Quản trị dự án phần 3 danh gia lua chon, tham dinh DA dau tu

NH GI LA CHN, THM NH D N U T Đánh giá tính khả thi dự án Đánh giá tính hiệu kinh tế dự án Đánh giá hiệu xã hội dự án đánh giá tính khả thi dự án Là nội dung kinh tế quan trọng trình chuẩn bị dự án Nhằm đánh giá khả thực dự án mặt tài chính, kinh tế, xã hội thực tế, đặc biệt là: Có khả nhu cầu đảm bảo nguồn lực (tài chính) cho việc thực dự án Tớnh xỏc thc ca cỏc thụng tin nờu d ỏnư Là quan trọng để chủ đầu tư định có đầu tư hay không? Công cụ đánh giá tính khả thi dự án Phiếu đánh giá (Check list): Trong người ta liệt kê tiêu thức cần đánh giá Lấy ý kiến đánh giá chuyên gia Tổng hợp đánh giá chuyên gia Cho điểm (Scoring): Rt cú giỏ tr cú nhiu phng ỏn la chn Phương án có điểm thành phần đạt yêu cầu trở lên tổng điểm cao la chn phng án đánh giá hiệu kinh tế dự án Lượng hoá mức độ có lợi đầu tư vào dự án Là sở quan trọng việc định đầu tư vào dự án Hiệu thu tiền, hiệu ước tính tác động tích cực mang lại Có thể việc so sánh để chọn cách hay cách khác đầu tư Các tiêu hiệu kinh tế lập, phân tích, đánh giá thm nh dự án u t? Một số tiêu phản ánh hiệu kinh tế dự án U T Giá trị ròng (NPV) Tỷ lệ thu hồi vốn nội (IRR) Thời gian hoàn vốn (T) Phõn tớch nhy ca d ỏn Thời gian tiền 1000$ hôm có giá trị lớn 1000$ thời điểm năm sau đó? Các yếu tố cấu thành giá trị thời gian tiền: Lạm phát đồng tiền Rủi ro việc không nhận tiền đợi đến tương lai Hoãn (hoặc không) sử dụng tiền Tính giá trị (PV) VD 1: 1000 $ nhận sau năm có giá trị thời điểm tại, mức lãi suất 5%? 1000 PV = = 952,38$ 1,05 Như vậy: 1000 $ sau hôm năm có giá trị tương đương 952,38 $ mức lãi suất 5% Tính giá trị (PV) VD Bạn nhận 1000$ vòng năm Nếu tỷ lệ (lãi suất) chiết khấu 5% giá trị PV = 1000 x _1 _ 1.053 = 1000 x 0.8638 = 863$ Vì 1000 $ thời điểm năm sau với mức lãi suất 5% có giá trị 863 $ công thức tính Giá trị Có số tiền Pn thời điểm cuối năm thứ n có giá trị nói thời điểm đầu năm nay, lãi suất r? n Pn Công thức tổng quát: Pn PV = n (1 +r ) công thức khai triển Pn P1 P2 NPV = C0 + + + + n (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) Trong đó: NPV: Giá trị ròng đầu tư C0: tổng vốn đầu tư ban đầu (Vốn cố ịnh năm 0) Pi: chênh lệch thu chi năm thứ i (i =1,2,3,n) = lợi nhuận sau trừ thuế (năm i) Pi = (R C)i r: Mức lãi suất tương ứng với phương án kinh doanh ví dụ r = 0,10 Năm 10 Dòng tiền ra: tỷ 0,1 tỷ đ 0,1 tỷ đ 0,1 0,1 tỷ đ 0,305 tỷ đ 0,305 0,305 2,305 tỷ đ 0,205 tỷ đ 0,205 0,205 2,205 tỷ đ Dòng tiền vào: Chênh lệch: tính giá trị ròng (NPV) Chỉ tiêu tính Dòng tiền Dòng tiền vào Chênh lệch t (1+0,10) NPV 0.1 0.305 -2 0.205 1.00 1.10 -2 0.186 0.1 0.305 0.205 1.21 0.169 0.1 0.305 0.205 1.33 0.154 Năm 0.1 0.305 0.205 1.46 0.14 Dự án có hiệu không? 0.1 0.305 0.205 1.61 0.1273 0.1 0.305 0.205 1.77 0.116 0.1 0.305 0.205 1.95 0.1052 0.1 0.305 0.205 2.14 0.096 Tổng 10 số 0.1 0.1 0.305 2.305 0.205 2.205 2.36 2.59 0.0869 0.8501 0.0307 Tỷ suất hoàn vốn nội (IRR) IRR giá trị r (lãi suất) NPV = Đây thước đo tỷ suất sinh lợi dự án Nếu IRR dự án nhỏ lãi suất phổ biến thị trường, xét mặt tài không đầu tư vào dự án Ngược lại IRR dự án cao lãi suất phổ biến thị trường, xét mặt tài nên đầu tư vào dự án Với mức đầu tư nhau, dự án có IRR lớn dự án mang lại hiệu tài cao Quan hệ NPV R NPV Tại mức r NPV = NPV(a) NPV(b) r=a r=b r Đường cong NPV Công thức tính irr NPV(a) IRR = r % = a% + (b% - a%) NPV(a) + NPV(b) NPV (a) giá trị ròng dương ứng với mức lãi suất a% làm cho dương NPV (b) giá trị ròng âm ứng với mức lãi suất b % làm cho âm tính giá trị ròng (NPV) Ví dụ tính tiêu IRR NPV(a) = NPV(10%) = 0,0307 tỷ đồng NPV(b) = NPV(12%) = - 0,0055 tỷ đồng 0,0307 IRR = (10%) + (12% - 10%) = 0,0307 + 0,0055 = 0,10 + (0,848)(0,02) = 0,117 = 11,7% Thời gian thu hồi vốn (T) Khái niệm: số năm cần họat động để tổng số lợi nhuận thu đựơc hàng năm bình quân năm đủ để hoàn trả số vốn đầu tư ban đầu Trong đó: V0 T = P V0: Tổng giá trị đầu tư ban đầu = Lợi nhuận trung bình năm = P Tổng lợi nhuận sau nộp thuế / độ dài dự án (năm) Tính theo cách: Đơn giản phức tạp (có chuyển đổi) Ví dụ: Tính thời gian hoàn vốn đơn giản (không quy đổi giá trị ban đầu): tỷ đồng T= = năm 4,05 tỷ/10 năm Tính thời gian hoàn vốn phức tạp (quy đổi giá trị ban đầu): tỷ đ T= = 10 năm 2,0307 tỷ đ / 10 năm Thời gian hoàn vốn ngắn tốt Phân tích độ nhạy dự án Là xem xét thay đổi tiêu hiệu tài dự án (NPV, IRR, T) yếu tố có liên quan thay đổi theo tỷ lệ Tác dụng: cho biết yếu tố quan trọng HQKT dự án Sự thay đổi làm cho HQKT dự án thay đổi mạnh Phương pháp tiến hành Xác định hiệu kinh tế (HQKT) dự án (NPV, T, IRR); Thay đổi theo tỷ lệ yếu tố để xem biến độ HQKT (NPV, T,); Thay đổi theo tỷ lệ nhân tố khác, giữ không đổi nhân tố khác, xem biến đổi HQKT; So sánh tìm nhân tố ảnh hưởng mạnh đến HQKT Ví dụ Chi: Vốn ban đầu = tỷđ; Chi thường xuyên = 0,1 tỷ đ/năm Thu: Giá sản phẩm = 305.000 đ/sản phẩm Sản lượng hàng năm = triệu sản phẩm Thu lý = tỷ đồng Tuổi thọ công trình = 10 năm Bảng phân tích độ nhạy Stt Yếu tố thay đổi NPV NPV % NPV/NPV Tất không đổi 2,03 tỷ đ Giảm giá 10% 1,843 tỷ đ -0,187 -9,2% Giảm Q 10% 1,843 tỷ đ -0,187 -9,2% Giảm Chi thường xuyên 10% 2,092 tỷ đ +0,062 +3,1% Tuổi thọ dự án giảm 10% 2,020 tỷ đ +0,01 +0,5% Nhân tố nhậy cảm: giá nhân tố sản lượng đánh giá hiệu mặt xã hội dự án Có tạo thêm công ăn việc làm cho xã hội hay không? Có quan tâm đến vấn đề bảo vệ môi trường, môi sinh hay không? Có góp phần giải vấn đề xúc tăng trởng kinh tế, giải cân đối lớn kinh tế,hay không? Có góp phần thực chủ trương, đường lối sách Đảng Nhà nước hay không? ... 0 .30 5 0.205 1.21 0.169 0.1 0 .30 5 0.205 1 .33 0.154 Năm 0.1 0 .30 5 0.205 1.46 0.14 Dự án có hiệu không? 0.1 0 .30 5 0.205 1.61 0.12 73 0.1 0 .30 5 0.205 1.77 0.116 0.1 0 .30 5 0.205 1.95 0.1052 0.1 0 .30 5... xét mặt tài không đầu tư vào dự án Ngược lại IRR dự án cao lãi suất phổ biến thị trường, xét mặt tài nên đầu tư vào dự án Với mức đầu tư nhau, dự án có IRR lớn dự án mang lại hiệu tài cao Quan... 10 số 0.1 0.1 0 .30 5 2 .30 5 0.205 2.205 2 .36 2.59 0.0869 0.8501 0. 030 7 Tỷ suất hoàn vốn nội (IRR) IRR giá trị r (lãi suất) NPV = Đây thước đo tỷ suất sinh lợi dự án Nếu IRR dự án nhỏ lãi suất