp diễn ra như thế nào, tác động ra sao đến kết quả hoạt động… là những vấn đề Phân tích tài chính doanh nghiệp cần phải làm rõ Thực hiện trả lời và làm rõ những vấn đề nêu trên là thực hiện chức năng đánh giá tài chính doanh nghiệp

b Chức năng dự đoán

Mọi quyết định của con người đều hướng vào thực hiện những mục tiêu nhất định Mục tiêu là đích hướng tới bằng những hành động cụ thể trong tương lai Những mục tiêu này có thể là ngắn hạn có thể là mục tiêu dài hạn Nhưng nếu liên quan đến đời sống kinh tế của doanh nghiệp thì cần nhận thấy tiềm lực tài chính, diễn biến luồng chuyển dịch giá trị, sự vận động của vốn hoạt động trong tương lai của doanh nghiệp Những quyết định và hành động trong tương lai phụ thuộc vào diễn biến kinh tế xã hội và hoạt động của doanh nghiệp sẽ diễn ra trong tương lai

Bản thân doanh nghiệp cho dù đang ở giai đoạn nào trong chu kỳ phát triển thì các hoạt động cũng hướng tới mục tiêu nhất định Những mục tiêu này được hình thành

từ nhận thức về điều kiện, năng lực của bản thân cũng như những diễn biến của tình hình kinh tế quốc tế, trong nước, ngành nghề và các doanh nghiệp khác cùng loại,

sự tác động của các yếu tố kinh tế xã hội trong tương lai Vì vậy để có những quyết định phù hợp và tổ chức thực hiện hợp lý, đáp ứng được mục tiêu mong muốn các đối tượng quan tâm cần thấy tình hình tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

Đó chính là chức năng dự đoán tài chính doanh nghiệp

1.2 Nguồn tài liệu cho phân tích tài chính doanh nghiệp

Để tiến hành phân tích tình hình tài chính, người phân tích phải sử dụng rất nhiều tài liệu khác nhau, trong đó chủ yếu là các báo cáo tài chính Vì vậy căn cứ để phân tích là dựa vào các báo cáo tài chính

Vai trò của các báo cáo tài chính trong doanh nghiệp:

+ Cung cấp những chỉ tiêu kinh tế – tài chính cần thiết, giúp kiểm tra, phân tích một cách tổng hợp, toàn diện, có hệ thống, tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình thực hiện các chỉ tiêu tài chính chủ yếu của doanh nghiệp

+ Cung cấp những thông tin, số liệu để kiểm tra, giám sát tình hình hạch toán kinh doanh, tình hình chấp hành các chính sách, các chế độ kinh tế – tài chính của doanh nghiệp

+ Cung cấp những thông tin và số liệu cần thiết để phân tích, đánh giá những khả năng và tiềm năng kinh tế – tài chính của doanh nghiệp, giúp công tác dự báo

và lập các kế hoạch tài chính ngắn hạn và dài hạn cho doanh nghiệp

1.2.1 Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính phản ánh tổng quát tình hình tài sản của doanh nghiệp và nguồn tài trợ cho những tài sản đó tại một thời điểm cụ thể, dưới hình thái tiền tệ

Về bản chất bản cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với nguồn vốn chủ sở hữu và công nợ phải trả

Bảng cân đối kế toán là tài liệu quan trọng để nghiên cứu, đánh giá tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và những triển vọng kinh tế, tài chính của doanh nghiệp

Kết cấu của bảng gồm hai phần: Phần tài sản và phần nguồn vốn

- Phần tài sản phản ánh toàn bộ tài sản hiện có tại thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý và sử dụng của doanh nghiệp

+ Về mặt kinh tế: Thông qua phần tài sản có thể đánh giá tổng quát quy mô về tài sản, tính chất hoạt động, năng lực và trình độ sử dụng vốn

+ Về mặt pháp lý: Số liệu ở phần tài sản thể hiện tiềm lực về số vốn mà doanh nghiệp có quyền quản lý, sử dụng lâu dài gắn với mục đích thu được các khoản lợi ích trong tương lai

- Phần nguồn vốn phản ánh nguồn hình thành các loại tài sản của doanh nghiệp tại thời điểm lập báo cáo

+ Về mặt kinh tế: Phần nguồn vốn cho phép người sử dụng thấy được thực trạng tài chính của doanh nghiệp

+ Về mặt pháp lý: cho biết trách nhiệm của doanh nghiệp về tổng số vốn đã đăng ký kinh doanh với nhà nước, về số tài sản đã hình thành bằng các loại vốn vay

cũng như trách nhiệm phải thanh toán các khoản nợ với người lao động, với cổ đông, với nhà cung cấp, với nhà nước

Đặc trưng cơ bản của bảng là mỗi phần đều có số tổng cộng và tổng cộng của hai phần luôn bằng nhau:

Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn Trong đó:

Tổng tài sản = Vốn chủ sở hữu + Công nợ phải trả Vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản - Công nợ phải trả

1.2.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh trong một kỳ kế toán của doanh nghiệp, bao gồm các chỉ tiêu về doanh thu, chi phí và lợi nhuận của hoạt động kinh danh và các hoạt động khác

Các chỉ tiêu thuộc phần này trình bày các số liệu về tổng số phát sinh trong kỳ này, kỳ trước và luỹ kế từ đầu năm

Số liệu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được sử dụng để tính toán các chỉ tiêu về khả năng sinh lời, tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nước về các khoản phải nộp Cùng số liệu trên bảng cân đối kế toán, số liệu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được sử dụng để tính toán hiệu quả sử dụng vốn, các chỉ tiêu

về tỷ suất lợi nhuận…

1.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phản ánh quá trình hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp

Thông tin về lưu chuyển tiền của doanh nghiệp giúp cho các đối tượng sử dụng báo cáo tài chính có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và sử dụng các khoản tiền đó trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Kết cấu của báo cáo gồm 3 phần:

- Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào và chi ra liên quan trực tiếp tới hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

- Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào, chi ra trực tiếp liên quan đến hoạt động đầu tư của doanh nghiệp Các hoạt động đầu

tư bao gồm:

+ Đầu tư cơ sở vật chất kỹ thuật cho doanh nghiệp + Đầu tư cho các đơn vị khác

- Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào

và chi ra liên quan trực tiếp tới hoạt động tài chính của doanh nghiệp Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được lập theo quý và năm (không phân biệt doanh nghiệp lớn hay nhỏ)

1.2.4 Thuyết minh báo cáo tài chính

Thuyết minh báo cáo tài chính là một bộ phận hợp thành hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp Bản thuyết minh này được lập ra để giải thích và bổ sung thông tin về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của doanh nghiệp mà chưa được chi tiết ở các báo cáo khác

Nội dung của báo cáo này trình bày khái quát đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp, nội dung một số chế độ kế toán được doanh nghiệp lựa chọn áp dụng, tình hình và lý do biến động của một số đối tượng tài sản, nguồn vốn quan trọng Đồng thời phân tích một số chỉ tiêu tài chính chủ yếu và đưa kiến nghị của doanh nghiệp Doanh nghiệp phải trình bày đầy đủ các chỉ tiêu theo nội dung đã quy định trong thuyết minh báo cáo tài chính Ngoài ra theo yêu cầu quản lý của bản thân doanh nghiệp, cơ quan quản lý cấp trên mà có thể quy định thêm nội dung cần thuyết minh

1.3 Phương pháp phân tích

1.3.1 Phương pháp so sánh:

Là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích để xác định xu hướng,mức độ biến động của chỉ tiêu phân tích Vì vậy để tiến hành so sánh, cần phải giải quyết những vấn đề sau:

Xác định số gốc để so sánh, xác định điều kiện so sánh và xác định nhịp độ, biên độ, mục tiêu so sánh

Xác định số gốc để so sánh phụ thục vào mục đích phân tích -Khi nghiên cứu nhịp độ biến động của các chỉ tiêu, số gốc để so sánh là trị số của chỉ tiêu kỳ trước

-Khi nghiên cứu nhịp điệu thực hiện nhiệm vụ kinh doanh trong từng khoảng thời gian trong một năm thường so sánh với cùng kỳ năm trước

-Khi đánh giá mức độ biến động so với mục tiêu đã dự kiến, trị số thực tế sẽ được so sánh với mục tiêu đã đề ra

-Khi nghiên cứu khả năng đáp ứng nhu cầu của thị trường có thể so sánh số thực tế với mức hợp đồng hoặc tổng nhu cầu

Các trị số kỳ trước, kế hoạch, hoặc cùng kỳ năm trước gọi chung là kỳ gốc Thời kỳ chọn để phân tích được gọi là kỳ phân tích

Điều kiện so sánh được:

-Bảo đảm tính thống nhất về nội dung kinh tế của chỉ tiêu Ví dụ nội dung kinh

tế có thể bị thu hẹp hay mở rộng phân ngành sản xuất kinh doanh do phân chia đơn

vị thì các chỉ tiêu được tính toán lại cho phù hợp

-Đảm bảo tính thống nhất về phương pháp tính của các chỉ tiêu

-Đảm bảo tính thống nhất về đơn vị tính các chỉ tiêu về cả số lượng, thời gian

và giá trị

Mục tiêu so sánh trong phân tích tài chính là xác định mức biến động tuyệt đối

và mức biến động tương đối cùng xu hướng biến động của chỉ tiêu phân tích Mức biến động tuyệt đối được xác định dựa trên cơ sở so sánh trị số của chỉ tiêu giữa hai kỳ: kỳ phân tích và kỳ gốc Mức biến động tương đối là kết quả so sánh giữa số thực tế với số gốc đã được điều chỉnh theo một hệ số của chỉ tiêu có liên quan theo hướng quyết định qui mô của chỉ tiêu phân tích

Phương pháp phân tích:

-Nhận xét tình hình biến động và xu hướng biến động của yếu tố phân tích

1.3.2 Phương pháp thay thế liên hoàn

Là phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả kinh doanh bằng cách loại trừ ảnh hưởng của nhân tố khác Phương pháp này cho phép xác định rõ ràng nguyên nhân của sự biến động chỉ tiêu phân tích và thích hợp với việc phân tích mối quan hệ nhân quả

Điều kiện áp dụng phương pháp loại trừ:

-Các nhân tố có quan hệ với chỉ tiêu phân tích dưới dạng một tích số hoặc một thương số

-Việc sắp xếp xác định ảnh hưởng các nhân tố theo qui luật “Lượng biến dẫn đến chất biến”

giả định là chưa đủ tính thuyết phục, và do đó phương pháp loại trừ chỉ nên sử dụng như một phương pháp tham khảo trong phân tích tài chính

1.3.3 Phương pháp liên hệ cân đối

Là phương pháp dựa vào nguyên lý của sự cân bằng về lượng giữa hai mặt của các yếu tố và quá trình kinh doanh để xác định mối quan hệ giữa các chỉ tiêu nhân

tố với chỉ tiêu phân tích được biểu hiện dưới dạng tổng số hoặc hiệu số

Để xác định ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích chỉ cần xác định mức chênh lệch của từng nhân tố giữa hai kỳ (thực tế so với chênh lệch, hoặc thực tế so với kỳ kinh doanh trước), giữa các nhân tố mang tính chất độc lập

Phương pháp cân đối được sử dụng nhiều trong hoạch định cho quá trình sản xuất kinh doanh, lập kế hoạch tài chính và được sử dụng ngay cả trong công tác kế toán để kiểm soát tình hình, xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

Qua bảng cân đối kế toán cho phép ta có thể đánh giá mối quan hệ của các yếu

tố ảnh hưởng lên tính cân đối, đến tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp

1.3.4 Phương pháp Dupont

Công ty Dupont là công ty đầu tiên ở Mỹ sử dụng các mối quan hệ tương hỗ giữa các tỷ lệ tài chính chủ yếu để phân tích các chỉ số tài chính, vì vậy phương pháp này còn có tên là phương pháp phân tích tài chính Dupont

Theo phương pháp này, trước hết chúng ta xem xét các mối quan hệ tương tác giữa hệ số sinh lợi doanh thu với hiệu suất sử dụng tài sản (ROA)

Khi phân tích ROA cho phép xác định và đánh giá chính xác nguồn gốc làm thay đổi lợi nhuận trước lãi vay và thuế của doanh nghiệp Tiếp theo, chúng ta xem xét tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp được tạo thành bởi các mối quan hệ giữa tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu Trên cơ sở đó nhà quản trị đưa

ra các giải pháp phù hợp để đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp

Doanh thu thuần

×

Doanh thu thuần

×

Tổng TS bình quân Vốn CSH

bình quân

Doanh thu thuần

Tổng TS bình quân

Vốn CSH bình quân

bình quân

Vốn CSH bình quân ROE phụ thuộc vào ba nhân tố là lợi nhuận biên, vòng quay tổng tài sản và

tỷ số tổng tài sản bình quân/vốn chủ sở hữu bình quân Các nhân tố này có thể ảnh hưởng trái chiều đối với ROE

Phân tích Dupont là xác định ảnh hưởng của ba nhân tố này đến ROE của doanh nghiệp để tìm hiểu nguyên nhân gây tăng giảm chỉ số này

Phân tích công thức trên:

Vốn CSH bình quân

Trong đó:

K3: Hệ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu

Sau đó, ta có thể xét sự biến động của hệ số doanh lợi của vốn chủ sở hữu qua các thời kỳ bằng phương pháp thay thế liên hoàn Việc phân tích này giúp ta xác định ảnh hưởng của từng chỉ tiêu đến sự biến động của hệ số doanh lợi của vốn chủ sở hữu

1 ROE K K K



Dựa vào những số liệu đã tính toán ở trên ta sẽ tìm ra các nhân tố gây ảnh hưởng đến tình hình biến động của tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ROE

Tỷ suất thu hồi tài sản (ROA)

Lãi vay

phải thu

Hàng tồn kho

TSLĐ khac

Tỷ suất thu hồi VCSH (ROE)

-Bên phải: thiết lập mối liên hệ giữa các khoản mục qua các phép toán đại số

để nhằm xác định các nhân tố ảnh hưởng đến vòng quay của vốn

-Bên trái: thiết lập mối quan hệ giữa các khoản mục qua các phép toán đại số nhằm xác định các định các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ lãi thuần

1.4 Nội dung phân tích

Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp vô cùng phong phú bao gồm rất nhiều vấn đề nhưng đã được cô đọng trong giáo trình “cở sở quản lý tài chính” của PGS.TS Nghiêm Sĩ Thương Tác giả rất tâm đắc với giáo trình này và đã chọn giáo trình này làm nội dung xuyên suốt trong luận văn của mình

1.4.1 Phân tích cấu trúc tài chính

Phân tích cấu trúc tài chính là việc phân tích tình hình huy động, tình hình phân bổ nguồn vốn và mối quan hệ giữa tình hình huy động với tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp Qua đó, giúp các nhà quản lý nắm được tình hình phân bổ tài sản và các nguồn tài trợ tài sản, biết được nguyên nhân cũng như các dấu hiệu ảnh hưởng đến cân bằng tài chính Đây sẽ là thông tin quan trọng để các nhà quản lý đưa ra các quyết định điều chỉnh chính sách huy động và sử dụng vốn của mình, đảm bảo cho doanh nghiệp có được một cấu trúc tài chính lành mạnh, hiệu quả và tránh được những rủi ro trong kinh doanh Để phân tích khái quát tình hình huy động và sử dụng vốn, nhà phân tích tiến hành phân tích cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn

a.Phân tích cơ cấu tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và

so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản

Tỷ trọng của từng Giá trị của từng bộ phận tài sản

bộ phận tài sản chiếm = x 100 trong tổng số tài sản Tổng số tài sản

Việc xem xét tình hình biến động và tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kì gốc mặc dầu cho phép các nhà

quản lý đánh giá đựơc khái quát tình hình phân bổ vốn nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu của tài sản doanh nghiệp Vì vậy, để biết được chính xác tình hình sử dụng vốn, nắm được những nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc trên tổng số tài sản cũng như theo từng loại tài sản Bên cạnh đó còn phải xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số và xu hướng biến động của chúng theo thời gian để thấy được mức độ hợp lý của sự phân bổ

Khi phân tích kết cấu tài sản ta cần chú ý đến tỷ suất đầu tư Tỷ suất đầu tư nói lên cơ cấu tài sản, là tỷ lệ giữa giá trị tài sản cố định và đầu tư dài hạn so với tổng tài sản Tỷ suất đầu tư cũng là chỉ tiêu thể hiện sự khác nhau của bảng cân đối

kế toán giữa các doanh nghiệp khác nhau về đặc điểm, ngành nghề kinh doanh

Tổng tài sản

Tỷ suất này càng cao cho thấy năng lực sản xuất kinh doanh và xu hướng phát triển lâu dài

b.Phân tích cơ cấu nguồn vốn

Phân tích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính

ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng

bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn

Tỷ trọng của từng Giá trị của từng bộ phận nguồn vốn

bộ phận nguồn vốn chiếm = x 100 trong tổng số nguồn vốn Tổng số nguồn vốn

Việc xem xét tình hình biến động và tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn giữa kỳ phân tích so với kì gốc mặc dầu cho phép các nhà quản lý đánh giá đựơc khái quát cơ cấu vốn huy động nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động Vì vậy, để biết được chính xác tình hình huy động vốn, nắm được những

cấu nguồn vốn, các nhà phân tích còn kết hợp cả phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc trên tổng số nguồn vốn cũng như theo từng loại nguồn vốn Bên cạnh đó còn phải xem xét tỷ trọng từng loại nguồn vốn chiếm trong tổng số và xu hướng biến động của chúng theo thời gian để thấy được mức độ hợp lý và an ninh tài chính của doanh nghiệp trong việc huy động vốn

Tỷ trọng của vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn còn gọi là “Hệ số tài trợ ”:

là chỉ tiêu phản ánh khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính và mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp Chỉ tiêu này cho biết trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp , nguồn vốn chủ sở hữu chiếm mấy phần Trị số của chỉ tiêu càng lớn, chứng tỏ khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính càng tăng và ngược lại

Tổng nguồn vốn

Để đánh giá mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp,sau khi tính ra trị số của chỉ tiêu hệ số tài trợ, tiến hành so sánh sự biến động của các chỉ tiêu trên theo thời gian cũng như so với trị số bình quân ngành, bình quân khu vực.Khi so sánh chỉ tiêu trên theo thời gian sẽ xác định được chính xác xu hướng biến động của mức độ độc lập tài chính Còn khi so sánh với số bình quân của ngành, khu vực, sẽ xác định được vị trí hay mức độ độc lập về mặt tài chính là ở mức nào(cao, trung bình, thấp) Trên cơ sở đó sẽ có các quyết sách tài chính phù hợp với tình hình và điều kiện cụ thể của doanh nghiệp

1.4.2 Phân tích cân bằng tài chính

Bất cứ một doanh nghiệp nào cũng cần một lượng tài sản nhất định gồm TSNH, TSDH để tiến hành các hoạt động sản suất kinh doanh Do đó, vấn đề quan trọng đối với các nhà quản lý là tìm nguồn tài trợ như thế nào để đảm bảo luôn có

đủ tài sản cho quá trình kinh doanh được tiến hành liên tục và hiệu quả Về thực chất, phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh chính là việc xem

xét mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn tài trợ tài sản hay chính là phân tích cân bằng tài chính doanh nghiệp

Cấu trúc nguồn vốn không chỉ thể hiện tính tự chủ mà còn thể hiện tính ổn định trong tài trợ Dưới góc độ ổn định trong tài trợ, toàn bộ nguồn vốn của doanh nghiệp được chia thành nguồn tài trợ thường xuyên và nguồn tài trợ tạm thời Nguồn tài trợ thường xuyên là nguồn tài trợ mà doanh nghiệp được sử dụng thường xuyên, ổn định và lâu dài vào hoạt động kinh doanh, bao gồm vốn chủ sở hữu và vốn vay, vốn thanh toán dài hạn, trung hạn(trừ vay-nợ quá hạn )

Nguồn tài trợ tạm thời là nguồn tài trợ mà doanh nghiệp tạm thời sử dụng vào hoạt động kinh doanh trong một khoảng thời gian ngắn, bao gồm các khoản vay ngắn hạn,nợ ngắn hạn, các khoản vay-nợ quá hạn (kể cả vay -nợ dài hạn quá hạn), các khoản chiếm dụng bất hợp pháp của người bán, người mua, người lao động Dưới góc độ này, cân bằng tài chính được thể hiện qua đẳng thức sau:

TSNH +TSDH = Nguồn tài trợ thường xuyên + Nguồn tài trợ tạm thời Dưới góc độ ổn định về nguồn tài trợ tài sản, việc phân tích cân bằng tài hính của doanh nghiệp sẽ cung cấp cho nhà quản lý biết được sự an toàn, tính bền vững, cân đối trong tài trợ và sử dụng vốn của doanh nghiệp cũng như những nhân tố có thể gây ra ảnh hưởng đến cân bằng tài hính Khi phân tích cân bằng tài hính, trước hết cần so sánh tổng nhu cầu về tài sản với nguồn tài trợ thường xuyên Nếu các nguồn tài trợ thường xuyên trang trải đủ hoặc thừa tổng nhu cầu về tài sản thì doanh nghiệp cần sử dụng một cách hợp lý số dôi ra này để tránh bị chiếm dụng vốn Ngược lại, khi nguồn tài trợ thường xuyên không đáp ứng đủ nhu cầu về tài sản thì doanh nghiệp cần phải có biện pháp huy động và sử dụng phù hợp Bên cạnh đó, đối với từng nguồn tài trợ, cần phải phân tích sự biến động về tổng số cũng như từng loại giữ cuối kỳ so với đầu năm và dựa vào sự biến động của bản thân từng nguồn tài trợ để rút ra nhận xét

Có thể khái quát cân bằng tài chính của doanh nghiệp theo sơ đồ sau :

Tổng

số Tài sản

Tài sản dài hạn

Tài sản ngắn hạn

-Phải thu dài hạn -Tài sản cố định -Bất động sản đầu tư -Đầu tư tài chính dài hạn

Nguồn vốn chủ

sở hữu -Vay dài hạn -Nợ phải trả dài hạn

-Vay trung hạn -Nợ phải trả trung hạn

-Vay ngắn hạn -Nợ phải trả ngắn hạn -Chiếm dụng bất hợp pháp

Nguồn tài trợ thường xuyên

Nguồn tài trợ tạm thời (nợ ngắn hạn)

Tổng

số nguồn vốn

Sơ đồ 1.2: Nguồn tài trợ tài sản

Từ đẳng thức cân bằng tài chính trên, ta có thể biến đổi như sau:

ngắn hạn tạm thời thường xuyên dài hạn

Về thực chất, nguồn tài trợ tạm thời cũng chính là số nợ ngắn hạn phải trả Do vậy, vế trái đẳng thức trên (TSNH - Nguồn tài trợ tạm thời ) cũng chính là chỉ tiêu

“Vốn hoạt động thuần” Vốn hoạt động thuần là chỉ tiêu phản ánh số vốn của doanh nghiệp được sử dụng để duy trì những hoạt động bình thường diễn ra thường xuyên tại doanh nghiệp Với số vốn hoạt động thuần này, doanh nghiệp có khả năng đảm bảo chi trả cho các hoạt động diễn ra mà không cần phải vay mượn hay chiếm dụng bất cứ một khoản nào khác

Vậy có thể tính vốn hoạt động thuần theo các cách sau:

Vốn hoạt động thuần = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn (*) Vốn hoạt động thuần = Nguồn tài trợ thường xuyên - Tài sản dài hạn (**)

Ở cân đối (*), vốn hoạt động thuần được tài trợ chủ yếu cho TSNH và những tài khoản có tính thanh khoản cao (tiền và các khoản tương đương tiền, nợ phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho )

Ở cân đối (**), vốn hoạt động thuần thể hiện quan hệ tài trợ giữa nguồn tài trợ thường xuyên với TSDH

Vốn hoạt động thuần có thể nhỏ hơn, lớn hơn hoặc bằng 0 Trong mỗi trường hợp sẽ có ý nghĩa khác nhau

-Vốn hoạt động thuần < 0 Lúc này, nguồn tài trợ thường xuyên không đủ để tài trợ cho TSDH nên phần thiếu hụt doanh nghiệp phải bù đắp bằng nợ ngắn hạn Cân bằng tài chính trong trường hợp này là không tốt vì doanh nghiệp luôn rơi vào tình trạng chịu áp lực nặng nề về thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, cán cân thanh toán luôn mất cân bằng Khi vốn hoạt động thuần càng nhỏ hơn 0, doanh nghiệp càng gặp khó khăn trong thanh toán ngắn hạn và có nguy cơ phá sản

-Vốn hoạt động thuần = 0 Lúc này, nguồn tài trợ thường xuyên của doanh nghiệp vừa đủ để trang trải cho TSDH nên không cần huy động thêm ở nợ ngắn hạn để bù đắp Lúc này, cân bằng tài chính xảy ra, tuy nhiên tính ổn định chua cao, vẫn tồn tại nguy cơ rơi vào tình trạng mất cân bằng

-Vốn hoạt động thuần > 0

Lúc này, nguồn tài trợ thường xuyên của doanh nghiệp không những được sử dụng để trang trải cho TSDH mà còn trang trải một phần cho TSNH, cân bằng tài chính được coi là cân bằng tốt, an toàn và bền vững.Một doanh nghiệp muốn hoạt động không bị gián đoạn thì cần phải duy trì một mức vốn hoạt động thuần hợp lý

để thoả mãn việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và dự trữ hàng tồn kho Vốn hoạt động thuần của doanh nghiệp càng lớn, khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng cao Ngược lại, khi vốn hoạt động thuần giảm sút, doanh nghiệp mất dần khả năng thanh toán

Để có căn cứ đánh giá tính ổn định và bền vững của cân bằng tài chính, các nhà phân tích cần phải xem xét sự biến động của vốn hoạt động thuần trong nhiều năm liên tục Điều này sẽ giúp loại trừ những sai lệch về mặt số liệu do tính thời vụ hay tính chu kỳ trong kinh doanh, lại vừa cho phép dự đoán được tính ổn định và cân bằng tài chính trong tương lai

Ngoài ra, để có nhận xét chính xác và toàn diện về tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, các nhà phân tích có thể sử dụng thêm các chỉ tiêu sau:

Hệ số Nguồn tài trợ thường xuyên tài trợ =

thường xuyên Tổng nguồn vốn Chỉ tiêu này cho biết, so với tổng nguồn tài trợ tài sản của doanh nghiệp (nguồn vốn), nguồn tài trợ thường xuyên chiếm mấy phần Trị số của chỉ tiêu này càng lớn, tính ổn định và cân bằng tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Hệ số Nguồn tài trợ tạm thời tài trợ =

tạm thời Tổng nguồn vốn Chỉ tiêu này cho biết, so với tổng nguồn tài trợ tài sản của doanh nghiệp (nguồn vốn), nguồn tài trợ tạm thời chiếm mấy phần Trị số của chỉ tiêu này càng nhỏ, tính ổn định và cân bằng tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Hệ số VCSH Vốn chủ sở hữu

so với nguồn tài trợ = thường xuyên Nguồn tài trợ thường xuyên

Chỉ tiêu này cho biết, trong tổng số nguồn tài trợ thường xuyên, số VCSH chiếm mấy phần Trị số của chỉ tiêu này càng lớn, tính tự chủ và độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Hệ số giữa nguồn Nguồn tài trợ thường xuyên tài trợ thường xuyên =

so với TSDH Tài sản dài hạn Chỉ tiêu này cho biết mức độ tài trợ TSDH bằng nguồn tài trợ thường xuyên Trị số của chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, tính ổn định và bền vững tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại, trị số của chỉ tiêu này càng nhỏ hơn 1, doanh nghiệp càng bị áp lực nặng nề trong thanh toán nợ ngắn hạn, cân băng tài chính ở trong tình trạng xấu, không ổn định

Hệ số giữa TSNH Tài sản ngắn hạn

so với =

nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này cho biết, mức độ tài trợ TSNH là cao hay thấp Trị số của chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, tính ổn định và bền vững về tài chính của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

1.4.3 Phân tích khả năng quản lý tài sản

Phân tích khả năng quản lý tài sản nhằm để đánh giá hiệu suất, cường độ sử dụng (mức độ quay vòng) và mức sản xuất của tổng tài sản trong năm

Phân tích khả năng quản lý tài sản nhằm trả lời câu hỏi một đồng tài sản góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay TSNH cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư

Vòng quay TSNH thấp là do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật tư không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng không tốt

Vòng quay tổng tài sản cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao

Vòng quay tổng tài sản thấp là do yếu kém trong quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, chính sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản lý bán hàng

Kỳ thu nợ dài có thể do yếu kém trong việc thu hồi khoản phải thu; doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao

Kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít bị

Kỳ thu nợ ngắn có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn tới đánh mất cơ hội bán hàng và cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh.

1.4.4 Phân tích khả năng sinh lời

Khả năng sinh lời phản ánh năng lực kinh doanh, là điều kiện tiền đề cho tương lai, cho phép doanh nghiệp đánh giá được tình trạng tiềm năng tăng trưởng

do đó mà phân tích khả năng sinh lợi giúp doanh nghiệp điều khiển lại, cơ cấu lại cơ cấu tài chính và hoạch định chiến lược ngăn ngừa rủi ro ở mức tốt nhất, cũng như hướng tăng trưởng trong tương lai

a Doanh lợi sau thuế trên doanh thu (ROS)

Chỉ số này cho biết trong một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.Chỉ số này cao càng tốt, nó chịu ảnh hưởng của sự thay đổi sản lượng, giá bán, chi phí…

b Sức sinh lợi cơ sở BEP

Sức sinh lợi EBIT

Cơ sở = ( BEP) TTS bình quân Chỉ số này cho biết 100 đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo được bao nhiêu đồng lãi cho toàn xã hội

c Tỷ suất thu hồi tài sản (ROA)

Chỉ số này cho biết một trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế ROA là hệ số tổng hợp nhất để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư