BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠ I HỌC THĂNG LONG ---o0o--- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG S
Trang 1BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠ I HỌC THĂNG LONG
-o0o -
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ
CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ
Giáo viên hướ ng dẫn: Ths Vũ Lệ Hằng Sinh viên thực hiện: Trương Thu Nga
Trang 2LỜI CẢM ƠN
Trong suốt quá trình thực hiện nghiên cứu và hoàn thành bài khoá luận tốt nghiệp, em đã nhận được sự giúp đỡ nhiệt tình từ phía các thầy cô
Lời đầu tiên, em xin bày tỏ lòng biết ơn đến giảng viên hướng dẫn của em, cô Vũ
Lệ Hằng đã luôn nhiệt tình giúp đỡ, chỉ bảo em hoàn thành tốt khóa luận tốt nghiệp này
Tiếp đến em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc nhất đến các thầy, cô giáo đang giảng dạy tại trường Đại học Thăng Long Ba năm học tập tại trường, em đã học hỏi được nhiều kiến thức bổ ích từ các thầy cô, từ đó em mới có thể hoàn thành tốt được đề tài nghiên cứu khoá luận này
Em xin chân thành cảm ơn!
Hà Nội, ngày 28 tháng 10 năm 2016
Sinh viên
Trương Thu Nga
Thang Long University Libraty
Trang 3LỜI CAM ĐOAN
Em xin cam đoan đề tài khoá luận “Phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu
thườ ng của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt
Nam” là công trình nghiên cứu do bản thân em thực hiện, với sự hướng dẫn của giảng viên Vũ Lệ Hằng Các nội dung và kết quả nghiên cứu trong bài khoá luận này là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác Các
dữ liệu thông tin sử dụng trong bài khoá luận được tác giả thu thập từ các nguồn được trình bày ở phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, trong bài khoá luận còn sử dụng một số nhận xét, đánh giá của một số tác giả khác, tác giả đều có ghi nguồn sau mỗi trích dẫn Một lần nữa, em xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng em Em xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!
Hà Nội, ngày 28 tháng 10 năm 2016
Sinh viên
Trương Thu Nga
Trang 4MỤC LỤC
CHƯƠNG 1. MỞ ĐẦU 1
1.1. Tính cấp thiết của đề tài 1
1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu 2
1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu 2
1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu 3
1.3. Đối tượ ng, phạm vi và phương pháp nghiên cứu 3
1.3.1. Đối tượng nghiên cứu 3
1.3.2. Phạm vi nghiên cứu 3
1.3.3. Phương pháp nghiên cứu 3
1.4. Kết cấu của đề tài 4
CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG 6
2.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán và cổ phiếu thường 6
2.1.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán 6
2.1.2. Sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam: 8
2.1.3. Tổng quan về cổ phiếu thường 9
2.2. Tổng quan về giá cổ phiếu thường 12
2.2.1. Mệnh giá cổ phiếu thường (par-value): 12
2.2.2. Giá trị sổ sách cổ phiếu thường (book value) 13
2.2.3. Giá trị nội tại cổ phiếu thường (intrinsic value) 13
2.2.4. Giá trị thị trường của cổ phiếu (market price) 14
2.3. Tổng quan về các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường 14
2.3.1. Các nhân tố nội sinh 14
2.3.2. Các nhân tố ngoại sinh 23
2.3.3. Khung nghiên cứu 27
CHƯƠNG 3. QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 29
3.1. Quy trình nghiên cứu 29
3.2. Phương pháp thu thậ p số liệu và xử lý số liệu 30
Thang Long University Libraty
Trang 53.2.1. Phương pháp thu thập số liệu 30
3.2.2. Phương pháp xử lý số liệu 30
3.3. Các biến nghiên cứu và đo lường nghiên cứu 33
3.3.1. Mô hình nghiên cứu 33
3.3.2. Các biến và giả thuyết nghiên cứu đề ra 35
CHƯƠNG 4. THỰC TRẠNG GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 39
4.1. Đặc điể m của ngành BĐS ở Việt Nam 39
4.2. Thực trạng các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường của các công ty thuộc ngành BĐS niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam 50
4.2.1. Quy mô công ty (SIZE) 50
4.2.2. Thời gian hoạt động (Age) 52
4.2.3. Cấu trúc vốn (SE) 54
4.2.4. Khả năng thanh toán hiện thời (CR) 55
4.2.5. Hiệu quả sản xuất kinh doanh (ROA, ROE, ROS, EPS) 57
CHƯƠNG 5. NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 72
5.1. Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 72
5.2. Kết quả kiểm tra dữ liệu 76
5.2.1. Kiểm định đa cộng tuyến 76
5.2.2. Khắc phục hiện tượng đa cộng tuyến 79
5.2.3. Kiểm định tự tương quan 79
5.2.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi 80
5.2.5. Kiểm định hàm sai 80
5.3. Phân tích hệ số tương quan Pearson (r) 81
Trang 65.5. Kết quả của mô hình 85
5.5.1. Các nhân tố có tác động cùng chiều 85
5.5.2. Các nhân tố có tác động ngược chiều 87
CHƯƠNG 6. KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 88
6.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu 88
6.2. Hạn chế của đề tài nghiên cứu 88
6.3. Một số kiến nghị của tác giả 89
6.3.1. Đối với doanh nghiệp 89
6.3.2. Đối với nhà nước 92
Thang Long University Libraty
Trang 7DANH MỤC VIẾT TẮT
Trang 8DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ
Bảng 2.1 Các nghiên cứu về quy mô công ty 15
Bảng 2.2 Các nghiên cứu về cấu trúc vốn 17
Bảng 2.3 Các nghiên cứu về khả năng thanh toán 19
Bảng 2.4 Các nghiên cứu về hiệu quả sản xuất kinh doanh 21
Bảng 2.5 Các nghiên cứu về lạm phát 24
Bảng 2.6 Các nghiên cứu về lãi suất 25
Bảng 2.7 Các nghiên cứu về tốc độ tăng trưởng GDP 26
Bảng 2.8 Các nghiên cứu về tỷ giá hối đoái 27
Bảng 2.9 Tổng hợp sự tác động của các nhân tố ảnh hưởng 27
Bảng 4.1 Thống kê trung bình giá đóng cửa cổ phiếu thường năm 2010-2015 của ngành bất động sản 44
Bảng 4.2 Nhóm cổ phiếu phân loại theo tổng doanh thu 50
Bảng 4.3 Giá trị trung bình qua các năm của quy mô và giá cổ phiếu 51
Bảng 4.4 Phân loại công ty theo thời gian hoạt động trung bình 53
Bảng 4.5 Trung bình giá cổ phiếu ngành và cấu trúc vốn năm 2010-2015 54
Bảng 4.6 Khả năng thanh toán hiện thời trung bình và giá cổ phiếu thường trung bình ngành từ năm 2010-2015 56
Bảng 4.7 Phân nhóm theo giá trị CR từ năm 2010-2015 56
Bảng 4.8 Giá trị trung bình các năm từ 2010-2015 của hiệu quả sản xuất kinh doanh57 Bảng 4.9 Phân nhóm theo giá trị ROA trung bình từ năm 2010-2015 58
Bảng 4.10 Phân nhóm theo giá trị ROE trung bình từ năm 2010-2015 61
Bảng 4.11 Phân nhóm theo giá trị ROS trung bình 6 năm từ năm 2010-2015 63
Bảng 4.12 Phân nhóm theo giá trị EPS trung bình 6 năm từ năm 2010-2015 64
Bảng 4.13 Lạm phát và lãi suất của Việt Nam giai đoạn 2010 - 2015 68
Bảng 4.14 Tỷ giá hối đoái trung bình và giá cổ phiếu trung bình bất động sản Việt Nam giai đoạn 2010 - 2015 70
Bảng 5.1 Kết quả thống kê mô tả 72
Bảng 5.2 Kết quả kiểm định đa cộng tuyến 76
Bảng 5.3 Hệ số tương quan giữa các biến độc lập 78
Thang Long University Libraty
Trang 9Bảng 5.4 Hệ số tương quan giữa các biến sau khi khắc phục hiện tượng đa cộng tuyến
79
Bảng 5.5 Kết quả kiểm định tự tương quan 79
Bảng 5.6 Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi 80
Bảng 5.7 Kết quả kiểm định hàm sai 80
Bảng 5.8 Kết quả kiểm định hệ số tương quan 81
Bảng 5.9 Kiểm định đánh giá độ phù hợp của mô hình hồi quy 83
Bảng 5.10 Kiểm định ý nghĩa thống kê của mô hình hồi quy 84
Bảng 5.11 Bảng kết quả kiểm định ý nghĩa thống kê các biến độc lập 84
Biểu đồ 4.1.Doanh thu ngành BĐS từ năm 2010 - 2015 ……… 42
Biểu đồ 4.2.Tỷ trọng các công ty và giá cổ phiếu phân loại theo nhóm giá cổ phiếu trung bình năm 2010 - 2015 44
Biểu đồ 4.3.Gíá cổ phiếu trung bình theo thời gian hoạt động từ năm 2010 – 2015 53
Biểu đồ 4.4.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROA trung bình 6 năm 2010-2015 59
Biểu đồ 4.5.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROE trung bình 6 năm 2010-2015 61
Biểu đồ 4.6.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROS trung bình 6 năm 2010-2015 63
Biểu đồ 4.7.Giá cổ phiếu thường phân loại theo EPS trung bình 6 năm 2010-2015 65
Biểu đồ 4.8.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS và tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2010-2015 66
Biểu đồ 4.9.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS, lạm phát và lãi suất giai đoạn 2010-2015 69
Phụ lục 1 Danh sách các công ty ngành bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam……… 96
Phụ lục 2 Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2015 98
Phụ lục 3 Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2014 100
Phụ lục 4 Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2013 102
Phụ lục 5 Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2012 104 Phụ lục 6 Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2011 106
Trang 10Phụ lục 12 Mô hình hồi quy 114
Phụ lục 13 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 115
Phụ lục 14 Kiểm định hàm sai 116
Phụ lục 15 Thông tin tài chính của Tập đoàn Vingroup từ 2010 đến 2015 117
Thang Long University Libraty