Thị trường chứng khoán nguyễn hòa nhân

TS N G U Y Ễ N HÒA N H Â N THỊ T R U Ô N G NHÀ XUẤT BẢN TÀI CHÍNH T S N G U Y Ễ N H O À N H Â N THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NHÀ XUẤT BẢN TÀI CHÍNH LỜI NÓI ĐÀU Thị trường chứng khoán (TTCK) có lịch sử hàng trăm năm ừên giới có vai ứò đặc biệt quan trọng kinh tế vận hành theo chế thị trường Nó thúc đẩy trình luân chuyển nguồn vốn tích góp được, cung ứng cho hoạt động đầu tư, tạo nên xung lực cho trình phát triển kinh tế TTCK ngày cỏ ảnh hưởng mạnh mẽ kinh tế phát triển mà ượ thủ đắc lực để thúc đẩy kinh tế phát ừiển TTCK Việt Nam thành lập năm 2000 với hình thức ban đầu Trung tâm Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh trãi qua nhiều giai đoạn thăng trầm Việc tích cực khảo cứu TTCK để ứng dụng có hiệu quả, việc quảng bá cho người học, tầng lớp sinh viên, đông đảo công chúng đầu tư hiểu tham gia vào hoạt động TTCK, đem lại sinh khí cho kinh tế đất nước điều quan ừọng Trước yêu cầu đó, sách đời nhằm góp phần cung cấp kiến thức liên quan loại chứng khoán công ty cổ phần, TTCK với vấn đề tổ chức vận hành loại thị trường, nghiệp vụ kinh doanh phương pháp phân tích, đánh giá ừên TTCK Xuất phát từ yêu cầu thực tiễn Việt Nam đặc điểm môn học, sách trọng tính lôgic hệ thống, nhằm vào vấn đề kiến thức TTCK, tránh đề cập vấn đề phức tạp trình tiếp cận TTCK, không đề cập trực diện, đầy đủ quy định liên quan pháp luật, Nhà nước làm nặng nề nội dung sách tham khảo nhiều tài liệu khác Để biên soạn sách này, nhận động viên hỗ trợ nhiệt tình Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nang; giúp đỡ có tính kế thừa bảo đồng nghiệp gần xa Xin chân thành cảm ơn mong tiếp tục nhận trợ giúp quý báu Đà Nang, Tháng 5/2013 TÁC GIẢ Thị trường chứng khoản CHƯƠNG I CHỨNG KHOÁN Nghiên cứu chứng khoán vấn đề việc nghiên cứu thị trường chứng khoán (TTCK) I Khái niệm phân loại chung chứng khoán Khái niệm Chứng khoán Có nhiều cách hiểu khác chứng khoán Nói chung: Chứng khoán chứng từ xác nhận giả trị động sản, thể quyền chủ nợ quyền hội viên người sở hữu chứng khoán đổi với tổ chức thông qua việc đóng góp tiền loại tài sản khác Thuật ngữ chứng từ cần hiểu rộng xác nhận hình thức ghi chép Do vậy, theo Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán Quốc hội nước Cộng Hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010 thì: "Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử." Phân loại chung chứng khoán Khái niệm chứng khoán nêu khái niệm có tính NGUYỂN HÒA NHÂN _ khái quát cao ữong thực tế biểu loại chứng khoán khác theo hoàn cảnh, điều kiện đời đa dạng chúng Nhưng cho chủng loại có đa dạng đến đâu nữa, trước hết chứng khoán thường phân loại chung thành hai loại sau: - Chứng khoán có lợi tức khả biến, thường gọi cổ phiếu - Chứng khoán có lợi tức bất biến, thường gọi Trái phiếu hay Trái khoán Ngoài ra, có nhiều loại chứng khoán khác, mang đặc điểm lai tạp cổ phiếu trái phiếu, chứng khoán phụ, phái sinh khác Theo Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010, chứng khoán gồm loại sau: a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương tai, nhóm chứng khoán số chứng khoán; c) Hợp đồng góp vốn đầu tư; d) Các loại chứng khoán khác Bộ Tài quy định II Cỗ phiếu Khái niệm đặc điểm Như biết để bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh cần phải có nhiều yếu tố khác nhau, Thị trường chứng khoán vốn yếu tố then chốt Trong hầu hết trường hợp, cần phải tiến hành huy động, tập trung vốn Một công cụ huy động, tập trung vốn cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoản xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu đỗi với phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Từ khái niệm ừên, thấy cổ phiếu có số đặc điểm sau: - Đứng góc độ công ty, cổ phiếu phưomg tiện huy động vốn để tạo dựng mở rộng công ty Do đó, cổ phiếu loại chứng khoán vốn (Equity securities) - Người sở hữu cổ phiếu gọi cổ đông (Shareholder), người chủ doanh nghiệp, có quyền tham gia quản lý doanh nghiệp qua việc bầu cử đại hội cổ đông - Cổ phiếu có giá trị suốt thòi gian tồn ghi điều lệ công ty Hầu hết công ty xin gia hạn hoạt động hết thời hạn kinh doanh Do tuổi thọ cổ phiếu xem vô hạn cổ phiếu nói chung phép mua bán, chuyển nhượng TTCK - Mỗi cổ phiếu có giá trị ấn định ban đầu gọi mệnh giá Mệnh giá lớn hay nhỏ luật chứng khoán điều lệ doanh nghiệp qui định Ví dụ: Mệnh giá cổ phiếu Mỹ USD-12 USD, Nhật - 50 JPY, Thái Lan - 10 Baht, Hồng Kông - 0,10 HKD, Việt Nam - 10.000 VND Mệnh giá thay đổi trường hợp phải chia nhỏ (split) cổ NGUYÊN HÒA NHÂN phiếu Ngoài ra, phát hành cổ phiếu có giá phát hành Giá mua bán cổ phiếu vào lúc thị trường gọi thị giá cổ phiếu - Cổ đông có lợi ích với doanh nghiệp, chia lãi (cổ tức) chịu lỗ tương xứng với tỷ lệ vốn góp Lợi ích cổ đông không ổn định Để an toàn, theo luật thường cổ đông không cất giữ cổ phiếu riêng mà phái ký gửi vào kho bạc, ngân hàng trung tâm lưu ký chứng khoán cấp giấy chứng nhận cổ phiếu (Share certifícate) dùng ừong mua bán, lưu thông Phân loại cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán có nhiều loại khác nhau, cách phân loại thông dụng nhất: 2.1.Phân loại theo quyền lợi cổ đông, gồm: - Cổ phiếu thường - Cổ phiếu ưu đãi a) Cổ phiếu thường (Common stock): loại cổ phiếu thông dụng thể rõ đặc điểm cổ phiếu nêu b) Cổ phiếu ưu đãi (Preferred stock): thường chiếm tỷ trọng nhỏ cổ phiếu thường, có đặc điểm sau: - Được ưu tiên chia lợi tức so với cổ phiếu thường lợi tức cố định (sổ tiền cố định tỷ suất cổ tức) - Được ưu tiên hoàn vốn so với cổ phiếu thường có chủ trương hoàn vốn Do qui định ưu tiên khác nhau, ta có nhiều loại cổ phiếu ưu đãi khác nhau: 10 Thị trường chứng khoán b.l) Cỗ phiếu ưu đãi tích luỹ (Cumulative Pre/erred Stock) loại cổ phiếu mà phần nợ cổ tức năm trước công ty cộng dồn (tích lũy) hoàn trả vào năm sau Việc tích lũy cổ tức tiến hành theo hai cách: tích lũy tích lũy ghép lại Ví dụ tích lũy thuần: cổ phiếu ưu đãi 100 USD, tỷ suất cổ tức 7%/năm 1994 trả 5% nợ 2% 1995 trả 6% nợ 1% 1996 trả 2% nợ 5% 1997 trả 7% cộng nợ cũ 8%, nên phải trả 15% v ề tích lũy ghép tiến hành sau: + Năm 1994 nợ 2% hay 2USD ghép vào vốn cổ phần 1995 102 USD, doanh nghiệp phải trả cổ tức 7% 7,14 USD + Năm 1995 trả 6% 6USD, nợ 7,14USD-6USD = 1,14 USD số tiền ghép vào vốn cổ phần 1996 (102 USD +1,14 USD) 103,14 USD Doanh nghiệp phải trả cổ tức 7% hay 7,22 USD + Năm 1996 trả 2% hay USD, nợ 7,22 USD-2USD = 5,22 USDF số tiền ghép vào vốn cổ phần năm 1997 (103,14 USD + 5,22 USD) 108,36 USD + Năm 1997 trả cổ tức 7% 108,36 USD 7,58 USD + Vậy tổng nợ tích luỹ từ 1994 đến 1997 + 1,14 + 5,22 + 7,58 = 15,94 USD 11 NGUYẾN HÒA NHÂN + Tỉ suất cổ tức tích luỹ ghép tới năm 1997 là: 15,94USD — X 100 = 15,94% 100ƯSD b.2) Cổ phiếu ưu đãi không tích luỹ (Non-cumuỉative Preferred Stock) loại cổ phiếu mà công ty có lãi đến đâu trả đến đó, phần nợ cổ tức không tích luỹ vào năm sau b 3) Cổ phiếu ưu đãi dự phần (Participating Preferred Stock) loại cổ phiếu mà cồng ty cam kết cổ tức trả hàng năm, công ty lãi chưa chia cho phép cổ đông cổ phiếu ưu đãi tham dự chia số tiền lãi chưa chia b.4) Cỏ phiếu ưu đãi hoàn vổn (Redeemable Preferred Stock) loại cổ phiếu mà công ty dành cho cổ đông ưu đãi quyền hoàn vốn trước cổ đông thường công ty có chủ trương hoàn vốn b.5) Cổ phiếu ưu đãi thu hồi (Callable Preferred Stock) loại cổ phiếu mà công ty có quyền thu hồi (call back) cổ phiếu cách trả lại vốn cho cổ đông đổi loại cổ phiếu ưu đãi khác có mức tỉ suất cổ tức phù hợp với lãi suất chiết khấu thị trường b.6) Cổ phiếu ưu đãi đảm bảo (Guaranteed Preferred Stock) loại cổ phiếu người khác đứng cam kết bảo lãnh toán công ty phát hành không toán Người bão lãnh thường Công ty bảo lãnh, Ngân hàng, Công ty chứng khoán Công ty bảo hiểm tín dụng b.7) Cổ phiếu hưởng thụ (Redeemable Stock) cổ phiếu không vốn doanh nghiệp phát hành cho cổ đông 12 NGUYÊN HÒA NHÂN Jones ghép từ tên hai nhà kinh tế M ỹCharles Henry Dow Edward David Jones, có công khai sinh hoàn thiện loại số phưong pháp phân tích Chỉ số Dow Jones thực nhóm gồm số sau: □ Chỉ so Dow Jones công nghiệp (Dow Jones Industrial Average_DJIA) Chỉ số Dow Jones ngành vận tải (Dow Jones Transportation Average_DJTA) Chỉ số Dow Jones ngành tiện ích công cộng (Dow Jones Utilities Average_DJUA) Chỉ số Dow Jones tổng hợp (Dow Jones Composite Average) DJIA thực chất giá bình quân gia quyền 30 loại cổ phiếu 30 công ty công nghiệp hàng đầu Mỹ (như General Motor, Exxon, AT&T, IBM, US Steel, American E xpress Co.,Walt Disney C o , , công ty thường xuyên bình chọn, công ty không đủ tiêu chuẩn thuộc Top 30 cổ phiếu Blue Chip bị thay công ty khác Khi đời DJIA tính với 12 loại chứng khoán, năm 1916 tăng lên 20 loại, năm 1928 tăng lên 30 loại) Người ta xem giá bình quân cổ phiếu 30 công ty tiêu biểu cho thị trường Tưomg tự, thay 30 công ty công nhiệp, DJTA số 20 công ty vận tải (khi đời năm 1896 số 20 loại chứng khoán ngành đường sắt_ Dow Jones Railroad Average), DJUA số 15 công ty lớn ừong ngành tiện ích công cộng điện, nước (ra đời năm 1929 với 20 loại chứng 190 _ Thị trường chứng khoán khoán), số Dow Jones tổng hợp hình thành từ 65 công ty ngành nói Do bị phê phán có loại chứng khoán đại diện tính toán số, năm 1993 công ty Dow Jones đưa loại số có tính quốc tế, gọi The Dow Jones World Stock Index Chỉ số thành lập sở giá 2.000 loại chứng khoán quốc gia hàng đầu thuộc châu Mỹ, châu Á châu Âu Các số Dow Jones công bố báo Wall Street hàng ngày sử dụng để phân tích tình hình biến động giá thị trường chửng khoán Mỹ 1.2 Chỉ số Standard & Poor’s Composite Index o f 500 stock: Chỉ số Standard & Poor’s đời từ năm 1941 công ty phân tích chứng khoán lớn nước Mỹ công ty Standard & Poor’s công bố Chỉ số tính giá bình quân 500 loại cổ phiếu, bao gồm 400 ngành công nghiệp, 60_vận tải, 40_chứng khoán tài tiêu biểu cho 80% trị giá thị trường tất chứng khoán mua bán thị trường NYSE Chi số cho ta biết tổng trị giá thị trường 500 loại chứng khoán nói hên, lấy thời kỳ gốc năm 193, sau năm 1957 Ở Mỹ kinh tế, thương mại, uỷ ban dự trữ liên bang nhiều nhà kinh tế, nhiều quan chức cao cấp liên bang sử dụng số Standard & Poor’s họ cho xác số Dow Jones Ngược lại số Dow Jones đời từ lâu, công chúng có thói quen, tập quán dùng kinh thánh nên đa số công chúng tín nhiệm sử dụng kinh doanh chứng khoán hàng ngày 191 NGUYÊN HÒA NHÂN Cuối người ta kết luận phải dùng hai số để phân tích chứng khoán trước đầu tư vào chứng khoán Hoa Kỳ 1.3 NASDAQ - OTCprice index NASDAQ - OTC price index số phản ánh dung lượng thị trường 3.500 chứng khoán danh mục thị trường OTC Mỹ Phương pháp tính số dựa vào Hệ thống yết giá tự động Hiệp hội quốc gia nhà kinh doanh chứng khoán Mỹ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) lấy ngày 05/2/1971 gốc 1.4 Chỉ số Nikkei Chỉ số Nikkei số bình quân giá 225 loại chứng khoán hàng đầu mua bán thị trường chứng khoán TOKYO Chỉ số Nikkei tính theo công thức: Trong đó: A bình quân giá 225 chứng khoán vào ngày trước biến động K số chia vào ngày trước biến động Nếu ta có: p phần giảm giá cổ phiếu ngày biến động K’ sổ chia vào ngày biến động N’ số Nikkei cần tính Ta biết: 192 Thị trường chứng khoán N A K => K' v, _ v K = K A - p A X - Do: A Chỉ số Nikkei có hạn chế sau: - Các thành tố (225 chứng khoán) chưa đại biểu cho tất chứng khoán thị trường chứng khoán TOKYO, chiếm khoảng 20% cổ phiếu - Chỉ số chưa ý đến quyền số lượng cổ phiếu mua bán - Hằng số số chia tạo nên số lại số không cố định 1.5 Chỉ sổ TOPIX Chỉ số TOPIX (The Tokyo Stock Exchanges Stock price index) số nói lên dung lượng thị trường chứng khoán qua ngày, tính theo công thức: Tổng giá thị trường chứng khoán ngày X Topix ngày X = Tổng giá thị trường ngày gốc X 100 Topix thành lập ngày 04/1/1968, ngày coi ngày gốc có trị giá 100 điểm Ưu điểm chi số Topix tính tổng trị giá tất cổ phiếu thường, tính đại biểu cao Phưomg pháp 193 NGUYÊN HÒA NHÂN tính Topix thật đơn giản, hiểu Từ 1987 đến nay, Topix tính máy điện toán, hai phút lần Topix công bố 1.6 Chỉ số chứng khoán Việt Nam (ký hiệu VN - Index): VN - Index xây dựng vào giá trị thị trường tất cổ phiếu niêm yết Với hệ thống số này, nhà đầu tư đánh giá phân tích thị trường cách tổng quát VN - Index tính theo công thức sau: VNI ndex = Ỵ pux Qu • ỵPoSQo, x\ 00 Trong đó: + P l i : Giá hành cổ phiếu i + Qli: Khối lượng lưu hành cổ phiếu i + P o i : Giá cổ phiếu i thời kỳ gốc + Qoi : Khối lượng cổ phiếu i thời kỳ gốc Các trường hợp điều chỉnh cách điều chỉnh: Khi thị trường xảy trường hợp niêm yết hay tổ chức niêm yết tiến hành tăng vốn, hệ số chia điều chỉnh sau: Di = D0 X V1/ (Vị - AV ) Trong đó: + Dji Hệ số chia + Dj: Hệ số chia cũ (Dj = X POi 194 X QOi) _ Thị trường chứng khoán + Vj: Tổng giá trị hành cổ phiếu niêm yết ( V , = I P li X Qli) + AV: Giá trị điều chỉnh cổ phiếu Khi huỷ niêm yết hay tổ chức niêm yết tiến hành giảm vốn, hệ số chia tính sau: Dj = Do X V, / (Vj+ AV) Các phương pháp phân tích xu giá chứng khoán Như nêu trên, nhiệm vụ lại phân tích kỹ thuật xác định xu hướng biến động thị trường chứng khoán cách sử dụng nhiều lý thuyết công cụ mang đậm tính kỹ thuật khác Có nhiều lý thuyết hay phương pháp khác như: lý thuyết Dow, lý thuyết bán khống (hay lãi ngắn short inter­ est), lý thuết giao dịch lô lẻ, lý thuết tăng giảm, mô hình trần sàn, mô hình đầu - hai vai, đặc biệt phương pháp Dow (hay lý thuyết Dow Dow theory) phương pháp nhiều người biết đến Dưới nội dung phương pháp Dow Phương pháp Dow phương pháp bỏ qua ừong phân tích kỹ thuật Charles Henri Dow, người coi cha đẻ ngành phán tích kỹ thuật, ví thị trường chứng khoán(TTCK) nước thuỷ triều (Tide), có ừào lưu lên giá trào lưu xuống giá, có đợt sóng lớn với đỉnh cao đáy sâu đợt sóng nhỏ Mỗi trào lưu TTCK có chuyển động: trào lưu 195 NGUYÊN HÒA NHÂN (Primary trend), phản ứng nghịch (Secondary reaction) lên xuống giá hàng ngày (Daily f l u c t u a t i o n s ) đó: - Trào lưu chỉnh đuợc coi khối nước thuỷ triều bao trùm đại dương (TTCK) khoảng thời gian từ đến năm, mạnh mẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến đợt sóng lớn gạn sóng nhỏ; - Phản ứng nghịch có lúc ngược lại nước ừiều phải lên hay xuống theo trào lưu chính; - Sự lên xuống giá hàng ngày gợn sóng nhỏ, không ảnh hưởng nhiều đến trào lưu Như vậy, trào lưu có ảnh hưởng quan trọng nhất: nước thuỷ triều lên tượng trưng cho trào lưu lên giá, nước thuỷ triều xuống dấu hiệu xuống giá TTCK Theo lý thuyết Dow, ngành công nghiệp ngành vận tải hai ngành có ảnh hưởng lớn đến trào lưu TTCK: - Nếu hai bờ biển công nghiệp vận tải tiếp xúc với đại dương (TTCK), có bên có nước phủ kín (chỉ số chứng khoán tăng), bờ bên nước (chỉ số chứng khoán chưa tăng) chưa phải dấu hiệu thuỷ triều lên; - Khi thấy hai bên bờ có nước bao trùm (cả DJIA DJTA tăng) có nước rút xuống (cả DJIA DJTA giảm) thời gian lâu dấu hiệu thuỷ triều lên xuống Các tình minh hoạ qua hai đồ thị sau: 196 Thị trường chứng khoán H.1: Trào lưu lên giá H.2: Trào lưu xuống giá H l : Trào lưu lên giá: Ở điểm A ngành công nghiệp báo hiệu lên giá (giá chứng khoán bắt đầu vượt qua mức cao cũ), ngành vận tải chưa có dấu hiệu lên giá (giá chứng khoán mức thấp), chưa có dấu hiệu khẳng định trào lưu lên giá TTCK Chỉ đợi đến điểm B, ừong giá chứng khoán ngành công nghiệp tiếp tục tăng cao giá chứng khoán ngành vận tải bắt đầu tăng cao mức cao cũ, TTCK có đầy đủ dấu hiệu trào lưu lên giá Đỏ chỉnh thời điểm tranh thủ mua vào H.2: Trào lưu xuống giá: Ở điểm A ngành công nghiệp báo hiệu xuống giá (giá chứng khoán bắt đầu xuống thấp mức thấp cũ), ngành vận tải chưa có dấu hiệu xuống giá (giá chứng khoán mức cao), chưa có dấu hiệu khẳng định ưào lưu xuống giá TTCK 197 NGƯYẾN HÒA NHÂN Chỉ đợi đến điểm B, giá chứng khoán ngành công nghiệp tiếp tục xuống thấp hon giá chứng khoán ngành vận tải bắt đầu xuống thấp hon mức thấp cũ, TTCK có đầy đủ dấu hiệu trào lưu xuống giá Đó thời điếm tranh thủ bấn TTCK thực thể hấp dẫn đầy dẫy vấn đề bất định, tiềm ẩn nhiều rủi ro cho nhà đầu tư Điều thật dễ hiểu qua hoạt động TTCK thấy giá chứng khoán nhạy cảm với nhiều yếu tố công ty, thị trường kinh tế nước Vì không nhà đầu tư khẳng định chắn luôn thành công tham gia mua bán chứng khoán, có tư vấn chuyên gia phân tích chứng khoán Tuy nhiên, am hiểu nội dung phưcmg pháp phân tích chứng khoán giúp nêu phần ý nghĩa, lựa chọn chứng khoán để định mua bán, xác định giá mua bán xác định thời điểm mua bán khả tốt nhất, hạn chế nhiều rủi ro nhất./ 198 Thị trường chứng khoán TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Kiến thức chứng khoán môi giới chửng khoán, Nguyễn Ngọc Minh (dịch), NXB Thế giới, Hà Nội 1993; [2] Phân tích thị trường tài chính, David Blake (sách dịch), NXB TpHCM, 1994; [3] Việt Nam với Thị trường chứng khoán, Bùi Nguyên Hoàn, NXB Chính trị Quốc Gia, Hà Nội 1995; [4] Tiền hoạt động ngân hàng, Lê Vinh Danh, NXB Chính trị Quốc Gia, Hà Nội 1996; [5] Thị trường Chứng khoản, Lê Văn Tư, Nguyễn Ngọc Hùng, NXB Thống Kê, 1997; [6] Giáo trình Toán Tài chính, Mai Siêu, NXB Giáo dục, 1998; [7] Tiền tệ, Ngân hàng & Thị trường Tài chính, Frederic S.Mishkin (bản dịch), NXB Khoa học Kỹ thuật, 1994; [8] The Stock Market, Neil F.Stapley (bản song ngữ Nguyễn Thị Ánh Tuyết, Trần Tô Tử), NXB TpHCM, 1994; [9] Giáo trình Tài chỉnh Tiền tệ, Nguyễn Hòa Nhân (chủ biên), NXB Tài chính, 2012; [10] Instruments et Marches Financiers, Patrick Navatte, Litec 1992; [11] Introduction to Finance, Lawrence J.Gitman, Addison Wesley 2001 199 NGUYÊN HÒA NHÂN MỤC LỤC CHƯƠNG I CHÚNG KHOÁN I Khái niệm phân loại chung chứng khoán Khái niệm Chứng khoán Phân loại chung chứng khoán II Cổ phiếu Khái niệm đặc điểm Phân loại cổ phiếu 10 III Trái phiếu (Bond) 20 Trái phiếu doanh nghiệp (Corporate Bond) 20 Trái phiếu Chính phủ trái phiếu quan nhà nước 33 Vấn đề chuyển đổi trái phiếu doanh nghiệp .39 IV Một số loại chứng khoán khác 45 Quyền mua cổ phần 46 Chứng quyền 49 Hợp đồng quyền lựa chọn (Option contract) 50 Chứng Quỹ đầu tư (Investment Certificate) 55 Hợp đồng tương lai (Future contracts) 55 CHƯƠNG II CÔNG TY CỎ PHẢN 57 I Sự đòi phát triển công ty cổ phần 57 200 Thị trường chứng khoán Doanh nghiệp tư nhân 58 Doanh nghiệp hợp danh 59 Công ty cổ phàn 61 II Tổ chức Công ty cổ phần 65 Điều kiện cần thiết để thành lập Công ty cổ phần 65 Cổ đông 66 Đại hội cổ đông 67 Hội đồng quản trị 71 Giám đốc điều hành công ty 76 Ban kiểm soát công ty 79 III Các hình thức huy động vốn công ty cổ phần 81 Phát hành cổ phiếu 81 Phát hành trái phiếu công ty 84 Vay ngân hàng tổ chức tín dụng 85 Trích quỹ từ lợi nhuận 85 Việc tăng giảm vốn Công ty cổ phần 85 IV Giải thể công ty cổ phần 88 Những trường hợp giải thể 88 Thủ tục giải thể công ty 90 V Ưu nhược điểm công ty cổ phần 93 Ưu điểm 93 Nhược điểm 94 VI Phân chia lọi nhuận công ty cổ phần 95 Quỹ dự trữ 96 Quỹ phúc lợi 97 201 NGUYÊN HÒA NHÂN _ Quỹ khen thưởng 97 Quỹ trả lợi tức cổ phần, ừái phiếu 97 CHƯƠNG III THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN s 99 I Vai ừò thị trường chứng khoán sơ cấp 99 Khái quát chung Thị trường chứng khoán 99 Vai trò thị trường sơ cấp 102 II Phát hành chứng khoán ửên Thị trường sơ cấp 103 Nghiên cứu thị trường 104 Đăng ký phát hành chứng khoán 104 Trình tự xét cấp phép phát hành 109 Phương thức phát hành chứng khoán 111 Phát hành ừái phiếu phủ 116 Thủ tục xét thầu 122 III Giá chứng khoán thị trường sơ cấp 123 Định giá trái phiếu 123 Định giá cổ phiếu 133 CHƯƠNG rv THỊ TRƯỜNG CHÚNG KHOÁN THỨ CÁP _ 137 I Tổ chức Sở GDCK 137 Khái niệm .137 Các hình thức tổ chức Sở GDCK 138 Thành viên Sở GDCK Công ty chửng khoán 139 II Hoạt động mua bán sở GDCK 141 202 Thị trường chủng khoán Các nguyên tắc hoạt động kinh doanh SỞGDCK 141 Lệnh mua bán chứng khoán 143 Tổ chức việc giao dịch mua bán chứng khoán Sở GDCK 147 Các loại GD chứng khoán 161 III Thị trường OTC 162 CHƯƠNG V PHÂN TÍCH CHỬNG KHOÁN .169 I Ý nghĩa việc phân tích chứng khoán .169 Những lợi ích việc đầu tư chứng khoán 169 Ý nghĩa việc phân tích chứng khoán 171 II Phân tích tài công ty (phân tích bản) 173 Các tiêu khoản (Liquidity Ratios) 176 Các chi tiêu huy động vốn công t y (Capitalization Ratios) 176 Các chi tiêu đảm bảo chứng khoán (Coverage Ratios) 180 Các tiêu khả sinh lợi (Earnings Ratio) 183 Phân tích triển vọng công ty 184 III Phân tích kỹ thuật 186 Các chi số chứng khoán 188 Các phương pháp phân tích xu giá chứng khoán 195 TÀI LIỆU THAM KHẢO 199 203 NHÀ XUẤT BẢN T À I CHÍN H Phan Huy Chú, Hoàn Kiếm, Hà Nội Điện thoại: (84-4) 38 241 432 - 38 264 565 - 39 333 556 Fax: (84-4)39 331 242 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chịu trách nhiệm xuất bản: NGUYỄN VĂN TÚC Biên tập: NHƯ QUỲNH Sửa in: MAI VÂN Trình bày: TUẤN ANH In 400 cuốn, khổ 14,5x20,5cm, Công ty CP In Thiên Kim SỐ đăng ký KHXB: 16-2013/CXB/202-160/TC In xong nộp lun chiểu Quý II năm 2013