Hoàn thiện các công cụ điều hành chính sách tiển tệ của ngân hàng nhà nước Việt Nam hiện nay

i PHẦN MỞ ĐẦU Mặc dù công cụ CSTT NHNN Việt Nam hình thành, phát triển liên tục đổi hoàn thiện, góp phần quan trọng giúp NHNN Việt Nam điều hành CSTT đạt kết khả quan Nhưng bản, công cụ CSTT đánh giá yếu, bộc lộ không tồn chưa tác động đầy đủ kịp thời việc điều hành CSTT quốc gia Đặc biệt, kinh tế bước sang giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế, đòi hỏi giảm mà phải cắt bỏ biện pháp điều hành thị trường tiền tệ mang tính chất hành can thiệp trực tiếp biện pháp phi kinh tế tới thị trường Do đó, yêu cầu cấp thiết NHNN phải có có hệ thống công cụ mạnh, chế phối hợp hiệu để quản lý điều tiết thị trường Do đó, việc hoàn thiện công cụ CSTT vấn đề cấp thiết Việt Nam trở thành thành viên WTO Đây lý chọn đề tài: “Hoàn thiện công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam nay” * Mục đích nghiên cứu luận văn Nghiên cứu lý thuyết công cụ điều hành CSTT kinh tế thị trường Cũng đánh giá thực trạng hoạt động phân tích ưu nhược điểm công cụ điều hành CSTT Từ đó, đưa giải pháp cần thiết để nâng cao hiệu sử dụng công cụ CSTT điều hành CSTT quốc gia * Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam Phạm vi nghiên cứu việc sử dụng công cụ CSTT NHNN Việt Nam từ năm 2000 - * Bố cục luận văn ii Ngoài phần mở đầu kết luận, luận văn kết cấu thành chương sau: Chương 1: Tổng quan CSTT công cụ CSTT NHTW Chương Thực trạng sử dụng công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam Chương Giải pháp hoàn thiện công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam CHƢƠNG I:TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHTW 1.1 Tổng quan sách tiền tệ Đối với hầu hết quốc gia giới nay, CSTT giao cho NHTW đơn vị xây dựng điều hành phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế xã hội quốc gia Với vai trò đó, CSTT cách thức hay tổng thể biện pháp, công cụ NHTW nhằm góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế, thông qua việc chi phối, điều tiết trình cung ứng tiền tín dụng, tức thông qua chi phối dòng chu chuyển tiền khối lượng tiền CSTT xây dựng nhằm đạt mục tiêu định, NHTW nước phát triển tạo lập thành hệ thống mục tiêu tùy theo tính chất tác động, bao gồm mục tiêu cuối cùng, mục tiêu trung gian mục tiêu hoạt động Mục tiêu cuối CSTT phải mục tiêu trung hạn, thường NHTW nước đặt cách cụ thể, ổn định hệ thống tiền tệ, hỗ trợ phát triển kinh tế bền vững, ổn định giá kiểm soát lạm phát mức mong muốn Mục tiêu trung gian biến số tiền tệ mà đo lường được, NHTW kiểm soát phải có tác dụng dự báo mục tiêu cuối IMF chia mục tiêu trung gian chia thành loại sau: (i) Mục tiêu trung gian khối lượng iii tiền, theo NHTW phải xác định khối lượng tiền cung ứng thời kỳ, nhằm có mức tăng trưởng tiền tệ phù hợp với mục tiêu cuối lạm phát tăng trưởng sản lượng thực tế (ii) Mục tiêu trung gian tỷ giá, với mục tiêu CSTT NHTW xác định mức biến động tỷ giá cho phép thời kỳ, thường tỷ giá gắn với đồng tiền mạnh (USD, EURO) (iii) Mục tiêu trung gian lãi suất thị trường, với mục tiêu hành động NHTW nhằm điều chỉnh tới lãi suất thị trường mức mong muốn, từ tác động tới yếu tố mục tiêu cuối lạm phát hay tăng trưởng kinh tế Nhưng việc xác định mục tiêu trung gian theo tổng tiền, tỷ giá hối đoái, lãi suất thị trường mục tiêu có khó khăn thuận lợi lựa chọn, NHTW nước phải dựa diễn biến kinh tế thị trường tài giai đoạn phát triển để chọn mục tiêu trung gian phù hợp Mục tiêu hoạt động biến tiền tệ mà NHTW tác động hay kiểm soát cách trực tiếp công cụ CSTT nhằm thay đổi mục tiêu trung gian, qua tác động đến mục tiêu cuối CSTT Cũng tương ứng với mục tiêu trung gian, NHTW chọn mục tiêu hoạt động lãi suất ngắn hạn khối lượng tiền để điều tiết 1.2 Các công cụ CSTT Theo tổng kết hoạt động NHTW giới, phân chia công cụ điều hành CSTT thành loại chủ yếu: Công cụ tiền tệ trực tiếp công cụ tiền tệ gián tiếp, có công cụ bổ trợ khác Tuy nhiên, xu hướng NHTW nước tập trung sử dụng công cụ gián tiếp, hạn chế tiến tới loại bỏ dần công cụ trực tiếp Có công cụ gián tiếp chủ yếu NHTW nước sử dụng Dự trữ bắt buộc, Tái cấp vốn Thị trường mở Về bản, công cụ tác động tới lãi suất khối lượng tiền tệ, sử dụng kết hợp với điều hành iv Đối với DTBB quy định tỷ lệ % số tiền mà ngân hàng huy động thị trường, tùy theo loại kỳ hạn nhằm thắt chặt hay nới lỏng khả tạo tiền NHTM Đối với công cụ tái cấp vốn nhằm tạo hành lang dao động cho lãi suất ngắn hạn thị trường liên ngân hàng, cung ứng nguồn vốn cần thiết cho NHTM nghiệp vụ thị trường mở chưa mang lại hiệu đầy đủ; tín hiệu CSTT, cung cấp vốn khả dụng cho hệ thống toán Nghiệp vụ bao gồm nghiệp vụ là: Nghiệp vụ thấu chi nhằm cung cấp nguồn vốn qua đêm cho NHTM thiếu hụt khả toán; Nghiệp vụ lombar nhằm cung cấp nguồn vốn không liên tục theo yêu cầu NHTM, phát sinh nhu cầu thiếu hụt khả toán dự kiến phương tiện cung cấp nguồn vốn lâu dài cho NHTM; Nghiệp vụ chiết khấu/tái chiết khấu nhằm cung ứng vốn cho NHTM dựa việc chiết khấu tái chiết khấu giấy tờ có giá Còn công cụ thị trường mở phát triển nhiều NHTW sử dụng công cụ CSTT chủ yếu Nghiệp vụ thị trường mở gồm nhiều loại mua - bán có kỳ hạn giấy tờ có giá (Repo); Nghiệp vụ mua - bán có kỳ hạn ngoại tệ (Swap); Bán tín phiếu NHTW /chứng khoán phủ thị trường sơ cấp nhằm thu hút vốn khả dụng NHTM 1.3 Lựa chọn công cụ CSTT điều hành Mỗi khuôn khổ CSTT khác áp dụng công cụ tiền tệ khác nhau, mức độ sử dụng công cụ tiền tệ khác Khó có công thực chung cho lựa chọn, việc chọn công cụ phụ thuộc nhiều vào kỹ điều hành CSTT NHTW, khả điều tiết công cụ tới thị trường 1.4 Nghiên cứu kinh nghiệm nƣớc v Trong phần này, luận văn nêu kinh nghiệm hai nước khu vực có nhiều đặc điểm tương đồng với Việt Nam Ngân hàng nhân dân Trung Quốc NHTW Thái Lan Có thể rút việc sử dụng công cụ gián tiếp dần thay công cụ trực tiếp, công cụ thị trường mở tái cấp vốn xác định công cụ điều hành NHTW nước Đây học cần xem xét Việt Nam CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHNN VIỆT NAM Trong chương này, luận văn tập trung đánh giá thực trạng sử dụng công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam giai đoạn 2000 – nay, đồng thời điểm lại số nét trình hình thành phát triển công cụ điều hành CSTT giai đoạn 1990 – 2000 2.1 Giai đoạn 1990 – 2000 Đây giai đoạn đầu hình thành khuôn khổ CSTT công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam Thời gian này, NHNN sử dụng chủ yếu công cụ CSTT trực tiếp cụ thể công cụ lãi suất với việc sử dụng chế lãi suất trần để điều tiết lãi suất thị trường, công cụ tỷ giá sử dụng tích cực để ổn định giá trị đồng tiền, công cụ hạn mức tín dụng (1994 - 1998) để khống chế dư nợ cho vay ngân hàng Thời kỳ này, công cụ gián tiếp tái cấp vốn DTBB bắt đầu sử dụng Đối với công cụ tái cấp vốn vai trò chưa thể đầy đủ mà tập trung chủ yếu vào chức cho vay bù đắp thiếu hụt toán gồm tái chiết khấu cho vay sau toán bù trừ; Cho vay bổ sung nguồn vốn tín dụng ngắn hạn áp dụng cho TCTD vi Về bản, công cụ CSTT giai đoạn hoàn thiện theo hướng thị trường tạo tiền đề cho việc điều hành công cụ CSTT gián tiếp 2.2 Thời kỳ 2000 - Thời kỳ diễn biến kinh tế tiền tệ giới phức tạp, kinh tế giới Việt Nam phục hồi sau khủng hoảng tài tiền tệ khu vực lại phải đối mặt với lạm phát cao Bảng 2.1: Tăng trƣởng lạm phát Việt Nam Năm Đơn vị: %/năm 2004 2005 2006 2000 2001 2002 2003 Tăng trưởng GDP 6,8 6,8 7,0 7,3 7,6 8,4 8,17 Lạm phát -1,7 0,8 1,5 3,0 9,5 8,4 6,6 Nguồn: Tổng Cục Thống kê 2007 * Mục tiêu CSTT thời kỳ Về bản, mục tiêu cuối CSTT giai đoạn đảm bảo mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên mục tiêu hoạt động giai đoạn từ 2000 – 2003 nới lỏng thận trọng, từ năm 2004 – chuyển sang thắt chặt thận trọng * Các công cụ CSTT thời kỳ 2000 - - Giai đoạn này, công cụ lãi suất có chuyển đổi quan trọng từ chế lãi suất trần NHTM chuyển sang tự hóa lãi suất Đối với lãi suất ngoại tệ từ 6/2001 lãi suất VND từ tháng 6/2002, NHNN chuyển sang điều hành lãi suất công cụ CSTT gián tiếp thông qua hệ thống lãi suất đạo NHNN lãi suất thị trường mở, lãi suất tái chiết khấu/chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn,… Ngoài ra, để tránh cạnh tranh, NHTM thỏa thuận với mức lãi suất tối đa số kỳ hạn thông qua Hiệp hội ngân hàng vii Bảng 2.3 Lãi suất thỏa thuận thông qua Hiệp hội Ngân hàng (áp dụng từ 15/4/2007) Đơn vị: %/tháng Loại tiền gửi NHTM Nhà nƣớc NHTM Cổ phần Kỳ hạn tháng 0,60 0,62 Kỳ hạn tháng 0,63 0,65 Kỳ hạn tháng 0,65 0,67 Kỳ hạn 12 tháng 0,69 0,71 Không kỳ hạn dân cư 0,25 Không kỳ hạn tổ chức 0,20 Kỳ phiếu ngắn hạn Tối đa 0,04%/tháng so với mức lãi suất kỳ hạn Tiền gửi ngoại tệ Không vượt mức lãi suất Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Nguồn: Hiệp hội ngân hàng Việt Nam - Công cụ tỷ giá có điều chỉnh để phù hợp với xu hướng hội nhập đảm bảo mục tiêu ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền, hỗ trợ xuất Cụ thể mở rộng biên độ tỷ giá từ mức +/-0,25% lên mức +/-0,5%, tự hóa giao dịch vãng lai nới lỏng giao dịch vốn - Công cụ DTBB thời kỳ phát huy vai trò điều tiết vốn khả dụng ngân hàng, tạo lợi so sánh đồng nội tệ ngoại tệ NHNN giảm tỷ lệ DTBB hai năm 2000 2001 VND xuống 3%, DTBB ngoại tệ sau lên đến 15% điều chỉnh giảm xuống 12% xuống 5% (tháng 4/2002), tiếp tục giảm 3% (tháng 12/2002) Tuy nhiên lạm phát tăng cao kể từ năm 2004, DTBB điều chỉnh tăng trở lại, VND 5% đến năm 2007, tỷ lệ lần điều chỉnh mức cao 10% DTBB ngoại tệ điều chỉnh trở lại mức 4% viii Bảng 2.5 Mức DTBB kể từ 1/6/2007 Đơn vị: %/số dư tiền gửi Tiền gửi VND Không kỳ hạn Từ 12-24 dƣới 12 tháng tháng Loại TCTD Các NHTM Nhà nước (không bao gồm NHNo & PTNT), NHTMCP đô thị, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh, công ty tài chính, công ty cho thuê tài Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn NHTMCP nông thôn, ngân hàng hợp tác, Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương TCTD có số dư tiền gửi phải tính DTBB 500 triệu đồng, QTĐN sở, Ngân hàng Chính sách xã hội Tiền gửi ngoại tệ Không kỳ hạn Từ 12-24 dƣới 12 tháng tháng 10% 4% 10% 4% 8% 4% 10% 4% 4% 4% 10% 4% % % % % Nguồn: Quyết định 1141/QĐ-NHNN ngày 28 tháng năm 2007 Đối với công cụ tái cấp vốn, thời kỳ giảm phát kéo dài từ 2001 - 2003, lãi suất tái cấp vốn trì mức thấp so với lãi suất thị trường để cung ứng vốn cho NHTM Nhưng sau năm 2004 lạm phát quay trở lại, NHNN điều chỉnh lại lãi suất tái cấp vốn lần năm 2005 Bảng 2.6 Lãi suất tái cấp vốn chiết khấu năm 2005 Thời gian Lãi suất tái cấp vốn Lãi suất tái chiết khấu 15/01/2005 5,5% 3,5% 01/04/2005 6,00% 4,00% Đơn vị: %/năm 01/12/2005 6,5% 4,5% Nguồn: NHNN - Công cụ thị trường mở thức đưa vào hoạt động tháng 7/2000 Về bản, công cụ xác định công cụ điều hành CSTT chủ yếu NHNN nên liên tục hoàn thiện phiên giao dịch tăng lên, số lượng NHTM tham gia ngày đông, hệ thống toán cải tiến, quy trình thủ tục tham gia đơn giản hóa,… ix Bảng 2.7 Khối lƣợng giao dịch nghiệp vụ TTM (12/7/2000 – 31/10/2006) Đơn vị: Tỷ đồng Năm thực Số phiên thực Mua kỳ hạn 2000 2001 2002 2003 2004 2005 17 48 85 107 123 159 873,50 3.253,81 7.245,53 9.844,15 60.985,91 100.679,15 10t/2006 133 26.332,77 Tổng cộng 672 209.214,82 Khối lƣợng trúng thầu theo phƣơng thức giao dịch Mua hẳn Bán kỳ Bán hẳn hạn 480,00 550,00 60,00 50,00 570,00 1.900,00 11.340,00 950,00 700,00 1.100,00 540,00 Tổng cộng 1.903,50 3.933,81 9.145,53 21.184,15 61.935,91 102.479,15 200,00 77.102,00 103.634,77 950,00 93.512,00 304.216,82 Nguồn: NHNN - Nghiệp vụ Swap, nghiệp vụ thị trường mở đưa vào sử dụng tháng 7/2001 nhằm thực việc bơm tiền VND tạm thời kinh tế, hỗ trợ việc thiếu vốn tiền đồng cho NHTM lúc thực khan 2.3 Những thành công hạn chế công cụ CSTT Về công cụ điều hành CSTT hình thành cách đầy đủ bước đầu phát huy vai trò việc điều hành CSTT quốc gia Các công cụ điều hành CSTT trực tiếp thời gian ban đầu dần thay công cụ gián tiếp phù hợp với điều kiện mở cửa kinh tế nâng cao khả điều hành NHNN Sự phối hợp công cụ dần nhịp nhàng hướng tới mục tiêu đặt điều hành CSTT Nhưng vậy, công cụ CSTT bộc lộ số hạn chế Cụ thể hai công cụ gián tiếp chủ yếu tái cấp vốn thị trường mở chưa đáp ứng toàn vai trò mà phải có, chẳng hạn công cụ tái cấp vốn chưa tạo lập hành lang x lãi suất ngắn hạn thị trường, công cụ thị trường mở chưa đáp ứng kênh bơm/hút vốn chủ đạo NHNN, lãi suất chủ đạo thay lãi suất trước chưa tạo lập Ngoài ra, yếu tố tạo lập môi trường cho công cụ CSTT phát huy hiệu yếu, thị trường tiền tệ/thị trường vốn chưa phát triển, hệ thống phân tích, dự báo vốn khả dụng, rủi ro,… NHNN yếu Những hạn chế phần tác động khiến mục tiêu điều hành CSTT NHNN cụ thể lãi suất, hay khối lượng tín dụng nhiều không đạt yêu cầu CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHNN VIỆT NAM Nội dung chủ yếu Chương giới thiệu định hướng hoàn thiện hệ thống mục tiêu, hệ thống công cụ CSTT Đồng thời tập trung kiến nghị giải pháp cụ thể để hoàn thiện thân công cụ công cụ điều hành CSTT gián tiếp, giải pháp khác nhằm tạo môi trường thuận lợi để công cụ điều hành CSTT phát huy hiệu tối đa 3.1 Định hƣớng hoàn thiện công cụ điều hành CSTT NHNN Với việc trở thành thành viên thứ 150 WTO, phát triển động kinh tế thời gian qua, Việt Nam đánh giá tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng cao năm tới Trong phát triển chung đó, hệ thống tài bao gồm thị trường tiền tệ, thị trường vốn, định chế tài ngân hàng tiếp tục hoàn thiện Mặc dù vậy, với phát triển thách thức hội nhập tác động lớn kinh tế giới, diễn biến tiền tệ quốc tế phức tạp ảnh hưởng định tới Việt Nam Đặc biệt vấn đề lạm phát mối quan ngại có tính chất toàn cầu, không riêng Việt Nam Với điều kiện kinh tế vĩ mô trên, mục tiêu CSTT tới năm 2010 xác định gồm ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát, đảm bảo an toàn hệ xi thống tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế, mục tiêu hàng đầu ổn định giá trị đồng tiền Từ năm 2010 tới 2020, mục tiêu điều hành CSTT xác định rõ ổn định giá việc điều hành CSTT cần thực theo khuôn khổ CSTT lạm phát mục tiêu Về mặt cụ thể với mục tiêu trung gian, mục tiêu hoạt động từ tới năm 2010 cần định hướng vào điều hành khối lượng tiền tệ, tạo dựng điều kiện cần thiết để thực điều hành CSTT theo mô hình điều tiết giá (lãi suất thị trường) để phục vụ điều hành giai đoạn sau Theo định hướng sử dụng công cụ điều hành CSTT đặt từ trước, giai đoạn từ tới 2010 giai đoạn sau việc điều hành hướng mạnh vào sử dụng công cụ gián tiếp, chuyển số công cụ thời lãi suất thị trường tỷ giá thành mục tiêu điều hành, đồng thời tăng cường phối hợp công cụ để thực mục tiêu cuối 3.2 Các giải pháp hoàn thiện công cụ CSTT NHNN Việt Nam - Đối với công cụ lãi suất, thực tế NHNN điều hành thông qua hệ thống lãi suất chủ đạo lãi suất tái cấp vốn, chiết khấu/tái chiết khấu, thị trường mở,… Tuy nhiên, để nâng cao hiệu điều hành việc chọn xây dựng loại lãi suất chủ đạo cần thiết thay hệ thống lãi suất Trong điều hành loại lãi suất chủ đạo NHNN cần phải thống nhất, biến động hành lang lãi suất công cụ tái cấp vốn (lãi suất trần) lãi suất chiết khấu (lãi suất sàn) - Công cụ thị trường mở cần trọng sử dụng hoàn thiện để trở thành công cụ chủ yếu điều tiết tiền tệ Việc điều hành với điều kiện nên hướng vào điều tiết vốn khả dụng thay chế đa mục tiêu có lúc hướng vào vốn khả dụng, có lúc hướng vào lãi suất thị trường Nghiệp vụ thị trường mở xii cần xác định rõ công cụ có chức điếu tiết vốn khả dụng TCTD sở tính toán mức độ dư thừa thiếu hụt vốn khả dụng Ngoài ra, công cụ việc tăng thêm hàng hóa, tăng thêm thành viên tham gia việc chuẩn hóa loại giấy tờ có giá tham gia giao dịch cần thiết để tăng khả điều hành NHNN Do hướng tới việc điều hành theo khối lượng việc xác định lãi suất NHNN quan trọng, phải đảm bảo yêu cầu đề cập phần công cụ lãi suất - Trong công cụ thị trường mở chưa thật hoàn thiện công cụ DTBB đóng vai trò quan trọng bên cạnh thị trường mở điều hành khối lượng tiền tệ NHNN Việc sử dụng thời gian tới cần tiếp tục cách linh hoạt theo tín hiệu thị trường, nhiên việc điều chỉnh tỷ lệ DTBB cần có tính dự báo trước để tránh gây sốc cho thị trường Ngoài ra, lâu dài cần cân nhắc xóa bỏ khác việc ngân hàng thương mại áp dụng tỷ lệ DTBB - Công cụ tái cấp vốn thời gian tới cần định hướng tảng hệ thống lãi suất chủ đạo NHNN, tạo sở để thực điều hành tiền tệ theo mô hình điều tiết giá điều kiện khác chín muồi Trước hết công cụ cần xác định rõ mục tiêu điều hành cung ứng phương tiện toán ngắn hạn, qua tạo hành lang giao động cho lãi suất ngắn hạn thị trường tiền tệ Việc áp dụng chế lãi suất cần hợp lý dần hạn chế tình trạng tận dụng kênh tái cấp vốn kênh huy động vốn giá rẻ từ NHNN 3.3 Nhóm giải pháp khác Ngoài việc cải tiến hoạt động công cụ CSTT giải pháp mang tính tạo lập môi trường thuận lợi cho công cụ phát huy hiệu có vai trò lớn thực mục tiêu CSTT nâng cao lực điều hành công cụ Cụ thể là: xiii - Đổi công tác phân tích dự báo: Việc phân tích dự báo đơn giản, thiếu phân tích định lượng nên khó xác định mục tiêu CSTT đưa giải pháp điều hành hiệu Do vậy, việc dự báo mô hình kinh tế lượng điều cần phải thực Tuy nhiên để làm điều phải có phần mềm dự báo với sở liệu tốt; phải có cán có kiến thức kinh tế vĩ mô; mô hình dự báo tiền tệ đòi hỏi phải phù hợp với tình hình thực tế, nên cần có cán có kinh nghiệm phân tích nhân tố tác động - Cần hoàn thiện hệ thống thông tin nội ngành theo hướng đổi công nghệ thông tin báo cáo NHTM, mở rộng mẫu thống kê, thực thêm phương pháp thống kê khảo sát đổi cấu tổ chức hoạt động thống kê NHNN, nên thành lập Vụ Thống kê, bổ sung thêm lực lượng cán làm thống kê - NHNN cần phải tăng cường phối hợp với ngành khác: Nguồn vốn kinh tế đến từ nhiều hoạt động kinh tế khác nhau, hệ thống liệu thống bao trùm cho toàn kinh tế cần phải cung cấp xác kịp thời cho NHNN Để làm điều này, cần phát huy vai trò Tổng cục thống kê quan nắm giữ nguồn số liệu chuẩn quốc gia mặt kinh tế xã hội Các ngành khác Bộ Tài chính, Bộ Thương mại, Bộ kế hoạch đầu tư,… cần có chế phối hợp để cung cấp tiếp nhận thông tin chuẩn xác - Phát triển thị trường tiền tệ thị trường vốn: Đây hai thị trường có tính chất “môi trường” để công cụ CSTT hoạt động Do vậy, hàng loạt vấn đề hai thị trường cần phải giải nhanh chóng từ hoàn thiện khung pháp lý; phát triển thị trường sơ cấp thứ cấp phát hành trái phiếu, cổ phiếu; đại hóa hệ thống công nghệ thông tin; tạo lập đường cong chuẩn cho thị trường trái phiếu thị trường tiền tệ,… - Các định chế tài tham gia thị trường cần phải nâng cao chất lượng hiệu hoạt động Việc định chế tài hoạt động mạnh mẽ thị xiv trường mở, sử dụng công cụ tái cấp vốn tác nhân để công cụ hoàn thiện hiệu điều hành NHNN nâng cao Để làm điều cần hoàn thiện sở pháp lý để đa dạng hoá loại hình định chế tài đa dạng hoá công cụ tài giao dịch thị trường, có chiến lược đào đạo nâng cao lực định chế tài (bao gồm NHTW) việc xác định, theo dõi quản lý có hiệu rủi ro kinh doanh, nâng cao hệ thống toán định chế tài NHTW, - Nâng cao tính độc lập NHTW: Hiện NHNN Việt Nam có mức độ độc lập thấp “mức độ độc lập bị hạn chế chí không có” Với thực tế nay, NHNN quan Chính phủ, Thống đốc NHNN Thành viên Chính phủ chức nhiệm vụ bộ, ngành mức độ độc lập thực thi CSTT nên mức “tự chủ việc lựa chọn công cụ điều hành” Cho phép NHNN có đủ thẩm quyền để định cung tiền, lựa chọn công cụ CSTT cách tốt cho đạt tiêu chí CSTT, chế tỷ giá lạm phát Chính phủ Quốc hội giao sở ý kiến đệ trình NHNN PHẦN KẾT LUẬN Luận văn với đề tài “Hoàn thiện công cụ điều hành CSTT NHNN Việt Nam nay” tập trung nghiên cứu vấn đề lý luận thực tiễn việc sử dụng công cụ CSTT Việt Nam thời gian qua để sở kiến nghị giải pháp nhằm hoàn thiện công cụ CSTT phù hợp với yêu cầu đổi mới, phát triển kinh tế đất nước giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế Luận văn hệ thống hóa số vấn đề lý luận CSTT, mục tiêu điều hành CSTT, công cụ CSTT sử dụng điều hành NHTW nước giới Đồng thời, tập trung phân tích, đánh giá thực trạng sử dụng xv công cụ CSTT Việt Nam giai đoạn 2000 – nhằm đánh giá mặt được, tồn giai đoạn hướng khắc phục giải đoạn sau Với định hướng phát triển ngành ngân hàng tới 2010 tầm nhìn tới năm 2020, luận văn đề xuất giải pháp chủ yếu nhằm hoàn thiện hệ thống mục tiêu CSTT, cộng cụ CSTT gián tiếp, chế phối hợp, đảm bảo tính hiệu lực đồng công cụ CSTT quản lý Tuy nhiên, thời gian định, luận văn tập trung vào vấn đề việc sử dụng công cụ CSTT tổng thể khuôn khổ điều hành CSTT NHTW Do vậy, cần có số công trình khác nghiên cứu bổ sung vấn đề liên quan đến toàn nội dung CSTT