MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH I. LÝ THUYẾT II. Câu 1 : so sánh hợp đồng có kỳ hạn và hợp đồng giao sau Câu 2 : phân biệt hợp đồng quyền chọn theo kiểu Mỹ và theo kiểu Châu Âu, quyền chọn mua và quyền chọn bán. Câu 3 : hợp đồng quyền chọn mua là gì? Câu 4 5: lấy ví dụ minh họa sử dụng quyền chọn vào mục đích vào đầu cơ quyền chọn mua quyền chọn bán? Câu 7 8 : tổn thất ròng giao dịch cùng kỳ hạn đối với một loại ngoại tệ được xác định như thế nào?lấy ví dụ minh họa đối với rủi ro tỷ giá đối với tổn thất giao dịch cùng kỳ hạn khi có trạng thái ngoại tệ dương trạng thái ngoại tệ âm. Câu 9 10 : tổn thất ròng giao dịch gộp đối với một loại ngoại tệ được xác định như thế nào?lấy ví dụ minh họa đối với rủi ro tỷ giá đối với tổn giao dịch gộp khi có trạng thái ngoại tệ dương trạng thái ngoại tệ âm. Câu 1112 : xây dựng công thức tính MUA quyền chọn mua BÁN quyền chọn mua. Cho ví dụ minh họa. Câu 13 14 : xây dựng công thức tính MUA quyền chọn bán BÁN quyền chọn bán. Cho ví dụ minh họa. Câu 15 : trình bày công thức định giá quyền chọn theo mô hình black – schools, nêu ý nghĩa mô hình. III. BÀI TẬP 1. Một nhà đầu tư có thể mua một quyền chọn mua , thời hạn 6 tháng với giá 7 usd. Cổ phiếu hiện tại giá 75 usd. Sau 6 tháng nữa, NĐT có thể mua quyền chọn này với giá thực hiện là 80 usd. Lãi suất phi rủi ro là 10% năm. Phương sai của suất sinh lợi là 16%. Hỏi có nên thực hiện quyền chọn không? 2. Giá gạo trắng loại 15% tấm vào ngày 1352014 giá 380usdtấn . hợp đồng KỲ HẠN 6 tháng có giá kỳ hạn bằng 421 usd tấn. lãi suất vay ngân hàng 5% 6 tháng. Chi phí lưu kho gạo bằng 15 usd 6 tháng. Một nhà đầu tư nhận thấy có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. a. Hãy mô tả cụ thể các giao dịch mà NĐT có thể thực hiện để tận dụng cơ hội trên. b. Mức lợi nhuận thu về là bao nhiêu? 3. Vào ngày 15 , khách hàng A kỳ vọng cp HAG sẽ tiếp tục giảm trong tương lai, trong khi khách hàng B cho rằng HAG sẽ tăng trở lại. giá HAG hiện tại là 130.000 đ. Bạn hãy : a. Thực hiện giao dịch bằng HĐ tương lai đối với A và B. b. Giả sử trong 6 phiên tiếp theo ( 3 phiên đầu tăng 2% mỗi phiên, 3 phiên cuối giảm 2% mỗi phiên). Xác định lãi lỗ của A và B? Biết rằng : HĐTL được chuẩn hóa 1.000 cổ phiếu,mỗi người thực hiện 5 HĐ. Ký quỹ lần đầu là 6.500.000 đ; ký quỹ duy trì 3.930.000 đ ; ký quỹ tối thiểu 1.310.000 đ. 4. Công ty A muốn mua 1 HĐ quyền chọn mua trị giá 100.000 usd , tỷ giá
Trang 1MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH
I LÝ THUYẾT
II Câu 1 : so sánh hợp đồng có kỳ hạn và hợp đồng giao sau
Câu 2 : phân biệt hợp đồng quyền chọn theo kiểu Mỹ và theo kiểu Châu Âu, quyền chọn mua và quyền chọn bán
Câu 3 : hợp đồng quyền chọn mua là gì?
Câu 4 &5: lấy ví dụ minh họa sử dụng quyền chọn vào mục đích vào đầu cơ quyền chọn mua/ quyền chọn bán?
Câu 7 & 8 : tổn thất ròng giao dịch cùng kỳ hạn đối với một loại ngoại tệ được xác
định như thế nào?lấy ví dụ minh họa đối với rủi ro tỷ giá đối với tổn thất giao dịch cùng kỳ hạn khi có trạng thái ngoại tệ dương/ trạng thái ngoại tệ âm
Câu 9 & 10 : tổn thất ròng giao dịch gộp đối với một loại ngoại tệ được xác định
như thế nào?lấy ví dụ minh họa đối với rủi ro tỷ giá đối với tổn giao dịch gộp khi có trạng thái ngoại tệ dương/ trạng thái ngoại tệ âm
Câu 11&12 : xây dựng công thức tính MUA quyền chọn mua/ BÁN quyền chọn mua Cho ví dụ minh họa.
Câu 13& 14 : xây dựng công thức tính MUA quyền chọn bán/ BÁN quyền chọn bán Cho ví dụ minh họa.
Câu 15 : trình bày công thức định giá quyền chọn theo mô hình black – schools, nêu
ý nghĩa mô hình
III BÀI TẬP
1 Một nhà đầu tư có thể mua một quyền chọn mua , thời hạn 6 tháng với giá 7 usd Cổ phiếu hiện tại giá 75 usd Sau 6 tháng nữa, NĐT có thể mua quyền chọn này với giá thực hiện là 80 usd Lãi suất phi rủi ro là 10%/ năm
Phương sai của suất sinh lợi là 16% Hỏi có nên thực hiện quyền chọn
không?
2 Giá gạo trắng loại 15% tấm vào ngày 13/5/2014 giá 380usd/tấn hợp đồng
KỲ HẠN 6 tháng có giá kỳ hạn bằng 421 usd/ tấn lãi suất vay ngân hàng 5%/ 6 tháng Chi phí lưu kho gạo bằng 15 usd/ 6 tháng Một nhà đầu tư nhận thấy có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá
a Hãy mô tả cụ thể các giao dịch mà NĐT có thể thực hiện để tận dụng cơ hội trên
b Mức lợi nhuận thu về là bao nhiêu?
Trang 23 Vào ngày 1/5 , khách hàng A kỳ vọng cp HAG sẽ tiếp tục giảm trong tương lai, trong khi khách hàng B cho rằng HAG sẽ tăng trở lại giá HAG hiện tại
là 130.000 đ Bạn hãy :
a Thực hiện giao dịch bằng HĐ tương lai đối với A và B
b Giả sử trong 6 phiên tiếp theo ( 3 phiên đầu tăng 2% mỗi phiên, 3 phiên cuối giảm 2% mỗi phiên) Xác định lãi lỗ của A và B?
Biết rằng : HĐTL được chuẩn hóa 1.000 cổ phiếu,mỗi người thực hiện 5 HĐ
Ký quỹ lần đầu là 6.500.000 đ; ký quỹ duy trì 3.930.000 đ ; ký quỹ tối thiểu 1.310.000 đ
4 Công ty A muốn mua 1 HĐ quyền chọn mua trị giá 100.000 usd , tỷ giá USD/VND = 20.000, chi phí mua quyền chọn là 500 đ/usd; hãy phân tích và
vẽ đồ thị kinh doanh quyền chọn này theo sự biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường?
5 Công ty A muốn mua 1 HĐ quyền chọn bán trị giá 100.000 usd , tỷ giá USD/ VND = 20.000, chi phí mua quyền chọn là 15 đ/usd; hãy phân tích và vẽ đồ thị kinh doanh quyền chọn này theo sự biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường?
6 Tỷ giá và lãi suất được niêm yết trên ngày 6/8 :
Ngày 6/8 : công ty A kí một HĐ NHẬP KHẨU trị giá 100.000 USD, hạn phải thanh toán ngày 23/12 Đồng thời ký một HĐ XUẤT KHẨU trị giá 10.000 EUR , hạn nhận được thanh toán ngày 23/11 Cty A sẽ được NH chào mua/ bán những tỷ giá kỳ hạn nào với 2 hợp đồng này? Với những tỷ giá đó công ty A sẽ khóa chặt khoản phải trả của mình ở mức nào?
7 Tỷ giá và lãi suất được niêm yết như sau :
Trang 3Tỷ giá USD/VND 20.000 21.000
Lãi suất VND 0.65%/ tháng (7,8%/
năm)
0.85%/ tháng ( 10,2%/ năm)
Hãy trình bày các giao dịch diễn ra giữa NH và khách hàng : khi KH thực hiện giao dịch hoán đổi ngoại tệ trị giá 100.000 usd kỳ hạn 3 tháng trong trường hợp :
a KH bán giao ngay và mua kỳ hạn
b KH mua giao ngay và bán kỳ hạn
8 Một HĐGD quyền chọn :
Người bán quyền : Khách hàng A
Người mua quyền : khách hàng B
Loại quyền : quyền chọn MUA, kiểu Mỹ
Số lượng ngoại tệ : 100.000 EUR
Tỷ giá thực hiện : EUR/USD = 1,2302
Kỳ hạn : 90 ngày
Phí mua quyền : 0,01 USD cho mỗi EUR
Tỷ giá giao ngay hiện tại EUR/USD = 1,2228 ; HĐ quyền chọn còn hiệu lực, theo bạn :
a Khách hàng B có nên thực hiện quyền chọn hay không? Thực hiện được lợi gì? Không thực hiện nên làm gì?
b B mong muốn gì ở tỷ giá giao ngay? Tỷ giá ở mức nào thì B nên thực hiện quyền chọn?
c Cho một mức tỷ giá B thực hiện quyền chọn tính mức lời/ lỗ của A;B
d Nếu tỷ giá đó không xảy ra, hết thời hạn hợp đồng, B tổn thất bao nhiêu
9 : số liệu, câu hỏi tương tự bài 8, chỉ khác loại quyền chọn là quyền chọn BÁN
10 : cho thông tin sau :
Nội dung hợp đồng Quyền chọn MUA Quyền chọn BÁN
Tỷ giá thực hiện
USD/VND
Phí mua tính trên mỗi
USD
Khách hàng A mua 1 quyền chọn Mua ; khách hàng B mua một quyền chọn Bán
Trang 4a Mức phí của khách hàng A và B?
b A và B có thể thực hiện quyền chọn ở mức tỷ giá nào?
c Giả sử ngày 20/7 tỷ giá giao ngay là 20.300 , điều gì xảy ra với A,B?
d Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá giao ngay là 21.000 , điều gì xảy ra đối với A
và B?
11 với những thông tin sau,
Nội dung hợp đồng Quyền chọn MUA Quyền chọn BÁN
Tỷ giá thực hiện
USD/VND
Phí mua tính trên mỗi
USD
Hãy tư vấn cho công ty A có nên thực hiện :
a ký 1 HĐ nhập khẩu trị giá 500.000 usd trả chậm trong thời gian 2 tháng
b ký 1 HĐ xuất khẩu trị giá 500.000 usd trả chậm trong thời gian 2 tháng
12 Ngày 26/12 NH ACB nhận tiền gửi kỳ hạn 3 tháng của KH A trị giá 900.000 usd.đồng thời cho công ty B vay số tiền 1.000.000 usd kỳ hạn 3 tháng Thông tin thị trường như sau :
USD/VND 20.000 20.500 VND 0,65/ tháng
( 7,8 %)
0,95/ tháng (11,4%)
Phân tích ảnh hưởng của rủi ro tỷ giá đến NH ACB và khách hàng A làm thế nào
để đối phó với rủi ro tín dụng?
Trang 513 A có danh mục đầu tư trị giá 2 triệu usd, lợi suất 9%/ mỗi năm; kỳ hạn 6 năm
A đi vay 2 triệu USD kỳ hạn 6 năm với lãi suất thả nổi ( Libor + 50 điểm) từ ngân hàng BIDV Để tránh rủi ro lãi suất A đến ngân hàng ACB thực hiện hợp đồng hoán đổi lãi suất
Bên ACB cho khách hàng B vay 2 triệu USD với lãi suất cố định 8% trong 6 năm, đồng thời có danh mục đầu tư trị giá 2 triệu usd với lãi suất thả nổi (Libor + 50 điểm) bạn hãy :
a Phân tích rủi ro lãi suất tác động đến 2 khách hàng A,B như thế nào?
b Xác định lãi suất thỏa thuận của A và lãi suất thỏa thuận của B trong giao dịch hoán đổi với NH ACB Biết ngân hàng lấy hoa hồng bằng 20% chênh lệch lãi suất hoán đổi của A,B
14 ngày 23/5 công ty A ký hợp đồng nhập khẩu trị giá 100.000 usd thanh toán bằng L/C trả chậm đến hạn ngày 23/8 tỷ giá và lãi suất ngày 23/5 như sau :
Lãi suất tiền gửi Lãi suất cho vay
a Giá trị hợp đồng VND tại thời điểm ký kết và thời điểm thanh toán
b 3 tháng tới tỷ giá tăng 1,5% ; hợp đồng này có rủi ro hay không? Vì sao
15 định giá quyền chọn :
Cổ phiếu VNM hiện có giá 90.000 đ/cp Độ lệch chuẩn của suất sinh lợi là 53,9% / năm
Cổ tức dự định trả vào cuối năm nay là 3.000 đ/cp (Trong kỳ hạn của hợp đồng , VNM không trả cổ tức) Lãi suất phi rủi ro là 12%/ năm Giả sử các công cụ quyền chọn sau đây được thiết lập, tài sản cơ sở là cổ phiếu VNM
- Quyền chọn mua kiểu Âu, kỳ hạn 3 tháng, giá thực hiện 95.000 đ/cp
- Quyền chọn bán kiểu Âu, kỳ hạn 3 tháng, giá thực hiện 95.000 đ/cp
Hãy sử dụng công thức Black – scholes để định giá quyền chọn