Các yếu tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM NGUYỄN THANH TÙNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Kế toán NGUYỄN THANH TÙNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Kế toán Mã số ngành : 60340301 Mã số ngành : 60340301 CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM NGỌC TOÀN TP HỒ CHÍ MINH, tháng 04 năm 2015 TP HỒ CHÍ MINH, tháng 04 năm 2015 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP.HCM CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM PHÒNG QLKH – ĐTSĐH Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP.HCM, ngày……tháng……năm 2015 Cán hướng dẫn khoa học (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) NHIỆM VỤ CỦA LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên : NGUYỄN THANH TÙNG Giới tính : Nam Ngày, tháng, năm sinh : 17 / 08 / 1983 Nơi sinh : Hưng Yên Tiến sĩ Phạm Ngọc Toàn Chuyên ngành MSHV Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP.HCM ngày 19 I-Tên đề tài: tháng 04 năm 2015 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN : Kế toán : 1341850055 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TT Họ tên Chức danh Hội đồng II-Nhiệm vụ nội dung: Thực nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tới hiệu HĐKD doanh PGS.TS Phan Đình Nguyên TS Nguyễn Thị Mỹ Linh Chủ tịch Phản biện nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Nghiên cứu lý luận, đo lường, đưa giả thuyết xây dựng mô hình yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp TS Dương Thị Mai Hà Trâm TS Nguyễn Ngọc Ảnh TS Mai Đình Lâm Phản biện Uỷ viên Uỷ viên, Thư ký Thu thập xử lý số liệu yếu tố thời gian từ 2011-2013 Từ rút kết yếu tố gây ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Đề xuất số giải pháp yếu tố tác động trực tiếp đến nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận văn sau Luận văn sửa chữa Chủ tịch Hội đồng đánh giá luận văn III-Ngày giao nhiệm vụ : Ngày 18 / 08 / 2014 IV-Ngày hoàn thành nhiệm vụ : Ngày 12 / 02 / 2015 V-Cán hướng dẫn khoa học : Tiến sĩ Phạm Ngọc Toàn CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) -i- -ii- LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN Tôi xin cam đoan đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố công trình Tôi xin cam đoan rằng, giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn ghi rõ nguồn gốc TP Hồ Chí Minh, ngày 12 tháng 02 năm 2015 Học viên thực Lời xin gởi lời tri ân tới Thầy Hiệu trưởng Ban Giám hiệu Trường Đại học Công nghệ TP.Hồ Chí Minh tổ chức tạo nhiều điều kiện thuận lợi cho có hội học lớp Cao học kế toán niên khoá 2013 – 2015 trường Tôi xin chân thành cảm ơn đến quý Thầy Cô Phòng quản lý khoa học đào tạo sau đại học toàn thể quý Thầy Cô trường, người truyền đạt kiến thức quý báu cho suốt thời gian theo học cao học Trường Đại học Công nghệ TP.Hồ Chí Minh Tôi vô biết ơn đến Thầy Tiến sĩ Phạm Ngọc Toàn, người tận tình, sát cánh tôi, hướng dẫn giúp đỡ suốt trình làm Luận văn Tôi xin cảm ơn tất bạn đồng nghiệp quan, bạn đồng môn lớp học học tập, chia sẻ kinh nghiệm công việc Nguyễn Thanh Tùng Sau cùng, xin gởi lời cảm ơn đến gia đình tôi, người thân bên cạnh động viên, hỗ trợ thường xuyên, cho tinh thần làm việc suốt trình học tập hoàn thành nghiên cứu Học viên thực Nguyễn Thanh Tùng -iii- -iv- TÓM TẮT NỘI DUNG kinh doanh tác động theo chiều dương (+) Kết nghiên cứu phù hợp với Xác định đánh giá yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh số nghiên cứu có liên quan giới, Việt Nam phù hợp với đặc điểm hoạt doanh nghiệp chủ đề quan trọng, thu hút quan tâm nhà quản động kinh doanh doanh nghiệp Từ kết nghiên cứu này, tác giả đề xuất trị doanh nghiệp nhà nghiên cứu khoa học Trong thập niên vừa số giải pháp có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu hoạt động kinh doanh qua nước phát triển có nhiều nghiên cứu vấn đề Ở Việt Nam, kể doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh từ đổi từ hội nhập kinh tế quốc tế đến nay, có số Hạn chế đề tài thời gian thu thập số liệu có năm, nghiên cứu công trình nghiên cứu lĩnh vực hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Tuy doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời dương nghiên cứu doanh nghiệp có số nhiên vấn đề nghiên cứu chưa có nhiều lượng cổ phiếu lưu hành tương đối cao Hướng nghiên cứu đề tài xác Trong nghiên cứu này, mục tiêu tác giả xem xét tìm mối quan hệ yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Nghiên cứu trả lời câu hỏi “Những yếu tố ảnh hưởng? Mức độ ảnh hưởng đến đâu? Kết nghiên cứu có giống với số kết nghiên cứu giới hay không?” Tổng hợp lý luận số đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh, sở lý luận tác giả xây dựng mô hình, giả thuyết nghiên cứu, yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh số nghiên cứu trước có liên quan nước giới Nghiên cứu thu thập số liệu từ báo cáo tài kiểm toán 100 thời gian từ 2011 – 2013, doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Tác giả sử dụng phần mềm Excel SPSS 20.0 để xử lý số liệu Mô hình nghiên cứu xây dựng yếu tố tác động, gồm: Tốc độ tăng trưởng, Đầu tư tài sản cố định, Cơ cấu vốn, Quy mô doanh nghiệp, Thời gian hoạt động, Quản trị nợ phải thu, Rủi ro kinh doanh, Tỷ lệ sở hữu nhà nước Ngành nghề kinh doanh Kết nghiên cứu cho thấy, có yếu tố có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh (ROA): Đầu tư tài sản cố định, Cơ cấu vốn, Quy mô doanh nghiệp, Rủi ro kinh doanh, Ngành nghề kinh doanh Có biến có tác động mạnh đến hiệu hoạt động kinh doanh quy mô doanh nghiệp tác động theo chiều âm (-) Rủi ro định thêm nhân tố ảnh hưởng, kéo dài thời gian thu thập số liệu, doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời âm có lượng cổ phiếu lưu hành thấp -v- -vi- ABSTRACT From the results of this study, the authors have proposed a number of measures have a Examination the factors affecting to performance of firm is very important subject, attracting the attention of the corporate governance as well as researcher In the last century in developing countries have much research on this issue In Vietnam, since innovation and especially since the international economic integration so far, has many research in the field of performance of firm However, this research is no more In this study, the author's objective review and find out the relationship between the factors affecting to performance of firms listed on Ho Chi Minh City Stock Exchange This study will answer the question " Factors effecting? The level of effecting? Results of the study have similar results with some studies in the world or not? " Summary of reasoning and evaluation indicators of business performance, based on the reasoning that the author built model, the research hypothesis, the factors affecting to business performance and many previous studies have related in the country and the world The study collected data from financial statements have been audited by 100 firms during the period from 2011 to 2013, these firms were listed on Ho Chi Minh City Stock Exchange Authors using Excel and SPSS 20.0 software for data processing Research model was designed by Factors affecting include: Growth, Investment in fixed assets, capital structure, firm size, duration of operation, Receivable Management, Risk business, government shareholdings, Firm kind The study results showed that factors that affect business performance (ROA): Investment of fixed assets, capital structure, firm size, business risk, business lines Of these two variables have a strong impact on the efficiency of business operations is the impact of enterprise scale vertical negative (-) and business risk impact in the positive (+) The study results are consistent with several studies related in the world, in Vietnam and in accordance with the characteristics of business activities of enterprises direct impact to business performance of firms listed on Ho Chi Minh City Stock exchange Limitations of the study was time to collect data only years, only research firms have positive profitability ratios and research enterprises with the number of shares in circulation is relatively high The next research project is to identify the factors affecting more prolonged period of data collection, the enterprise profitability rate sound quality and outstanding shares lower MỤC LỤC 2.1.3 Phân loại loại hiệu kinh doanh doanh nghiệp 13 LỜI CAM ĐOAN .i 2.1.4 Vai trò hiệu kinh doanh doanh nghiệp .14 LỜI CẢM ƠN ii 2.1.5 Bản chất hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 TÓM TẮT NỘI DUNG iii 2.1.6 Sự cần thiết nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp 16 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI 2.1.7 Đo lường hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 17 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 2.2 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU CỦA DOANH NGHIỆP 25 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .2 2.2.1 Tốc độ tăng trưởng 26 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 2.2.2 Đầu tư tài sản cố định 26 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 2.2.3 Tỷ lệ nợ (cơ cấu vốn) .28 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2.2.4 Quy mô doanh nghiệp 29 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 2.2.5 Thời gian hoạt động 30 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 2.2.6 Quản lý nợ phải thu 30 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.2.7 Rủi ro kinh doanh 32 1.4.1 Nguồn liệu nghiên cứu 2.2.8 Tỷ lệ sở hữu nhà nước 33 1.4.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.9 Yếu tố ngành nghề kinh doanh 33 1.5 MỘT SỐ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC KẾT LUẬN CHƯƠNG 34 1.5.1 Nghiên cứu giới CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 35 1.5.2 Nghiên cứu nước 3.1 XÂY DỰNG MÔ HÌNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ KINH 1.6 KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI .10 DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 35 KẾT LUẬN CHƯƠNG 11 3.1.1 Tổng quan quy trình nghiên cứu 35 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 3.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 36 VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH 3.1.3 Phương pháp nghiên cứu 37 DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 12 3.1.4 Mô hình nghiên cứu 37 2.1 TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 12 2.1.1 Khái niệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp .12 2.1.2 Ý nghĩa hiệu kinh doanh doanh nghiệp 13 3.2 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC YẾU TỐ VỚI HIỆU QUẢ KINH DOANH 41 3.2.1 Hiệu kinh doanh Tốc độ tăng trưởng doanh thu 41 4.4 KẾT LUẬN TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 67 3.2.2 Hiệu kinh doanh Đầu tư tài sản cố định .41 4.4.1 Nhóm yếu tố mối quan hệ với biến phụ thuộc 67 3.2.3 Hiệu kinh doanh Cơ cấu vốn (Tỷ lệ nợ) .42 4.4.2 Nhóm yếu tố mối quan hệ với biến phụ thuộc 70 3.2.4 Hiệu kinh doanh Quy mô doanh nghiệp .43 KẾT LUẬN CHƯƠNG 73 3.2.5 Hiệu kinh doanh Thời gian hoạt động 44 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ CÁC ĐỀ XUẤT 74 3.2.6 Hiệu kinh doanh Quản lý nợ phải thu 44 5.1 KẾT LUẬN 74 3.2.7 Hiệu kinh doanh Rủi ro kinh doanh .45 5.1.1 Kết đạt lý thuyết 74 3.2.8 Hiệu kinh doanh Tỷ lệ sở hữu nhà nước 46 5.1.2 Kết đạt từ nghiên cứu đề tài .74 3.2.9 Hiệu kinh doanh Ngành nghề kinh doanh 47 5.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT 3.3 ĐO LƯỜNG CÁC BIẾN .47 ĐỘNG KINH DOANH 75 3.3.1 Biến phụ thuộc 47 5.2.1 Nâng cao khả phòng ngừa rủi ro kinh doanh 75 3.3.2 Biến độc lập .48 5.2.2 Nâng cao hiệu tăng quy mô doanh nghiệp 76 KẾT LUẬN CHƯƠNG 49 5.2.3 Nâng cao hiệu sử dụng vốn hợp lý 76 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 50 5.2.4 Nâng cao hiệu đầu tư tài sản cố định 77 4.1 MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MÔ HÌNH 50 5.2.5 Nâng cao khả lựa chọn ngành nghề kinh doanh .78 4.1.1 Mô tả biến mô hình 50 4.1.2 Thống kê mô tả biến mô hình 50 5.3.1 Hạn chế đề tài 79 4.1.3 Ý nghĩa thống kê mô tả biến mô hình 51 5.3.2 Hướng nghiên cứu 79 4.2 MÔ HÌNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH 5.3 NHỮNG HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 79 KẾT LUẬN CHƯƠNG 80 DOANH 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO .81 4.2.1 Mô hình lần 53 PHỤ LỤC 4.2.2 Mô hình lần 54 4.2.3 Mô hình lần 55 4.2.4 Mô hình lần 55 4.2.5 Mô hình lần cuối 56 4.2.6 Kiểm định mô hình lần cuối 58 4.3 KIỂM ĐỊNH T-TEST NGÀNH NGHỀ KINH DOANH 66 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN : Doanh nghiệp SXKD : Sản xuất kinh doanh HQKD : Hiệu kinh doanh HĐKD : Hoạt động kinh doanh TPHCM : Thành phố Hồ Chí Minh BCTC : Báo cáo tài ROA : Tỷ suất sinh lời tổng tài sản GROWTH : Tốc độ tăng trưởng doanh thu TANG : Đầu tư tài sản cố định SIZE : Quy mô doanh nghiệp AGE : Thời gian hoạt động doanh nghiệp STATE : Tỷ lệ sở hữu nhà nước DE : Cơ cấu vốn (tỷ lệ nợ) TC : Quản lý nợ phải thu RISK : Rủi ro kinh doanh (độ lệch chuẩn dòng tiền) KIND/INDUST : Ngành nghề kinh doanh TSCĐ : Tài sản cố định TAX : Thuế POLITICAL CRISS: Khủng hoảng trị STDVCF : Mức sai lệch dòng tiền CHS/ROE : Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu INT : Tỷ trọng tài sản lưu động OWN : Cấu trúc vốn sở hữu RD : Tỷ lệ chi phí Sales : Doanh thu Capx : Chi phí vốn NPM : Tỷ suất lợi nhuận BusSeg : Số phân khúc thị trường ReinR : Tỷ lệ tái đầu tư CurrR : Tỷ lệ khoản QualRank : Xếp hạng cổ phiếu ThreeYrRt : Giá cổ phiếu năm ACQ : Khoản đầu tư mua lại TURN : Vòng quay tài sản CER : Tỷ lệ có việc làm CL : Khả toán hành FL : Tỷ trọng tài sản cố định QR : Khả toán nhanh WC : Vốn lưu động RFFA : Tỷ lệ tài trợ cho tài sản cố định CCI : Phạm vi vốn đầu tư CNWC : Phạm vi nhu cầu vốn lưu động RFT : Số vòng quay vốn lưu động RNWC : Tỷ lệ nhu cầu vốn lưu động NCA : Hiệu suất sử dụng tài sản DCA : Số ngày vòng quay tài sản ROS : Tỷ suất sinh lời doanh thu TTCK : Thị trường chứng khoán SPSS 20.0 : Phần mềm thống kê SPSS 20.0 TNDN : Thuế thu nhập doanh nghiệp GDP : Tổng sản phẩm quốc dân VCCI : Phòng Công nghiệp Thương mại Việt Nam -1- CP : Cổ phần TNHH : Trách nhiệm hữu hạn FDI : Doanh nghiệp vốn đầu tư nước HQHĐKD : Hiệu hoạt động kinh doanh LNST : Lợi nhuận sau thuế KHTSCĐ : Khấu hao tài sản cố định Ln : Logarit Α Ε : Anpha : Epsilon CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI 1.5 Tính cấp thiết đề tài Hiệu hoạt động kinh doanh (HĐKD) vấn đề sản xuất kinh doanh (SXKD) hình thái kinh tế xã hội Các chủ thể tham gia vào kinh tế tiến hành SXKD phải đặt mục tiêu hiệu lên hàng đầu, với việc nâng cao trình độ, suất chất lượng Đối với tất DN hoạt động kinh doanh (HĐKD) kinh tế, với chế quản lý khác có mục tiêu hoạt động khác nhau, giai đoạn phát triển DN có mục tiêu khác Nhưng nói chế thị trường nước ta nay, doanh nghiệp HĐKD có mục tiêu bao trùm lâu dài tối đa hóa lợi nhuận Để đạt mục tiêu DN phải xây dựng cho chiến lược kinh doanh phát triển DN thích ứng với biến động thị trường, phải thực việc xây dựng kế hoạch kinh doanh, phương án kinh doanh đồng thời phải tổ chức thực chúng cách hiệu Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD DN, yếu tố đến từ môi trường bên bên DN: Môi trường bên ngoài: tình hình kinh tế, trị, xã hội; sách ưu đãi Nhà nước….Môi trường bên trong: Hiệu sử dụng vốn, đầu tư công nghệ, tốc độ tăng trưởng, rủi ro kinh doanh, quản lý nợ, tỷ lệ sở hữu, ngành nghề kinh doanh, quy mô doanh nghiệp… Trong phạm vi nghiên cứu đề tài, tác giả nghiên cứu yếu tố đến từ môi trường bên doanh nghiệp làm ảnh hưởng tới hiệu HĐKD doanh nghiệp Xuất phát từ lý tầm quan trọng nêu trên, nhằm giúp cho DN nâng cao lực cạnh tranh, tác giả lựa chọn đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” để nghiên cứu -2- 1.6 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.6.1 -3- - Mục tiêu tổng quát: Phân tích yếu tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh doanh Phạm vi không gian: Đề tài tiến hành nghiên cứu 100 DN niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh - Phạm vi thời gian: Thời gian nghiên cứu giới hạn năm từ 2011 nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh đến 2013 BCTC khoảng 100 doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch 1.6.2 chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh - Mục tiêu cụ thể: Hệ thống hoá sở lý luận yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD 1.8 Phương pháp nghiên cứu doanh nghiệp; 1.8.1 Nguồn liệu nghiên cứu Xác định yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD doanh nghiệp niêm dung nghiên cứu đề tài như: giáo trình phân tích, thống kê hoạt Phân tích thực trạng yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD doanh động kinh doanh… - - Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu HĐKD doanh nghiệp 1.6.3 - Thực trạng hiệu HĐKD doanh nghiệp niêm yết nào? - Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD doanh nghiệp niêm yết? - Giải pháp nâng cao hiệu HĐKD cho doanh nghiệp niêm yết Sở chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thời gian năm (từ 2011 đến 2013) 1.5.2 Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu tác giả sử dụng phương pháp định lượng định tính: - ảnh hưởng yếu tố đến hiệu HĐKD doanh nghiệp sử 1.7 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài yếu tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành Phương pháp định lượng: Tác giả sử dụng công cụ thống kê với hỗ trợ từ phần mềm Excel phần mềm SPSS 20.0 để xây dựng mô hình hồi quy kiểm định giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh? Đối tượng nghiên cứu Số liệu phục vụ nghiên cứu: Số liệu nghiên cứu thứ cấp, thu thập từ BCTC kiểm toán 100 doanh nghiệp niên yết Sở giao dịch Những lý thuyết liên quan đến yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD - Các nghiên cứu tác giả khác: Các đề tài nghiên cứu khoa học; Bài báo đăng tạp chí; Luận văn nghiên cứu trước… có liên quan đến đề tài nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu: doanh nghiệp? 1.7.1 Cơ sở lý thuyết liên quan đến đề tài: Các tài liệu, giáo trình có liên quan đến nội yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh; nghiệp; - - dụng nghiên cứu - Phương pháp định tính: Được tác giả sử dụng để thống kê, so sánh kết nghiên cứu với kết nghiên cứu liên quan, đề xuất số khuyến nghị phù hợp nhằm nâng cao hiệu HĐKD cho doanh nghiệp phố Hồ Chí Minh 1.6 Một số nghiên cứu trước 1.7.2 1.6.1 Nghiên cứu giới Phạm vi nghiên cứu • Nghiên cứu Zeitun and Tian (2007) -68- Giả thuyết 1: Tốc độ tăng trưởng có tác động tích cực tới hiệu kinh doanh – Tác động dương (+) Hệ số chặn lần chạy mô hình hồi quy α1 = 1.228, 1.209, 1.165, 1.196, giá trị Sig = 0.230, 0.247, 0.235 > mức ý nghĩa -69- chặt chẽ… Đó nguyên nhân làm cho hiệu HĐKD DN chưa đạt kết tốt c) Quản trị nợ phải thu 5% Quan sát ta thấy hệ số tstat < tα/2 (tα/2 = 1.98) hệ số đạt yêu cầu Giả thuyết 6: Kỳ thu tiền bình quân có tác động tiêu cực đến hiệu kinh doanh nên bị loại, kết trái với giả thuyết trái với kết nghiên cứu – Tác động âm (-) Hệ số chặn lần chạy mô hình hồi quy cho kết Zeitun Tian (2007), Neil Nagy (2009), Onaolapo Kajola (2010), Fozia Memon, α6 = -0.644, giá trị Sig = 0.521 > mức ý nghĩa 5%, kết với giả Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas (2012) Trong phạm thời gian thu thập số liệu thuyết nghiên Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion (2011) nghiên cứu đề tài này, tác giả chưa tìm mối quan hệ yếu tố tốc độ tăng Nhưng hệ số tstat < tα/2 hệ số đạt yêu cầu nên bị loại khỏi mô hình trưởng doanh thu có tác động đến HĐKD Nên kết luận tốc độ tăng trưởng Trong phạm vi nghiên cứu tác giả chưa tìm thấy mối quan hệ quản trị nợ phải doanh thu tác động đáng kể đến hiệu HĐKD doanh nghiệp thu hiệu HĐKD, nên kết luận quản trị nợ phải thu tác động Ta thấy rằng, tình hình kinh doanh thực tế nay, doanh thu đáng kể đến hiệu HĐKD DN DN tăng lên chưa HQKD tăng lên Bởi vì, doanh thu tăng mà Nếu doanh nghiệp có sách quản lý tốt nợ phải thu khách hàng, áp dụng không tổ chức quản lý điều hành tốt, không kiểm soát khoản chi phí, sách bán hàng hợp lý làm giảm số ngày vòng quay nợ phải thu khách doanh thu có tăng tăng không đủ lớn nên làm cho lợi nhuận tăng không cao hàng Từ đó, doanh nghiệp không rơi vào tình trạng thiếu hụt vốn để đầu tư kinh không làm gia tăng HQKD cho DN doanh nâng cao hiệu HĐKD Còn quản lý không tốt có hiệu ứng ngược lại b) Thời gian hoạt động d) Tỷ lệ sở hữu Giả thuyết 5: Thời gian hoạt động doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu Giả thuyết 8: Tỷ lệ sở hữu nhà nước có tác động tích cực đến hiệu kinh doanh kinh doanh – Tác động dương (+) Hệ số chặn lần chạy mô hình hồi quy – Tức tác động dương (+) Hệ số chặn α8 = 0.256, giá trị Sig = 0.798, hệ số tstat < α5 = -.800, -0.787, -0.669, giá trị Sig = 0.426, 0.433, 0.505 > mức ý tα/2, giá trị Sig > mức ý nghĩa 5% nhiều, độ tin cậy nên bị loại khỏi mô nghĩa 5% Quan sát ta thấy hệ số tstat < tα/2, hệ số đạt yêu cầu nên hình Kết nghiên cứu trái với giả thuyết, trái với nghiên cứu Tian & Estrin bị loại Kết nghiên cứu trái với giả thuyết không phù hợp với kết (2008), theo tác giả sở hữu Nhà nước không làm giảm hiệu DN mà có nghiên cứu tác giả Neil Nagy (2009), Onaolapo Kajola (2010) Trong phạm tác dụng tích cực tỷ lệ sở hữu Nhà nước đạt từ 25% trở lên DN vi nghiên cứu đề tài này, tác giả kết luận thời gian hoạt động tác động đáng kể đến hiệu HĐKD doanh nghiệp Theo số liệu tác giả thu thập 100 doanh nghiệp có 47% DN sở hữu nhà nước, 53% có sở hữu nhà nước (trong có 37% có tỷ lệ sở hữu nhà nước Giải thích cho vấn đề số DN có thâm niên hoạt động lâu năm 25%, 16% 25%) Trong thực tế nhiều DN có tỷ lệ sở có tích luỹ kinh nghiệm, vốn, quan hệ….nhưng lại dễ rơi vào việc chậm hữu nhà nước làm ăn thua lỗ, hiệu Nguyên nhân vấn đề tính ỷ cập nhật đổi công nghệ, chủ quan, khâu quản lý có phần không kiểm soát lại, tính bao cấp tồn DN, làm ăn có lời tốt lời có -70- -71- nhà nước lo… Kết nghiên cứu cho thấy có tỷ lệ sở hữu nhà nước cho thấy tỷ lệ nợ có ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến HQKD doanh nghiệp làm giảm hiệu HĐKD Trong nghiên cứu này, tác giải kết luận cấu vốn có ảnh hưởng tiêu cực đến 4.8.2 Nhóm yếu tố có mối quan hệ với biến phụ thuộc HQKD DN a) Tác động vài nguyên nhân sau: Thứ nhất, kết nghiên cứu tỷ Đầu tư tài sản cố định Giả thuyết 2: Tỷ trọng tài sản cố định có tác động tiêu cực tới hiệu kinh lệ nợ cho thấy doanh nghiệp sử dụng nợ chưa hiệu quả, lợi ích thu từ việc doanh – Tác động âm (–) Hệ số chặn lần chạy hồi quy α2 = - vay nợ chưa thể bù đắp khoản chi phí phát sinh từ nợ Theo lý thuyết kinh tế 3.018, -3.044, -2.986, -2.922, -2.868 giá trị Sig = 0.003, 0.004, 0.005 < mức ý Modigliani Miller cấu vốn tỷ lệ nợ làm gia tăng lợi nhuận DN nghĩa 5% nhiều Quan sát ta thấy hệ số tstat > tα/2 Sig đạt yêu cầu lợi ích từ chắn thuế, nhiên tỷ lệ nợ dao hai lưỡi, đòn bẩy chấp nhận giả thuyết Kết phù hợp với nghiên cứu Zeitun and Tian (2007); tài giúp DN đạt lợi nhuận cao nợ sử dụng hiệu quả, ngược lại Onaolapo and Kajola (2010); Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion làm DN bờ vực phá sản; Thứ hai, hầu hết DN nước ta phụ thuộc (2011), Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas (2012) cho thấy tỷ nhiều vào vay nợ Theo số liệu thu thập tác giả nghiên cứu 100 DN tính trung trọng TSCĐ có tác động tiêu cực đáng kể đến hiệu HĐKD DN Kết bình thời gian năm từ 2011-2013 có nhiều DN có tỷ lệ nợ lớn vốn giống với nghiên cứu Lê Nguyễn Thanh Tuyền (2013) Từ kết phân tích chủ sở hữu gấp nhiều lần, điều làm DN điêu đứng lúc chiều tác giả kết luận DN có tỷ trọng TSCĐ cao hiệu HĐKD thấp hướng kinh doanh DN hiệu Kết nghiên cứu phù hợp với (lợi nhuận giảm) liệu thời gian nghiên cứu Nguyên nhân do: Thứ nhất, DN đầu tư vào TSCĐ chưa hiệu quả, DN c) Quy mô công ty phải lựa chọn công nghệ, máy móc thiết bị để đầu tư, phấn đấu đầu tư Giả thuyết 4: Quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu kinh doanh đồng tài sản phải thu nhiều đồng lợi nhuận Từ – Tác động dương (+) Hệ số chặn lần chạy hồi quy α4 = -10.729, - HQKD tăng lên được, không ngược lại làm giảm hiệu HĐKD DN; 11.401, -12.838, -12.876, -12.825, giá trị Sig = 0.000 < mức ý nghĩa 5% nhiều Kết Thư hai, DN sử dụng TSCĐ chưa hiệu quả, chưa khai thác lợi việc sử dụng nghiên cứu cho thấy biến hoàn toàn ngược chiều với giả thuyết không phù TSCĐ chưa sử dụng hết công suất nên làm giảm hiệu HĐKD DN hợp với kết nghiên cứu Zeitun Tian (2007), Onaolapo Kajola (2010) b) Cơ cấu vốn Từ kết nêu trên, phạm vi nghiên đề tài này, tác giả kết luận quy mô Giả thuyết 3: Tỷ lệ nợ có tác động tiêu cực đến hiệu kinh doanh – Tức tác công ty có ảnh hưởng tiêu cực đến kết HĐKD DN Nguyên nhân vấn động âm (–) Hệ số chặn lần chạy hồi quy α3 = -2.625, -2.627, - đề doanh nghiệp sử dụng vốn vay nhiều để đầu tư kinh doanh Trong 2.567, -2.554, -2.425, giá trị Sig = 0.010, 0.012, 0.017 < mức ý nghĩa 5% tα/2, HĐKD DN có quy mô lớn lợi nhuận tăng mức tăng lợi chấp nhận giả thuyết Kết giống với nghiên cứu Zeitun and Tian (2007), nhuận không đáng kể DN đầu tư nhiều vào TSCĐ… nên dẫn tới tỷ suất Neil Nagy (2009) Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas (2012) -72- -73- sinh lời tổng tài sản không tăng tăng không đáng kể Như vậy, DN có quy nghiên cứu này, tác giả kết luận ngành nghề kinh doanh có ảnh hưởng mạnh đến mô lớn chưa kinh doanh hiệu DN có quy mô nhỏ HĐKD d) Rủi ro kinh doanh Trong điều kiện kinh doanh cạnh tranh cao nay, việc lựa chọn ngành Giả thuyết 7: Rủi ro kinh doanh có tác động tích cực đến hiệu kinh nghề kinh doanh phù hợp với DN yếu tố cần thiết, DN cần đầu tư với doanh – Tức tác động dương (+) Hệ số chặn lần chạy hồi quy α7 = mạnh mình, không đầu tư giàn trải để tránh làm suy giảm vị DN Thực 12.066, 12.944, 14.998, 15069, 15.361, giá trị Sig = 0.000 Quan sát ta thấy tstat tăng tế thời gian vừa qua chứng minh cho thấy, nhiều DN đầu tư khác dần sau lần chạy hồi quy, giá trị Sig < mức ý nghĩa 5% nhiều, kết ngành nghề dẫn đến tình trạng nợ nần, làm ăn hiệu quả, dẫn đến phá sản (đặc nghiên cứu cho thấy biến chiều với giả thuyết Nghiên cứu phù hợp biệt lĩnh vực bất động sản) Kết nghiên cứu tác giả rằng, việc với lý thuyết kinh tế F.B Hawley nghiên cứu thực nghiệm Fozia Memon, lựa chọn ngành nghề kinh doanh đem lại HQKD cho DN, từ làm tỷ suất Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas (2012) Do đó, nghiên cứu tác giả sinh lời tăng lên kết luận rủi ro kinh có tác động tích cực tới HQKD DN KẾT LUẬN CHƯƠNG Độ lệch chuẩn dòng tiền tiêu gộp lại khấu hao TSCĐ lợi nhuận Trong chương này, tác giả vào nội dung đề tài, tác giả sau thuế Thật vậy, kinh doanh lợi nhuận cao đồng thời việc đầu tư tiến hành phân tích yếu tố ảnh hưởng đến hiệu HĐKD DN Bước đầu quy mô sản xuất tăng lên dẫn đến quy mô tài sản tăng, chi phí khấu hao tăng….khi tác giả mô tả biến mô hình đưa vào phần mềm SPSS, sau tiến hành rủi ro tiềm ẩn kinh doanh tăng lên, điều với tình hình thực tế thống kê mô tả biến, phân tích hệ số tương quan biến, kết cho thấy kinh doanh lợi nhuận cao rủi ro cao Trong giai đoạn từ 2011 biến độc lập có mối quan hệ tương quan với biến phụ thuộc Khi phân tích mô – 2013, kinh tế Việt Nam giới có nhiều biến động, đem lại nhiều rủi hình hồi quy đa biến để xem tác động nhân tố tới tỷ suất sinh lời – ROA ro cho DN, đặc biệt DN niêm yết sàn chứng khoán Nếu DN mô hình ban đầu có vài yếu tố tác động ý nghĩa thống kê, tác biện pháp nhằm hạn chế rủi ro, đến vấp phải gặp nhiều khó khăn giả tiến hành phân tích mô hình hồi quy phương pháp Enter loại trừ dần kinh doanh, làm giảm HQKD, chí phải ngừng hoạt động e) Ngành nghề kinh doanh yếu tố ý nghĩa thống kê khỏi mô hình Ban đầu mô hình với biến giải thích định lượng, biến giải thích định tính biến phụ thuộc (ROA), Ngành nghề kinh doanh có tác động tích cực đến hiệu kinh doanh – Tức tác chạy mô hình hồi quy biến giải thích định lượng biến giải thích định động dương (+) Quan sát bảng 4.10 cho thấy giá trị Sig = 0.002 < mức ý nghĩa 5%, tính có ý nghĩa thống kê mà thôi, bao gồm: Đầu tư tài sản cố định, Cơ cấu vốn, Quy sức tăng trưởng lĩnh vực sản xuất cao 2.67 lần lĩnh vực khác, nên có ý mô công ty, Rủi ro kinh doanh Ngành nghề kinh doanh Trong chương cuối nghĩa thống kê cao Kết nghiên cứu với sở lý luận chương tóm tắt toàn nghiên cứu, đề xuất hạn chế nghiên cứu và chương với kết nghiên cứu Zeitun & Tian (2007) đề nghị hướng nghiên cứu Onaolapo & Kajola (2010) Từ nghiên cứu trước đến kết hồi quy -74- -75- CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP như: Tốc độ tăng trưởng; Thời gian hoạt động; Quản trị nợ phải thu Tỷ lệ sở hữu 5.4 KẾT LUẬN nhà nước 5.5 MỘT SỐ GIẢI PHÁP KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HĐKD Từ kết nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tình hình HĐKD thực tế 5.4.1 Kết đạt lý thuyết Trong nghiên cứu này, tác giả tổng hợp lý luận, khái quát tình hình hoạt động kinh doanh, phân tích sở lý luận để tìm yếu tố tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh giai đoạn 2011 – 2013 Đề tài nghiên cứu sử dụng mô hình SPSS để yếu tố tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Từ đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu kinh doanh cho doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh cho thấy, để nâng cao hiệu HĐKD doanh nghiệp cần phải nâng cao hiệu đầu tư TSCĐ, sử dụng vốn, quy mô doanh nghiệp, phòng ngừa hạn chế rủi ro kinh doanh lựa chọn ngành nghề để kinh doanh Từ tác giả đề xuất số giải pháp để nâng cao hiệu HĐKD doanh nghiệp sau: 5.5.1 Nâng cao khả phòng ngừa rủi ro kinh doanh - hạn phòng ban, cá nhân doanh nghiệp 5.4.2 Kết đạt từ nghiên cứu đề tài Kết nghiên cứu đạt đề tài yếu tố ảnh hưởng đến hiệu - làm giảm HQKD mà làm giảm uy tín doanh nghiệp Chí Minh giai đoạn từ 2011 – 2013 là: - - ngắn hạn bồi dưỡng kỹ cho tập thể cán nhân viên (kỹ quản lý, kỹ hiệu hoạt động kinh doanh (ROA) doanh nghiệp, bao gồm: Đầu tư tài sản thuật tiếp thị, ngoại ngữ, tin học…), phổ biến cập nhật kiến thức hội nhập kinh cố định (TANG), Cơ cấu vốn (DE), Quy mô công ty (SIZE), Rủi ro kinh doanh (RISK) tế quốc tế, sách khuyến khích trọng dụng nhân tài Ngành nghề kinh doanh (KIND) Trong đó, yếu tố Rủi ro kinh doanh (ảnh hưởng mạnh tới hiệu HĐKD doanh nghiệp Thứ ba, nghiên cứu số yếu tố mà tác giả chưa tìm thấy mối quan hệ chúng với hiệu hoạt động kinh doanh (ROA) doanh nghiệp Cần trọng đào tạo phát triển nguồn nhân lực, người nhân tố định đến thành hay bại DN Doanh nghiệp mở lớp đào tạo Thứ hai, nghiên cứu yếu tố tác động gây ảnh hưởng tới theo chiều dương) Quy mô công ty (ảnh hưởng theo chiều âm) có ảnh hưởng Doanh nghiệp cần phải xác định lĩnh vực đầu tư có mức độ rủi ro cao hay thấp, tức phải biết nhận diện rủi ro trước đầu tư kinh doanh doanh nghiệp gồm dạng định tính định lượng Kiểm định mức độ ảnh hưởng yếu tố tác động tới hiệu HĐKD (biến phụ thuộc) Tiến hành xây dựng chiến lược quản trị rủi ro HĐKD, vì, lĩnh vực kinh doanh tiềm ẩn rủi ro, xảy tất khâu, HĐKD (ROA) doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Thứ nhất, tác giả xây dựng mô hình yếu tố tác động đến hiệu Các doanh nghiệp cần tăng cường giám sát, xác định rõ ràng trách nhiệm, quyền - Đầu tư đổi ứng dụng kỹ thuật công nghệ tiến tiến hoạt động kinh doanh Bởi vì, lực công nghệ lợi cạnh tranh lớn, định chất lượng dịch vụ, sản phẩm doanh nghiệp -76- - -77- Thường xuyên kiểm tra, kiểm soát (có thể đột xuất) HĐKD doanh hạn chế tối đa dự trữ hàng tồn kho kế hoạch, đôn đốc nghiệp, như: kiểm tra hệ thống máy móc, bước thực vận hành, diễn biến phận thu hồi công nợ từ đơn vị đối tác, không để nguồn vốn nhàn rỗi…Như hoạt động… tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh làm giảm áp lực nhu cầu vốn cho doanh nghiệp 5.5.2 Nâng cao hiệu tăng quy mô doanh nghiệp Trong nghiên cứu tác giả lại tìm mối quan hệ nghịch chiều tỷ suất sinh - Phân tích nhu cầu vốn ngắn hạn dài hạn, nguồn vốn ngắn hạn dài hạn, mức lời tài sản với quy mô doanh nghiệp, vấn đề nguyên nhân độ rủi ro kinh doanh mục tiêu an toàn đặt cho doanh nghiệp, sở doanh nghiệp tăng quy mô lại tài trợ nguồn vốn nợ phải trả (ngắn hạn xác định cấu vốn tối ưu dài hạn) Để nâng cao hiệu quy mô doanh tăng lợi nhuận tăng, doanh - nghiệp cần: - - - Lựa chọn nguồn tài trợ dài hạn hợp lý: Đây giải pháp có cấu vốn hợp hành trái phiếu thị trường nước Khi đó, quy mô doanh nghiệp tăng HĐKD cần nguồn vốn lớn mà doanh nghiệp không đủ điều kiện đáp lên, chủ động nguồn vốn, không bị phụ thuộc vào vốn vay, để đầu tư ứng phải tìm nguồn tài trợ dài hạn vay vốn, đem lại mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao lực sản xuất, tiết kiệm chi phí, HQKD cao - Doanh nghiệp nên hạn chế khoản vay ngắn hạn mà sử dụng khoản vay dài Đối với doanh nghiệp kinh doanh có rủi ro cao mà kết lợi nhuận không hạn để mở rộng hoạt động kinh doanh Tuyệt đối không sử dụng vay ngắn hạn để thực tốt doanh nghiệp nên sử dụng vốn cổ phần nhiều so với việc dùng chi trả vay đầu tư dài hạn - Sử dụng nguồn vốn huy động như: Phát hành cổ phiếu, trái phiếu cho cổ đông Có thể sử dụng đòn bẩy tài chính, đòn bẩy có tiềm làm tăng tỷ suất sinh lợi người lao động công ty phát hành thị trường chứng khoán chung vốn cổ phần Khi lợi nhuận tăng, hiệu kinh doanh tăng lên Đây kênh huy động vốn hiệu quả, hình thức DN huy động (với điều kiện tỷ suất sinh lợi chung cao lãi suất vay nợ doanh nghiệp lượng vốn lớn với giá vốn lại cố định thời gian dài Tuy nhiên, để huy động sử dụng vốn vay có hiệu quả, không ngược lại) nguồn vốn vay thành công DN cần phải tạo dựng niềm tin với Đối với doanh nghiệp làm ăn tốt nên mở rộng quy mô sản xuất nhà đầu tư, đưa mệnh giá hợp lý 5.5.3 Nâng cao hiệu sử dụng vốn hợp lý - - lý với chi phí vốn thấp hiệu sử dụng lại cao Tức là, xác định vốn nợ nhằm tăng tính an toàn tài - lệ chiết khấu tài để kích thích khách hàng toán sớm Đối với DN có quy mô uy tín lớn nghĩ đến phương án phát lợi nhuận tăng Từ nâng cao hiệu kinh doanh - tổng vốn kinh doanh thông qua lý tài sản không sử dụng, tăng tỷ Đẩy nhanh tốc độ tiêu thụ sản phẩm tổ chức quản lý tốt để giảm thiểu chi phí, từ nâng cao lợi nhuận hoạt động kinh doanh Điều chỉnh giảm tỷ trọng nợ phải trả đồng thời tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu Sử dụng vốn có hiệu để doanh nghiệp phát triển vững mạnh: Nguồn vốn đốt xương sống doanh nghiệp, doanh nghiệp phải sử dụng thật hiệu 5.5.4 Nâng cao hiệu đầu tư tài sản cố định - Doanh nghiệp cần xác định xem TSCĐ có phải hoạt động trực tiếp ảnh hưởng đến lực kinh doanh doanh nghiệp hay không, đánh giá tình hình sản -78- -79- xuất, tình hình tài có doanh nghiệp trước đưa định vấn đề nhỏ để tạo đoàn kết, từ phát triển đạt mua sắm TSCĐ hay đầu tư quy mô sản xuất hiệu cao kinh doanh - Không nên sử dụng vốn vay ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định - Cần cân đối lượng vốn đầu tư vào hoạt động kinh doanh - Tăng cường quản lý sử dụng tu bảo trì, bảo dưỡng TSCĐ để nắm tình - Xây dựng dựa tương đồng ngành nghề, nghĩa doanh nghiệp - hình kỹ thuật sức sản xuất tài sản để nhằm giúp cho tài sản trì kinh doanh lĩnh vực nên sâu lĩnh vực thôi, đem lại hoạt động liên tục, từ sử dụng tối đa công suất tài sản hiệu cao kinh doanh Thanh lý, xử lý tài sản không dùng đến để tránh ứ đọng vốn, thu hồi 5.6 NHỮNG HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO phần vốn bỏ để tạo điều kiện có vốn mua sắm TSCĐ mới, nâng 5.6.1 Hạn chế đề tài cao lực hoạt động - - - - Việc phân tích yếu tố ảnh hưởng tới hiệu HĐKD giới hạn giai Tổ chức thật chặt chẽ công tác kế toán TSCĐ doanh nghiệp để ghi chép đoạn từ 2011 – 2013 100 doanh nghiệp niêm yết Sở giao xác tình hình hoạt động, đánh giá khả sản xuất có TSCĐ, để dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh nên kết thống kê chưa phản ánh có định đầu tư đổi đắn tổng thể phát triển; Khi mua sắm TSCĐ nên mở đấu thầu công khai rộng rãi để lựa chọn - Đề tài nghiên cứu doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời dương, bỏ qua nhà thầu có lực thực đầu tư doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời âm nghiên cứu doanh nghiệp có Nâng cao trình độ lao động, trình độ quản lý doanh nghiệp để TSCĐ số lượng cổ phiếu lưu hành tương đối cao, bỏ qua doanh nghiệp có số giữ gìn, sử dụng bảo quản cách tốt nhất, từ góp phần nâng cao lượng cổ phiếu nhỏ; hiệu HĐKD doanh nghiệp - doanh nghiệp chưa xem xét nghiên cứu; 5.5.5 Nâng cao khả lựa chọn ngành nghề kinh doanh Như phân tích trên, việc lựa chọn ngành nghề kinh doanh yếu tố hết Các yếu tố vĩ mô lạm phát, khủng hoảng, lãi suất, trình độ quản lý - Số liệu nghiên cứu thu thập từ BCTC doanh nghiệp công bố sức cần thiết doanh nghiệp Để nâng cao hiệu kinh doanh Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh giai đoạn thị trường chứng doanh nghiệp lựa chọn ngành nghề kinh doanh, tác giả xin đề xuất số giải pháp khoán Việt Nam không ổn định sau: - - Chọn ngành với quy định pháp luật, với mạnh, sở trường 5.6.2 Hướng nghiên cứu Tác giả đề xuất hướng nghiên cứu đề tài là: Thứ nhất, xác định thêm doanh nghiệp đem lại hiệu kinh doanh cao cho doanh nghiệp yếu tố ảnh hưởng tới hiệu kinh doanh kéo dài thời gian thu thập số liệu để Nhận đồng thuận thành viên góp vốn doanh nghiệp Đây tìm mối quan hệ yếu tố với hiệu kinh doanh mà nghiên cứu điều quan trọng, thành viên góp vốn hài lòng với ngành nghề tác giả chưa tìm được; Thứ hai, nghiên cứu doanh nghiệp có tỷ suất sinh Bởi vì, trình HĐKD doanh nghiệp nên hạn chế khúc mắc từ lời âm doanh nghiệp có lượng cổ phiếu lưu hành thấp -80- -81- KẾT LUẬN CHƯƠNG TÀI LIỆU THAM KHẢO Từ kết nghiên cứu phân tích chương 4, chương tác giả tóm tắt kết trình nghiên cứu Chương gồm phần chính: (1) Tóm Tài liệu nước: [1] doanh, NXB Thống kê, TP Hồ Chí Minh, trang 254-255 trang 261 tắt kết nghiên cứu (2) Đưa số kiến nghị để hoàn thiện doanh nghiệp nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh (3) Xem xét Phạm Văn Dược, Đặng Kim Cương (1995), Kế toán quản trị phân tích kinh [2] hạn chế đề tài Đồng thời gợi ý hướng nghiên cứu chuyên sâu Lê Thị Phương Hiệp (2006), Phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiệp, NXB Khoa học kỹ thuật, Hà Nội, trang 117 [3] Bùi Xuân Phong (2007), Phân tích hoạt động kinh doanh, Học viện Công nghệ Bưu viễn thông, trang 72 – 73 trang 97 – 98; [4] Nguyễn Thị Quy cộng (2007), Nghiên cứu – Phân tích rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam điều kiện hội nhập kinh doanh quốc tế Đề tài nghiên cứu cấp [5] Đại học kinh tế Tp.HCM (2008), Giáo trình thống kê doanh nghiệp, Lưu hành nội bộ, trang 110 – 111 trang 114 – 116 [6] Phan Đức Dũng (2008), Kế toán quản trị, Nhà xuất Thống kê, TP.Hồ Chí Minh, trang 409 - 410 trang 420 [7] Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Phân tích liệu nghiên cứu SPSS, Nhà xuất Hồng Đức [8] Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, TP Hồ Chí Minh, trang 81và trang 100-101 [9] Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2011), Thống kê ứng dụng kinh tế - Xã hội, Nhà xuất Lao động – Xã hội [10] Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011), Luận văn thạc sĩ “Các yếu tố tài tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh [11] Lê Nguyễn Thanh Tuyền (2013), Luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh công ty ngành sản xuất chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, Đại học Đà Nẵng -82- PHỤ LỤC Tài liệu nước ngoài: [12] R Zeitun, G G Tian (2007), Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan [13] Dimitris Margaritis, Maria Psillaki (2008), Capital structure, equity ownership and firm performance Danh sách doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thu thập số liệu TT Mã CK Tên doanh nghiệp [14] Neil Nagy (2009), Determinants of Profitability: What factors play a role when assessing a firm’s return on assets? BCI [15] Onaolapo and Kajola (2010), Capital structure and Firm performance: Evidence from Nigeria CLG [16] Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion (2011), Determinants of Profitability: What factors play a role when assessing a firm’s return on assets? DXG HAG [17] Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas (2012), Capital structure and firm performance: A Case of Textile Sector of Pakistan HDC HDG Tian & Estrin, S 2008, 'Retained state shareholding in Chinese PLCs: Does government ownership always reduce corporate value?', Journal of Comparative Economics, vol 36, no 1, pp 74-89 IJC LHG 10 NBB 11 NTL 12 OGC Công ty cổ phần đầu tư xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh CTCP Đầu tư Phát triển Nhà đất Cotec Công ty Cổ phần Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh Công Ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty cổ phần Long Hậu Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm CTCP Tập Đoàn Đại Dương 13 REE Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh http://www.cophieu68.vn 14 TDH [21] http://finance.vietstock.vn 15 TIX [22] http://voer.edu.vn/m/khai-niem-ban-chat-va-vai-tro-cua-hieu-qua-san-xuatkinh-doanh-trong-cac-doanh-nghiep/1bfed6d4 16 VIC CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức CTCP Sản xuất Kinh doanh XNK Dịch vụ Đầu tư Tân Bình Tập Đoàn VINGROUP - CTCP 17 CSM CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam [23] Võ Thị Bạch Tuyết, Hiệu kinh tế vai trò việc nâng cao hiệu kinh tế sản xuất kinh doanh doanh nghiệp (http://voer.edu.vn/c/hieu-qua-kinh-teva-vai-tro-cua-viec-nang-cao-hieu-qua-kinh-te-trong-san-xuat-kinh-doanh-cuadoanh-nghiep/4dbdd6c5/29f1b324) [18] Các trang web: [19] [20] [24] VCCI (2013), Báo cáo thường niên doanh nghiệp Việt Nam, NXB thông tin truyền thông (http://www.pcivietnam.org/diem-tin/hoat-dong-doanh-nghiepviet-nam-nhin-lai-giai-doan-2008-%E2%80%93-2013-a466.html) https://voer.edu.vn/m/cac-nhan-to-anh-huong-den-hoat-dong-kinh-doanh-cuadoanh-nghiep/5d33458b ASM Ngày niêm yết 24/12/2009 Khối lượng lưu hành 47,683,440 Ngành nghề Bất động sản 25/12/2008 72,267,000 Bất động sản 30/07/2010 40,000,000 Bất động sản 14/12/2009 75,000,000 Bất động sản 15/12/2008 718,154,693 Bất động sản 25/09/2007 26,909,252 Bất động sản 19/01/2010 65,154,257 Bất động sản 04/05/2010 274,194,525 Bất động sản 15/03/2010 26,068,133 Bất động sản 20/11/2008 53,581,800 Bất động sản 12/06/2007 60,989,950 Bất động sản 16/04/2010 300,000,000 Bất động sản 18/07/2000 267,562,225 Bất động sản 23/11/2006 37,970,360 Bất động sản 17/11/2009 23,246,000 Bất động sản 09/07/2007 1,312,269,666 08/04/2009 67,292,663 Cao su Bất động sản 18 DPR CTCP Cao su Đồng Phú 22/11/2007 43,000,000 Cao su 19 DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng 28/11/2006 83,073,849 Cao su 20 PHR Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa 08/04/2009 78,975,047 Cao su 21 TRC 17/07/2007 29,600,000 22 ELC CTCP Cao su Tây Ninh CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử - Viễn thông 10/05/2010 37,939,909 23 FPT Công ty Cổ phần FPT 21/11/2006 343,970,625 Cao su Công nghệ viễn thông Công nghệ viễn thông 29/10/2007 377,554,320 Dầu khí 13/08/2007 69,053,120 Dầu khí 24 DPM 25 PET Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 26 PVD 27 PXI 28 PXS 29 PAN 30 DHG 31 DMC 32 TRA 33 KSA 34 Tổng CTCP Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí CTCP Xây dựng công nghiệp & dân dụng dầu khí CTCP Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí CTCP Xuyên Thái Bình 15/11/2006 302,698,237 Dầu khí 06/07/2010 57,500,000 Dầu khí 27/05/2010 72,510,801 Dầu khí 18/11/2010 20,050,000 Dịch vụ du lịch 12/01/2006 87,155,065 Dược/Y tế/Hoá chất 56 SRF Công ty Cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh 10/05/2009 24,381,438 Sản xuất-Kinh doanh 57 PNJ 26/12/2008 75,596,326 Sản xuất-Kinh doanh 58 LGC 29/11/2006 22,098,764 Sản xuất-Kinh doanh 59 HPG CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Công ty Cổ phần Cơ khí - Điện Lữ Gia Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát 31/10/2007 477,044,843 Sản xuất-Kinh doanh 60 DTL 28/05/2010 121,961,450 Thép 61 HMC 04/12/2006 26,713,797 Dược/Y tế/Hoá chất 62 HSG 11/05/2008 98,063,258 Thép 11/12/2008 24,673,743 Dược/Y tế/Hoá chất 63 SMC CTCP Đầu tư Thương mại SMC 29/09/2006 29,511,643 Thép 07/07/2010 37,370,992 Khoáng sản 64 TLH CTCP Tập Đoàn Thép Tiến Lên 03/04/2010 74,934,758 Thép KTB CTCP Dược Hậu Giang CTCP Xuất nhập y tế DOMESCO Công ty Cổ phần TRAPHACO CTCP Công Nghiệp Khoáng sản Bình Thuận CTCP Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc CTCP Đại Thiên Lộc Công ty Cổ phần Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen 24/09/2010 40,200,000 Khoáng sản 65 BHS CTCP Đường Biên Hòa 21/11/2006 61,495,039 Thực phẩm 35 KHP Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hòa 12/08/2006 40,051,296 Điện/Khí/Gas 66 KDC CTCP Kinh Đô 18/11/2005 166,136,014 Thực phẩm 36 PGC 20/10/2006 50,284,150 Điện/Khí/Gas 67 LSS Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn 21/12/2007 51,500,000 Thực phẩm 37 PGD 19/11/2009 56,966,667 Điện/Khí/Gas 68 MSN Công ty Cổ phần Tập đoàn Ma San 30/10/2009 734,911,338 Thực phẩm 17/01/2007 318,154,614 Điện/Khí/Gas 69 NHS CTCP Đường Ninh Hòa 25/06/2010 60,750,000 Thực phẩm 23/12/2009 38,294,391 Điện/Khí/Gas 70 SBT Công ty Cổ phần Bourbon Tây Ninh 25/02/2008 139,584,970 Thực phẩm 71 SEC CTCP Mía đường Nhiệt điện Gia Lai 23/12/2009 38,294,391 Thực phẩm 72 VNM 73 PET 74 SVC 75 FDC 38 PPC Tổng Công ty Gas Petrolimex - CTCP CTCP Phân phối Khí thấp Áp Dầu khí Việt Nam CTCP Nhiệt điện Phả Lại 39 SEC CTCP Mía đường Nhiệt điện Gia Lai 40 SJD Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn 12/11/2006 35,879,150 Điện/Khí/Gas 41 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà 25/09/2009 63,500,000 Điện/Khí/Gas 28/11/2006 21,000,000 Thép 44 TIC CTCP Thủy điện Thác Mơ CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh CTCP Đầu tư Điện Tây nguyên 10/01/2009 22,782,985 Điện/Khí/Gas 45 SBA Công ty Cổ phần Sông Ba 28/04/2010 60,288,331 Điện/Khí/Gas 76 AGF 46 BMP Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh 06/12/2006 45,478,480 Nhựa-Bao bì 77 ANV Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn CTCP Ngoại Thương Phát triển Đầu tư TP.Hồ Chí Minh CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang Công ty Cổ phần Nam Việt 47 TPC 20/11/2007 21,268,956 Nhựa-Bao bì 78 AVF CTCP Việt An 11/09/2010 41,940,000 Thuỷ sản 48 DQC CTCP Nhựa Tân Đại Hưng Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang CTCP Everpia Việt Nam 14/02/2008 21,984,479 Sản xuất-Kinh doanh 79 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương 16/11/2009 131,999,992 Thuỷ sản Sản xuất-Kinh doanh 80 MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú 13/12/2007 70,000,000 Thuỷ sản VHC Công ty Cổ Phần Vĩnh Hoàn 12/07/2007 60,206,163 Thuỷ sản VTF 07/09/2010 41,812,781 Thuỷ sản 42 TMP 43 VSH 49 EVE 06/08/2009 70,000,000 Điện/Khí/Gas 28/06/2006 202,241,246 Điện/Khí/Gas 30/11/2010 27,507,218 50 HAP Công ty Cổ phần Tập đoàn Hapaco 08/02/2000 32,104,652 Sản xuất-Kinh doanh 81 51 LIX Công ty Cổ phần Bột giặt LIX 12/01/2009 21,600,000 Sản xuất-Kinh doanh 82 52 PAC 26,628,933 Sản xuất-Kinh doanh 83 DVP TCM CTCP Pin Ắc quy Miền Nam CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công CTCP Tập đoàn Thiên Long Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam 11/09/2006 53 10/05/2007 49,099,501 Sản xuất-Kinh doanh 84 GMD 02/02/2010 23,297,915 Sản xuất-Kinh doanh 85 TCL 12/02/2005 27,892,014 Sản xuất-Kinh doanh 86 TMS CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển CTCP Đai lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng CTCP Transimex-Saigon 87 VIP CTCP Vận tải Xăng dầu Vipco 54 TLG 55 TYA 28/12/2005 1,000,367,623 13/08/2007 69,053,120 Thực phẩm 27/05/2009 24,975,507 Thương mại 25/12/2009 27,609,988 Thương mại 26/04/2002 25,474,450 Thuỷ sản 28/11/2007 65,605,250 Thuỷ sản Thương mại 24/11/2009 40,000,000 Vận tải/Cảng/Taxi 03/08/2002 114,421,669 Vận tải/Cảng/Taxi 12/11/2009 20,943,893 Vận tải/Cảng/Taxi 08/02/2000 23,073,824 Vận tải/Cảng/Taxi 11/09/2006 63,476,033 Vận tải/Cảng/Taxi 88 VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam 23/07/2008 56,549,763 Vận tải/Cảng/Taxi PHỤ LỤC 89 VTO CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco 10/01/2007 79,866,666 Vận tải/Cảng/Taxi Dữ liệu trung bình 100 DN thời gian từ 2011-2013 chưa qua xử lý 90 VSC CTCP Container Việt Nam 12/12/2007 40,104,516 Vận tải/Cảng/Taxi 91 BT6 Công ty Cổ phần Beton 04/12/2002 32,993,550 Vật liệu xây dựng 92 HVX 31/08/2010 39,960,000 Vật liệu xây dựng 93 TCR 26/12/2006 44,534,307 Vật liệu xây dựng 94 BCE 15/06/2010 30,000,000 Xây dựng 99 TV1 CTCP xi măng Vicem Hải Vân CTCP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA CTCP Xây dựng Giao thông Bình Dương Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hòa Bình CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 100 VNE Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam 95 CTD 96 HBC 97 HTI 98 TDC 12/09/2009 42,133,500 Xây dựng 22/11/2006 52,693,304 Xây dựng 12/09/2010 24,949,200 Xây dựng 16/04/2010 100,000,000 Xây dựng 14/09/2010 26,692,222 Xây dựng 08/01/2007 62,122,141 Xây dựng TT ROA 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 2.513 3.050 2.303 5.953 3.080 4.090 5.080 5.030 3.323 3.327 4.823 1.130 12.837 1.457 8.063 5.467 12.023 14.383 14.400 16.457 16.333 8.317 11.010 18.183 4.740 7.787 1.743 6.470 9.517 14.860 10.747 13.307 3.450 GROWTH TANG DE 0.287 -0.018 0.786 0.008 -0.093 -0.144 0.037 0.745 -0.144 -0.213 -0.241 0.258 0.111 0.127 -0.171 1.113 0.051 0.112 0.095 -0.005 0.025 -0.164 0.112 0.205 0.055 0.253 -0.237 0.379 0.516 0.201 0.111 0.252 -0.319 14.303 18.219 25.292 1.410 39.997 3.994 6.615 13.781 9.022 10.637 2.658 9.761 0.633 8.846 22.141 17.685 2.787 34.272 46.107 43.295 26.377 14.306 16.774 22.797 6.957 67.987 29.456 51.099 6.121 23.568 31.841 23.024 39.794 0.555 0.497 0.770 0.417 0.602 0.545 0.592 0.335 0.631 0.579 0.463 0.615 0.294 0.365 0.466 0.776 0.552 0.194 0.518 0.374 0.207 0.364 0.538 0.115 0.719 0.612 0.676 0.650 0.193 0.312 0.340 0.420 0.237 SIZE 1,543,193 3,768,094 960,489 990,304 28,891,506 1,275,258 1,928,949 4,601,315 1,711,700 2,844,553 1,687,362 10,576,978 6,275,405 2,247,257 1,010,439 55,703,386 2,096,911 2,859,834 2,429,139 3,197,555 1,630,033 1,015,123 15,574,276 10,226,995 4,871,855 19,703,790 1,072,575 1,503,680 577,088 2,484,864 900,906 964,881 383,111 AGE TC RISK STATE KIND 7 7 8 8 8 8 8 8 5 8 8 128 361 428 331 709 195 130 623 634 297 112 1,109 122 521 95 378 42 38 35 49 40 313 54 10 46 84 134 72 94 66 73 72 1,020 36,327 120,530 22,919 57,044 873,052 52,378 104,806 249,849 61,108 100,284 89,900 176,790 718,461 42,506 81,850 3,420,221 276,623 613,233 350,648 612,509 372,624 99,723 1,967,804 2,977,286 230,299 2,472,229 27,206 122,829 48,765 546,014 117,328 144,986 13,885 0.000 0.279 0.000 0.000 0.000 0.117 0.000 0.000 0.000 0.058 0.000 0.000 0.058 0.089 0.193 0.000 0.510 0.558 0.505 0.666 0.600 0.000 0.049 0.614 0.352 0.504 0.000 0.000 0.000 0.433 0.345 0.357 0.000 0 0 0 1 1 1 1 1 1 0 1 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 5.823 8.050 4.257 14.540 5.953 11.740 9.633 13.257 8.947 7.627 12.017 2.607 18.370 4.303 4.047 12.650 1.813 17.007 6.243 10.583 10.583 4.750 6.313 8.257 0.840 7.453 3.403 3.873 6.310 2.343 3.543 7.197 6.533 8.373 3.920 11.053 -0.226 0.230 0.095 0.462 0.198 0.395 0.149 0.319 0.248 -0.114 0.175 0.194 0.143 0.205 0.114 0.124 -0.008 0.145 0.046 0.106 0.202 0.021 0.037 0.002 0.031 0.106 0.056 -0.050 0.650 0.128 0.007 0.143 0.423 0.141 0.295 0.357 27.074 47.291 22.495 17.001 21.152 50.670 80.470 61.915 60.411 55.602 0.746 94.701 19.167 5.938 5.321 29.007 33.066 23.917 33.555 34.582 24.295 21.925 10.966 16.051 31.577 36.814 38.866 13.822 44.541 12.342 14.634 28.471 24.153 52.443 43.051 38.388 0.237 0.505 0.582 0.535 0.648 0.631 0.361 0.040 0.262 0.287 0.045 0.609 0.106 0.548 0.537 0.168 0.351 0.391 0.575 0.651 0.433 0.572 0.543 0.547 0.551 0.560 0.624 0.686 0.694 0.765 0.504 0.638 0.279 0.429 0.450 0.433 370,725 1,080,053 1,563,307 2,108,331 11,921,185 705,402 1,054,837 898,212 1,415,380 3,464,366 245,022 1,503,801 1,423,479 754,981 1,738,888 878,659 886,986 465,236 1,254,382 2,002,811 973,885 647,462 717,029 2,809,266 407,213 19,872,275 2,000,070 1,090,453 6,126,954 2,527,841 1,693,693 1,861,121 5,900,790 2,350,230 39,591,339 1,124,159 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 7 576 26,147 10 189,623 37 85,757 59 274,933 94 1,403,032 47 104,047 127 232,579 136 176,879 114 266,276 615 346,033 2,470 29,663 92 84,469 65 410,383 114 37,360 548 67,594 51 125,434 187 30,760 27 72,448 25 121,024 30 100,247 19 133,299 57 51,176 95 49,839 239,544 62 8,073 45 1,983,998 20 92,655 29 48,519 27 640,265 43 96,014 24 74,704 50 146,496 71 495,880 98 188,638 34 1,497,960 74 124,560 0.000 0.515 0.524 0.505 0.510 0.000 0.510 0.540 0.519 0.546 0.000 0.000 0.296 0.000 0.123 0.000 0.000 0.510 0.513 0.076 0.000 0.000 0.128 0.000 0.202 0.000 0.000 0.557 0.000 0.000 0.000 0.113 0.000 0.091 0.000 0.000 1 1 1 1 0 1 0 1 0 1 0 0 1 0 70 12.297 71 11.740 72 18.500 73 4.740 74 1.633 75 12.243 76 2.407 77 1.780 78 2.147 79 4.763 80 3.180 81 10.653 82 12.160 83 18.460 84 1.423 85 10.243 86 9.977 87 4.193 88 9.250 89 1.967 90 18.537 91 1.347 92 2.533 93 1.873 94 7.867 95 7.643 96 3.220 97 6.393 98 5.827 99 2.523 100 1.930 0.315 0.395 0.255 0.055 0.190 -0.106 0.237 0.229 -0.005 0.394 0.302 0.200 0.256 0.155 0.057 -0.010 0.198 -0.103 0.247 0.057 0.133 0.002 0.214 0.171 0.071 0.247 0.301 0.006 0.607 0.042 0.434 24.084 50.670 37.396 6.957 25.344 3.869 23.494 24.640 17.102 15.044 24.241 26.102 18.668 36.863 31.693 41.421 33.329 77.309 30.027 84.891 33.226 16.421 47.239 49.095 3.560 7.424 11.349 87.826 6.197 43.611 46.097 0.339 0.631 0.215 0.719 0.671 0.376 0.611 0.412 0.761 0.625 0.753 0.463 0.476 0.298 0.341 0.450 0.242 0.529 0.167 0.588 0.250 0.713 0.488 0.590 0.486 0.433 0.802 0.543 0.631 0.826 0.623 2,735,802 705,402 19,385,318 4,871,855 2,748,348 793,462 1,844,276 2,467,667 1,799,510 7,558,581 6,744,314 2,676,932 1,246,284 804,338 7,105,783 835,084 746,829 1,963,567 5,227,533 2,561,434 1,014,687 1,693,670 558,964 1,622,712 729,459 3,541,657 4,197,532 728,465 3,532,456 1,619,806 1,903,877 8 8 8 6 8 7 8 8 8 10 6 126 463,676 47 104,047 29 6,138,684 46 230,299 17 58,899 99 96,887 65 68,481 108 100,776 159 55,575 101 409,426 28 309,914 38 349,363 36 176,218 98 264,805 159 244,346 72 126,941 53 90,322 49 212,142 18 407,201 26 251,597 59 259,782 190 35,506 27 34,283 39 94,037 95 57,727 92 268,267 222 155,227 72 102,339 253 186,763 377 49,910 425 25,366 0.000 0.000 0.473 0.352 0.408 0.000 0.082 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.510 0.092 0.510 0.060 0.510 0.000 0.519 0.018 0.059 0.766 0.000 0.518 0.000 0.000 0.600 0.607 0.543 0.297 0 1 0 0 0 0 1 1 1 1 1 0 1 1 PHỤ LỤC Dữ liệu trung bình 100 DN thời gian từ 2011-2013 qua xử lý (lấy Logarit) TT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 ROA 2.513 3.050 2.303 5.953 3.080 4.090 5.080 5.030 3.323 3.327 4.823 1.130 12.837 1.457 8.063 5.467 12.023 14.383 14.400 16.457 16.333 8.317 11.010 18.183 4.740 7.787 1.743 6.470 9.517 14.860 10.747 13.307 GROWTH LnTANG 0.287 -0.018 0.786 0.008 -0.093 -0.144 0.037 0.745 -0.144 -0.213 -0.241 0.258 0.111 0.127 -0.171 1.113 0.051 0.112 0.095 -0.005 0.025 -0.164 0.112 0.205 0.055 0.253 -0.237 0.379 0.516 0.201 0.111 0.252 2.661 2.902 3.230 0.343 3.689 1.385 1.889 2.623 2.200 2.364 0.978 2.278 -0.457 2.180 3.097 2.873 1.025 3.534 3.831 3.768 3.272 2.661 2.820 3.127 1.940 4.219 3.383 3.934 1.812 3.160 3.461 3.137 DE LnSIZE LnAGE LnTC LnRISK STATE 0.555 0.497 0.770 0.417 0.602 0.545 0.592 0.335 0.631 0.579 0.463 0.615 0.294 0.365 0.466 0.776 0.552 0.194 0.518 0.374 0.207 0.364 0.538 0.115 0.719 0.612 0.676 0.650 0.193 0.312 0.340 0.420 14.249 15.142 13.775 13.806 17.179 14.059 14.472 15.342 14.353 14.861 14.339 16.174 15.652 14.625 13.826 17.836 14.556 14.866 14.703 14.978 14.304 13.831 16.561 16.141 15.399 16.796 13.886 14.223 13.266 14.726 13.711 13.780 1.946 2.079 1.946 1.946 1.946 2.079 1.946 1.946 1.946 2.079 2.079 1.609 2.079 2.079 1.946 2.079 1.946 2.079 2.079 1.946 2.079 1.946 2.079 2.079 2.079 2.079 1.609 1.609 2.079 2.079 2.079 2.079 4.855 5.890 6.059 5.801 6.563 5.272 4.867 6.434 6.452 5.693 4.721 7.012 4.806 6.256 4.557 5.935 3.733 3.628 3.549 3.900 3.682 5.745 3.989 2.332 3.828 4.432 4.900 4.274 4.548 4.195 4.296 4.282 10.500 11.700 10.040 10.952 13.680 10.866 11.560 12.429 11.020 11.516 11.406 12.083 13.485 10.657 11.313 15.045 12.530 13.327 12.768 13.325 12.828 11.510 14.492 14.907 12.347 14.721 10.211 11.719 10.795 13.210 11.673 11.884 0.000 0.279 0.000 0.000 0.000 0.117 0.000 0.000 0.000 0.058 0.000 0.000 0.058 0.089 0.193 0.000 0.510 0.558 0.505 0.666 0.600 0.000 0.049 0.614 0.352 0.504 0.000 0.000 0.000 0.433 0.345 0.357 KIND 0 0 0 1 1 1 1 1 1 0 1 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 3.450 5.823 8.050 4.257 14.540 5.953 11.740 9.633 13.257 8.947 7.627 12.017 2.607 18.370 4.303 4.047 12.650 1.813 17.007 6.243 10.583 10.583 4.750 6.313 8.257 0.840 7.453 3.403 3.873 6.310 2.343 3.543 7.197 6.533 8.373 3.920 -0.319 -0.226 0.230 0.095 0.462 0.198 0.395 0.149 0.319 0.248 -0.114 0.175 0.194 0.143 0.205 0.114 0.124 -0.008 0.145 0.046 0.106 0.202 0.021 0.037 0.002 0.031 0.106 0.056 -0.050 0.650 0.128 0.007 0.143 0.423 0.141 0.295 3.684 3.299 3.856 3.113 2.833 3.052 3.925 4.388 4.126 4.101 4.018 -0.292 4.551 2.953 1.781 1.672 3.368 3.498 3.175 3.513 3.543 3.190 3.088 2.395 2.776 3.452 3.606 3.660 2.626 3.796 2.513 2.683 3.349 3.184 3.960 3.762 0.237 0.237 0.505 0.582 0.535 0.648 0.631 0.361 0.040 0.262 0.287 0.045 0.609 0.106 0.548 0.537 0.168 0.351 0.391 0.575 0.651 0.433 0.572 0.543 0.547 0.551 0.560 0.624 0.686 0.694 0.765 0.504 0.638 0.279 0.429 0.450 12.856 12.823 13.893 14.262 14.561 16.294 13.467 13.869 13.708 14.163 15.058 12.409 14.224 14.169 13.534 14.369 13.686 13.696 13.050 14.042 14.510 13.789 13.381 13.483 14.848 12.917 16.805 14.509 13.902 15.628 14.743 14.342 14.437 15.591 14.670 17.494 1.792 1.792 2.079 2.079 1.792 2.079 1.946 2.079 2.079 1.946 2.079 1.946 1.792 2.079 2.079 2.079 1.792 2.079 1.946 2.079 2.079 1.946 2.079 2.197 2.079 2.079 2.079 1.792 2.079 2.079 2.079 1.946 2.079 2.079 1.946 1.946 6.928 6.356 2.292 3.619 4.075 4.544 3.848 4.843 4.910 4.733 6.421 7.812 4.526 4.179 4.734 6.306 3.924 5.231 3.300 3.229 3.397 2.962 4.045 4.554 0.896 4.124 3.812 2.990 3.380 3.309 3.756 3.163 3.919 4.263 4.589 3.515 9.539 10.171 12.153 11.359 12.524 14.154 11.553 12.357 12.083 12.492 12.754 10.298 11.344 12.925 10.528 11.121 11.740 10.334 11.191 11.704 11.515 11.800 10.843 10.817 12.386 8.996 14.501 11.437 10.790 13.370 11.472 11.221 11.895 13.114 12.148 14.220 0.000 0.000 0.515 0.524 0.505 0.510 0.000 0.510 0.540 0.519 0.546 0.000 0.000 0.296 0.000 0.123 0.000 0.000 0.510 0.513 0.076 0.000 0.000 0.128 0.000 0.202 0.000 0.000 0.557 0.000 0.000 0.000 0.113 0.000 0.091 0.000 0 1 1 1 1 0 1 0 1 0 1 0 0 1 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 11.053 12.297 11.740 18.500 4.740 1.633 12.243 2.407 1.780 2.147 4.763 3.180 10.653 12.160 18.460 1.423 10.243 9.977 4.193 9.250 1.967 18.537 1.347 2.533 1.873 7.867 7.643 3.220 6.393 5.827 2.523 1.930 0.357 0.315 0.395 0.255 0.055 0.190 -0.106 0.237 0.229 -0.005 0.394 0.302 0.200 0.256 0.155 0.057 -0.010 0.198 -0.103 0.247 0.057 0.133 0.002 0.214 0.171 0.071 0.247 0.301 0.006 0.607 0.042 0.434 3.648 3.182 3.925 3.622 1.940 3.233 1.353 3.157 3.204 2.839 2.711 3.188 3.262 2.927 3.607 3.456 3.724 3.506 4.348 3.402 4.441 3.503 2.799 3.855 3.894 1.270 2.005 2.429 4.475 1.824 3.775 3.831 0.433 0.339 0.631 0.215 0.719 0.671 0.376 0.611 0.412 0.761 0.625 0.753 0.463 0.476 0.298 0.341 0.450 0.242 0.529 0.167 0.588 0.250 0.713 0.488 0.590 0.486 0.433 0.802 0.543 0.631 0.826 0.623 13.933 14.822 13.467 16.780 15.399 14.827 13.584 14.428 14.719 14.403 15.838 15.724 14.800 14.036 13.598 15.776 13.635 13.524 14.490 15.469 14.756 13.830 14.342 13.234 14.300 13.500 15.080 15.250 13.499 15.078 14.298 14.459 1.792 2.079 1.946 2.079 2.079 2.079 1.946 2.079 2.079 1.792 1.792 2.079 2.079 1.946 1.946 2.079 1.609 2.079 2.079 1.946 2.079 2.079 2.079 1.609 2.079 2.303 1.946 2.079 1.792 1.792 1.792 2.079 4.307 4.838 3.848 3.373 3.828 2.810 4.593 4.182 4.682 5.069 4.619 3.349 3.647 3.584 4.589 5.068 4.282 3.962 3.890 2.872 3.266 4.078 5.248 3.294 3.659 4.549 4.520 5.401 4.279 5.535 5.933 6.052 11.733 13.047 11.553 15.630 12.347 10.984 11.481 11.134 11.521 10.925 12.923 12.644 12.764 12.079 12.487 12.406 11.751 11.411 12.265 12.917 12.436 12.468 10.477 10.442 11.451 10.963 12.500 11.953 11.536 12.138 10.818 10.141 0.000 0.000 0.000 0.473 0.352 0.408 0.000 0.082 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.510 0.092 0.510 0.060 0.510 0.000 0.519 0.018 0.059 0.766 0.000 0.518 0.000 0.000 0.600 0.607 0.543 0.297 0 1 0 0 0 0 1 1 1 1 1 0 1 1 PHỤ LỤC Kết kiểm định mô hình lần 1: Mô hình sử dụng biến giải thích Variables Entered/Removeda Model Variables Entered Variables Removed STATE, SIZE, AGE, DE, TC, GROWTH, TANG, RISKb Method Enter a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered Model Summaryb Model R R Square ,907a Adjusted R Square Std Error of the Estimate DurbinWatson 808 2.132019 2.042 824 a Predictors: (Constant), STATE, SIZE, AGE, DE, TC, GROWTH, TANG, RISK b Dependent Variable: ROA ANOVAa Model Regression Residual Total Sum of Squares 1930.552 413.641 2344.192 Mean Square df 91 99 241.319 4.546 F Sig 53.090 ,000b a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), STATE, SIZE, AGE, DE, TC, GROWTH, TANG, RISK Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients B (Constant) GROWTH TANG DE SIZE AGE TC RISK STATE a Dependent Variable: ROA 27.688 1.270 -.741 -4.197 -5.274 -1.346 -.147 5.336 259 Std Error 4.637 1.034 245 1.599 492 1.682 229 442 1.011 Standardized Coefficients t Sig 5.972 1.228 -3.018 -2.625 -10.729 -.800 -.644 12.066 256 000 223 003 010 000 426 521 000 798 Beta 058 -.147 -.156 -1.135 -.038 -.035 1.350 013 Collinearity Statistics Tolerance 858 816 549 173 877 670 155 778 VIF 1.166 1.226 1.823 5.768 1.140 1.492 6.451 1.286 PHỤ LỤC PHỤ LỤC Kết kiểm định mô hình lần 2: Mô hình sử dụng biến giải thích (loại biến STATE) Kết kiểm định mô hình lần 3: Mô hình sử dụng biến giải thích (loại biến TC) Variables Entered/Removeda Model Variables Entered RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, TC, SIZEb Variables Removed Variables Entered/Removeda Method Model Enter a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered Variables Entered RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, SIZEb R R Square ,907a Enter Model Summaryb Adjusted R Square 823 810 Std Error of the Estimate DurbinWatson 2.121166 2.030 Model R R Square ,907a a Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, TC, SIZE b Dependent Variable: ROA 823 Regression Residual Total Sum of Squares Mean Square df 1930.253 413.940 2344.192 92 99 275.750 4.499 F 61.287 Sig ,000 Sum of Squares Model b Regression Residual Total Unstandardized Coefficients B DurbinWatson 811 2.114484 2.026 Std Error 4.611 1.018 239 1.579 466 1.669 228 415 Mean Square df 1928.385 415.807 2344.192 93 99 321.398 4.471 F 71.884 Sig ,000b a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, SIZE Coefficientsa (Constant) 27.725 GROWTH 1.230 TANG -.728 DE -4.147 SIZE -5.312 AGE -1.314 TC -.147 RISK 5.374 a Dependent Variable: ROA Std Error of the Estimate ANOVAa a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, TC, SIZE Model Adjuste dR Square a Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, AGE, GROWTH, SIZE b Dependent Variable: ROA ANOVAa Model Method a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered Model Summaryb Model Variables Removed Coefficientsa Standardized Coefficients t Sig Beta 057 -.145 -.154 -1.143 -.037 -.034 1.359 Collinearity Statistics Tolerance 6.013 1.209 -3.044 -2.627 -11.401 -.787 -.644 12.944 000 230 003 010 000 433 521 000 878 849 557 191 882 671 174 VIF 1.139 1.177 1.795 5.236 1.134 1.491 5.743 Unstandardized Coefficients Model B (Constant) GROWTH TANG DE SIZE AGE RISK a Dependent Variable: ROA 26.663 1.178 -.690 -3.807 -5.435 -1.089 5.498 Std Error 4.293 1.011 231 1.483 423 1.627 367 Standardized Coefficients t Sig Beta 054 -.137 -.142 -1.169 -.030 1.390 Collinearity Statistics Tolerance 6.211 1.165 -2.986 -2.567 -12.838 -.669 14.998 000 247 004 012 000 505 000 883 903 627 230 922 222 VIF 1.132 1.107 1.595 4.350 1.085 4.506 PHỤ LỤC PHỤ LỤC Kết kiểm định mô hình lần 4: Mô hình sử dụng biến giải thích (loại biến AGE) Kết kiểm định mô hình lần 5: Mô hình sử dụng biến giải thích (loại biến GROWTH) Variables Entered/Removeda Model Variables Entered Variables Removed RISK, DE, TANG, GROWTH, SIZEb Variables Entered/Removeda Method Model Enter Model Adjusted R Square R Square ,907a 822 812 Std Error of the Estimate 2.108267 DurbinWatson 2.051 Sum of Squares Regression Residual Total Mean Square 94 99 385.276 4.445 F 86.681 Sig ,000b Unstandardized Coefficients (Constant) GROWTH TANG DE SIZE RISK a Dependent Variable: ROA 24.741 1.205 -.664 -3.774 -5.435 5.469 Std Error 3.181 1.007 227 1.478 422 363 819 811 Std Error of the Estimate DurbinWatson 2.113043 2.095 Sum of Squares Regression Residual Total Mean Square df 1920.022 424.170 2344.192 95 99 480.006 4.465 F 107.505 Sig ,000b Coefficientsa Coefficientsa B ,905a Adjusted R Square a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, SIZE a Dependent Variable: ROA b Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, GROWTH, SIZE Model R Square Model df 1926.382 417.810 2344.192 R ANOVAa ANOVAa Enter a Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, SIZE b Dependent Variable: ROA a Predictors: (Constant), RISK, DE, TANG, GROWTH, SIZE b Dependent Variable: ROA Model RISK, DE, TANG, SIZEb Method Model Summaryb Model Summaryb R Variables Removed a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered a Dependent Variable: ROA b All requested variables entered Model Variables Entered Standardized Coefficients t Sig Beta 055 -.132 -.140 -1.169 1.383 Unstandardized Coefficients Model Collinearity Statistics Tolerance 7.778 1.196 -2.922 -2.554 -12.876 15.069 000 235 004 012 000 000 B VIF 885 931 628 230 225 1.130 1.074 1.593 4.350 4.442 (Constant) TANG DE SIZE RISK a Dependent Variable: ROA 23.900 -.652 -3.567 -5.425 5.530 Std Error 3.109 227 1.471 423 360 Standardized Coefficients t Sig Beta -.130 -.133 -1.167 1.399 Collinearity Statistics Tolerance 7.687 -2.868 -2.425 -12.825 15.361 000 005 017 000 000 933 637 230 230 VIF 1.072 1.571 4.349 4.353