BÁO CÁO NGHIÊN CỨU VỀ “CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT” CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY

Trong nền kinh tế thị trường, lãi suất là một trong những biến số quan trọng được theo dõi một cách chặt chẽ nhất bởi nó có quan hệ mật thiết đối với lợi ích kinh tế của từng cá nhân, tổ chức trong xã hội. Lãi suất tác động đến quyết định của mỗi cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm để đầu tư. Sự thay đổi lãi suất có thể dẫn tới sự thay đổi quyết định của mỗi doanh nghiệp: vay để mở rộng sản xuất, hoặc đầu tư vào đâu có lợi nhất. Qua đó ảnh hưởng tới sự tăng trưởng và phát triển của nền kinh tế. Trong công cuộc đổi mới, hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới, ý thức được lãi suất là một trong những công cụ quan trọng, cần thiết để điều hành chính sách tiền tệ quốc gia. Chính phủ, NHNN đã có những bước cải cách quan trọng về lãi suất để tiến dần tới tự do hoá hoàn toàn lãi suất ở nước ta – đáp ứng đòi hỏi mang tính tất yếu của nền kinh tế thị trường. Tuy nhiên, hiện nay việc xây dựng và thực thi một chính sách lãi suất tiến tới tự do hoá trên cơ sở vừa đảm bảo được sự kiểm soát của nhà nước đối với thị trường nhằm phù hợp với mục tiêu và diễn biến của các biến kinh tế vĩ mô, với thực trạng thị trường tài chính trong nước đang là một bài toán khó luôn được các nhà hoạch định chính sách quan tâm. Xuất phát từ những lý do trên, nhóm nghiên cứu đã lựa chọn đề tài: “Tìm hiểu về “Chính sách lãi suất” của NHNN VN từ năm 2011 đến nay”. Chương I : Cơ sở lý luận về lãi suất và chính sách lãi suất Chương II : Lý thuyết về NHNN Việt Nam Chương III: Thực trạng về việc áp dụng chính sách lãi suất từ năm 2011 đến nay CHƯƠNG I. Cơ sở lý luận về lãi suất và chính sách lãi suất 1. Khái niệm về lãi suất Tư duy kinh tế hiện đại có nhiều cách định nghĩa về lãi suất, chẳng hạn Maynard Keynes cho rằng lãi suất là sự trả công cho số tiền vay, nó là phần thưởng cho sở thích chi tiêu hay sở thích thanh khoản, David Cox cho rằng lãi suất biểu hiện giá cả khoản tiền mà người cho vay đòi hỏi khi tạm thời trao quyền sử dụng khoản tiền của mình cho người khác, hoặc lãi suất có thể được coi là chi phí cơ hội của việc giữ tiền. Cho dù lãi suất xuất hiện trong quan hệ tín dụng giữa các chủ thể với mục đích đầu tư, kinh doanh, tiêu dùng hoặc trong quan hệ tín dụng giữa NHTW với các NHTM, với tư cách là công cụ điều tiết vĩ mô, thì khái niệm lãi suất được thừa nhận phổ biến là: Lãi suất là giá cả quyền sử dụng vốn vay trong một khoảng thời gian nhất định mà người sử dụng phải trả cho người sở hữu. Về mặt định lượng, lãi suất là tỷ lệ phần trăm của phần tăng thêm này so với phần vốn vay ban đầu. 3. Cơ chế điều hành lãi suất Trong điều hành lãi suất NHTW có thể trực tiếp hoặc gián tiếp tác động lên lãi suất. Cơ chế tác động trực tiếp: NHTW sử dụng lãi suất với vai trò là công cụ trực tiếp của CSTT. NHTW áp đặt một khung lãi suất , chênh lệch lãi suất tiền gửi cho vay hoặc trần – sàn lãi suất và buộc các TCTD phải tuân theo. Đặc trưng của cơ chế kiểm soát lãi suất, áp dụng cho những nước đang trong quá trình phát triển, nền kinh tế không ổn định. Cơ chế tác động gián tiếp: NHTW sử dụng các công cụ gián tiếp của CSTT tác động lên lãi suất thông qua hành vi của ngân hàng. Các công cụ đó là: • Dữ trữ bắt buộc ( theo điều 9 Luật NHNN) : DTBB là số tiền mà các TCTD phải gửi tại NHNN để thực hiện CSTT quốc gia. • Lãi suất tái chiết khấu : Là lãi suất mà NHTW (NHNN) đánh vào các khoản tiền cho các ngân hàng thương mại vay để đáp ứng nhu cầu tiền mặt ngắn hạn hoặc bất thường của các ngân hàng này. • Nghiệp vụ thị trường mở : Là hoạt động NHTW mua vào hoặc bán ra những giấy tờ có giá của chính phủ trên thị trường. Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHTW tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng, từ đó điều tiết lượng cung ứng tiền tệ và tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường. 3. Vai trò của lãi suất  Đối với hộ gia đình Khi lãi suất huy động vốn tăng lên thì trước hết các hộ gia đình xem xét các khoản chi tiêu dùng thường xuyên có thể giảm chi hoặc hoãn một số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm trong tổng thu nhập. Sau từ khoản tiết kiệm này họ sẽ hướng đầu tư vào ngân hàng, các quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào thị trường chứng khoán khi thấy có lợi.  Đối với doanh nghiệp 1. Giới thiệu về NHNN VN NHNN VN thành lập vào ngày 651951 là bước ngoặt lịch sử trong quá trình phát triển hệ thống tiền tệ ngân hàng Việt Nam. Hoạt động của Ngân hàng Quốc gia trong thời kỳ này đã góp phần rất quan trọng củng cố hệ thống tiền tệ độc lập, tự chủ của đất nước, phát triển sản xuất, lưu thông hàng hóa, tăng cường lực lượng kinh tế quốc doanh, phục vụ cuộc kháng chiến chống Pháp. • Thời kì 1951 – 1954: Ngân hàng Quốc gia Việt Nam được thành lập và hoạt động độc lập tương đối trong hệ thống tài chính, thực hiện trọng trách đầu tiên: Phát hành giấy bạc Ngân hàng, thu hồi giấy bạc Tài chính; Thực hiện quản lý Kho bạc Nhà nước góp phần tăng thu, tiết kiệm chi, thống nhất quản lý thu chi ngân sách; Phát triển tín dụng ngân hàng phục vụ sản xuất, lưu thông hàng hóa, tăng cường lực lượng kinh tế quốc doanh và đấu tranh tiền tệ với địch 3. Các chính sách lãi suất ngân hàng sử dụng trong các thời kì Giai đoạn từ tháng 31989 trở về trước: Thực hiện điều hành lãi suất theo cơ chế quản lý kế hoạch hóa tập trung với lãi suất thực âm . Giai đoạn từ tháng 31989 đến năm 51992: Chính sách lãi suất cố định Giai đoạn 1993 đến năm 2000: Lãi suất trần cho vay và sàn lãi suất huy động có linh hoạt Giai đoạn 2000 đến 2002: lãi suất cơ bản kèm biên độ dao động Giai đoạn từ 2002 đến 2010: Lãi suất thỏa thuận Mỗi thời kì phát triển kinh tế NHNN lại đưa ra những chính sách lãi suất phù hợp mang tính có lợi đối với nền kinh tế trong từng giai đoạn phát triển của đất nước. Bước sang giai đoạn 2011 đến nay, tình hình kinh tế có nhiều biến động, chính sách lãi suất của NHNN có những thay đổi theo hướng kiểm soát chặt chẽ hơn. Chương III. Tình hình thực tiễn chính sách lãi suất của NHNN VN áp dụng từ 2011 đến nay Từ năm 2011 NHNN sử dụng chính sách tiền tệ chặt chẽ, chính sách lãi suất cũng điều chỉnh theo hướng phù hợp. Với việc quy định lãi suất huy động vốn ngắn hạn, đối với lãi suất huy động vốn dài hạn thì áp dụng lãi suất thỏa thuận. Khởi nguồn bằng chính sách lãi suất trần huy động theo Thông tư 022011 ngày 332011. Biện pháp mà NHNN áp dụng để điều chỉnh lãi suất có tác động trực tiếp hoặc gián tiếp tới mức cung cầu tiền tệ, nhằm đạt được mục tiêu của chính sách tiền tệ đã đề ra: kiểm soát lạm phát và ổn định giá trị đồng tiền quốc gia. Nhóm nghiên cứu chia từng năm để dễ dàng cho việc tìm hiểu và phân tích dựa trên tiêu chí chính: • NHNN VN áp dụng điều hành lãi suất nào ? • Chính sách đó tác động đến các biến số vĩ mô của nền kinh tế: Quá trình huy động vốn và tăng trưởng tín dụng, lạm phát Tác động đến đầu tư, tỷ lệ thất nghiệp Tăng trưởng kinh tế Tùy vào từng năm, với những đặc điểm năm kinh tế khác nhau nhóm phân tích nổi bật một trong các tiêu chí trên. 1. Chính sách lãi suất của NHNN năm 2011 Năm 2011 là năm NHNN vất vả nhất trong việc khống chế lạm phát . Mức lãi suất tiếp tục lên ở mức rất cao so với năm 2010, lãi suất cho vay tiêu dùng đã lên tới 2530%, còn lãi suất cho vay sản xuất cũng quanh mức 20% trong 2 tháng đầu năm. Mặc dù lãi suất cao như vậy nhưng dưới sức ép của lạm phát cao Ngân hàng nhà nước (NHNN) vẫn buộc phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ . Để thực hiện mục tiêu trên NHNN vừa kết hợp giữa cơ chế tác động trực tiếp và gián tiếp. Cụ thể ngày 08032011, NHNH ban hành quyết định tăng lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn và lãi suất cho vay qua đêm lên 12%. Mức lãi suất tái chiết khấu chỉ còn kém 1% so với mức đỉnh 13% của thời kỳ năm 2009. Cùng với việc nâng lãi suất chính sách, chỉ trong vòng tháng 2 và tháng 3 năm này NHNN đã hút về gần 80 nghìn tỷ đồng trên thị trường mở. Bất chấp lãi suất cao và căng thẳng trên thị trường tiền tệ NHNN đang cân nhắc quyết định tăng dự trữ bắt buộc. Hiện tại tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với đồng nội tệ chỉ là 1% và 3%, với mức kỳ hạn là trên và dưới 12 tháng, đây là mức rất thấp so với khoảng thời gian trước đó. Đối với ngoại tệ, ngày 09032011, NHNN vừa quyết định nâng dự trữ bắt kỳ hạn dưới 12 tháng từ 4% lên 6% và kỳ hạn trên 12 tháng từ 2% lên 4%. Ngoài ra, NHNN ban hành Thông tư 02 trong đó luật hóa trần huy động lãi suất 14% với mục đích làm giảm lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp. Tuy nhiên nó vẫn chưa thực sự phát huy hiệu quả khi gây khó khăn cho rất nhiều ngân hàng nhỏ trong việc huy động vốn trên thị trường. Thực tế thể hiện qua việc các ngân hàng lại ”chạy đua” tăng lãi suất không kỳ hạn và lãi suất ngắn hạn 12 tuần lên gần bằng mức trần. Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng cũng lên cơn sốt. Lãi suất qua đêm cao hơn các kỳ hạn dài hơn và có những giao dịch lãi suất đã vượt mức 20%. Hình 1.1: Đồ thị tỷ lệ huy động vốn giữa các ngân hàng Qua đồ thị thể hiện tỷ lệ huy động vốn giữa các ngân hàng, chúng ta có thể thấy thế thượng phong đang thuộc về các ngân hàng lớn, đã có uy tín hoạt động nhiều năm, và có thể coi là “đại gia” trong ngành ngân hàng Việt Nam. Chỉ riêng 7 ngân hàng này đã chiếm 77,61% tỷ lệ vốn được huy động trong năm qua. Theo số liệu cập nhật đến cuối năm 2011, Việt Nam có tất cả 62 ngân hàng dưới tất cả các hình thức. Như vậy 55 ngân hàng còn lại chiếm tỷ lệ huy động vốn chỉ là 22,39%, chưa bằng ngân hàng có tỷ lệ huy động vốn lớn nhất là Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn (26, 09%). Các ngân hàng có tỷ lệ huy động vốn lớn tiếp theo lần lượt là Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam BIDV (14,21%), Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam VCB (13,66%), Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam Vietinbank (10,58%), Ngân hàng thương mại cổ phần Á châu ACB (5,59%), Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Sacombank (4,01%) và Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương Techcombank (3,47%). Theo Reuters, 372.000 tỷ đồng là tổng số tiền huy động của toàn hệ thống ngân hàng đến tháng 72011, trong đó huy động trong 7 tháng năm 2011 là 35.600 tỷ đồng. Các mức lãi suất trên thị trường đã được điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô và chỉ đạo của chính phủ. Lạm phát 2011 là vấn đề nóng cần giải quyết trên nhất .Việc đưa gia mức lãi suất trần cũng như tăng tỷ lệ bắt buộc đã góp phần tích cực trong công tác kiểm soát lạm phát của NHNN

1 BÀI TẬP LỚN BÁO CÁO NGHIÊN CỨU VỀ “CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT” CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY MỤC LỤC Danh mục chữ viết tắt VN Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương NHNN Ngân hàng nhà nước CSTT Chính sách tiền tệ Danh mục sơ đồ, bảng biểu Hình 1.1: Đồ thị tỷ lệ huy động vốn ngân hàng Hình 1.2 Đồ thị thể tăng CPI so với tháng trước năm 2010, 2011 Hình 2.1:Biến động lãi suất điều hành năm 2011 so với năm 2012 Hình 2.2: Biểu đồ lãi suất tiền gửi trung bình 12 tháng năm 2012 Hình 2.3: Đồ thị CPI nước từ 12/2011- 12/2012 Hình 2.4: GDP quý năm 2012 Hình 3.1: Đồ thị lãi suất điều hành năm 2013 Hình 3.2 :Đồ thị loại lãi suất năm 2013 LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường, lãi suất biến số quan trọng theo dõi cách chặt chẽ có quan hệ mật thiết lợi ích kinh tế cá nhân, tổ chức xã hội Lãi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm để đầu tư Sự thay đổi lãi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay để mở rộng sản xuất, đầu tư vào đâu có lợi Qua ảnh hưởng tới tăng trưởng phát triển kinh tế Trong công đổi mới, hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới, ý thức lãi suất công cụ quan trọng, cần thiết để điều hành sách tiền tệ quốc gia Chính phủ, NHNN có bước cải cách quan trọng lãi suất để tiến dần tới tự hoá hoàn toàn lãi suất nước ta – đáp ứng đòi hỏi mang tính tất yếu kinh tế thị trường Tuy nhiên, việc xây dựng thực thi sách lãi suất tiến tới tự hoá sở vừa đảm bảo kiểm soát nhà nước thị trường nhằm phù hợp với mục tiêu diễn biến biến kinh tế vĩ mô, với thực trạng thị trường tài nước toán khó nhà hoạch định sách quan tâm 4 Xuất phát từ lý trên, nhóm nghiên cứu lựa chọn đề tài: “Tìm hiểu “Chính sách lãi suất” NHNN VN từ năm 2011 đến nay” Chương I : Cơ sở lý luận lãi suất sách lãi suất Chương II : Lý thuyết NHNN Việt Nam Chương III: Thực trạng việc áp dụng sách lãi suất từ năm 2011 đến CHƯƠNG I Cơ sở lý luận lãi suất sách lãi suất Khái niệm lãi suất Tư kinh tế đại có nhiều cách định nghĩa lãi suất, chẳng hạn Maynard Keynes cho lãi suất trả công cho số tiền vay, phần thưởng cho sở thích chi tiêu hay sở thích khoản, David Cox cho lãi suất biểu giá khoản tiền mà người cho vay đòi hỏi tạm thời trao quyền sử dụng khoản tiền cho người khác, lãi suất coi chi phí hội việc giữ tiền Cho dù lãi suất xuất quan hệ tín dụng chủ thể với mục đích đầu tư, kinh doanh, tiêu dùng quan hệ tín dụng NHTW với NHTM, với tư cách công cụ điều tiết vĩ mô, khái niệm lãi suất thừa nhận phổ biến là: Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay khoảng thời gian định mà người sử dụng phải trả cho người sở hữu Về mặt định lượng, lãi suất tỷ lệ phần trăm phần tăng thêm so với phần vốn vay ban đầu Phân loại lãi suất  Căn vào thời hạn tín dụng lãi suất chia làm loại: Lãi suất ngắn hạn: Được áp dụng với khoản tín dụng ngắn hạn có thời hạn năm Lãi suất trung hạn: Áp dụng với khoản tín dụng trung hạn Thời hạn phụ thuộc vào nước từ 1-3 năm năm Lãi suất dài hạn: Áp dụng khoản tín dụng dài hạn, có thời gian năm  Theo giá trị thực lãi suất chia làm loại: Lãi suất danh nghĩa (i): Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất thực tế (): Là lãi suất điều chỉnh cho với thay đổi lạm phát lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát Phương trình Fisher: Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Tỷ lệ lạm phát Hay I = ir +П  Theo phương pháp tính lãi suất chia làm loại: Lãi suất đơn: Là lãi suất tính lần số vốn gốc cho suốt kỳ hạn vay Thường sử dụng hợp đồng có thời hạn ngắn có kỳ toán Công thức: I=Co.i.n I: số tiền lãi Co: vốn gốc i:lãi suất Trong thời kỳ gửi vốn phải tương đương với thời kỳ lãi suất Loại lãi suất n:kỳ hạn gửi thường áp dụng cho khoản vay ngắn hạn việc trả nợ thực lần đến hạn Lãi suất kép: Là mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu thời hạn sử dụng tiền vay Thường áp dụng cho khoản đầu tư có kỳ hạn toán, lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để tính lãi cho kỳ sau Công thức tính: C=Co(1+i)n C: Số tiền thu sau n kỳ Co: Số tiền gốc i: lãi suất Lãi suất hiệu quả: Là lãi suất thực phát sinh năm (tương tự lãi suất kép n: số kỳ hạn tính năm) Công thức: ihq = ( + )n -1 Phụ thuộc lãi suất danh nghĩa số kỳ tính lãi năm Lãi suất hoàn vốn: Là lãi suất làm cân giá trị tất khoản thu nhập nhận tương lai từ khoản đầu tư với giá trị hôm khoản đầu tư Ngoài cách chia nhiều cách chia khác lãi suất Cơ chế điều hành lãi suất Trong điều hành lãi suất NHTW trực tiếp gián tiếp tác động lên lãi suất Cơ chế tác động trực tiếp: NHTW sử dụng lãi suất với vai trò công cụ trực tiếp CSTT NHTW áp đặt khung lãi suất , chênh lệch lãi suất tiền gửi- cho vay trần – sàn lãi suất buộc TCTD phải tuân theo Đặc trưng chế kiểm soát lãi suất, áp dụng cho nước trình phát triển, kinh tế không ổn định Cơ chế tác động gián tiếp: NHTW sử dụng công cụ gián tiếp CSTT tác động lên lãi suất thông qua hành vi ngân hàng Các công cụ là: • Dữ trữ bắt buộc ( theo điều Luật NHNN) : DTBB số tiền mà TCTD phải gửi NHNN để thực CSTT quốc gia • Lãi suất tái chiết khấu : Là lãi suất mà NHTW (NHNN) đánh vào khoản tiền cho ngân hàng thương mại vay để đáp ứng nhu cầu tiền mặt ngắn hạn bất thường ngân hàng • Nghiệp vụ thị trường mở : Là hoạt động NHTW mua vào bán giấy tờ có giá phủ thị trường Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHTW tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng cung ứng tiền tệ tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Vai trò lãi suất  Đối với hộ gia đình Khi lãi suất huy động vốn tăng lên trước hết hộ gia đình xem xét khoản chi tiêu dùng thường xuyên giảm chi hoãn số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm tổng thu nhập Sau từ khoản tiết kiệm họ hướng đầu tư vào ngân hàng, quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào thị trường chứng khoán thấy có lợi  Đối với doanh nghiệp Chính sách lãi suất phận sách tiền tệ Nhà nước nhằm điều tiết lưu thông tiền tệ kích thích điều tiết hướng hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vụ kinh tế Lãi suất phải trả cho khoản vay khoản chi phí doanh nghiệp Do vậy, lãi suất cho vay thấp khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Ngược lại, lãi suất cho vay cao thu hẹp đầu tư doanh nghiệp Lãi suất công cụ buộc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu nguồn lực  Lãi suất công cụ điều tiết vĩ mô kinh tế Lãi suất tạo nên khoản chi phí người vay biến động lãi suất có tác động đến đầu tư, tiêu dùng qua tác động đến mục tiêu kinh tế vĩ mô biểu trường hợp lãi suất thấp kích thích đầu tư, kích thích tiêu dùng tăng tổng cầu, sản lượng tăng, giá tăng, thấp nghiệp giảm, nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ  Lãi suất tín dụng công cụ khuyến khích cạnh tranh NHTM Trong khung lãi suất cho phép, để tăng khối lượng vốn huy động Đồng thời, để mở rộng mối quan hệ tín dụng với khách hàng, NHTM nâng mức lãi suất tiền gửi hạ lãi suất cho vay.Để đảm bảo cạnh tranh thắng lợi, NHTM có chiến lược riêng Chiến lược thực lãi suất ưu đãi Muốn NHTM tìm biện pháp giảm thấp chi phí kinh doanh chi phí quản lý Sự cạnh tranh lành mạnh NHTM tạo lợi ích kinh tế chung cho toàn kinh tế quốc dân  Lãi suất công cụ đo lường tình trạng kinh tế Người ta thấy giai đoạn phát triển kinh tế, lãi suất có xu hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng Ngược lại, giai đoạn suy thoái kinh tế, lãi suất có xu hướng giảm xuống Do vậy, thông thường nhìn vào xu hướng biến động lãi suất ta thấy tình trạng sức khỏe kinh tế Lãi suất biến số thường xuyên thay đổi kinh tế Căn vào biến động lãi suất người ta dự báo yếu tố khác kinh tế tính sinh lời hội đầu tư, mức lạm phát dự tính, mức thiếu hụt ngân sách người ta dựa vào lãi suất thời kỳ để dự báo tình hình kinh tế tương lai Chương II Cơ sở lý luận NHNN VN Giới thiệu NHNN VN NHNN VN thành lập vào ngày 6/5/1951 bước ngoặt lịch sử trình phát triển hệ thống tiền tệ - ngân hàng Việt Nam Hoạt động Ngân hàng Quốc gia thời kỳ góp phần quan trọng củng cố hệ thống tiền tệ độc lập, tự chủ đất nước, phát triển sản xuất, lưu thông hàng hóa, tăng cường lực lượng kinh tế quốc doanh, phục vụ kháng chiến chống Pháp • Thời kì 1951 – 1954: Ngân hàng Quốc gia Việt Nam thành lập hoạt động độc lập tương đối hệ thống tài chính, thực trọng trách đầu tiên: Phát hành giấy bạc Ngân hàng, thu hồi giấy bạc Tài chính; Thực quản lý Kho bạc Nhà nước góp phần tăng thu, tiết kiệm chi, thống quản lý thu chi ngân sách; Phát triển tín dụng ngân hàng phục vụ sản xuất, lưu thông hàng hóa, tăng cường lực lượng kinh tế quốc doanh đấu tranh tiền tệ với địch • Thời kỳ 1955-1975: Trong thời kỳ này, Ngân hàng Quốc gia thực nhiệm vụ sau: Củng cố thị trường tiền tệ, giữ cho tiền tệ ổn định, góp phần bình ổn vật giá, tạo điều kiện thuận lợi cho công khôi phục kinh tế chiến tranh phá hoại không quân Mỹ miền Bắc Phát triển công tác tín dụng nhằm phát triển sản xuất lương thực, đẩy mạnh khôi phục phát triển nông, công, thương nghiệp, góp phần thực hai nhiệm vụ chiến lược: xây dựng kinh tế xã hội chủ nghĩa miền Bắc giải phóng miền Nam • Thời kỳ 1975-1985: Ngân hàng Quốc gia quyền Việt Nam Cộng hòa quốc hữu hóa sáp nhập vào hệ thống Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, thực nhiệm vụ thống tiền tệ nước, phát hành loại tiền nước Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam, thu hồi loại tiền cũ hai miền Nam- Bắc vào năm 1978 Trong giai đoạn này, hệ thống Ngân hàng Nhà nước hoạt động công cụ ngân sách, chưa thực hoạt động kinh doanh tiền tệ theo nguyên tắc thị trường • Thời kỳ 1986 đến nay: Là trình đổi toàn diện hệ thống Ngân hàng Việt Nam Tính đến NHNN trải qua 63 năm vào hoạt động với nhiều giai đoạn thăng trầm đất nước giai đoạn có mục tiêu sách điều hành khác góp tích cực vào công xây dựng bảo vệ đất nước Chức Theo nghị định số 156/2013/NĐ-CP quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức NHNN VN Thực quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ ngân hàng NHNN có nhiệm vụ xây dựng thực sách tiền tệ quốc gia đồng thời với chức tra giám sát toàn hệ thống ngân hàng Hoạt động ngân hàng ngoại hối Thực chức NHTW phát hành tiền Ngân hàng tổ chức tín dụng cung ứng dịch vụ tiền tệ cho Chính phủ; Quản lý nhà nước dịch vụ công thuộc phạm vi quản lý NHNN Các sách lãi suất ngân hàng sử dụng thời kì Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trước: Thực điều hành lãi suất theo chế quản lý kế hoạch hóa tập trung với lãi suất thực âm Giai đoạn từ tháng 3/1989 đến năm 5/1992: Chính sách lãi suất cố định Giai đoạn 1993 đến năm 2000: Lãi suất trần cho vay sàn lãi suất huy động có linh hoạt Giai đoạn 2000 đến 2002: lãi suất kèm biên độ dao động Giai đoạn từ 2002 đến 2010: Lãi suất thỏa thuận Mỗi thời kì phát triển kinh tế NHNN lại đưa sách lãi suất phù hợp mang tính có lợi kinh tế giai đoạn phát triển đất nước Bước sang giai đoạn 2011 đến nay, tình hình kinh tế có nhiều biến động, sách lãi suất NHNN có thay đổi theo hướng kiểm soát chặt chẽ Chương III Tình hình thực tiễn sách lãi suất NHNN VN áp dụng từ 2011 đến Từ năm 2011 NHNN sử dụng sách tiền tệ chặt chẽ, sách lãi suất điều chỉnh theo hướng phù hợp Với việc quy định lãi suất huy động vốn ngắn hạn, lãi suất huy động vốn dài hạn áp dụng lãi suất thỏa thuận Khởi nguồn sách lãi suất trần huy động theo Thông tư 02/2011 ngày 3/3/2011 Biện pháp mà NHNN áp dụng để điều chỉnh lãi suất có tác động trực tiếp gián tiếp tới mức cung cầu tiền tệ, nhằm đạt mục tiêu sách tiền tệ đề ra: 10 kiểm soát lạm phát ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Nhóm nghiên cứu chia năm để dễ dàng cho việc tìm hiểu phân tích dựa tiêu chí chính: • • NHNN VN áp dụng điều hành lãi suất ? Chính sách tác động đến biến số vĩ mô kinh tế: Quá trình huy động vốn tăng trưởng tín dụng, lạm phát Tác động đến đầu tư, tỷ lệ thất nghiệp Tăng trưởng kinh tế Tùy vào năm, với đặc điểm năm kinh tế khác nhóm phân tích bật tiêu chí Chính sách lãi suất NHNN năm 2011 Năm 2011 năm NHNN vất vả việc khống chế lạm phát Mức lãi suất tiếp tục lên mức cao so với năm 2010, lãi suất cho vay tiêu dùng lên tới 25-30%, lãi suất cho vay sản xuất quanh mức 20% tháng đầu năm Mặc dù lãi suất cao sức ép lạm phát cao Ngân hàng nhà nước (NHNN) buộc phải tiếp tục thắt chặt sách tiền tệ Để thực mục tiêu NHNN vừa kết hợp chế tác động trực tiếp gián tiếp Cụ thể ngày 08/03/2011, NHNH ban hành định tăng lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn lãi suất cho vay qua đêm lên 12% Mức lãi suất tái chiết khấu 1% so với mức đỉnh 13% thời kỳ năm 2009 Cùng với việc nâng lãi suất sách, vòng tháng tháng năm NHNN hút gần 80 nghìn tỷ đồng thị trường mở Bất chấp lãi suất cao căng thẳng thị trường tiền tệ NHNN cân nhắc định tăng dự trữ bắt buộc Hiện tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng nội tệ 1% 3%, với mức kỳ hạn 12 tháng, mức thấp so với khoảng thời gian trước Đối với ngoại tệ, ngày 09/03/2011, NHNN vừa định nâng dự trữ bắt kỳ hạn 12 tháng từ 4% lên 6% kỳ hạn 12 tháng từ 2% lên 4% Ngoài ra, NHNN ban hành Thông tư 02 luật hóa trần huy động lãi suất 14% với mục đích làm giảm lãi suất cho vay doanh nghiệp Tuy nhiên chưa thực phát huy hiệu gây khó khăn cho nhiều ngân hàng nhỏ việc huy 11 động vốn thị trường Thực tế thể qua việc ngân hàng lại ”chạy đua” tăng lãi suất không kỳ hạn lãi suất ngắn hạn 1-2 tuần lên gần mức trần Lãi suất thị trường liên ngân hàng lên sốt Lãi suất qua đêm cao kỳ hạn dài có giao dịch lãi suất vượt mức 20% Hình 1.1: Đồ thị tỷ lệ huy động vốn ngân hàng Qua đồ thị thể tỷ lệ huy động vốn ngân hàng, thấy thượng phong thuộc ngân hàng lớn, có uy tín hoạt động nhiều năm, coi “đại gia” ngành ngân hàng Việt Nam Chỉ riêng ngân hàng chiếm 77,61% tỷ lệ vốn huy động năm qua Theo số liệu cập nhật đến cuối năm 2011, Việt Nam có tất 62 ngân hàng tất hình thức Như 55 ngân hàng lại chiếm tỷ lệ huy động vốn 22,39%, chưa ngân hàng có tỷ lệ huy động vốn lớn Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn (26, 09%) Các ngân hàng có tỷ lệ huy động vốn lớn Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam BIDV (14,21%), Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam VCB (13,66%), Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam Vietinbank (10,58%), Ngân hàng thương mại cổ phần Á châu ACB (5,59%), Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Sacombank (4,01%) Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương Techcombank (3,47%) Theo Reuters, 372.000 tỷ đồng tổng số tiền huy động toàn 12 hệ thống ngân hàng đến tháng 7/2011, huy động tháng năm 2011 35.600 tỷ đồng Các mức lãi suất thị trường điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô đạo phủ Lạm phát 2011 vấn đề nóng cần giải Việc đưa gia mức lãi suất trần tăng tỷ lệ bắt buộc góp phần tích cực công tác kiểm soát lạm phát NHNN Hình 1.2 Đồ thị thể tăng CPI so với tháng trước năm 2010, 2011 Với tháng đầu năm 2011 chưa áp dụng sách lãi suất lạm phát tăng nhanh, đỉnh điểm vào tháng tăng 3.32% so với tháng trước tương ứng với mức CPI tăng 12,07% Sau sách lãi suất phá huy tác dụng tốc độ tăng CPI có dấu hiệu chậm lại Tính đến tháng 12, CPI nước tăng 0,36% so với tháng trước kéo lạm phát năm mức 18,58% Do hệ tăng trưởng tín dụng nhanh tăng 27,65% vào năm 2010 kết hợp nhiều yếu tố kinh tế khác, khiến tình trạng lạm phát tăng cao vào đầu năm 2011 hệ thống ngân hàng phải "thắt lưng buộc bụng", kiềm chế tăng trưởng tín dụng mức thấp 10.9% 13 vượt mức dự kiến NHNN thấp giai đoạn 2000-2011 Thống đốc Nguyễn Văn Bình nhận xét, “toàn hệ thống ngân hàng năm phải hy sinh lớn để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế” Bên cạnh đó, NHNN áp trần lãi suất huy động tối đa 14% , NHNN gặp phải khó khăn vấn đề quản lý : Do tín dụng nóng, với mức 14% đưa cách xa với lãi suất cân cung cầu thị trường nên TCTD sử dụng biện pháp kỹ thuật để “lách” quy định, gây khó khăn trình điều hành sách lãi suất Chính sách lãi suất NHNN năm 2012 Sau loạt hành động trực tiếp gián tiếp tác động làm lãi suất thị trường tăng cao, tình hình kiểm soát lạm phát trở lên ổn định Bước sang năm 2012, NHNN thực bước điều chỉnh giảm dần lãi suất Ngay từ đầu tháng 1/2012 – 4/2012 , NHNN quy định “ trần “ lãi suất huy động cố định theo xu hướng giảm dần ( 14%/năm, 13%/năm , 12%/năm, 11%/năm ) lãi suất cho vay thỏa thuận tất đối tượng kỳ hạn vay vốn khách hàng Tiếp tục tháng 5/2012, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động (11%/năm) “trần” lãi suất cho vay ngắn hạn theo biên độ ( lãi suất cho vay = lãi suất huy động + 3%) với bốn đối tượng cho vay ưu tiên ( nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp vừa nhỏ, công nghiệp phụ trợ ), đối tượng cho vay khác cho vay trung dài hạn theo lãi suất thỏa thuận Ngày 08/6/2012, Ngân hàng Nhà nước kịp thời ban hành Thông tư số 19/2012/TT-NHNN Thông tư số 20/2012/TT-NHNN, quy định “ trần” lãi suất huy động cố định (9%/năm) “ trần” lãi suất cho vay cố định (13%/năm ) với bốn đối tượng sản xuất kinh doanh ưu tiên đối tượng khác cho vay theo lãi suất thỏa thuận Các mức lãi suất khác đồng thời giảm mạnh: Lãi suất chiết khấu giảm từ 13%/năm xuống 7%/năm lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15%/năm xuống 9%/năm.Lãi suất cho vay giảm mạnh từ 3- 8%/năm Lãi suất cao 14 15%/năm.Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh – 9%/năm so với đầu năm 2012, thị trường tiền tệ có cải thiện tích cực nhiều so với năm 2011 Hình 2.1:Biến động lãi suất điều hành năm 2011 so với năm 2012 Bảng 2.1 Bảng thống kê lãi suất trung bình 12 tháng năm 2012 Tháng Lãi suất (%) 10 11 12 13.14 13.17 12.45 11.58 10.57 9.32 9.33 9.33 9.56 9.54 9.54 9.25 (Bảng lãi suất huy động trung bình 12 tháng 40 ngân hàng Nguồn: Laisuat.vn) Hình 2.2 Biểu đồ lãi suất tiền gửi trung bình 12 tháng năm 2012 Mục tiêu kiềm chế lạm phát tiếp tục phát huy tốc độ tăng CPI năm 2012 chậm dần hoàn thành tiêu lạm phát năm 2012 6,81% thấp hơn mức tiêu kế hoạch 7% Quốc hội đề 15 Hình 2.3 Đồ thị CPI nước từ 12/2011- 12/2012 (Nguồn tổng cục thống kê) Tuy nhiên, chưa xác định số nợ xấu hệ thống ngân hàng Tăng trưởng kinh tế năm 2012 lại mức thấp Tăng trưởng GDP nước dừng lại số 5.03% không đạt mức 5.2% dự báo GDP quý I II tăng 4,64% 4,8%, quý III quý IV tăng 5,05% 5,44% Hình 2.4 GDP quý năm 2012 Đáng ý, số vốn đầu tư toàn xã hội thực năm 2012 theo giá hành ước tính đạt 989,3 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước 33,5% GDP, năm có tỷ trọng vốn đầu tư so với GPD đạt thấp kể từ năm 2000 tới năm 2012 16 Chính sách lãi suất NHNN năm 2013 Lãi suất huy động cho vay xu hướng giảm mạnh Trong tháng đầu năm, NHNN có lần điều chỉnh giảm lãi suất : Ngày 26/3, NHNN giảm 1% lãi suất chủ chốt gồm tái cấp vốn ( 8%) , tái chiết khấu (6%), cho vay qua đêm toán liên ngân hàng (9%), lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên (10%/năm) Trần lãi suất huy động giảm từ 8% xuống 7,5%/năm Ngày 10/5, NHNN giảm tiếp 1% lãi suất chủ chốt Lãi suất tái cấp vốn 7%/năm, lãi suất chiết khấu 5%/năm, lãi suất cho vay qua đêm toán liên ngân hàng 8%/năm Lãi suất cho vay với lĩnh vực ưu tiên giảm 10%/năm Ngày 28/6, NHNN giảm 0.5% trần lãi suất huy động kỳ hạn tháng đến tháng xuống 7%/năm, kỳ hạn tháng trở lên thả nổi, trần lãi suất kỳ hạn tháng 1,2%/năm Hình 3.1 Đồ thị lãi suất điều hành năm 2013 Mặt lãi suất trì xu hướng giảm tốc độ chậm lại Khoảng cách tăng trưởng huy động vốn & cho vay thu hẹp so với năm 2012 17 Hình 3.2 Đồ thị loại lãi suất năm 2013 Mặt lãi suất thị trường tiếp tục giảm thêm 1-4% chủ yếu tác động từ định hướng điều hành sách NHNN Mặt lãi suất theo giảm từ 2-5%/năm so với năm 2012 trở mức lãi suất giai đoạn 2005-2006 Ngoài ra, NHNN đạo giảm mặt lãi suất khoản vay cũ 13%, gia tăng thêm lĩnh vực ưu tiên để hưởng lãi suất cho vay mức thấp Tác động từ sách tiền tệ giúp mặt lãi suất thị trường giảm thêm 1-4%/năm Với tiêu chí phân tích hai năm bên Năm năm có nhiều mục mục tiêu đặt chưa thực Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) ước tăng trưởng 5,42% Mức tăng thấp mục tiêu 5,5% đề lại cao mức tăng 5,25% 2012 Tăng trưởng tín dụng 2013 ước tăng 8,83%, thấp kế hoạch 12% cao 2012 Đáng ý năm 2013 số lạm phát thấp 10 năm trở lại đây, đạt 6,04% thấp mức kế hoạch 8% thông qua hồi đầu năm Chính sách lãi suất NHNN năm 2014 18 Năm 2014 phủ tiếp tục triển khai giải pháp tiền tệ, tín dụng ngân hàng theo mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bảo đảm khoản tổ chức tín dụng kinh tế Theo số liệu thống kê ba tháng đầu năm 2014 tính CPI theo năm tháng tăng 5,45%, tháng tăng thấp (4,65%), tháng tăng 4,39% tính bình quân tháng đầu năm 2014 tăng 4,83% CPI ba tháng đầu năm thấp tín hiệu khả quan tạo điều kiện thuận lợi phủ đưa nghị 14/NQ-CP ngày 05/3/2014 thông tư 08/2014 TT- NHNN giảm lãi suất điều hành Cơ quan quản lý quy định giảm 0,5 % với lãi suất điều hành lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiêt khấu, lãi suất cho vay qua đêm Cụ thể sau lãi suất tái cấp vốn giảm từ 7%/năm xuống 6,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 5%/năm xuống 4,5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng 7,5%/năm Lãi suất huy động vốn giảm xuống 1%, lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng giảm từ 1,2%/năm xuống 1%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng giảm từ 7%/năm xuống 6%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng Quỹ tín dụng nhân dân, Tổ chức tài vi mô giảm từ 7,5%/năm xuống 6,5%/năm; lãi suất huy động từ đến tháng ngân hàng rơi vào khoảng 5-6% Đáng ý đợt giảm lãi suất lần có nhiều ngân hàng giảm sâu lãi suất kì hạn từ đến tháng cụ thể Seabank giảm từ 7,7% xuống 6,5% kì hạn tháng, từ xuống 6,8% kì hạn tháng Lãi suất huy động giảm sở để giảm lãi suất cho vay, giảm chi phí cho doanh nghiệp Lãi suất cho vay vốn 12 tháng áp dụng sách lãi suất thỏa thuận, lĩnh vực ưu tiên NHNN định giảm mức lãi suất tối đa cho vay từ 9% xuống 8% giúp hộ gia đình, doanh nghiệp sản xuất vùng khó khăn tiếp cận với nguồn vốn dễ dàng Tăng trưởng tín dụng có tín hiệu tích cực: tính đến 13/3 tín dụng mức tăng trưởng âm 1,05% so với năm 2013 đến tháng 30/9 tín 19 dụng toàn hệ thống tăng 7,26% so với cuối năm 2013 có hi vọng hoàn thành tiêu đề từ tăng trưởng từ 12- 14% Tính đến cuối tháng 9, mặt lãi suất huy động cho vay VND giảm 0,5-1,5%/năm so với cuối năm 2013 đảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định thị trường tiền tệ Lãi suất khoản vay cũ tiếp tục TCTD điều chỉnh giảm Đến ngày 18/9, dư nợ cho vay VND có lãi suất 15%/năm chiếm 4,25%, giảm so với tỷ trọng 6,3% cuối năm 2013; dư nợ có lãi suất 13%/năm chiếm 12,16% tổng dư nợ cho vay VND, giảm so với tỷ trọng 19,72% cuối năm 2013 Các hoạt động đầu tư trở lên sôi hơn: vốn đầu tư toàn xã hội tất khu vực có xu hướng tăng so với kì năm ngoái Tốc độ phát triển vốn đầu tư toàn xã hội thực tháng năm 2012, 2013 2014 so với kỳ năm trước (Theo giá hành) Đơn vị tính: % tháng năm 2012 Tổng số 105,4 tháng tháng năm năm 2013 2014 106,1 110,3 20 Khu vực Nhà nước 108,7 104,2 110,7 Khu vực Nhà nước 104,9 108,5 112,8 101,6 105,6 105,8 Khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước Theo thông tin từ Bộ Kế hoạch Đầu tư cho biết, đến hết tháng 9/2014, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 5,54%, đó, khu vực nông - lâm nghiệp thủy sản tăng 3,17%; công nghiệp xây dựng tăng 6,12%; dịch vụ tăng khoảng 6,02% Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng tăng 6,7%; sản xuất nông, lâm nghiệp thủy sản tăng 3,5%; tổng kim ngạch xuất nước đạt 109,6 tỷ USD, tăng 14,1% so với kỳ năm 2013 Theo báo cáo đánh giá họp thứ Quốc hội tăng trưởng ước tính vượt mục tiêu 5.8% đề Dự đoán hoạt động lãi suất cuối năm 2014 Với dự báo lạm phát ổn định từ đến cuối năm kết điều tra xu hướng kinh doanh TCTD chi nhánh ngân hàng nước Việt Nam quý IV/2014 Vụ Dự báo, thống kê Ngân hàng Nhà nước vừa thực đây, cho thấy có 85%-88% TCTD kỳ vọng mặt lãi suất huy động vốn cho vay VND tiếp tục trì ổn định giảm tháng cuối năm 2014, 43-51% TCTD kỳ vọng “không đổi”, 35% kỳ vọng giảm lãi suất huy động 44% kỳ vọng giảm lãi suất cho vay với mức giảm bình quân tương ứng 0,12%/năm 0,22%/năm so với cuối quý III/2014 21 Chương IV Đánh giá sách lãi suất từ năm 2011 đến đưa ý kiến sách lãi suất 2015 Đánh giá sách lãi suất từ năm 2011 đến Lãi suất công cụ CSTT nhằm đạt mục tiêu kinh tế đề Mục tiêu dài hạn giai đoạn năm 2011 đến là: ” Tăng tính ổn định kinh tế vĩ mô kiểm soát lạm phát gắn với đổi mô hình tăng trưởng chuyển đổi cấu kinh tế; nâng cao chất lượng, hiệu sức cạnh tranh kinh tế ” Lạm phát lãi suất huy động có mối quan hệ đồng chiều Lãi suất qua năm có xu hướng giảm xuống, tỷ lệ lạm 22 phát giảm theo từ mức 18.58% ( 2011), 6.81% ( 2012), 6.04%(2013), dự tính 5.8% (2014) Đạt theo mục tiêu phát triển kinh tế xã hội , chứng tỏ phù hợp sách lãi suất thời gian qua Việc NHNN đẩy lãi suất cho vay từ mức cao cân Đó tin tốt doanh nghiệp Khi lãi suất cho vay giảm thấp tạo điều kiện cho doanh nghiệp vừa nhỏ giai đoạn trước gặp nhiều khó khăn cách tiếp cận nguồn vốn dễ dàng Tuy nhiên có nghịch lý xảy ngân hàng giảm lãi suất nhiều lần doanh nghiệp không mặn mà Nguyên nhân phần ngân hàng ”e dè” với nợ xấu nên đặt yêu cầu cho vay khắt khe với tình hình doanh nghiệp vừa nhỏ Đối với doanh nghiệp có tiềm lực kinh tế tốt, đáp ứng đủ điều kiện ngân hàng không tích cực việc vay vốn phần sức thị trường tiêu thụ Một số dự báo chuyên gia kinh tế sách lãi suất 2015 Theo đánh giá khả quan năm 2014 năm kinh tế Việt Nam phục hồi chậm kinh tế đón tin tức tốt lành: thỏa thuận tự thương mại (FTA) Châu Âu Việt Nam đến giai đoạn cuối vào cuối năm đầu năm 2005 Theo thúc đẩy tăng trưởng vốn đầu từ trực tiếp vào Việt Nam nhiều lĩnh vực liên quan Trong báo cáo tình hình kinh tế-xã hội trình bày phiên khai mạc kỳ họp thứ (Quốc hội khóa XIII) sáng 20/10 Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng nêu mục tiêu tổng quát Chính phủ năm 2015 tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, đẩy mạnh thực đột phá chiến lược, tái cấu kinh tế thật nhanh, chuyển đổi mô hình tăng trưởng, nâng cao suất hiệu lực cạnh tranh, phấn đấu tăng trưởng kinh tế cao vững năm 2014 Chính phủ đặt mục tiêu đạt tốc độ tăng trưởng GDP mức 6,2% cho năm 2015 Đối với tiêu kinh tế khác cho năm tới, Thủ tướng cho biết tốc độ tăng giá tiêu dùng mức khoảng 5% Tổng nguồn vốn đầu tư toàn xã hội khoảng 27.7% GDP Trong theo tính toán Uỷ ban Kinh tế Quốc hội phải đạt khoảng 32% 23 KẾT LUẬN Có thể nói, lãi suất công cụ hữu hiệu để điều tiết kinh tế vĩ mô, đặc biệt Việt Nam Và thực tế cho thấy, giai đoạn 2011- 2014, sách lãi suất có ảnh hưởng lớn tới kinh tế Mặc dù biến động lãi suất có nhiều tác động không tốt cho doanh nghiệp, điều phủ nhận góp phần làm giảm lạm phát, tăng trưởng phát triển kinh tế 24 Và kiểm soát chặt chẽ NHTW, lạm phát giữ mức số Đó thành công lớn ! Trong thời gian qua NHNN sử dụng công cụ lãi suất nhìn tổng quan mang lại dấu hiệu tích cực cho kinh tế Tuy nhiên công cụ lãi suất “cây đũa thần”, điều chỉnh tất yếu tố vĩ mô mong muốn Do cần kết hợp sách lãi suất với nhiều công cụ khác sách tiền tệ Và chiến lược phát triển kinh tế lâu dài Việt Nam cần có bước tiến việc xây dựng hoàn thiện nguyên tắc lãi suất thực dương, đảm bảo tính linh hoạt nhằm thúc đẩy kinh tế phát triển, ổn định lâu dài 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt TS Nguyễn Thị Kim Thanh, Chính sách lãi suất sở lý luận thực tiễn Viện Ngân hàng- Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân, Chính sách lãi suất Việt Namhai mươi năm nhìn lại ,Tạp chí khoa học đào tạo ngân hàng số 143 tháng 4/2014 Trang web tham khảo Tổng cục thống kê www.gso.gov.vn http://bizlive.vn/ngan-hang/90-to-chuc-tin-dung-du-bao-lai-suat-giam-hoac-on-dinh482899.html ( 8/10/2014) Ngân hàng phát triển http://www.vdb.gov.vn/Trangchu.aspx? ID=DETAIL&INFOID=4710 Bách khoa toàn thư mở http://vi.wikipedia.org/ Quỹ tiền tệ quốc tế http://www.imf.org/external/index.htm Ngân hàng nhà nước Việt Nam http://www.sbv.gov.vn/portal/ Tài http://tapchitaichinh.vn/ VnEconomy http://vneconomy.vn/