Phân tích các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN : PHẠM SƠN TÙNG MÃ SINH VIÊN : A21522 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI – 2015 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giáo viên hƣớng dẫn : ThS Chu Thị Thu Thuỷ Sinh viên thực : Phạm Sơn Tùng Mã sinh viên : A21522 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI – 2015 LỜI CẢM ƠN Trong trình thực nghiên cứu hoàn thành Khóa luận tốt nghiệp này, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hướng dẫn em – ThS Chu Thị Thu Thủy Cô người luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình bảo, hướng dẫn em suốt thời gian nghiên cứu thực Khóa luận Ngoài ra, thông qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trường Đại học Thăng Long, người truyền lửa, truyền đam mê kiến thức kinh tế từ môn học nhất, giúp em có tảng chuyên ngành Tài hiên tại, từ hoàn thành đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình người bạn em bên cạnh động viên ủng hộ em suốt quãng thời gian thực khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng năm 2015 Sinh viên Phạm Sơn Tùng LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan đề tài khóa luận “Phân tích nhân tố tác động đến hiệu tài công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam công trình nghiên cứu em thực hiẹn, với huớng dẫn, h trợ từ giảng viên ThS Chu Thị Thu Thủy Các nội dung kết nghiên cứu luạn van trung thực chua đuợc công bố bất k công trình nghiên cứu khác Hà Nội, ngày tháng năm 2015 Sinh viên Phạm Sơn Tùng MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu đề tài CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 2.1 Tổng quan hiệu tài 2.1.1 Khái niệm hiệu hiệu tài 2.1.1.1 Khái niệm hiệu 2.1.1.2 Khái niệm hiệu tài 2.1.2 Thước đo hiệu tài 2.1.2.1 Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) 2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 2.1.2.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 2.2 Các nhân tố tác động đến hiệu tài 2.2.1 Khả toán (Liquidity) 2.2.1.1 Khả toán ngắn hạn 10 2.2.1.2 Khả toán dài hạn 10 2.2.2 Quy mô công ty (SIZE) 11 2.2.3 Hình thức sở hữu doanh nghiệp (STATE) 13 2.2.4 Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) 16 2.2.5 Đòn bẩy tài (DFL) 17 2.2.6 Cấu trúc tài sản (AS) 18 2.2.7 Chu kỳ kinh doanh (BS) 19 2.2.8 Các nhân tố vĩ mô 20 2.2.8.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 21 2.2.8.2 Lạm phát (I) 21 2.3 Khung nghiên cứu 22 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Quy trình nghiên cứu 24 3.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 25 3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 25 3.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 26 3.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 26 3.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 26 3.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 26 3.2.2.4 Phương pháp phân tích tương quan Pearson 27 3.2.2.5 Phương pháp hồi quy tuyến tính 27 3.3 Các biến nghiên cứu đo lƣờng biến nghiên cứu 28 3.3.1 Mô hình nghiên cứu 28 3.3.2 Các biến giả thuyết nghiên cứu 29 3.3.2.1 Biến phụ thuộc 29 3.3.2.2 Biến độc lập 30 CHƢƠNG THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM… 34 4.1 Đặc điểm ngành bất động sản ảnh hƣởng đến hiệu tài 34 4.2 Thực trạng hiệu tài công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 35 4.2.1 Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) 36 4.2.2 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 40 4.2.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 44 4.3 Thực trạng nhân tố tác động đến hiệu tài Công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 49 4.3.1 Khả toán 49 4.3.1.1 Khả toán ngắn hạn (CR) 49 4.3.1.2 Khả toán nhanh (QR) 53 4.3.1.3 Khả toán tổng quát (H) 56 4.3.1.4 Khả toán dài hạn (LONGR) 58 4.3.2 Quy mô công ty (SIZE) 60 4.3.3 Hình thức sở hữu doanh nghiệp (STATE) 63 4.3.4 Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) 64 4.3.5 Đòn bẩy tài (DFL) 65 4.3.6 Cấu trúc tài sản (AS) 68 4.3.7 Chu kỳ kinh doanh (BS) 69 4.3.8 Các nhân tố vĩ mô 72 4.3.8.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 72 4.3.8.2 Lạm phát (I) 73 CHƢƠNG NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 75 5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 75 5.2 Kết kiểm tra liệu 81 5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 81 5.2.2 Kiểm định tự tương quan 82 5.3 Phân tích tƣơng quan Pearson 83 5.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 88 5.4.1 Đánh giá kiểm định độ phù hợp mô hình 88 5.4.2 Kiểm định nhân tố tác động 89 5.4.2.1 Mô hình 1: Biến phụ thuộc ROS 90 5.4.2.2 Mô hình 2: Biến phụ thuộc ROA 92 5.4.2.3 Mô hình 3: Biến phụ thuộc ROE 94 5.4.3 Kết mô hình 97 CHƢƠNG Kết luận số kiến nghị 101 6.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 101 6.2 Một số hạn chế đề tài nghiên cứu 102 6.3 Một số kiến nghị 103 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ BĐS Bất động sản CTCP Công ty cổ phần HTK Hàng tồn kho ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất sinh lời doanh thu TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Bảng 2.1 Một số nghiên cứu hiệu tài Bảng 2.2 Một số nghiên cứu khả toán Bảng 2.3 Một số nghiên cứu quy mô công ty 11 Bảng 2.4 Một số nghiên cứu đòn bẩy tài .17 Bảng 2.5 Một số nghiên cứu cấu trúc tài sản 18 Bảng 2.6 Nghiên cứu chu k kinh doanh 19 Bảng 2.7 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu tài doanh nghiệp 22 Bảng 4.1 Thống kê ROS từ năm 2010 đến năm 2014 36 Bảng 4.2 Thống kê ROA từ năm 2010 đến năm 2014 40 Bảng 4.3 Thống kê ROE từ năm 2010 đến năm 2014 44 Bảng 4.4 Thống kê khả toán ngắn hạn từ năm 2010 đến năm 2014 49 Bảng 4.5 Thống kê khả toán nhanh từ năm 2010 đến năm 2014 52 Bảng 4.6 Thống kê khả toán tổng quát từ năm 2010 đến năm 2014 56 Bảng 4.7 Thống kê khả toán dài hạn từ năm 2010 đến năm 2014 58 Bảng 4.8 Thống kê quy mô công ty từ năm 2010 đến năm 2014 60 Bảng 4.9 Thống kê hình thức sở hữu doanh nghiệp 63 Bảng 4.10 Thống kê thời gian hoạt động doanh nghiệp tính đến năm 2014 64 Bảng 4.11 Thống kê đòn bẩy tài từ năm 2010 đến năm 2014 65 Bảng 4.12 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2010 đến năm 2014 68 Bảng 4.13 Thống kê chu k kinh doanh từ năm 2010 đến năm 2014 69 Bảng 4.14 Thống kê tốc độ tăng trưởng GDP lạm phát Việt Nam từ năm 2010 đến năm 2014 .72 Bảng 5.1 Kết thống kê mô tả 75 Bảng 5.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến 81 Bảng 5.3 Kết kiểm định tự tương quan 82 Bảng 5.4 Ma trận hệ số tương quan Pearson (r) 83 Bảng 5.5 Kết đánh giá kiểm định độ phù hợp mô hình 88 Bảng 5.6 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROS .89 Bảng 5.7 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROS theo mô hình điều chỉnh .90 Bảng 5.8 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROA .91 Bảng 5.9 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROA theo mô hình điều chỉnh .92 Bảng 5.10 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROE 93 Bảng 5.11 Kết phân tích hồi quy với biến phụ thuộc ROE theo mô hình điều chỉnh 94 Bảng 5.12 Kết nhân tố tác động đến hiệu tài thông qua phân tích hồi quy tuyến tính 96 Biểu đồ 4.1 Thống kê ROS từ năm 2010 đến năm 2014 36 Biểu đồ 4.2 Thống kê ROA từ năm 2010 đến năm 2014 .40 Biểu đồ 4.3 Thống kê ROE từ năm 2010 đến năm 2014 .44 Biểu đồ 4.4 Thống kê khả toán ngắn hạn từ năm 2010 đến năm 2014 .49 Biểu đồ 4.5 Thống kê khả toán nhanh từ năm 2010 đến năm 2014 53 Biểu đồ 4.6 Thống kê khả toán tổng quát từ năm 2010 đến năm 2014 .56 Biểu đồ 4.7 Thống kê khả toán dài hạn từ năm 2010 đến năm 2014 58 Biểu đồ 4.8 Thống kê quy mô công ty từ năm 2010 đến năm 2014 60 Biểu đồ 4.9 Thống kê đòn bẩy tài từ năm 2010 đến năm 2014 66 Biểu đồ 4.10 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2010 đến năm 2014 68 Biểu đồ 4.11 Thống kê chu k kinh doanh từ năm 2010 đến năm 2014 70 Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu 24 Sơ đồ 3.2 Mô hình nghiên cứu nhân tố tác động đến hiệu tài CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam .28 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 0.1 Mã chứng khoán tên công ty niêm yết ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.2 Hình thức sở hữu doanh nghiệp (STATE), năm thành lập thời gian hoạt động (AGE) tính đến năm 2014 CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam Phụ lục 0.3 Tỷ suất sinh lởi doanh thu (ROS) tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.4 Tỷ suất sinh lởi vốn chủ sở hữu (ROE) khả toán ngắn hạn (CR) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.5 Khả toán nhanh (QR) khả toán tổng quát (H) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.6 Khả toán dài hạn (LONGR) đòn bẩy tài (DFL) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.7 Quy mô công ty (SIZE) đo tổng doanh thu CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.8 Cấu trúc tài sản (AS) chu k kinh doanh (BS) CTCP ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam (2010 – 2014) [...]... chứng khoán và tên công ty niêm yết của ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.2 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE), năm thành lập và thời gian hoạt động (AGE) tính đến năm 2014 của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam Phụ lục 0.3 Tỷ suất sinh lởi trên doanh thu (ROS) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam. .. lởi trên vốn chủ sở hữu (ROE) và khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.5 Khả năng thanh toán nhanh (QR) và khả năng thanh toán tổng quát (H) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.6 Khả năng thanh toán dài hạn (LONGR) và đòn bẩy tài chính (DFL) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam. .. chính (DFL) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.7 Quy mô công ty (SIZE) được đo bằng tổng doanh thu của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014) Phụ lục 0.8 Cấu trúc tài sản (AS) và chu k kinh doanh (BS) của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam (2010 – 2014)