Tiểu luận định giá cổ phiếu ABT

Đây là bài tiểu luận phân tích và định giá cổ phiếu ABT theo mô hình chiết khấu cổ tức. Được đánh giá cao bởi chất lượng nghiên cứu sâu, đây thật sự là một bài tham khảo vô cùng hữu ích cho các bạn sinh viên đang có nhu cầu nghiên cứu và thực hành định giá cổ phiếu.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT BÀI TẬP NHÓM MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: Vũ Bích Ngọc Nhóm thực hiện: Nhóm lớp KT13DB01 Năm 2015 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM LỚP KT13DB01 Các thành viên nhóm: - Cao Thị Mỹ Linh Nguyễn Thị Hạnh Thảo Khưu Minh Tuyền Nguyễn Thị Khánh Phương Lê Vân Anh MSSV 1354040085 1354010303 1354040233 1354040149 1354020004 Câu I: Bài tập lý thuyết: PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THEO MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU CỔ TỨC Cổ tức tăng trưởng ổn định (Mô hình tăng trưởng Gordon) a Khái niệm Mô hình tăng trưởng Gordon mô hình ước tính giá trị vốn chủ sở hữu công ty mà dòng cổ tức tăng trưởng với tỷ lệ mong đợi ổn định dài hạn b Công thức tính Chúng ta biết rằng, cổ tức có từ lợi nhuận hoạt công ty Nhưng lợi nhuận hoạt động có từ kết đầu tư cho sản xuất kinh doanh Nếu đầu tư thêm lợi nhuận thu năm tới giống năm cũ cổ tức năm cũ hay nói cách khác tốc độ tăng trưởng cổ tức g = Nếu có đầu tư thêm thì: Lợi nhuân năm tới = Lợi nhuận năm nay( + (Lợi nhuận giữ lại năm x lợi nhuận lợi nhuận giữ lại) Trong đó: Lợi nhuận lợi nhuận giữ lại: ROE Chia vế cho lợi nhuận giữ lại năm nay, ta có:  g = (Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại năm nay) x ke Trong công thức này, tỉ suất lợi nhuận giữ lại phải nhỏ không cổ tức tăng trưởng Chúng ta nhân hai vế mô hình định giá cổ phiếu: Với (1+ke)/(1+g) sau trừ vế với vế cho được: Bởi ke > g nên : Kết là: Suy ra: V(ke-g) = D0(1+g) = D1 hay Trong đó: D1: Cổ tức dự kiến chia cho cổ đông hàng năm ke :Tỷ suất sinh lợi mong muốn vốn cổ phần g :Tỷ lệ tăng trưởng dự kiến ổn định hàng năm c Điều kiện áp dụng Áp dụng doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn định Cụ thể là: - Mô hình tăng trường Gordon phù hợp công ty có sách chi trả cổ tức dài hạn hợp lý - Mô hình tăng trưởng Gordon đặc biệt phù hợp công ty dịch vụ công ích có tăng trưởng ổn định d Ưu nhược điểm: - Ưu điểm: phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp đơn giản tiện lợi - Nhược điểm: nhạy cảm tỷ lệ tăng trưởng, tỷ lệ tăng trưởng tỷ suất sinh lợi giá trị không tính toán Mô hình dòng cổ tức vô hạn không đổi (g=0) a Khái niệm Mô hình dòng cổ tức vô hạn không đổi mô hình ước tính giá trị vốn chủ sở hữu công ty mà dòng cổ tức vĩnh viễn không tăng trưởng b Công thức tính: Trong trường hợp dòng cổ tức dự kiến khoản tiền ổn định (DIV = DIV = DIV2 =… ), công ty tồn vĩnh viễn tỷ lệ tăng trưởng g=0% giá trị vốn chủ sở hữu công ty tính sau: c Điều kiện áp dụng: Áp dụng doanh nghiệp mà lợi nhuận tạo hàng năm chia cổ tức hết cho cổ đông, không giữ lại để tái đầu tư nên tăng trưởng d Nhược điểm: Khó áp dụng thực tế cổ tức thường không chia hết cho cổ đông, mà để lại phần để tái đầu tư Cổ tức tăng trưởng không ổn định (g không đều)-Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều giai đoạn a Khái niệm Mô hình cổ tức tăng trưởng không ổn định mô hình nhiều giai đoạn tăng trưởng thần kỳ kéo dài n năm giai đoạn tăng trưởng ổn định kéo dài mãi sau (2 giai đoạn), giai đoạn tăng trưởng cao, giai đoạn tăng trưởng độ giai đoạn tăng trưởng thấp ổn định (3 giai đoạn) b Công thức tính Giá trị nội cố phiếu= Giá trị cổ tức thời gian tăng trưởng nóng(giai đoạn 1)+ Giá trị cổ tức thời gian tăng trưởng ổn định(giai đoạn 2) Ta có công thức tính tổng quát cho mô hình hai giai đoạn sau: Với c Điều kiện áp dụng Thông thường, áp dụng số công ty có quyền chế tác sản phẩm có lãi vài năm tới dự kiến có mức tăng trưởng đặc biệt suốt thời gian Khi quyền chế tác hết hạn, công ty dự kiến quay mức tăng trưởng ổn định d Nhược điểm: Việc xác định độ dài thời gian tăng trưởng giai đoạn đầu khó Giả thiết tăng trưởng ổn định gian đoạn sau nhạy cảm, tỷ lệ tăng trưởng cao hay thấp dẫn đến giá trị doanh nghiệp tính theo mô hình tăng trưởng Gordon giai đoạn sai lệch lớn Ưu nhược điểm mô hình chiết khấu cổ tức: Ưu điểm: Đơn giản, rõ ràng, dễ hiểu, dễ sử dụng sở mô hình khác Nhược điểm: Mô hình lại không áp dụng trường hợp công ty giữ lại toàn lợi nhuận cho tái đầu tư không chi trả cổ tức cho cổ đông MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE Nguyên tắc Mô hình chiết khấu dòng tiền tự vốn chủ sở hữu không khác biệt nhiều so với mô hình chiết khấu cổ tức truyền thống Có thể mô tả khái quát mô hình FCFE chiết khấu cổ tức tiềm thay chiết khấu cổ tức thực tế Bước 1: Xác định FCFE FCFE = thu nhập ròng – (chi phí TSCĐ – khấu hao – thay đổi vốn lưu động (không tiền mặt) + (nợ phát hành – nợ trả) FCFE = thu nhập ròng – (chi phí TSCĐ – khấu hao) * (1 – tỷ lệ nợ) – thay đổi vốn lưu động * (1 – tỷ lệ nợ) STT Chỉ tiêu Doanh thu Cách tính 10 11 12 13 Chi phí hoạt động EBITDA Khấu hao tài sản cố định EBIT Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận ròng Đầu tư vào tài sản cố định Thay đổi vốn lưu động Thanh toán nợ gốc Nợ vay (3) = (1) – (2) (5) = (3) – (4) (7) = (5) – (6) (9) = (7) – (8) FCFE = (9) + (4) – (10) – (11) – (12) + (13) Khác với dòng cổ tức tính đơn giản, dòng tiền FCFE tính theo dự cáo nguồn thu chi phí Do cần có tài liệu thể tình hình SXKD doanh nghiệp phân tích môi trường bên ngoài… Bước 2: Tỷ suất chiết khấu chi phí vốn cổ phần (Chi phí vốn chủ sở hữu công ty) Bước 3: Ước lượng tốc độ tăng trưởng g FCFE Dòng tiền tự vốn chủ sở hữu, cổ tức, dòng tiền chủ sở hữu vận dụng phương pháp sử dụng để ước tính tốc độ tăng trưởng cổ tức cổ phần Tốc độ tăng trưởng kỳ vọng = Tỷ lệ thu nhập giữ lại * Suất sinh lợi VCSH Việc sử dụng tỷ lệthu nhập giữ lại phương trình ngầm hiểu không chi trả dạng cổ tức tái đầu tư vào công ty Dù vậy, điều không quán với giả định mô hình FCFE dòng tiền tự vốn chủ sở hữu chi trả hết cho cổ đông Sẽ quán ta thay tỷ lệ thu nhập giữ lại tỷ lệ tái đầu tư vốn chủ sở hữu (ERR); tỷ lệ xác định tỷ lệ phần trăm thu nhập ròng đầu tư trở lại công ty ERR = – {thu nhập ròng – chi đầu tư ròng – thay đổi vốn lưu động + (nợ phát hành – hoàn trả nợ)} / thu nhập ròng = [chi đầu tư ròng + thay đổi vốn lưu động – (nợ phát hành – hoàn trả nợ)] / thu nhập ròng Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu phải hiệu chỉnh để phản ánh việc thước đo qui ước suất sinh lợi thường bao gồm thu nhập lãi từ tiền mặt chiết khấu ngắn hạn tử số, giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu bao gồm tiền mặt chiết khấu ngắn hạn Trong mô hình FCFE, tiền mặt thừa để lại công ty suất sinh lợi vốn chủ sở hữu đo lường sinh lợi từ đầu tư tiền mặt Ta xây dựng dạng hiệu chỉnh sinh lợi vốn chủ sở hữu mà đo lường lĩnh vực phi tiền mặt ROE phi tiền mặt = (thu nhập ròng – thu nhập sau thuế từ tiền mặt chiết khấu ngắn hạn) / (giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu – tiền mặt chiết khấu ngắn hạn) Tích số tỷ lệ tái đầu tư vốn chủ sở hữu ROE hiệu chỉnh cho ta tốc độ tăng trưởng kỳ vọng FCFE Tăng trưởng kỳ vọng FCFE = Tỷ lệ tái đầu tư chủ sở hữu * ROE phi tiền mặt  = ERR * ROE non – cash Sau đó, tốc độ tăng trưởng áp dụng cho thu nhập ròng phi tiền mặt để định giá vốn chủ sở hữu tài sản hoạt động Cộng thêm giá trị tiền mặt chứng khoán ngắn hạn vào số ta tổng giá trị vốn chủ sở hữu công ty Bước 4: Xác định giá trị vốn chủ sở hữu Bước 5: xác định giá trị cổ phiếu = Khi dùng mô hình để định giá ta ngầm giả định FCFE chi trả cho cổ đông Việc làm có hai hệ quả: Sẽ tiền mặt tương lai tích lũy doanh nghiệp, lượng tiền mặt lại sau toán nợ vay đáp ứng nhu cầu tái đầu tư chi trả hết cho cổ đông kỳ • Tăng trưởng kỳ vọng FCFE bao gồm tăng trưởng thu nhập từ tài sản hoạt động không bao gồm tăng trưởng thu nhập từ gia tăng chứng khoán ngắn hạn Mô hình xem cổ đông tương đương với chủ sở hữu doanh nghiệp Mà chủ doanh nghiệp có quyền dòng tiền doanh nghiệp sau đóng thuế, trả nợ đáp ứng nhu cầu đầu tư Ngay cổ đông buộc giám đốc sử dụng hết dòng tiền tự vốn chủ sở hữu để chi trả cổ tức họ gây áp lực để đảm bảo lượng tiền không chi trả không bị lãng phí • Các biến thể mô hình FCFE Các biến thể mô hình FCFE hình thành xoay quanh giả định tăng trưởng tương lai nhu cầu tái đầu tư a Mô hình tăng trưởng ổn định (Mô hình giai đoạn) Tăng trưởng ổn định gn Mô hình xây dựng để áp dụng cho công ty • Tăng trưởng với tốc độ ổn định trạng thái dừng • Công ty không trả cổ tức trả với tỷ lệ thấp (vì dùng FCFE để chi trả cổ tức giá trị thu từ mô hình giống giá trị thu từ mô hình Gordon) • Đòn bẩy tài công ty ổn định Mô hình FCFE giai đoạn FCFE1: FCFE dự tính năm FCFE1 = FCFE * (1 + g) gn : Tỷ lệ tăng trưởng FCFE (mãi mãi) Mô hình giống mô hình Gordon giả định có tác dụng số ràng buộc Tốc độ tăng trưởng sử dụng mô hình phải nhỏ tốc độ tăng trưởng danh nghĩa kinh tế doanh nghiệp hoạt động Có hai lý khiến việc định giá sát thực tế mô hình chiết khấu cổ tức Thứ nhất, thu nhập ròng chuẩn hóa bao hàm chu kỳ thường thấy giá hàng hóa Thứ hai, mô hình này, tái đầu tư lường trực tiếp cách xem xét chi đầu tư nhu cầu vốn lưu động, gián tiếp thông qua tỷ lệ thu nhập giữ lại b Mô hình tăng trưởng giai đoạn: Tăng trưởng cao Tăng trưởng ổn định n Mô hình giai đoạn xây dựng để định giá công ty mà giai đoạn đầu dự kiến tăng trưởng nhanh so với công ty trưởng thành, sau bước vào giai đoạn ổn định Trong mô hình này: Giá trị vốn chủ sở hữu = PV FCFE + PV giá trị kết thúc = Giá trị kết thúc vốn chủ sở hữu nhìn chung tính mô hình tốc độ tăng trưởng ổn định: Mô hình FCFE hai giai đoạn: Trong đó: : Giá trị vốn chủ sở hữu FCFEt: Dòng tiền vốn chủ sở hữu vào năm t gn: Tỷ lệ tăng trưởng giai đoạn cuối (ổn định) rgh, rst: Giá trị cổ phần giai đoạn tăng trưởng cao giai đoạn ổn định Những dự đoán áp dụng cho tốc độ tăng trưởng mô hình tăng trưởng ổn định mô tả phần trước áp dụng Mô hình FCFE hai giai đoạn có gải định mô hình cổ tức hai giai đoạn tăng trưởng cao không thay đổi giai đoạn đầu sau giải đột ngột xuống mức tăng trưởng ổn định Khác biệt chỗ mô hình trọng vào FCFE cổ tức đánh gái công ty có cổ tức không bền (do cổ tức cao FCFE) chi trả cổ tức so với khả đạt (nghĩa cổ tức tháp FCFE) c Mô hình tăng trưởng giai đoạn (Mô hình E): Tăng trưởng cao Chuyển tiếp Stable growth Mô hình xây dựng cho doanh nghiệp dự đoán qua ba giai đoạn tăng trưởng: giai đoạn đầu có tốc độ tăng trưởng cao, giai đoạn chuyển tiếp có tốc độ tăng trưởng sụt giảm giai đoạn cuối Trong mô hình này, giá trị cổ phiếu giá trị dòng tiền tự vốn chủ sở hữu ba giai đoạn tăng trưởng: Mô hình FCFE ba giai đoạn: Và: = Giá trị vốn chủ sở hữu = FCFE vào năm t = Chi phí vốn chủ sở hữu = Giá trị vốn chủ sở hữu vào cuối thời đoạn chuyển tiếp = Kết thúc thời đoạn tăng trưởng cao ban đầu = Kết thúc thời đoạn chuyển đổi Vì mô hình giả định tốc độ tăng trưởng qua ba giai đoạn phân biệt - tăng trưởng cao, tăng trưởng chuyển tiếp tăng trưởng ổn định – điều quan trọng giả định biến số khác phải quán với giả định tăng trưởng • Sẽ hợp lý ta giả định doanh nghiệp từ giai đoạn tăng trưởng cao sang giai đoạn tăng trưởng chuyển tiếp, mối quan hệ chi đầu tư khấu hao thay đổi Trong gai đoạn tăng trưởng cao, chi đầu tư lớn khấu hao Trong giai đoạn chuyển tiếp, chênh lệch thu hẹp lại Cuối cùng, chênh lệch chi đầu tư khấu hao lại thấp vào giai đoạn tăng trưởng ổn định, phản ánh tốc độ tăng trưởng kì vọng thấp • Khi đặc điểm tăng trưởng công ty thay đổi, đặc điểm rủi ro thay đổi Vì mô hình cho phép có ba giai đoạn tăng trưởng, có giảm dần từ tăng trưởng cao đến tăng trưởng ổn định, mô hình phù hợp để đánh giá công ty có tốc độ tăng trưởng cao Giả định tăng trưởng mô hình tương tự giả định đưa mô hình chiết khấu cổ tức ba giai đoạn, trọng tâm FCFE cổ tức, từ làm cho mô hình phù hợp để định giá công ty có cổ tức cao thấp đáng kể so với FCFE Nói cụ thể ra, mô hình mang lại giá trị ước lượng sát thực tế giá trị vốn chủ sở hữu công ty tăng trưởng cao mà dự kiến có dòng tiền vốn chủ sở hữu có giá trị âm tương lai gần Về chất, giá trị chiết khấu dòng tiền âm thể ảnh hưởng cổ phàn mà phát hành để tài trợ cho tăng trưởng kỳ, thế, cách gián tiếp, phản ánh ảnh hươngr pha loãng giá trị vốn chủ sở hữu cổ phần ngày Ưu, nhược điểm mô hình FCFE  Ưu điểm: - Khắc phục nhược điểm mô hình DDM - Kết xác  Nhược điểm: - Vẫn chưa đề cập hết dòng tiền công ty như: khoản nợ - Tính toán phức tạp Câu II: Bài tập thực hành thực tế : “ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU” I GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN BẾN TRE (AQUATEX BENTRE) Địa chỉ: Ấp 9, Xã Tân Thạch, Huyện Châu Thành, Tỉnh Bến Tre Điện thoại: 075 3860 265 Fax: 075 3860 346 Người công bố thông tin: Bùi Kim Hiếu Email: abt@aquatexbentre.com Website: www.aquatexbentre.com Sơ lược công ty: Công ty Cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre doanh nghiệp xuất nghêu cá tra hàng đầu Việt Nam Sản phẩm Công ty nghêu, cá tra tôm sú đông lạnh Công ty Cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre tiền thân Xí nghiệp Đông lạnh 22 UBND tỉnh Bến Tre thành lập năm 1977, cấp quản lý trực tiếp Sở Thủy sản Bến Tre Trong trình hoạt động, tên Công ty có thay đổi sau: • • • Từ 1977 đến 1988: Xí nghiệp Đông lạnh 22 Từ 1988 đến 1992: Liên hiệp xí nghiệp thủy sản xuất Bến Tre Từ 1992 đến 2003: Công ty Đông lạnh thủy sản xuất Bến Tre Công ty Cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre thành lập từ việc cổ phần hóa Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Đông lạnh thủy sản xuất Bến Tre theo Quyết định số 3423/QĐ-UB ngày 01/12/2003 UBND tỉnh Bến Tre Ngày 24/12/2006, Công ty thức giao dịch cổ phiếu Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Thị trường chính: EU, Mỹ, Nhật Bản, Canada, Úc, Hàn Quốc, Trung Đông, Nam Mỹ, Bắc Phi, … Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất cá giống, nuôi trồng, chế biến, xuất thủy sản; Nhập hóa chất, phụ gia, thiết bị, sắt thép, bao bì, nguyên liệu làm thức ăn gia súc, gia cầm, thủy sản thuốc thú y thủy sản; Bán thức ăn nguyên liệu làm thức ăn cho gia súc, gia cầm thủy sản, kinh doanh thuốc thú y thủy sản; Thương mại, nhà hàng dịch vụ II ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Thông tin cổ phiếu Mã chứng khoán: Khối lượng niêm yết: Khối lượng lưu hành: Vốn điều lệ tại: Vốn chủ sở hữu 2014: Tổng tài sản 2014: Doanh thu 2014: Lợi nhuận 2014: Lợi nhuận giữ lại 2014: ABT 14,107,207 cổ phiếu 11,497,207 cổ phiếu 141,072,070,000 đồng 415,708,724,074 đồng 656,658,217,504 đồng 448,860,799,612 đồng 77,505,439,966 đồng 8,525,598,398 đồng Ghi chú:các số liệu sử dụng lấy từ báo cáo thường niên báo cáo tài năm 2014 website công ty, với lợi nhuận giữ lại tính cách lấy lợi nhuận sau thuế trừ tổng giá trị cổ tức tiền mặt chia năm 2014 Lợi nhuận sau thuế 77,505,439,966 Cổ tức chia 2014 68,998,242,000 Lợi nhuận giữ lại Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại (2014) 8,525,598,396 11% Vốn CSH đầu kì 414,813,988 ,498 Vốn CSH cuối kì 415,708,724,074 ROE (Lợi nhuận vốn CSH) 18,6% Định giá cổ phiếu công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre theo mô hình chiết khấu cổ tức: Ta tìm hệ số β tỷ suất lợi nhuận yêu cầu cổ phiếu ABT dựa vào mô hình CAMP (số liệu thu thập từ website: www.cafef.vn từ tháng năm 2010 đến tháng năm 2015) Ngày VN-Index R (VN-Index) ABT R (ABT) Jan-10 482.0 59 Feb-10 496.9 3.10% 53 -10.17% Mar-10 499.2 0.47% 54 1.89% Apr-10 542.4 8.64% 56 3.70% May-10 507.4 -6.44% 56 0.00% Jun-10 507.1 -0.06% 51.5 -8.04% Jul-10 493.9 -2.61% 52.5 1.94% Aug-10 455.1 -7.86% 50 -4.76% Sep-10 454.5 -0.12% 58 16.00% Oct-10 452.6 -0.42% 43.9 -24.31% Nov-10 451.6 -0.23% 42.5 -3.19% Dec-10 484.7 7.32% 43 1.18% Jan-11 510.6 5.35% 39.5 -8.14% Feb-11 461.4 -9.64% 22.9 -42.03% Mar-11 461.1 -0.05% 39.5 72.49% Apr-11 480.1 4.11% 39 -1.27% May-11 421.4 -12.23% 37.6 -3.59% Jun-11 432.5 2.65% 39.5 5.05% Jul-11 405.7 -6.21% 37.9 -4.05% Aug-11 424.7 4.69% 40 5.54% Sep-11 427.6 0.68% 39.5 -1.25% Oct-11 420.8 -1.59% 38 -3.80% Nov-11 380.7 -9.53% 34.4 -9.47% Dec-11 351.6 -7.65% 34.2 -0.58% Với mô hình chiết khấu cổ tức giả định cổ tức thay đổi qua hai giai đoạn, giá cổ phiếu Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản bến tre 40,195 đồng III KẾT LUẬN So sánh với giá thị trường cổ phiếu ABT sàn giao dịch HOSE: Sau trình tính toán ta kết giá cổ phiếu công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre theo mô hình chiết khấu cổ tức 40,195 đồng Việc định giá cổ phiếu công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre theo mô hình cho kết khác với giá thị trường cổ phiếu sàn giao dịch HOSE ngày 25/05/2015 53,000 đồng (nguồn: http://cafef.vn) Ở đây, có khác biệt giá trình định giá cổ phiếu công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre ta đặt giả định, giả thuyết cho tương lai công ty dựa số liệu tại, khứ dự đoán công ty tổng quan ngành thủy sản Trong thị giá sàn giao dịch HOSE chủ yếu hình thành dựa quan hệ cung cầu, tình hình thị trường, tình hình kinh tế trị – nước nhiều yếu tố khác Vì vậy, đối mô hình ta áp dụng để định giá cổ phiếu cho đáp án khác giả định đề theo tùy nhà đầu tư mà họ cảm thấy phù hợp với thân liệu đầu vào mà nhà đầu tư sử dụng khác nhà đầu tư Nên, nhà đầu tư phải cân nhắc định thân Việc định giá dựa mô hình định giá công cụ hỗ trợ đáp án để từ mà nhà đầu tư đưa định mà phải lưu ý giá cổ phiếu dao động dựa quy luật cung cầu mục tiêu đầu tư thân để đưa định sáng suốt Giả sử bạn nhà đầu tư tư vấn đầu tư, bạn có nên mua cổ phiếu hay không? Tại sao? Nếu em nhà đầu tư em định mua cổ phiếu công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre Tuy qua kết định giá cổ phiếu ABT ta thấy mô hình định giá đưa kết thấp so với thị giá sàn giao dịch HOSE kết phản ánh phần cổ phiếu ABT Và thông qua yếu tố tích cực sau: - Qua quan sát, em thấy giá cổ phiếu xu hướng tăng từ đầu năm nay, giá cổ phiếu ABT ngày 01/2015 51,000 đồng vào ngày 05/2015 53,000 đồng, bên cạnh ngành Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản đánh giá ngành nhiều triển vọng (với mức dự đoán tăng trưởng giai đoạn 2011-2020 từ 7%->8%/năm bình quân ngành) - - Ngoài ra, công ty Xuất Nhập Khẩu Bến Tre doanh nghiệp xuất nghêu cá tra hàng đầu Việt Nam, đặc biệt cá tra công ty Tạp chí hiệp hội người tiêu dùng Bồ Đào Nha công nhận có chất lượng tốt so với nhãn hiệu khác thị trường Bồ Đào Nha vào tháng 11 năm 2009 tạo nên lợi cạnh tranh thị trường Thế Giới Hoạt động kinh doanh công ty tương đối tốt: + Tình hình khoản công ty đánh giá tốt dựa tỷ số khoản thời 2.35 tỷ số khoản nhanh 1.87 + Tỷ số lãi ròng 17.27% tỷ số ROA – ROE 11.5%, 18.7% Hai số ROA ROE công ty lớn nhiều so với số ngành thủy sản (4% 5%) chứng tỏ công ty hoạt động hiệu khả sinh lời tốt ngành (các tỷ số tham khảo dựa Báo cáo tài 2014 www.cophieu68.vn )