Phân tích báo cáo tài chính và tỷ số tài chính
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KHINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH Môn QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Chuyên đề PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ TỶ SỐ TÀI CHÍNH Giáo viên hướng dẫn: PGS TS BÙI VĂN TRỊNH Tháng 11 năm 2012 Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính MỤC LỤC 4.1 GIỚI THIỆU CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH 4.1.2 Hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp 4.1.2.1 Báo cáo tài năm 4.1.2.2 Báo cáo tài niên độ .8 4.1.3 Kỳ lập, thời hạn nộp nơi nhận báo cáo tài 4.1.3.1 Kỳ lập báo cáo tài 4.1.3.2 Thời hạn nộp báo cáo tài 10 4.1.3.3 Nơi nhận báo cáo tài 10 4.1.4 Báo cáo tài hợp tổng hợp 12 4.1.4.1 Báo cáo tài hợp 12 4.1.4.2 Báo cáo tài tổng hợp 12 4.2 NỘI DUNG CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH .13 4.2.1 Báo cáo tài công ty Mỹ 13 4.2.1.1 Bảng cân đối tài sản .14 4.2.1.2 Báo cáo thu nhập 15 4.2.1.3 Báo cáo lợi nhuận giữ lại 16 4.2.1.4 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 17 4.2.2.2 Bảng Báo cáo kết hoạt động kinh doanh .19 4.2.2.3 Bảng Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 21 4.2.2.4 Bản thuyết minh báo cáo tài 22 4.2.3 Nhận xét khác biệt báo cáo tài công ty Mỹ công ty Việt Nam 22 4.3 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH 24 4.3.1.1 Tỷ số toán thời 25 4.3.1.2 Tỷ số toán nhanh .26 4.3.2.1 Tỷ số vòng quay hàng tồn kho 27 4.3.2.2 Kỳ thu tiền bình quân 28 4.3.2.3 Vòng quay tài sản cố định 29 4.3.2.4 Vòng quay tổng tài sản 30 4.3.3 Các tỷ số đòn bẩy tài 31 4.3.3.1 Tỷ số nợ tổng tài sản .31 4.3.3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu .32 4.3.3.3 Tỷ số khả toán lãi vay 33 GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -2- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính 4.3.7 Phân tích tài công ty Hệ thống Dupont 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO 44 GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -3- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính DANH MỤC BIỂU BẢNG GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -4- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Chuyên đề BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH 4.1 GIỚI THIỆU CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH (Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC, Chế độ Kế toán doanh nghiệp, 20/03/2006, Bộ trưởng Bộ Tài chính.) 4.1.1 Mục đích, ý nghĩa, yêu cầu đối tượng áp dụng báo cáo tài 4.1.1.1 Mục đích báo cáo tài chính Báo cáo tài dùng để cung cấp thông tin về tình hình tài chính, tình hình kinh doanh luồng tiền doanh nghiệp, đáp ứng yêu cầu quản lý chủ doanh nghiệp, quan Nhà nước nhu cầu hữu ích người sử dụng việc đưa định kinh tế Báo cáo tài phải cung cấp thông tin doanh nghiệp về: Tài sản; Nợ phải trả vốn chủ sở hữu; Doanh thu, thu nhập khác, chi phí kinh doanh chi phí khác; Lãi, lỗ phân chia kết kinh doanh; Thuế khoản nộp Nhà nước; Tài sản khác có liên quan đến đơn vị kế toán; Các luồng tiền Ngoài thông tin này, doanh nghiệp phải cung cấp thông tin khác “Bản thuyết minh báo cáo tài chính” nhằm giải trình thêm về tiêu phản ánh báo cáo tài tổng hợp sách kế toán áp dụng để ghi nhận nghiệp vụ kinh tế phát sinh, lập trình bày báo cáo tài 4.1.1.2 Ý nghĩa báo cáo tài chính GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -5- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Với nhà quản lý doanh nghiệp, báo cáo tài cung cấp thông tin tổng hợp về tình hình tài sản, nguồn hình thành tài sản tình hình kết kinh doanh sau kỳ hoạt động, sở nhà quản lý phân tích đánh giá đề giải pháp, định quản lý kịp thời, phù hợp cho phát triển doanh nghiệp tương lai Với quan hữu quan nhà nước tài chính, ngân hàng kiểm toán, thuế BCTC tài liệu quan trọng việc kiểm tra giám sát, hướng dẫn, tư vấn cho doanh nghiệp thực sách, chế độ kinh tế tài doanh nghiệp Với nhà đầu tư, nhà cho vay báo cáo tài giúp họ nhận biết khả về tài chính, tình hình sử dụng loại tài sản, nguồn vốn, khả sinh lời, hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh, mức độ rủi ro để họ cân nhắc, lựa chọn đưa định phù hợp Với nhà cung cấp, báo cáo tài giúp họ nhận biết khả toán, phương thức toán, để từ họ định bán hàng cho doanh nghiệp hay thôi, cần áp dụng phương thức toán cho hợp lý Với khách hàng, báo cáo tài giúp cho họ có thông tin về khả năng, lực sản xuất tiêu thụ sản phẩm, mức độ uy tín doanh nghiệp, sách đãi ngộ khách hàng để họ có định đắn việc mua hàng doanh nghiệp Với cổ đông, công nhân viên, họ quan tâm đến thông tin về khả sách chi trả cổ tức, tiền lương, bảo hiểm xã hội, vấn đề khác liên quan đến lợi ích họ thể báo cáo tài 4.1.1.3 Yêu cầu báo cáo tài chính Để thực trở thành công cụ quan trọng quản lý kinh tế, báo cáo tài phải đảm bảo yêu cầu đây: GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -6- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Báo cáo tài phải lập xác, trung thực, mẫu biểu qui định, có đầy đủ chữ ký người có liên quan phải có dấu xác nhận quan, đơn vị để đảm bảo tính pháp lý báo cáo Báo cáo tài phải đảm bảo tính thống về nội dung, trình tự phương pháp lập theo định nhà nước, từ người sử dụng so sánh, đánh giá hoạt động sản suất kinh doanh doanh nghiệp qua thời kỳ, doanh nghiệp với Số liệu phản ánh báo cáo tài phải rõ ràng, đủ độ tin cậy dễ hiểu, đảm bảo thuận tiện cho người sử dụng thông tin báo cáo tài phải đạt mục đích họ Báo cáo tài phải lập gửi theo thời hạn quy định Ngoài báo cáo tài phải đảm bảo tuân thủ khái niệm, nguyên tắc chuẩn mực kế toán thừa nhận ban hành Có hệ thống báo cáo tài thực hữu ích, đảm bảo đáp ứng yêu cầu đối tượng sử dụng để định phù hợp 4.1.1.4 Đối tượng áp dụng báo cáo tài chính Hệ thống báo cáo tài năm áp dụng cho tất loại hình doanh nghiệp thuộc ngành thành phần kinh tế Riêng doanh nghiệp vừa nhỏ tuân thủ quy định chung phần quy định, hướng dẫn cụ thể phù hợp với doanh nghiệp vừa nhỏ chế độ kế toán doanh nghiệp vừa nhỏ Việc lập trình bày báo cáo tài ngân hàng tổ chức tài tương tự quy định bổ sung Chuẩn mực kế toán số 22 "Trình bày bổ sung báo cáo tài ngân hàng tổ chức tài tương tự" văn quy định cụ thể Việc lập trình bày báo cáo tài doanh nghiệp ngành đặc thù tuân thủ theo quy định chế độ kế toán Bộ Tài ban hành chấp thuận cho ngành ban hành GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -7- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Công ty mẹ tập đoàn lập báo cáo tài hợp phải tuân thủ quy định chuẩn mực kế toán “Báo cáo tài hợp kế toán khoản đầu tư vào công ty con” Đơn vị kế toán cấp có đơn vị kế toán trực thuộc Tổng công ty Nhà nước hoạt động theo mô hình công ty phải lập báo cáo tài tổng hợp theo quy định Thông tư hướng dẫn kế toán thực Chuẩn mực kế toán số 25 “Báo cáo tài hợp kế toán khoản đầu tư vào công ty con” Hệ thống báo cáo tài niên độ (Báo cáo tài quý) áp dụng cho DNNN, doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán doanh nghiệp khác tự nguyện lập báo cáo tài niên độ 4.1.2 Hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp Hệ thống báo cáo tài gồm báo cáo tài năm báo cáo tài niên độ 4.1.2.1 Báo cáo tài chính năm Báo cáo tài năm, gồm: Bảng cân đối kế toán: Mẫu số B 01 – DN; Báo cáo KQ HĐKD: Mẫu số B 02 – DN; Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Mẫu số B 03 – DN; Bản thuyết minh báo cáo tài chính: Mẫu số B 09 – DN 4.1.2.2 Báo cáo tài chính niên độ Báo cáo tài niên độ gồm báo cáo tài niên độ dạng đầy đủ báo cáo tài niên độ dạng tóm lược a Báo cáo tài niên độ dạng đầy đủ, gồm: Bảng cân đối kế toán niên độ (dạng đầy đủ): Mẫu số B 01a - DN; GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -8- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Báo cáo KQ HĐKD niên độ (dạng đầy đủ): Mẫu số B 02a - DN; Báo cáo lưu chuyển tiền tệ niên độ (dạng đầy đủ): Mẫu số B 03a -DN; Bản thuyết minh báo cáo tài chọn lọc: Mẫu số B 09a - DN b Báo cáo tài niên độ dạng tóm lược, gồm: Bảng CĐKT niên độ (dạng tóm lược): Mẫu số B 01b -DN; Báo cáo KQ HĐKD niên độ (dạng tóm lược): Mẫu số B 02b -DN; Báo cáo lưu chuyển tiền tệ niên độ (dạng tóm lược): Mẫu số B 03b -DN; Bản thuyết minh báo cáo tài chọn lọc: Mẫu số B 09a – DN 4.1.3 Kỳ lập, thời hạn nộp nơi nhận báo cáo tài 4.1.3.1 Kỳ lập báo cáo tài chính a Kỳ lập báo cáo tài năm Các doanh nghiệp phải lập báo cáo tài theo kỳ kế toán năm năm dương lịch kỳ kế toán năm 12 tháng tròn sau thông báo cho quan thuế Trường hợp đặc biệt, doanh nghiệp phép thay đổi ngày kết thúc kỳ kế toán năm dẫn đến việc lập báo cáo tài cho kỳ kế toán năm hay kỳ kế toán năm cuối ngắn dài 12 tháng không vượt 15 tháng b Kỳ lập báo cáo tài niên độ Kỳ lập báo cáo tài niên độ quý năm tài (không bao gồm quý IV) c Kỳ lập báo cáo tài khác Các doanh nghiệp lập báo cáo tài theo kỳ kế toán khác (như tuần, tháng, tháng, tháng ) theo yêu cầu pháp luật, công ty mẹ chủ sở hữu GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH -9- HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Đơn vị kế toán bị chia, tách, hợp nhất, sáp nhập, chuyển đổi hình thức sở hữu, giải thể, chấm dứt hoạt động, phá sản phải lập báo cáo tài thời điểm chia, tách, hợp nhất, sáp nhập, chuyển đổi hình thức sở hữu, giải thể, chấm dứt hoạt động, phá sản 4.1.3.2 Thời hạn nộp báo cáo tài chính * Đối với doanh nghiệp nhà nước a Thời hạn nộp báo cáo tài quý - Đơn vị kế toán phải nộp báo cáo tài quý chậm 20 ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán quý; Tổng công ty nhà nước chậm 45 ngày; - Đơn vị kế toán trực thuộc Tổng công ty nhà nước nộp báo cáo tài quý cho Tổng công ty theo thời hạn Tổng công ty quy định b Thời hạn nộp báo cáo tài năm: - Đơn vị kế toán phải nộp báo cáo tài năm chậm 30 ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm; Tổng công ty nhà nước chậm 90 ngày; - Đơn vị kế toán trực thuộc Tổng công ty nhà nước nộp báo cáo tài năm cho Tổng công ty theo thời hạn Tổng công ty quy định * Đối với loại doanh nghiệp khác a) Đơn vị kế toán doanh nghiệp tư nhân công ty hợp danh phải nộp báo cáo tài năm chậm 30 ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm; đơn vị kế toán khác, thời hạn nộp báo cáo tài năm chậm 90 ngày; b) Đơn vị kế toán trực thuộc nộp báo cáo tài năm cho đơn vị kế toán cấp theo thời hạn đơn vị kế toán cấp quy định 4.1.3.3 Nơi nhận báo cáo tài chính Bảng 1: Nơi nhận báo cáo tài GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 10 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính tính cách lấy doanh thu doanh nghiệp đạt kỳ chia cho giá trị bình quân tài sản cố định (ròng) doanh nghiệp kỳ Giá trị bình quân tính cách lấy giá trị trung bình cộng giá trị đầu kỳ giá trị cuối kỳ Số vòng quay tài sản cố định cho biết đồng giá trị bình quân tài sản cố định tạo đồng doanh thu kỳ Nếu số vòng quay tài sản cố định lớn, doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực thâm dụng vốn Vòng quay tài sản cố định xác định công thức sau: Doanh thu RF = Tổng giá trị tài sản cố định ròng bình quân Vòng quay tài sản cố định năm 2011 công ty Vinamik tính sau: 21.627.428.893.109 RF = = 5,1 (3.428.571.795.589 + 5.044.762.028.869)/2 4.3.2.4 Vòng quay tổng tài sản Số vòng quay tổng tài sản (RA) (hay gọi tắt số vòng quay tài sản) tỷ số tài , thước đo khái quát hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp Tỷ số tính cách lấy doanh thu (ròng) đạt thời kỳ định chia cho giá trị bình quân tổng tài sản (bao gồm tài sản lưu động lẫn tài sản cố định) doanh nghiệp kỳ Giá trị bình quân tính trung bình cộng giá trị đầu kỳ giá trị cuối kỳ Tỷ số cho biết đồng tài sản tạo cho doanh nghiệp đồng doanh thu Tuy nhiên muốn có kết luận xác về mức độ hiệu việc sử dụng tài sản công ty cần so sánh hệ số vòng GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 30 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính quay tài sản công ty với hệ số vòng quay tài sản bình quân ngành Tỷ số xác định công thức sau: Doanh thu RA = Tổng giá trị tài sản bình quân Vòng quay tổng tài sản công ty Vinamilk năm 2011 sau: 21.627.428.893.109 RA = = 1,64 (10.773.032.195.860 + 15.582.672.550.751)/2 4.3.3 Các tỷ số đòn bẩy tài Các tỷ số quản trị nợ phản ánh cấu nguồn vốn công ty Cơ cấu vốn có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận cổ đông rủi ro phá sản công ty Các tỷ số quản trị nợ bao gồm: Tỷ số nợ tổng tài sản tỷ số nợ vốn chủ sở hữu 4.3.3.1 Tỷ số nợ tổng tài sản Tỷ số nợ tổng tài sản (RD), thường gọi tỷ số nợ, đo lường mức độ sử dụng nợ công ty việc tài trợ cho loại sản hữu Tỷ số nợ tính công thức sau: Tổng nợ phải trả RD = Tổng giá trị tài sản Tỷ số nợ tổng tài sản công ty Vinamilk năm 2011 xác định sau: 3.105.446.354267 RD = = 0,328 9.467.682.996.094 GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 31 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Tỷ số sử dụng để xác định nghĩa vụ chủ doanh nghiệp chủ nợ việc góp vốn Thông thường chủ nợ thích tỷ số vừa phải tỷ số thấp khoản nợ vay đảm bảo trường hợp doanh nghiệp bị phá sản Còn chủ sở hữu thích tỷ số cao họ muốn lợi nhuận tăng nhanh Tuy nhiên tỷ số nợ cao doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng khả toán Để có nhận định về tỷ số cần phải kết hợp với tỷ số khác 4.3.3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu (RE) đo lường tương quan nợ vốn chủ sở hữu công ty Tỷ số tính công thức sau: Tổng nợ phải trả RE = Vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu xác định dựa số liệu thể bảng cân đối kế toán Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu công ty CP Vinamilk năm 2011 xác định sau: 3.105.466.354.267 RE = = 0,2489 12.477.205.196.484 Tỷ lệ tổng nợ vốn chủ sở hữu giúp nhà đầu tư có nhìn khái quát về sức mạnh tài chính, cấu trúc tài doanh nghiệp làm doanh nghiệp chi trả cho hoạt động Thông thường, hệ số lớn 1, có nghĩa tài sản doanh nghiệp tài trợ chủ yếu khoản nợ, ngược lại tài sản doanh nghiệp tài trợ chủ yếu nguồn vốn chủ sở hữu Về nguyên tắc, hệ số nhỏ, có nghĩa nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn doanh nghiệp gặp khó khăn tài Tỷ lệ lớn khả gặp khó khăn việc trả nợ phá sản doanh GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 32 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính nghiệp lớn Trên thực tế, nợ phải trả chiếm nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa doanh nghiệp vay mượn nhiều số vốn có, nên doanh nghiệp gặp rủi ro việc trả nợ, đặc biệt doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn lãi suất ngân hàng ngày tăng cao Các chủ nợ hay ngân hàng thường xem xét, đánh giá kỹ tỷ lệ nợ (và số số tài khác) để định có cho doanh nghiệp vay hay không 4.3.3.3 Tỷ số khả toán lãi vay Tỷ số khả toán lãi vay (RP) đo lường khả trả lãi lợi nhuận trước thuế lãi vay công ty Như khả toán lãi vay công ty phụ thuộc vào hiệu sản xuất kinh doanh mức độ sử dụng nợ công ty Khả toán lãi vay công ty xác định công thức sau: EBIT RP = Chi phí lãi vay Khả toán lãi vay công ty CP Vinamilk năm 2011 xác định sau: 4.978.991.895.071 RP = = 20,19 246.492.909.362 Khả trả lãi vay doanh nghiệp thấp thể khả sinh lợi tài sản thấp Khả toán lãi vay thấp cho thấy tình trạng nguy hiểm, suy giảm hoạt động kinh tế làm giảm lãi trước thuế lãi vay xuống mức nợ lãi mà công ty phải trả, dẫn GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 33 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính tới khả toán vỡ nợ Tuy nhiên rủi ro hạn chế thực tế lãi trước thuế lãi vay nguồn để toán lãi Các doanh nghiệp tạo nguồn tiền mặt từ khấu hao sử dụng nguồn vốn để trả nợ lãi Những mà doanh nghiệp cần phải đạt tới tạo độ an toàn hợp lý, bảo đảm khả toán cho chủ nợ 4.3.4 Các tỷ số khả sinh lợi 4.3.4.1 Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu (ROS) phản ảnh khả sinh lời sở doanh thu tạo kỳ Nói cách khác, tỷ số cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuần ròng Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu xác định sau: Lợi nhuận ròng ROS = Doanh thu Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu công ty Vinamilk năm 2011 xác định sau: 418.181.708.937 ROS = = 23,09% 21.627.428.893.109 4.3.4.2 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) đo lường khả sinh lời tài sản Chỉ tiêu cho biết kỳ đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận ròng Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản tính công thức sau: GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 34 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Lợi nhuận ròng ROA = Tổng tài sản bình quân Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản công ty Vinamilk năm 2011 xác định sau: 418.181.708.937 ROA = = 37,89% (10.773.032.195.860 + 15.582.672.550.751)/2 4.3.4.3 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) đo lường mức độ sinh lời vốn chủ sở hữu Đây tỷ số quan trọng cổ đông gắn liền với hiệu đầu tư họ Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu tính công thức sau: Lợi nhuận ròng ROE = Vốn chủ sở hữu bình quân Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu Công ty Vinamilk năm 2011 tính sau: 418.181.708.937 ROE = = 41,27% (10.773.032.195860 + 15.582.672.550.751)/2 4.3.5 Các tỷ số giá thị trường Nhóm tỷ số phản ánh mối quan hệ giá thị trường với lợi nhuận giá trị sổ sách cổ phiếu Các tỷ số giá thị trường bao gồm: tỷ số giá thị trường lợi nhuận cổ phiếu tỷ số giá thị trường giá trị sổ sách cổ phiếu Giá thị trường cổ phiếu phổ thông mức người mua người bán xác lập thực giao dịch cổ phiếu Giá trị thị trường doanh nghiệp tính giá thị trường cổ phiếu nhân với tổng số cổ phiếu doanh nghiệp Đôi khi, cụm từ “giá thị trường hợp lý” sử dụng để mô tả giá GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 35 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính thị trường Giá thị trường hợp lý mức cổ phần phổ thông chuyển từ người sẵn sàng mua sang người sẵn sàng bán, hai đều có đầy đủ thông tin liên quan cần thiết Trong thị trường chứng khoán hiệu quả, giá thị trường phản ánh đầy đủ yếu tố liên quan tới doanh nghiệp Bởi vậy, giá thị trường thể giá trị thực tài sản sở doanh nghiệp Người phân tích tài xây dựng số để lọc thông tin độc lập với qui mô doanh nghiệp 4.3.5.1 Tỷ số giá thị trường lợi nhuận cổ phiếu Tỷ số giá thị trường lợi nhuận cổ phiếu (P/E) cho biết số tiền mà nhà đầu tư để có đồng lợi nhuận đầu tư vào loại cổ phiếu Đây tiêu quan trọng nhà đầu tư việc lựa chọn loại cổ phiếu để đầu tư Tỷ số P/E tính sau: Giá cổ phiếu P/E = Lợi nhuận cổ phiếu Tỷ số giá thị trường lợi nhuận cổ phiếu Công ty Vinamilk năm 2011 tính sau: 86.500 P/E = = 11,35 7.623 4.3.5.2 Tỷ số giá thi trường giá sổ sách Tỷ số giá thị trường giá sổ sách (M/B) đo lường tốc độ tăng trưởng giá trị công ty Những công ty có tỷ số ROE cao thường có tỷ số M/B lớn Tỷ số M/B tính công ty sau: Giá trị thị trường cổ phiếu M/B = Giá trị sổ sách cổ phiếu Tỷ số giá thi trường giá sổ sách Công ty Vinamilk năm 2011 tính sau: GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 36 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính 86.500 M/B = = 3,85 22.446 4.3.6 Phân tích xu hướng Phân tích xu hướng kỹ thuật phân tích cách so sánh tỷ số tài công ty qua nhiều năm để thấy xu hướng tốt lên hay xấu tỷ số tài Điều quan trọng phải phân tách chiều hướng tỷ số tài mức độ tuyệt đối chúng qua nhiều năm để đánh giá chiều hướng tài cải thiện hay xấu Để thực việc phân tách khuynh hướng tài tốt hay xấu đó, phải xem xét tỷ số tài diễn tiến qua nhiều năm [3, tr.187] Để phân tích chiều hướng, người ta sử dụng biểu đồ đơn giản phản ánh tỷ số tài khoảng thời gian qua, biểu đồ sau: Biểu đồ 4.1: Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có 2007 - 2011 (Nguồn: hình 2.1 Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có 2007 – 2011[4, tr 26].) GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 37 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Biểu đồ rằng, tỷ suất lợi nhuận vốn tự có doanh nghiệp Điển hình suy giảm từ năm 2009, mức độ trung bình ngành ổn định Các tỷ số khác phân tích tương tự phân tích tỷ số (ROE) [4, tr.26] Trong trình phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, thường có nhận định chúng “quá cao” hay “quá thấp” Để đưa nhận định Bởi vậy, có ba yếu tố cần xem xét đánh giá tỷ số: - Xu hướng phát triển - So sánh với tỷ số cuả doanh nghiệp khác ngành - Những đặc điểm đặc thù doanh nghiệp Dựa vào hình thức liên hệ tỷ số tài phân tích sau: Thứ nhất, phân tích theo chuỗi thời gian để đánh giá tổng thể tỷ số trở nên xấu hay phát triển theo hướng tốt Giá trị tỷ số tài doanh nghiệp tăng ổn định năm gần cho dù thấp giá trị trung bình ngành doanh nghiệp lên Vì tăng ổn định tỷ số tài phản ánh giai đoạn điều chỉnh hiệu phục hồi từ tăng trưởng trọng hoạt động kinh doanh Ngược lại, giá trị tỷ số tài doanh nghiêp có xu hướng giảm qua năm xem xét lại mức biến động tỷ số tài doanh nghiệp so với giá trị trung bình ngành Nếu xu hướng giảm tỷ số mức trung bình ngành chấp nhận Xu hướng giảm tỷ số tài giảm có giá trị thấp mức trung bình ngành dẫn đến bất ổn hoạt động kinh doanh Do đó, phân tích tỷ số tài doanh nghiệp cần so sánh với giá trị năm trước để tìm xu hướng tổng thể tỷ số tài Thứ hai, so sánh tỷ số tài doanh nghiệp với doanh GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 38 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính nghiệp khác ngành với tiêu chuẩn ngành giúp nhà quản trị nhận định vị doanh nghiệp thị trường, sức mạnh tài chánh doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh v.v… Trên sở người quản trị đề định phù hợp với khả doanh nghiệp Thông thường ta so sánh tổng thể tỷ lệ về mức độ luân chuyển tiền mặt, tỷ suất hoạt động, tỷ suất nợ, tỷ suất lợi nhuận tỷ suất về thị trường Sau cùng, doanh nghiệp phân tích tỷ số tài theo tiêu chuẩn riêng doanh nghiệp ngành Mỗi doanh nghiệp đều có đặc điểm riêng tạo khác biệt doanh nghiệp khác ngành đặc điểm về: đầu tư, công nghệ, rủ ro, mức độ đa dạng hóa sản phẩm doanh nghiệp,… Chuẩn mực để đánh giá doanh nghiệp ngành khác khác nhau, khó so sánh tiêu chuẩn về trình độ công nghệ Vì vậy, doanh nghiệp cần thiết lập tiêu chuẩn đặc thù cho sau xem xét đặc điểm doanh nghiệp Tóm lại, Khi phân tích tỷ số tài doanh nghiệp cần so sánh với giá trị năm trước để tìm xu hướng phát triển doanh nghiệp Đồng thời, việc so sánh tỷ số tài doanh nghiệp với doanh nghiệp khác ngành với tiêu chuẩn ngành để nhà quản trị đề định phù hợp với khả doanh nghiệp thực tương lai [9, tr.304] Việc Phân tích xu hướng bước việc phân tích tý số tài Sau tính toán tỷ số tài chính, điều kiện Việt Nam chưa có tỷ số bình quân ngành, so sánh tỷ số tài qua năm để thấy xu hướng chung 4.3.7 Phân tích tài công ty Hệ thống Dupont Phương pháp phân tính Dupont cho thấy mối quan hệ hỗ tương tỷ số tài Công ty Dupont coongty Hoa Kỳ sử dụng GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 39 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính mối quan hệ hổ tương để phân tích tỷ số tài chính, phương pháp gọi hệ thống Dupont [9, tr.305] Phân tích tài công ty sơ đồ Dupont kỹ thuật phân tích doanh nghiệp chia tỷ suất lợi nhuận vốn tự có (ROE) thành phận có mối quan hệ với để đánh giá ảnh hưởng phận lên tiêu Các nhà quản lý công ty thường sử dụng kỹ thuật phân tích để thấy tranh toàn cảnh về tình hình tài công ty, sở đề định phù hợp nhằm nâng cao hiệu hoạt động công ty Hệ thống Dupot bao gồm: sơ đồ Dupont phương trình Dupont - Phương trình Dupont: công thức dẫn cho thấy tỷ suất lợi nhuận tài sản tìm thấy lợi nhuận nhận với vòng quay tổng tài sản Phương pháp Dupont chủ yếu dựa vào phương trình sau: Phương trình 1: ROA = ROS x Vòng quay tổng tài sản Lợi nhuận ròng ROA = Doanh thu x Doanh thu Phương trình 2: quân bình Tổng tài sản ROE = ROA x Hệ số vốn chủ sở hữu Lợi nhuận ròng ROE = Tổng tài sản bình quân x Tổng tài sản bình quân ( ) Vốn chủ sở hữu Tổng hợp phương trình ta có phương trình Dupont mở rộng: Lợi nhuận ròng Doanh thu Tổng tài sản ROE = x x ( Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 40 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Phương trình Dupont mở rộng nhằm cho thấy lợi nhuận, tỷ số vòng luân chuyển tài sản vốn chủ sở hữu kết hợp với để xác định ROE Tỷ suất lợi nhuận tính trực tiếp mà không cần đến doanh thu tổng tài sản bình quân Tuy nhiên, Phương trình Dupont cho thấy mối tương quan giữ lợi nhuận, vòng luân chuyển tổng tài sản, việc sử dụng nợ vay tác động lẫn để xác định lợi nhuận vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu) [3, tr.190] - Sơ đồ Dupont: thiết kế nhằm cho thấy mối liên hệ lợi nhuận vốn đầu tư, vòng quay tài sản, đòn cân nợ, lợi nhuận GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 41 - HVTH: NHÓM HVTH: NHÓM T hu ế K hấ u o L ãi su ất + L ãi cổ ph ần ưu i C hi ph í ho ạt độ ng kh ác Do anh thu Trừ Tổ ng chi phí - 42 - Sơ đồ 4.1: Sơ Đồ DUPON T Th u nhậ p ròn g Chi a GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH Lợi nh uận / Do anh thu ROA Lợi nhuậ n/ Tài sản Do anh thu Nh ân H àn g tồ n kh o K ho ản ph ải th u Nh ân Do anh thu Ti ền m ặt C ng kh oá n Tài sản cố địn h Chi a Cộ ng Tài sản lưu độ ng Lu ân chu yển tài sản Tổ ng tài sản ROE Lợi nhuận / Vốn tự có Tài sản/ Vốn chủ sở hữu Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính Hệ thống Dupont mức lợi nhuận doanh thu, tỷ số luân chuyển tài sản hệ số vốn tự có (hay gọi đòn bẩy tài trợ) tác động đến lợi nhuận vốn tự có Nhà quản trị sử dụng hệ thống Dupont để phân tích biện pháp cải thiện hoạt động doanh nghiệp Việc nghiên cứu “mức lợi nhuận doanh thu”, giúp phận kinh doanh doanh nghiệp xem xét mức dọ ảnh hưởng việc thay đổi giá bán hàng (để thay đổi số lượng bán ra), chuyển sang sản xuất sản phẩm hay thâm nhập thị trường rộng Bộ phận kế toán rà soát khoản mục chi phí tìm biện pháp giảm bớt chi phí Về phía “luân chuyển” tài sản, phận phân tích tài với phận sản xuất phận kinh doanh nghiên cứu tìm kiếm giải pháp giảm thiểu đầu tư khoản mục tài sản Đồng thời phận ngân quỹ phân tích hiệu chiến lược huy động vốn, tìm biện pháp giảm bớt chi phí về lãi suất mức rủi ro khoản nợ, sử dụng đòn bẩy tài trợ để gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn tự có GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 43 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Và Tỷ Số Tài Chính TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ trưởng Bộ Tài chính, 2006, Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC, Chế độ Kế toán doanh nghiệp Brigham, E., and Ehrardt M., 2002, Financial Management, 10th Edition, South-Western Dương Hữu Hạnh, 2005, Quản Trị tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, NXB Thống Kê Trần Ái Kết, Nguyễn Thị Thanh Nguyệt , 2012, Quản trị tài chính, NXB Đại học Cần thơ, Cần thơ Nguyễn Minh Kiều, 2006, Tài công ty, NXB Thống kê Nguyễn Minh Kiều, 2008, Phân tích tài chính, Chương trình Giảng dạy Fulbringht 2007-2008 Nguyễn Thanh Liêm, Nguyễn Thị Mỹ Phương, 2009, Quản trị tài chính, NXB Thống kê Vũ Thị Bích Quỳnh, 2010, Lý thuyết quản trị tài chính, NXB thống kê, TPHCM Nguyễn Hải Sản, 2005, Quản Trị Tài Chính Doanh Nghiệp, NXB Tài Chính 10.Vinamilk, 15/02/2012, Báo cáo tài hợp năm 2011 11.Vinamilk, 05/03/2012, Báo cáo thường niên năm 2011 GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 44 - HVTH: NHÓM ... 4.3 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH Phân tích tỷ số tài kỹ thuật phân tích quan trọng phân tích báo cáo tài Phân tích tỷ số tài GVHD: TS BÙI VĂN TRỊNH - 24 - HVTH: NHÓM Phân Tích Báo Cáo. .. khác tự nguyện lập báo cáo tài niên độ 4.1.2 Hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp Hệ thống báo cáo tài gồm báo cáo tài năm báo cáo tài niên độ 4.1.2.1 Báo cáo tài chính năm Báo cáo tài năm, gồm: ... bảng báo cáo kết sản xuất kinh doanh Các tỷ số tài chia thành nhóm: tỷ số khoản, tỷ số hoạt động, tỷ số quản trị nợ, tỷ số về khả sinh lợi tỷ số giá thị trường 4.3.1 Các tỷ số khoản Các tỷ số