NỘI DUNG ÔN THI MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Phần 1: các câu hỏi lý thuyết Bao gồm các câu hỏi lý thuyết thuần túy và suy luận liên quan đến các chương trong chương trình. Cụ thể: Các câu hỏi suy luận: vận dụng tổng hợp kiến thức để lý giải một vấn đề hay một phát biểu liên quan đến thị trường, chứng khoán,…Các câu hỏi loại này đánh giá khả năng vận dụng kiến thức đã được học. Các câu hỏi ví dụ: 1) Một học viên kinh tế đã đưa ra nhận định như sau: “thị trường thứ cấp là một thị trường dùng để giao dịch các loại chứng khoán đã phát hành giữa các nhà đầu tư với nhau, ở thị trường này chỉ có sự luân chuyển vốn giữa các nhà đầu tư, không có lợi ích gì đối với các doanh nghiệp”. Anh (chị) hãy cho ý kiến về nhận định của học viên trên? Thị trường thứ cấp có vai trò quan trọng trong việc Xác định giá trị của các chứng khoán cũng như giá trị doanh nghiệp , doanh nghiệp có sự tăng trưởng về lợi nhuận thì cổ phiếu trên thị trường chứng khoán sẽ tăng giá và ngược lại doanh nghiệp làm ăn thua lỗ cổ phiếu sẽ lao dốc . nên nhận định của học viên kinh tế là sai 2) Ông X đang là chủ tịch hội đồng quản trị của công ty cổ phần Bluechip được một nhà tư vấn tài chính đưa ra lời khuyên công ty ông nên phát hành cổ phần ra đại chúng và niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán nhằm tạo điều kiện cho việc phát triển công ty. Tuy nhiên ông X không đồng ý vì cho rằng việc này chỉ làm ông bị giảm khả năng kiểm soát của ông đối với công ty chứ không giúp ích gì cho ông và công ty hết. Vận dụng kiến thức đã học để giải thích cho ông X tại sao nên phát hành và niêm yết cổ phiếu của công ty? Khi ông X phát hành cổ phiếu trên thị trường CK vốn của công ty được huy động thông qua việc phát hành chứng khoán ông X sẽ có thêm vốn để mở rộng hoạt động đầu tư. Giá trị của công ty ông X sẽ được công chúng biết tới thông qua giá cổ phiếu của công ty phản ánh chính xác tình hình hoạt động của doanh nghiệp như sự tốt lên hay xấu đi trong hoạt động của một doanh nghiệp Bên cạnh đó, từ những biến động về giá chứng khoán cũng giúp các doanh nghiệp tìm ra những điểm còn hạn chế và tìm ra giải pháp để cải thiện tình hình để tăng cường khả năng thu hút các nguồn vốn trên thị trường. 3) Ông Danh và bà Mục là những người mới tham gia đầu tư chứng khoán. Khi tìm hiểu thì mới biết trên thị trường chứng khoán có rất nhiều loại, trong đó có hai loại cơ bản là chứng khoán nợ và chứng khoán vốn. Tuy nhiên họ gặp rất nhiều khó khăn trong việc phân biệt hai loại trên. Anh (chị) hãy giúp họ phân biệt hai loại chứng khoán nói trên? Giống nhau: Chuyển ngượng cầm cố đều được hưởng chênh lệnh giá đều được nhận lãi—>nếu là trái phiếu thì đươc nhận lãi, nếu là cổ phiếu thì có thể sẽ được nhận cổ tức . đều là phương tiện thu hút vốn nếu là nhà phát hành đều là phương tiện kinh doanh nếu là nhà đầu tư Khác nhau : Chứng khoán vốn Chứng khoán nợ Là chứng chỉ góp vốn, người sở hữu trở thành cổ đông cổ đông có quyền biểu quyết tham gia vào hđ của cty. ko có thời hạn, gắn liền với sự tồn tại của cty. Không có lãi suất Người sở hữu CK ko đc rút vốn trực tiếp do cty cổ phần phát hành. Là chứng chỉ ghi nhận nợ, người sở hữu ck là chủ nợ. chủ nợ ko có quyền biểu quyết, ko có quyền tham gia vào hoạt động của công ty có thời hạn nhất định. Có lãi suất Được rút vốn trực tiếp Đc phát hành bởi cty TNHH, cty Cổ phần Nhà nước. Các câu hỏi lý thuyết thuần túy: Kiểm tra kiến thức người học về các vấn đề liên quan đến lý thuyết môn học. Các câu hỏi ví dụ: 1) Thông tin trên thị trường chứng khoán là gì? Phân loại thông tin trên thị trường chứng khoán? Hệ thống thông tin trên thị trường chứng khoán là hệ thống chỉ tiêu, tư liệu liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán, phản ánh tình hình thị trường chứng khoán, nền kinh tế, chính trị tại những thời điểm hoặc thời kỳ khác nhau của từng quốc gia, từng ngành, nhóm ngành theo phạm vi bao quát của từng loại thông tin Phân loại thông tin theo loại chứng khoán Thông tin về cổ phiếu, chứng chỉ đầu tư. Thông tin về trái phiếu. Thông tin về các chứng khoán phái sinh. Phân loại thông tin theo phạm vi bao quát Thông tin đơn lẻ của từng nhóm chứng khoán. Thông tin ngành, nhóm ngành. Thông tin của SGDCK hay giá cả quốc gia, thông tin có tính quốc tế. Phân loại thông tin theo thời gian Thông tin quá khứ, thông tin hiện tại và thông tin dự báo cho tương lai. Thông tin theo thời gian (phút, ngày). Thông tin tổng hợp theo thời gian (tuần, tháng, quý, năm). Phân loại thông tin theo nguồn thông tin Thông tin trong nước và quốc tế. Thông tin của các tổ chức tham gia thị trường, tổ chức niêm yết, công ty chứng khoán và thông tin của SGDCK. Thông tin tư vấn của các tổ chức tư vấn đầu tư và tổ chức xếp hạng tín nhiệm. Thông tin từ các phương tiện thông tin đại chúng (báo, truyền hình). Cũng có thể có một số quan điểm khác nữa về phân tổ thông tin chứng khoán, nhưng nhìn chung thông tin chứng khoán xuất phát từ 4 nguồn chính, đó là: Từ tổ chức niêm yết. Từ tổ chức kinh doanh. Từ thực tiễn giao dịch thị trường. Từ cơ quan quản lý. 6) Chỉ số giá chứng khoán là gì? Chỉ số giá chứng khoán gồm những loại nào? Chỉ số giá ck là số bình quân giá của các loại chứng khoán giao dịch trên thị trường tại một thời điểm Bao gồm 2 loại chỉ số giá cổ phiếu : Chỉ số giá cổ phiếu là thông tin thể hiện giá chứng khoán bình quân hiện tại so với giá bình quân thời kỳ gốc đã chọn. Chỉ số giá cổ phiếu được xem là phong vũ biểu thể hiện tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán. Đây là thông tin rất quan trọng đối với hoạt động của thị trường, đối với nhà đầu tư và các nhà phân tích kinh tế. Tất cả các thị trường chứng khoán đều xây dựng hệ thống chỉ số giá cổ phiếu cho riêng mìn Chỉ số giá trái phiếu Chỉ số giá trái phiếu là chỉ số so sánh mức giá trái phiếu tại thời điểm so sánh với mức giá tại thời điểm gốc đã chọn. Chỉ số giá trái phiếu phản ánh sự biến động của mức lãi suất (nếu là một loại trái phiếu) và mức lãi suất bình quân (nếu là một danh mục các loại trái phiếu). 1) Anh (chị) hãy mô tả các loại lệnh giao dịch được sử dụng trên thị trường chứng khoán Việt Nam? Phân tích ưu và nhược điểm của các lệnh này? Trên thị trường chứng khoán, có rất nhiều loại lệnh giao dịch được sử dụng. Nhưng trong thực tế, phần lớn các lệnh giao dịch được người đầu tư sử dụng là lệnh giới hạn và lệnh thị trường. Lệnh thị trường (market order) Đây là loại lệnh thông dụng nhất, nhà đầu tư không chỉ ra một mức giá cụ thể nào mà yêu cầu nhà môi giới chứng khoán thực hiện giao dịch với giá thị trường hiện hành. Lệnh giới hạn (Limit Oder) Là loại lệnh mà khách hàng muốn mua hay bán chứng khoán với một giá ấn định. Nó chỉ được thực thi ở giá ấn định hoặc tốt hơn, có nghĩa là: Lệnh mua giới hạn chỉ được thực thi ở giá ấn định hoặc giá thấp hơn Một lệnh bán giới hạn chỉ được thực thi ở giá ấn định hoặc cao hơn Một lệnh giới hạn thông thường không thể thực hiện ngay, do đó nhà đầu tư phải xác định thời gian cho phép đến khi có lệnh huỷ bỏ. Trong khoảng thời gian lệnh giới hạn chưa được thực hiện, khách hàng có thể thay đổi mức giá giới hạn. Khi hết thời gian đã định, lệnh chưa được thực hiện hoặc thực hiện chưa đủ mặc nhiên sẽ hết giá trị. Lệnh dừng (stop order) Lệnh dừng là loại lệnh đặc biệt của lệnh giới hạn, lệnh này dùng để giới hạn tổn thất, bảo vệ nhà đầu tư không cho thiệt hại quá một mức nào đó nếu thị trường diễn biến không thuận lợi đối với nhà đầu tư. Sau khi đặt lệnh, nếu giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì khi đó lệnh dừng thực tế sẽ trở thành lệnh thị trường. Có hai loại lệnh dừng: Lệnh dừng để bán và lệnh dừng để mua. Lệnh dừng để bán (Stop – Sell) giúp nhà đầu tư hạn chế thiệt hại để bảo vệ khoản lợi nhuận. Trong trường hợp này, nhà đầu tư luôn đặt giá thấp hơn thị giá hiện tại của một chứng khoán muốn bán. Lệnh dừng để mua (Stop – Buy) giúp nhà đầu tư giới hạn thua lỗ hoặc để bảo vệ lợi nhuận trong trường hợp bán khống. Trong trường hợp này, nhà đầu tư luôn đặt giá cao hơn thị giá của chứng khoán cần mua. Lệnh dừng trở thành lệnh thị trường khi giá chứng khoán bằng hoặc vượt quá mức giá ấn định trong lệnh giá dừng. Lệnh dừng thường được các nhà đầu tư chuyên nghiệp áp dụng và không có sự bảo đảm nào cho giá thực hiện sẽ là giá dừng. Như vậy, lệnh dừng khác với lệnh giới hạn ở chỗ: lệnh giới hạn bảo đảm được thực hiện với giá giới hạn hoặc tốt hơn. Lệnh với giá mở cửa (ATO – At the Openning Order) Là lệnh mua hay bán với giá mở cửa. Nếu không thực hiện được với giá mở cửa thì sẽ bị hủy bỏ. Lệnh với giá đóng cửa (ATC – At the Close Order): Là lệnh thực hiện với giá gần với giá đóng cửa càng tốt. Không có gì đảm bảo rằng giá thực hiện là giá đóng cửa. Ngoài các lệnh trên còn có các lệnh khác như: lệnh có giá trị trong ngày (Day Order), lệnh có giá trị đến khi hủy bỏ (Good – till – Cancelled), lệnh không bắt chịu trách nhiệm (Not Held Order), lệnh thực hiện toàn bộ hoặc không có gì cả (All – or – None Order), lệnh thực hiện ngay tức khắc hoặc hủy bỏ (Immediate – or – Cancelled Order), lệnh thực hiện toàn bộ hoặc hủy bỏ (Fill – or – Kill Order). Số lượng lệnh được sử dụng được quy định tùy theo từng SGDCK. Tại SGDCK New York cho phép sử dụng các lệnh: Lệnh thị trường, lệnh giới hạn, lệnh dừng và lệnh giới hạn dừng; SGDCK TP.HCM cho phép sử dụng các loại lệnh: lệnh giới hạn, lệnh thị trường, lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (ATO), lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá đóng cửa (ATC). 1) Anh (chị) hãy nêu các tiêu chuẩn niêm yết cổ phiếu trên HNX và HSX hiện nay. Tại sao cần phải đưa ra tiêu chuẩn đối với việc niêm yết các chứng khoán? Tiêu chuẩn niêm yết Để được niêm yết thì tổ chức yêu cầu được niêm yết phải thỏa mãn những tiêu chuẩn nhất định. Có thể chia các tiêu chuẩn này thành 2 loại chính: tiêu chuẩn định lượng và tiêu chuẩn định tính. Tiêu chuẩn định lượng: bao gồm các thông tin có có khả năng định lượng được của tổ chức yêu cầu được niêm yết như: thời gian hoạt động, vốn cổ phần, doanh thu, thu nhập, tình hình hoạt động kinh doanh (lỗ hay lãi), tỷ lệ nợ, phân bổ quyền sở hữu (số lượng cổ đông tối thiểu). Tiêu chuẩn định tính: đây là các thông tin không định lượng được và thường bao gồm: Ý kiến kiểm toán về báo cáo tài chính (chấp thuận hay không chấp thuận) Công ty phải chứng minh không liên quan đến vụ kiện tụng nào làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động của công ty. Trường hợp công ty tiến hành sát nhập và thâu tóm, chuyển nhượng toàn bộ hay một phần hoạt động kinh doanh thì phải thực hiện việc kết toán tài chính chính của năm hoạt động trong thời gian tiến hành sát nhập. Chuyển nhượng quyền sở hữu của các cổ đông nắm quyền kiểm soát. Phải sử dụng mẫu chứng khoán thống nhất và phải lưu ký tại SGDCK. Các trường hợp khác. Lợi ích của việc niêm yết Khả năng huy động vốn cao, chi phí huy động vốn thấp: Thông thường, công ty niêm yết được công chúng tín nhiệm hơn công ty không niêm yết. Bởi vậy, khi trở thành một công ty niêm yết thì họ có thể dễ dàng trong việc huy động vốn và với chi phí huy động thấp hơn. Tạo dựng hình ảnh của công ty: Niêm yết góp phần làm cho công chúng biết đến công ty thông qua các phương tiện thông tin đại chúng và các ấn phẩm. Điều này sẽ rất hiệu quả trong việc quảng cáo hình ảnh cũng như sản phẩm của công ty. Như vậy, công ty có ưu thế hơn trong việc ký kết các hợp đồng, thực hiện liên doanh liên kết với các đối tác khác. Nâng cao tính thanh khoản cho các chứng khoán: Khi các chứng khoán được niêm yết, chúng có thể được nâng cao tính thanh khoản, mở rộng phạm vi chấp nhận làm vật thế chấp và dễ dàng được sử dụng cho các mục đích về tài chính, thừa kế và các mục đích khác. Hơn nữa, các chứng khoán được niêm yết có thể được mua với một số lượng rất nhỏ, do đó các nhà đầu tư có vốn nhỏ vẫn có thể dễ dàng trở thành cổ đông của công ty. Ưu đãi về thuế: Thông thường, ở các thị trường chứng khoán mới nổi, công ty tham gia niêm yết được hưởng những chính sách ưu đãi về thuế trong hoạt động kinh doanh như: miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp trong một số năm nhất định. Tại Việt Nam, trong giai đoạn đầu hoạt động của thị trường chứng khoán, các công ty mới niêm yết sẽ được miễn giảm 50% thuế thu nhập trong 2 năm đầu tiên kể từ khi niêm yết. Phần 2 : định giá trái phiếu Học viên định giá trái phiếu, chủ yếu đối với dạng trái phiếu Coupon trả lãi mỗi năm một lần hoặc 2 lần. Các ví dụ : Bài1) Công ty Bond corp. phát hành trái phiếu lãi suất 14%năm, trả lãi mỗi năm một lần, mệnh giá 100.000 đồng. Trái phiếu này có thời gian đáo hạn là 10 năm, lãi suất thị trường đòi hỏi ở loại trái phiếu này đang ở mức 12%năm. a. Hãy tính giá trị trái phiếu tại thời điểm phát hành? b. Giả sử Công ty quyết định sẽ trả lãi một năm hai lần thì giá của trái phiếu sẽ thay đổi như thế nào? c. Giả sử sau 2 năm kể từ khi phát hành, lãi suất thị trường tăng lên thành 15% năm. Lúc đó giá của trái phiếu sẽ là bao nhiêu đối với cả hai trường hợp (1 năm trả lãi một lần và một năm trả lãi hai lần) ? Bài giải: