QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Bài giảng môn học QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP GV Trần Nguyễn Minh Hải Kết cấu môn học Phân bổ số tiết Tên chƣơng K30 Quản trị tài sản ngắn hạn 15 Hoạch định ngân sách vốn đầu tƣ 10 Chính sách cổ tức mua lại cổ phiếu Các nguồn tài trợ DN 5 Kế hoạch tài dự báo tài 10 Mục tiêu môn học Kiến thức o Phân tích đánh giá sách quản trị tài sản, sách cổ tức công ty o Lập kế hoạch tài công ty thông qua phương pháp tính, xác định tiêu tài cụ thể số liệu thực tế o Đánh giá hiệu tài dự án để định đầu tư Kỹ o Kỹ phân tích, tổng hợp giải vấn đề o Kỹ xử lý tình phát sinh o Kỹ định tài hoạt động SXKD công ty Thái độ o Cẩn thận, kỹ lưỡng tính toán, thận trọng đánh giá định o Tôn trọng hợp tác, tham gia tích cực hoạt động học tập o Chuyên cần nghiêm túc Tài liệu học tập o Bringham and Houston, 2009 Essentials of Financial Management Singapore: Cengage Learning o Lê Mạnh Hưng cộng sự, 2015 Giáo trình Tài doanh nghiệp TP.HCM: Nhà xuất Tài o Nguyễn Hải Sản, 1999 Quản trị Tài doanh nghiệp Tp.HCM: Nhà xuất Thống kê o Văn pháp luật hành liên quan, trang web tạp chí nghiên cứu khoa học chuyên ngành o Các tài liệu liên quan đến Tài doanh nghiệp Phƣơng pháp đánh giá o Thuyết trình Nhóm (40%) Kiểm tra trình học o Bài tập lớn o Thực hành máy (nếu có) o Thực tế công ty (nếu có) (40%) Cá nhân (60%) o Kiểm tra (30 TN, 02 tự luận) Thi cuối kỳ Cá nhân o Trắc nghiệm (20 câu) (60%) (100%) o Tự luận (01 - 02 bài) Quy mô nhóm (05-10SV/nhóm) Điểm cộng (%) Các rubric đính kèm CHƢƠNG QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN (CURRENT ASSET MANAGEMENT) Quản trị tiền mặt 1.1 Lý công ty giữ tiền mặt o Động giao dịch o Động đầu o Động dự phòng The General Theory of Employment, Interest and Money (Keynes, 1936) Quản trị tiền mặt 1.2 Quyết định số dƣ tiền mặt tối ƣu (quyết định tồn quỹ mục tiêu - Optimum level of cash balance) Mô hình Baumol Mọi công ty điều cố gắng tối thiểu chi phí nắm giữ tiền mặt chi phí giao dịch trình chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt William Baumol người đưa mô hình quản trị tiền mặt tối ưu Theo đó, số dư tiền mặt tối ưu (tồn quỹ mục tiêu) số dư tiền mặt mà tổng mức chi phí giữ tiền mặt (bao gồm chi phí hội giữ tiền mặt chi phí giao dịch chứng khoán) mức tối thiểu Quản trị tiền mặt 1.3 Mô hình cân đối tiền mặt Miller-Orr Merton Miller Daniel Orr phát triển mô hình cân đối tiền mặt với biến động ngẫu nhiên khoản chi tiêu thu nhập hàng ngày Theo mô hình, công ty cho phép số dư tiền mặt dao động giới hạn kiểm soát giới hạn kiểm soát thấp hơn, mua bán chứng khoán (marketable securities) đạt tới giới hạn 10 Chính sách đầu tƣ vào tài sản lƣu động TSLĐ ($) Chính sách rộng rãi Chính sách vừa phải Chính sách nghiêm ngặt Doanh thu ($) 36 Chính sách tài trợ tài sản lƣu động Việc đầu tư vào tài sản lưu động phải tài trợ, nguồn tài trợ đem lại thuận lợi điểm bất lợi, đó, công ty cần xác định nguồn tài trợ phù hợp tối ưu Ngoài ra, lựa chọn sách tài trợ tài sản lưu động, ta cần phải ý đến thay đổi mang tính thời vụ, tính chu kỳ hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty Ví dụ: Ngày lễ, ngày Tết, mùa năm ảnh hưởng khác đến ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh khác 37 38 CHƢƠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ MUA LẠI CỔ PHIẾU (PAYOUT POLICY) 39 Quy trình chi trả cổ tức công ty niêm yết Ngày hƣởng quyền cuối Ngày công bố (dividend declaration date) Ngày toán Ngày không hƣởng quyền (dividend payment date) Ngày chốt danh sách (holder- of- record date) 40 • Chi trả cổ tức tiền mặt • Chi trả cổ tức cổ phiếu 41 o Chia tách cổ phần o Mua lại cổ phần 42 Lý thuyết tín hiệu Lý thuyết hiệu ứng nhóm khách hàng 43 Chính sách cổ tức giá trị công ty Nhà quản lý phải ý mục tiêu công ty tối đa hóa giá trị cho cổ đông - chủ sở hữu Do đó, tỷ lệ trả cổ tức mục tiêu khuyến nghị nên dựa vào ưa thích nhà đầu tư cổ tức lãi vốn kỳ vọng tương lai Một sách cổ tức tối ưu phải bảo đảm cân mức cổ tức hành tăng trưởng tương lai để giữ giá cổ phiếu mức tối đa hóa giá trị (nội tại) 44 CHƢƠNG KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH (FINANCIAL PLANNING) 45 Dự báo doanh thu Dự báo doanh thu dự kiến doanh số bán hàng thời kỳ tới (năm, quý tháng) Dự báo doanh thu dự báo độc lập điểm khởi đầu hầu hết dự báo tài Do vậy, tính xác định tính xác dự báo khác Có nhiều phương pháp để dự báo doanh thu, phương pháp có ưu điểm hạn chế riêng thích hợp với hoàn cảnh, điều kiện cụ thể 46 Lập báo cáo tài dự kiến o Phƣơng pháp dự phóng báo cáo tài (Projected financial statement method) Một doanh thu dự báo, ta tiếp tục dự báo bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh Phương pháp dự báo áp dụng phổ biến phương pháp dự báo theo tỷ lệ phần trăm so với doanh thu Riêng số khoản mục khác bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh xác định tùy theo sách công ty 47 S1 –S0 A*/S0 L/S0 M S1 (1 – d) (A*/S0) (S1 –S0 ) (L/S0) (S1 –S0 ) MS1(1 – d) AFN 48 Công thức tính AFN giả định tỷ số tài chủ yếu công ty không đổi, điều không thực tế, đó, tiến hành dự báo báo cáo tài chính, sau giả định hầu hết tài sản khoản nợ tăng với tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, ta tiến hành điều chỉnh giả định để dự báo phản ánh sát thực với điều kiện tương lai, dự báo báo cáo tài đòi hỏi phải thực nhiều lần, so sánh kết dự báo với kết mục tiêu đề kế hoạch chiến lược công ty Nếu kết dự báo lệch với kết mục tiêu, mục tiêu nên thay đổi phải điều chỉnh kế hoạch để nhằm đạt mục tiêu định 49 Điều chỉnh công suất dƣ thừa oDT mức công suất tối đa = Doanh thu thực tế / Tỷ lệ % sử dụng TSCĐ oTỷ lệ TSCĐ / Doanh thu mục tiêu = TSCĐ thực tế / Doanh thu mức công suất tối đa oMức TSCĐ cần thiết = (Tỷ lệ TSCĐ / Doanh thu mục tiêu)*Doanh thu dự kiến 50 ... tập o Chuyên cần nghiêm túc Tài liệu học tập o Bringham and Houston, 2009 Essentials of Financial Management Singapore: Cengage Learning o Lê Mạnh Hưng cộng sự, 2015 Giáo trình Tài doanh nghiệp... (05-10SV/nhóm) Điểm cộng (%) Các rubric đính kèm CHƢƠNG QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN (CURRENT ASSET MANAGEMENT) Quản trị tiền mặt 1.1 Lý công ty giữ tiền mặt o Động giao dịch o Động đầu o Động dự