Phân tích các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường của các công ty cổ phần ngành dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGUYỄN TÙNG LÂM MÃ SINH VIÊN : A20581 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI – 2015 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hƣớng dẫn : ThS Chu Thị Thu Thủy Sinh viên thực : Nguyễn Tùng Lâm Mã sinh viên : A20581 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI – 2015 LỜI CẢM ƠN Trong trình thực nghiên cứu hoàn thành Khóa luận tốt nghiệp này, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân tới giảng viên hướng dẫn em – ThS Chu Thị Thu Thủy Cô người luôn quan tâm, tận tình, hướng dẫn bảo em suốt thời gian nghiên cứu thực Khóa luận Ngoài ra, thông qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trường Đại học Thăng Long, người truyền đạt kiến thức cho em kinh tế, từ môn học lớp, giúp em có tảng chuyên ngành Tài hiên tại, từ hoàn thành đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình người bạn em bên cạnh động viên ủng hộ em suốt quãng thời gian thực khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 06 tháng 07 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Tùng Lâm LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan đề tài khóa luận “Phân tích nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam công trình nghiên cứu em thực hiện, hướng dẫn , h trợ từ giảng viên Th.S.Chu Thị Thu Thủy Các nội dung kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố bất k công trình nghiên cứu khác Hà Nội, ngày 06 tháng 07 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Tùng Lâm MỤC LỤC CHƢƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết Đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.3.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Kết cấu Đề tài CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán 2.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 2.1.2 Chức thị trường chứng khoán 2.1.3 Mục tiêu thị trường chứng khoán 2.1.4 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 2.1.5 Hàng hoá thị trường chứng khoán 2.1.6 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 2.2 Tổng quan chứng khoán cổ phiếu thƣờng 2.2.1 Những vấn đề chung chứng khoán 2.2.2 Những vấn đề chung cổ phiếu thường 10 2.3 Những vấn đề chung giá cổ phiếu thƣờng 11 2.3.1 Mệnh giá cổ phiếu thường 11 2.3.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu thường 11 2.3.3 Giá trị thực cổ phiếu thường 12 2.3.4 Giá trị thị trường cổ phiếu thường 12 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu thƣờng 13 2.4.1 Các nhân tố nội sinh 13 2.4.1.1 Khả toán ngắn hạn 13 2.4.1.2 Quy mô công ty 15 2.4.1.3 Tỷ lệ vốn Nhà nước 17 2.4.1.4 Khả sinh lời 18 2.4.1.5 Chính sách cổ tức 21 2.4.1.6 Tăng trưởng thị phần 22 2.4.2 Các nhân tố ngoại sinh 24 2.4.2.1 Lạm phát 24 2.4.2.2 Tăng trưởng GDP 25 2.5 Khung nghiên cứu 26 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 29 3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 29 3.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 30 3.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 30 3.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 30 3.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 30 3.2.2.4 Phương pháp hồi quy tuyến tính 31 3.3 Các biến nghiên cứu đo lƣờng biến nghiên cứu 32 3.3.1 Mô hình nghiên cứu 32 3.3.2 Các biến giả thuyết nghiên cứu 33 3.3.2.1 Biến phụ thuộc 33 3.3.2.2 Biến độc lập 33 CHƢƠNG THỰC TRẠNG GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƢỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 37 4.1.Lịch sử đời thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 37 4.2 Đặc điểm ngành Dầu khí Việt nam 38 4.2.1 Lịch sử hình thành trình phát triển ngành Dầu khí 39 4.2.2 Đặc trưng ngành Dầu khí 41 4.3 Thực trạng giá cổ phiếu thƣờng công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 42 4.3.1 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn năm 2010 42 4.3.2 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn năm 2011 44 4.3.3 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn năm 2012 46 4.3.4 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn năm 2013 47 4.3.5 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn năm 2014 49 4.4 Thực trạng nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thƣờng công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 50 4.4.1 Quy mô công ty (SIZE) 50 4.4.2 Chính sách cổ tức (DIVIDEND) 52 4.4.3 Khả sinh lời 54 4.4.3.1 Khả sinh lời tổng doanh thu 54 4.4.3.2 Khả sinh lời tổng tài sản(ROA) 56 4.4.3.3 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 58 4.4.4 Tăng trưởng thị phần (GROWTH) 59 4.4.5 Khả toán ngắn hạn (CR QR) 60 4.4.6 Sở hữu vốn nhà nước 62 4.4.7 Tăng trưởng GDP 62 4.4.8 Tỷ lệ lạm phát 63 CHƢƠNG NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 65 5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 65 5.2 Kết kiểm tra liệu 71 5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 71 5.2.2 Kiểm định tự tương quan 72 5.3 Phân tích hệ số tƣơng quan Pearson 73 5.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 75 5.4.1 Đánh giá độ phụ hợp mô hình (R2) 75 5.4.2 Kiểm định độ phù hợp mô hình 76 5.4.3 Kiểm định nhân tố tác động 77 5.5 Điều chỉnh mô hình 82 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 85 6.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 85 6.2 Một số hạn chế đề tài nghiên cứu 85 6.3 Một số kiến nghị 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ Bảng 2.1 Một số nghiên cứu khả toán ngắn hạn 14 Bảng 2.2 Một số nghiên cứu quy mô công ty 15 Bảng 2.3 Một số nghiên cứu tỷ lệ vốn nhà nước 17 Bảng 2.4 Một số nghiên cứu khả toán ngắn hạn 20 Bảng 2.5 Một số nghiên cứu sách cổ tức 21 Bảng 2.6 Một số nghiên cứu tăng trưởng thị phần 22 Bảng 2.7 Một số nghiên cứu tăng trưởng doanh thu 24 Bảng 2.8 Một số nghiên cứu tăng trưởng GDP 25 Bảng 2.9 Bảng tổng hợp biến giá thiết nghiên cứu 26 Bảng 4.1 Thống kê nhóm giá cổ phiếu từ năm 2010-2014 42 Bảng 4.2 Thống kê quy mô công ty từ năm 2010-2014 50 Bảng 4.3 Thống kê tỷ lệ chi trả cổ tức từ năm 2010 - 2014 52 Bảng 4.4 Thống kê ROS từ năm 2010 - 2014 54 Bảng 4.5 Thống kê ROA từ năm 2010 - 2014 56 Bảng 4.6 Thống kê ROE từ năm 2010 - 2014 58 Bảng 4.7 Thống kê tăng trưởng thị phần từ năm 2010 - 2014 59 Bảng 4.8 Thống kê khả toán ngắn hạn từ năm 2010 - 2014 61 Bảng 4.9 Thống kê tăng trưởng GDP từ năm 2010 - 2014 62 Bảng 4.10 Thống kê tỷ lệ lạm phát từ năm 2010 - 2014 63 Bảng 5.1 Kết thống kê mô tả 65 Bảng 5.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến 72 Bảng 5.3 Kết kiểm định tự tương quan mô hình với biến phụ thuộc PRICE 73 Bảng 5.4 Ma trận hệ số tương quan Pearson 73 Bảng 5.5 Kết đánh giá mức độ phù hợp mô hình 76 Bảng 5.6 Kết kiểm định độ phù hợp mô hình (Sig.) mô hình 76 Bảng 5.7 Kết phân tích hồi quy mô hình với biến phụ thuộc PRICE 77 Bảng 5.8 Tổng kết kết phân tích ảnh hưởng nhân tố lên giá cổ phiếu doanh nghiệp dựa số liệu thực tế công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam (2010-2014) 82 Bảng 5.9 Kết phân tích hồi quy mô hình điều chỉnh với biến phụ thuộc PRICE 83 Biểu đồ 4.1 Thống kê nhóm giá cổ phiếu năm 2010 42 Biểu đồ 4.2.Thống kê nhóm giá cổ phiếu năm 2011 44 Biểu đồ 4.3 Thống kê nhóm giá cổ phiếu năm 2012 46 Biểu đồ 4.4 Thống kê nhóm giá cổ phiếu năm 2013 47 Biểu đồ 4.5 Thống kê nhóm giá cổ phiếu năm 2014 49 Sơ đồ 3.3.1 Mô hình nghiên cứu nhân tố tác động tới giá cổ phiếu công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam…… …………………32 DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ CTCP Công ty cổ phần KNTTNH Khả toán ngắn hạn ROS Khả sinh lời doanh thu ROA Khả sinh lời tổng tài sản ROE Khả sinh lời vốn chủ sở hữu CR Khả toán hành QR Khả toán nhanh TTCK Thị trường chứng khoán DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 0.1 Danh sách mã chứng khoán công ty ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phụ luc 0.2 Thống kê quy mô tổng tài sản doanh nghiệp từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.3 Thống kê Khả sinh lời doanh thu (ROS) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.4 Thống kê Khả sinh lời tổng tài sản (ROA) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.5 Thống kê Khả sinh lời vốn sở hữu (ROE) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.6 Thống kê Khả toán hành (CR) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.7 Thống kê Khả toán nhanh (QR) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.8 Thống kê Giá thị trường cổ phiếu công ty (P) từ 2010 - 2014 Phụ lục 0.9 Thống kê tỷ lệ chi trả cổ tức (DIVIDEND) từ năm 2010 - 2014 Phụ lục 0.10 Thống kê tăng trưởng thị phần từ năm 2010 – 2014 Phụ lục 0.11 Thống kê tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước [...]... LỤC Phụ lục 0.1 Danh sách mã chứng khoán các công ty ngành Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Phụ luc 0.2 Thống kê quy mô tổng tài sản doanh nghiệp từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.3 Thống kê Khả năng sinh lời trên doanh thu (ROS) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.4 Thống kê Khả năng sinh lời trên tổng tài sản (ROA) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.5 Thống kê Khả năng sinh lời trên vốn sở hữu (ROE) từ 2010... toán hiện hành (CR) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.7 Thống kê Khả năng thanh toán nhanh (QR) từ 2010 - 2014 Phụ luc 0.8 Thống kê Giá thị trường cổ phiếu công ty (P) từ 2010 - 2014 Phụ lục 0.9 Thống kê tỷ lệ chi trả cổ tức (DIVIDEND) từ năm 2010 - 2014 Phụ lục 0.10 Thống kê tăng trưởng thị phần từ năm 2010 – 2014 Phụ lục 0.11 Thống kê tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước