BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG ---o0o--- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN
Trang 1BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
-o0o -
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY
CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
HÀ NỘI – 2015
SINH VIÊN THỰC HIỆN : PHẠM SƠN TÙNG
Trang 2BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
-o0o -
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY
CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
HÀ NỘI – 2015
Trang 3LỜI CẢM ƠN
Trong quá trình thực hiện nghiên cứu và hoàn thành Khóa luận tốt nghiệp này,
em đã nhận được sự giúp đỡ cũng như động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành nhất tới giảng viên hướng dẫn của em – ThS Chu Thị Thu Thủy Cô là người luôn luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình chỉ bảo, hướng dẫn em trong suốt thời gian nghiên cứu và thực hiện Khóa luận này Ngoài ra, thông qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc nhất đến các thầy giáo, cô giáo đang giảng dạy tại trường Đại học Thăng Long, những người đã truyền lửa, truyền đam mê và kiến thức về kinh tế từ những môn học cơ bản nhất, giúp em có được nền tảng về chuyên ngành Tài chính như hiên tại, từ đó có thể hoàn thành đề tài nghiên cứu này Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình và những người bạn của em đã luôn bên cạnh động viên
và ủng hộ em trong suốt quãng thời gian thực hiện khóa luận
Em xin chân thành cảm ơn!
Hà Nội, ngày 6 tháng 7 năm 2015
Sinh viên
Phạm Sơn Tùng
Trang 4LỜI CAM ĐOAN
Em xin cam đoan đề tài khóa luận “Phân tích các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là công trình nghiên cứu do em thực hiẹ n, với sự hu ớng dẫn,
h trợ từ giảng viên ThS Chu Thị Thu Thủy Các nội dung và kết quả nghiên cứu trong luạ n va n này là trung thực và chu a từng đu ợc ai công bố trong bất k công trình nghiên cứu nào khác
Hà Nội, ngày 6 tháng 7 năm 2015
Sinh viên
Phạm Sơn Tùng
Trang 5MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN
LỜI CAM ĐOAN
CHƯƠNG 1 MỞ ĐẦU 1
1.1 Tính cấp thiết của đề tài 1
1.2 Câu hỏi nghiên cứu và mục tiêu nghiên cứu 2
1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 2
1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 2
1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3
1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 3
1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 3
1.4 Phương pháp nghiên cứu 3
1.5 Kết cấu của đề tài 3
CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 5
2.1 Tổng quan về hiệu quả tài chính 5
2.1.1 Khái niệm về hiệu quả và hiệu quả tài chính 5
2.1.1.1 Khái niệm về hiệu quả 5
2.1.1.2 Khái niệm về hiệu quả tài chính 5
2.1.2 Thước đo hiệu quả tài chính 6
2.1.2.1 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) 7
2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) 7
2.1.2.3 Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) 8
2.2 Các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính 8
2.2.1 Khả năng thanh toán (Liquidity) 8
2.2.1.1 Khả năng thanh toán ngắn hạn 10
2.2.1.2 Khả năng thanh toán dài hạn 10
2.2.2 Quy mô công ty (SIZE) 11
2.2.3 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE) 13
2.2.4 Thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE) 16
2.2.5 Đòn bẩy tài chính (DFL) 17
2.2.6 Cấu trúc tài sản (AS) 18
2.2.7 Chu kỳ kinh doanh (BS) 19
2.2.8 Các nhân tố vĩ mô 20
2.2.8.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 21
2.2.8.2 Lạm phát (I) 21
Trang 62.3 Khung nghiên cứu 22
CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24
3.1 Quy trình nghiên cứu 24
3.2 Phương pháp thu thập số liệu và xử lý số liệu 25
3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 25
3.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 26
3.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 26
3.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 26
3.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 26
3.2.2.4 Phương pháp phân tích tương quan Pearson 27
3.2.2.5 Phương pháp hồi quy tuyến tính 27
3.3 Các biến nghiên cứu và đo lường các biến nghiên cứu 28
3.3.1 Mô hình nghiên cứu 28
3.3.2 Các biến và giả thuyết nghiên cứu 29
3.3.2.1 Biến phụ thuộc 29
3.3.2.2 Biến độc lập 30
CHƯƠNG 4 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM… 34
4.1 Đặc điểm của ngành bất động sản ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính 34
4.2 Thực trạng hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 35
4.2.1 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) 36
4.2.2 Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) 40
4.2.3 Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) 44
4.3 Thực trạng các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các Công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 49
4.3.1 Khả năng thanh toán 49
4.3.1.1 Khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) 49
4.3.1.2 Khả năng thanh toán nhanh (QR) 53
4.3.1.3 Khả năng thanh toán tổng quát (H) 56
4.3.1.4 Khả năng thanh toán dài hạn (LONGR) 58
4.3.2 Quy mô công ty (SIZE) 60
4.3.3 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE) 63
4.3.4 Thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE) 64
4.3.5 Đòn bẩy tài chính (DFL) 65
Trang 74.3.6 Cấu trúc tài sản (AS) 68
4.3.7 Chu kỳ kinh doanh (BS) 69
4.3.8 Các nhân tố vĩ mô 72
4.3.8.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 72
4.3.8.2 Lạm phát (I) 73
CHƯƠNG 5 NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 75
5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 75
5.2 Kết quả kiểm tra dữ liệu 81
5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 81
5.2.2 Kiểm định tự tương quan 82
5.3 Phân tích tương quan Pearson 83
5.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 88
5.4.1 Đánh giá và kiểm định độ phù hợp của mô hình 88
5.4.2 Kiểm định các nhân tố tác động 89
5.4.2.1 Mô hình 1: Biến phụ thuộc ROS 90
5.4.2.2 Mô hình 2: Biến phụ thuộc ROA 92
5.4.2.3 Mô hình 3: Biến phụ thuộc ROE 94
5.4.3 Kết quả của mô hình 97
CHƯƠNG 6 Kết luận và một số kiến nghị 101
6.1 Tóm tắt kết quả nghiên cứu 101
6.2 Một số hạn chế của đề tài nghiên cứu 102
6.3 Một số kiến nghị 103 PHỤ LỤC
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Trang 8DANH MỤC VIẾT TẮT
ROA Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất sinh lời trên doanh thu TSCĐ Tài sản cố định
TSDH Tài sản dài hạn
TSNH Tài sản ngắn hạn
TTCK Thị trường chứng khoán
Trang 9DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ
Bảng 2.1 Một số nghiên cứu về hiệu quả tài chính 6
Bảng 2.2 Một số nghiên cứu về khả năng thanh toán 9
Bảng 2.3 Một số nghiên cứu về quy mô công ty 11
Bảng 2.4 Một số nghiên cứu về đòn bẩy tài chính 17
Bảng 2.5 Một số nghiên cứu về cấu trúc tài sản 18
Bảng 2.6 Nghiên cứu về chu k kinh doanh 19
Bảng 2.7 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả tài chính của doanh nghiệp 22
Bảng 4.1 Thống kê ROS từ năm 2010 đến năm 2014 36
Bảng 4.2 Thống kê ROA từ năm 2010 đến năm 2014 40
Bảng 4.3 Thống kê ROE từ năm 2010 đến năm 2014 44
Bảng 4.4 Thống kê khả năng thanh toán ngắn hạn từ năm 2010 đến năm 2014 49
Bảng 4.5 Thống kê khả năng thanh toán nhanh từ năm 2010 đến năm 2014 52
Bảng 4.6 Thống kê khả năng thanh toán tổng quát từ năm 2010 đến năm 2014 56
Bảng 4.7 Thống kê khả năng thanh toán dài hạn từ năm 2010 đến năm 2014 58
Bảng 4.8 Thống kê quy mô công ty từ năm 2010 đến năm 2014 60
Bảng 4.9 Thống kê hình thức sở hữu của doanh nghiệp 63
Bảng 4.10 Thống kê thời gian hoạt động của doanh nghiệp tính đến năm 2014 64
Bảng 4.11 Thống kê đòn bẩy tài chính từ năm 2010 đến năm 2014 65
Bảng 4.12 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2010 đến năm 2014 68
Bảng 4.13 Thống kê chu k kinh doanh từ năm 2010 đến năm 2014 69
Bảng 4.14 Thống kê tốc độ tăng trưởng GDP và lạm phát của Việt Nam từ năm 2010 đến năm 2014 72
Bảng 5.1 Kết quả thống kê mô tả 75
Bảng 5.2 Kết quả kiểm định đa cộng tuyến 81
Bảng 5.3 Kết quả kiểm định tự tương quan 82
Bảng 5.4 Ma trận hệ số tương quan Pearson (r) 83
Bảng 5.5 Kết quả đánh giá và kiểm định độ phù hợp của mô hình 88
Bảng 5.6 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROS 89
Bảng 5.7 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROS theo mô hình điều chỉnh 90
Bảng 5.8 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROA 91
Trang 10Bảng 5.9 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROA theo mô hình điều chỉnh
92
Bảng 5.10 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROE 93
Bảng 5.11 Kết quả phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROE theo mô hình điều chỉnh 94
Bảng 5.12 Kết quả các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính thông qua phân tích hồi quy tuyến tính 96
Biểu đồ 4.1 Thống kê ROS từ năm 2010 đến năm 2014 36
Biểu đồ 4.2 Thống kê ROA từ năm 2010 đến năm 2014 40
Biểu đồ 4.3 Thống kê ROE từ năm 2010 đến năm 2014 44
Biểu đồ 4.4 Thống kê khả năng thanh toán ngắn hạn từ năm 2010 đến năm 2014 49
Biểu đồ 4.5 Thống kê khả năng thanh toán nhanh từ năm 2010 đến năm 2014 53
Biểu đồ 4.6 Thống kê khả năng thanh toán tổng quát từ năm 2010 đến năm 2014 56
Biểu đồ 4.7 Thống kê khả năng thanh toán dài hạn từ năm 2010 đến năm 2014 58
Biểu đồ 4.8 Thống kê quy mô công ty từ năm 2010 đến năm 2014 60
Biểu đồ 4.9 Thống kê đòn bẩy tài chính từ năm 2010 đến năm 2014 66
Biểu đồ 4.10 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2010 đến năm 2014 68
Biểu đồ 4.11 Thống kê chu k kinh doanh từ năm 2010 đến năm 2014 70
Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu 24
Sơ đồ 3.2 Mô hình nghiên cứu các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam 28
Trang 11DANH MỤC PHỤ LỤC
Phụ lục 0.1 Mã chứng khoán và tên công ty niêm yết của ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)
Phụ lục 0.2 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE), năm thành lập và thời gian hoạt động (AGE) tính đến năm 2014 của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam
Phụ lục 0.3 Tỷ suất sinh lởi trên doanh thu (ROS) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)
Phụ lục 0.4 Tỷ suất sinh lởi trên vốn chủ sở hữu (ROE) và khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.5 Khả năng thanh toán nhanh (QR) và khả năng thanh toán tổng quát (H) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)
Phụ lục 0.6 Khả năng thanh toán dài hạn (LONGR) và đòn bẩy tài chính (DFL) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)
Phụ lục 0.7 Quy mô công ty (SIZE) được đo bằng tổng doanh thu của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)
Phụ lục 0.8 Cấu trúc tài sản (AS) và chu k kinh doanh (BS) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)