bài giảng THANH TOÁN QUỐC tế TRONG NGOẠI THƯƠNG CHƯƠNG i tỷ GIÁ hối đoái

Nội dung của ch ơngKhái niệm về ngoại hối Khái niệm về tỉ giá hối đoái Ph ơng pháp yết tỉ giá Xác định tỷ giá theo ph ơng pháp tính giá chéo Các loại tỷ giá hối đoái Các nhân tố

THANH TOÁN QUỐC TẾ TRONG

NGOẠI THƯƠNG

Giới thiệu chung về môn học

 Tài liệu:

 Multinational Business Finance (Eiteman et al, 2008)

 Giáo trình thanh toán quốc tế trong ngoại thương (GS Đinh Xuân Trình, FTU)

 BEA 1882, ULB 1930, Luật các công cụ chuyển nhượng

 UCP 600, ISBP 681, eUCP 1.1

 URC 522, URDG 478, URR 522, ISP 98

 Giảng viên: ThS Vũ Phượng Hoàng

 Khoa Tài chính – Ngân hàng

 Email: vuphuonghoang@yahoo.com

Giới thiệu chung về môn học

Kết cấu môn học: 5 phần

• Phần I: Tỷ giá và thị trường ngoại hối

thanh toán quốc tế

ChươngưI

Tỷ giá hối đoái

Nội dung của ch ơng

Khái niệm về ngoại hối

Khái niệm về tỉ giá hối đoái

Ph ơng pháp yết tỉ giá

Xác định tỷ giá theo ph ơng pháp tính giá chéo

Các loại tỷ giá hối đoái

Các nhân tố anh h ởng đến sự biến động của tỷ giá hối ̉nh hưởng đến sự biến động của tỷ giá hối

đoái trong nền kinh tế mở

Ph ơng pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái

Thị tr ờng hối đoái

Thị tr ờng ngoại hối Việt Nam

Tại sao phải nghiên cứu tỷ giá

 Một công ty Việt Nam xuất khẩu 1000MT cà phê Robusta sang Mỹ với giá $1.530/MT Tổng giá trị hợp đồng là $1.530.000,00

 Vào lúc ký kết hợp đồng, ngày 20/10/2009, tỉ giá USD/VND = 17.890

 Tổng giá trị hợp đồng theo VND khoảng: 27,37 tỉ

 Vào lúc thanh toán, ngày 5/1/2010, tỉ giá 18.479

 Tổng giá trị hợp đồng theo VND khoảng: 28,72 tỉ

 Chênh lệch khoảng: 901 triệu đồng

I Kh¸i niÖm vÒ ngo¹i hèi

“Ngo¹i hèi lµ c¸c ph ¬ng tiÖn tiÒn tÖ hay tÝn

dông ® îc dïng trong thanh to¸n giữa c¸c

quèc gia kh¸c nhau”

C¸c lo¹i ngo¹i hèi

Khoản 1, ĐiÒu 4, Ph¸p lÖnh ngo¹i hèi năm 2005

 Đồng tiền của quốc gia khác hoặc đồng tiền chung Châu Âu và đồng tiền chung khác được sử dụng trong thanh toán quốc tế và khu vực (gọi là ngoại tệ)

 Phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ, gồm séc, thẻ thanh toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ và các phương tiện thanh toán khác

C¸c lo¹i giÊy tê cã gi¸ b»ng ngo i ại tệ nh : tr¸i phiÕu ChÝnh phñ, tr¸i phiÕu c«ng ty, kú phiÕu, cæ phiÕu vµ c¸c lo¹i giÊy tê cã gi¸ kh¸c;

C¸c lo¹i ngo¹i hèi

Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, trên tài khoản của nước ngoài của người cư trú; vàng dưới dạng khối, thỏi, hạt, miếng trong trường hợp mang vào và mang ra khỏi lãnh thổ VN;

 Đång tiÒn cña n íc Céng hoµ x· héi chñ nghÜa

ViÖt Nam trong tr êng hîp chuyÓn vµo vµ chuyÓn ra khái l·nh thæ ViÖt Nam hoÆc ® îc sö dông trong thanh to¸n quèc tÕ

Tại sao ph ả i qu ả n lý đồng Việt Nam với t cách

là ngoại hối khi đồng Việt Nam đ ợc “

chuyển vào và chuyển ra khỏi lãnh thổ Việt Nam hoặc đ ợc sử dụng trong thanh toán

quốc tế”

II Khái niệm về tỉ giá hối đoái

 Tỷ giá là số đơn vị nội tệ trên một đơn vị

ngoại tệ (Cẩm nang thị tr ờng ngoại hối và các giao dịch kinh doanh ngoại hối, trang 87)

 Tỉ giá hối đoái là quan hệ so sánh giữa 2 tiền

tệ của 2 n ớc với nhau (Sách giáo trỡnh tr10)

 Giá cả của một đơn vị tiền tệ này thể hiện

bằng một số đơn vị của tiền tệ n ớc kia (Sách giáo trỡnh, tr10)

1 Định nghĩa

Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đồng tiền

tính ra một đồng tiền khác (Tiền tệ, ngân hàng

và thị tr ờng tài chính - Miskin tr 584)

Tỷ giá là giá cả của một đồng tiền đ ợc biểu thị

thông qua đồng tiền khác (Cẩm nang thị tr ờng ngoại hối và các giao dịch kinh doanh ngoại hối, trang 87)

2 Cơ sở xác định giá c ả của tiền tệ

2.1 Chế độ bản vị tiền vàng (Gold standard

system)

2.2 Chế độ tiền giấy đổi ra vàng (Modern Gold

Standard System)

2.3 Chế độ tiền tệ Bretton Woods

2.4 Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods

Chế độ bản vị tiền vàng (Gold standard system)

Tồn tại đờ́n khoảng đõ̀u thờ́ kỷ 18

Đặc trưng

Cơ chờ́ xỏc định tỷ giỏ

Chế độ tiền giấy đổi ra vàng (Modern Gold Standard System)

Từ đõ̀u thờ́ kỷ 18 đờ́n năm 1944

Đặc trưng

Cơ chờ́ xỏc định tỷ giỏ

Chế độ tiền tệ Bretton Woods

 Tồn tại từ 1944 đờ́n 1971

 Đặc trưng

• Mỗi quốc gia thành viên có nghĩa vụ duy trì một tỉ giá hối đoái cố định

với biên độ + 1% so với vàng

• IFM sẽ tài trợ cho các quốc gia thành viên có cán cân thanh toán bị

thiếu hụt tạm thời

 Cơ chờ́ xỏc định tỷ giỏ

 Hàm l ợng vàng của một đồng USD là: 1 USD = 31/35=0,888671g

vàng

 Hàm l ợng vàng của một đồng GBP là: 1 GBP= 2,488281 g

 Tỉ giá giữa GBP và USD là: 1 GBP = 2,488281/0,8888671= 2.8 USD

 Nguyờn nhõn sụp đổ

Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods

Tồn tại từ sau năm 1971 đờ́n nay

Đặc trưng

Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods

-Cỏc chớnh sỏch điờ̀u hành tỉ giỏ

Chính sách thả nổi tự do (Free floating): USD,

JPY, GBP, EUR…

Chính sách thả nổi có quản lý (Managed

floating): SGD, INR (Rupi ấn Độ)…

Chính sách tỉ giá có biên độ (Target zone)

Chính sách tỉ giá cố định (Fixed Exchange

Rate Regime)

Hiện nay Việt Nam đang thực hiện chế độ tỉ giá gỡ?

Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods

Cơ sở xác định tỷ giá

 Ba học thuyờ́t chủ yờ́u vờ̀ cơ sở xỏc định tỷ giỏ:

(Balance of payments approach)

market approach).

Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods

Cơ sở xác định tỷ giá

Cỏc điều kiện ngang giỏ

1 Tương quan lạm phỏt

2 Tương quan lãi suṍt

3 Tương quan tỉ giỏ kỳ hạn

4 Ngang giỏ lãi suṍt

Loại tiờ̀n tệ đú cú thị trường

tiờ̀n tệ và thị trường vụ́n

phỏt triển và cú tớnh

thanh khoản cao khụng

Hệ thụ́ng ngõn hàng cú đủ mạnh và an toàn trong việc đảm bảo cho cỏc hoạt động mua bỏn tiờ̀n tệ được diễn ra suụn sẻ

Thị trường tài sản

1 Tương quan lãi suṍt thực

2 Triển vọng phỏt triển của nờ̀n kinh tờ́

3 Cung và cõ̀u tài sản

4 Triển vọng vờ̀ sự ổn định chớnh trị

5 Đõ̀u cơ và tớnh tanh khoản

6 Rủi ro chớnh trị và khả năng kiểm soỏt

Cỏn cõn thanh toỏn

1 Cỏn cõn vãng lai

2 Đõ̀u tư chứng khoỏn

3 Đõ̀u tư trực tiờ́p nước ngoài

4 Cơ chờ́ điờ̀u hành tỉ giỏ

5 Dự trữ ngoại hụ́i chớnh thức

Tỉ giỏ giao ngay

Cơ sở xác định tỷ giá

Học thuyờ́t ngang giỏ sức mua (PPP)

Là học thuyờ́t được thừa nhọ̃n rộng rói nhất

Gồm 2 loại:

Ngang giá sức mua tuyợ̀t đụ́i

(Absolute PPP)

- Sức mua của tiền (Purchasing Power): chức năng dự trữ giỏ trị và chức năng chuyển sức mua hiện tại sang sức mua tương lai

- Quy luật một giá (The law of one price - LoP)

dịch, thỡ các lực l ợng thị tr ờng sẽ khiến cho những hàng hoá giống nhau sẽ đ ợc bán với giá giống nhau

ở các n ớc khác nhau nếu đ ợc tính bằng cùng một

đồng tiền”

Quy luật một giá (The law of one price - LoP)

1 chai n ớc ở Mỹ là 1 USD

1 chai n ớc ở Việt Nam là 15.000 VND

Nếu quy về cùng một đồng tiền thì giá của chai n ớc ở Mỹ bằng với giá của chai n ớc đó ở Việt Nam

Gọi E là tỷ giá hối đoái USD/VND =>

1 USD * E = 15.000 VND =>

E = 15.000VND/1USD

Quy luật một giá (The law of one price - LoP)

Pi là giá của hàng hóa i ở n ớc A

Pi* là giá của hàng hóa i ở n ớc B

E là tỷ giá hối đoái giữa tiền tệ của n ớc A/tiền

tệ n ớc B

Pi = E x Pi* từ đó => E =Pi/Pi*

LËp ræ hµng hãa, tiÒn tÖ để đo sức mua

Nguyên tắc lập rổ

Lo¹i hµng ho¸, dÞch vô, lo¹i ngo¹i tÖ

 Thêi kú lËp ræ

 N¬i lÊy gi¸ cả

 Nguyªn t¾c lÊy gi¸ cả

Ngang giá sức mua tuyệt đối

(Absolute PPP) – công thức

Gi¶ sö tØ träng hµng hãa trong

n i

Pi

Pi

1 1

*

Ngang giá sức mua tương đụ́i

(Relative PPP) – cụng thức

∆ E là tỉ lệ % biến động chênh lệch tỉ giá

∆ P là tỉ lệ % biến động giá P của n ớc A

∆ P* là tỉ lệ % biến động giá P* của n ớc B

Ngang giá sức mua tương đối

(Relative PPP) – công thức

P + P P= (E + E E)(P* + P* P*) ∆ ∆ ∆ P(1 + ∆ P)=E(1 + ∆ E).P*(1 + ∆ P*)

Cơ sở xác định tỷ giá

Học thuyờ́t ngang giỏ sức mua (PPP)

Cú khả năng dự bỏo tỉ giỏ trong trung và dài hạn

Dựng để đo sức mua thực của cỏc đồng tiờ̀n và

so sỏnh mức sụ́ng giữa cỏc quụ́c gia

Hạn chờ́ do sự khỏc nhau vờ̀ rổ hàng húa giữa cỏc quụ́c gia

Giả định của quy luọ̃t một giỏ vờ̀ sự di chuyển của hàng húa

Sai sút trong đo lường

Cơ sở xác định tỷ giá

Tiờ́p cọ̃n trờn cơ sở Cỏn cõn thanh toỏn

Những thay đổi trong cỏc hạng mục của cỏn cõn thanh toỏn quụ́c tờ́ sẽ ảnh hưởng đờ́n cung cõ̀u cỏc loại tiờ̀n tệ và do đú sẽ ảnh hưởng đờ́n

tỉ giỏ hụ́i đoỏi

3 thành phõ̀n cơ bản của cỏn cõn thanh toỏn:

Cơ sở xác định tỷ giá

Tiờ́p cọ̃n trờn cơ sở Cỏn cõn thanh toỏn

Giỳp dự đoỏn một phõ̀n những biờ́n động

trong ngắn hạn của tỉ giỏ

Sụ́ liệu sẵn cú

Khụng toàn diện vỡ tỉ giỏ còn cú thể biờ́n động

do cỏc yờ́u tụ́ khỏc như mà khụng ảnh hưởng trực tiờ́p đờ́n cỏn cõn

Cơ sở xác định tỷ giá

Tiờ́p cọ̃n trờn cơ sở thị trường tài sản

Giỳp dự đoỏn một phõ̀n những biờ́n động

trong ngắn hạn của tỉ giỏ

Sụ́ liệu khụng sẵn cú

Khụng toàn diện vỡ tỉ giỏ còn cú thể biờ́n động

do cỏc yờ́u tụ́ khỏc như bao gồm những nhõn tụ́ tỏc động đờ́n cỏn cõn

III Ph ¬ng ph¸p yÕt tØ gi¸ (Exchange Rate quotation

III Ph ơng pháp yết tỉ giá (Exchange Rate

- Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá

- Tỷ giá mua và tỉ giá bán của các ngân hàng

ồng tiền yết giá, đồng tiền định giá Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá

Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giáồng tiền yết giá (commodity currency)

Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giáồng tiền định giá (term currency)

Tû gi¸ mua vµo, tû gi¸ b¸n ra

Tû gi¸ mua vµo (BID rate)

Tû gi¸ b¸n ra (ASK rate, Offer rate)

2 Ph ¬ng ph¸p yÕt tû gi¸ (Exchange rate quotation)

2.1 Trong ph¹m vi quèc gia

- Kh¸i niÖm tû gi¸

- YÕt gi¸ trùc tiÕp (Direct quotation)

- YÕt gi¸ gi¸n tiÕp (Indirect quotation): Australia,

United Kingdom, New Zealand,South Africa.

2.2 Trong ph¹m vi quèc tÕ

- Kh¸i niÖm tû gi¸

- YÕt gi¸ trùc tiÕp (Direct quotation)

- YÕt gi¸ gi¸n tiÕp (Indirect quotation)

41

3 Cách đọc tỉ giá trên thị tr ờng ngoại hối

Điểm (point)

Số (figures)

Đơn vị (unit)

EUR/USD = 1,1109EUR/JPY = 127,62USD/VND = 15.700AUD/USD = 0,7320

3 Cách đọc tỉ giá trên thị tr ờng ngoại hối

EUR/USD = 1,1109 -> 1 điểm là 0,0001 USDEUR/JPY = 127,62 -> 1 điểm là 0,01 JPY

USD/VND = 15.700 -> 1 điểm là 1 VND

AUD/USD = 0,7320 -> 1 điểm là 0,0001 USD

Chênh lệch giá mua và giá bán (Bid/Ask spread)

IV Xác định tỷ giá theo ph ơng pháp tính giá

chéo (Cross Rate)

Khái niệm tỷ giá chéo

Tại sao phải tính tỷ giá chéo

1 TÝnh tû gi¸ chÐo cña 2 tiÒn tÖ yÕt gi¸ gi¸n tiÕp

thu ® îc 5.000.000 HKD Đång thêi phải thanh

to¸n 1.000.000 JPY Tû gi¸ ® îc yÕt lµ:

USD/HKD = 7,7860/90USD/JPY = 102,40/106,40

=> NÕu cÇn tÝnh tû gi¸ HKD/JPY th× b¹n cÇn t×m

tû gi¸ ASK hay tû gi¸ BID =>

2 Tính tỷ giá chéo của 2 tiền tệ yết giá trực tiếp

Công ty A xuất khẩu cà phê sang Hoa Kỳ thu đ ợc

750.000 USD và ph ả i thanh toán tiền nhập khẩu

v ả i tuypsi Anh cho Anh bằng GBP, trị giá hợp

đồng là 100.000 GBP.

Tỷ giá công bố của VCB là:

USD/VND = 15.792/15.794 GBP/VND = 29.745/29.747

=> Tính tỷ giá GBP/USD? =>

3 TÝnh tû gi¸ chÐo cña 2 tiÒn tÖ yÕt gi¸ kh¸c nhau

phải trả tiÒn nhËp khÈu m¸y cho NhËt lµ

2.000.000 JPY VËy K41 A phải trả bao nhiªu

Tỉ giá chéo – Ví dụ

V C¸c lo¹i tû gi¸ hèi ®o¸i

Sơ đồ mô hình chuyển tiền bằng điện

City bank Payment order (P/O) by cable VCB

Tû gi¸ ®iÖn hèi (Telegraphic Transfer)

Ph©n lo¹i c¨n cø vµo ph ¬ng tiÖn TTQT

1.2 Tû gi¸ th hèi (Mail Transfer)

1.3 Tû gi¸ sÐc (Check exchange rate)

Tính tỷ giá séc

Tờ séc có mệnh giá: 1000$

Lãi suất huy động ngoại tệ: 5%/năm

Thời gian chuyển séc là 30 ngày.

=>

1.4 Tû gi¸ hèi phiÕu trả ngay

1.5 Tû gi¸ hèi phiÕu trả chËm

Thêi gian tÝnh l·i = Thêi gian chuyÓn hèi phiÕu + thêi gian trả chËm cña hèi phiÕu

2 Căn cø vµo nghiÖp vô ng©n hµng

2.1 Bid rate/Ask rate: tû gi¸ mua vµo, tØ gi¸ b¸n

ra

2.2 Spot rate/Forward rate: Tû gi¸ giao ngay, tû gi¸ kú h¹n

Tû gi¸ giao ngay, tû gi¸ kú h¹n

Ngµy gi¸ trÞ giao ngay

Tỉ giá kỳ hạn – Ví dụ

2 Căn cứ vào nghiệp vụ ngân hàng

2.3 Opening/Closing rate: Tỷ giá đóng cửa, tỷ giá mở cửa

2.4 Cash rate/Transferable rate: Tỷ giá mua tiền mặt và tỉ giá mua chuyển khoản

3, Căn cứ vào cơ chế quản lý ngoại hối

3.1 Fixed rate/Floating rate: Tỷ giá cố định, tỷ giá thả nổi

3.2 Official/Market rate: Tỷ giá chính thức, tỷ giá thị tr ờng

3.3 Prime rate/commercial rate: Tỷ giá cơ bản,

tỷ giá giao dịch

3.4 Common rate/Preference rate: Tỷ giá phổ thông (th ờng), tỷ giá u đãi

VI Thị tr ờng hối đoái

(Foreign Exchange Market)

1 Khái niệm thị tr ờng hối đoái

2 Đặc điểm của thị trường hối đoái ặc điểm của thị tr ờng hối đoái

3 Phân loại thị tr ờng hối đoái

4 Các nghiệp vụ cơ b n trên thị tr ờng hối ản trên thị trường hối

đoái

1 Kh¸i niÖm thÞ tr êng hèi ®o¸i

Ph©n biÖt mét sè kh¸i niÖm liªn quan

- ThÞ tr êng tµi chÝnh

-ThÞ tr êng vèn

- ThÞ tr êng tiÒn tÖ

- ThÞ tr êng tÝn dông

-ThÞ tr êng bao hiÓm ̉o hiÓm

- ThÞ tr êng ngo¹i hèi

1 Khái niệm thị tr ờng hối đoái

Định nghĩa 1: ịnh nghĩa 1: (Sách giáo trỡnh tr 34): “là nơi mà ở

đó x y ra việc mua bán, trao đổi ngoại hối, trong đó chủ ảy ra việc mua bán, trao đổi ngoại hối, trong đó chủ yếu là trao đổi, mua bán ngoại tệ và các ph ơng tiện thanh toán quốc tế”

Định nghĩa 1: ịnh nghĩa 2 (Pháp lệnh ngoại hối): Thị tr ờng ngoại

tệ là nơi diễn ra hoạt động mua bán các loại ngoại tệ.

Định nghĩa 1: ịnh nghĩa 3 (Cẩm nang thị tr ờng ngoại hối – tr17) Thị tr ờng ngoại hối đ ợc định nghĩa nh là bất cứ ở đâu diễn ra việc mua và bán các đồng tiền khác nhau thỡ ở

đó gọi là thị tr ờng ngoại hối

Thµnh viªn

 Các ngân hàng và các nhà kinh doanh ngoại hối chuyên nghiệp (Bank and nonbank foreign

exchange dealers)

 Cá nhân và các doanh nghiệp

 Các nhà đầu cơ và các nhà kinh doanh chênh lệch giá (speculators and arbitragers)

 Ngân hàng trung ương và các kho bạc

 Các nhà môi giới tiền tệ (Foreign exchange

brokers)

Các ngân hàng và các nhà kinh doanh ngoại hối chuyên nghiệp

 Hoạt động trên cả thị trường liên ngân hàng và thị trường bán lẻ

 Ăn chênh lệch tỉ giá mua và bán

 Các giao dịch viên ở các phòng kinh doanh

ngoại hối ở các ngân hàng lớn thường hoạt

động với tư cách là người tạo lập thị trường

Cá nhân và các doanh nghiệp

Thực hiện nghiệp vụ tự bảo hiểm (Hedging)

Các nhà đầu cơ và các nhà kinh doanh chênh lệch giá

Hoạt động vì lợi ích của bản thân, không

có nghĩa vụ đảm bảo tính liên tục của thị trường

Các nhà đầu cơ tập trung vào lợi nhuận được tạo ra do biến động giá cả của các loại tiền

Các nhà đầu tư ăn chênh lệch giá thu lợi nhuận nhờ sự chênh lệch giá giữa các thị trường

Ngân hàng trung ương và các kho bạc

sử dụng thị trường để mua hoạc bán dự trữ ngoại hối và để tác động vào thị

trường nhằm thực hiện việc điều hành tỉ giá các loại ngoại hối cần quản lý

Không vì mục tiêu lợi nhuận

Sẵn sàng chịu lỗ nếu cần thiết

Môi giới tiền tệ

Thông thạo về thủ tục tập quán

NHNN về Quy chế môi giới tiền tệ

Doanh số kinh doanh ngoại hối toàn cầu trung bình theo ngày (1989 – 2004)

Tỉ USD

Phân bổ địa lý giao dịch ngoại hối bình quân theo ngày (1989-2004)

Tỉ USD

Hoạt động thị trường ngoại hối – Giao dịch điện tử bình quân theo giờ

2 ặc điểm của thị tr ờng hối đoái Đặc điểm của thị trường hối đoái

Tính chất quốc tế

Đối t ợng kinh doanh chủ yếu

Thời gian hoạt động

Có tính nhạy c m cao ảy ra việc mua bán, trao đổi ngoại hối, trong đó chủ