Tổng quan thị trường chứng khoán việt nam

Thị trường Chứng khoán Việt Nam đời từ nào? - Sau nhiều năm chuẩn bị chờ đợi , ngày 11-7-1998 Chính phủ ký Nghị định số 48/CP ban hành chứng khốn TTCK thức khai sinh cho Thị trường chứng khoán Việt Nam đời - Cùng ngày, Chính phủ ký định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt TP.HCM Hà Nội Việc chuẩn bị cho TTCKVN thực Uỷ Ban Chứng khoán Việt Nam đời Nghị định 75/CP ngày 28-11-1996 - Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11-7-1998 thức vào hoạt động thực phiên giao dịch vào ngày 28-7-2000 - Trung tâm Giao dịch chứng khốn (TTGDCK) Hà Nội thức chào đời vào ngày 8/3/2005 Khác với TTGDCK TP.HCM (vốn nơi niêm yết giao dịch chứng khốn cơng ty lớn), TTGDCK Hà Nội “sân chơi” cho DN nhỏ vừa (với vốn điều lệ từ đến 30 tỷ đồng) 1, Chỉ số VN – Index: - VN - Index ký hiệu số chứng khoán Việt Nam VN - Index xây dựng vào giá trị thị trường tất cổ phiếu niêm yết Với hệ thống số này, nhà đầu tư đánh giá phân tích thị trường cách tổng quát - Chỉ số VN -Index so sánh giá trị thị trường hành với giá trị thị trường sở vào ngày gốc 28-7-2000, thị trường chứng khốn thức vào hoạt động - Giá trị thị trường sở cơng thức tính số điều chỉnh trường hợp niêm yết mới, huỷ niêm yết trường hợp có thay đổi vốn niêm yết Cơng thức tính số VN - Index: Chỉ số VN -Index = (Giá trị thị trường hành / Giá trị thị trường sở) x 100 Trong đó: Pit: Giá thị trường hành cổ phiếu i Qit: Số lượng niêm yết hành cổ phiếu i Pi0: Giá thị trường vào ngày gốc cổ phiếu i Qi0: Số lượng niêm yết vào ngày gốc cổ phiếu i Chỉ số HNX-Index ( Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội cịn gọi Trung tâm Giao dịch chứng khốn Hà Nội có tên Hastc-index) tính tốn ngày thức mở cửa phiên giao dịch thị trường (ngày 14-7-2005), gọi thời điểm gốc Chỉ số tính tốn mức biến động giá tất cổ phiếu giao dịch Trung tâm GDCK Hà NộiPhương pháp tính số cách so sánh tổng giá trị thị trường với tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết thời điểm gốc Cụ thể: thời điểm gốc, số có giá trị = 100 Cơng thức tính số thị trường: Tổng giá trị thị trường (GTn) HASTC-Index = - x 100 Tổng giá trị thị trường gốc (GTo) Hoặc: å HASTC-Index Pit x Qit = - x 100 å Pio x Qit Trong đó, Pit: Giá thị trường cổ phiếu I vào thời điểm Qit: Số lượng cổ phiếu niêm yết cổ phiếu I vào thời điểm Pio: Giá thị trường cổ phiếu I vào ngày sở (gốc) i : 1,……, n Trong phiên giao dịch, số HNX-Index tính có giao dịch cổ phiếu thực Như vậy, giá thực giao dịch cổ phiếu thay đổi số HNX-Index thay đổi theo Chỉ số HNX-Index phản ánh biến động giá suốt phiên giao dịch tạo nên biểu đồ Hastc-Index trực tuyến Chỉ số HASTC-Index đóng cửa số tính mức giá đóng cửa cổ phiếu I, TTCKVN giai đoạn 2000-2005 Từ 2005, thị trường trạng thái gà gật, loại trừ sốt vào năm 2001(chỉ số VN index cao đạt 571.04 điểm sau tháng đầu năm vòng chưa đầy tháng, từ tháng đến tháng 10, cổ phiếu niêm yết giá tới 70% giá trị, số VN Index sụt từ 571,04 điểm vào ngày 25/4/2001 xuống khoảng 200 điểm vào tháng 10/2001 Trong tháng “hoảng loạn” này, nhiều nhà đầu tư tháo chạy khỏi thị trường với lời nguyền không quay lại số nhà đầu tư khác bình tĩnh bám trụ, âm thầm mua bán tiếp tục kiếm lợi nhuận năm số VN-Index lúc cao có 300 điểm, mức thấp xuống đến130 điểm Lý hàng hoá, doanh nghiệp niêm yết nhỏ, không tiếng, không hấp dẫn nhà đầu tư nước, "room" hết Ngày 8/3/2005 Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội (TTGDCK HN) thức vào hoạt động Giai đoạn tỉnh ngủ dần xuất từ năm 2005 tỷ lệ nắm giữ nhà đầu tư nước nâng từ 30% lên 49% (trừ lĩnh vực ngân hàng) Trong năm đầu tiên, dường thị trường không thực thu hút quan tâm đông đảo công chúng diễn biến tăng giảm thị trường chưa tạo tác động xã hội mở rộng để ảnh hưởng tới vận hành kinh tế tới sống người dân Ta nhận định rõ điều thơng qua bảng số liệu sau: Năm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Số CT NY/ĐKGD 5 20 22 26 32 Mức vốn hoá TTCP (% GDP) 0.28 0.34 0.48 0.39 0.64 1.21 Số lượng CTCK 11 13 14 Số tài khoản KH 2.908 8.774 13.520 15.735 21.616 31.316 Theo thống kê Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến hết năm 2005, tổng giá trị thị trường chứng khoán việt Nam đạt gần 40.000 tỷ đồng, chiếm 0,69% tổng thu nhập quốc nội (GDP) Thị trường chứng khốn Việt Nam có 4.500 tỷ đồng cổ phiếu, 300 tỷ đồng chứng quỹ đầu tư gần 35.000 tỷ đồng trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương, thu hút 28.300 tài khoản giao dịch Trong năm 2005, tốc độ tăng trưởng thị trường chứng khốn gấp đơi so với năm 2004, huy động 44,600 tỷ đồng, giá trị cổ phiếu so với GDP nước đạt gần 1% Bài tham khảo: biến động thị trường chứng khoán 2002 Với việc số VN-Index rớt thảm bại, có lúc tụt xuống cịn 174,6 điểm, thấp lịch sử, năm 2002 coi đại bại giới đầu tư chứng khoán Việt Nam Dưới kiện thị trường theo đánh giá VnExpress Sửa đổi Nghị định 48/CP Theo kiến nghị cơng ty chứng khốn đơng đảo giới đầu tư ngồi nước, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước hồn tất việc sửa đổi Nghị định 48/CP quản lý thị trường chứng khoán - "xương sống" thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến Chính phủ ban hành quý I/2003 Theo nội dung dự thảo Nghị định sửa đổi, hoạt động giao dịch chứng khoán Việt Nam tự hẳn so với nay: cho phép mua, bán chứng khốn ngồi sàn giao dịch, chấp nhận đặt lệnh "điện tử", tăng nhanh số công ty niêm yết giảm điều kiện niêm yết Theo nhận định nhà chuyên môn, việc sửa đổi Nghị định 48/CP tạo sở pháp lý cho tổ chức, cá nhân ngồi nước đẩy mạnh giao dịch chứng khốn đòn bẩy cho việc ban hành Luật Chứng khoán năm 2005 Tuy nhiên, theo giới đầu tư, Nghị định vào triển khai xác định xác tác dụng thực tế Thêm hàng, thêm phiên, giao dịch nhỏ giọt Cả năm, có xấp xỉ 1.070 tỷ đồng giá trị cổ phiếu trái phiếu khớp lệnh, tăng 4% so với 2001 So với tốc độ tăng GDP 7% phát triển thị trường chứng khốn có xu hướng chậm hẳn lại Kinh nghiệm nước phát triển cho thấy, tăng trưởng giao dịch chứng khoán thường lớn nhiều lần so với tăng trưởng kinh tế Mặc dù chưa đạt mục tiêu đề ra, năm 2002 có thêm 10 loại cổ phiếu 22 loại trái phiếu đưa vào niêm yết, nâng tổng số loại chứng khoán thị trường lên 60 (trong có 20 loại cổ phiếu) Tổng khối lượng cổ phiếu trái phiếu niêm yết 100 triệu 42 triệu đơn vị Năm 2002 ghi nhận số phiên giao dịch tuần tăng từ lên (từ ngày 1/3) Đây xem bước dọn đường cho chuẩn hoá cách thức tổ chức thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai CAN xuống hạng Ngày 8/10, nhà đầu tư CAN bị sốc trước định ngừng giao dịch cổ phiếu Uỷ ban chứng khoán Việt Nam Nguyên nhân vụ việc số nhân viên công ty cổ phần đồ hộp Hạ Long làm hợp đồng khống xuất hàng sang Trung Quốc bỏ túi hàng tỷ đồng Mặc dù giao dịch trở lại sau tuần, CAN từ cổ phiếu có tính khoản cao (chỉ REE, GMD SAV chút đỉnh) trở thành mặt hàng hấp dẫn thể qua giá liên tục rớt, lượng giao dịch nhỏ giọt Còn lâu để CAN lấy lại niềm tin giới đầu tư Cuộc đua giảm phí giao dịch Các cơng ty chứng khốn đua mở chiến dịch thu hút khách hàng giảm phí mơi giới, khoảng 0,3% giá trị giao dịch (mức quy định 0,5%) Nhiều đơn vị lên tiếng phản đối hình thức cạnh tranh cho có dấu hiệu không lành mạnh theo kiểu “cá lớn nuốt cá bé” Cuối năm, Uỷ ban chứng khoán vào định thu phí cơng ty chứng khốn với hy vọng lập lại cơng thị trường mơi giới chứng khốn Tuy nhiên, giải pháp vấp phải phản kháng cơng ty giới đầu tư hai lý do: khơng nên thu phí thị trường gặp khó khăn; thu phí mơi giới đồng nghĩa với việc móc túi nhà đầu tư Nhà đầu tư nước "chạy lũ" Tổng số cổ phiếu nhà đầu tư nước nắm giữ 3,64 triệu đơn vị, chiếm 10% toàn thị trường Tuy nhiên, có khác biệt so với năm 2001 nhà đầu tư nước ngồi bắt đầu có xu hướng bán cổ phiếu sợ thua lỗ trước bối cảnh VN-Index chưa hồi phục trông đợi Năm qua, 2,36% giao dịch toàn thị trường thuộc người nước Các mặt hàng nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu có tính khoản cao tiềm REE, GMD AGF II Giai đoạn 2006 : Sự phát triển đột phá TTCK Việt Nam Những biến động chủ yếu: Mảng sáng: - Mốc thời gian kể từ đầu năm 2006 coi mang tính chất phát triển “đột phá” , tạo cho thị trường chứng khốn Việt Nam diện mạo hồn tồn với hoạt động giao dịch sơi động “sàn”: Sở giao dịch Tp.Hồ Chí Minh, Trung tâm Giao dịch Hà Nội thị trường OTC - Với mức tăng trưởng đạt tới 60% từ đầu đến năm 2006 thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành "điểm" có tốc độ tăng trưởng nhanh thứ giới, sau Dim-ba-buê Và bừng dậy thị trường non trẻ ngày "hút hồn" nhà đầu tư nước - Với đời Luật Chứng khốn, mơi trường đầu tư gián tiếp thơng thống đặc biệt xoá bỏ chồng chéo hệ thống sách, tạo hội lớn để VN thu hút dịng vốn - Thị trường chứng khốn Việt Nam non trẻ có “màn trình diễn” tuyệt vời với khối lượng vốn hoá tăng gấp 15 lần vịng năm Tổng giá trị vốn hóa đạt 13,8 tỉ USD cuối năm 2006 (chiếm 22,7% GDP) giá trị cổ phiếu nhà đầu tư nước nắm giữ đạt khoảng tỉ USD, chiếm 16,4% mức vốn hóa tồn thị trường - Chỉ số Chứng khốn : Năm 2006,Việt Nam có phát triển vượt bậc,: VN-Index cuối năm tăng 2,5 lần so đầu năm( từ 305 điểm vào cuối năm 2005 lên 751 cuối năm 2006) kỷ lục VN-Index xác lập mốc 809,86 điểm Với HASTC-Index nỗ lực chạm mốc 260 điểm Tính chung, so với đầu năm, số VN-Index có mức tăng trưởng tới 146% HASTC-Index tăng tới 170% Đây mức tăng mà thị trường giới phải thừa nhận ấn tượng Xét riêng mức vốn hố cổ phiếu, tồn thị trường chứng khốn thức Việt Nam với 193 cổ phiếu vào phiên cuối năm, lên tới 220 nghìn tỷ đồng, tương đương với 13,8 tỷ USD - - Hàng ngày có khoảng 80-100 cơng ty có cổ phiếu giao dịch, cổ phiếu phát hành theo Luật Doanh nghiệp Nhóm cơng ty Blue chips thị trường Blue chip la cổ phiếu công ty có hoạt động kinh doanh thương hiệu mạnh, làm ăn có hiệu quả, chia lơi nhuận ( cổ phiếu hay tiền mẳt ) đặn cho cổ đơng, mức rủi ro thấp.Ngồi phải cổ phiếu có sức ảnh hưởng lớn việc tăng hay giảm thị trường cổ phiếu phải có tính khoản cao Có thể nói cổ phiếu blue chip cổ phiếu cơng ty có mức vốn hóa lớn thị trường Bảng 1: Danh sách cơng ty có vốn hóa thị trường cao STT Mã CK FPT PPC VNM STB PVD ACB SSI Tên công ty FPT Nhiệt điện Phả Lại Vinamilk Sacombank PV Drilling ACB SSI Sàn GD HCM HCM HCM HCM HCM H N H N Phân ngành Vốn điều lệ I 608.102.300.000 3.071.960.060.000 1.590.000.000.000 2.089.412.810.000 680.000.000.000 1.100.046.560.000 500.000.000.000 Nhiệt điện Chế biến Ngân hàng Dầu Tàikhí Tài PE Trailing 80 33 44,2 46.27 149 65,5 42,2 Market cap 35.148.312.940.0 29.183.620.570.0 00 27.984.000.000.0 00 20.894.128.000.0 00 20.060.000.000.0 00 19.525.826.440.0 00 10.550.000.000.0 00 VSH SAM 10 KDC 11 REE 12 BMI 13 GMD 14 ITA 15 BVS 16 SJS 17 MPC 18 TDH 27 NTP 19 BMP 20 DHG 21 CII 22 HRC 23 DMC 24 NKD 25 AGF 26 IMP Thủy điện VSSH SACOM Kinh Đô REE Bảo Minh Gemadept Itaco BVSC Sudico Tôm Minh Phú Thuduc House TifoPlast Nhựa Bình Minh Dược Hậu Giang CII Horuco Domesco Kinh Đô Miền Bắc Agifish Imexpharm Tổ ng HCM HCM HCM HCM H N HCM Thủy điện Bưu viễn thơng Chế biến Đa ngành Tài Giao thông HCM H N HCM H N HCM H N HCM Cơ sở hạ tầng HCM HCM HCM HCM HCM HCM HCM Dượca phẩm Tài Bất động sản Thủy sản Bất động sản Nhự a Nhự Cơ sở hạ tầng Nông nghiệp Dược phẩm Chế biến Thuỷ sản Dược phẩm 1.242.300.000.000 374.394.280.000 299.999.800.000 338.249.940.000 434.000.000.000 347.953.150.000 450.000.000.000 150.000.000.000 200.000.000.000 600.000.000.000 170.000.000.000 144.460.000.000 139.334.000.000 80.000.000.000 300.000.000.000 96.000.000.000 107.000.000.000 83.999.970.000 78.875.780.000 84.000.000.000 33,4 43.5 43,9 22.5 74 48,1 38,7 35,1 45,6 n/a 39,8 27 26,8 35,8 44,1 21 28,3 28,9 19 43,1 9.876.285.000.0 00 9.060.341.576.0 00 6.719.995.520.0 00 6.460.573.854.0 00 6.293.000.000.0 00 6.263.156.700.0 00 6.075.000.000.0 00 4.740.000.000.0 00 4.560.000.000.0 00 3.600.000.000.0 00 3.400.000.000.0 00 3.221.458.000.0 00 3.148.948.400.0 00 2.200.000.000.0 00 2.130.000.000.0 00 1.920.000.000.0 00 1.530.100.000.0 00 1.528.799.454.0 00 1.127.923.654.0 00 1.024.800.000.0 00 248.226.270.108.0 00 - Số công ty niêm yết tăng gần lần, từ 41 công ty năm 2005 lên tới 193 công ty, số tài khoản giao dịch đạt 10 vạn gấp lần năm 2005 30 lần so với năm trước Đặc biệt, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường ngày đơng, tính đến cuối tháng 122006, có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khoán mở, gần 2.000 tài khoản nhà đầu tư nước - Thị trường OTC tăng trưởng mạnh mẽ thị trường có khoảng 2000 cổ phiếu công ty cổ phần giao dịch bao gồm DN nhà nước cổ phần hóa công ty, NH cổ phần tư nhân Hàng loạt NH tăng vốn điều lệ, mở rộng quy mô mở rộng hoạt động giá cổ phiếu NH tăng năm 2006 Mảng tối : - Trong khoảng từ đến cuối năm 2006, tình trạng đầu tư vào cổ phiếu nước ta mang tâm lý “đám đơng”, người có kiến thức hiểu biết, người mua, bán theo phong trào, qua đẩy TTCK vào tình trạng “nóng”, tượng “bong bóng” có thật - Nguồn tiền khổng lồ từ bán đất, từ tiết kiệm, từ kiều hối, từ vay mượn, cầm cố tài sản ùn ùn chảy vào TTCK giấc mơ làm giàu đáng Nguồn tiền tạo nên sốt thực sàn giao dịch, giá CP liên tục đẩy lên mức trần - Rất nhiều nhà đầu tư cá nhân vào thị trường vài tháng gần chủ yếu bị hấp dẫn tăng trưởng thị trường thu nhập lớn có từ đầu tư chứng khốn Họ tham gia chưa có nhiều hiểu biết cho rằng, TTCK giống thị trường khác, thấy lên mua Rất nhiều nhà đầu tư có tay vài trăm triệu, khơng biết CP sẵn sàng mua, chí khơng biết Cty làm gì, đâu mà tính ngày tăng giá, lãi Quy mô niêm yết cổ phiếu đến hết 31/12/2006 Số loại cổ phiếu Tổng khối lượng niêm yết Tổng mệnh giá niêm yết Vốn hoá thị trường (VND) (USD) (VND) (USD) 193 12.667.321.104 cổ phiếu 126.673,2 tỷ 7.917 triệu 221.156 tỷ 13.822,2 triệu Tỷ trọng ~ 13% GDP ~ 22,7% GDP (Nguồn: TTGDCK Tp HCM TTGDCK Hà Nội) 2,XU HƯỚNG + Các công ty đua niêm yết cổ phiếu sàn chứng khoán : HOSE HNX nhằm tận dụng lợi trước mức ưu đãi bị bãi bỏ sau 31/12/2006 Trong vài tuần, 40 công ty- phần lớn có cổ phiếu giao dịch thị trường tự do- tìm cách tham gia sàn chứng khốn Ngân hàng thương mại châu Á, ngân hàng tư nhân lớn Việt Nam, vừa nhận giấy phép niêm yết cuối tuần trước John Shrimpton, Giám đốc công ty vốn Dragon nhận xét: "Đây tượng chưa thấy thị trường vốn Việt Nam, công ty đua lên sàn giao dịch" Còn theo Jonathan Waugh, Giám đốc PXP Việt Nam Asset Mangement, việc bãi bỏ thuế phần kế hoạch phủ nhằm chuẩn bị cho tiến trình tư nhân hóa phần cổ phần hóa cơng ty nhà nước lớn, kể công ty bảo hiểm Bảo Việt, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Vietcombank Ông Waugh nhận định: "Bãi bỏ ưu đãi thuế dấu hiệu chứng tỏ số công ty nhà nước lớn cổ phần hóa tham gia sàn giao dịch chứng khoán 12 tháng tới" Trong thời gian qua thị trường vốn Việt Nam có thay đổi đáng ngạc nhiên Theo nhận định cơng ty Merrill Lynch, mức vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam tăng gấp đơi, lên tỷ USD năm 2006, dự kiến tăng lên tỷ USD năm 2007 Là thành viên WTO, Việt Nam có cịn nhiều cơng ty tham gia thị trường chứng khốn, cần chuẩn bị tốt để phát huy tính hiệu thị trường + Đi ngược lại tác động tích cực từ thuận lợi mang tính vĩ mơ, nguồn tiền khổng lồ dân cư ẩn số xu hướng đầu tư mang tính phong trào, bị theo sốt làm giàu dấu hiệu bất ổn Đầu tư CK khơng phải trị chơi mà người tham gia không cần nghiên cứu, không cần suy nghĩ Nhiều người vài tuần lãi hàng trăm triệu đồng, thị trường, quy luật rõ ràng tiền chảy từ túi người sang túi người khác Bên cạnh thành công, thiết nghĩ cần phải cẩn trọng, chí có chút thua lỗ để ngồi lại suy ngẫm 3,Sự kiện thúc đẩy TTCK VN Một loạt kiện quan trọng đưa Việt Nam (VN) vào nhóm quốc gia giới ý nhất: + Trở thành thành viên thức Tổ chức Thương mại giới WTO +Tổ chức thành công rực rỡ Hội nghị APEC → VN tạo sức hút ghê gớm định chế đầu tư tài quốc tế Bên cạnh đó, thị trường ln có tốc độ tăng trưởng cao vơ vàn hội làm ăn, thời gian dài, nhiều lý VN không giới đối xử cơng khiến dịng vốn đầu tư lẫn lịng tin quốc tế VN không cao Gia nhập sân chơi toàn cầu đồng nghĩa với quan hệ đối tác bình đẳng đáng nói môi trường đầu tư tuân theo chuẩn mực chung + Sự đời Luật Chứng khoán: khiến mơi trường đầu tư gián tiếp thơng thống đặc biệt xoá bỏ chồng chéo hệ thống sách, tạo hội lớn để VN thu hút dòng vốn Trước TTCK điều chỉnh văn luật (cao Nghị định 144) nên chưa đảm bảo bình đẳng với văn luật khác Do đó, có "vênh" nghị định với luật với nghị định khác vướng mắc khó giải quyết, ngun tắc, nghị định khơng vượt luật nghị định tương đương hiệu lực pháp lý + Những đánh giá khả quan báo cáo định kỳ tổ chức tài uy tín bậc giới Merry Lynch, HSBC, Citi Group biểu rõ ràng cải thiện môi trường đầu tư Những đánh giá khách quan công bố toàn giới, tạo tin tưởng tốt cho cộng đồng quốc tế có giá trị gấp nhiều lần hoạt động tuyên truyền Một sóng chuyển vốn vào VN thực diễn Các quỹ đầu tư đua nhảy vào tìm kiếm hội giải ngân TTCK - thị trường có tốc độ tăng trưởng cao giới + Chiến lược tái cấu lại hệ thống doanh nghiệp nhà nước (DNNN) đặc điểm riêng môi trường đầu tư gián tiếp VN Theo kế hoạch đến năm 2010, VN hoàn thành giai đoạn cải cách khu vực vậy, 1.600 DNNN phải xếp lại Hàng loạt DN thuộc đủ ngành nghề cổ phần hoá (CPH), tạo lượng hàng hoá lớn chất lượng cao Thông thường kinh tế chuyển đổi, việc định giá DNNN thường thấp đánh giá quốc tế Đây hội đầu tư ban đầu tốt, tạo sức hút lớn cho nguồn vốn nói chung cộng đồng đầu tư quốc tế "giành chỗ" để chờ đón hội Những tảng vững đem lại cho TTCK sức bật III, TTCK 2007 “Trải qua nhiều thăng trầm, TTCKVN năm 2007 đạt mức tăng trưởng vượt bậc, giá trị vốn hóa thị trường đạt 43,7% GDP - số không nhỏ so với thị trường non trẻ Việt Nam.” Với thành công đạt năm 2006, tương lai tươi sáng vẽ cho TTCKVN từ thời điểm đầu năm Tuy nhiên, trước tác động đa chiều yếu tố vĩ mô, ảnh hưởng tâm lý… cung cầu TTCKVN năm 2007 có thay đổi mang tính Biến động TTCK năm 2007 trở nên khó lường khơng cịn với kịch năm 2006 Tuy nhiên, xét cách toàn diện, TTCKVN năm 2007 đánh giá thành công, với trưởng thành tất chủ thể tham gia thị trường tăng lên giá trị vốn hóa thị trường tạo đà cho phát triển thị trường năm 2008 năm tiếp theo, đưa TTCK dần trở thành kênh đầu tư phổ biến Với vai trò kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, TTCK thực đóng vai trò quan trọng kinh tế VN Mặc dù chưa thực trở thành “phong vũ biểu” phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác nhất, Biến động giá xăng giới Từ cuối tháng 7/2008, với thông tin lạm phát tháng tang 1.13% so với tháng 6, chứng tỏ sách kiêm chế nhà nước có tác dụng,đồng thời cú sốc tăng giá xăng bất ngờ chấm dứt, nhà đầu tư bắt đầu quay lại với thị trường.TTCK việt nam có phiên tang điểm khởi sắc suốt tháng Lạm phát năm 2008 ( nguồn tổng cục thống kê) Ngày 18/8,UBCKNN nâng biên độ giao dịch sàn HOSE từ +-3% lên +-5% HASTC từ +-4% lên +-7% D.Giai đoạn từ đầu tháng đến cuối tháng 12/2008: Bước sang đầu tháng thị trường lại tiếp tục chu kỳ giảm giá dàihạn, đặc biệt chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng tài Mỹ lên đến đỉnh điểm HASTC lần giảm mốc 100 điểm sau năm thành lập, đạt 97.6vào ngày 27/11, cịnVN-Index gần chạm mốc 300 điểm đạt 303.54 vào hơm Biểu đồ: số VN-Index năm 2008 Biến động: Hàng loạt tập đoàn lớn Mỹ đứng trước nguy phá sản buộc phải tuyên bố phá sản trước bão khủng hoàng tài chính: Bear Stearns, Fannie Mae Freddie Mac ( ngân hàng chuyên cho vay chấp bất động sản) , AIG ,Lehman Brothers Hai ngân hàng đầu tư sống sót bão tài làGoldman Sachs Morgan Stanley xin chuyển đổi mơ hìnhthành tập đồn ngân hàng đa năng, thay ngân hàng đầu tư  Hàng loạt tin tức xấu vòng tuần ngân hàng lớn nước Mỹ làm chao đảo thị trường tài tồn cầu Thị trường chứng khoán giới từ Mỹ, Châu Âu, Nhật tới nước Châu Á tụt dốc không phanh, TTCK Việt Nam không ngoại lệ Nhằm ngăn chặn đà xuống TTCK nói riêng kinh tế giới nói chung, Chính phủ giới chung tay can thiệp vào thị trường.Song hành với sách mạnh tay nước phát triển nhằm cứu kinh tế, phủ việt nam có sách nhằm ngăn đà suy thoái kinh tế: NHNN liên tục lần cắt giảm lãi suất cơbản từ 14%/năm 8.5% vào chiều ngày 22/12/2008, dự kiếnlãi suất tiếp tục giảm cịn 7%/năm Ngồi ra, Chính phủ cịn tung gói kích cầu trị giá tỷ USD vào tháng 12 nhằm giữ vững tốc độ tăng trưởng cho năm 2009 sau xuất yếu tố cho thấy có nguy suy giảm kinh tế, liền sau khoảng tuần gói kích cầu tăng lên tỷ USD (102,000 tỷ đồng, tương đương 6.8% GDP năm 2008) Các sách có độ trễ nó, vậy, phần lấy lại niềm tin nhà đầu tư, nhìn chung, giai đoạn thị trường có xu hướng ngang, nhiều mã chứng khốn niêm yết có giá thị trường thấp giá sổ sách đáng kể tới ngưỡng mà nhiều nhà đầu tư cho “không thể rớt thêm nữa”, nên người nắm giữ cổ phiếu hạn chế bán Trong người có tiền tay lại thận trọng mua vào, chờ tín hiệu hồi phục rõ rang từ kinh tế giới nước VI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VN 2010 _ Qui mô thị trường năm 2010 ghi nhận số lượng công ty niêm yết tăng 40% lên gần 650 công ty Tuy nhiên, vốn hóa thị trường lại có mức tăng không tương xứng sụt giảm số, đặc biệt sàn HASTC Số lượng cổ phiếu nước sở hữu tăng 45%, tương đương với % tăng số cổ phiếu niêm yết mới, đưa tỷ lệ sở hữu khối ngoại thị trường lên 17,5% Ngành Tài chiếm tỷ trọng lớn nửa vốn hóa so với tồn thị trường Nữa đầu năm 2010, thị trường chứng khoán biến động biên độ hẹp 480 - 550 điểm với khoản mức trung bình Nguyên nhân thị trường ngang suốt tháng đầu năm nhận định tâm lý thận trọng giới đầu tư khan dòng tiền Trong giai đoạn này, Chính phủ áp dụng biện pháp nhằm hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất hạn chế cấp vốn cho kênh chứng khoán, bất động sản Đồng thời, lượng cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu thưởng tăng lên nhanh chóng làm cho dịng tiền thị trường trở nên khan Các xu vận động năm 2010 Giai đoạn 1: Giảm nhẹ, ngang xen kẽ đợt tăng nhẹ Giai đoạn kéo dài từ tháng đến đầu tháng Thị trường chứng khoán mở cửa năm 2010, thị trường chứng khoán biến động biên độ hẹp 480 - 550 điểm với khoản mức trung bình Ban đầu liên tiếp phiên giảm điểm ảnh hưởng thơng tin khơng thức từ việc tăng lãi suất Dragon Capital thoái vốn, VNIndex rơi mạnh từ 530 xuống 478 điểm Tâm lý thận trọng giới đầu tư khan dịng tiền Trong giai đoạn này, Chính phủ áp dụng biện pháp nhằm hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất hạn chế cấp vốn cho kênh chứng khoán, bất động sản Đồng thời, lượng cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu thưởng tăng lên nhanh chóng làm cho dịng tiền thị trường trở nên khan Tiếp ,VN-Index tăng quay lại test ngưỡng 530 hỗ trợ thông tin lãi suất giữ mức 8% việc phát hành thành công1 tỷ USD trái phiếu phủ thị trường Mỹ Việc ANZ thối vốn STB nhân tố khiến VN-Index bắt đầu giai đoạn giảm nhẹ Kỳ vọng kết kinh quý doanh nghiệp khiến VN-Index tăng nhẹ trở lại vào cuối tháng tư Giai đoạn 2: Giảm, ngang giảm mạnh Giai đoạn kéo dài từ đầu tháng đến cuối tháng Lập xong đỉnh 550 vào đầu tháng 5, VN-Index đột ngột quay đầu giảm điểm ảnh hưởng từ khủng khoảng nợ châu Âu lan rộng mà khơi ngòi Hy Lạp Tiếp đó, tin đồn thơng tư 13 đời kiến cho VN-Index tiếp tục rơi Chỉ vòng 10 phiên giao dịch, VN-Index từ 550 xuống 480 Sụt giảm mạnh nên vào cuối tháng 5, VN-Index có khoảng hồi phục nhẹ Từ đầu tháng đến cuối tháng 7, VN-Index lình xình ngang ,một phần bị ảnh hưởng lớn số lượng cổ phiếu niêm yêt bổ xung niêm yết Trong giai đoạn có khoảng 3.058.308.677 cổ phiếu đưa vào giao dịch chiếm khoảng 43% tổng số cổ phiếu niêm yết bổ xung niêm yết năm 2010 Vào cuối tháng 7, VN-Index tiếp tục bị giáng địn mạnh từ thơng tin phủ định tái cấu tập đồn cơng nghiệp tàu thủy Vinashin Với khoản nợ 4,5 tỷ USD , góp phần khơng nhỏ vào việc tiếp tục đẩy VN-Index rơi mạnh vào đầu tháng Việc rơi tự VN-Index, củng cố thêm việc bán giải chấp hầu hết mã chứng khốn dùng địn bẩy tài Cuối tháng 8, VN-Index tạo đáy vùng 420-424 `Giai đoạn 3: Tăng nhẹ ngang giảm nhẹ : Giai đoạn kéo dài từ cuối tháng đến tháng 11 Sau thời gian giảm mạnh với lực bán giải chấp cao, hầu hết mã cổ phiếu rơi ngưỡng hấp dẫn , kết hợp với hỗ trợ từ thơng tin rị rỉ thông tư 13 điều chỉnh lãi suất giữ nguyên kiến cho thị trường bật mạnh, với hầu hết mã tăng trần VN-Index tăng liền gần 50 điểm vòng phiên liên tiếp Sau q trình tăng mạnh ngắn ngủi, VN-Index có khoảng ngang dài khơng có tin tức vĩ mơ đột biến hỗ trợ Đồng thời ,với lực cung cổ phiếu mạnh thời điểm từ đầu tháng đến đầu tháng 11 (chỉ vịng tháng có khoảng 1.830.529.826 cổ phiếu, chiếm khoảng 25% tổng số lượng cổ phiếu niêm yết niêm yết bổ xung năm 2010) yếu tố ngăn cản tăng giá VN-Index Giữa tháng 11, VN-Index giảm nhẹ dòng tiền khỏi thị trường, để tìm kiếm lợi nhuận kênh đầu tư khác vàng, USD Đây thời điểm vàng USD tăng mạnh Giai đoạn : Tăng trưởng: Bắt đầu cuối tháng 11 đến gần cuối năm Sau thời gian dài ngang giảm vào cuối tháng 11, mà tất các tin tức vĩ mô ảnh hưởng xấu đến thị trường đạt đến đỉnh điểm, lãi suất tăng từ 8% lên 9%, vàng USD có giai đoạn tăng nóng Dịng tiền bắt đầu chảy vào chứng khoán nhận thấy kênh đem lại lợi nhuận cao Khởi đầu cho đợt tăng trưởng hai cổ phiếu AAA VE9, sau phiên trần liên tiếp áp lực chốt lời không làm lung lay bên mua, khiến cho niềm tin nhà đầu tư tăng dần, tiếp loạt cổ phiếu khác có trình giảm sâu, giảm mạnh nhiều so với tốc độ giảm VN-Index đồng loạt tăng trần kích thích lịng tham nhà đầu tư khiến cho dịng tiền vào mạnh Các cổ phiếu chứng khốn, tài chính, bất động sản điểm sáng kéo thị trường tăng mạnh từ 421 đến 495 vào thời điểm gần cuối năm Tại thời điểm khoản thị trường tăng mạnh, bình quân khoảng 100 triệu cp chuyển nhượng phiên cho hai sàn Đây coi thành cơng chứng khoán Việt Nam đa phần thị trường lớn giới điểm thời gian VII, TTCK VN năm 2011 Diễn biến số Vnindex 2011 13/1  21/1 Lực cầu tăng đột biến nguyên nhân sau: + Một sau kết giao dịch phiên hôm trước tăng nhẹ, nhà đầu tư nước lấy lại tự tin định giải ngân vào thị trường mua cổ phiếu có giá hấp dẫn + Khai mạc Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ XI Đảng Cộng sản Việt Nam Đây kiện quan trọng, giới đầu tư nước mong chờ, đặc biệt sách kinh tế đưa thời gian tới 15/2  2/3: Quan ngại vấn đề vĩ mơ định hướng sách thắt chặt Chính phủ đè nặng thị trường ảnh hưởng tăng giá xăng tăng giá điện, 2/3  11/3: việc TTCK sôi động phiên hôm hệ tất yếu khơng phải sức kéo CP lớn hay “độ trơ tâm lý”… Chính phủ thể tâm mạnh mẽ việc chống lạm phát, chống đầu (vàng – USD…), ổn định kinh tế vĩ mô Các công cụ biện pháp “đủ mạnh” có tác dụng rõ tổ chức quốc tế đánh giá “khả thi”! Giá cổ phiếu q rẻ, bình qn P/E < 9, chưa có đâu rẻ đến Với tình hình vĩ mơ có xu hướng ổn định… đích ngắm Tracker! Thị trường nhà đất đóng băng từ năm chưa có lối (có thể cịn tệ hơn) Thị trường vàng mà đầu tư tự sát, USD ngừng giao dịch! Lãi suất tiết kiệm không hấp dẫn không bù lạm phát trước mắt 11 .18/3: cầu bốc ảnh hưởn song thần, ảnh hưởng hạt nhân 18/3  đầu tháng 5: buồn tẻ tâm lý thận trọng nhà đầu tư Đầu tháng  25/5: Vnindex sụt giảm mạnh Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Chứng khốn Hà Thành (HASC), ơng Trương Duy Sơn, cho bỏ trốn để “chạy” nợ 100 tỷ đồng 25/5  2/6: số vnindex tăng tác động tích cực yếu tố kinh tế vĩ mô Giai đoạn tháng 8: sốt giá vàng lên cao làm nhà đầu tư chuyển hướng, tập trung sang kênh đầu tư khác, số vnindex có xu hướng giảm điểm thơng tư 74 việc cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản giao dịch ký quỹ chưa phát huy hiệu Nhận xét: Kinh tế Việt Nam 06 tháng đầu năm 2011 diễn biến theo chiều hướng xấu, bật tình trạng lạm phát gia tăng mạnh, số CPI tính đến tháng 6/2011 tăng 13,29% so với tháng 12/2010 tăng 20,82% so với kỳ năm 2010[1]; tăng trưởng GDP mức trung bình (GDP sáu tháng đầu năm 2011 ước tính tăng 5,57% so với kỳ năm 2010, quý I tăng 5,43%; quý II tăng 5,67%); tình trạng thâm hụt ngân sách thâm hụt thương mại chưa có dấu hiệu cải thiện (bội chi ngân sách Việt Nam mức 5%GDP từ nhiều năm nay; thâm hụt thương mại tính đến 15/5 5.8 tỷ USD, tăng tới 13% so với kỳ năm 2010[2] dự báo vào khoảng 7,5 tỷ USD 06 tháng đầu năm) Diễn biến thể rõ qua diễn biến ảm đạm thị trường chứng khoán Việt Nam 06 tháng đầu năm 2011, số Vnindex có lúc giảm xuống mức 371 điểm ngày 26/5/2011và Hnindex thiết lập mức đáy lịch sử với 69 điểm ngày 25/5/2011 Một số điểm lưu ý giai đoạn sụt giảm thị trường chứng khoán Việt Nam 06 tháng đầu năm 2011: - Chỉ số VNI bị thao túng nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn tiểu biểu BVH, MNS, VIC, DPM, VCB, CTG, VNM, cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư khối ngoại Động thái giúp cho VNI neo khu vực 450 – 480 điểm thời gian dài trước sụt giảm mạnh từ tháng Trong đó, số HNX phản ánh trung thực so với VNI khơng bị bóp méo số cổ phiếu vốn hóa lớn, nhiều cổ phiếu sụt giảm sâu, đa số giá từ 50 – 100% thị giá so với mức đầu năm theo thống kê có tới 2/3 cổ phiếu có thị giá mệnh giá Với việc sụt giảm suốt thời gian số P/E tồn thị trường cịn khoảng 8.5, mức thấp so với thị trường chứng khoán nước giới Thực tế, loại bỏ nhóm 03 cổ phiếu BVH, MSN, VIC thực tế Vnindex mức 300 điểm, gần với mức đáy thiết lập tháng 2/2009 - Hoạt động giải chấp diễn mạnh thị trường giảm sút mạnh khiến cho phận nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao phải lý bớt danh mục đầu tư để trả nợ, CTCK mạnh tay việc giảm hạn mức cho vay nhà đầu tư nhằm đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn giảm thiểu rủi triển vọng thị trường không sáng sủa Thực tế chưa thể xác định xác số lượng nợ xấu cơng ty chứng khốn, số viết cho khoản phải thu CTCK khoảng 11.200 tỷ đồng[3], thực vấn đề khơng CTCK mà cịn ảnh hưởng trực tiếp đến hệ thống ngân hàng đa số CTCK Việt Nam công ty có liên hệ mật thiết với NHTM, theo thống kê Tp Hồ Chí Min tính đến hết tháng 4, nợ xấu tổ chức tín dụng địa bàn thành phố tăng lên 4,2% so với tháng trước 3,9% cơng ty tài chính, cơng ty cho th tài có nợ xấu lên đến 26,3%, ngân hàng quốc doanh 5,6%, NHTMCP mức 2,9%[4]; - NĐT nước gần hết niềm tin vào thị trường, phận tỏ xúc trước cách hành xử người có trách nhiệm khơng có động thái đáng kể giúp hỗ trợ nhà đầu tư nâng cao tính khoản thị trường cho phép toán T+2, miễn thuế thu nhập chứng khoán Tuy Bộ Tài (1/6) ban hành Thông tư 74/2011/TT-BTC hướng dẫn hoạt động giao dịch chứng khốn, nội dung thơng tư có nhiều điểm tích cực cho phép giao dịch ký quỹ (Margin), mua bán phiên, mở nhiều tài khoản qua hợp thức hóa hình thức giao dịch hầu hết CTCK sử dụng, nhiên nội dung NĐT mong đợi toán T+2 chưa đề cập Dù Thông tư đánh giá liều thuốc cần thiết nhằm giải tỏa phần tâm lý NĐT thời gian qua - NĐT nước ngồi liên tục mua rịng nhiên giá trị mua ròng giảm khoảng nửa so với kỳ năm 2010 đạt mức 3,620 tỷ đồng, tập trung vào mã truyền thống VNM, CTG, DPM, VCB, PVD, HAG sàn Hose PVS, VCG, PVX… sàn Hax Tuy nhiên xu hướng gặp thử thách thời gian thị trường chứng khoán Việt Nam xu hướng giảm trung hạn triển vọng kinh tế chưa có nhiều tiến triển Triển vọng thị trường tháng cuối năm 2011 - Trong tháng tới triển vọng tăng trưởng kinh tế giới bấp bênh nguy lạm phát gia tăng tình trạng nợ cơng EU diễn biến phức tạp, Goldman Sachs hạ mức dự báo tăng trưởng kinh tế giới từ mức 4,8% hồi tháng 4/2011 xuống 4,3%; UBS AG hạ mức dự báo từ mức 3,9% hồi tháng 1/2011 xuống cịn 3,6%[5] Bên cạnh đó, nhiều khả Chính phủ tiếp tục thực thi sách tiền tệ - tài thắt chặt nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô đề kiềm chế lạm phát 15%, tăng trưởng GDP khoảng 6%, bội chi ngân sách 5%, nhập siêu khoảng 18% kim ngạch xuất Do đó, xu hướng nới lỏng có lẽ diễn tháng cuối năm 2011 đầu năm 2011 lạm phát thực nằm tầm kiểm soát kinh tế vào ổn định Trong nhiều chuyên gia dự báo lạm phát Việt Nam năm 2011 lên tới 17-18%, HSBC bi quan cho lạm phát Việt Nam vượt 20%[6] chúng tơi cho lạm phát Việt Nam giảm dần từ tháng lạm phát năm 2011 vào khoảng 15 – 16% Một số lý cho nhận định là: (i) Các sách thắt chặt Chính phủ phát huy hiệu mạnh quý III IV sau độ trễ khoảng – tháng; (ii) Giá mặt hàng nước giá lương thực, thực phẩm dầu mỏ, gas giới giảm dần sau tăng mạnh thời gian qua; (iii) Chủ trương hạn chế tăng trưởng phương tiện toán Một số nhân tố cản trở cho phục hồi thị trường NĐT cần lưu ý gồm: (1) Vấn đề giải chấp cơng ty chứng khốn nhằm thu hồi vốn đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn giai đoạn ban đầu thị trường bắt đầu sụt mạnh mạnh từ tháng 5; trình cần thời gian khoản thị trường giai đoạn vừa qua mức thấp; (2) Tín dụng nguồn tiền đổ vào thị trường tiếp tục hạn chế Chính phủ khó nới lỏng sớm năm 2008 (bắt đầu từ quý III, lạm phát giảm mạnh kinh tế giới bắt đầu rơi vào suy thoái) việc giảm tỷ trọng cho vay phi sản suất hệ thống ngân hàng giai đoạn ban đầu chưa giảm nhiều Thống kê tính đến hết tháng 5/2011 cho thấy kể từ thời điểm 3/2011 đến tỷ lệ giảm khoảng – 2%, khoảng 1/3 so với yêu cầu từ NHNN, có tới 14 ngân hàng có tỷ lệ tăng trưởng tín dụng vượt mức 20%, nguyên nhân chủ yếu việc thu hồi từ cho vay bất động sản gặp nhiều khó khăn thị trường ảm đảm, giá khoản sụt giảm mạnh, hầu hết khoản vay có kỳ hạn lớn từ – năm Nhiều ngân hàng đề xuất NHNN nâng tỉ trọng lên 24% vào cuối tháng 6/2011 giảm xuống 22% vào tháng mức 16% vào cuối năm 2011 để Ngân hàng có thêm thời gian thu hồi nợ Điều cho thấy ngân hàng phải đẩy mạnh giảm tín dụng phi sản xuất thời gian tới trước áp lực thời hạn NHNN đặt ra, việc nới lỏng sách tiền tệ tài khóa khó diễn cuối năm 2011; (3) Triển vọng doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt lĩnh vực chứng khoán bất động sản xấu suy giảm thị trường bất động sản xuống thị trường chứng khoán Một số yếu tố thuận lợi cho thị trường: - Hiện theo thống kê tính đến hết tháng 5/2011, tăng trưởng tín dụng đạt 6% tháng lại năm 2011 nhiều khả sách tiền tệ thả lỏng dần tiêu năm 20%; tình hình lạm phát nhiều khả tạo đỉnh tháng 6/2011 giảm dần nửa cuối năm, điều tiền đề cho việc hạ lãi suất NHNN; theo đánh giá WB IMF dự trữ ngoại hối Việt Nam cải thiện đáng kể biện pháp NQ11 phát huy tác dụng tích cực kinh tế Việt Nam, tính đến hết tháng 5/2011 dự trữ ngoại hối Việt Nam đạt xấp xỷ 13 tỷ USD, lần nhiều tháng qua lãi suất huy động trái phiếu giảm từ mức 13,7% xuống cịn 12,7% cho thấy nhìn lạm phát Việt Nam triển vọng kinh tế vĩ mô cải thiện rõ rệt - Một điểm đáng lưu ý Chính phủ chủ trương hạn chế tín dụng phi sản xuất, có chứng khốn, nhiên thực tế tính theo giá trị lượng tiền cho chứng khoán Việt Nam năm 2011 tăng so với 2010, lượng tiền mặt dân qua tích trữ USD, vàng có dấu hiệu chảy vào thị trường sức hấp dẫn từ thị trường vàng, ngoại tệ khơng cịn lãi suất huy động nhiều ngân hàng bắt đầu giảm Điều góp phần tạo luồng máu trẻ trung cho thị trường chứng khoán Việt Nam sau giai đoạn suy giảm thăng trầm gần năm qua Kết luận: Như biết thị trường chứng khốn muốn tăng trưởng bền vững yếu tố vĩ mơ phải ổn định sách tiền tệ - tài khóa thực thi theo hướng nới lỏng, việc tham gia thị trường nên cân nhắc từ cuối quý III, đầu quý IV với mục tiêu đầu tư trung dài hạn, việc mua cổ phiếu nên tập trung vào mã có khoản tốt, doanh nghiệp có tình hình tài lành mạnh tăng trưởng bền vững Đối với nhà đầu tư ưa mạo hiểu cân nhắc đầu tư vào mã ngành chứng khoán, ngành có hệ số be ta cao thường bật mạnh thị trường phục hồi