Phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần bỉbỉca (giai đoạn 2008 2012)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐAO TẠO SAU ĐẠI HỌC KHÓA QUẢN TRỊ KINH DOANH TIỂU LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐÈ TÀI: Phân tích báo cáo tài Công ty cổ phần Bỉbỉca (giai đoạn 2008 - 2012) NG ITH CHI N GVH D : TS NGÔ QUANG HUÂN Lp : ĐÊM - QTKD - K21 SVT H : Nguy n Phú Ng c STT : 16 Tp.HCM, Tháng 04/2013 MỤC LỤC GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY a Hồ SO1 doanh nghiệp BIBICA - BIBICA CORPORATION CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA 443 Lý Thường Kiệt, Phường 8, Quận Tân Bình, TP.HCM Điện thoại: +84-(0)8-971.79.20 Fax: +84-(0)8-971.79.21 Email: bibica@hcm.vnn.vn Website: http://www.bibica.com.vn Chi Tiết Sàn Giao Dịch HOSE Ngành Nghề Số lượng nhân Bánh keo N/A b Lịch sử hình thành 9 - Công ty cổ Phần 234/1998/QĐ-TTg Bánh ngày Kẹo Biên 01/12/1998 Hòa Thủ thành Tướng lập theo Chính Phủ cổ định phần số: hóa từ 03 phân xưởng: bánh, kẹo, nha thuộc Công ty Đường Biên Hòa - Giấy Đồng phép Nai cấp Đăng ký ngày kinh doanh 16/01/1999 với số 059167 ngành nghề Sở kinh Kế Hoạch doanh Đầu tư Tỉnh sản xuất kinh doanh sản phẩm đường, bánh, kẹo, nha, rượu (nước uống có cồn) - Công ty ủy ban Chứng khóan Nhà nước cấp phép niêm yết ngày 16/11/2001 thức giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khóan TP.HCM từ đầu tháng 12/2001 a Lĩnh vực kinh doanh 10 Ngành nghề kinh doanh chính: - Sản xuất kinh doanh sản phẩm bánh kẹo - Xuất sản phẩm bánh kẹo hàng hoá khác 11 - Nhập trang thiết bị, kỹ thuật nguyên vật liệu phục vụ trình sản xuất công ty 12 Công ty cổ phần Bánh kẹo Biên Hòa công ty sản xuất kinh doanh bánh kẹo hàng đầu Việt Nam có thương hiệu quen thuộc khoảng người tiêu dùng Mỗi năm công ty 15.000 bánh kẹo loại như: socola, cung bánh cấp cho quy, thị snack, trường bánh lan kem, bánh trung thu, kẹo cứng, kẹo mềm, kẹo dẻo Hura, Chocola Bella, Orienko, Zoo, oẳn nhãn hàng mạnh thị trường Thị trường công ty rộng lớn Ngoài cung cấp sản phẩm bánh kẹo 13 thị trường nội địa, công ty cung cấp số sản phẩm sang nước Mỹ, Đức, Nam Phi b Vị công ty 14 Thương hiệu Bibica người tiêu dùng tín nhiệm bình chọn đạt danh hiệu hàng chọn Việt Nam thương chất hiệu lượng mạnh cao từ năm top 1997-2006 100 thương Thương hiệu hiệu mạnh Bibica Việt Nam năm 2006 báo Sài Gòn tiếp thị bình chọn, đồng thời 500 thương hiệu tiếng Tạp chí Việt Nam Business Forum thực Qua cho thấy Bibica có vị trí nằm Top Five ngành hàng bánh kẹo Việt Nam giữ vị trí dẫn đầu thị trường sản phẩm bánh kẹo c Chiến lược phát triển đầu tư 15 Xây dựng cấu sản phẩm hiệu 16 Tập trung đầu tư phân xưởng kẹo cao cấp 17 Triển khai xây dựng nhà máy KCN MỸ Phước - Bình Dương, sản xuất loại sản phẩm chủ lực có sức tiêu thụ cao 18 Đẩy mạnh thị trường xuất PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY a Phân tích tỉ lệ 19 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tích ma CK”) 20 Phân tích tỉ lệ 11 12 213 214 15 216 NỘI DUNG KH 18 01219 01120 01021 00922 00823 TỶ LẸ THANH KHOẢN 25 26 227 228 29 230 Tỷ lệ lưu động CR 03134 .01135 .811 36 .17137 .983 32 33 Tỷ lệ toán nhanh 38 43 16 71 12 TY LE ĐÁNH GIÁ HIẼU QR39 40 41 42 43 44 QUÁ HOAT 45 Hiệu sử dụng tổng 46 47 148 149 50 051 tài sản TAT 22 28 04 86 90 53 54 555 556 57 658 52 Vòng quay tồn kho IT 43762 .80863 .833 64 .11265 .855 60 61 59 Kỳ thu tiền bình quân ACP 7.92 2.67 5.84 4.83 3.51 67 68 69 70 71 72 66 TỶ LỆ QUẢN TRỊ NỢ 75 076 077 78 079 73 Tỷ lệ nợ/ Tổng tài sản 74 D/A 25883 .27984 .289 85 .29386 .184 81 82 80 Tỷ lệ toán lãi vay ICR88 89 4.63390 .22991 .762 92 6.64193 .042 87 Tỷ số khả trả nợ 4.55 97 41 48 62 94 TỶ LẸ KHẢ NĂNG SINH 95 96 97 98 99 100 LỢI 101 Doanh lợi gộp bán 102 104 0105 0106 107 0108 GP hàng dịch vụ 29 29 27 30 23 103 110 111 112 113 114 115 109 Doanh lợi ròng NPM 118 .030119 .050120 .050 121 .090122 .040 117 116 Sức sinh lợi 123 Tỷ suất lợi nhuận BEP 124 125 .040126 .080127 .070 128 .090129 .05 tổnq tài sản 130 Tỷ suất lợi nhuận ROA 131 132 .030133 .060134 .060 135 .080136 .03 vốn sở hữu ROE 04 08 08 11 04 137 TỶ LẸ GIÁ THỊ 138 139 140 141 142 143 TRƯỜNG 145 146 147 148 149 150 144 Tỷ lệ P/E P/E 0.040154 .680155 .980 156 .660157 .900 152 153 151 Ty lẹ P/B P/B 45 30 61 84 45 158 Dòng tiền cho cổ 159 161 4163 4165 167 5169 CFP ,365 ,970 ,028 ,027 ,490 phiếu 162 1164 8166 168 2170 160 3175 2176 177 5178 172 174 171 Tỷ số giá/ dòng tiền 86 23 30 66 81 p/c 179 10 17 24 31 38 21 i Tỷ lệ khoản 22 77 lệ lưu động - Cfí 180 23 24 Nếu công ty gặp khó khăn tài chính, công ty chi trả cho hóa đơn toán bị chậm trễ (các khoản phải trả nhà cung cấp), phải vay tiền từ ngân hàng tất hoạt động làm cho nợ ngắn hạn tăng lên Nếu nợ ngắn hạn tăng nhanh tài sản ngắn hạn, tỉ lệ lưu động giảm xuống dấu hiệu khó khăn rắc rối tài xảy công ty Tỉ lệ lưu động BBC qua năm cao nhiều tỉ lệ lưu động 25 trung bình ngành Do vị toán công ty đảm bảo 26 77 lệ toán nhanh - Qfí 181 27 28 Tỉ lệ toán nhanh BBC qua năm cao tỉ lệ toán nhanh trung bình ngành tỉ số toán nhanh BBC cao (năm 2011 1,43), nghĩa chủ nợ đòi tiền BBC có đủ khả sử dụng tài khoản nhanh để chi trả mà không cần lý hàng tồn kho ii Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 29 Hiệu sử dụng tổng tài sản TAT 30 Tỉ số BBC năm thấp mức trung bình ngành, cho thấy bình quân đồng tài sản công ty tạo nhiều doanh thu so với bình quân nghành nói chung Tuy nhiên từ năm 2011 tỉ số bắt đầu cao tỉ số trung bình ngành, tương lai công ty nên củng cố phát huy hiệu sử dụng tài sản 182 31 32 Vòng quay hàng tồn kho - IT Tỷ số cho biết có lần hàng hóa quay vòng 33 năm, theo phân tích tỷ lệ ta thấy vòng quay hàng tồn kho BBC ổn định qua năm Điều cho thấy hiệu hoạt động BBC tốt công ty kinh doanh thực phẩm 183 34 35 Kỳ thu tiền bình quân - ACP 36 Tỷ số cho biết công ty trung bình ngày từ lúc bán hàng hóa dịch vụ đến lúc nhận tiền Theo kết phân tích tỷ lệ ta thấy kỳ thu tiền bình quân công năm gần có xu hướng tăng so với trước, cụ thể năm 2011 82,67 ngày, năm 2012 77,92 ngày so với 35,84 ngày năm 2010 Từ kết cho thấy, BBC cần phải quan tâm đến việc thu nợ, rút ngắn thời hạn thu tiền thời gian tới 184 185 186 iii Tỷ lệ quản trị nợ 77 lệ nợ/Tổng tài sản 37 Tỉ lệ nợ/tổng tài sản BBC qua năm khoảng 25%, nghĩa chủ nợ 38 công ty cung cấp khoảng phần tư tổng vốn tài trợ Tỉ lệ nợ/tổng tài sản BBC qua năm thấp trung bình ngành dấu hiệu tốt Các chủ nợ sẵn lòng cho công ty vay thêm 187 39 40 41 77 lệ toán lãi vay -ICR Chỉ tiêu đo lường khả trả nợ lãi vay công ty, cho biết công ty có khả đáp ứng lằn hay chi trả lần cho lãi vay công ty Con số BBC cao ngày tăng lên đến 84,36 năm 2008, điều chứng tỏ khả toán lãi vay công ty ngày hiệu đáng tin cậy 188 42 43 Tỷ số khả trả nợ 44 Chỉ tiêu đo lường khả trả nợ công ty, cho biết công ty có khả đáp ứng lằn hay chi trả lằn cho nợ Con số BBC cao ngày tăng lên đến 34,55 năm 2008, điều chứng tỏ khả trả nợ công ty ngày hiệu đáng tin cậy 189 190 191 45 iv Tỷ lệ khả sinh lợi Doanh lợi ròng - NPM Doanh lợi ròng BBC qua năm từ năm 2008-2012 cao mức 46 trung bình ngành Điều phản ánh hoạt động hiệu quả, chi phí sử dụng liên quan đến doanh thu giảm đáng kể 47 48 Suất sinh lời - BEP Tỷ số cho biết khả sinh lời BBC, dùng để so sánh công 49 ty NPIM với công ty khác ngành khả tạo lợi nhuận hoạt động từ tài sản công ty Suất sinh lợi BBC năm 2012 4% giảm so với năm 2011 8% Điều cho thấy hoạt —•— động công ty bị ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế năm 2012 50 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản -ROA BE 0.00 2012 20 2010 200 ROA BBC qua năm thấp mức trung bình ngành Điều 51 không tốt, ROA thấp không xấu - định sử dụng nợ vay, trường hợp làm chi phí lãi vay cao làm giảm lợi nhuận ròng Nợ vay phần lý làm cho lợi nhuận BBC giảm xuống Một phần khủng hoảng kinh tế 192 RO 52 53 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu -ROE Các cổ đông kỳ vọng thu lợi nhuận từ tiền đầu tư họ, tỉ số 54 cho biết tiền đầu tư cổ đông có hiệu phương diện kế toán ROE BBC qua năm thấp mức trung bình có xu hướng tăng lên ngang với ngành, có năm 2012 khủng hoản kinh tế nên ROE bị giảm 4% 193 55 56 V Tỷ lệ giá thị trường 57 Tỷ lệ P/E Tỷ lệ cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả tiền để thu 58 đồng lợi nhuận công ty Tỷ số BBC qua năm có biến động không đáng kể, năm 2011 tỉ số 3.68 %, năm 2012 tỉ số 10.04 % Đây điều tốt cho thấy đầu tư vào công ty gặp rủi ro công ty khác triển vọng tăng trưởng tốt 194 P/E 195 59 60 Tỷ lệ P/B 61 Tỷ lệ cho thấy mức độ so sánh giá cổ phiếu thị trường giá trị cổ phiếu sổ sách Qua kết ta thấy giá trị thị trường cổ phiếu BBC thấp giá trị sổ sách, từ năm 2008 đến tỉ lệ 0,45 Điều cho thấy nhà đầu tư đánh giá thấp công ty BBC đánh giá thấp khả đầu tư có lời BBC nên họ không tiếp tục đầu tư 196 P/B 197 62 63 b Phân tích CO’ cấu 64 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tich ma CK”) 65 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 199 200 201 202 203 NỌI DUNG 012 205 206 011 207 010 208 009 209 008 204 I TÀI SẢN NGẮN HẠN 9.55% 3.65% 3.93% 6.35% 6.36% 210 Tiền khoản 211 212 213 214 215 tương đương 44% 67% 1.74% 7.79% 04% 216 Các khoản đầu tư tài 217 218 219 220 221 ngẳn 37% 00% 93% 68% 2.34% hạn Các khoản phải thu 222 223 224 225 226 227 ngắn hạn 6.19% 9.22% 0.33% 3.35% 229 230 231 232 87% 233 228 Hàng tồn kho 5.63% 5.37% 5.47% 61% 4.29% 235 236 237 238 239 234 Tài sản ngắn hạn khác 241.92% 242.39% 243.46% 244 40% 245.34% 240 II TÀI SẢN DÀI HẠN 0.45% 6.35% 6.07% 3.65% 3.64% 246 Các khoản phải thu 247 248 249 250 251 dài hạn 00% 253 254.00% 255.00% 256 00% 257.00% 252 Tài sản cố định 8.62% 3.76% 2.90% 9.75% 8.65% 258 Bất động sản đầu tư 259 260 261 262 263 264 Các khoản đầu tư tài 265 00% 266 00% 267 00% 268 00% 269 00% dài hạn 00% 59% 42% 92% 00% 271 272 273 274 275 270 Lợi thương mại 00% 00% 00% 00% 00% 276 Tài sản dài hạn khác 277 278 279 280 281 283.84% 285.99% 287.75% 289 97% 291.98% 00.00 00.00 00.00 00.00 00.00 282 III TỔNG TÀI SẢN 294 295 296 297 298 293 IV NỢ PHẢI TRẢ 4.64% 6.95% 8.24% 8.98% 8.43% 300 301 302 303 304 299 Nợ ngắn hạn 4.41% 6.63% 4.21% 1.34% 6.68% 306 307 308 309 310 305 Nợ dài hạn 23% 312 313.32% 314.03% 315 65% 316.75% 311 V VỒN CHỦ SỞ HỮU 5.36% 3.05% 1.76% 1.02% 1.57% 318 319 320 321 322 317 Vốn chủ sở hữu 5.36% 3.05% 1.76% 0.79% 1.11% 323 Nguồn kinh phí guỹ 324 325 326 327 328 khác 329 VI LỢI ÍCH CỔ ĐÔNG 330 00% 331 00% 332 00% 333 23% 334 45% THIẼU SỐ 00% 00% 00% 00% 00% 335 V TỔNG CỌNG NGUỒN 336 338 340 342 344 00.00 00.00 00.00 00.00 00.00 VỐN 337 % 339 % 341 % 343 % 345 % 346 198 67 66 68 i Tài sản Qua bảng cấu nguồn vốn tài sản BBC cuối năm tài 2012, ta thấy cấu tài sản Công ty thay đổi theo hướng giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn tăng tỷ trọng tài sản dài hạn 69 Năm 2011 tài sản ngắn hạn chiếm 53,65%, đến năm 2012 tài sản ngắn hạn chiếm 49,55% Mức giảm tỷ trọng TSNH 4,1 % chủ yếu giảm tỷ trọng Các khoản phải thu ngắn hạn (-3,03%), Tiền khoản tương đương tiền (-1,23%) Ngược lại, khoản đầu tư tài ngắn hạn có xu hướng tăng tỷ trọng (+0,37%) 70 Sự giảm tỷ trọng khoản phải thu (-3,03%) công ty giảm tỷ trọng chủ yếu Khoản phải thu khách hàng Trả trước cho người bán, khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn cấu TS công ty Các khoản phải thu ngắn hạn khác thuyết minh báo cáo tài gồm có lãi tiền gửi, cổ tức phải thu, lãi trái phiếu lãi cho vay, thuế NK hoàn 71 ty Tỷ trọng Hàng tồn kho tăng 0,37% so với năm 2011 Hàng tồn kho Công bao cụ Theo gồm Hàng bảng số mua liệu đường, Hàng tồn Nguyên kho, tỷ vật trọng liệu, công cụ dụng thành phẩm hàng hóa bị ảnh hưởng chung kinh tế năm 2012 72 Tài sản dài hạn năm 2012 chiếm tỷ trọng 50.45%, năm 2011 chiếm tỷ trọng 46.35% Sự tăng lên tỷ trọng TSDH chủ yếu công ty tăng tài sản cố định (+4,86%) cho thấy Công ty đầu tư mở rộng quy mô sản xuất 73 ii Nguồn vốn 74 Xu hướng thay đổi tỷ trọng khoản mục nguồn vốn Công ty từ năm 2011 đến năm 2012 nghiêng gia tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu Tỷ trọng vốn chủ sở hữu hai thời điểm cao chứng tỏ khả tự chủ tài công ty cao Năm 2011, tỷ trọng vốn chủ sở hữu 73.05% năn 2012 75.36% Mức tăng chủ yếu công ty tăng Quỹ đầu tư phát triển Sự giảm xuống tỷ trọng nợ phải trả chủ yếu tỷ trọng Phải trả người bán Đây dấu hiệu cho thấy công ty trả bớt nợ vay ngắn hạn, làm giảm áp lực toán cho công ty 75 Như nhận thấy xu hướng biến động tỷ trọng tài sản nguồn vốn rút vài kết luận sơ sau : 76 Sự gia tăng tỷ trọng nguồn vốn dài hạn (VCSH tăng 2,31 % nợ dài hạn giảm 0,09%) tăng tỷ trọng tài sản dài hạn làm cho lực tự chủ tài công ty thêm mạnh 77 chế Công ty thu hồi khoản đầu tư tài ngắn hạn dài hạn để hạn rủi ro Tỷ trọng tiền toán công ty cao khoản tương đương tiền cao chứng tỏ khả BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 78 349 350 351 352 012 011 010 009 008 354 355 356 357 358 00.00 00.00% 00.00% 00.00% 00.00% 361 362 363 364 359 365 % 1.45% 0.98% 3.39% 0.35% 7.24% 367 368 369 370 371 8.55% 9.02% 6.61% 9.65% 2.76% 373 374 375 376 377 68% 379 380 48% 381 74% 382 30% 383 79% 45% 35% 19% 16% 385 386 387 388 389.97% 0.58% 8.89% 7.76% 7.43% 3.97% 391 392 393 394 395 09% 91% 44% 23% 16% 397 398 399 400 401 11% 36% 96% 0.12% 45% 403 404 405 406 407 409 82% 410 56% 411 91% 412 53% 413 68% 415 45% 416 39% 417 14% 418 40% 419 10% 38% 17% 77% 13% 58% 421 422 423 424 425 00% 00% 00% 00% 00% 427 428 429 430 431 0.26% 433 49% 434 53% 435 73% 436 437 03% 439 71% 440 90% 441 42% 442 12% 443 20% 00% 00% 00% 00% 00% 445 446 447 448 449 78% 64% 30% 14% 83% 451 452 453 454 455 00% 00% 00% 00% 00% NỘI DUNG Doanh thu bán hàng cung vụ bán 360 cấp Giá dịch vốn hàng 366 Lợi nhuận gộp bán hàng cung 372 Doanh cẩp dịch vụ thu hoạt động tài 378 Chi phí tài 384 Chi phí bán hàng 390 Chi phí quản lý doanh nghiệp 396 Lợi nhuận từ hoạt động kinh 402 Thu nhập khác 408 Chi phí khác 414 Lợi nhuận khác 420 Lợi nhuận (lỗ) công ty 426 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 432 Chi phí thuế tndn hành Chi phí thuế tndn hoãn 438 lại 444 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh 450 nghiệpLãi cổ phiếu 456 348 347 353 79 80 trưởng Tốc độ tăng trưởng cao Trong giai đoạn từ 2008 - 2011, BBC đạt tốc độ tăng doanh trung bình BBC ghi 2005 Kết thu trung 31%/năm bình Tuy đạt nhiên 22%/năm Kết kinh nhận tốc độc tăng trưởng doanh chịu ảnh hưởng từ độ doanh thu khả tốc âm tăng 2012 lần tiêu trưởng đầu thụ lợi trầm tiên thấp nhuận lắng kể từ năm kỳ vọng sản phẩm Lotte Pie xu hướng thắt chặt chi tiêu người tiêu dùng Cụ thể, doanh thu đạt 930 tỷ đồng, giảm 7.1% so với năm 2011 Trong năm 2011, BBC đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu 27% tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế 11 % Biên lợi nhuận gộp năm 2011 có sựcải thiện đáng Doanh kể thu đạt mức 29% BBC liên tục tăng trưởng số mạnh năm 2010 đạt 26,6% từ năm 2009 đến công ty liên tục cấu lại sản phẩm, mởrộng lực sản xuất, phát triển hệ thống phân phối với điểm bán lẻ Đồng thời, khả bán hàng thương hiệu liên tục nâng cao với hỗ trợ Lotte (từ năm 2008), cổ đồng chiến lược công ty công ty bánh kẹo tiếng Hàn Quốc c Phân tích DUPONT (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tich 81 ma CK”) Bản chất phương pháp DUPONT tách tỷ số tổng hợp phản ánh 82 sức sinh lợi doanh nghiệp thu nhập tài sản ( ROA ), thu nhập sau thuế vốn chủ sở hữu ( ROE ) thành tích số chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số tỷ số tổng hợp ROA = Lợi nhuận ròng doanh thu X Vòng quay tổng tài 83 Lợi nhuận ròng Doanh thu Doanh thu Tổng tài sản 84 ROE = ROA X Số nhân vốn chủ sở hữu Lợi nhuận ròng Doanh thu Tổng tài 85 Doanh thu Tổng tài sản vốn chủ sở hữu 86 457 NỘI DUNG 463 Lợi nhuận ròng/Doanh 469 Doanhthu thu/Tổng tài sảnROA 475 481 Tổng tài sản/vốn chủ sở hữu 487 ROE 458 464 470 476 482 488 2012 459 0.03 465 1.22 471 0.03 477 1.33 483 0.04 489 493 20 11 0.0 1.2 0.0 1.3 0.0 460 466 472 478 484 490 20 461 462 10 467 009 468 008 05 09 04 473 474 04 479 .86 480 90 06 08 03 485 486 39 491 .41 492 23 08 11 04 87 88 Phương pháp phân tích DUPONT phân tích tổng hợp tình hình tài doanh nghiệp Thông qua quan hệ số tiêu chủ yếu để phản ánh thành tích tài doanh nghiệp cách trực quan, rõ ràng Thông qua xuống việc sử không dụng phương pháp tìm phân hiểu tích DUPONT tình trạng để phân chung tích từ tài doanh nghiệp, quan hệ cấu tiêu đánh giá tài chính, làm rõ nhân tố ảnh hưởng làm biến động tăng giảm tiêu tài chủ yếu, vấn đề tồn mà giúp nhà quản lý doanh nghiệp làm ưu hoá cấu kinh doanh cấu hoạt động tài chính, tạo sở cho việc nâng cao hiệu tài doanh nghiệp d Phân tích hiệu kinh tế tài 89 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tich ma CK”) 2012 496 201 497 20 498 20 499 20 10 09 08 10.04 502 3.6 503 7.9 504 7.6 505 10 8 70 16,85 508 11, 509 21, 510 28, 511 14, 7.16 514.065.76 0.0 515.617.82 0.0 516.456.90 0.1 517.463.90 0.0 513 0.04 8 519 0.03 520 0.0 521 0.0 522 0.0 523 0.0 6 NỘI DUNG Tỉ số P/E p ROE ROA 494 500 506 512 518 495 501 507 524 90 Trong trình phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, 91 thường có nhận định tỷ số tài chúng cao hay thấp Để đưa nhận định này, phải dựa hình thức liên hệ tỷ số Do đó, cần xem xét ba vấn đề: Khuynh hướng phát triển: Chúng ta cần phải xem xét khuynh hướng biến 92 động qua thời gian để đánh giá tỷ số xấu hay tốt lên Do đó, phân tích tỷ số tài doanh nghiệp cần phải so sánh với giá trị năm trước để tìm khuynh hướng phát triển So sánh với tỷ số doanh nghiệp khác ngành: Việc so sánh 93 tỷ số với tài tiêu chuẩn định có ý nghĩa doanh nghiệp với ngành cho vị doanh phép doanh nghiệp người phân nghiệp thị khác tích rút trường, ngành nhận sức mạnh tài công ty so với đối thủ cạnh tranh Trên sở đề quy định phù hợp với khả công ty 94 Những đặc điểm đặc thù doanh nghiệp: Hầu hết doanh nghiệp có đặc điểm riêng tạo khác biệt, thể công nghệ, đầu tư, doanh rủi nghiệp ro, đa dạng hoá cần phải thiết sản phẩm lập nhiều tiêu chuẩn lĩnh vực cho khác nghiệp có giá trị khác tỷ số tài chúng Do đó, Các doanh Ngoài ra, trình bày tỷ số tài cần phải cẩn thận, vì: Trong thực tế, 95 khoản mục bảng cân đối tài sản chịu ảnh hưởng lớn cách tính toán mạng nặng tình hình thức, cách tính toán che đậy giá trị thật tỷ số tài Một trở ngại khác gây trở ngại việcthể xác tỷ số tài khác biệt giá trị theo sổ sách kế toán thị giá loại tài sản trái quyền loại tài sản cần thiết cẩn thận khác biệt phải so sánh kết tỷ số mặt thời gian với doanh nghiệp khác ngành Tuy nhiên, giá trị ngành tỷ số dùng để tham khảơ giá trị mà doanh nghiệp cần đạt tới Những quan niệm thận trọng nghĩa so sánh tỷ số ý nghĩa, mà cần phải có tiêu cụ thể cho ngành để sử dụng làm chuẩn mực chung ngành e Mô hình số z (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tích 96 ma CK”) 525 531 537 543 549 555 561 NỌI DUNG X1 X2 X3 X4 X5 z 526 532 538 544 550 556 562 2012 527 0.50 533 N/A 539 0.04 545 3.06 551 1.22 557 N/A 563 567 20 529 530 10 535 009 0.4 536 46 0.0 541 542 547 .07 0.0 548 553 .09 2.5 554 45 1.0 559 560 565 .863 566 3.4 38 20 08 66 03 05 42 90 73 -Mô HÌNH CHỈ 97 98 201 528 0.51 534 540 0.0 546 0.0 552 2.7 558 1.2 564 3.9 Các biến số mô hình Altman phản ánh: X1 - Khả toán; X2 - Tuổi DN khả tích lũy lợi nhuận; X3 - Khả sinh lợi; X4 - cấu trúc tài chính; X5 - Vòng quay vốn 99 Theo Altman, z > 2,99: DN nằm vùng an toàn, chưa có nguy phá sản; số z BBC tốt f Phân tích hòa vốn 100 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tích ma CK”) NỘI DUNG Tổng doanh thu Tổng định phí Tổng biến phí Định phí hạch toán (khấu hao dự phòng) 578 Định phí tiền 580 Nợ phải trả kỳ 582 Định phí trả nợ 584 Doanh thu hòa vốn lời lỗ 586 Doanh thu hòa vốn tiền mặt 588 Doanh thu hòa vốn trả nợ 590 Kết luận 568 570 572 574 576 2012 571 938,970,158,431.00 573 189,503,930,000.37 575 749,466,228,430.63 577 39,693,230,843.00 579 149,810,699,157.37 581 11,035,436,838.00 583 160,846,135,995.37 585 977,722,954,977.73 587 772,930,458,313.65 589 829,866,480,245.74 591 Lời thật 569 592 101 102 Theo kết tính toán năm 2012 tình hình kinh doanh BBC lời thật g Phân tích đòn bẩy tài 103 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Phan tích ma CK”) NỘI DUNG Tăng trưởng doanh thu so với trưởng kỳ 607 Tăng EPS so với kỳ 614 Tăng trưởng EBIT với kỳ 621 DFL 628 DOL 635 DTL 593 600 642 104 105 i Đòn bẩy định phí (DOL) 594 601 % AS 608 % A EPS 615 % A EBIT 622 629 636 595 596 597 201 602 603.011 201 604 -609 610 .270 -616 617 .110 -623 624 .230 0.93 630 631 .470 6.84 637 638 .860 6.33 40 598 599 009 605 0606.008 0.25 16 19 611 612 613 -618 619 54 0.42 620 -625 .27 1627.0.341 626 1.13 22 632 633 7634 .241 0.94 97 639 640 9641 .792 1.06 70 21 Qua năm phân tích DOL BBC năm 2010 2011 thấp, 106 nhiên tình hình cải thiện DOL năm 2012 6.84 Một đòn bẩy cao tạo môt lợi lớn cho công ty, giúp tạo nhiều tiền từ mỗidoanh số tăng thêm việc bán sản phẩm tăng thêm không làm gia tăng chi phí sản suất ii Đòn bẩy tài (DFL) Đòn bẩy tài BBC năm 2008, 2009, 2010 ổn định, nhiên 107 năm 2011 hệ số bị giảm, tình hình có khả quan năm 2012 hệ số tăng trở lại 0.93 BBC tận dụng nguồn lãi vay để đầu tư vào hoạt động mình, tương lai BBC cần giảm chi phí lãi vay tăng EBIT iii Đòn bẩy tổng thể (DTL) Thể mức độ nhạy cảm lợi nhuận vốn chủ sỡ hữu với thay đổi 108 doanh thu Nếu DOL tương đối cao chẳng hạn mong muốn đạt DTL thì doanh nghiệp bù trừ mức DOL cao với DFL thấp Hệ số DTL năm 2012 có thay đổi đáng kể so với năm trước, ban quản trị BBC cằn trì tỉ số năm LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 109 a Lượng giá (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “Dinh gia 110 CK”) 643 Phương pháp 646 Phương pháp số P/E 648 Phương pháp số EVA 650 Phương pháp chiết khâu luồng thu 652 Giá nhập (thời điếm phân tích)654 644 (VNĐ) Kết 645 647 34,608.21 649 39,957.34 651 44,823.93 653 20,200.00 111 50.1 00 ■ PHƯƠNG PHÁP CHÌ SỔ P/E 45.1 00 40.1 00 ■ PHƯƠNG PHÁP CHỈ SỐ EVA 35.1 00 30.1 00 ■ PHƯƠNG PHÁP CHIÉT KHÂU LUỒNG THU NHẬP (DCF) 25.1 00 20.1 00 ■ Giá trị thị trường cùa cổ phiếu 15,000-00 10,000.00 (P) ■ Giá trị số sách cố phiếu (B) 5,1 00 112 C 0.00 113 Nhận xét: với kết định giá cổ phiếu BBC ba phương pháp nêu ta thấy cho kết gần tương tự Với giá BBC giao dịch thị trường 20,200 VNĐ xấp xỉ với giá trị cổ phiếu tính nên nhà đầu tư chon thời điểm mua vào cổ phiếu BBC đề đầu tư 114 b Lập danh mục đầu tư hiệu 115 i Tim chứng khoán nghịch (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết File EXCEL - sheet “He so tuong quan”) 116 Đồ thị tương quan nghịch BBC MSN từ 2009 - 2012 ■ ■ ■ 03^/2313 - Monthly Cwt TJ): u.Lteb ■• txp u.32111 Divergence BBC (2b, ■ (yj: ■ ■ ■ Mjt try Fluw li idcx (14) 54.84 Momentum (12): 0.2 117 ■ 118 119 r?a[...]... 23 0 08 11 04 87 88 Phương pháp phân tích DUPONT là phân tích tổng hợp tình hình tài chính của doanh nghiệp Thông qua quan hệ của một số chỉ tiêu chủ yếu để phản ánh thành tích tài chính của doanh nghiệp một cách trực quan, rõ ràng Thông qua xuống việc sử không dụng những phương có thể pháp tìm phân hiểu tích được DUPONT tình trạng để phân chung tích của từ tài trên chính doanh nghiệp, cùng các quan... giữa các chỉ tiêu đánh giá tài chính, làm rõ các nhân tố ảnh hưởng làm biến động tăng giảm của các chỉ tiêu tài chính chủ yếu, cùng các vấn đề còn tồn tại mà còn có thể giúp các nhà quản lý doanh nghiệp làm ưu hoá cơ cấu kinh doanh và cơ cấu hoạt động tài chính, tạo cơ sở cho việc nâng cao hiệu quả tài chính doanh nghiệp d Phân tích hiệu quả kinh tế tài chính 89 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết... năm 2009 đến nay là do công ty đã liên tục cơ cấu lại các sản phẩm, mởrộng năng lực sản xuất, phát triển hệ thống phân phối với các điểm bán lẻ Đồng thời, khả năng bán hàng và thương hiệu cũng liên tục được nâng cao với sự hỗ trợ của Lotte (từ năm 2008) , là cổ đồng chiến lược của công ty và cũng là một công ty bánh kẹo nổi tiếng của Hàn Quốc c Phân tích DUPONT (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết... mục tiêu cao hơn 13% so với mức hiện tại là 18,800 đồng Do đó, khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG đối với cổ phiếu BBC 5 TÀI LIỆU THAM KHẢO a) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngô Quang Huân b) Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán thuyết minh Công ty ST8 năm 2009, 128 2010, 2011,2012 c) Giáo trình Quản trị tài chính căn bản, PGS.TS Nguyễn Quang Thu, NXB Lao động 2012 d) Website: http://www.vcbs.com vn/ 129... công ty đã trả bớt được nợ vay ngắn hạn, làm giảm áp lực thanh toán cho công ty 75 Như vậy có thể nhận thấy xu hướng biến động tỷ trọng của tài sản và nguồn vốn có thể rút ra một vài kết luận sơ bộ như sau : 76 Sự gia tăng của tỷ trọng nguồn vốn dài hạn (VCSH tăng 2,31 % và nợ dài hạn giảm 0,09%) và sự tăng tỷ trọng tài sản dài hạn đã làm cho năng lực tự chủ tài chính của công ty thêm mạnh 77 chế Công. .. tỷ số tài chính của chúng nó Do đó, Các mỗi doanh Ngoài ra, khi trình bày các tỷ số tài chính cần phải cẩn thận, vì: Trong thực tế, 95 các khoản mục của bảng cân đối tài sản có thể chịu ảnh hưởng rất lớn của cách tính toán mạng nặng tình hình thức, cách tính toán này có thể che đậy những giá trị thật của các tỷ số tài chính Một trở ngại khác gây trở ngại việcthể hiện chính xác các tỷ số tài chính là... trọng của khoản phải thu (-3,03%) do công ty đã giảm tỷ trọng chủ yếu của Khoản phải thu khách hàng và Trả trước cho người bán, đây là những khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu TS của công ty Các khoản phải thu ngắn hạn khác căn cứ trên thuyết minh báo cáo tài chính gồm có lãi tiền gửi, cổ tức phải thu, lãi trái phiếu và lãi cho vay, thuế NK được hoàn 71 ty Tỷ trọng Hàng tồn kho tăng 0,37%... 70 21 Qua các năm phân tích DOL của BBC năm 2010 và 2011 là rất thấp, tuy 106 nhiên tình hình đã cải thiện khi DOL của năm 2012 là 6.84 Một đòn bẩy cao tạo ra được môt lợi thế rất lớn cho công ty, giúp tạo ra nhiều tiền hơn từ mỗidoanh số tăng thêm nếu việc bán 1 sản phẩm tăng thêm đó không làm gia tăng chi phí sản suất ii Đòn bẩy tài chính (DFL) Đòn bẩy tài chính của BBC trong 3 năm 2008, 2009, 2010... khác 329 VI LỢI ÍCH CỔ ĐÔNG 330 00% 0 331 00% 0 332 00% 0 333 23% 0 334 45% 0 THIẼU SỐ 00% 00% 00% 00% 00% 335 V TỔNG CỌNG NGUỒN 336 1 338 1 340 1 342 1 344 1 00.00 00.00 00.00 00.00 00.00 VỐN 337 % 339 % 341 % 343 % 345 % 346 198 67 66 68 i Tài sản Qua bảng cơ cấu nguồn vốn và tài sản của BBC cuối năm tài chính 2012, ta thấy cơ cấu tài sản của Công ty thay đổi theo hướng giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn... Do đó, khi phân tích các tỷ số tài chính của doanh nghiệp cần phải so sánh với các giá trị của những năm trước đó để tìm ra khuynh hướng phát triển của nó So sánh với tỷ số của các doanh nghiệp khác cùng ngành: Việc so sánh các 93 tỷ số với tài chính của tiêu chuẩn của định có ý nghĩa doanh nghiệp với ngành cũng cho về vị thế của các doanh phép doanh nghiệp người phân nghiệp trên thị khác tích rút trường,