quản trị tài chính doanh nghiệp

Contents Contents So sánh vốn ngắn hạn vốn dài hạn doanh nghiệp .2 So sánh nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Câu 3: So sánh tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại Câu 4: so sánh tín dụng thương mại phát hành trái phiếu để huy động vốn .5 Câu So sánh tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu để huy động vốn .6 Câu 7: Trình bày các loại trái phiếu mà DN có thể phát hành để huy động vốn Câu 8:Các phương thức cho thuê tài chính Câu 9: Trình bày phương thức giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp 10 Câu 10: Trình bày sách cổ tức có công ty cổ phần ảnh hưởng chúng tới tỷ giá cổ phiếu 10 Câu 11 Trên giác độ doanh nghiệp giác độ nhà đầu tư so sánh cổ phiếu thường trái phiếu DN, cổ phiếu thường với cổ phiếu ưu đãi cổ tức, trái phiếu DN với cổ phiếu ưu đãi cổ tức 12 Câu 12: Điều kiện doanh nghiệp phải đáp ứng phát hành cổ phiếu để tăng vốn 14 Câu 13: Trình bày phương thức phát hành cổ phiếu 15 Câu 14 Các loại cổ phiếu phát hành để huy động tăng vốn 16 Câu 15: Phân tích ưu nhược điểm kênh huy động vốn doanh nghiệp 17 1, Vốn tự tài trợ (lợi nhuận không chia) 17 2, Phát hành cổ phiếu thường 17 3, Phát hành cổ phiếu ưu tiên 17 4, Vay ngân hàng 17 5, Phát hành trái phiếu .18 I, So sánh hình thức doanh nghiệp, loại hình doanh nghiệp 19 2, Nhược điểm hàng tồn kho 20 3, Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận Quan hệ cung cầu hàng hoá dịch vụ thị trường : .21 3, BÁN CHỊU 23 So sánh vốn ngắn hạn vốn dài hạn doanh nghiệp 24 So sánh nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 25 Thuế 25 Báo cáo tài 27 Hạn chế phương pháp phân tích tỷ số .27 Vốn 28 a) So sánh tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại 28 b) So sánh tín dụng thương mại phát hành trái phiếu để huy động vốn 29 C) So sánh tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu để huy động vốn .30 d) Phát hành trái phiếu cách giúp doanh nghiệp tiết kiệm thuế TNDN .30 Hàng tồn kho 31 So sánh công ty 31 a) CTCP CT TNHH thành viên trở lên 31 b) DNTN – CT TNHH thành viên 31 c) DNTN – Công ty hợp danh 32 10 33 - IRR NPV .33 So sánh vốn ngắn hạn vốn dài hạn doanh nghiệp Giống nhau: Đều nguồn vốn doanh nghiệp, huy động từ nhiều nguồn khác Khác nhau: Chỉ tiêu Thành phần Vốn ngắn hạn Phải trả nhà cung cấp Phải trả, phải nộp khác Vay ngắn hạn Thời gian đáo hạn Thời gian hoàn trả vòng năm Lãi suất thường thấp lãi suất nguồn tài trợ dài hạn Chủ yếu hình thức vay nợ Lãi suất Hình thức huy động Nơi mua bán trao Các công cụ tài trợ ngắn hạn đổi công cụ vốn mua bán trao đổi thị trường tiền tệ Vốn dài hạn Vay dài hạn Vốn góp ban đầu chủ sở hữu Lợi nhuận giữ lại Phát hành cổ phiếu Thời gian đáo hạn dài năm Lãi suất thường cao lãi suất nguồn tài trợ ngắn hạn Có thể hình thức vay nợ hay vốn cổ phần Các công cụ tài trợ dài hạn mua bán trao đổi thị trường vốn So sánh nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Giống nhau: Đều nguồn vốn doanh nghiệp Khác nhau: Chỉ tiêu Nợ Vốn chủ sở hữu Thành phần Phải trả nhà cung cấp Phải trả, phải nộp khác Vay ngắn hạn Vay dài hạn Vốn góp ban đầu chủ sở hữu Lợi nhuận giữ lại Phát hành cổ phiếu Người tài trợ Người tài trợ chủ sở Người tài trợ chủ sở hữu hữu Mức lãi suất Mức lãi suất thường ổn định, Trừ cổ phần ưu đãi, lợi tức thỏa thuận vay chia cho cổ đông tùy thuộc vào định HĐQT thay đổi theo lợi nhuận Thời gian hoàn Có thời hạn hoàn trả trả Thường hoàn trả vốn trừ DN đóng cửa Câu 3: So sánh tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại a Khái niệm: Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp (DN) trực tiếp sản xuất kinh doanh với hình thức mua bán chịu hàng hóa Tín dụng ngân hàng (NH) quan hệ tín dụng NH chủ thể khác xã hội (NH định chế tài trung gian đóng vai trò vừa người di vay cho vay) b Giống nhau: Bản chất: quan hệ tín dụng, trình sử dụng vốn lẫn dựa nguyên tắc hoàn trả có lợi tức, theo hình thức bên (người cấp) cấp tín dụng cho bên (người hưởng) Mục đích: phục vụ sản xuất lưu thông hàng hóa, qua thu lợi nhuận Công cụ: có công cụ lưu thông, công cụ trao đổi, mua bán thị trường tài c Khác nhau: Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Bản chất Là hình thức tín dụng người sản xuất kinh doanh với biểu hình thức mua bán chịu hàng hóa (việc đặt tiền trước cho người cung cấp mà chưa lấy hàng hình thức tín dụng thương mại người mua cho người bán tạm thời sử dụng vốn mình) Mục Phục vụ nhu cầu sản xuất, thúc đẩy đích lưu thông tiêu thụ hàng hóa mục tiêu lợi nhuận, tạo điều kiện mở rộng mối quan hệ đối tác lâu bền doanh nghiệp kinh tế Chủ thể Các doanh nghiệp có quan hệ trao đổi tham gia hàng hóa dịch vụ (thông thường khâu trung gian đứng người sử dụng vốn người có vốn) Tín dụng Ngân hàng quan hệ vay mượn ngân hàng doanh nghiệp dạng hợp đồng tín dụng Hướng tới lợi nhuận từ tiền lãi cho vay vốn Ngân hàng (trung gian người có vốn người cần vốn) chủ thể khác xã hội (các tổ chức tín dụng, tổ chức kinh tế, cá nhân ) Đối tượng Hàng hóa bị mua bán chịu Chủ yếu tiền, hàng hóa Tính Trực tiếp DN với chất tín dụng Gián tiếp qua ngân hàng Thời hạn Quy mô Ngắn hạn Ngắn hạn, trung dài hạn Quy mô bị hạn chế (tín dụng thương mại phát triển vận động theo chu kỳ sản xuất kinh doanh rút ngắn chu kỳ, giảm chi phí nên góp phần làm phát triển sản xuất kinh doanh) Thường không chi phí sử dụng vốn (do hoạt động cấp tín dụng lãi khoảng thời gian định, số trường hợp bên nợ hưởng lãi chiết khấu trả sớm) Hợp đồng trả chậm; thương phiếu, gồm hối phiếu (giấy đòi tiền vô điều kiện người bán phát hành) lệnh phiếu (giấy cam kết trả tiền vô điều kiện người mua phát hành) -Đây xem phương thức tài trợ rẻ tiền, tiện dụng linh hoạt kinh doanh -Thủ tục nhanh gọn, đáp ứng kịp thời nhu cầu tiêu thụ hàng hóa, đẩy nhanh vòng quay vốn, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Quy mô lớn, thường độc lập với chu kỳ sản xuất kinh doanh Chi phí sử dụng vốn Hình thức thể Ưu điểm Nhược điểm Chi phí sử dụng vốn lãi vay (lãi suất vay vốn ngân hàng phụ thuộc vào tính hình tín dụng thị trường thời kỳ) Đa dạng phong phú (hợp đồng tín dụng lần, cho vay theo hạn mức tín dụng, thỏa thuận tín dụng tuần hoàn, cho vay đầu tư (dài hạn), ) -Không bị hạn chế chủ thể tham gia, số lượng tín dụng, thời gian cho vay, phương hướng… -Thu nhập từ lãi tiền gửi ngân hàng, tổ chức tín dụng khoản thu nhập miễn thuế thu nhập cá nhân -Ngân hàng đòi hỏi có hình thức bảo đảm nên hạn chế rủi ro Các giao ước cho vay ngân hàng giúp cho ngân hàng đảm bảo an toàn cho (và góp phần tích cực đảm bảo cho người cho vay) -Về chủ thể tham gia: DN -Thủ tục rườm rà, nhiều thời gian, cần có quen biết, tín nhiệm đòi hỏi phải có tài sản cầm cố lẫn chấp -Về thời hạn: phụ thuộc vào khả -Áp đặt giao ước lên khách hàng chu kỳ sản xuất kinh doanh DN Có DN có điều kiện kinh doanh chu kỳ sản xuất không phù hợp tín dụng TM xảy -Về số lượng vốn: phụ thuộc vào vốn hàng hóa mà DN có -Về đối tượng: cung cấp hàng hóa nên DN cho vay cung cấp cho số DN mà DN cần số hàng hóa để phục vụ sx tiêu thụ - Không có vật đảm bảo nên dễ xảy rủi ro Câu 4: so sánh tín dụng thương mại phát hành trái phiếu để huy động vốn a Khái niệm Phát hành trái phiếu hình thức huy động vốn qua chứng khoán mà người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ trái phiếu (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp (DN) trực tiếp sản xuất kinh doanh với hình thức mua bán chịu hàng hóa b Giống nhau: Đều công cụ huy động vốn nợ, tạo điều kiện cho DN bổ sung vốn cho trình sản xuất kinh doanh c Khác nhau: Tín dụng thương mại Phát hành trái phiếu Bản chất Là hình thức sử dụng vốn lẫn Là việc vay vốn thông qua hình người sản xuất kinh doanh biểu hình thức phát hành trái phiếu để vay thức mua bán chịu hàng hóa (việc đặt tiền trước nợ thị trường tài cho người cung cấp mà chưa lấy hàng hình thức tín dụng thương mại người mua cho người bán tạm thời sử dụng vốn mình) Mục đích Phục vụ nhu cầu sx , thúc đẩy lưu thông tiêu thụ Huy động vốn hàng hóa mục tiêu lợi nhuận, tạo điều kiện mở rộng mối quan hệ đối tác lâu bền doanh nghiệp kinh tế Điều kiện Mua bán chịu thông qua việc trao đổi hàng hóa DN chủ động phát hành trái Vay nợ dịch vụ phiếu để huy động vốn Chủ thể Các doanh nghiệp, thông qua việc trao đổi hàng tham gia hóa dịch vụ (thông thường khâu trung gian đứng người sử dụng vốn người có vốn) - DN phát hành (người vay, đặt điều khoản lãi suất thứ liên quan để hấp dẫn người mua) -Người nắm TP (người cho vay hay nhà đầu tư) Thời hạn Ngắn hạn Trung dài hạn Ưu điểm -Đây xem phương thức tài trợ rẻ tiền, tiện dụng linh hoạt kinh doanh -Thủ tục nhanh gọn, đáp ứng kịp thời nhu cầu tiêu thụ hàng hóa, đẩy nhanh vòng quay vốn, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Nhược điểm -Về chủ thể tham gia: DN cần có quen biết, tín nhiệm lẫn -Về thời hạn: phụ thuộc vào khả chu kỳ sản xuất kinh doanh DN Có DN có điều kiện kinh doanh chu kỳ sản xuất không phù hợp tín dụng TM xảy -Về số lượng vốn: phụ thuộc vào vốn hàng hóa mà DN có -Về đối tượng: cung cấp hàng hóa nên DN cho vay cung cấp cho số DN mà DN cần số hàng hóa để phục vụ sx tiêu thụ -Không có vật đảm bảo nên dễ xảy rủi ro - Sau bán trái phiế, nghĩa vụ DN phát hành trả lãi trả lại tiền đáo hạn - Người chủ nắm giữ trái phiếu quyền kiểm soát tham gia vào công việc DN - Sử dụng trái phiếu sử dụng nợ thời kì dài - Nếu hoạt động không tốt, doanh thu DN giảm sút, lợi nhuận không ổn định việc vay nợ lớn dạng trái phiếu dẫn tới rủi ro tài cao Câu So sánh tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu để huy động vốn a) Giống nhau: - Các doanh nghiệp muốn vay ngân hàng thương mại cần phải đáp ứng yêu cầu đảm bảo an toàn tín dụng ngân hàng Cũng doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu để huy động vốn cần đáp ứng đủ điều kiện theo luật định phép phát hành - Các doanh nghiệp phải trả khoản chi phí cho ngồn vốn huy động, tiền lãi, tính theo lãi suất loại vay vốn - Cả tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu chia thành nhiều loại dựa thời hạn vay - Doanh nghiệp cần phải có uy tín thuyết phục ngân hàng cho vay huy động vốn trái phiếu công chúng b) Khác nhau: Tín dụng ngân hàng Phát hành trái phiếu - Có kiểm soát ngân hàng mục - Các nhà đầu tư mua trái phiếu đích tình hình sử dụng vốn vay quyền kiểm soát vốn mà doanh - Khối lượng tín dụng lớn nghiệp vay - Món vay chia nhỏ cho nhiều nhà đầu - Phạm vi mở rộng cho ngành, lĩnh vực tư nhờ yêu cầu đảm bảo không phức tạp - Do có nhiều yêu cầu ban đầu để phát hành phát hành trái phiếu trái phiếu, quy định thành luật, nên việc phát hành trái phiếu khó khăn phức tạp so với tín dụng ngân hàng Câu 7: Trình bày các loại trái phiếu mà DN có thể phát hành để huy động vốn Phát hành trái phiếu giúp doanh nghiệp chủ động linh hoạt viêc tiếp cận nguồn vốn lớn,thông qua phát hành trái phiếu giúp doanh nghiệp có thể vay được từ thị trường với khoản vốn khá lớn có lãi suất thấp lãi suất ngân hàng,nhờ đó tình hình kinh doanh của doanh nghiệp được cải thiện đáng kể, DN có thêm tiền đầu tư và mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh.Trái phiếu có rất nhiều loại, mỗi loại có ưu nhược điểm và đặc trưng khác Trái phiếu kèm quyền đòi nợ trước hạn Là những trái phiếu dài hạn cho phép người sở toán trái phiếu trước hạn theo mệnh giá của trái phiếu vào thời điểm tròn năm sau ngày phát hành hay vào đúng ngày này mỗi năm tiếp theo Thời biểu toán trước hạn có thể khác Trái phiếu đăng ký vốn gốc Là trái phiếu lãi suất có phần vốn được đăng ký theo tên của người sở hữu trái phiếu còn phần phiếu lãi suất đính kèm dưới dạng vô danh Bất ký cầm phiếu này đều có thể bán lại hay được hưởng lãi suất ghi phiếu Còn phần vốn đã đăng ký thì chỉ có thể người đăng ký trái phiếu chuyển nhượng Trái phiếu đăng ký vốn gốc và lãi suất Là trái phiếu không có phần phiếu lãi suất đính kèm Cả vốn và lãi chỉ trả cho người sở hữu trái phiếu theo thời hạn nhất định Do khả chuyển nhượng hạn chế nên giá của trái phiếu đăng ký thấp giá thị trường của trái phiếu đính kèm lãi suất tương ứng Trái phiếu kèm phiếu lãi suất Là công cụ trái phiếu vô danh tương đương đơn vị tiền tệ Quyền hưởng lãi suất thuộc về bất kỳ người nào cầm phiếu lãi suất và việc trả lãi được thực hiện xuất trình phiếu lãi suất này Các quyền lợi của trái phiếu kèm phiếu lãi suất được chuyển nhượng thông qua việc giao trái phiếu cho người mua Phiếu lãi suất kèm ghi rõ những chi tiết tên người phát hành,số trái phiếu, số seri Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu chuyển đổi loại trái phiếu có khả chuyển đổi thành cổ phiếu công ty theo tỉ lệ công bố trước vào khoảng thời gian xác định trước Thông thường người phát hành trái phiếu chuyển đổi dành cho người mua quyền định có chuyển đổi sang cổ phiếu hay không Người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi có quyền không chuyển sang cổ phiếu thời điểm chuyển đổi, công ty làm ăn không tốt Trái phiếu chuyển đổi coi kết hợp trái phiếu thường quyền chọn mua cổ phiếu Thông thường, trái phiếu loại có tỉ suất trái tức tương đối thấp so với loại trái phiếu khác, song bù lại, hứa hẹn đem lại cho nhà đầu tư lợi nhuận lớn từ khả mua cổ phiếu với mức giá ưu đãi tương lai Quyền chọn mua cổ phiếu giá trị gia tăng loại trái phiếu này, khiến trở thành mặt hàng hấp dẫn nhà đầu tư Nhiều khi, công ty chưa phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi trở thành mặt hàng giới đầu tư săn lùng gắt gao, đặc biệt trường hợp "bluechip" tương lai Từ góc độ công ty phát hành, lợi ích chủ yếu việc huy động vốn từ trái phiếu chuyển đổi việc giảm lãi suất vay Trái phiếu bất động sản Trái phiếu bất động sản có lãi suất bình thường cộng với tỷ lệ tăng giá trị bất động sản nhất định Trái phiếu ổn định Là loại trái phiếu có phương thức toán nợ dựa sức mua của cộng đồng USD Khi phát hành trái phiếu công ty sẽ cam kết trả hết bằng khoản tiền tương đương với sức mua của đồng USD vào thời điểm trái phiếu đến hạn nợ Mục đích của trái phiếu này nhằm ổn định giá trị của khoản nợ bằng cách tính toán tất cả các yếu tố kinh tế cho giá trị của khoản nợ tính theo sức mua của đồng USD tại thời điểm trái phiếu đến hạn ngang bằng với thời điểm phát hành.Trái phiếu này không phổ biến thị trường Trái phiếu vàng Là trái phiếu toán bằng tiền vàng Trái phiếu vĩnh viễn Là loại trái phiếu không có ngày đáo hạn Loại trái phiếu này thường được thực hiện trả nợ tùy theo lựa chọn của công ty phát hành 10 Trái phiếu ủy thác thế chấp Là trái phiếu được đảm bảo bằng quyền giữ tài sản thế chấp của loạt các chứng khoán nợ khác người nhận tín thác hay công ty tín thác nắm giữ Loại trái phiếu này thường công ty mẹ phát hành sở thế chấp các chứng khoán của công ty 11 Chứng chỉ người tiếp quản Chứng chỉ này người tiếp quản công ty tình trạng phá sản phát hành nhằm cấp vốn cho hoạt động bảo vệ tài sản còn lại của công ty, là giấy nhận nợ ngắn hạn được tòa án chấp nhận, những trái phiếu này rất dễ gặp rủi ro và phụ thuộc vào uy tín của công ty 12 Trái phiếu chuyển tiếp Là các chứng chỉ trái phiếu tạm thời và có thể được chuyển đổi thành trái phiếu có kỳ hạn xác định 13 Trái phiếu lãi suất thả nổi hoặc điều chỉnh Là loại trái phiếu với lãi suất được điều chỉnh theo từng thời 14 Trái phiếu dự phần Là loại trái phiếu cho phép người sở hữu hội được hưởng phần lợi nhuận từ công việc kinh doanh của công ty phát hành Câu 8:Các phương thức cho thuê tài chính Khi doanh nghiệp cần mua sắm trang thiết bị sản xuất sử dụng hình thức thuê tài sản Nếu hợp đồng thuê tài sản gần kéo dài suốt vòng đời hữu ích hủy ngang hủy ngang doanh nghiệp bồi thường thỏa đáng cho bên cho thuê gọi thuê tài Ưu điểm cho thuê tài doanh nghiệp chủ động lựa chọn tài sản (máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển…) đáp ứng mục đích sử dụng với mức chi phí phù hợp nhờ toán dần tiền thuê theo lực trả nợ Ngoài ra, tỷ lệ cho thuê tài lên đến 90% tổng giá trị tài sản Cho thuê tài thông thường: Theo phương thức này, bên thuê quyền lựa chọn, thỏa thuận với bên cung cấp tài sản Bên cho thuê thực việc mua tài sản theo yêu cầu bên thuê hai bên thỏa thuận hợp đồng cho thuê tài 1.1 Bên thuê chủ động lựa chọn máy móc thiết bị, thỏa thuận với nhà cung cấp hợp đồng biên ghi nhớ 1.2 Bên thuê – Bên cho thuê ký kết hợp đồng cho thuê tài 1.3 Bên cho thuê – Nhà cung cấp ký kết hợp đồng mua bán máy móc thiết bị tài sản thuê theo thỏa thuận phù hợp với yêu cầu bên thuê quy định hợp đồng cho thuê tài 1.4 Nhà cung cấp giao hàng cho bên thuê, lắp đặt, chạy thử, nghiệm thu tài sản 1.5 Bên cho thuê toán tiền mua tài sản thuê cho nhà cung cấp 1.6 Bên cho thuê toán tiền thuê tài theo hợp đồng cho thuê tài Đây phương thức cho thuê tài sử dụng phổ biến nhờ ưu điểm sau: - Bên thuê quyền lựa chọn nhà cung cấp, trực tiếp thỏa thuận, đàm phán với nhà cung cấp đặc tính sản phẩm nhằm lựa chọn sản phẩm phù hợp nhất, thỏa mãn tối yêu cầu bên thuê - Bên cho thuê mua sản phẩm trước, giảm bớt chi phí kho bãi, hao mòn trình dự trữ giúp quay vòng vốn nhanh nhờ dự trữ hàng tồn kho - Bên thuê trực tiếp nhận sản phẩm từ nhà cung cấp, nhờ vậy, bên cho thuê giảm rủi ro xảy bên thuê từ chối nhận hàng sai sót mặt kỹ thuật - Do việc lắp đặt, bảo dưỡng, sửa chữa sản phẩm thuộc trách nhiệm nhà cung cấp bên thuê nên bên cho thuê quan tâm đến tình trạng hoạt động tài sản Mua cho thuê lại: Có thiết bị hay công nghệ cần phải đổi theo chu kỳ định Việc xử lý tài sản sau hết thời hạn sử dụng vấn đề không nhỏ Tất điều giải hình thức thuê lại Doanh nghiệp bán tài sản cho Công ty CTTC NHNTVN sau thuê lại từ Công ty Theo phương án này, khách hàng nhận khoản tiền mặt từ việc bán tài sản đồng thời hưởng lợi ích việc thuê tài Doanh nghiệp thiết lập chu kỳ đổi thường xuyên – hết thời hạn thuê, họ trả lại tài sản áp dụng công nghệ Tất chi phí vấn đề việc tiêu hủy tài sản sau hết thời hạn sử dụng bận tận Cho thuê hợp vốn: Đây hình thức mà nhiều bên cho thuê tài tài trợ cho bên thuê, có bên cho thuê đứng làm đầu mối Cho thuê tài hợp vốn thường áp dụng trường hợp khoản cho thuê tài vượt hạn mức cho phép NHNN quy định thời kỳ Cho thuê giáp lưng Một những đặc điểm của cho thuê tái chính là không được hủy ngang hợp đồng trước thời hạn, đó nếu sau ký hợp đồng bên thuê không có nhu cầu sử dụng TS nữa và tình trạng thuê vẫn chưa hết thì họ sẽ ở tình trạng bất lợi Để khắc phục tình trạng này bên thuê có thể tìm bên thứ để cho thuê lại TS, bên thuê thứ sẽ trả tiền thuê cho bên thuê thứ nhất đồng thời có mọi quyền lợi nghĩa vụ khác mọi TS thuê Tuy nhiên vì hợp đồng ký giữa bên cho thuê và bên thứ nhất chưa chấm dứt nên bên thứ nhất vẫn có nghĩa vụ trả tiền thuê cho bên cho thuê và có trách nhiệm liên đới đối với những rủi ro thiệt hại có thể xảy với TS Việc cho thuê lại chỉ có thể được tiến hành nếu có sự đồng ý của bên cho thuê Cho thuê qua biên giới Các bên quan hệ thuê qua biên giới cũng giống hình thức thuê bắc cầu Ts cho thuê thường đòi hỏi vốn lớn có giá trị cao máy bay, tàu biển Lợi thế của hình thức này là các bên được hưởng lợi từ việc miễn thuế chính sách thuế khác của từng nước đó bên thuê có lợi từ việc giảm tiền thuê nhờ đó giảm tiền khấu hao TS của chính TS thuê Câu 9: Trình bày phương thức giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp Có phương pháp giữ lại lợi nhuận cho doanh nghiệp là: -Doanh nghiệp không trả cổ tức -Doanh nghiệp trả cổ tức cổ phiếu Phương pháp trả cổ tức cổ phiếu : Trả cổ tức cổ phiếu doanh nghiệp đưa thêm cổ phiếu doanh nghiệp theo tỷ lệ Đại hội đồng cổ đông thông qua Doanh nghiệp không nhận khoản tiền toán từ phía cổ đông.Hình thức trả cổ tức cổ phiếu áp dụng doanh nghiệp dự định giữ lợi nhuận cho mục đích đầu tư muốn làm an lòng cổ đông Ví dụ: doanh nghiệp tuyên bố trả cổ tức cổ phiếu 9% năm Nghĩa cổ đông hành sở hữu 100 cổ phiếu có thêm cổ phiếu Việc trả cổ tức cổ phiếu giống việc tách cổ phiếu Cả hai trường hợp làm số lượng cổ phần tăng lên giá trị cổ phần giảm xuống.Trả cổ tức cổ phiếu làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên phần lợi nhuận giảm xuống Trong tách cổ phiếu làm giảm mệnh giá cổ phần Phương pháp không trả cổ tức : Cổ đông nhận cổ tức công ty kinh doanh có lãi, hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế nghĩa vụ tài khác theo qui định, trả hết số cổ tức định, công ty bảo đảm toán đủ khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác đến hạn phải trả Việc chi trả cổ tức đại hội đồng cổ đông (là quan định cao công ty cổ phần, họp lần/năm) định Và hội đồng Quản trị công ty đại hội cổ đông tin công ty có ưu việc nắm bắt hội nhờ có nhiều vốn việc tái đầu tư cuối đem lại lợi nhuận cho cổ đông việc toán cổ tức thời điểm Câu 10: Trình bày sách cổ tức có công ty cổ phần ảnh hưởng chúng tới tỷ giá cổ phiếu Các sách chi trả cổ tức: Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động Chính sách xác nhận doanh nghiệp nên giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp có hội đầu tư hứa hẹn tỷ suất sinh lợi cao tỷ suất sinh lợi mong đợi mà cổ đông đòi hỏi Ngoài ra, nguyên lý giữ lại lợi nhuận thụ động đề xuất công ty “tăng trưởng”thường có tỷ lệ chi trả cổ tức thấp công ty giai đoạn sung mãn (bão hòa) Nói cách khác, sách lợi nhuận giữ lại thụ động ngụ ý việc chi trả cổ tức doanh nghiệp nên thay đổi từ năm sang năm khác tùy thuộc vào hội đầu tư có sẵn Tuy nhiên, hầu hết doanh nghiệp thường cố gắng trì mức cổ tức ổn định theo thời gian Điều nghĩa doanh nghiệp bỏ qua nguyên lý sách lợi nhuận giữ lại thụ động, mà cổ tức trì ổn định hàng năm theo hai cách : 10 I, So sánh hình thức doanh nghiệp, loại hình doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân Đặc điểm Là DN cá nhân bỏ vốn thành lập Chịu trách nhiệm hoạt động sx-kd toàn TS Cá nhân bỏ vốn thành lập DN tự điều hành thuê người khác phải chịu trách nhiệm hđ kd - Không có tư cách pháp nhân Công ty Cổ phần Các cổ đông chịu trách nhiệm phạm vi vốn góp Vốn chia thành phần Có quyền phát hành CP Số cổ đông tối thiểu ko hạn chế slg.(Về LT, số cđ tối đa thời điểm = số CP phát hành.) Việc chuyển nhượng vốn dễ dàng trừ cổ đông sáng lập ưu đãi có q.định riêng Huy động vốn nhanh chóng ( phát hành CP) 19 Công ty hợp danh Công ty TNHH Ít thành viên hợp danh tv góp vốn Tv hợp danh cá nhân, có trình độ chuyên môn cao, có uy tín với nghề nghiệp, chịu TN đv khoản nợ = toàn TS Tv hợp danh tham gia q.lý cty Tv góp vôn ko tham gia q.lý chịu TN hữu hạn phần vốn góp Ko phát hành CP Là DN thành viên nhiều thành viên sở hữu ( cá nhân tổ chức) Các tv chịu TNHH tùy theo vốn góp Vốn chia thành nhiều phần không Các tv có quan hệ với nhau, phụ trách mảng khác Các tv tham gia q.lý cty Việc chuyển nhượng vốn tv đơn giản (do có q.hệ, quen biết nhau) chuyển nhượng vốn phải có đồng ý > 2/3 tổng số tv Số lượng tv tối đa 50 người Không phát hành cổ phiếu Ưu điểm Nhượ c điểm Tính linh hoạt cao có quy mô nhỏ, quyền qđ tập trung vào cá nhân Thành lập dễ dàng, nhanh chóng -> tự cá nhân toàn quyền qđ, lựa chọn h.thức KD, điều lệ, số vốn… Dễ kiểm soát hđ cty -> cá nhân toàn quyền qđ hđ sx-kd Quy mô nhỏ, vốn nhỏ -> dễ k.soát Có quyền thưởng phạt trực tiếp Giải thể, phá sản nhanh chóng, dễ dàng Khó phát triển thành DN lớn quy mô nhỏ, vốn Rủi ro KD cao phải chịu trách nhiệm với hđ sxkd = toàn TS Ko chuyên môn hóa có người toàn quyền qđ công việc dẫn đến trình độ q.trị lĩnh vực chuyên biệt yếu Giới hạn tồn DN bị hạn chế phụ thuộc vào cá nhân Vốn dồi dào, quy mô sa-kd lớn Trách nhiệm đv khoản nợ hữu hạn Giới hạn tồn cty ko bị hạn chế Trình độ, kỹ q.lý tốt Khả chuyển nhượng vốn dễ dàng Khi thành lập có uy tín, danh tiếng cá nhân tạo lập cty Trình độ chuyên môn cao Ko đảm bảo tính bí mật trg KD ( slg cổ đông lớn, cổ đông đưcọ quyền biết thông tin TC, hđg sx-kd cty Cty niêm yết sàn Chịu trách nhiệm GDCK -> phải minh hoạt độn kd bạch thông tin.) toàn TS Chịu q.lý chặt chẽ CP loại hình DN khác cty CP có tầm ảnh hưởng lớn đến thị trường lợi ích nh` người Vốn lớn, quy mô sx-kd rộng Kỹ q.trị tốt, chuyên môn hóa q.lý -> tạo khả p.triển cho cty Việc kiểm soát cty khó khăn quy mô lớn, người phụ trách mảng Giới hạn tồn bị hạn chế ( Đ.với cty TNHH tv, ng rút vốn cty bị xóa sổ) 2, Nhược điểm hàng tồn kho - Tình trạng hàng tồn kho lâu làm gia tăng chi phí doanh nghiệp chi phí dự trữ, chi phí lý hàng tồn kho hay chi phí hao hụt, cải tiến sản phẩm lỗi thời - Tồn kho lớn khiến doanh nghiệp nhiều thời gian xử lý hết hàng tồn Các doanh 20 nghiệp thủy sản gần dành trọn năm 2009 để xử lý hàng tồn kho ứ đọng năm trước Vì thế, nhiều doanh nghiệp lơ việc đầu tư phát triển nguồn nguyên liệu hay sản xuất thành phẩm Kết đơn hàng xuất thủy sản tăng trở lại, Công ty Chế biến Xuất Cái Đôi Vàm (Cadovimex - Cà Mau), Công ty Chế biến Xuất Thủy sản Giá Rai (Bạc Liêu) chật vật tìm kiếm nguồn cung ứng Họ sẵn sàng trả giá cao không tìm đủ nguồn hàng Hiện sở đành chấp nhận sản xuất mức 40-60% công suất tiếc rẻ nhìn hội qua - Mất nhiều thời gian để thu hồi vốn 3, Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận Quan hệ cung cầu hàng hoá dịch vụ thị trường : Do tham gia hoạt động tìm kiếm lợi nhuận theo nguồn chế thị trường nên doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp nhân tố quan hệ cung – cầu hàng hoá dịch vụ Sự biến động có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, đòi hỏi doanh nghiệp phải có ứng xử thích hợp để thu lợi nhuận Nhu cầu hàng hoá dịch vụ lớn thị trường cho phép doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh để đảm bảo cung lớn Điều tạo khả lợi nhuận đơn vị sản phẩm hàng hoá, đặc biệt quan trọng tăng tổng số lợi nhuận Cung thấp cầu có khả định giá bán hàng hoá dịch vụ, ngược lại cung cao cầu giá hàng hoá dịch vụ thấp điều ảnh hưởng đến lợi nhuận sản phẩm hàng hoá hay tổng số lợi nhuận thu Trong kinh doanh doanh nghiệp coi trọng khối lượng sản phẩm hàng hoá tiêu thụ, giá chấp nhận mức hợp lý để có lãi cho doanh nghiệp công nghiệp doanh nghiệp thương mại, khuyến khích khách hàng mua với khối lượng lớn để có tổng mức lợi nhuận cao Muốn doanh nghiệp phải tìm biện pháp kích thích cầu hàng hoá dịch vụ mình, cầu có khả toán cách nâng cao chất lượng hàng hoá dịch vụ, cải tiến phương thức bán … Chất lượng công tác chuẩn bị cho trình kinh doanh : Để cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp công nghiệp đạt tới lợi nhuận nhiều hiệu kinh tế cao, doanh nghiệp cần phải chuẩn bị tốt điều kiện, yếu tố chi phí thấp Các đầu vào lựa chọn tối ưu tạo khả tăng suất lao động, nâng cao chất lượng sản phẩm, chi phí hoạt động giá thành sản phẩm giảm Do sở để tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp công nghiệp chuẩn bị đầu vào hợp lý, tiết kiệm tạo khả tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Nội dung công tác chuẩn bị cho trình sản xuất kinh doanh phụ thuộc vào nhiệm vụ, tính chất sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Trước hết chuẩn bị tốt khâu thiết kế sản phẩm công nghệ sản xuất Thiết kế sản phẩm công nghệ chế tạo hợp lý tạo điều kiện giảm thời gian chế tạo, hạ giá thành, tạo lợi nhuận cho trình tiêu thụ Tiếp chuẩn bị tốt yếu tố vật chất cần thiết cho trình hoạt động lao động ( số lượng, chất lượng, cấu ) máy móc thiết bị, dụng cụ sản xuất thuận lợi, nhịp nhàng liên tục giúp nâng cao hiệu kinh doanh Cuối doanh nghiệp phải có phương án hợp lý tổ chức điều hành trình sản xuất ( tổ chức sản xuất, tổ chức quản lý ) Nhân tố trình độ tổ chức trình sản xuất sản phẩm : Tổ chức trình sản xuất sản phẩm hàng hoá dịch vụ trình thực kết hợp chặt chẽ yếu tố đầu vào lao động, vật tư, kỹ thuật … để chế tạo sản phẩm hàng hoá dịch 21 vụ Qúa trình tiến hành tốt hay xấu ảnh hưởng trực tiếp đến việc tạo số lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ, chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ, chi phí sử dụng yêu tố để sản xuất sản phẩm hàng hoá dịch vụ Điều chứng tỏ muốn tạo lợi nhuận cao cần phải có trình độ tổ chức sản xuất cho tiết kiệm chi phí mức tối đa mà không ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm tiêu thụ Nhân tố trình độ tổ chức tiêu thụ sản phẩm hàng hoá dịch vụ : Sau doanh nghiệp sản xuất sản phẩm hàng hoá dịch vụ theo định tối ưu sản xuất khâu phải tổ chức bán nhanh, bán hết, bán với giá cao hàng hoá dịch vụ để thu tiền cho trình tái sản xuất mở rộng Lợi nhuận trình hoạt động kinh doanh thu sau thực tốt công tác tiêu thụ sản phẩm hàng hoá dịch vụ Do tổ chức tiêu thụ khối lượng lớn hàng hoá dịch vụ tiết kiệm chi phí tiêu thụ cho ta khả lợi nhuận Để thực tốt công tác doanh nghiệp phải nâng cao chất lượng mặt hàng hoạt động tổ chức mạng lưới kênh tiêu thụ sản phẩm, công tác quảng cáo marketing, phương thức bán dịch vụ sau bán hàng Trình độ tổ chức quản lý trình kinh doanh doanh nghiệp : Tổ chức quản lý trình kinh doanh doanh nghiệp công nghiệp nhân tố quan trọng, có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận doanh nghiệp Quá trình quản lý kinh doanh doanh nghiệp công nghiệp bao gồm khâu định hướng chiến lược phát triển doanh nghiệp, xây dựng kế hoạch kinh doanh, xây dựng phương án kinh doanh, kiểm tra đánh giá điều chỉnh hoạt động kinh doanh Các khâu quản lý trình hoạt động kinh doanh tốt tăng sản lượng, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành sản phẩm, giảm chi chí quản lý Đó điều kiện quan trọng để tăng lợi nhuận Các nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp qua phân tích phải doanh nghiệp khắc phục ý chí chủ quan muốn đạt lợi nhuận cao Ngoài có nhân tố ảnh hưởng khách quan từ phía bên môi trường kinh doanh nhân tố sách kinh tế vĩ mô nhà nước Chính sách kinh tế vĩ mô nhà nước : Doanh nghiệp tế bào hệ thống kinh tế quốc dân, hoạt động việc bị chi phối quy luật thị trường bị chi phối sách kinh tế nhà nước ( sách tài khoá, sách tiền tệ, sách tỷ giá hối đoái … ) Trong điều kiện kinh tế thị trường có quản lý nhà nước cần nghiên cứu kỹ nhân tố Vì sách tài khoá thay đổi tức mức thuế thay đổi ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp, sách tiền tệ thay đổi mức lãi giảm hay tăng lên có ảnh hưởng trực tiếp đến việc vay vốn doanh nghiệp * Các biện pháp tăng lợi nhuận: Tăng sản phẩm hàng hoá dịch vụ theo nhu cầu nước quốc tế sở phấn đấu nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ Nhu cầu thị hiếu người tiêu dùng hay thị trường đa dạng phong phú, dễ biến động Trong điều kiện nhân tố khác ổn định việc tăng lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ theo nhu cầu thị trường làm tăng lợi nhuận doanh nghiệp Muốn tăng khối lượng sản phẩm tiêu thụ cần chuẩn bị tốt yếu tố điều kiện cần thiết cho trình sản xuất kinh doanh tiến hành thuận lợi, tổ chức tốt trình sản xuất kinh doanh cách cân đối nhịp nhàng liên tục, khuyến khích người lao động tăng nhanh suất lao động Phấn đấu nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ : Nhu cầu thị trường đòi hỏi ngày cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ, phấn đấu cải tiến công nghệ, nâng cao chất lượng mẫu mã sản phẩm tiêu thụ điều kiện để tăng nhanh khả cạnh tranh doanh nghiệp từ giúp tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Đối với sản phẩm có hàm lượng chất xám cao cho ta 22 khả nâng cao giá trị giá trị sử dụng nâng cao khả cạnh tranh thị trường Nhưng để nâng cao chất lượng sản phẩm đòi hỏi thân doanh nghiệp phải nỗ lực cố gắng Tăng cường tiêu thụ sản phẩm có tỷ trọng lợi nhuận cao : Mỗi doanh nghiệp thu nguồn lợi nhuận khác từ mặt hàng tiêu thụ khác Đối với mặt hàng tiêu thụ có tỷ trọng lợi nhuận lớn doanh nghiệp phải phấn đấu tăng lượng tiêu thụ trọng vào sản xuất mặt hàng nhiều Trong điều kiện chế thị trường đòi hỏi doanh nghiệp phải sản xuất kinh doanh theo kiểu tổng hợp mà cấu mặt hàng đa dạng phong phú Có thể có mặt hàng lãi hay lãi thấp, có mặt hàng có lãi cao để tăng lợi nhuận doanh nghiệp nên trọng việc tăng mặt hàng thu lợi nhuận cao Phấn đấu hạ giá thành sản phẩm chi phí khác nhằm tăng lợi nhuận doanh nghiệp : Đây nhân tố quan trọng doanh nghiệp nào, giá thành tổng hợp nhiều nhân tố chi phí tạo nên bao gồm chi phí : Chi phí nguyên vật liệu, nhiên liệu, lượng thứ chi phí tiền lương, tiền công cuối chi phí cố định ( thể qua việc khấu hao tài sản cố định hàng năm tính vào giá thành ) để hạ giá thành sản phẩm cần phải giảm nhân tố chi phí : - Biện pháp tiết kiệm nguyên vật liệu, lượng : Cần phải cải tiến định mức tiêu hao, cải tiến phương pháp công nghệ, sử dụng tổng hợp nguyên liệu, vật liệu thay thế, giảm tỷ lệ phế phẩm, giảm chi phí mua sắm, vận chuyển, bảo quản tiết kiệm nguyên vật liệu - Biện pháp giảm chi phí tiền lương tiền công giá thành sản phẩm : Muốn giảm chi phí tiền lương tiền công giá thành sản phẩm cần tăng nhanh suất lao động cách cải tiến công tác tổ chức sản xuất, tổ chức lao động, áp dụng tiến khoa học kỹ thuật công nghiệp, nâng cao trình độ người lao động, có chế độ khuyến khích người lao động thích hợp cách áp dụng hình thức lương hưởng mức Năng suất lao động tăng nhanh chi phí tiền lương bình quân cho phép giảm chi phí giá thành sản phẩm Do khoản mục chi phí tiền công giá thành sản phẩm giảm theo tỷ lệ với tỷ trọng tiền lương giá thành sản phẩm - Biện pháp giảm chi phí cố định giá thành sản phẩm : Giảm chi phí cố định nghĩa phải đầu tư công nghệ rẻ tiền, cũ kỹ mà phải sử dụng công nghệ tiên tiến nhằm tăng lượng sản phẩm sản xuất Tốc độ tăng sản phẩm hàng hoá làm cho chi phí cố định giá thành sản phẩm giảm tốc độ tăng chi phí nhỏ tốc độ tăng sản phẩm Như để tăng lượng sản phẩm sản xuất, phải mở rộng quy mô sản xuất, tăng suất lao động Trên sở tính toán ảnh hưởng nhân tố giá thành sản phẩm ta phải kết hợp nhân tố để giảm chi phí mức tối ưu ( không thiết giảm nhiều tốt ảnh hưởng tới chất lượng sản phẩm ) Tổ chức tốt khâu tiêu thụ sản phẩm hàng hoá dịch vụ nhằm giảm chi phí tiêu thụ : Để thấy hiệu rõ rệt hoạt động kinh doanh thiết phải làm tốt khâu tiêu thụ sản phẩm Dù cho sản phẩm có chất lượng tốt nào, công tác sản xuất có hiệu đến mà sản phẩm không tiêu thụ lợi nhuận Để thực tốt công tác cần có biện pháp xúc tiến bán hàng quảng cao, khuyến mại … kênh tiêu thụ phân phối hợp lý, làm tốt công tác dịch vụ sau bán hàng 3, BÁN CHỊU Nguyên nhân việc bán chịu Việc bán chịu ngày phổ biến hai nguyên nhân hy vọng tăng giá trị cổ phiểu doanh nghiệp thị trường niêm yết thu hút khách hàng nhu cầu bán hàng 23 +Hy vọng tăng giá trị cổ phiếu: Chi phí đầu vào cho sản phẩm, dịch vụ ngày tăng ngân hàng không mặn mà với việc cho vay vốn, công ty buộc phải tăng lượng hàng hóa bán chịu cho khách hàng với hy vọng làm tăng giá trị cổ phiếu +Mong muốn thu hút khách hàng: Đây chiến lược dài hạn cạnh tranh bán hàng để thu hút khách hàng, khách hàng Bạn bán hàng với sách đãi ngộ hấp dẫn toán nợ chắn khách hàng để tâm đến bạn đối thủ khác Lợi ích mang lại việc bán chịu Bán chịu xu phát triển tất yếu thị trường lợi ích mang lại Ngoài lợi ích cho người bán bán chịu mang lại lợi ích cho người mua -Người bán hàng tạo dựng hình ảnh đẹp uy tín thương trường, thu hút lợi bán hàng quan trọng mở rộng nhiều mối quan hệ khách hàng -Người mua nhận ưu nhất: tạo điều kiện tốt để mua hàng, sử dụng vốn bạn hàng * Tác hại việc cho mua chịu Việc bán chịu lợi ích mang lại có nhiều tác hại việc bán chịu khoản nợ vòng kiểm soát Các vấn đề rắc rối tài dẫn công ty bạn đến với khoản nợ khó đòi ngày kếch xù hay đứng bên bờ vực phá sản số công ty Mỹ +Gánh nặng nợ khó đòi: Không xác định rõ ràng đối tượng bán chịu nên doanh nghiệp dễ đối mặt với gánh nặng nợ khó đòi ngày chồng chất Hàng tay khách rồi, hóa đơn toán ngày vượt xa hạn toán, số nợ ngày lớn thêm Theo số liệu thống kê năm 2005 tờ Newsweeks , hoạt động bán chịu làm điêu đứng hãng viễn thông lớn giới gánh nặng nợ khó đòi ngày chất cao thêm Chỉ tính riêng năm 2003, khoản tiền khách hàng mua chịu tập đoàn viễn thông lớn lên tới 35 tỷ USD Năm 2004, số tăng gấp đôi +Nguy phá sản cao: Khi lợi tài doanh nghiệp dễ lâm vào khủng hoảng, chí phá sản Thiếu vốn đầu tư cho dự án mở rộng sản xuất, doanh nghiệp không phát triển mà bị đẩy lùi lại phía sau Ví dụ sóng bán chịu làm giảm số lượng “đại gia” viễn thông giới tổng số 37 công ty viễn thông hàng đầu Mỹ thành lập từ năm 1996, số phá sản tới năm 2005 lên tới số 18, có tên tuổi lớn Worldcom, Adelphia, So sánh vốn ngắn hạn vốn dài hạn doanh nghiệp - Giống nhau: Đều nguồn vốn doanh nghiệp, huy động từ nhiều nguồn khác - Khác nhau: Chỉ tiêu Vốn ngắn hạn Vốn dài hạn Thành phần Phải trả nhà cung cấp Vay dài hạn Phải trả, phải nộp khác Vốn góp ban đầu chủ sở hữu Vay ngắn hạn Lợi nhuận giữ lại Phát hành cổ phiếu Thời gian đáo hạn Thời gian hoàn trả vòng năm Thời gian đáo hạn dài năm Lãi suất Lãi suất thường thấp lãi suất nguồn Lãi suất thường cao lãi suất nguồn tài trợ dài hạn tài trợ ngắn hạn 24 Hình thức huy động Chủ yếu hình thức vay nợ Có thể hình thức vay nợ hay vốn cổ phần Nơi mua bán trao đổi Các công cụ tài trợ ngắn hạn Các công cụ tài trợ dài hạn công cụ vốn mua bán trao đổi thị trường tiền tệ mua bán trao đổi thị trường vốn So sánh nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp - Giống nhau: Đều nguồn vốn doanh nghiệp - Khác nhau: Chỉ tiêu Nợ VCSH Thành phần Phải trả nhà cung cấp Vốn góp ban đầu chủ sở hữu Phải trả, phải nộp khác Lợi nhuận giữ lại Vay ngắn hạn Phát hành cổ phiếu Vay dài hạn Người tài trợ Người tài trợ chủ sở Người tài trợ chủ sở hữu hữu Mức lãi suất Mức lãi suất thường ổn định, Trừ cổ phần ưu đãi, lợi tức chia cho thỏa thuận vay cổ đông tùy thuộc vào định HĐQT thay đổi theo lợi nhuận Thời gian hoàn trả Có thời hạn hoàn trả Thường hoàn trả vốn trừ DN đóng cửa Thuế a) Trực thu Là thuế điều tiết trực tiếp vào thu nhập tổ chức, cá nhân xã hội, Người nộp thuế phải nộp theo quy định Mức độ tác động Ít tác động vào giá thị trường vào kinh tế đánh vào kết kinh doanh thu nhập sau kỳ kinh doanh Mức độ quản lý Khó thu, dễ trốn thuế, việc toán tiền mặt, nhà nước không kiểm soát thu nhập người nộp thuế Khái niệm Nhược điểm Ưu điểm Gián thu Điều tiết gián tiếp thông qua giá hàng hóa dịch vụ người nộp thuế không người chịu thuế ảnh hưởng trực tiếp đến giá thị trượng thuế cộng vào giá bán hàng hóa , dịch vụ Dễ thu cấu thành giá hàng hóa dịch vụ Hầu nghèo , chậm phát triển coi thuế gián thu nguồn thu chủ yếu ngược lại nước phát triển lấy thuế trực thu làm nguồn thu ngân sách Khó thu Khó đảm bảo công cho người nộp thuế Đảm bảo công Cơ quan thu thuế thu dễ dàng người chịu thuế b) - Hàng hóa ko chịu VAT: Những loại vật tư, hàng hoá dùng cho lĩnh vực như: Khuyến khích sản xuất nông nghiệp phát triển; Hỗ trợ tư liệu sản xuất nước không sản xuất được; Dịch 25 vụ liên quan thiết thực, trực tiếp đến sống người dân không mang tính kinh doanh; Liên quan đến nhân đạo… - Hàng hóa chịu VAT 0%: loại thuế áp dụng hàng hoá, dịch vụ xuất khẩu; hoạt động xây dựng, lắp đặt công trình doanh nghiệp chế xuất; hàng bán cho cửa hàng bán hàng miễn thuế; vận tải quốc tế; hàng hoá, dịch vụ thuộc diện không chịu thuế GTGT xuất khẩu, trừ số trường hợp khác - Sự giống thuế suất 0% ko chịu thuế chủ thể nộp khoản tiền thuế Khác nhau: + Với hàng hoá, dịch vụ thuộc đối tượng không chịu thuế giá trị gia tăng: Cơ sở kinh doanh hàng hoá, dịch vụ thuộc đối tượng không chịu thuế GTGT thực nộp thuế GTGT Cơ sở kinh doanh không khấu trừ hoàn thuế giá trị gia tăng đầu vào hàng hoá, dịch vụ sử dụng cho sản xuất kinh doanh hàng hóa, dịch vụ thuộc đối tượng không chịu thuế giá trị gia tăng theo quy định mà phải tính vào nguyên giá tài sản cố định, giá trị nguyên vật liệu chi phí kinh doanh + Với hàng hoá, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế GTGT với thuế suất 0%: Vì thuộc đối tượng chịu thuế nên hàng tháng cở sở kinh doanh hàng hoá, dịch vụ phải kê khai có nghĩa vụ nộp thuế đầy đủ hạn vào Ngân sách nhà nước Được khấu trừ hoàn thuế GTGT đầu vào hàng hoá, dịch vụ sử dụng cho việc sản xuất kinh doanh hàng hoá, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế c) So sánh VAT SCT: + giống: thuế gián thu + khác: VAT SCT Khái niệm Thuế GTGT thuế tính khoản Là sắc thuế đánh vào số hàng hoá, giá trị tăng thêm hàng hoá, dịch vụ dịch vụ đặc biệt nằm danh mục phát sinh trình sản xuất,lưu Nhà nước quy định, chủ yếu thông đến tiêu dùng hàng hóa có giá trị tích lũy lớn hàng hóa bị xem gây hệ tiêu cực cho xã hội Đối tượng Hàng hoá, dịch vụ (kể dịch vụ mua Những hàng hóa, dịch vụ có tích lũy chịu thuế tổ chức, cá nhân nước ngoài) dùng lớn cần phải hạn chế sản xuất, kinh GTGT cho sản xuất, kinh doanh tiêu dùng doanh, nhập tiêu dùng Việt Nam, trừ đối tượng không chịu thuế GTGT Đối tượng Tổ chức, cá nhân có hoạt động sản Tổ chức, cá nhân có hoạt động sản nộp thuế xuất, kinh doanh Việt Nam xuất, nhập hàng hóa, dịch vụ GTGT nhập từ nước hàng nói hoá, dịch vụ chịu thuế GTGT Mục đích Tổ chức, cá nhân có hoạt động sản nhằm điều tiết thu nhập người tiêu xuất, kinh doanh Việt Nam dùng, góp phần tăng thu cho ngân sách nhập từ nước hàng nhà nước, tăng cường quản lý sản xuất hoá, dịch vụ chịu thuế GTGT kinh doanh nhiều hàng hóa, dịch vụ chịu thuế Căn tính vào giá tính thuế thuế suất dựa 26 thuế + Giá tính thuế giá bán hàng hóa, dịch vụ chưa có thuế GTGT + Thuế suất: phụ thuộc vào danh mục hàng hóa định + Giá tính thuế giá bán ra, giá cung ứng dịch vụ chưa có thuế TTĐB chưa có thuế GTGT, bao gồm khoản thu thêm, thu(nếu có) mà sở kinh doanh hưởng + Thuế suất: dựa loại hàng hóa loại hình kinh doanh định d) Thuế GTGT có tính trung lập cao: Thuế GTGT không bị ảnh hưởng kết kinh doanh người nộp thuế, yếu tố chi phí mà đơn khoản cộng thêm vào giá bán người cung cấp hàng hóa, dịch vụ, sắc thuế không ảnh hưởng lớn đến mục tiêu khuyến khích hay hạn chế sản xuất, kinh doanh theo ngành nghề cụ thể Báo cáo tài So sánh loại báo cáo: K/n, hình thức, tính chất số liệu, ý nghĩa Hạn chế phương pháp phân tích tỷ số - Công ty đa ngành: Có nhiều công ty quy mô lớn hoạt động đa ngành nghề, nên khó để xây dựng hệ thống tỷ số bình quân ngành cho toàn công ty → Không thể hoạch định khả thi doanh nghiệp hoạt động đa lĩnh vực - Tác động lạm phát: Nếu lạm phát liên tục thay đổi mạnh kì phân tích so sánh số qua thời kì Ví dụ: lạm phát 100%, tức doanh số tăng gấp đôi, nhiên thực tế tình hình kinh doanh không thay đổi - Các yếu tố thời vụ làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động công ty khiến cho tỷ số tài có khuynh hướng thay đổi bất thường Bạn thấy số vòng quay hàng tồn kho tăng cách bất thường vào mùa vụ doanh nghiệp - Đánh giá tổng thể: Sẽ khó khăn viện giải thích, kết luận xem xét số Ví dụ: Nếu bạn tính tỷ số khoản ngắn 2:1 bạn sớm kết luận công ty tốt Tuy nhiên bạn cần xem xét kỹ để nhận công ty vừa bán số lượng lớn cổ phiếu đầu tư để tài trợ tiền mặt, dẫn đến tài sản ngắn hạn cao đột biết Ở trường hợp này, số khoản ngắn hạn mức cao bất thường giảm tương lai - Phương pháp hạch toán khác nhau: Mỗi công ty áp dụng chuẩn mực kế toán khác bối cảnh kinh doanh khác dẫn đến sai lệch phân tích so sánh số hai công ty Ví dụ: Sẽ có khác phân tích số công ty sử dụng phương pháp khấu hao nhanh dần so với công ty sử dụng phương pháp khấu hao đường thẳng - Số liệu kế toán thiếu xác: Các tỷ số tài xây dựng tính toán từ báo cáo tài nên mức độ xác phụ thuộc vào chất lượng nguyên tắc thực hành kế toán, mà nguyên tắc chuẩn mực kế toán khác cho doanh nghiệp, ngành, quốc gia nên nguyên tắc kế toán làm phần sai lệch ý nghĩa tỷ số tài cần phân tích - Tiểu xảo làm đẹp BCTC: Một số nhà quản trị lại nắm rõ chuẩn mực số tài doanh nghiệp họ điều hành, doanh nghiệp chủ động can thiệp vào hoạt động kế toán để có số tài tốt nhất, điều nguyên nhân không nhỏ ảnh hưởng đến hoạt động phân tích báo cáo tài doanh nghiệp - Chỉ dựa số liệu khứ: Mọi thông tin bạn sử dụng để phân tích số số liệu khứ Điều có nghĩa chúng không lặp lại tương lai để bạn sử dụng 27 - Các thông tin báo cáo tài tập hợp nhiều nghiệp vụ khứ: Thông tin sử dụng cho việc phân tích số tổng hợp theo nguyên tắc khác khứ nên việc so sánh số qua năm không hợp lý - Tính thời điểm: Một số số lấy liệu từ bảng cân đối kế toán nhiên thông tin bảng cân đối kế toán số thời điểm vào ngày cuối kỳ báo cáo Nếu có kiện làm giảm số dư tài khoản vào ngày tổng hợp kỳ báo cáo ảnh hưởng đến kết phân tích số Vốn a) So sánh tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại - Khái niệm: Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp (DN) trực tiếp sản xuất kinh doanh với hình thức mua bán chịu hàng hóa Tín dụng ngân hàng (NH) quan hệ tín dụng NH chủ thể khác xã hội (NH định chế tài trung gian đóng vai trò vừa người di vay cho vay) - Giống nhau: + Bản chất: quan hệ tín dụng, trình sử dụng vốn lẫn dựa nguyên tắc hoàn trả có lợi tức, theo hình thức bên (người cấp) cấp tín dụng cho bên (người hưởng) + Mục đích: phục vụ sản xuất lưu thông hàng hóa, qua thu lợi nhuận + Công cụ: có công cụ lưu thông, công cụ trao đổi, mua bán thị trường tài Khác nhau: Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Bản chất Là hình thức tín dụng người sản Tín dụng Ngân hàng quan hệ vay mượn ngân xuất kinh doanh với biểu hình hàng doanh nghiệp dạng hợp đồng thức mua bán chịu hàng hóa (việc đặt tiền tín dụng trước cho người cung cấp mà chưa lấy hàng hình thức tín dụng thương mại người mua cho người bán tạm thời sử dụng vốn mình) Mục đích Phục vụ nhu cầu sản xuất, thúc đẩy lưu thông Hướng tới lợi nhuận từ tiền lãi cho vay vốn tiêu thụ hàng hóa mục tiêu lợi nhuận, tạo điều kiện mở rộng mối quan hệ đối tác lâu bền doanh nghiệp kinh tế Chủ thể Các doanh nghiệp có quan hệ trao đổi hàng Ngân hàng (trung gian người có vốn người tham gia hóa dịch vụ (thông thường khâu cần vốn) chủ thể khác xã hội (các tổ trung gian đứng người sử dụng vốn chức tín dụng, tổ chức kinh tế, cá nhân ) người có vốn) Đối tượng Hàng hóa bị mua bán chịu Chủ yếu tiền, hàng hóa Tính chất Trực tiếp DN với tín dụng Gián tiếp qua ngân hàng Thời hạn Ngắn hạn, trung dài hạn Ngắn hạn 28 Quy mô Quy mô bị hạn chế (tín dụng thương mại phát Quy mô lớn, thường độc lập với chu kỳ sản xuất triển vận động theo chu kỳ sản xuất kinh kinh doanh doanh rút ngắn chu kỳ, giảm chi phí nên góp phần làm phát triển sản xuất kinh doanh) Chi phí sử Thường không chi phí sử dụng vốn (do dụng vốn hoạt động cấp tín dụng lãi khoảng thời gian định, số trường hợp bên nợ hưởng lãi chiết khấu trả sớm) Hình thức Hợp đồng trả chậm; thương phiếu, gồm hối thể phiếu (giấy đòi tiền vô điều kiện người bán phát hành) lệnh phiếu (giấy cam kết trả tiền vô điều kiện người mua phát hành) Ưu điểm Chi phí sử dụng vốn lãi vay (lãi suất vay vốn ngân hàng phụ thuộc vào tính hình tín dụng thị trường thời kỳ) Đa dạng phong phú (hợp đồng tín dụng lần, cho vay theo hạn mức tín dụng, thỏa thuận tín dụng tuần hoàn, cho vay đầu tư (dài hạn), ) Slide Nhược điểm b) So sánh tín dụng thương mại phát hành trái phiếu để huy động vốn Khái niệm Phát hành trái phiếu hình thức huy động vốn qua chứng khoán mà người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ trái phiếu (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp (DN) trực tiếp sản xuất kinh doanh với hình thức mua bán chịu hàng hóa Giống nhau: Đều công cụ huy động vốn nợ, tạo điều kiện cho DN bổ sung vốn cho trình sản xuất kinh doanh Khác nhau: Tín dụng thương mại Phát hành trái phiếu Bản chất Là hình thức sử dụng vốn lẫn Là việc vay vốn thông qua hình thức phát người sản xuất kinh doanh biểu hình hành trái phiếu để vay nợ thị trường thức mua bán chịu hàng hóa (việc đặt tiền trước tài cho người cung cấp mà chưa lấy hàng hình thức tín dụng thương mại người mua cho người bán tạm thời sử dụng vốn mình) Mục đích Phục vụ nhu cầu sx, thúc đẩy lưu thông tiêu thụ Huy động vốn hàng hóa mục tiêu lợi nhuận, tạo điều kiện mở rộng mối quan hệ đối tác lâu bền doanh nghiệp kinh tế Điều kiện Mua bán chịu thông qua việc trao đổi hàng hóa DN chủ động phát hành trái phiếu để huy Vay nợ dịch vụ động vốn 29 Chủ thể Các doanh nghiệp, thông qua việc trao đổi hàng tham gia hóa dịch vụ (thông thường khâu trung gian đứng người sử dụng vốn người có vốn) - DN phát hành (người vay, đặt điều khoản lãi suất thứ liên quan để hấp dẫn người mua) -Người nắm TP (người cho vay hay nhà đầu tư) Thời hạn Ngắn hạn Trung dài hạn Ưu điểm Slide Nhược điểm C) So sánh tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu để huy động vốn Giống nhau: + Các doanh nghiệp muốn vay ngân hàng thương mại cần phải đáp ứng yêu cầu đảm bảo an toàn tín dụng ngân hàng Cũng doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu để huy động vốn cần đáp ứng đủ điều kiện theo luật định phép phát hành + Các doanh nghiệp phải trả khoản chi phí cho ngồn vốn huy động, tiền lãi, tính theo lãi suất loại vay vốn + Cả tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu chia thành nhiều loại dựa thời hạn vay + Doanh nghiệp cần phải có uy tín thuyết phục ngân hàng cho vay huy động vốn trái phiếu công chúng Khác nhau: Tín dụng ngân hàng Phát hành trái phiếu - Có kiểm soát ngân hàng mục - Các nhà đầu tư mua trái phiếu đích tình hình sử dụng vốn vay quyền kiểm soát vốn mà doanh - Khối lượng tín dụng lớn nghiệp vay - Món vay chia nhỏ cho nhiều nhà đầu - Phạm vi mở rộng cho ngành, lĩnh vực tư nhờ yêu cầu đảm bảo không phức tạp - Do có nhiều yêu cầu ban đầu để phát hành phát hành trái phiếu trái phiếu, quy định thành luật, nên việc phát hành trái phiếu khó khăn phức tạp so với tín dụng ngân hàng d) Phát hành trái phiếu cách giúp doanh nghiệp tiết kiệm thuế TNDN → Đúng, trái tức trả cho trái chủ tính vào chi phí hợp lý, hợp lệ (chi phí tài chính) kỳ DN, từ làm giảm thu nhập chịu thuế giảm thuế TNDN phải nộp e) Vốn tự tài trợ (lợi nhuận không chia) - Ưu điểm: Là kênh thuy động vốn an toàn, sẵn có (khi doanh nghiệp làm ăn có lãi) Đối với doanh nghiệp cổ phần, huy động vốn từ lợi nhuận không chia, giá trị ghi sổ cổ phiếu tăng lên điều khuyến khích cổ đông giữ cổ phiếu lâu dài - Nhược điểm: Việc giữ lại lợi nhuận làm giảm phần mà chủ sở hữu đáng hưởng, doanh nghiệp cổ phần, điều đồng nghĩa với việc làm giảm tính hấp dẫn cổ phiếu ngắn hạn, dẫn đến giá cổ phiếu bị giảm 30 - Điều kiện sử dụng: Doanh nghiệp làm ăn có lãi, chủ sở hữu doanh nghiệp sẵn sàng hi sinh lợi ích ngắn hạn họ để dành vốn cho doanh nghiệp tái đầu tư - Thực trạng: Đang đa số doanh nghiệp áp dụng, nhiên, làm ăn có lãi nên phần vốn tự tài trợ Hàng tồn kho Trong DN kinh doanh thương mại, tỷ trọng hàng tồn kho thường lớn đối tượng KD DN hàng hóa; ngược lại, DN KD dịch vụ (khách sạn, giải tri, …), tỷ trọng hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng thấp Đối với doanh nghiệp sản xuất – kinh doanh mang tính thời vụ, vào thời điểm định năm, tỷ trọng hàng tồn kho thường cao yêu cầu dự trữ thời vụ, ngược lại, vào thời điểm khác, lượng hàng tồn kho lại thấp Tương tự, sản phẩm, hàng hóa giai đoạn tăng trưởng, lượng dự trữ hàng tồn kho thường cao để đáp ứng nhu cầu chiếm lĩnh thị trường; sản phẩm, hàng hóa giai đoạn suy thoái, để tránh rủi ro, lượng hàng tồn kho thường giảm xuống mức thấp So sánh công ty a) CTCP CT TNHH thành viên trở lên - Giống nhau: + Đều loại hình doanh nghiệp hoạt động theo Luật Doanh nghiệp + Có tư cách pháp nhân + Do nhiều chủ đầu tư góp vốn (công ty nhiều chủ sở hữu) + Trách nhiệm tài sản thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn (chỉ chịu trách nhiệm với hoạt động kinh doanh công ty phạm vi số vốn góp cam kết góp vào công ty) - Khác nhau: Công ty cổ phần Công ty TNHH thành viên trở lên Chủ sở hữu Số thành viên tối thiểu ba thành số thành viên tối thiểu hai tối đa viên không giới hạn số thành viên năm mươi thành viên tối đa Cấu trúc vốn điều lệ chia thành vốn điều lệ không chia thành cổ phần vốn phần gọi cổ phần, hay cổ phiếu, tỷ lệ vốn góp ghi nhận cổ phiếu phần không Góp vốn phải toán đủ số cổ phần dự định góp vốn nhiều lần mua, cổ đông sáng lập phải theo thỏa thuận, góp đủ toán góp đủ 20% tổng số cổ từ đầu, song phải góp đủ phần phổ thông quyền chào bán thời gian không 36 tháng Huy động phát hành dạng chứng khoán phát hành trái phiếu vốn để huy động vốn cổ phiếu, trái không phát hành cổ phiếu phiếu, chứng quỹ,… công chúng Ưu/ nhược điểm b) DNTN – CT TNHH thành viên Doanh nghiệp tư nhân Chủ đầu tư chủ đầu tư cá nhân, công dân Việt Nam, cá nhân người nước ngoài, hoạt động theo Luật Doanh nghiệp Tư cách Không có tư cách pháp nhân 31 Công ty TNHH thành viên Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên bao gồm tổ chức cá nhân làm chủ sở hữu; Công ty trách nhiệm hữu hạn pháp nhân Chế độ chịu cá nhân làm chủ tự chịu trách trách nhiệm nhiệm toàn tài sản hoạt động doanh nghiệp Tăng, giảm Trong trình hoạt động, chủ doanh vốn nghiệp tư nhân có quyền tăng giảm vốn đầu tư vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Phát hành không phát hành loại chứng chứng khoán khoán thành viên có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác công ty phạm vi số vốn điều lệ công ty - Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên không giảm vốn điều lệ - Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên tăng vốn điều lệ việc chủ sở hữu công ty đầu tư thêm huy động thêm vốn góp người khác Không phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu c) DNTN – Công ty hợp danh Giống nhau: - Doanh nghiệp tư nhân công ty hợp danh loại hình doanh nghiệp hoạt động theo Luật Doanh nghiệp 2014 - Chủ doanh nghiệp tư nhân thành viên hợp danh công ty hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn (bằng toàn tài sản mình) nghĩa vụ doanh nghiệp - DNTN Công ty hợp danh không phát hành loại chứng khoán Khác nhau: Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh Chủ sở hữu Chủ sở hữu cá nhân gồm tối thiểu hai cá nhân tham gia (cá nhân công dân Việt Nam cá (với tư cách thành viên hợp danh) nhân công dân nước ngoài) tổ chức tham gia với tư cách thành viên góp vốn Vốn thuộc sở hữu chủ doanh nghiệp tư vốn thuộc sở hữu thành viên nhân (chỉ có chủ sở hữu) Hơn công ty (nhiều chủ sở hữu) Cùng với nữa, tài sản sử dụng vào hoạt đó, công ty hợp danh phải chuyển động kinh doanh chủ doanh quyền sở hữu tài sản góp vốn cho công nghiệp tư nhân làm thủ tục ty chuyển quyền sở hữu cho doanh nghiệp Chế độ chịu Chủ doanh nghiệp tư nhân phải Trách nhiệm tài sản chủ đầu tư trách nhiệm chịu trách nhiệm vô hạn toàn công ti hợp danh chia làm hai tài sản nghĩa vụ loại: trách nhiệm vô hạn thành công ty viên hợp danh (chịu trách nhiệm toàn tài sản nghĩa vụ công ty) trách nhiệm hữu hạn thành viên góp vốn (chỉ 32 chịu trách nhiệm khoản nợ công ty phạm vi số vốn góp vào công ty) Tư cách doanh nghiệp tư nhân tư Công ty hợp danh có tư cách pháp pháp lý cách pháp nhân nhân kể từ ngày cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Tổ chức, có người đại diện theo pháp có nhiều người đại diện theo quản lý luật (là chủ doanh nghiệp tư nhân) pháp luật (là thành viên hợp danh) 10 - IRR NPV Phương trình vô nghiệm: IRR Phương pháp hoàn toàn không sử dụng Trong đó, NPV tính với kiện đầy đủ Phương trình có nhiều nghiệm: có nhiều IRR Không biết dùng nghiệm làm mốc chuẩn để so sánh Nhìn lên, NPV cho giá trị IRR dùng để đánh giá độc lập dự án, khả so sánh dự án không NPV IRR giả định dòng tiền chiết khấu với tỷ suất Nó hoàn toàn bỏ qua khả dòng tiền chiết khấu với tỷ suất khác qua thời kỳ, điều thực tế xảy với dự án dài hạn Vì vậy, trường hợp NPV IRR cho kết luận trái ngược nhau, sử dụng kết luận đưa từ phương pháp NPV 33 ... Tín dụng ngân hàng Phát hành trái phiếu - Có kiểm so t ngân hàng mục - Các nhà đầu tư mua trái phiếu đích tình hình sử dụng vốn vay quyền kiểm so t vốn mà doanh - Khối lượng tín dụng lớn nghiệp... chọn mua cổ phiếu Thông thường, trái phiếu loại có tỉ suất trái tức tương đối thấp so với loại trái phiếu khác, song bù lại, hứa hẹn đem lại cho nhà đầu tư lợi nhuận lớn từ khả mua cổ phiếu với... doanh nghiệp giác độ nhà đầu tư so sánh cổ phiếu thường trái phiếu DN, cổ phiếu thường với cổ phiếu ưu đãi cổ tức, trái phiếu DN với cổ phiếu ưu đãi cổ tức I So sánh cổ phiếu thường trái phiếu