Câu 1: Sự tăng lên của kỳ thu bình quân có nhất thiết là 1 hiện tượng xấu hay không? Vì sao? Hãy phân tích vai trò của kỳ thu bình quân trong việc hổ trợ nhà quản trị TC theo dõi, kiểm soát các khoản thu của DN mình? Cho ví dụ minh họa? Câu 3: Công ty B có bán hệ thống máy móc để giá trả chậm là 2000 triệu đồng. Phương thức thanh toán như sau: khách hàng trả ngay 500 triệu đồng, số còn lại trả dần vào cuối mỗi năm bằng các khoản cố định trị giá 300 triệu đồng, liên tục trong 5 năm, bắt đầu vào cuối năm thứ
ĐỀ THI MƠN QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Câu 1: Sự tăng lên kỳ thu bình qn có thiết tượng xấu hay khơng? Vì sao? Hãy phân tích vai trò kỳ thu bình qn việc hổ trợ nhà quản trị TC theo dõi, kiểm sốt khoản thu DN mình? Cho ví dụ minh họa? Câu 2: Anh chị cho th nhà ngắn hạn tháng có phương án chọn lịch trả tiền th sau đây: (i) phương án A: nhận tiền th hàng tháng vào đầu tháng với giá th triệu đơng/ tháng; (ii) phương án B: Nhận tiền th nhà tháng vào cuối tháng thứ với giá th tổng cơng triệu đồng; (iii) Phương án C: Nhận tiền th tháng vào đầu tháng thứ với giá th tổng cộng 3,9 triệu đồng Nếu suất chiết khấu thích hợp 2%/ tháng người th nhà có uy tín tuyệt đối việc trả tiền th ,thì phương án có lợi cho anh chị? Giải thích rõ ràng lựa chọn này? Phương án A Phương án B Phương án C Cả phương án Khơng thể xác định Giải: Gọi FVi số tiền người cho th nhà nhận sau tháng thứ phương án, với suất chiết khấu 2%/tháng, áp dụng cơng thức tính lãi đơn ta có: + FV(A) = 2.000.000 x (1 + 2% x 2) + 2.000.000(1 + 2% x 1) = 2.080.000 + 2.040.000 = 4.120.000 đ + FV(B) = 4.000.000đ + FV(C) = 3.900.000 x (1 + 2% x 2) = 4.056.000 đ Vậy Phương án A phương án lợi số tiền nhận sau tháng thứ hai lớn Câu 3: Cơng ty B có bán hệ thống máy móc để giá trả chậm 2000 triệu đồng Phương thức tốn sau: khách hàng trả 500 triệu đồng, số lại trả dần vào cuối năm khoản cố định trị giá 300 triệu đồng, liên tục năm, bắt đầu vào cuối năm thứ Tuy nhiên khách hàng đề nghị với cơng ty tốn lần khoản tiền trị giá 1850 triệu đồng vào cuối năm thứ kể từ ngày nhận máy Biết lãi suất tài trợ 9% năm, mức áp dụng cho phương thức trả lần tồn giá trị hàng mua bao nhiêu? Cơng ty có nên chấp nhận đề nghị khách hàng hay khơng? Nếu chấp nhận số tiền tốn 1850 triệu đồng khách hàng cty nên u cầu khách hàng tốn vào thời điểm thích hợp? Giải: a Gọi PVA(a) giá số tiền khách hàng trả theo hình thức trả chậm mà Cty áp dụng với lãi suất tài trợ 9% năm U = 300.000.000đ , n = là: PVA(a) = 500.000.000đ + = 500.000.000 + 1.166.895.379 = 1.666.895.379 đ Vậy tồn giá trị lơ hàng mua : 1.666.895.379 đ b Gọi PVA (b) giá số tiền mà khách hàng đề nghị tốn vào cuối năm thứ 2, FVA = 1.850.000.000đ ; n = 2; i = 9%/ năm, ta có: PVA (b) = Vì số tiền khách hàng trả thấp Cty khơng chấp nhận đề nghị khách hàng c Gọi n thời điểm mà khách hàng tốn với số tiền 1.850.000 để cơng ty chấp nhận, ta có Vậy chấp nhận tốn khách hàng phải tốn vào cuối tháng thứ năm thứ Câu 4: Cơng ty muốn áp dụng mơ hình Miller-Orr đẻ quản trị tiền mặt năm kế hoạch Tài liệu cho thấy: Mức tồn quỹ tiền mặt tối thiểu năm kế hoạch xác định 800 triệu đồng; Chi phí bình qn cho lần giao dịch chứng khốn năm 0,5 triệu đồng dự kiến khơng thay đổi năm tới; Chi phí hội việc lưu trữ tiền mặt năm: 8% năm; Bộ phận tài vụ thơng qua số liệu thống kê năm xác định độ lệch chuẩn lưu kim ròng hàng ngày 2500 triệu đồng Hãy phát thảo phương án quản lý tiền mặt năm kế hoạch cho cơng ty A theo mơ hình MillerOrr Giải: + Ta có điểm ổn định = 800.000.000 + = 800.000.000 + 22.031.195 = 822.031.195 đ + Giới hạn = 800.000.000 + x ( ) = 800.000.000 + 66.093.585 = 866.093.585 đ Phương án quản lý tiền mặt năm kế hoạch Cty A theo mo hình Miller – Orr sau: Lượng tiền mặt tồn quỹ phép giao động tự từ: 800.000.000 (đồng) đến 866.093.585 (đồng), doanh nghiệp khơng cần có hàng động can thiệp tiền mặt dao động giới hạn Khi lượng tiền mặt tồn quỹ qúa nhiều đạt giới hạn là:866.093.585 đ Cty dùng lượng tiền là: (866.093.585 - 822.031.195) = 44.062.390đ để mua vào chứng khốn khoản cao hình thức đầu tư sinh lợi tạm thời - Khi lượng tiền mặt tồn quỹ xuống thấp, đến giới hạn là: 800.000.000đ Cty bán lượng chứng khốn có giá trị = (822.031.195 – 800.000.000) = 22.031.195 đ để thu hồi tiền mặt, kéo lượng tiền mặt trở điểm ổn định R ĐỀ LỚP BẰNG Câu 1: Một sách tín dụng thương mại với điều kiện 3/16 net 60 nghĩa gì? Cơng ty A mua chịu nhà cung cấp với sách nói trên, hảy xác định chi phí tín dụng thương mại(cho năm, theo lãi đơn lãi kép) mà cơng ty phải gánh chịu, định trì hỗn tốn từ bỏ chiết khấu Kết anh chị vừa tính tốn chuyển đến nhà quản trị tài cơng ty A thơng điệp gì? Giải : + 3/16 net 60 nghĩa thời gian thiếu nợ tói đa 60 ngày tốn trước 16 ngày giảm 3% chiết khấu tổng gái trị hóa đơn + CP TDTMnăm = (hệ CK/100 - hệ CK) x (360/ t.hạnTDTM – t.hạnCK ) = (3/1003) x (360/60-16) = 25,3%/năm 360 ngày _ 25.3% 44 ngày _ ? CP TDTM 44 ngày = 44 x 25.3% / 360 = 3.09% + 25,3 / năm hay 3,09%/44 ngày giá phải trả cho QĐ từ bỏ triết khấu để có hội sử dụng thêm tiền vốn bên bán 44 ngày Việc thực phương châm giảm tiến độ chi tiêu TM Cty A phải cân nhắc cách thận trọng giá phải trả cho QĐ lớn Câu 2: Một khoản tiết kiệm có kỳ hạn năm Người gửi chọn nhận lãi theo số hình thức sau Hình thức có lợi cho người gửi tiết kiệm nhất? giải thích rõ ràng lựa chọn anh chị? a Nhận lãi lần vào cuối năm thứ với lãi suất 60%/5 năm b Nhận lãi hàng năm với lãi suất 12%/ năm c Nhận lãi hàng q với lãi suất 3%/ q d Nhận lãi hàng tháng với lãi suất 1%/ tháng e.Các hình thức mang lại lợi ích cho người gởi tiêt kiệm Giải: Ta chuyển lãi suất quy %/năm ta có: + Phương án A là: ittnăm = = 9,86%/năm + Phương án B là: = 12%/năm + Phương án C : ittnăm = (1 + 0,03)4 – = 12,55%/ năm + Phương án D là: ittnăm = (1 + 0,01)12 – = 12,68%/ năm Vậy phương án d tức lãi suất 1%/tháng phương án có lãi suất thực tế cao ta chọn phương án tức nhận lãi hàng tháng với lãi suất 1%/ tháng Câu 3: Cơng ty ABC có tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sỡ hữu(ROE) 11,5% giữ lại 55% lợi nhuận cho mục đích tái đầu tư Cơng ty trả cổ tức 32.500 đ/đvct cổ phiếu giao dịch mức giá 400.000 đ/đvcp Hỏi: Tốc độ tăng trưởng lợi tức cổ phần ABC bao nhiêu? Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng cổ phiếu ABC bao nhiêu? Nếu MRRR bạn 13% Anh chị có đầu tư cổ phiếu cơng ty khơng? Giải: Tốc độ tăng trưởng lợi tức cổ phần Cty ABC là: = Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu x LNGL = 11,5% x 55% = 6,33% Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng cổ phiếu ABC là: = Nếu MRRR bạn 13% ta nên đầu tư vào cổ phiếu Cty ABC giá mua mà ta sẵn sằng chấp nhận là: = Câu 4: Cơng ty B vừa khánh thành đưa vào sử dụng chung cư với hộ cao cấp Cty xác định giá bán gói mổi hộ 1200 triệu đồng phận tài vụ cty cân nhắc phương án bán sau: Khách hàng phải tốn 50% giá trị hộ; Phần lại tốn theo phương thức trả góp hàng năm vòng năm kỳ khoản cố định, lần trả góp thực sau năm kể từ ngày mua Bộ phận tài vụ cơng ty cho cần tính lãi cho số dư nợ lại hàng năm với mức lãi suất cố định 8,054%/năm Anh chị giúp cơng ty hồn chỉnh phương án bán nhà cách xác định số tiền mà khách hàng phải tốn hàng năm để cty cơng bố cho khách hàng mình?( khơng u cầu lập kế hoạch trả nợ) Giá trị hộ theo hình thức trả góp bao nhiêu? Tổng số tiền lãi mà người mua nhà phải trả năm bao nhiêu? Giải: a Gọi U số tiền mà khách hàng phải trả cố định hàng năm vào cuối năm Với i = 8,054%/năm; n = năm; số tiền cần phải trả: P = 600.000.000đ Áp dụng cơng thức Ta có: Vậy số tiền má khách hàng phải trả hàng năm với lãi suất cố định 8,054%/năm là: 130.001.923 đ b Giá trị hộ theo hình thức trả góp là: P = 600.000.000 + 600.000.000 = 1.200.000.000đ c Tổng số tiền lãi mà người mua phải trả năm là: I = 130.001.923 x – 600.000.000 = 180.011.539đ Đề thi HK mơn tài DN Câu 1: Sự tăng lên kỳ thu tiền bình qn có thiết tượng xấu hay khơng? Vì sao? Hãy phân tích vai trò kỳ thu tiền bình qn việc hỗ trợ nhà quản trị tài theo dõi, Kiểm sốt khoản phải thu doanh nghiệp mình? Cho ví dụ? Câu 2: Cty A vay NH số tiền 3.600.000.000đ thời hạn năm với lãi suất i = 10%/năm trả lãi theo năm Hợp đồng vay quy định phương thức tốn trả nợ sau: tiền trả vốn gốc hàng năm nhau, tiền lãi trả hàng năm giảm giần thay đổi tùy theo nợ năm trướ Hãy tính số tiền mà Cty A phải trả cho NH vào cuối năm lập bảng theo dõi cơng nợ Giải: Gọi U số tiền mà Cty A trả hàng năm vào cuối năm, biết P = 3.600.000.000đ; n= năm; i = 10%/năm Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: Ta có: Vậy số tiển mà Cty phải trả hàng năm vào cuối năm là: 826.586.569đ Bảng kế hoạch trả nợ Cty ĐVT:Đ Năm Số tiền trả nợ Số tiền (t) kỳ U phải trả (Pt) 826586569 826586569 826586569 826586569 826586569 826586569 Cộng 4959519416 3600000000 3133413431 2620168204 2055598456 1434571732 751442336 Số tiền trả lãi (It) 360000000 313341343 262016820 205559846 143457173 75144234 1359519416 Số tiền trả vào vốn gốc (mt) 466586569 513245226 564569749 621026724 683129396 751442336 3600000000 Câu 3: Giám đốc tài cơng ty Hồng Hà xem xét sách dự trữ tiền mặt tốt cho Cty Một số kiện liên quan đế hoạch định sách tập hợp sau: Số dư tiền mặt quỹ Cty 800.000.000đ Cty dự kiến suốt năm kế hoạch, tiền chi vượt mức tiền thu vào hàng tháng khoảng 345.000.000đ Mỗi lần mua bán chứng khốn ngắn hạn, Cty phải trả bình qn 500.000đ chi phí giao dịch Tỷ suất sinh lợi đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn 7%/năm Tính số tiền mặt tồn quỹ Cty tối ưu chưa? Hiện Cty gia tăng số tiền đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn khơng? Nếu có gia tăng bao nhiêu? Trong năm kế hoạch Cty phải bán chứng khốn ngắn hạn lần để bù đắp cho nhu cầu chi tiêu tiền mặt? Câu 4: Một NH cho Cty C vay 349.000USD với lãi kép i = 6%/năm Cty C phép trả nợ dần hàng năm ( vào cuối năm), tiền có giá trị 70.900USD, bắt đầu sau năm kế từ ngày vay Hỏi năm nợ tốn xong? Anh chị sử dụng hàm Excell để xử lý tốn này? Giải: a Gọi n số năm mà Cty B tốn hết nợ 349.000USD; biết PV = 34900.000USD; i = 6%/năm; U = 70.900 USD, Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: => => 20.940.(1,06)n = 70.900.(1,06)n – 70.900 => 70.900 = 70.900.(1,06)n – 20.940.(1,06)n => 70.900 = 49.960.(1,06)n = > (1,06)n = 70.900/49.960 => n = năm Vậy số năm mà Cty tốn hết nợ 349.000USD năm b Ta có thề sử dùng hàm NPER excell để tính số năm mà Cty tốn hết nợ =NPER(0.06,-70900,349000) = Đề thi lần II Câu 1: Phân biệt đòn bẩy kinh doanh độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh? Đòn bảy tài độ nghiệng đòn bẩy tài chính? Cho ví dụ? Giải: Câu 2: Cơng ty B có bán hệ thống máy móc để giá trả chậm 2000 triệu đồng Phương thức tốn sau: khách hàng trả 500 triệu đồng, số lại trả dần vào cuối năm khoản cố định trị giá 300 triệu đồng, liên tục năm, bắt đầu vào cuối năm thứ Tuy nhiên khách hàng đề nghị với cơng ty tốn lần khoản tiền trị giá 1850 triệu đồng vào cuối năm thứ kể từ ngày nhận máy Biết lãi suất tài trợ 9% năm, mức áp dụng cho phương thức trả lần tồn giá trị hàng mua bao nhiêu? Cơng ty có nên chấp nhận đề nghị khách hàng hay khơng? Nếu chấp nhận số tiền tốn 1850 triệu đồng khách hàng cty nên u cầu khách hàng tốn vào thời điểm thích hợp? Giải: a Gọi PVA(a) giá số tiền khách hàng trả theo hình thức trả chậm mà Cty áp dụng với lãi suất tài trợ 9% năm U = 300.000.000đ , n = là: PVA(a) = 500.000.000đ + = 500.000.000 + 1.166.895.379 = 1.666.895.379 đ Vậy tồn giá trị lơ hàng mua : 1.666.895.379 đ b Gọi PVA (b) giá số tiền mà khách hàng đề nghị tốn vào cuối năm thứ 2, FVA = 1.850.000.000đ ; n = 2; i = 9%/ năm, ta có: PVA (b) = Vì số tiền khách hàng trả thấp Cty khơng chấp nhận đề nghị khách hàng c Gọi n thời điểm mà khách hàng tốn với số tiền 1.850.000 để cơng ty chấp nhận, ta có Vậy chấp nhận tốn khách hàng phải tốn vào cuối tháng thứ năm thứ Câu 3: Cơng ty CP A dự tính phát hành trái phiếu có mệnh giá 20.000$, kỳ hạn 10 năm, lãi suất 8%/năm Tiền lãi trái phiếu tốn năm, vố gốc hồn trả lần vào thời điểm đáo hạn Biết thêm tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi 12%/năm Khơng cần tính tốn, cho biết trái phiếu nói phát hành ngang mệnh giá, mệnh giá, mệnh giá? Tại sao? Nếu tính tốn cụ thể giá phát hành trái phiếu nói bao nhiêu? Nếu chi phí phát hành trái phiếu 1% mệnh giá.thì chi phí huy động vốn trái phiếu Cty (Kd) bao nhiêu? Giải: Ta thấy tỷ suất sinh lợi nhuận nhà đầu tư u cầu 12% lớn lãi suất trái phiếu 8% nên trái phiếu phải bán mệnh giá Ta có: tiền lãi nhận hàng năm là: C = 20.000$ x 0,08 = 1.600$ với lợi suất mà nhà đầu tư u cầu Kd = 12%/năm, giá phát hành trái phiếu là: Nếu chi phí phát hành 1%, giá bán ròng trái phiếu thu 15.479$ x (1 – 1%) = 15.325$ Gọi Kd chi phí sử dụng vốn, ta có: Bằng phương pháp bội suy, thấy tỷ lệ chiết khấu nằm khoảng 16% đến 17% Chúng ta tính tỷ lệ chiết khấu, với: Kd = 16,02% Câu 4: Cty CP D có cấu vốn tối ưu gồm 25% vốn vay nợ, lại 75% vốn CP thơng thường Tài liệu cho thấy: lãi suất vay nợ 8%/năm; thuế suất thuế TNDN 28%; Dự kiến doanh thu năm đạt 2.500.000.000đ, đồng doanh thu có 0,4 đồng lợi nhuận trước thuế Cty dự kiến chi trả lợi tức cổ phần với tỷ lệ 25% lợi nhuận sau thuế TNDN Giá trị thị trường cổ phần thơng thường Cty 100.000đ/đvcp Cty dự tính phát hành thêm cổ phần thơng thường giá phát hành trên, với tỷ lệ chi phí phát hành 2% giá bán Cty chi trả 5000đ/đvcp thơng thường lần chia lợi tức gần Người ta kỳ vọng lợi tức cổ phần Cty tiếp tục giữ vững mức tăng trưởng ổn định 4%/năm nhiều năm tới Hãy xác định chi phí sử vốn bình qn gia quyền (WACC), chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền biên tế (MWACC – có) Cty D hai trường hợp: Hãy xác định nhu cầu vốn đầu tư 500.000.000đ Hãy xác định nhu cầu vốn đầu tư 1.500.000.000đ Giải: Tóm tắt: Cơ cấu vốn tối ưu: Vay nợ: 25% Lãi suất vay i = 8%/năm Cổ phần thường: 75% Doanh thu thuần: 2.500.000.000đ Chi trả cổ tức: 25% => LNGL = 75% Giá cổ phiếu thường P0 = 100.000đ/đvcp Lợi tức cổ phần năm vừa qua D0: 5.000đ/đvcp Tỷ suất gia tăng lợi tức g = 4%/năm Chi phí phát hành cổ phần: f = 2% giá bán Thuế TNDN t = 28% Ta có: Lợi nhuận trước thuế Cty = 2.500.000.000 x 0,4 = 1.000.000.000đ Lợi nhuận sau thuế = 800.000.000 x( – t) = 1.000.000.000 (1 – 28%) = 720.000.000đ Lợi nhuận giữ lại, LNGL = 720.000.000 x 75% = 544.000.000đ Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế: K*d = Kd.(1 – t) = 8%(1 – 28%) = 5,76% Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường từ LNGL: Chi phí sử dụng vốn CP thường từ phát hành với chi phí phát hành f = 2% Khi nhu cầu vốn đầu tư 500.000.000đ; giữ cấu vốn ta có: Vốn vay = 500.000.000 x 25% = 125.000.000đ; Với K*d = 5,76% Vốn cổ phần thường = 500.000.000 x 75% = 375.000.000đ; Với Ke = 5,2% Ta thấy LNGL 544.000.000đ mà vốn huy động từ cổ phần thường 375.000.000đ Cty D khơng phát hành thêm cổ phần Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền mức 500.000.000đ là: WACC = (25%)x(5,76%) + (75%)x(5,2%) = 5,34% Và Chi phí sủ dụng vốn bình qn gia quyền biên tế MWACC khơng tính Khi nhu cầu vốn đầu tư 1.500.000.000đ; giữ cấu vốn: Vốn vay: 1.500.000.000 x 25% = 375.000.000đ Với K*d = 5,76% Vốn cổ phần thường = 1.500.000.000 x 75% = 1.125.000.000đ; Với Ke = 5,2% Ta thấy LNGL 544.000.000đ mà vốn huy động từ cổ phần thường 1.125.000.000đ phải phát hành thêm cổ phần để huy động vốn Gồm phận vốn: Vốn cổ phần thường từ LNGL = 544.000.000đ Với Ke = 5,2% Vốn cổ phần thường từ phát hành = 1.125.000.000 – 544.000.000 = 581.000.000đ ; Với Ks = 9,3% Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền là: WACC = =6,93% * Ta thấy Tổng nhu cầu vốn huy động = LNGL/ Tỷ trọng vốn cổ phần có nguồn từ LNGL = 544.000.000/75% = 725.333.333đ Như vậy, Cty huy động mức tổng nhu cầu vốn 725.333.333đ: vốn cổ phần từ lợi nhuận giữ lại 544.000.000đ với chi phí sử dụng vốn bình qn WACC = 5,34% Do MWACC ( chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền biên tế) phát hành tức vượt qua ngưỡng 725.333.333đ đồng vốn huy động thêm phải chịu mức chi phí sử vốn bình qn gia quyền biên tế là: MWACC = (25% x 5,76%) + (75% x 9,3%) = 8,42% Kết luận: Vậy 8,42% giá phải trả cho đồng nhu cầu vốn vượt qua ngưỡng 725.333.333đ Chương Bài 5: Nếu bạn gửi 100.000đ vào ngân hàng vào cuối tháng, liên tục 30 năm, biết lãi suất 1% /tháng ghép lãi theo tháng, cuối năm thứ 30 bạn tích lũy tiền? Giải Gọi FVA số tiền mà ta có cuối năm thứ 30: Ta có U = 100.000đ, i = 1%/tháng, n = 30 x 12 = 360 tháng Trục thời gian: Tính Vậy số tiền ta có sau năm thứ 30 349.496.413đ Bài 6: Một Cty vay NH số tiền 200.000 USD với lãi suất đơn 8,5%/Năm, thời hạn vay 100 ngày Hãy tính số tiền mà Cty phải trả cho NH đáo hạn? (biết năm 365 ngày) Giải Gọi F số tiền mà Cty phải trả cho NH đáo hạn: Ta có P = 200.000USD, i = (8,5%/365)/ngày, n = 100 ngày Tính Vậy số tiền mà Cty phải trả cho NH đáo hạn gốc lãi 204.657(USD) Bài 21: Một Cty vay NH 100.000USD thời hạn năm với lãi suất kép i = 8%/năm ghép lãi theo năm Hợp đồng vay quy định trả nợ dần hàng năm khoản cố định Bắt đầu từ cuối năm thứ tính số tiền U mà Cty phải trả hàng năm lập kế hoạch trả nợ? Giải: Gọi U số tiền mà Cty trả hàng năm vào cuối năm, biết P = 100.000USD; n= năm; i = 8%/năm Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: Ta có: Vậy số tiển mà Cty phải trả hàng năm vào cuối năm là: 21.631,54 (USD) Bảng kế hoạch trả nợ Cty ĐVT:USD Năm (t) Số tiền trả nợ kỳ U 0.00 21631.54 21631.54 21631.54 21631.54 21631.54 21631.54 Cộng 129789.23 Số tiền phải trả (Pt) 100000.00 86368.46 71646.40 55746.57 38574.76 20029.20 0.00 Số tiền trả lãi (It) 0.00 8000.00 6909.48 5731.71 4459.73 3085.98 1602.34 Số tiền trả vào vốn gốc (mt) 0.00 13631.54 14722.06 15899.83 17171.81 18545.56 20029.20 29789.23 100000.00 Bài 22: Một Cty bị phá sản để lại khoản nợ 100.000 USD Nhưng Cty lại có tài sản khơng bán mà cuối năm sinh 9000 USD tiền lãi ( Thí dụ nhà xưởng ký hợp đồng cho Cty khác th dài hạn 30 năm) Theo định tòa án chủ nợ phải chịu thiệt 40% số nợ Số lại trả dần 9000USD có hàng năm Để cơng bằng, người chưa trả nợ tính lãi 6% ghép lãi theo năm Hỏi nam sau nợ tốn xong? Giải: Số tiền mà Cty phải tốn là: 100.000 x (100% - 40%) = 60.000USD Gọi n số năm mà Cty tốn xong nợ 60.000USD, i = 6% , U = 9.000USD Ta có : => => 3.600(1,06)n = 9.000 (1,06)n – 9.000 => 9.000 = 9.000(1,06)n – 3.600(1,06)n => 9.000 = 5.400 (1,06)n = > (1,06)n = 9.000/5.400 => n = năm Vậy số năm mà Cty tốn hết nợ 60.000USD 8,77 năm Cơng thức tổng qt: Bài 23: Cty A vay NH 200.000 USD thời hạn năm Hợp đồng vay quy định Cty A phải trả dần nợ 49.000 USD vào cuối năm, bắt đầu kể từ ngày vay Hỏi lãi suất vụ cho vay bao nhiêu? Giải: Gọi i lãi suất mà Cty phải chịu vay , Biết P = 9.000USD; U = 49.000USD; n = năm, trả vào cuối năm Ta có : => => 200.000.i(1 + i)5 = 49.000 (1 + i)5 – 49.000 => 49.000 = 49.000(1+ i)5 – 200.000.i(1 + i)5 => ln(49.000) = Bài 24: Một người dự tính năm sau mua xe máy giá 30.000.000 đồng Ơng ta muốn biết phảo gửi NH số tiền đặn vào cuối tháng để năm sau có đủ tiền mua xe? Biết lãi suất NH 2% tháng ghép lãi theo tháng? Giải: Gọi U số tiền mà người gửi đặn vào cuối tháng; biết FVA = 30.000.000đ; n = 24 tháng; i = 2%/tháng Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: => Vậy số tiền mà người cần gửi vào cuối tháng 986.133đ Bài 25: Bạn học đại học năm Cứ tháng bạn cần 500.000 đ để trả tiền trọ tiền cơm Đồng thời, đầu năm học bạn cần 1.500.000đ để nộp học phí Biết lãi suất NH 1%/tháng ghép lãi theo tháng Hãy tính giá trị tương lai dòng tiền chi tiêu bạn thời điểm bạn trường cuối năm thứ Hỏi từ lúc nhập học (thời điểm t = 0), gia đình bạn phải gửi vào NH tiền để đáp ứng nhu cầu chi tiêu bạn năm học đại học Giải: a Gọi FVA1 tương giá dòng lưu kim sinh hoạt phí tính đến cuối năm thứ 4; biết U = 500.000đ; n = 48 tháng; i = 1%/tháng Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: Vậy số tiền mà bạn chi tiêu đến trường 30.611.304đ Gọi FVA2 tương giá dòng lưu kim học phí tính đến cuối năm thứ 4; biết U = 1.500.000đ; n = tháng; itt = (1 + i)12 – 1= (1 + 0,01)12 – = 12,68%/năm Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: Vậy số tiền học phí tính đến trường 7.240.718đ Gọi FVA tương giá dòng lưu kim chi tiêu SV đến trường là: FVA = FVA + FVA = 30.611.304 + 7.240.718 = 37.852.022đ b Gọi PVA số tiền mà gia đình bạn phải gửi vào NH bạn nhập học; biết FVA = 37.852.022đ; i = 1%/tháng; n = 48 tháng Áp dụng cơng thức Vậy số tiền mà gia đình phải gửi vào thời điểm nhập học 23.478.542 đ Bài 26: Một NH cho Cty B vay 100.000USD với lãi suất kép 8%/năm ghép lãi theo năm Cty B phép trả nợ dần hàng năm ( vào cuối năm), tiền 21.631 USD, bắt đầu sau năm kể từ ngày vay Hỏi sau năm nợ tốn xong? Giải: Gọi n số năm mà Cty B tốn hết nợ 100.000USD; biết P = 100.000USD; i = 8%/năm; U = 21.631 USD, Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: => => 8.000(1,08)n = 21.631.(1,08)n – 21.631 => 21.631 = 21.631(1,08)n – 8.000(1,08)n => 21.631 = 13.631.(1,08)n = > (1,08)n = 21.631/13.631 => n = năm Vậy số năm mà Cty tốn hết nợ 100.000USD năm Bài 27: Một Cty C dự định mua trả chậm hệ thống máy tính đại trị giá 5000USD, người bán u cầu Cty trả 1325 USD vào cuối năm, liên tục năm Hỏi lãi suất tài trợ trường hợp bao nhiêu? Giải: Dùng hàm RATE Excell tính lãi suất i = 10,18%/năm Bài 31: Bạn dự định mua hộ cao cấp trị giá 40.000USD hộ chung cư cao tầng xây Bạn phải trả 10.000USD, số lại trả dần 20 năm, bắt đầu sau năm kể từ ngày mua với lãi suất trả chậm 8% /năm ghép lãi theo năm Vậy năm bạn phải trả góp tiền? Giải: Số tiền phải trả P = 40.000 – 10.000 = 30.000 USD Gọi U số tiền phải trả vào cuối năm; biết P = 30.000USD; i = 8%/năm; n = 20 năm Trục thời gian: Áp dụng cơng thức: => Vậy số tiền phải trả cố định vào cuối năm 3.055,57USD Bài 39: Một Cty A xem xét dự án đầu tư có thời gian hoạt động dự kiến năm Dòng lưu kim dự án sau: Năm NCF(USD) -40.000 8.000 9.200 10.000 12.000 14.500 Hãy xác định NPV dự án cho biết dự án có khả thi phương diện tài hay khơng? Biết lãi suất chiết khấu 8%/năm Cty khơng có hạn chế nguổn lực Giải: Vẽ trục thời gian: Ta có: P = 40.000 USD; i = 8%/năm; Áp dụng cơng thức: NPV = - P + Ta có: NPV = - 40.000 + 41.922 = 1.922 USD Tiêu chuẩn đánh giá dự án độc lập: + NPV > chấp nhận dự án ( dự án khả thi phương diện tài chính) + NPV < Loại bỏ dự án + NPV = tùy theo u cầu khác cần thiết dự án mà doanh nghiệp có định phù hợp Vậy với NPV = 1.922 USD >0 nên Cty chấp nhận dự án hay dự án khả thi phương diện tài Bài 41: Cty A cân nhắc mua TSCĐ trị giá 571 triệu đồng Nguồn vốn tự có Cty có khả trang trải 50% trị giá TS Có hai phương án để giải tốn phần giá trị lại: Người bán đồng ý cho Cty tóan phần giá trị lại theo phương án trả góp vòng năm, cuối năm góp 100 triệu đồng NH Á Châu cam kết tài trợ cho Cty khoản tiền 300 triệu đồng để tốn phần giá trị lại tài sản Theo hợp đồng tín dụng, Cty A có trách nhiệm hồn trả cho NH 383,1 triệu đồng vào năm sau Ban lãnh đạo Cty A hồn tồn tin tưởng vào khả trả nợ thời gian tới Theo bạn, Cty A nên chọn phương án có lợi hơn? Tại sao? Giải: Giá trị tài sản phải tốn: 571.000.000 – 571.000.000 x 50% = 285.500.000đ Nếu đồng ý mua trả góp với số tiền tốn cố định vào cuối năm U = 100.000.000đ , n = năm Tính lãi suất khoản tra góp là: i = 15% b Nếu vay NH số tiền P = 300.000.000 cuối năm thứ tốn F = 383.100.000đ lãi suất trường hợp Vậy Cty nên vay NH để tốn số tiền thiếu lãi suất trường hợp thấp Bài 42: Cty đầu tư phát triển nhà tỉnh G vừa khánh đưa vao sử dụng chung cư với hộ cao cấp Cty xác định giá bán gói hộ 500 triệu đồng Bộ phận tài vụ Cty cân nhắc phương án bán sau: Khách hàng phải tốn 10% giá trị hộ Phẩn lại tốn theo phương thức trả góp vòng 25 năm khoản tiền khơng đổi Việc trả góp thực vào ngày 31/12 hàng năm Thời điểm trả góp lần sau năm kể từ ngày mua Bộ phận tài vụ Cty cho cần tính lãi cho số nợ lại hàng năm với mức lãi suất cố định 10%/năm Bạn giúp Cty G hồn chỉnh phương án bán nhà trả góp cách xác định số tiển mà khách hàng phải tốn hàng năm Thực lại u cầu câu a, để đáp ứng cho khách hàng có nhu cầu trả góp hàng q (vào cuối q) Nếu bạn người mua nhà hồn tồn có khả mặt tài để đáp ứng cho hai phương án câu a b bạn chọn phương án nào? Tại sao? Giải: a Gọi P số tiền mà khách hàng phải tốn sau tốn 10% giá trị nhà: P = 500.000.000 – 500.000.000 x 10% = 450.000.000đ Lãi suất trả góp i = 10%/năm; n =25 năm tốn vào cuối năm Trục thời gian: Gọi U số tiền mà khách hàng phải tốn vào cuối năm Áp dụng cơng thức: => Vậy số tiền phải trả cố định vào cuối năm là: 49.575.632đ b trả vào cuối q, ta có lãi suất: i = 10%/4 = 2,5% số lần trả vào cuối q vòng 25 năm n = 25 x = 100 Trục thời gian: Gọi U số tiền mà khách hàng phải tốn vào cuối năm Áp dụng cơng thức: => Vậy số tiền phải trả cố định vào cuối qúy là: 12.290.345đ c Gọi FVi tương người mua đóng đến cuối năm thứ 25 khoản tiền trả góp hai phương án Ta có: đ Vậy phương án a phương án nên chọn có tương giá số tiền đóng hàng năm đến cuối năm thứ 25 thấp Chương Bài 7: Cty X đầu tư mua sắm hệ thống máy cơng tác mở rộng quy mơ sản xuất Giá mua 50.000USD Chiết khấu mua hàng 2% giá mua Chi phí vận chuyển, bốc dỡ 500USD Chi phí lắp đặt chạy thử 1500USD Thời gian sử dụng hữu ích xác định năm Giá lý dự kiến 5000USD Hãy tính mức khấu hao phải trích hàng năm lập bảng khấu hao cho hệ thống máy móc nói theo phương pháp SLN, SYD Trong phương pháp KHTS nói trên, theo bạn phương pháp tạo chắn thuế tốt cho năm đầu đưa hệ thống máy vào vận hành? Tại sao? Giải: Xác định ngun giá hệ thống máy móc: (50.000 + 500 + 1.500) – (50.000 x 2%) = 51.000 USD a Hãy tính khấu hao theo phương pháp: SLN; SYD;DB;DDB + Tính khấu hao theo PP SLN (đường thẳng): Xác định: Lập bảng khấu hao hàng năm: năm Dt Bt Tz $6,571.4 $44,428.6 $6,571.4 $6,571.4 $37,857.1 $13,142.9 $6,571.4 $31,285.7 $19,714.3 $6,571.4 $24,714.3 $26,285.7 $6,571.4 $18,142.9 $32,857.1 $6,571.4 $11,571.4 $39,428.6 $6,571.4 $5,000.0 $46,000.0 Các cơng thức tính: Bt = P – Tz hay Bt = Bt-1 – Dt + Khấu hao theo PP SYD ( tổng kỳ số): Ta có Mức khấu hao năm thứ nhất: Mức khấu hao năm thứ hai: Mức khấu hao năm thứ ba: Mức khấu hao năm thứ tư: Mức khấu hao năm thứ năm: Mức khấu hao năm thứ sáu: Mức khấu hao năm thứ bảy: Bảng theo dõi khấu hao hàng năm: Năm Mức khấu hao 11500 9857 8214 6571 4929 Khấu hao tích lũy 11500 21357 29571 36142 41071 Giá trị lại 39500 29643 21429 14858 9929 3286 44357 6643 1643 46000 5000 b Trong hai phương pháp phường pháp khấu hao SYD phương pháp có chắn thuế tốt mức khấu hao năm đầu cao giảm dần sau Bài 9: Doanh nghiệp A đầu tư mua sắm hệ thống máy móc thiết bị động lực đại Giá mua ghi hóa đơn 300 triệu đồng Do trả lần giá trị hàng mua nên doanh nghiệp bên bán cho hưởng chiết khấu mua hàng 2% giá mua Chi phí bốc dở: triệu, chi phí lắp đặt chạy thử: 11 triệu Tuổi thọ kỹ thuật theo thiết kế 12 năm, doanh nghiệp xác định thời gian sử dụng hữu ích hệ thống máy 10 năm ( phù hợp với quy định hành) Chi phí lý giá trị thu hồi lý nhỏ khơng đáng kể Hệ thống máy đưa vào sử dụng vào ngày 01.01.2004 Sau năm sử dụng, doanh nghiệp A tiến hành nâng cấp hệ thống nói với tổng chi phí 25 triệu đồng thời gian sử dụng hữu ích định lại năm ( tăng năm so với thời gian đăng ký ban đầu) ngày hồn thành bàn giao đưa vào vận hành 01.01.2009 Hãy tính mức trích KH hàng năm hệ thống máy nói trước sau nâng cấp theo phương pháp KH đường thẳng Hãy tính mức khấu hao hàng năm hệ thống máy móc nói trước sau nâng cấp theo PP đường thẳng( SLN) Hãy tính mức khấu hao hàng năm hệ thống máy móc nói trước sau nâng cấp theo PP khấu hao tổng số kỳ (SYD) Giải: Xác định ngun giá TSCĐ trước nâng cấp: Giá mua: 300.000.000 đ Chi phí vận chuyển: 5.000.000đ Chi phí chạy thử: 11.000.000đ Được khấu hao: 2% hóa đơn Vậy ngun giá TSCĐ = (300.000.000 + 5.000.000 + 11.000.000) – (300.000.000 x 2%) = 310.000.000đ Khấu hao theo PP SLN: Trước nâng cấp sữa chữa: Xác định: Lập bảng khấu hao hàng năm: Năm Dt Bt Tz 31.000.000 279.000.000 31.000.000 31.000.000 248.000.000 62.000.000 31.000.000 217.000.000 93.000.000 31.000.000 186.000.000 124.000.000 31.000.000 155.000.000 155.000.000 31.000.000 124.000.000 186.000.000 31.000.000 93.000.000 217.000.000 31.000.000 62.000.000 248.000.000 31.000.000 31.000.000 279.000.000 10 31.000.000 310.000.000 Sau nâng cấp sữa chữa: Xác định lại ngun giá TSCĐ: Ngun giá TSCĐ = 310.000.000 + 25.000.000 = 335.000.000đ Khấu hao cộng dồn đến nâng cấp sửa chữa: = 31.000.000 x 5(năm) = 155.000.000 đ Giá trị lại sổ sách: = 335.000.000 – 155.000.000 = 180.000.000 đ Số năm trích khấu hao sau sửa chữa nâng cấp: năm Mức trích khấu hao hàng năm sau nâng cấp sửa chữa: Lập bảng khấu hao hàng năm: Năm Dt Bt 30.000.000 150.000.000 30.000.000 120.000.000 30.000.000 90.000.000 30.000.000 60.000.000 30.000.000 30.000.000 30.000.000 Tz 30.000.000 60.000.000 90.000.000 120.000.000 150.000.000 180.000.000 b Tính mức khấu hao hàng năm theo PP SYD: * Trước nâng cấp sửa chữa: - Ngun giá TSCĐ = 310.000.000đ - Thời gian sử dụng: 10 năm Ta có Mức khấu hao năm thứ nhất: đ Mức khấu hao năm thứ hai: Mức khấu hao năm thứ ba: Mức khấu hao năm thứ tư: Mức khấu hao năm thứ năm: Mức khấu hao năm thứ sáu: Mức khấu hao năm thứ bảy: Mức khấu hao năm thứ tám: Mức khấu hao năm thứ chín: Mức khấu hao năm thứ mười: Năm mức khấu hao $56,363,636 $50,727,273 $45,090,909 $39,454,545 $33,818,182 $28,181,818 $22,545,455 $16,909,091 $11,272,727 10 $5,636,364 Khấu hao tích lũy $56,363,636 $107,090,909 $152,181,818 $191,636,364 $225,454,545 $253,636,364 $276,181,818 $293,090,909 $304,363,636 $310,000,000 Giá trị lại $253,636,364 $202,909,091 $157,818,182 $118,363,636 $84,545,455 $56,363,636 $33,818,182 $16,909,091 $5,636,364 $0 * Sau nâng cấp sửa chữa: Ngun giá TSCĐ = 310.000.000 + 25.000.000 = 335.000.000đ Khấu hao cộng dồn đến nâng cấp sửa chữa ( khấu hao tích lũy đến cuối năm thứ năm) = 225.454.545 đ Giá trị lại sổ sách: = 335.000.000 – 225.454.545 = 84,545,455 đ Số năm trích khấu hao sau sửa chữa nâng cấp: năm Ta có Mức khấu hao năm thứ nhất: đ Mức khấu hao năm thứ hai: Mức khấu hao năm thứ ba: Mức khấu hao năm thứ tư: Mức khấu hao năm thứ năm: Mức khấu hao năm thứ sáu: Bảng theo dõi trích khấu hao: Năm mức khấu Khấu hao tích hao lũy $24,155,844 $24,155,844 $20,129,870 $44,285,715 $16,103,896 $60,389,611 $12,077,922 $72,467,533 $8,051,948 $80,519,481 $4,025,974 $84,545,455 Giá trị lại $60,389,611 $40,259,740 $24,155,844 $12,077,922 $4,025,974 $0 Chương Câu 1: giải thích Tính chi phí tín dụng thương mại với điều kiện: 3/15 net 40 Giải: 40: thời gian thiếu nợ tối đa 40 ngày: DN mua tốn cho doanh nghiệp bán thời gian 15 ngày bên bán cho hưởng chiết khấu 3% tổng giá trị hóa đơn Nếu doanh ngiệp mua định từ bỏ chiết khấu trì hỗn tốn để có hội sử dụng vốn DN bán thêm thời gian DN phải trả chi định là: CPTDTM(năm) = [(tỷ lệ chiết khấu)/(100% - Tỷ lệ chiết khấu)] x [360/(thời hạn TDTM – thời hạn)] x100% = [(3/(100 – 3)] x [(360/(40 – 15) = 44,54%/năm Vậy 44,54%/năm DN mua phải trả cho định từ bỏ chiết khấu trì hoản tốn để sử dụng vốn DN bán thêm khoảng thời gian cho việc đầu tư sinh lời Câu 2: Tổng doanh thu bán chịu Cty A q I/ 2010 sau: Tháng 1: 26.000.000đ Tháng 2: 40.000.000đ Tháng 3: 24.000.000đ Tính đến cuối q giá trị hóa đơn bán chịu tháng chưa thu tiền là: 10%; 30%; 90% Hãy xác định kỳ thu tiền bình qn nợ Giải: Ta có cac khoản thu QI/2010 = (26.000.000 x10% ) + ( 40.000.000 x 30%) + (24.000.000 x90%) = 36.200.000đ Doanh thu bán chịu bình qn ngày = => ACP = (Tồng khoản phải thu)/(doanh thu bán chịu bình qn ngày) = 36.200.000/1.000.000 = 36 ngày Vậy: Trung bình ba tháng đầu năm QI phải 36 ngày hoạt động bán chịu trước thu hồi Câu 3: Cty A xác định thời hạn TDTM 30 ngày, tính ACP Giải: Áp dụng cơng thức: ACP ≤ ( 1+ 1/3) x Thời hạn TDTM = ( 1+ 1/3) x 30 = 40 ngày Vậy lớn 40 ngày phải xem lại thời hạn TDTM Chương Bài 7: Cty CP Huy Hồng xác định cấu vốn tối ưu sau: Vốn vay NH: 20%; Vốn vay từ phát hành trái phiếu: 20% Vốn cổ phần thơng thường: 50%; vốn cổ phần ưu đãi 10% Các tài liệu khác sau: Cổ phiếu thơng thường có giá 40.000 đ/đvcp Lợi tức cổ phần năm vừa qua 29.557đ/đvcp Tỷ suất gia tăng lợi tức cổ phần ổn định mức 1,5%/năm Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi là: 7,5% Cty vay 2196,2 triệu NH Cơng Thương thời hạn năm Hợp đồng vay quy định Cty phải trả dần nợ 500 triệu vào cuối năm, bắt đầu sau năm kể từ ngày vay ( lãi suất i = 4,5%/năm).Ngồi Cty phát hành trái phiếu để huy động vốn với lãi suất 6%/ năm, năm trả lãi lần Thuế suất thuế TNDN 32% Hãy xác định chi phí sử dụng vốn bình qn Cty Huy hồng Năm N Cty dự kiến đầu tư 600 triệu Hãy tìm nguồn vốn cho dự kiến đầu tư cho WACC khơng tăng thêm, biết lợi nhuận giữ lại tái dầu tư 320 Triệu Nếu nhu cầu vốn đầu tư năm N lên đến 800 triệu đồng WACC thay đổi nào? Xác định chi phí sử dụng vốn bình qn biên tế có, biết Cty phát hành thêm cổ phần thơng thường giá phát hành 40.000đ/đvcp, tỷ lệ chi phí phát hành 5% Giải: Tóm tắt cấu vốn Cty Huy Hồng: Vốn vay: 20% Vốn vay từ phát hành trái phiếu: 20% Vốn cổ phần thơng thường: 50% Vốn cổ phần ưu đãi: 10% Lãi suất vốn vay ngân hàng: Kd (vay NH) = ittnh = 4,5%/năm Lãi suất vay phát hành trái phiếu: Kd (vay TP) = itt = (1 + 6%/2)2 - = 6,09%/năm Giá cổ phiếu thường P0 = 40.000đ/đvcp Lợi tức cổ phần năm vừa qua D0: 29.557đ/đvcp Tỷ suất gia tăng lợi tức g = 1,5%/năm Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi KP = 7,5%/năm Hãy xác định chi phí sử dụng vốn bình qn Cty: Chi phí sử dụng vốn vay ngân hàng sau thuế: K*d(vayNH) = Kd(vay NH)(1 – t) = 4,5%(1 – 32%) = 3,06% Chi phí sử dụng vốn vay phát hành trái phiếu sau thuế: K*d(Vay TP) = Kd(vay TP)(1 – t) = 6,09%(1 – 32%) = 4,69% Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường từ LNGL: Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi: KP = 7,5%/năm => Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền Cty Hồng Qn là: WACC = (20% x 3,06%) + (20% x 4,69%) + ( 50% x 7,5%) + (10% x 7,5%) = 6,05% Khi nhu cầu đầu tư năm tới 600.000.000đ WACC khơng đổi Ta có cấu vốn vốn: vốn vay ngân hàng = 600.000.000 x 20% = 120.000.000đ với K*d(vay NH) = 3,06% vốn vay trái phiếu = 600.000.000 x 20% = 120.000.000đ với K*d(vay TP) = 4,69% Vốn từ cổ phần ưu đãi = 600.000 x 10% = 60.000.000đ Với KP = 7,5% Vốn cổ phần thường: 600.000.000 x 50% = 300.000.000đ Vốn cổ phần thường từ Lợi nhuận giữ lại: 320.000.000đ khơng phát hành thêm cổ phần WACC600tr khơng tăng thêm Nếu nhu cầu đầu tư tăng lên 800.000.000đ ta có cấu vốn: Vốn vay từ ngân hàng = 800.000.000 x 20% = 160.000.000đ với K*d(vay NH) = 3,06% Vốn vay từ trái phiếu = 800.000.000 x 20% = 160.000.000đ với K*d(vay TP) = 4,69% Vốn từ cổ phần ưu đãi = 800.000.000 x 10% = 80.000.000đ Với KP = 7,5% Cổ phần thường = 800.000.000 x 50% = 400.000.000đ Với CP thương từ LNGL : 320.000.000đ Do đó Cty cần phát hành thêm cổ phần thường để huy động thêm vốn gồm phận sau: + Vốn cố phần thường từ LNGL = 320.000.000 với Ke = 7,5% + Vốn CP thường từ phát hành thêm = 400.000.000 – 320.000.000 = 80.000.000đ Chi phí sử dụng vốn CP thường từ phát hành với chi phí phát hành f = 5% Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền là: WACC = 14,69% * Ta thấy Tổng nhu cầu vốn huy động = LNGL/ Tỷ trọng vốn cổ phần có nguồn từ LNGL = 320.000.000/50% = 640.000.000đ Như vậy, Cty huy động mức tổng nhu cầu vốn 640.000.000đ: vốn cổ phần từ lợi nhuận giữ lại 320.000.000đ với chi phí sử dụng vốn bình qn WACC = 6,05% Do MWACC (chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền biên tế) phát hành tức vượt qua ngưỡng 640.000.000đ đồng vốn huy động thêm phải chịu mức chi phí sử vốn biên tế là: MWACC = (20% x 3,06%) + (20% x 4,69%) + ( 50% x 9,39%) + (10% x 7,5%) = 7% Kết luận: Vậy 7% giá phải trả cho đồng nhu cầu vốn vượt qua ngưỡng 640.000.000đ Bài tập VD: Cty CP Tiến Tới có cấu vốn tối ưu: vốn vay 60%; vốn cố phần thường 40%, tài liệu cho thấy: Lãi suất vay nợ: 15%/năm Thuế suất TTNDN: 32%/năm Dự kiến doanh thu năm đạt 4.000.000.000đ đồng doanh thu có 0,2đ lợi nhuận trước thuế Cty theo đuổi sách chi trả cổ tức cổ phần với tỷ lệ 20% lợi nhuận sau thuế Cty dự tính phát hành thêm cổ phần thường giá thành với giá thị trường hành = 500.000đ/đvcp, tỷ lệ chi phí phát hành cổ phần 10% giá bán Cty chi trả cổ tức 50.000đ/đvcp lần chia cổ tức năm vừa qua Dựa vào thực trạng triển vọng kinh doanh cua Cty kỳ vọng lợi tức cổ phần tiếp tục tăng trưởng ổn định 5%/năm cho nhiều năm tới u cầu: Xác định WACC MCC có trường hợp u cầu vốn đầu tư 600.000.000đ 1.600.000.000đ Giải: Tóm tắt: Cơ cấu vốn tối ưu: Vay nợ: 60% Lãi suất vay i = 15%/năm Cổ phần thường: 40% Doanh thu thuần: 4.000.000.000đ Chi trả cổ tức: 20% => LNGL = 80% Giá cổ phiếu thường P0 = 500.000đ/đvcp Lợi tức cổ phần năm vừa qua D0: 50.000đ/đvcp Tỷ suất gia tăng lợi tức g = 5%/năm Chi phí phát hành cổ phần: f = 10% giá bán Thuế TNDN t = 32% Ta có: Lợi nhuận trước thuế Cty = 4.000.000.000 x 0,2 = 800.000.000đ Lợi nhuận sau thuế = 800.000.000 x( – t) = 800.000.000 (1 – 32%) = 544.000.000đ Lợi nhuận giữ lại, LNGL = 544.000.000 x 80% = 435.200.000đ Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế: K*d = Kd.(1 – t) = 15%(1 – 32%) = 10,2% Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường từ LNGL: Chi phí sử dụng vốn CP thường từ phát hành với chi phí phát hành f = 10% Khi nhu cầu vốn đầu tư 600.000.000đ; giữ cấu vốn ta có: Vốn vay = 600.000.000 x 60% = 360.000.000đ; Với K*d = 10,2% Vốn cổ phần thường = 600.000.000 x 40% = 240.000.000đ; Với Ke = 15,5% Ta thấy LNGL 435.200.000đ mà vốn huy động từ cổ phần thường 240.000.000đ khơng phát hành thêm cổ phần Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền mức 600.000.000đ là: WACC = (60%)x(10,2%) + (40%)x(15,5%) = 12,32% Và Chi phí sủ dụng vốn bình qn gia quyền biên tế MWACC khơng tính Khi nhu cầu vốn đầu tư 1.600.000.000đ; giữ cấu vốn: Vốn vay: 1.600.000.000 x 60% = 960.000.000đ Với K*d = 10,2% Vốn cổ phần thường = 1.600.000.000 x 40% = 640.000.000đ; Với Ke = 15,5% Ta thấy LNGL 435.200.000đ mà vốn huy động từ cổ phần thường 640.000.000đ phải phát hành thêm cổ phần để huy động vốn Gồm phận vốn: Vốn cổ phần thường từ LNGL = 435.200.000đ Với Ke = 15,5% Vốn cổ phần thường từ phát hành = 640.000.000 – 435.200.000 = 204.800.000đ ; Với Ks = 16,67% Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền là: WACC = =12,47% * Ta thấy Tổng nhu cầu vốn huy động = LNGL/ Tỷ trọng vốn cổ phần có nguồn từ LNGL = 435.200.000/40% = 1.088.000.000đ Như vậy, Cty huy động mức tổng nhu cầu vốn 1.088.000.000đ: vốn cổ phần từ lợi nhuận giữ lại 435.200.000đ với chi phí sử dụng vốn bình qn WACC = 12,32% Do MWACC ( chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền biên tế) phát hành tức vượt qua ngưỡng 1.088.000.000đ đồng vốn huy động thêm phải chịu mức chi phí sử vốn bình qn gia quyền biên tế là: MWACC = (60% x 10,2%) + (40% x 16,67%) = 12,79% Kết luận: Vậy 12,79% giá phải trả cho đồng nhu cầu vốn vượt qua ngưỡng 1.088.000.000đ [...]... biết dự án có khả thi trên phương diện tài chính hay khơng? Biết rằng lãi suất chiết khấu là 8%/năm và Cty khơng có bất kỳ hạn chế nào về nguổn lực Giải: Vẽ trục thời gian: Ta có: P = 40.000 USD; i = 8%/năm; Áp dụng cơng thức: NPV = - P + Ta có: NPV = - 40.000 + 41.922 = 1.922 USD Tiêu chuẩn đánh giá đối với dự án độc lập: + NPV > 0 chấp nhận dự án ( dự án khả thi trên phương diện tài chính) + NPV < 0... dự án ( dự án khả thi trên phương diện tài chính) + NPV < 0 Loại bỏ dự án + NPV = 0 tùy theo những u cầu khác cũng như sự cần thi t của dự án mà doanh nghiệp sẽ có quyết định phù hợp Vậy với NPV = 1.922 USD >0 nên Cty sẽ chấp nhận dự án hay dự án khả thi trên phương diện tài chính Bài 41: Cty A đang cân nhắc mua một TSCĐ trị giá 571 triệu đồng Nguồn vốn tự có của Cty chỉ có khả năng trang trải 50% trị... với điều kiện: 3/15 net 40 Giải: 40: là thời gian thi u nợ tối đa 40 ngày: nếu DN mua thanh tốn cho doanh nghiệp bán trong thời gian 15 ngày thì sẽ được bên bán cho hưởng chiết khấu 3% trên tổng giá trị hóa đơn Nếu doanh ngiệp mua quyết định từ bỏ chiết khấu và trì hỗn thanh tốn để có cơ hội sử dụng vốn của DN bán thêm 1 thời gian nữa thì cái giá mà DN phải trả chi quyết định này là: CPTDTM(năm) = [(tỷ... triệu đồng NH Á Châu cam kết tài trợ cho Cty khoản tiền là 300 triệu đồng để thanh tốn phần giá trị còn lại của tài sản Theo hợp đồng tín dụng, Cty A có trách nhiệm hồn trả cho NH 383,1 triệu đồng vào 2 năm sau Ban lãnh đạo Cty A hồn tồn tin tưởng vào khả năng trả nợ của mình trong thời gian sắp tới Theo bạn, Cty A nên chọn phương án nào thì có lợi hơn? Tại sao? Giải: Giá trị tài sản còn phải thanh tốn:... ngày mua Bộ phận tài vụ của Cty cho rằng cần tính lãi cho số nợ còn lại hàng năm với mức lãi suất cố định là 10%/năm Bạn hãy giúp Cty G hồn chỉnh phương án bán nhà trả góp bằng cách xác định số tiển mà khách hàng phải thanh tốn hàng năm Thực hiện lại u cầu câu a, để đáp ứng cho khách hàng có nhu cầu trả góp hàng q (vào cuối q) Nếu bạn là người mua nhà và hồn tồn có khả năng về mặt tài chính để đáp ứng... NH với lãi suất là 10%/năm ghép lãi theo năm Hỏi sau khi hợp đồng hết hạn, anh ta có được bao nhiêu USD trong tài khoản NH? Giải: Gọi FV là số tiền mà người đó có được cuối năm thứ 5 trong tài khoản NH Biết U = 1000USD; i = 10%/năm; n = 5 năm Trục thời gian: Vậy số tiền mà người có được trong tài khoản NH sau 5 năm là: 6.105 (USD) Bài 13: Một người có nghĩa vụ phải thanh tốn một món nợ trị giá 10 triệu... 640.000.000đ Bài tập VD: Cty CP Tiến Tới có cơ cấu vốn tối ưu: vốn vay 60%; vốn cố phần thường 40%, tài liệu cho thấy: Lãi suất vay nợ: 15%/năm Thuế suất TTNDN: 32%/năm Dự kiến doanh thu thuần trong năm đạt 4.000.000.000đ và trong 1 đồng doanh thu thuần có 0,2đ lợi nhuận trước thuế Cty đang theo đuổi chính sách chi trả cổ tức cổ phần với tỷ lệ 20% lợi nhuận sau thuế Cty dự tính nếu phát hành thêm cổ... người đó phải gửi số tiền cố định vào đầu mỗi năm là: 639.162 đ Bài 15: Một Cty mua một hệ thống trang thi t bị máy móc lớn và được bên bán cho phép trả trả nợ dần trong vòng 10 năm, mỗi năm trả 20.00USD vào cuối mỗi năm Hợp đồng quy định trả nợ lần đầu tiên là sau 1 năm sau ngày nhận máy với lãi suất tài trợ là 4%/năm Hãy tính ngun giá của hệ thống máy móc nói trên Giải: Gọi P là ngun giá TSCĐ của hệ... 20029.20 29789.23 100000.00 Bài 22: Một Cty bị phá sản để lại một khoản nợ 100.000 USD Nhưng Cty này lại có một tài sản khơng bán được mà cuối mỗi năm vẫn sinh ra 9000 USD tiền lãi ( Thí dụ nhà xưởng đã ký hợp đồng cho một Cty khác th dài hạn 30 năm) Theo quyết định của tòa án thì các chủ nợ phải chịu thi t 40% số nợ Số còn lại sẽ được trả dần bằng 9000USD có hàng năm Để cơng bằng, những người chưa được trả... 383.100.000đ thì lãi suất trong trường hợp này là Vậy Cty nên vay NH để thanh tốn số tiền còn thi u vì lãi suất trong trường hợp này thấp hơn Bài 42: Cty đầu tư và phát triển nhà tỉnh G vừa khánh và đưa vao sử dụng một chung cư với các căn hộ cao cấp Cty xác định giá bán cả gói mỗi căn hộ là 500 triệu đồng Bộ phận tài vụ của Cty đang cân nhắc phương án bán như sau: Khách hàng phải thanh tốn ngay 10% giá