TÁC ĐỘNG của CHÍNH SÁCH lãi SUẤT đến HOẠT ĐỘNG của DOANH NGHIỆP NHỎ và vừa tại VIỆT NAM

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐẾN HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI VIỆT NAM TS Lê Thị Diệu Huyền Học viện Ngân hàng Doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) ngày khẳng định vị trí vai trò kinh tế Tuy nhiên, với đặc điểm mình, DNNVV Việt Nam đối tượng “nhạy cảm” với thay đổi sách lãi suất Trong bối cảnh kinh tế giới diễn biến phức tạp, kinh tế vĩ mô nước bị ảnh hưởng theo hướng tiêu cực, lạm phát tăng cao, kéo theo lãi suất cho vay ngân hàng tăng khoảng thời gian dài, khiến nhiều DNNVV lâm vào tình trạng khó khăn Trong khuôn khổ viết này, tác giả phân tích tác động điều hành sách lãi suất đến hoạt động DNNVV Việt Nam Diễn biến sách lãi suất thời gian qua Việt Nam Giai đoạn thắt chặt sách tiền tệ từ khoảng cuối năm 2007 đến năm 2008, sau nới lỏng sách tiền tệ kích cầu kinh tế gánh chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài từ Mỹ Giai đoạn năm 2010-2011 giai đoạn sách tiền tệ thắt chặt thận trọng Trong suốt khoảng thời gian từ 2008-2011, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhiều lần điều chỉnh lãi suất (xem Hình 1) nhằm thực điều chỉnh sách lãi suất theo biến động kinh tế Hình Thay đổi lãi suất giai đoạn 2008-2011 tình hình lãi suất giai đoạn 2008-2011 12/01/2011 01/01/2011 08/01/2011 06/01/2011 04/01/2011 02/01/2011 12/01/2010 11/01/2010 09/01/2010 07/01/2010 05/01/2010 03/01/2010 12/01/2009 10/01/2009 08/01/2009 06/01/2009 04/01/2009 02/01/2009 12/05/2008 11/05/2008 10/01/2008 07/01/2008 06/01/2008 05/01/2008 03/01/2008 01/01/2008 14% 14% 14% 14% 13,00% 12% 12% 12% 11% 10,00% 9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9% 8,75% 8,75% 8,75% 8,75% 8,50% 8,25% 8%8%8%8%8%8%8%8%8%8%8% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7% Tuy nhiên, việc thay đổi lãi suất khiến lãi suất cho vay huy động ngân hàng biến động theo, lãi suất huy động dao động từ 1416%, lãi suất cho vay từ 17-19% lĩnh vực sản suất từ 22-25% lĩnh vực phi sản xuất Điều chỉnh lãi suất kèm theo ganh đua lãi suất huy động ngân hàng thương mại (NHTM) dẫn tới lãi suất cho vay có lúc lên tới 25% Mức lãi suất ảnh hưởng lớn đến khả tiếp cận vốn hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp thị trường Hình 2, cho thấy biến động lãi suất cho vay huy động NHTM thay đổi theo lãi suất giai đoạn 2008- 2010 Cụ thể, lãi suất giảm từ mức 13% từ tháng 10/2008 xuống tương ứng 10% tháng 12/2008 7% tháng 01/ 2009, sau đó, tiếp tục tăng lên 8% tháng 01/2010 Năm 2011 năm chứng kiến biến động lớn lãi suất: Lãi suất huy động VND bình quân 15,15%, tăng 3%/năm so với cuối năm 2010, lãi suất cho vay VND bình quân 18,6%, tăng 3,2%/năm so với cuối năm 2010; lãi suất cho vay lĩnh vực xuất khẩu, nông nghiệp, nông thôn, DNNVV mức thấp hơn; lãi suất huy động USD bình quân khoảng 1,81%/năm, lãi suất cho vay USD bình quân 6,4%/năm Đến đầu năm 2012, mức lãi suất huy động NHTM có xu hướng giảm từ 14% xuống 12% dự kiến giảm tới 9%, điều khiến lãi suất cho vay giảm xuống từ tới 12% Hình Thay đổi lãi suất bản, lãi suất huy động, lãi suất cho vay Nguồn: Báo Tuổi trẻ ngày 30/01/2010 Những gói hỗ trợ lãi suất cho DNNVV thời gian qua Việt Nam Trong năm 2009, Chính phủ thực gói kích thích kinh tế với quy mô khoảng gần tỉ USD để hỗ trợ kinh tế khu vực doanh nghiệp chống chọi lại khủng hoảng kinh tế tài toàn cầu Gói kích thích kinh tế bao gồm sách bảo lãnh tín dụng cho DNNVV, giãn miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp VAT, hỗ trợ 4% lãi suất cho vay ngắn hạn trung hạn, nhiều sách khác Trong số loại hình hỗ trợ hỗ trợ lãi suất chiếm vị trí đặc biệt quan trọng Mặc dù quy mô ngân sách để thực sách giới hạn khoảng tỉ USD (17.000 tỉ VND), ảnh hưởng cho đáng kể hiệu ứng đòn bẩy lớn Nhưng chất sách giúp doanh nghiệp-đối tượng sách tiếp cận vốn với chi phí thấp hơn, đồng thời khuyến khích ngân hàng cho vay doanh nghiệp, đặc biệt DNNVV Qua đó, coi cách hỗ trợ vốn cách gián tiếp cho kinh tế Bảng 1: Các gói kích thích kinh tế Chính phủ năm 2009 Giá trị (tỷ VND) Tỷ trọng (%) Bảo lãnh tín dụng cho DNNVV 29.750 29,2 9.191 4% hỗ trợ lãi suất trung hạn 17.000 16,7 4% hỗ trợ lãi suất ngắn hạn 21.586 21,2 Giãn thuế thu nhập doanh nghiệp tháng 6.172 6,1 Giảm 30% thuế TNDN cho DNNVV 5.740 5,6 Giảm 50% VAT năm 2009 12.560 12,3 Các sách khác Tổng 102.00 100 Nguồn: Nghiên cứu Trần Hoàng Nhị (2009) Ngày 10/5/2012, Chính phủ thức ban hành nghị 13 giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường Gói giải pháp với tổng giá trị lên tới 29.000 tỷ VND, tập trung vào hai sách tài khóa tiền tệ Chính sách tài khóa tập trung vào sách thuế gia hạn thuế, hoãn thuế miễn thuế loại Còn sách tiền tệ, tập trung vào tạo điều kiện vay vốn cho doanh nghiệp Việc hạ mặt lãi suất cho vay doanh nghiệp từ 18% xuống 15% ưu tiên cho khu vục nông nghiệp, nông thôn, DNNVV, doanh nghiệp sản xuất hàng xuất doanh nghiệp công nghiệp hỗ trợ Ngoài ra, số giải pháp khác phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp vay vốn để phục vụ sản xuất kinh doanh Gói “hỗ trợ” lần xem gói hỗ trợ đảm bảo công so với gói hỗ trợ năm 2009 gói “cứu trợ” nên chắn tác động cần phải có thời gian phát huy hiệu Trong thời gian vừa qua gói hỗ trợ Chính phủ có tác động không nhỏ đến hoạt động sản xuất kinh doanh loại hình DNNVV khía cạnh định Tác động sách lãi suất đến hoạt động DNNVV Theo số liệu điều tra Bộ kế hoạch Đầu tư, DNNVV chiếm 97% tổng số doanh nghiệp nước, đóng góp khoảng 48% GDP, 1/2 tổng kim ngạch xuất khẩu, chiếm 30% tổng đầu tư vốn toàn xã hội; thu hút 50,1% lao động, tốc độ gia tăng việc làm khu vực DNNVV giai đoạn 2006-2010 đạt trung bình khoảng 17,2%/năm (tức năm trung bình khoảng 700.000 việc làm Tuy nhiên, năm 2011, tiêu doanh nghiệp thành lập khả thu hút lao động giảm xuống đáng kể, đặc biệt vốn đầu tư DNNVV sa sút 70% kì năm 2010 Nếu năm 2009 có 85.000 DNNVV thành lập đến năm 2010 83.740 Bước sang năm đầu năm 2012, số doanh nghiệp giải thể, ngưng hoạt động tăng lên nhanh chóng (tính đến cuối tháng 3, ước khoảng 10.000 doanh nghiệp ngưng hoạt động với 3.000 doanh nghiệp giải thể phần lớn DNNVV), cao vòng 20 năm qua Hình Số lượng DNNVV thành lập giai đoạn 2006-2011 85,000 90,000 83,740 80,000 65,319 70,000 58,196 60,000 50,000 54,327 46,744 40,000 30,000 20,000 10,000 2006 2007 2008 2009 2010 2011* Nguồn: Cục Phát triển Doanh nghiệp, Bộ KH&ĐT, 2011* tính đến hết 30/10/2010 Sự biến động sách lãi suất khiến nhiều DNNVV chịu ảnh hướng to lớn, khoảng 70% DNNVV chọn nguồn vốn ngân hàng để đáp ứng vốn cho nhu cầu sản xuất- kinh doanh Những ảnh hưởng thể số khía cạnh sau: Tác động sách lãi suất đến khả tiếp cận vốn chi phí đầu vào doanh nghiệp Trong Đề tài nghiên cứu số 20 nhóm tác giả Trung tâm Nghiên cứu kinh tế sách thuộc Đại học Quốc gia Hà Nội rằng: “Khả tiếp cận vốn DNNVV khó so với doanh nghiệp lớn; doanh nghiệp Nhà nước dễ tiếp cận vốn so với loại hình doanh nghiệp khác; doanh nghiệp kinh doanh nước khó tiếp cận vốn so với doanh nghiệp kinh doanh thị trường quốc tế” Điều dẫn tới doanh nghiệp chịu nhiều thiệt thòi so với ngân hàng sách lãi suất thay đổi Thực tế, có nhiều nhân tố tác động đến khả vay vốn DNNVV điều kiện chấp, khó khăn thời hạn vay, khó khăn thiếu dự án kinh doanh…nhưng thay đổi lãi suất (tăng cao) nhân tố hàng đầu khiến cho khả tiếp cận vốn doanh nghiệp trở nên khó khăn Mức lãi suất cho vay tăng cao khiến cho ngân hàng dè dặt cho vay DNNVV phần lớn DNNVV có qui mô nhỏ, trình độ sản xuất yếu kém, chưa tạo thương hiệu, uy tín thị trường cộng với thiếu minh bạch tài chính, khiến cho khoản cho vay ngân hàng với DNNVV rủi ro Trong điều kiện thông tin bất cân xứng lớn Việt Nam, tiêu chí để NHTM định cho vay phải có tài sản đảm bảo, với qui mô vốn không cao nên tài sản đảm bảo DNNVV không đủ để chấp tương xứng với lượng vốn vay Ngoài khả lập dự án sản xuất kinh doanh khả thi DNNVV nguyên nhân khiến họ khó tiếp cận vốn ngân hàng Với doanh nghiệp vượt qua rào cản cuối cùng, với chi phí vay vốn cao khiến nhiều doanh nghiệp phải tính toán lại, buộc thu hẹp qui mô sản xuất, sản xuất cầm chừng, nhiều doanh nghiệp phải phá sản không trả nợ… Hình cho thấy chi phí lãi vay năm 2011 ngành tăng, mức tăng có khác ngành xây dựng có mức tăng chi phí lãi vay lớn Hình Chi phí lãi vay số ngành năm 2011 Tác động sách lãi suất đến kết hoạt động kinh doanh DNNVV Sự thay đổi điều hành sách lãi suất khiến mức lãi suất cho vay NHTM có đạt tới mức 20%/năm lĩnh vực sản suất 25%/năm lĩnh vực phi sản suất, mức lãi suất cao mà doanh nghiệp phải chấp nhận điều kiện kinh tế khó khăn Chi phí lãi vay cao khiến khả sinh lợi nhiều ngành giảm sút Trong tháng đầu năm 2010, lợi nhuận sau thuế số doanh nghiệp niêm yết giảm 3% so với kỳ 2009 Tổng chi phí lãi vay năm 2010 tăng 68,1% so với 2009, mức tăng cao Nhóm ngành du lịch giải trí có chi phí lãi vay tăng cao đến 11,94%, ngành bất động sản tăng 1,39%, ngành lại tăng 1% Lợi nhuận ròng năm 2010 có mức tăng khoảng 22% so với năm trước, nhiên, thấp mức tăng trưởng doanh thu Tính theo tỷ trọng doanh thu lợi nhuận sau thuế giảm 1,4% so với năm trước, điều cho thấy phần hiệu hoạt động năm giảm Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu đạt 18,45%, giảm nhẹ so với mức 19,93% năm 2009 Chính vậy, hiệu hoạt động kinh doanh số ngành nghề chủ yếu DNNVV biểu có sụt giảm, gia tăng chi phí lãi vay khiến cho hiệu kinh doanh số doanh nghiệp giảm đáng kể Bảng Chỉ tiêu ROA ROE số ngành năm 2009-2010 (%) Ngành 2010 2009 ROA ROE ROA ROE Bán lẻ 5,9 14,8 6,9 15,5 Bảo hiểm 5,0 8,9 4,4 8,8 Bất động sản 8,1 26,6 6,3 29,6 Công nghệ thông tin 8,5 26,3 9,1 29,4 Dầu khí 5,8 19,2 6,2 18,7 Dịch vụ tài 1,8 3,9 6,8 14,9 Điện, nước xăng dầu khí đốt 6,5 11,3 10,7 10,7 Du lịch giải trí 2,6 6,9 2,2 2,2 Hàng dịch vụ công nghiệp 7,6 12,9 8,9 14,5 Hàng cá nhân gia dụng 12,1 20,5 15,1 26,8 Hóa chất 21,4 28,0 19,0 24,2 Ngân hàng 1,2 18,0 1,6 19,6 Ô tô phụ tùng 10,1 17,2 23,8 42,4 Tài nguyên 7,1 16,4 8,2 20,2 Thực phẩm đồ uống 11,5 21,0 7,9 12,2 Truyền thông 7,2 11,7 8,2 14,1 Xây dựng vật liệu 6,5 16,7 7,2 17,0 Y tế 15,4 22,9 16,2 25,8 Nguồn: Stox.vn Tác động sách lãi suất đến nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Mặc dù áp lực sách lãi suất có ảnh hưởng xấu đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, mặt khác, mức lãi suất tăng cao giúp cho việc sàng lọc doanh nghiệp yếu ngày nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Thực tế cho thấy, sách lãi suất thắt chặt ngân hàng lựa chọn khách hàng có tình hình tài tốt dự án có khả thi Điều chứng tỏ doanh nghiệp làm ăn thực có hiệu có dự án phát triển tốt vay vốn, doanh nghiệp không đáp ứng điều kiện phải chấp nhận dừng bước thị trường Chính vậy, tất yếu loại bỏ doanh nghiệp yếu tồn doanh nghiệp có tình hình hoạt động kinh doanh tốt hơn, cạnh tranh cách lành mạnh điều kiện kinh tế gặp khó khăn Một số khuyến nghị Việc điều hành sách lãi suất NHNN thời gian qua có tác động mạnh mẽ đến hoạt động sản xuất kinh doanh DNNVV điều kiện kinh tế khó khăn Trước hết, thay đổi sách lãi suất, đặc biệt lãi suất cho vay tăng khiến cho chi phí đầu vào doanh nghiệp gia tăng, gây khó khăn cho đầu doanh nghiệp Hơn nữa, việc thay đổi sách lãi suất có ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, khiến cho lợi nhuận nhiều doanh nghiệp sụt giảm, cấu tài sản nguồn vốn thay đổi… Tuy nhiên, lãi suất cho vay cao với điều kiện cho vay thắt chặt giúp sàng lọc doanh nghiệp yếu Chính vậy, thời gian tới, để phát huy mặt mạnh, tạo điều kiện hỗ trợ cho doanh nghiệp tránh ảnh hưởng bất lợi cho DNNVV, điều hành sách nên bám sát theo diễn biến kinh tế thị trường, tập trung vào số vấn đề sau: Thứ nhất, NHNN nên điều hành sách lãi suất cách linh hoạt phù hợp với diễn biến thị trường điều kiện kinh tế, hỗ trợ phát triển lành mạnh DNNVV Trước hết, cần tiếp tục giảm mức lãi suất cho vay DNNVV, giảm mức lãi suất cho vay xuống 15%, dự kiến tiếp tục giảm tiếp tới 12% cao nhiều so với nước (chẳng hạn, nước lân cận có 5% Thái Lan, Trug Quốc) Điều tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn vay có chi phí hợp lý, đồng thời, không gây áp lực ngân hàng Tuy nhiên, kết hợp với việc giảm lãi suất cần phải có biện pháp điều chỉnh để ổn định tỷ giá VND so với USD giảm lãi suất thu hẹp mức chênh lệch lãi suất VND USD khiến cho tiền đồng trở nên hấp dẫn với mức lạm phát cao khiến mục tiêu ổn định tỷ giá khó đạt Hơn nữa, giảm lãi suất không thực cách xác khiến nỗ lực kiểm soát lạm phát, tái cấu trúc hệ thống ngân hàng, kiểm soát tỷ giá ngày trở nên khó khăn Thứ hai, Chính phủ áp dụng đồng giải pháp đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, đặc biệt ổn định giá nguyên, vật liệu đầu vào để doanh nghiệp yên tâm sản xuất, với thị trường giới hồi phục tăng sức mua lối thoát lớn cho doanh nghiệp thời gian tới Mặc dù gói hỗ trợ 29.000 tỷ Chính phủ chưa thể phát huy hiệu thời gian tới cần tăng cường việc giám sát thực mục đích khoản vay nhằm đem đến hiệu cuối gói hỗ trợ Ngoài ra, tạo điều kiện cho ngân hàng có sách thuận tiện cho doanh nghiệp thủ tục vay vốn gia hạn nợ để đảm bảo cho doanh nghiệp tạm thời tồn điều kiện kinh tế nhiều khó khăn Thứ ba, DNNVV cần chủ động việc tìm kiếm nguồn vốn thay thế, tránh tình trạng phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn từ ngân hàng với mức lãi suất cao, chẳng hạn tìm nguồn vốn từ cán nhân viên doanh nghiệp, từ đối tác chiến lược hay từ khách hàng doanh nghiệp, liên kết hợp tác hay sáp nhập doanh nghiệp để nâng cao lực tài để đứng vững giai đoạn vượt qua khó khăn Hơn nữa, sử dụng thận trọng linh hoạt công cụ đòn bẩy tài hoạt động kinh doanh Tài liệu tham khảo: TS Nguyễn Ngọc Sơn TS Lê Quốc Hội (2009), Tác động sách tiền tệ suy giảm kinh tế đến khả tiếp cận vốn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam, diễn đàn Phát triển Việt Nam tháng 3/2009 TS Trần Thanh Tú (2009), Tác động sách tiền tệ đến hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam, tháng 3/2009 Doanh nghiệp vượt khó năm 2011, công ty cổ phần chứng khoán Âu Việt, tháng 3/2011 Ảnh hưởng sách hỗ trợ lãi suất hoạt động doanh nghiệp, Bài nghiên cứu- 20, Trung tâm nghiên cứu Kinh tế Chính sách, Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội Đỗ Thị Nhung (2009), Cơ chế sách Ngân hàng hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất kinh doanh xuất khẩu, hội thảo Cần Thơ, tháng 8/2009  ... Stox.vn Tác động sách lãi suất đến nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Mặc dù áp lực sách lãi suất có ảnh hưởng xấu đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, mặt khác, mức lãi suất. .. hiệu Trong thời gian vừa qua gói hỗ trợ Chính phủ có tác động không nhỏ đến hoạt động sản xuất kinh doanh loại hình DNNVV khía cạnh định Tác động sách lãi suất đến hoạt động DNNVV Theo số liệu... đầu vào doanh nghiệp gia tăng, gây khó khăn cho đầu doanh nghiệp Hơn nữa, việc thay đổi sách lãi suất có ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, khiến cho lợi nhuận nhiều doanh nghiệp