Nâng cao chất lượng phân tích tài chính đối với các doanh nghiệp niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

i MỞ ĐẦU Để tiến hành đánh giá hoạt động doanh nghiệp, nhận thấy điểm mạnh, điểm yếu cung cấp thông tin làm sở cho việc định tài lãnh đạo doanh nghiệp, cán công nhân viên, nhà đầu tư số chủ thể khác, ta tiến hành phân tích tài doanh nghiệp Nhận thức tầm quan trọng phân tích tài chính, doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh tiến hành phân tích tài Tuy nhiên, nhiều nguyên nhân dẫn đến chất lượng phân tích tài chưa cao, phân tích tài nhiều chưa công cụ trợ giúp cho việc quy định tài Nhằm đánh giá xác tình hình tài doanh nghiệp để đưa quy định đắn chiến lược phát triển mình, nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp địi hỏi cấp bách Vì lý đó, tác giả chọn đề tài nghiên cứu là: “Nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” làm đề tài luận văn thạc sỹ kinh tế CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán 1.1.1 Đặc điểm doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Doanh nghiệp niêm yết doanh nghiệp có đủ điều kiện để đưa cổ phiếu giao dịch thị trường chứng khoán tập trung (sở giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán) ii Mỗi nước có quy định riêng điều kiện niêm yết Tuy nhiên, để niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung, doanh nghiệp phải đảm bảo yêu cầu sau: - Về qui mô vốn: doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, phải đạt tỷ lệ phần trăm định vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lượng cơng chúng tham gia - Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: doanh nghiệp thành lập hoạt động vòng thời gian định (thường khoảng từ đến năm) - Về đội ngũ quản lý doanh nghiệp: doanh nghiệp phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp - Về hiệu sản xuất kinh doanh: doanh nghiệp phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp mức qui định số năm liên tục định (thường từ 2-3 năm) - Về tính khả thi dự án: doanh nghiệp phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động 1.1.2 Hoạt động tài doanh nghiệp niêm yết Doanh nghiệp niêm yết phải xử lý quan hệ tài thơng qua phương thức giải ba vấn đề quan trọng sau: - Nên đầu tư vào đâu cho thích hợp với loại hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đây chiến lược đầu tư sở cho dự toán vốn đầu tư - Huy động nguồn vốn đâu, nguồn vốn đầu tư khai thác nguồn Doanh nghiệp niêm yết huy động vốn cách phát hành cổ phiếu cách vay nợ - Quản lý hoạt động tài hàng ngày Đây định tài ngắn hạn liên quan chặt chẽ tới quản lý tài sản lưu động doanh nghiệp iii 1.2 Phân tích tài doanh nghiệp niêm yết Phân tích tài q trình thu thập xử lý liệu kiện tài thơng qua kỹ thuật cơng cụ thích hợp để tạo thơng tin tài có giá trị nhằm rút kết luận định tài Nói ngắn gọn, phân tích tài q trình bao gồm bốn khâu bản: (1) Thu thập liệu, (2) Phân tích xử lý liệu thu thập được, (3) Tạo thơng tin tài chính, (4) Kết luận định tài - Phân tích bảng cân đối kế tốn: bao gồm phân tích cấu tài sản cấu vốn phân tích diễn biến nguồn sử dụng nguồn vốn - Phân tích báo cáo kết kinh doanh: phân tích mối liên hệ đặc điểm tiêu báo cáo kết kinh doanh đồng thời so sánh chúng qua số kỳ kế toán liên tiếp với số liệu trung bình ngành để đánh giá xu hướng thay đổi tiêu kết kinh doanh doanh nghiệp so với doanh nghiệp khác - Phân tích nhóm tiêu đặc trưng tài doanh nghiệp  Khả toán: đánh giá khả đáp ứng khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp  Khả cân đối vốn: phản ánh mức độ ổn định tự chủ tài khả sử dụng nợ vay doanh nghiệp  Khả hoạt động  : đánh giá việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực doanh nghiệp  Khả sinh lời: phản ánh hiệu sản xuất kinh doanh tổng hợp doanh nghiệp  Khả tăng trưởng: cho thấy triển vọng doanh nghiệp dài hạn iv  Giá trị thị trường: giá trị tương lai doanh nghiệp phụ thuộc vào kỳ vọng thị trường Các tỷ số giá trị thị trường phản ánh kỳ vọng nhà đầu tư dành cho cổ đơng 1.3 Chất lượng phân tích tài doanh nghiệp 1.3.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài doanh nghiệp “Chất lượng phân tích tài doanh nghiệp thể qua tập hợp tiêu đáp ứng u cầu đánh giá xác tình hình tài doanh nghiệp, từ nhà quản lý đưa định tài cách đắn” 1.3.2 Chỉ tiêu phản ánh chất lượng phân tích tài - Thời gian phân tích: Thời gian phân tích ngắn giúp doanh nghiệp nhanh chóng có điều chỉnh kịp thời mặt tài để nắm bắt hội kinh doanh Mặt khác, thời gian phân tích ngắn phản ánh trình độ cán phân tích tốt, chất lượng thu thập xử lý thông tin cao - Chi phí phân tích: Chi phí phân tích phận chi phí doanh nghiệp Chi phí phân tích cao gánh nặng cho doanh nghiệp, làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp - Đánh giá xác tình hình tài doanh nghiệp: làm sở cho việc định - Cung cấp thơng tin bên ngồi: Đối với doanh nghiệp niêm yết, báo cáo phân tích tài ngồi việc bổ trợ cho việc qđ tài doanh nghiệp cịn phải phục vụ cho yêu cầu cung cấp thông tin cho công chúng Do đó, địi hỏi phân tích tài phải hợp chuẩn góp phần nâng cao hình ảnh doanh nghiệp mắt nhà quản lý nhà đầu tư 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới chất lượng phân tích Bao gồm nhân tố bên doanh nghiệp như: chất lượng thông tin sử dụng cho phân tích, phương pháp phân tích, trình độ cán phân tích, quy trình v phân tích; nhân tố bên ngồi doanh nghiệp như: mơi trường pháp lý số liên quan tới trung bình ngành CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Để hiểu thực trạng quản lý tài doanh nghiệp, tác giả tiến hành điều tra với 100 doanh nghiệp tổng số 106 doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) thời điểm cuối tháng 10 năm 2006 Có thể nói doanh nghiệp có tình hình tài tốt, đáp ứng đầy đủ yêu cầu để niêm yết Sở Cũng nhận thấy doanh nghiệp có mối quan tâm tới tài cách đầy đủ Trong 100 phiếu điều tra gửi có nhận lại 89 phiếu, 63 phiếu đầy đủ tiêu chuẩn để đưa vào làm liệu đánh giá, 16 phiếu lỗi thiếu thơng tin cần điền Theo kết điều tra cho thấy: - Thời gian phân tích: doanh nghiệp chưa trọng nhiều vào cơng tác phân tích tài doanh nghiệp chưa tiến hành phân tích cách thường xuyên Hầu hết doanh nghiệp tiến hành phân tích tài năm lần vào cuối năm tài Quy trình phân tích thực cách nhanh chóng thơng tin doanh nghiệp chủ yếu báo cáo tài năm cung cấp Các doanh nghiệp chưa xây dựng cho mơ hình phân tích chun sâu làm sở cho việc định mang tính chất đơn lẻ mang tính thời điểm chiến thuật hay giai đoạn chiến lược Do vậy, nhận vi thấy phân tích tài chưa đánh giá mức công cụ sẵn sàng cho việc định thời điểm - Chi phí phân tích: doanh nghiệp hầu hết tự thực việc phân tích, chưa có doanh nghiệp cho thấy có thuê dịch vụ tư vấn phân tích chun nghiệp bên ngồi, vậy, chi phí phân tích tài giảm bớt hiệu lại khơng cao chất lượng nhân Theo kết điều tra, đối tượng phụ trách tài doanh nghiệp tham gia khố đào tạo liên quan tới quản trị tài (65.08% doanh nghiệp trả lời tham gia khố đào tạo) Hầu hết doanh nghiệp chưa có chi phí riêng dành cho việc phân tích tài Chi phí việc tính thơng qua chi phí trả lương cho nhân viên doanh nghiệp phụ trách tài Do vậy, chi phí phân tích thường tính gộp vào chi phí kinh doanh - Quyết định liên quan tới quản trị: báo cáo tài nguồn liệu quan trọng tạo nên thông tin cho định quản trị song có tới 33.33% doanh nghiệp cho khơng có nhiều hữu ích việc định Đánh giá thực trạng chất lượng phân tích tài Qua thực trạng chất lượng phân tích tài doanh nghiệp nhận thấy có kết sau: * Những kết thu Chất lượng phân tích tài doanh nghiệp đảm bảo mức độ định Các doanh nghiệp thực theo chế độ quy định Nhà nước việc cung cấp đầy đủ thơng tin tài lập báo cáo tài tính tốn số tiêu tài nằm Thuyết minh báo cáo tài Nói chung, báo cáo tài doanh nghiệp đưa cách tồn diện tình hình tài mình, thơng tin sử dụng đầy đủ vii Các doanh nghiệp bước đầu trọng tới công tác phân tích tài Hai phương pháp chủ yếu sử dụng phương pháp so sánh phương pháp tỷ số Phương pháp so sánh phương pháp phân tích đơn giản, nhanh chóng doanh nghiệp áp dụng phổ biến để tìm mối liên hệ chất giưữacác năm, giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí, tiêu chất lượng phân tích tài * Hạn chế nguyên nhân - a) Hạn chế - Việc phân tích tài doanh nghiệp chưa tiến hành cách thường xun mục đích đánh giá kiểm soát nhà quản lý nội doanh nghiệp Việc phân tích thực vào cuối kỳ kế tốn - Thơng tin sử dụng cho việc phân tích chưa đầy đủ số liệu chủ yếu lấy Bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh Một số doanh nghiệp chưa lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo hữu ích Báo cáo kết kinh doanh không tách bạch rõ ràng khoản chi phí tiền thuê lãi vay nên nhà phân tích sử dụng tỷ số đo lường khả toán lãi vay khả trả nợ Bên cạnh đó, báo cáo kết kinh doanh dừng lại báo cáo lợi nhuận ròng bao nhiêu, thực tế khơng phải tất lợi nhuận rịng thuộc cổ đơng doanh nghiệp, doanh nghiệp phải trích lập quỹ, dễ gây sai lệch kỳ vọng cho cổ đông - Các tiêu phân tích chưa đầy đủ chưa có tính hệ thống, logic Hầu hết tiêu mà doanh nghiệp tiến hành phân tích nằm yêu cầu bắt buộc phân tích - Phương pháp sử dụng để phân tích cịn nghèo nàn Hầu hết doanh nghiệp sử dụng phương pháp so sánh chủ yếu Việc áp dụng phương pháp tỷ số chưa đầy đủ, tính tốn số tỷ số điển hình chưa đưa kết luận tính tốn Phương pháp Dupont phương pháp khác phương viii pháp phân tích khả sinh lời vốn đầu tư dự đoán nhu cầu tài gần khơng nhắc tới - Phân tích tài chưa sở cho việc định tài chính, nội dung đề cập phân tích chưa thực mang lại tác dụng cho người tiến hành phân tích b) Nguyên nhân + Các nguyên nhân thuộc doanh nghiệp - Thông tin sử dụng q trình phân tích cịn hạn chế Yếu tố phải kể đến xem xét tính tin cậy việc phân tích số liệu sử dụng phân tích có xác, có đảm bảo tính trung thực hay không Tại doanh nghiệp niêm yết, nguồn số liệu, người chịu trách nhiệm phân tích chủ doanh nghiệp, kế toán trưởng Giám đốc tài chính, tập hợp dựa vào số liệu lập Bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh Những người chịu trách nhiệm tính tốn số tiêu khái qt tình hình doanh nghiệp Đồng thời doanh nghiệp chưa sử dụng nguồn thơng tin kế tốn nội để phân tích chưa kết hợp báo cáo tài Hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp gồm: bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh báo cáo lưu chuyển tiền tệ Trong đó, số doanh nghiệp chưa lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ Ngoài ra, liệu mà bảng cân đối kế toán cung cấp liệu thuộc khứ, phân tích tài lại hướng tới tương lai Đây hạn chế bảng cân đối kế toán làm ảnh hưởng tới chất lượng phân tích tài - Phương pháp phân tích chưa đầy đủ Nếu số liệu mà doanh nghiệp tập hợp đầy đủ, xác sử dụng phương pháp phân tích chưa phù hợp với mục đích sử dụng khơng phù hợp ix với loại hình kinh doanh doanh nghiệp việc phân tích coi khơng có chất lượng Phương pháp phân tích doanh nghiệp chưa cho biết ứng dụng phương pháp Mặc dù doanh nghiệp ghi nhận ứng dụng phương pháp so sánh phương pháp tỷ số song việc ứng dụng chưa hồn chỉnh Các doanh nghiệp tính tốn số tiêu gần chưa đưa nhận định tình hình doanh nghiệp chưa sử dụng phân tích để đưa định tài Một số tiêu dùng để phân tích khơng đồng mặt thời gian Ví dụ tiến hành phân tích tỷ số lợi nhuận tổng tài sản, doanh nghiệp thường sử dụng số tài sản thời điểm kỳ báo cáo, lợi nhuận số tích luỹ kỳ Vì vậy, để kết phân tích tài phản ánh xác tổng tài sản sử dụng để tính tốn phải số bình qn kỳ Các doanh nghiệp khơng sử dụng so sánh xác định xu hướng tính liên hệ tiêu, tiêu riêng biệt hay tiêu tổng hợp báo cáo Vì vậy, số liệu sử dụng phân tích xác chất lượng phân tích tài đạt Như vậy, việc thu thập thơng tin ln phải đảm bảo xác, quan trọng việc lưu trữ liệu giúp nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp - Trình độ cán phân tích cịn hạn chế Những người phụ trách mảng tài doanh nghiệp hầu hết có trình độ Đại học Tuy nhiên, việc phân tích tài chưa trọng nên họ thường bỏ qua công việc Đặc biệt, khả cập nhật thơng tin, kiến thức cịn chưa trọng Việc tham gia khoá đào tạo, tập huấn tài chưa thường xuyên - Quy trình phân tích chưa tổ chức hợp lý khoa học x Các doanh nghiệp niêm yết gần chưa tổ chức cho quy trình phân tích cụ thể, phân tích tài chưa cách thức hữu hiệu để phục vụ cho việc định tài + Các ngun nhân ngồi doanh nghiệp Chuẩn mực kế toán Việt Nam ban hành song chưa đầy đủ Việt Nam chưa có hệ thống tiêu trung bình ngành nên thực tính tốn số tiêu, doanh nghiệp chưa có để so sánh CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Nâng cao chất lượng hệ thống thông tin: bao gồm thông tin chung doanh nghiệp thơng tin trình bày báo cáo tài Bổ sung số tiêu phân tích: Xây dựng nhóm tiêu phân tích tình hình biến động tài sản, quy mơ nguồn vốn, cấu tài sản, cấu nguồn vốn Các nhóm tiêu khả tốn Bên cạnh đó, phân tích tình hình biến động quy mơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu, cấu góp vốn cổ phần doanh nghiệp Hồn thiện phương pháp phân tích đồng thời với chun mơn hố phân tích tài doanh nghiệp, xây dựng đội ngũ cán đủ lực tiến hành quy trình phân tích khoa học Một số kiến nghị với Nhà nước quan cấp xi KẾT LUẬN Hoạt động doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào định quản lý Để doanh nghiệp tồn phát triển địi hỏi nhiều yếu tố yếu tố tiên doanh nghiệp có tiềm lực tài vững mạnh để thực sản xuất kinh doanh có điều kiện cạnh tranh với doanh nghiệp ngành Giải pháp cho vấn đề việc tiến hành phân tích tài Chất lượng phân tích tài có liên quan tất yếu tới tính đắn phù hợp quy định quản lý Trong thị trường cạnh tranh ngày khốc liệt, doanh nghiệp cần phải tiến hành phân tích tài cách có chất lượng nhằm cung cấp thơng tin có tính hữu ích cho nhà quản lý Qua thời gian nghiên cứu, tác giả thực luận văn với đề tài: “Nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” Hy vọng giải pháp luận văn làm sở để doanh nghiệp tham khảo nâng cao chất lượng phân tích tài nhằm phục vụ cho hoạt động thời gian tới